* Tố quyền của những người đăng ký mua cổ phần của công ty với sáng lập viên về các thiệt hại do sáng lập viên gây ra
Những người mua cổ phần của công ty cổ phần dự định thành lập có thể phát hiện ra rằng họ đã bị làm cho nhầm lẫn về những tiềm năng phát triển của công ty và vì vậy mà họ phải gánh chịu những thiệt hại không mong muốn. Trong những trường hợp như vậy những người mua cổ phần có quyền rút khỏi hợp đồng mua cổ phần hoặc yêu cầu bồi thường thiệt hại. Ban đầu, các tòa án thường chỉ xem xét các hành vi của sáng lập viên trong quá trình thành lập công ty dẫn tới thiệt hại cho những người mua cổ phần. Để điều chỉnh vấn đề này, nhiều đạo luật đã được áp dụng để giải quyết những vụ kiện này tại Anh như Luật về công bố sai (Misrepresentation Act 1967), áp dụng cho các công ty phát hành cổ phiếu có Luật Các dịch vụ tài chính (Financial Services Act 1986) hay Quy định về Bán công khai Chứng khoán (Public Offers of Securities Regulations 1995).
Các công ty cổ phần khi bán cổ phần ra bên ngoài phải công khai thông tin về công ty trong bản cáo bạch, đó cũng là sự quảng cáo cho cổ phần của công ty đối với các nhà đầu tư tiềm năng, tuy vậy thông tin trong bản cáo bạch có thể không đúng với khả năng phát triển của công ty. Toà án sẽ cần xác định quyền đòi bồi thường và mức độ bồi thường cho người mua cổ phần căn cứ trên sự sai lệch của bản cáo bạch. Trong vụ kiện Derry v. Peek - 1889, Hội đồng thẩm phán Anh đã phán quyết chỉ ra điều này, khi nguyên đơn đã mua cổ phần của một công ty dựa trên các báo cáo trong bản cáo bạch liên quan đến các quyền lợi của công ty mà thực chất sau đó không hề có. Đã quá muộn để nguyên đơn rút khỏi hợp đồng do công ty đã tiến hành thủ tục phá
sản, vì vậy nguyên đơn đã kiện các giám đốc của công ty trong một vụ kiện về trách nhiệm dân sự do lừa đảo. Vụ kiện đã không thành công vì toà án đã tuyên bố rằng để được công nhận là có sự lừa đảo thì phải chứng minh là có hành vi lừa đảo, tức là phải có sự không trung thực trên thực tế. Ở đây, các giám đốc chỉ không cẩn trọng và đã thực sự tin rằng các báo cáo là đúng.[10]
Luật Trách nhiệm của giám đốc (Directors’ Liability Act 1890) đã quy định rõ hơn để giải quyết vấn đề này, theo đó các sáng lập viên, giám đốc và những người phát hành ra bản cáo bạch có trách nhiệm với bất kỳ thiệt hại nào phát sinh do báo cáo không đúng sự thật trong bản cáo bạch, mặc tuy vậy họ vẫn có đủ khả năng chống lại quy định này nếu họ có thể chỉ ra rằng có những hoàn cảnh hợp lý để tin rằng bất kỳ báo cáo nào là thật và thực tế họ đã tin như vậy.
Luật Công ty Anh năm 1948 quy định nghĩa vụ này ở mức độ xa hơn khi áp dụng nghĩa vụ cho cả các chuyên gia đã xác nhận các báo cáo của họ trong bản cáo bạch, trừ khi các chuyên gia có thể chứng minh rằng có hoàn cảnh hợp lý để tin rằng các báo cáo của họ là đúng sự thật. Common Law quy định các tố quyền của những người mua cổ phần về các thiệt hại do hợp đồng mua cổ phần bao gồm các trường hợp:
(a)trách nhiệm dân sự do lừa đảo hoặc công bố thông tin lừa đảo; (b)trách nhiệm dân sự do bất cẩn; và
(c)hành vi vi phạm hợp đồng
Nguyên đơn có thể khởi kiện các sáng lập viên về việc đã phát hành bản cáo bạch lừa đảo, không đúng sự thật và đòi chấm dứt hợp đồng và đòi bồi thường, tuy nhiên nếu sáng lập viên chứng minh được rằng họ tin rằng các báo cáo trong bản cáo bạch là đúng vào thời điểm bản cáo bạch được lập thì họ có thể tránh được các trách nhiệm theo đơn kiện của nguyên đơn.
