3. it ng nghiên cu & ph m vi nghiê nc u
2.3.3.2 Phân tích vòng quay các kh on phi thu và vòng quay hàng n
kho.
Vòng quay các kho n ph i thu, vòng quay hàng t n kho c a công ty Hòa Bình giai đo n 2005 – 2011 đ c trình bày trong b ng 2.6
B ng 2.6: Phân tích k thu ti n bình quân, vòng quay các kho n ph i thu, vòng quay hàng t n kho c a Công ty Hòa Bình t n m 2005 đ n n m 2011.
Ngu n: tính toán c a tác gi d a theo BCTC công ty Hòa Bình n m 2005 -2011, SGDCK Tp.HCM.
K thu ti n bình quân c a công ty Hòa Bình h u h t là t ng qua các n m
(ngo i tr n m 2009). Nh v y, qua phân tích t i m c 2.3.3.1 và k t h p v i b ng 2. 5 thì chúng ta th y r ng công ty Hòa Bình s d ng v n l u đ ng r t lãng phí do các kho n ph i thu khá l n trong b n n m phân tích đi n hình là n m 2007, 2008, 2010, 2011. Trong b n n m 2007, 2008, 2010, 2011, công ty c n đ n 164.61, 163.09, 171.75 và 181.85 (ngày) m i thu h i đ c n hay nói cách khác trong b n n m trên công ty ch thu h i ti n m t x p x 2 l n trên m t n m. Riêng n m 2008,
s d ng v n l u đ ng lãng phí do công ty Hòa Bình v a có kho n ph i thu l n và hàng t n kho nhi u. n cu i n m 2011, các kho n n đ c thu h i ch m nh t trong 7 n m kh o sát, t đó cho th y kh n ng chuy n đ i thành ti n m t c a các kho n n ch m h n làm cho kho n v n b chi m d ng t ng nh h ng đ n kh n ng thanh toán và ho t đ ng c a công ty.
Tuy v y, bên c nh các kho n ph i thu l n thì c ng th y đ c m t m t u đi m c a công ty Hòa Bình là s ngày tr hàng t n kho c a công ty là không cao. Tr n m 2008, do nh h ng c a cu c kh ng ho ng kinh t toàn c u thì s ngày d
tr hàng t n kho ch dao đ ng trong 18.68 – 37.68 ngày ngha là công ty Hòa Bình
đã có s tính toán đ tính l ng t n kho và có s vòng quay t n kho h p lý nh t có
th .
2.3.3.3 Phân tích kh n ng thanh toán n ng n h n, kh n ng thanh
toán nhanh, kh n ng thanh toán b ng ti n m t.
th y đ c nh h ng c a kho n ph i thu đ n kh n ng thanh toán c a
công ty Hòa Bình giai đo n 2005 – 2011, lu n v n s ti p t c phân tích đ n kh n ng thanh toán n ng n h n trong b ng 2.7
B ng 2.7: Phân tích kh n ng thanh toán n c a Công ty Hòa Bình t n m 2005 đ n n m 2011.
Ngu n: tính toán c a tác gi d a theo BCTC công ty Hòa Bình n m 2005 -2011, SGDCK Tp.HCM.
Qua b ng 2.7, chúng ta th y r ng v n l u đ ng thu n t ng gi m không đ u.
Giai đ an t ng t n m 2005 – 2008, v n l u đ ng thu nn m 2007t ng so v i n m
2006 là 120,364 tri u đ ng, v n l u đ ng thu nn m 2008 t ng so v i n m 2007 là 178,530 tri u đ ng. Giai đo n gi m t n m 2008 – 2010, v n l u đ ng thu n n m
2009 gi m so v i n m 2008 là 140,667 tri u đ ng, v n l u đ ng thu n n m 2010
gi m so v i n m 2009 là 97,411 tri u đ ng. V n l u đ ng thu nn m 2011 t ng cao
b t th ng so v i n m 2010 là 294,352 tri u đ ng.
Thông qua 2 ch s thanh toán hi n hành và t s thanh toán nhanh, chúng ta th y r ng kh n ng thanh toán c a công ty là t t (vì đ u x p x và l n h n 1) và đ
ch ng t r ng l ng hàng t n kho c a công ty Hòa Bình là h p lý và vòng quay hàng t n kho là g n nh t t nh t có th .
