V IT NAM TN M 2006 N 2010
K T L UN CH NG 2
3.2.1.5 Ri ro doanh ngh ip (Business Risk)
c đo l ng b ng r i ro phát sinh đ i v i tài s n c a DN ngay c khi DN không s d ng n . R i ro DN đ c chia làm hai lo i, đó là r i ro kinh doanh (r i ro ti m n trong kinh doanh) đ c đo l ng b ng đòn b y kinh doanh (t l thay đ i c a EBIT so v i t l thay đ i c a doanh thu) và r i ro tài chính do s d ng n nhi u đ c đo l ng b ng đòn b y tài chính (t l thay đ i c a ROE so v i t l thay đ i c a EBIT)
Các công ty có m c đ r i ro cao s làm gi m bi n đ ng l i nhu n ròng b ng cách gi m vay n . Do đó, r i ro phá s n s gi m, và kh n ng h ng l i t t m ch n thu s t ng. TheoDawood, Moustafa và Hennawi (2011) trong nghiên c u các y u t quy t đnh c u trúc v n c a các công ty Ai C p, cho r ng khi r i ro trong ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p t ng, s khó kh n khi tìm ki m ngu n tài tr t ngân hàng, chi phí vay n t ng và DN chuy n sang ngu n v n r h n đó là huy đ ng trên th tr ng ch ng khoán. Khi r i ro doanh nghi p gi m, các ngân hàng s n sàng cho vay làm đòn b y tài chính t ng.
Theo lý thuy t tr t t phân h ng thì có m i quan h ngh ch bi n gi a c u trúc tài chính và r i ro DN, các công ty có m c đ bi n đ ng cao th ng tích l y tài s n l u đ ng trong nh ng n m thu n l i và tránh đ u t trong t ng lai khi n n kinh t g p b t l i. Doanh
nghi p nào có r i ro DN càng l n thì càng h th p t l n t i u. Do v y, gi thi t đ c
đ t ra là:
Gi thi t 5: C u trúc tài chính t l ngh ch (-) v i r i ro doanh nghi p