V IT NAM TN M 2006 N 2010
K T L UN CH NG 2
3.4.2 Gi i pháp v mô, h t rt chính ph
3.4.2.1 Chính sách tài chính ti n t và phát tri n th tr ng v n
Chính ph c n s d ng linh ho t, có hi u qu các công c , chính sách ti n t nh t giá, lãi su t, nghi p v th tr ng m theo các nguyên t c th tr ng. Tránh s d ng các bi n pháp hành chính can thi p làm méo mó ho t đ ng c a th tr ng.
Phát tri n th tr ng v n theo h ng hi n đ i, hoàn ch nh v c u trúc, đ c qu n lý, giám sát b i Nhà n c và có kh n ng liên k t v i th tr ng khu v c và qu c t : tách th tr ng trái phi u ra kh i th tr ng c phi u đ hình thành th tr ng trái phi u chuyên bi t, đ a d ng các s n ph m tài chính, khuy n khích các đnh ch tài chính trung gian phát tri n các d ch v tài chính nh mua bán n , chi t kh u th ng phi u, b o hi m, t v n tài chính, phát tri n th tr ng th ch p, th tr ng thuê mua, đ m b o s v n hành an toàn, lành m nh trên th tr ng tài chính, nghiên c u hình thành và phát tri n th tr ng giao d ch t ng lai cho các công c phái sinh, th tr ng ch ng khoán hóa các kho n cho vay trung dài h n c a ngân hàng
Hoàn thi n và t ng c ng tính hi u l c c a h th ng pháp lu t cho th tr ng tài chính và d ch v tài chính, đ m b o tính đ ng b , minh b ch và phù h p v i thông l qu c t .
3.4.2.2 Kích thích s n xu t, phát tri n kinh t b ng công c thu :
Bên c nh vi c c i cách các th t c đ DN d dàng gia nh p th tr ng, n i l ng m t s quy đ nh đ doanh nghi p phát tri n và m r ng kinh doanh, m t trong nh ng bi n pháp quan tr ng, tr c ti p và hi u qu nh t là mi n, gi m, hoãn các kho n thu ph i đóng.
Vi c mi n, gi m, hoãn thu thu TNDN có ý ngh a gián ti p h tr ngu n v n giúp DN gi m b t ph n v n vay ngân hàng v i lãi su t cao.
T n m 2009, khi đ i m t v i nhi u khó kh n t kh ng ho ng kinh t th gi i và l m phát trong n c, Chính ph đã đ a ra m t gói h tr kinh t trong đó có vi c mi n gi m thu cho các doanh nghi p. Ti p t c chính sách trên, ngày 12/02/2010, Th t ng Chính ph
đã ký Quy t đ nh s 12/2010/Q -TTg v vi c gia h n n p thu TNDN nh m ti p t c tháo g khó kh n cho DN, góp ph n thúc đ y phát tri n kinh t n m 2010
Theo đánh giá v vi c mi n gi m thu trên cho th y đã có hàng ch c ngàn t đ ng DN
đ c th h ng do mi n gi m. Hàng ngàn t ch m n p thu đ c DN luân chuy n và s d ng m t cách hi u qu ... Chính sách này, c ng v i các bi n pháp h tr khác nh gi m lãi su t đã tác đ ng m nh m đ n doanh nghi p không ch v ý ngh a kinh t mà có tác
đ ng khích l tinh th n kinh doanh, t o ni m tin cho DN.
3.4.2.3 Các chính sách v lãi su t và t giá:
Có khá nhi u d li u ch ng t quá trình t ng tr ng hay chi n l c t ng tr ng, m r ng c a các doanh nghi p Vi t Nam là d a vào v n, bao g m v n trong n c và v n vay n c ngoài. V i mô hình t ng tr ng nhanh và d a ch y u vào v n vay thì v n đ r i ro v lãi su t và t giá đ i v i doanh nghi p luôn là đi u ph i quan tâm v i b t k doanh nghi p nào. Do v y các chính sách h tr c a chính ph trong vi c n đnh lãi su t vay và t giá là h t s c thi t th c đ i v i doanh nghi p.
V i m c tiêu h tr các ngu n v n trung và dài h n cho các doanh nghi p ho t đ ng s n xu t kinh doanh trong b i c nh kh ng ho ng kinh t tài chính, Chính ph có nh ng gói h tr v n vay, hay có các chính sách gi m lãi su t vay cho các doanh nghi p v a và nh . N m 2009, Chính ph đã ban hành Quy t đnh s 443/Q -TTg đ h tr 4% lãi su t vay, sang n m 2010, t l lãi su t vay đ c h tr , đi u ch nh còn 2%. Thông qua chính sách h tr lãi su t này, các Công ty đ c ti p c n ngu n v n v i chi phí th p nh m n
đnh và m r ng quy mô s n xu t, kinh doanh, h giá thành s n ph m, t o thêm vi c làm cho ng i lao đ ng. Tuy nhiên, v n đ c n đ c quan tâm đó là hi n t ng đ o n c n
đ c các ngân hàng chú ý đ h n ch tình tr ng Công ty “vay m i tr c ”.