Nh ng thông qua 2 t s thanh toán nhanh và t s thanh toán b ng ti n m t,
chúng ta nh n xét r ng đ vênh này là quá l n. T đây th y r ng các kho n ph i thu
chi m m t t tr ng r t l n trong tài s n ng n h n c a công ty. th y rõ h n nh h ng c a các kho n ph i thu đ n hi u qu s d ng TSNH trong công ty Hòa Bình lu n v n s phân tích thêm thông qua b ng c c u sau:
B ng 2.8: Tình hình v tài s n ng n h n c a Công ty Hòa Bình t n m 2005 đ n n m 2011.
Ngu n: tính toán c a tác gi d a theo BCTC công ty Hòa Bình n m 2005 -2011, SGDCK Tp.HCM.
Trong c c u tài s n ng n h n t n m 2005 – 2011, kho n ph i thu chi m t
39.54% (n m 2008) – 66.26% (n m 2010). Nh b ng 2.9 và bi u đ 2.1 th hi n c
c u t ng gi m các lo i tài s n ng n h n bên d i thì chúng ta có th tóm t t l i nh
- Tài s n ng n h n n m 2006 t ng 77.60% so v i n m 2005 do ti n và kho n t ng đ ng ti n t ng 9.30%, đ u t tài chính ng n h n t ng 15.14%, các kho n
ph i thu t ng 55.63%, hàng t n kho gi m 2.27%, tài s n ng n h n khác gi m 0.2%.
- Tài s n ng n h n n m 2007 t ng 416.97% so v i n m 2006 do ti n và kho n t ng đ ng ti n t ng 191.95%, đ u t tài chính ng n h n t ng 50.18%, các
kho n ph i thu t ng 148.24%, hàng t n kho t ng 15.44%, tài s n ng n h n khác t ng 11.15%.
- Tài s n ng n h n n m 2008 t ng 58.77% so v i n m 2007 do ti n và kho n t ng đ ng ti n gi m 23.99%, đ u t tài chính ng n h n gi m 11.37%, các kho n
ph i thu t ng 21.32%, hàng t n kho t ng 73.98%, tài s n ng n h n khác gi m
1.18%.
- Tài s n ng n h n n m 2009 t ng 7.05% so v i n m 2008 do ti n và kho n t ng đ ng ti n t ng 13.07%, không có đ u t tài chính ng n h n, các kho n ph i thu t ng 21.74%, hàng t n kho gi m 27.99%, tài s n ng n h n khác t ng 0.24%.
- Tài s n ng n h n n m 2010 t ng 49.15% so v i n m 2009 do ti n và kho n t ng đ ng ti n t ng 8.71%, không có đ u t tài chính ng n h n , các kho n ph i thu t ng 41.58%, hàng t n kho gi m 2.63%, tài s n ng n h n khác t ng 1.33%.
- Tài s n ng n h n n m 2011 t ng 96.06% so v i n m 2010 do ti n và kho n t ng đ ng ti n t ng 3.12%, đ u t tài chính ng n h n t ng 25.59%, các kho n
ph i thu t ng 55.84%, hàng t n kho t ng 9.29%, tài s n ng n h n khác t ng 2.21%.
Trong các n m kh o sát thì t t c các lo i tài s n ng n h n có n m t ng, n m
gi m ngo i tr các kho n ph i thu. C th nh sau: n m 2007 do chính sách thu hút
đ u t n c ngoài, chính sách ti n t và tài khóa m r ng c a Chính ph nên công ty Hòa Bình có t c đ t ng tài s n ng n h n l n nh t t tr c đ n nay (t ng
416.97% so v i n m 2006) chi m t tr ng l n nh t là ti n, các kho n t ng đ ng
ti n (t ng 191.95% so v i n m 2006). n n m 2008 do nh h ng c a kh ng
ho ng tài chính th gi i và chính sách ti n t thu h p, tài s n ng n h n c a công ty t ng 58.77% so v i n m 2007 nh ng ch y u l ng t ng n m d i d ng hàng t n kho (t ng 73.98% so v i n m 2007). i u này nh h ng đ n kh n ng thanh toán
nhanh c a công ty. trang tr i các kho n n đ n h n, công ty Hòa Bình ph i ch p
nh n chuy n nh ng lô đ t d đ nh xây Hòa Bình Tower v i giá g n 11 tri u USD. n n m 2009, t n d ng chính sách kích c u c a chính ph nên công ty Hòa Bình đã gi m l ng hàng t n kho xu ng 27.99% so v i n m 2008.
