V IT NAM TN M 2006 N 2010
K T L UN CH NG 2
3.2.1.3 Li nh un (Profit)
L i nhu n c a DN đ c đo l ng b ng kh n ng sinh l i tài s n (ROA). Theo lý thuy t tr t t phân h ng thì các nhà qu n lý thích tài tr cho các d án b ng ngu n v n t n i b h n, sau đó m i đ n ngu n v n t bên ngoài. Ngoài ra, các DN có l i không thích huy
đ ng thêm v n ch s h u nh m tránh vi c pha loãng quy n s h u. i u này có ngh a là các DN có l i s có t l n vay th p. Nghiên c u c a Titman và Wessels (1988) các n c phát tri n; Wiwattanakantang (1999) Thái Lan cho th y m i quan h t l ngh ch (-) gi a l i nhu n và t s n . Các nghiên c u th c nghi m c a Pendey (2001), Huang and Song (2002), Braduri(2002) các n c có n n kinh t chuy n đ i cho th y hi u qu kinh doanh có m i quan h t l ngh ch v i t su t n .Tuy nhiên, mô hình lý thuy t d a trên thu l i cho r ng các DN đang ho t đ ng có l i nên vay m n nhi u h n, khi các y u t khác không đ i, vì nh v y h s t n d ng đ c t m ch n thu nhi u h n. Do v y, v m t lý thuy t hi u qu kinh doanh có tác đ ng (+) ho c (-) đ n t s n . Xét c th tình hình t i Vi t Nam, v n đ b t cân x ng v thông tin càng tr m tr ng các nhà qu n tr Vi t Nam có khuynh h ng b o th , không mu n chia s quy n ki m soát DN, vì th các nhà qu n lý có xu h ng gi l i l i nhu n đ tài tr cho tài s n c a mình, v y gi thi t
đ t ra là: