K t lun ch ng 1
2.2.3 V chính sách chi tr ct c
Các công ty niêm y t t i HOSE áp d ng chính sách c t c thay đ i qua các n m v i các hình th c tr c t c b ng ti n m t, b ng c phi u th ng ho c v a ti n
m t v a c phi u, và mua l i c ph n; trong đó ph bi n nh t v n là chi tr c t c
b ng ti n m t.
Trong giai đo n 2000 cho đ n h t quý 02/2011, qua th ng kê 297 công ty niêm y t t i HOSE cho th y chính sách chi tr c t c c a các công ty niêm y t t i
y t g n đây và m t s công ty có th không chia c t c, nên tác gi ch a c p nh t đ c thông tin s li u liên quan đ n chính sách chi tr c t c c a các công ty này, s công ty này chi m t l 10,44%. Nh v y, đáng chú ý là có kho ng 76 công ty th c hi n chính sách chi tr c t c b ng ti n m t, chi m 25,59%; 14 công ty th c
hi n chính sách chi tr c t c b ng c phi u chi m 4,72%; 74 công ty th c hi n
chính sách chi tr c t c b ng ti n m t và b ng c phi u, chi m 24,92%; 30 công ty
th c hi n chính sách chi tr c t c b ng ti n m t và có mua l i c ph n, chi m
10,10%; và 66 công ty th c hi n chính sách chi tr c t c b ng ti n m t và b ng c
phi u, có mua l i c ph n, chi m 22,22%.
Bi u đ 2.10 Các hình th c tr c t c c a các công ty niêm y t t i HOSE giai đo n
2000 - 2010
Ngu n: HOSE, cophieu68.com, t ng h p c a tác gi , tính đ n quý 2/2011
B ng 2.3 T l chi tr c t c b ng ti n m t và b ng c phi u c a các công ty
niêm y t t i HOSE qua các n m 2002 - 2011
Bi u đ 2.11 T tr ng các công ty niêm y t t i HOSE chi tr c t c b ng c
phi u qua các n m 2006 - 2011
Bi u đ 2.12 Tình hình th c hi n mua c phi u qu c a các công ty niêm y t
t i HOSE tính đ n quý 3/2011
Ph n đông các công ty niêm y t công b và n đ nh m t t l chi tr c t c
ti n m t th p, d i 15%/n m. Vi c này có th lý gi i là vì dù chu áp l c t c đông nh ng nhi u công ty v n t ra th n tr ng h n v i vi c chia c t c ti n m t l n, do đi u đó s làm nh h ng gi m v n l u đ ng và không tái đ u t s n xu t, đ c bi t
trong b i c nh lãi su t vay ngân hàng r t cao, đ n 20-25%/n m nh n m 2011. M t s ít công ty niêm y t, vì mu n làm an lòng c đông, đ ng th i đánh
bóng hình nh công ty, th m chí chính sách chi tr c t c b chi ph i b i nhóm c đông l n, cho nên, dù EPS m c th p, ho t đ ng kinh doanh v n còn ph i đ i m t
v i nh ng khó kh n chung trong n n kinh t trong n c c ng nh nh h ng t n n
kinh t th gi i m đ m, các công ty này v n th c hi n chi tr c t c b ng ti n m t
v i t l chi tr c t c m c cao. i u này s t o áp l c r t l n đ i v i ban qu n lý
trong vi c đi u hành ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a công ty niêm y t trong giai đo n t i. B n thân ban qu n lý c a công ty niêm y t hi u rõ nh ng l i th và khó
kh n c a mình, do đó, h bi t lúc nào công ty c n v n và c n gi l i l i nhu n đ
b sung cho ngu n v n c a mình, c ng nh lúc nào m i b t đ u t ng thêm c t c
cho c đông. Chính vì v y, n u ban qu n lý đã ra quy t đ nh đ u t vào nh ng
nh ng d án kém hi u qu thì không th hy v ng h i ph c hình nh c a mình v i
c đông b ng vi c cung c p m c c t c cao h n trong ng n h n.
Ngoài ra, tr c tình hình TTCK Vi t Nam v n còn trong giai đo n h u h i
ph c nh ng v n ch a kh i s c m nh m , tính đ n h t quý 02/2011 có t i 68% s l ng c phi u m c giá trên d i 10.000 đ ng trong tình tr ng d cung, t ng
ph n v i l ch s giá đã t ng t ng g p 4, g p 5 l n tr c đó, vì v y, có kho ng
103/297 công ty niêm y t có dòng ti n ròng t do d i dào đã th c hi n vi c mua c
phi u qu , chi m 34,22% t ng s công ty niêm y t t i HOSE.