Tất nhiên, việc mua cổ phần của công ty sắp thành lập không được thực hiện một các chính thức - không mua trực tiếp tại công ty hoặc qua các đại lý được phép bán cổ phần, cổ phiếu của công ty - thì người đó sẽ không thể khởi kiện sáng lập viên và các chủ thể khác vì thẩm quyền đại diện trong bản cáo bạch chỉ giới hạn đến những người mà bản cáo bạch nhắm tới là các nhà đầu tư được giới thiệu về công ty. Nhưng cũng từ quan điểm này mà nếu người mua cổ phần chứng minh được rằng bản cáo bạch vào thời điểm phát hành có ý giới thiệu về công ty với những người như họ thì họ có thể khởi kiện như những người mua chính thức.
* Các nguyên tắc trong bồi thường thiệt hại trong các trường hợp
Nếu một người chứng minh được rằng người đó đã mua cổ phần do việc công bố sai thông tin với mục đích lừa đảo thì mức độ bồi thường sẽ được căn cứ trên cơ sở đặt người đó ở vị trí khi không có sự công bố thông tin sai.
Điển hình như trong vụ kiện Twycross v. Grant khi sáng lập viên đã không công khai các lợi ích khiến công ty bị phá sản và gây thiệt hại cho những người mua cổ phần. Tuy nhiên nguyên tắc này không phải lúc nào cũng phù hợp, nhất là với việc đầu tư vào các công ty thường là hoạt động đầu tư dài hạn. Điều này được giải thích rõ hơn qua án lệ vụ kiện Smith New Court Securities Ltd v Scrimgeour Vickers (Asset Management) Ltd – 1996 [10], trong đó nguyên đơn đã mua cổ phần trong một công ty cổ phần do việc công bố thông tin sai làm cho nguyên đơn tin rằng có hai nhà đầu tư khác cũng đang muốn mua số cổ phần đó. Nguyên đơn sau đó đã bị thiệt hại 11,5 triệu bảng khi bán lại cổ phần và đồng thời phát hiện ra rằng không có nhà đầu tư nào khác cạnh tranh với mình để mua cổ phần. Toà Phúc thẩm đã tuyên bố mức bồi thường thiệt hại được dựa trên sự chênh lệch giữa giá nguyên đơn đã bỏ ra để mua cổ phần và giá trị thực vào thời điểm mua, tức là
giá cổ phần vào ngày mua nếu không có sự công bố sai thông tin. Theo đó nguyên đơn chỉ được bồi thường 1,2 triệu bảng, nguyên đơn không đồng ý và đã kháng cáo với phán quyết trên.
Hội đồng thẩm phán đã lật lại vụ kiện và ra phán quyết rằng quy định thông thường không áp dụng cho hành vi công bố thông tin sai tiếp tục sau khi giao dịch mua cổ phần làm cho nguyên đơn tiếp tục duy trì cổ phần, do đó bởi hành vì lừa đảo nguyên đơn đã bị “khoá lại” với tài sản. Bởi công ty đã giữ lại số cổ phần đó với mục đích đầu tư dài hạn nên mức độ ảnh hưởng do hành vi lừa đảo mang tính lâu dài hơn. Vì vậy nguyên đơn có quyền được bồi thường khoản chênh lệch giữa giá mua và giá bán lại thực tế, đây được gọi là thiệt hại ròng từ giao dịch do công bố thông tin sai.
Nếu người mua cổ phần bị thiệt hại do việc công bố sai do bất cẩn, nghĩa là người đó mua cổ phần do những báo cáo sai nhưng những người phát hành các báo cáo đó chứng minh được là không có hành vi lừa đảo, người đó vẫn được bồi thường thiệt hại.[7]
Tuy nhiên Luật về Công bố thông tin sai năm 1948 giới hạn người có thể bị kiện phải là một bên của hợp đồng mua cổ phần, là công ty cổ phần, và như vậy sáng lập viên có thể được loại trừ trách nhiệm với các thiệt hại phát sinh trong trường hợp. Trong xét xử, có quan điểm khác về vấn đề này từ phía các thẩm phán, thẩm phán Lightman J trong vụ kiện Possfund Custodian Trustee Ltd v Diamond (1996) đã trích một án lệ tương tự trước đó là vụ kiện Peek v Gurney năm 1873 cho rằng cần có một nghĩa vụ cẩn trọng đối với một bên tin tưởng vào bản cáo bạch và dự định làm như vậy.[10]
Cơ sở để chứng minh một người mua cổ phần bị thiệt hại do có hành vi vi phạm hợp đồng dựa trên việc trong bản cáo bạch của công ty trước khi bán cổ phần đã hứa hẹn về các tiềm năng và viễn cảnh của công ty nhưng trên thực tế những điều này đều không đạt được, người mua cổ phần có thể kiện
đòi bồi thường thiệt hại cho những lợi ích mà đáng lẽ ra họ được hưởng theo những sự hứa hẹn này.