Trong khi đó, trong t t c các lo i TSNH thì duy nh t ch có các kho n ph i thu là t ng đ u đ n trong các n m kh o sát. n cu i n m 2011, các kho n ph i thu đã chi m t tr ng l n nh t so v i các lo i tài s n ng n h n khác (kho n ph i thu
chi m 66.26% tài s n ng n h n). i u này, th hi n rõ nét nh t t s thanh toán
ti n m t c a công ty Hòa Bình n m 2011 r t th p, ch có 0.14 l n (công ty Hòa Bình ch đ m b o thanh toán cho 1 đ ng n ng n h n b ng 0.14 đ ng TSL thanh kho n cao). Nh v y, có th kh ng đ nh r ng công ty Hòa Bình mu n nâng cao hi u qu
s d ng tài s n ng n h n là ph i qu n tr các kho n ph i thu.
V ti n và các kho n t ng đ ng: thông qua bi u đ 2.1 và b ng 2.9, ta
nh n th y r ng trong t t c các n m kh o sát ch có n m 2007 công ty Hòa Bình có t c đ t ng tr ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n t ng đ i khá. Nh ng t s
thanh toán b ng ti n m t c ng ch đ t 0.57 l n. H u h t các n m còn l i trong giai đo n kh o sát thì t c đ t ng ti n và kho n t ng đ ng ti n r t th p so v i t c đ t ng tr ng tài s n ng n h n. i u này ch ng t công ty Hòa Bình đã khai thác h t
B ng 2.9: T c đ t ng tr ng các lo i tài s n ng n h n c a Công ty Hòa Bình t n m 2005 đ n n m 2011.
C c u so v i TSNH n m nay 3 = c c u so v i TSNH n m tr c x t c đ t ng tr ng n m nay so v i n m tr c.
Ngu n: tính toán c a tác gi d a theo BCTC công ty Hòa Bình n m 2005 -2011,
TH T NG (GI M) CÁC LO I TÀI S N NG N H N -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 T c đ t ng tr ng c ác lo i t ài s n ng n h n Tài s n ng n h n khác Hàng t n kho Các kho n ph i thu Các kho n đ u t tài chính ng n h n Ti n và các kho n t ng đ ng ti n
Bi u đ 2.1: T c đ t ng tr ng các lo i tài s n ng n h n c a Công ty Hòa Bình t n m 2005 đ n n m 2011.
Ngu n: tính toán c a tác gi thông qua b ng 2.9.
Sau khi phân tích t c đ t ng tr ng các lo i TSNH c a công ty Hòa Bình, lu n v n s phân tích thêm m i quan h doanh thu thu n, kho n ph i thu, n ph i
tr t n m 2005 đ n n m 2011.
B ng 2.10: Tình hình t c đ t ng tr ng doanh thu thu n, các kho n ph i thu, n ph i tr c a Công ty Hòa Bình t n m 2005 -2011.
Ngu n: tính toán c a tác gi d a theo BCTC Hòa Bình n m 2005 -2011, SGDCK Tp.HCM.
Theo b ng 2.10, ngoài tr có s đ t bi n n m 2006, 2007 thì t n m 2008 – 2011 có s chuy n d ch cùng chi u r t rõ gi a 3 ch tiêu % t ng tr ng doanh thu, % t ng tr ng các kho n ph i thu và % t ng n ph i tr . C ba ch tiêu trên đ u t ng qua các n m và ph n tr m t ng tr ng c a n m sau cao h n n m tr c. N ph i tr là ph n công ty ph i dùng tài s n th ch p đ vay v n, còn các kho n ph i
thu là ph n ti n mà công ty b khách hàng chi m d ng ch tr sau m t th i gian nh t đ nh. Trong tình hình kinh t khó kh n s p đ n, các kho n ph i thu tr thành n x u
thì kho n n ph i tr s tr thành m t gánh n ng cho công ty. ây c ng là m t
thách th c c a công ty trong giaiđo n hi n nay.