Chính ph c n có chính sách h tr cân b ng t giá đ đ m b o v a gia t ng xu t kh u, v a không t o gánh n ng cho doanh nghi p nh p kh u và nh ng doanh nghi p vay n n c ngoài hay vay b ng ti n USD. V i t giá cao, doanh nghi p xu t kh u có nhi u thu n l i, l i nhu n cao, c i thi n cán cân thanh toán, t ng d tr ngo i t .Trong khi đó t giá t ng có th đ y các doanh nghi p nh p kh u thua l , vi c vay n b ng ngo i t có th làm m t l i nhu n kinh doanh c a doanh nghi p.
Ngoài ra Chính ph c n có chính sách đa ngo i t đ có th c i thi n đ c ph n nào b t l i do t giá t ng nh h ng đ n các doanh nghi p nh p kh u và vay n n c ngoài.
3.4.2.4 Hình thành các t ch c đnh m c tín nhi m
T ng b c hình thành th tr ng đnh m c tín nhi m Vi t Nam. Cho phép thành l p các t ch c đnh m c tín nhi m t i Vi t Nam và cho phép m t s t ch c đ nh m c tính nhi m có uy tín c a n c ngoài th c hi n ho t đ ng đ nh m c tín nhi m Vi t Nam.
t o d ng nh ng c ch khuy n khích cho s phát tri n c a th tr ng v n và các thành viên tham gia th tr ng ph c v cho s nghi p phát tri n kinh t và h i nh p qu c t thì s t n t i và phát tri n c a các công ty đnh m c tín nhi m v i t cách là m t b ph n c u thành c a h t ng th tr ng v n là đi u ki n c n thi t.
Vi c ra đ i c a các t ch c đnh m c tín nhi m s góp ph n t ng c ng tính minh b ch và hi u qu huy đ ng v n trên th tr ng nh gi m đi s thi u đ ng b trong thông tin gi a t ch c phát hành ch ng khoán và nhà đ u t . ng th i, vi c đnh m c tín nhi m c ng là m t ph ng pháp t t đ h tr phát tri n và h i nh p c a th tr ng tài chính Vi t Nam. M c đích c a đnh m c tín nhi m là cung c p cho ng i s d ng nh ng kh n ng có th x y ra tr ng h p s đ u t không đ t đ c l i nhu n mong mu n
nh m c tín nhi m chính là vi c đánh giá v "r i ro tín d ng" hi n di n trong m t ch ng khoán c th ; đ c đánh giá và có th so sánh b ng cách phân b nh ng "đi m" trong m t thang đi m, thông th ng t AAA (g n nh không có r i ro tín d ng) đ n C (không có kh n ng tr n , r i ro r t cao).
Theo các chuyên gia kinh t , đ phát tri n các t ch c đnh m c tín nhi m Vi t Nam thì Chính ph Vi t Nam c n thi t l p m t khuôn kh pháp lý phù h p đ t ch c đnh m c tín nhi m đ c ho t đ ng m t cách đ c l p, đ m b o cho k t qu đnh m c tín nhi m đ c chính xác, toàn di n và phù h p v i các tiêu chí qu c t ; cho phép t ng c ng công khai thông tin, các tiêu chu n k toán và ki m toán; t do hoá th tr ng v n, nh t là trong vi c t o nhu c u v đnh m c tín nhi m và t o s c ép đ i v i các t ch c đ nh m c tín nhi m
trong n c phát tri n. Tuy nhiên cho đ n nay, B Tài chính Vi t Nam v n ch a đ a ra m t l trình rõ ràng cho s phát tri n ngành đnh m c tín nhi m Vi t Nam.
3.4.2.5 Xây d ng các công ty mua bán n
Xây d ng mô hình m u và đnh h ng cho vi c hình thành và phát tri n c a m t s đnh ch tài chính trung gian (thu c các thành ph n kinh t ) nh các công ty mua bán n , d ch v đòi n , các công ty d ch v t v n tài chính... Qua đó, chuy n giao m t s nghi p v mang tính s v t các c quan qu n lý nhà n c sang cho các t ch c kinh t đ c l p, ho t đ ng chuyên trách.
Các công ty mua bán n đ c thành l p s h tr các DN và ngân hàng th ng m i lành m nh hóa tình hình tài chính trong quá trình ho t đ ng s n xu t kinh doanh thông qua ho t
đ ng mua bán n và tài s n t n đ ng.
Góp ph n gi i quy t nh ng t n t i v tài chính nh m thúc đ y quá trình s p x p, c ph n hóa, giao, bán, khoán và cho thuê DN thông qua vi c x lý tài s n và các kho n n t n
đ ng tr c khi th c hi n chuy n đ i DN; x lý các kho n n và tài s n đ c lo i tr khi xác đnh giá tr DN.
