3. it ng nghiên cu & ph m vi nghiê nc u
2.3.5.3.2 Phân tích ts sinh li trên v nđ ut (ROI)
Trong khi ROE ch th hi n đ c su t sinh l i trên v n ch s h u nh ng
th c t không ph i công ty nào c ng ch s d ng đ c nh t m t ngu n v n ch s
h u. T s ROI là su t sinh l i c a t ng v n đ u t trong kinh doanh b t k là v n
vay hay là v n ch s h u. Nh v y, ROI th hi n rõ nét nh t su t sinh l i c a
Theo b ng 2.17, ta nh n th y r ng trong các n m kh o sát 2005 – 2011 thì 2
n m 2006, 2010 là có ch s ROI l n h n I’ giúp cho su t sinh l i v n ch s h u (ROE) t ng lên. Trong khi đó các n m còn l i t s sinh l i trên t ng v n đ u t
(ROI) đ u nh h n ho c x p x b ng I’, c th nh sau n m 2005: ROI ≈ I’= 4.8%,
n m 2007: ROI < I’ (3.94 % so v i 9.12 %), n m 2008: ROI < I’ (2.67 % so v i 12.67 %), n m 2009: ROI ≈ I’= 7%, n m 2011: t s ROI có l n h n I’ nh ng
ph n chênh l ch không l n (1%). Trong các n m 2005, 2007, 2008, 2009 do ROI ≈
I’ nên ta nh n th y r ng đòn cân n (D/E) không giúp công ty Hòa Bình gia t ng
thêm l i nhu n. Riêng n m 2011, dù chênh l ch gi a ROI và I’ ch g n 1% nh ng
do (D/E) = 341.69% nên ROE đã gia t ng đáng k so v i m c l i nhu n trên t ng
v n đ u t (ROE =17.46 % so v i ROI = 11.88 % ).
Cu i n m 2011, do l m phát t ng cao (t ng x p x 20% so v i n m 2010) nên Chính ph bu c ph i s d ng chính sách ti n t và chính sách tài khóa th t ch t
làm th tr ng b t đ ng s n và xây d ng đóng b ng. Các công ty s d ng đòn cân n cao s b nh h ng tr c tiên trong đó có công ty Hòa Bình. N m 2012 đ c
d báo s là n m c c k khó kh n cho công ty Hòa Bình n u l i nhu n làm ra
không đ trang tr i cho các kho n n đ n h n.
Nh đã phân tích t i m c 2.3.3.3 và qua phân tích trên, do trong 3 n m g n đây (2009 -2011) các kho n ph i thu liên t c t ng cao, chi m t 57.25 % - 66.26% tài s n ng n h n nên công ty Hòa Bình liên t c vay nh m b sung cho v n l u đ ng b thi u h t. Kho n ph i thu khó có th thu h i ngay trong tình hình hi n nay,
n ph i tr và lãi vay thì v n ph i tr khi đ n h n, v n l u đ ng b thi u h t không đ cho quá trình s n xu t kinh doanh. ó là toàn c nh c a Công ty Hòa Bình cho
đ n th i đi m cu i n m 2011. Do đó, công ty Hòa Bình c n có nh ng bi n pháp
B ng 2.17: Phân tích t su t l i nhu n ròng trên v n ch s h u (ROE) thông qua phân tích ROI c a Công ty Hòa Bình t n m 2005 đ n n m 2011.
Ngu n: tính toán c a tác gi d a theo BCTC công ty Hòa Bình n m 2005 -2011, SGDCK Tp.HCM.