T nh ng phân tích trên, ta th y tình hình qu n tr công n ch a đ c x lý
m t cách ch đ ng và kp th i. ây là nguyên nhân chính làm cho thi u h t v n
ng n h n và gi m hi u qu s d ng v n c a công ty Hòa Bình.
2.3.4 Phân tích th c tr ng s d ng đòn b y tài chính.
Sau khi phân tích hi u qu s d ng v n l u đ ng, lu n v n s ti p t c phân
tích th c tr ng s d ng đòn b y tài chính c a công ty Hòa Bình trong giai đo n
2005 - 2011 nh m th y rõ công ty bù đ p các kho n ph i thu b khách hàng chi m
d ng b ng cách nào. Tình hình s d ng đòn b y tài chính đ c trình bày qua b ng
s li u 2.11
B ng 2.11: Phân tích th c tr ng s d ng đòn b y tài chính c a Công ty Hòa Bình t n m 2005 đ n n m 2011.
Ngu n: tính toán c a tác gi d a theo BCTC công ty Hòa Bình n m 2005 -2011, SGDCK Tp.HCM.
Ch tiêu t s đòn b y tài chính đ đánh giá m c đ công ty tài tr cho ho t đ ng c a mình b ng v n vay. Khi vay ti n, công ty ph i th c hi n m t chu i thanh
toán c đ nh
Thông qua b ng 2.11, ta nh n th y cu i n m 2011 có đ n 77.36% t ng tài s n c a công ty đ c tài tr b ng v n vay, t c h n 52% (77.36%- 25.32%) t ng tài s n đ c tài tr b ng v n vay so v i cu i n m 2005. Tài s n hình thành t v n vay luôn t ng qua các n m t 2005 – 2011.
Trong giai đ an 2005 – 2011, ch có các n m 2005, 2006, 2007, 2008 ngu n
v n ch s h u chi m t tr ng cao h n các kho n n ph i tr . C th nh sau: n m
2005 ngu n v n ch s h u cao h n kho n n ph i tr là 66.1%, n m 2006 là 5.29%, n m 2007 là 21.76%, n m 2008 là 2.02%. T n m 2009 - 2011, các nhà cho
vay đã tài tr nhi u h n v n ch s h u l n l t là: 11.44%, 76.02%, 241.69%.
i u này cho th y t 2009 – 2011, công ty s d ng v n vay là ch y u, m c đ r i
ro tài chính cao và khi có nh ng c h i đ u t h p d n, công ty Hòa Bình khó có th
huy đ ng đ c ngu n v n vay t bên ngoài. M t khác, d a vào thuy t minh báo cáo
h p nh t c a công ty Hòa Bình ta th y kho nh n 85% - 97% (2009 – 2011) kho n
v n vay này là tín d ng th ng m i ng n h n v i lãi su t t 18% - 22%/n m và
nh ng kho n ph i tr ng n h n.
Thông qua b ng 2.11, ta nh n th y r ng ph n l n n công ty là n ng n h n. Các kho n vay ch y u b sung v n l u đ ng cho công ty. M t khác, thông qua t s t ng tài s n trên v n ch s h u c ng là m t ch tiêu nh m tính toán m c đ đi
vay c a công ty. T s t ng tài s n trên v n ch s h u t ng lên qua t ng n m.
Cu i n m 2005, công ty đã có t ng tài s n g p 1.3390 l n so v i v n ch s h u thì
đ n cu n n m 2011 t ng tài s n g p 4.1169 l n so v i v n ch s h u.
i u này l i m t l n n a cho th y tình hình vay n c a công ty ngày càng
t ng lên. Lãi vay t nh ng kho n n vay ng n h n s làm gia t ng r i ro v tài chính n u l i nhu n c a doanh nghi p làm ra không đ tr lãi vay.
Tóm l i, nh đã phân tích trên do công ty Hòa Bình đã đ tình tr ng chi m
d ng v n x y ra quá l n nên d n đ n tình tr ng thi u v n l u đ ng cho ho t đ ng
