Chúng ta s thi t l p mô hình phòng ng a r i ro cho danh m c hi u qu b ng cách ng d ng công th c Black – Scholes nh đã đ c p trên.
Ch ng 3 66
đây, ta l y giá trung bình ban đ u các c phi u trong DMHQ tr ng h p bán kh ng là S = 78,58 ngàn đ ng theo cách tính t tr ng nhân v i giá ban đ u c a t ng c phi u. Gi s giá tr đ u t ban đ u là 100 tri u đ ng. Bây gi ta mu n phòng ng a r i ro cho DMHQ b ng cách ng n ch n m c l d i 11%, gi d ta mu n cho DMHQ s d ng l m c -10,71%, khi đó ta tính giá b o hi m c a danh m c X = 70,16 ngàn đ ng. Cách tính: X = 78,58 x (89,29 tr/100 tr) = 70,16 ngàn đ ng.
Hình 3.9: Mô ph ng h ng chuy n đ ng giá c phi u trong DM T có bán
Ch ng 3 67
Ti p theo, vi t ch ng trình dùng VBA đ gi đnh cho các xu h ng chuy n đ ng c a giá các ch ng khoán. đây, giá các c phi u chuy n đ ng gi đ nh tuân theo phân ph i lognormal r t phù h p nên ta s dùng công th c c a phân ph i lognormal
đ l p trình cho h ng chuy n đ ng c a giá các c phi u. Ta l p trình mô ph ng đ
l y ra giá trung bình c a các ch ng khoán trong danh m c đ u t đã ch n và cho thay đ i theo ngày trong n m, t đó rút ra giá các ch ng khoán thay đ i theo tu n.
Ch ng 3 68
ng d ng công th c nh đã đ c p bên trên, ta tính đ c t tr ng phân b vào DM T và trái phi u. đây, ta th y trái phi u s gia t ng m i tu n theo th a s ert và đi u này góp ph n bình n danh m c đ u t ch ng l i r i ro gi m giá. Trái phi u dùng trong danh m c là Trái phi u Chính ph v i m c lãi su t 9%/n m.
i v i danh m c đ u t không bán kh ng
T ng t nh tr ng h p có bán kh ng, ta c ng tính đ c các ph n nh trên.
đây, ta l y giá trung bình ban đ u các c phi u trong DMHQ tr ng h p không bán kh ng là S = 73,70 ngàn đ ng theo cách tính t tr ng nhân v i giá ban đ u c a t ng c phi u. Gi s giá tr đ u t ban đ u là 100 tri u đ ng.
Bây gi ta mu n phòng ng a r i ro cho DMHQ b ng cách ng n ch n m c l d i 11%, gi d ta mu n cho DMHQ s d ng l m c -10,45%, khi đó ta tính giá b o hi m c a danh m c X = 66 ngàn đ ng. Cách tính nh sau: X = 73,70 x (89,55 tr/100 tr) = 66 ngàn đ ng.
L p trình dùng VBA đ gi đnh cho các xu h ng chuy n đ ng c a giá các ch ng khoán. đây, giá các c phi u chuy n đ ng gi đnh tuân theo phân ph i lognormal r t phù h p nên ta s dùng công th c c a phân ph i lognormal đ l p trình cho h ng chuy n đ ng c a giá các c phi u. Ta l p trình mô ph ng đ l y ra giá trung bình c a các ch ng khoán trong danh m c đ u t đã ch n và cho thay đ i theo ngày trong n m, t đó rút ra giá các ch ng khoán thay đ i theo tu n.
Ch ng 3 69
Hình 3.11: Mô ph ng h ng chuy n đ ng giá c phi u trong DM T không bán
Ch ng 3 70
ng d ng công th c nh đã đ c p bên trên, ta tính đ c t tr ng phân b vào danh m c hi u qu và trái phi u.
Ch ng 3 71