Thúc đ y s hình thành và phát tri n c a th tr ng n , t o thêm ngu n hàng cho th tr ng tài chính. Qua đó thúc đ y s phát tri n đ ng b các y u t th tr ng trong n n kinh t qu c dân đi đôi v i vi c t o l p khung pháp lu t đ m b o s qu n lý và giám sát c a Nhà n c.
Hi n nay, Vi t Nam đã có công ty Trách Nhi m H u H n m t thành viên mua bán n Vi t Nam nh ng theo quy đnh c a đi u l công ty thì công ty ph i dành 70% v n đ u t
đ mua n c a doanh nghi p nhà n c, nh v y ch a th t s t o đ c công b ng trong đ i x gi a các lo i hình DN t i Vi t Nam.
K T LU N CH NG 3
Ch ng 3 kh o sát các nhân t trong th c nghi m nh h ng đ n vi c xây d ng c u trúc tài chính c a m t s n c
ng d ng ph ng pháp phân tích h i quy b i d a trên nguyên t c bình ph ng nh nh t trong nghiên c u th c nghi m nh m xác đ nh các nhân t nh h ng đ n c u trúc tài chính ngành th y h i s n Vi t Nam.
Qua đó th ng kê các nhân t nh h ng và chi u h ng tác đ ng đ n c u trúc tài chính c a các DN ngành th y s n Vi t Nam đã đ c ki m ch ng trong th c nghi m nh : c u trúc tài s n, l i nhu n , tính thanh kho n có tác đ ng tiêu c c đ n đòn b y tài chính và tài s n th ch p có tác đ ng tích c c đ n đòn b y tài chính ngành th y h i s n Vi t Nam T đó lu n v n đ a ra các gi i pháp nh m giúp DN trong vi c đnh h ng CTTC trong dài h n nh nâng cao trình đ qu n tr , ng d ng lý thuy t tài chính hi n đ i trong vi c ch n l c các ngu n tài tr h p lý, sáp nh p đ t ng ngu n l c và s c m nh c nh tranh. Chuy n
đ i c c u s d ng v n, t n ng n h n không th ng xuyên sang n dài h n ho c n ng n h n th ng xuyên có tính n đnh cao h n. Xây d ng chính sách qu n lý n và có s cân đ i đ gi m t l n cho h p lý. S d ng các công c phái sinh đ phòng ng a r ro v t giá và lãi su t.
Bên c nh đó c ng c n có s h tr c a nhà n c thông qua các quy đnh, chính sách v lãi su t, t giá h p lý và có cân nh c, s d ng các công c chính sách ti n t và thu đ kích thích s n xu t, ngoài ra nhà n c c n có các quy đnh, ch tài phù h p trong vi c hình thành các t ch c tín nhi m và xây d ng các công ty mua bán n , phát tri n th tr ng v n.
K T LU N
Nh ng k t qu đ t đ c c a lu n v n
Lu n v n đã gi i quy t đ c m c tiêu đ ra
- ng d ng lý thuy t tài chính hi n đ i đ gi i thích CTTC các công ty niêm y t ngành th y h i s n Vi t Nam
- Phân tích hi n tr ng CTTC ngành th y h i s n. Xác đ nh và đánh giá m c đ nh h ng c a các nhân t đ n CTTC.
- ng d ng công c th ng kê toán đ phân tích và xác đnh các nhân t nh h ng đ n CTTC.
- ngh các gi i pháp nh m giúp DN đnh h ng CTTC h p lý nh m gia t ng giá tr DN. K t qu đ t đ c c a lu n v n so v i nh ng nghiên c u tr c - Lu n v n đã nghiên c u và xác đnh các nhân t nh h ng CTTC c a các DN CP ngành th y h i s n và có s so sánh gi i thích chi u h ng tác đ ng c a các nhân t v i nh ng nghiên c u khác c a nh ng qu c gia khác. H n ch c a lu n v n
- Do lu n v n nghiên c u c u trúc tài chính trong 5 n m, nên lu n v n ch ti n hành nghiên c u c u trúc tài chính c a m t s DN trong ngành (không nghiên c u t t c các công ty trong ngành) có đ y đ báo cáo tài chính (ít nh t b n n m tài chính) đ c công b công khai minh b ch trên th tr ng ch ng khoán, nên kh n ng t ng quát và k t qu nghiên c u ch a cao.
- Lu n v n ch m i nghiên c u và xác đ nh các bi n đnh l ng tác đ ng đ n c u trúc tài chính c a các DN ch ch a nghiên c u nh h ng c a các bi n đnh tính.
H ng nghiên c u m r ng c a lu n v n
nghiên c u có k t qu cao h n và có tính khái quát h n khi nghiên c u c u trúc tài chính cho t ng ngành, nghiên c u ti p theo lu n v n m r ng ph m vi nghiên c u cho t t c các công ty trong ngành, s d ng m u v i kích th c l n h n, và đ ng th i thêm vào nghiên c u nh ng bi n đnh tính đ k t qu sát v i th c t h n.