Phân tích tình hình nguồn vốn của doanh nghiệp để thấy được doanh nghiệp đã huy động từ những nguồn vốn nào? Quy mô nguồn vốn huy động được đã tăng hay giảm? Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp tự chủ hay phụ thuộc, thay đổi theo chiều hướng nào? Xác định các trọng điểm cần chú ý trong chính sách huy động vốn của doanh nghiệp nhằm đạt được mục tiêu chủ yếu trong chính sách huy động vốn ở mỗi thời kỳ.
- Chỉ tiêu phân tích: Để phân tích tình hình nguồn vốn của doanh nghiệp, sử dụng 2 nhóm chỉ tiêu:
+ Các chỉ tiêu phản ánh quy mô, sự biến động nguồn vốn, tổng nguồn vốn và từng loại nguồn vốn trong B01-DN.
+ Các chỉ tiêu phản ánh cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp: Tỷ trọng từng loại nguồn vốn.
Tỷ trọng từng loại
nguồn vốn =
Giá trị của từng loại, từng chỉ tiêu nguồn vốn Tổng giá trị nguồn vốn
* 100%
Khi doanh nghiệp lựa chọn nguồn vốn huy động, thường quan tâm đến những vấn đề sau: Thời gian cần tài trợ của tái sản; mục tiêu về cấu trúc tài chính, khả năng sinh lời của tài sản; chi phí sử dụng vốn của từng nguồn; khả năng huy động đối với từng nguồn.
- Phương pháp phân tích: Phân tích sự biến động nguồn vốn được thực hiện bằng cách so sánh cả tổng số và từng loại, từng chỉ tiêu nguồn vốn giữa cuối kỳ với đầu kỳ (giữa kỳ phan tích với kỳ gốc) để xác định chênh lệch tuyệt đối và tương đối của tổng số cũng như từng loại, từng chỉ tiêu nguồn vốn.
Phân tích cơ cấu nguồn vốn được tiến hành bằng cách xác định tỷ trọng từng loại, từng chỉ tiêu nguồn vốn chiếm trong tổng của nó ở đầu kỳ và cuối kỳ (kỳ gốc và kỳ phân tích); so sánh tỷ trọng của từng loại, từng chỉ tiêu giữa cuối kỳ với đầu kỳ; căn cứ vào kết quả xác định và kết quả so sánh để đánh giá cơ cấu nguồn vốn và sự thay đổi cơ cấu.
b) Hệ thống các chỉ tiêu phân tích chính sách tài trợ của doanh nghiệp
Hoạt động tài trợ phản ánh mối quan hệ giữa tài sản với nguồn hình thành tài sản trên cả 3 phương diện: Thời gian, giá trị và hiệu quả. Hoạt động tài trợ lấy việc tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn trên cơ sở tôn trọng các ràng buộc chiến lược về cấu trúc tài chính cũng như các ràng buộc về quy mô phát triển và quan hệ của doanh nghiệp với môi trường kinh doanh làm mục tiêu. Vì vậy, phân tích chính sách tài trợ cần nghiên cứu các quyết định về việc tài trợ vốn trên cơ sở cấu trúc tài chính mục tiêu của doanh nghiệp.
Hoạt động tài trợ của doanh nghiệp được đánh giá thông qua 4 chỉ tiêu: Vốn lưu chuyển, nhu cầu vốn lưu chuyển, chi phí sử dụng vốn bình quân và tình hình sử dụng nguồn tài trợ.
(1): Vốn luân chuyển
Vốn luân chuyển là một phần nguồn vốn dài hạn còn lại (sau khi tài trợ cho tài sản dài hạn) được sử dụng để tài trợ cho tài sản ngắn hạn.
VLC được xác định theo công thức:
VLC = Tài sản ngắn hạn - Nguồn vốn ngắn hạn = Nguồn vốn dài hạn - Tài sản dài hạn Trong đó: Nguồn vốn dài hạn = Nợ dài hạn + Vốn chủ sở hữu
+ Cân đối giữa giá trị tài sản và nguồn hình thành tài sản bởi đây chỉ là 2 mặt của một lượng tài sản.
+ Cân đối về thời gian vận động của tài sản và nguồn vốn tức là thời gian đảm bảo tính thanh khoản (khả năng chuyển đổi thành tiền) của tài sản phải phù hợp với thời gian phải hoàn trả của nguồn vốn.
Thực tế VLC có thể > 0; có thể < 0 và có thể = 0. Khi VLC < 0 hoặc = 0 thì tình hình tài trợ của doanh nghiệp có dấu hiệu mạo hiểm. Khi VLC > 0 thì tình hình tài trợ của doanh nghiệp có thể đánh giá là ổn định, tuy nhiên mức độ ổn định cao hay thấp còn tùy thuộc vào nhu cầu cần tài trợ bằng nguồn vốn dài hạn của tài sản ngắn hạn của mỗi doanh nghiệp trong mỗi thời kỳ cụ thể.
VLC của doanh nghiệp tăng, giảm phụ thuộc vào nguồn vốn dài hạn và tài sản dài hạn do các nguyên nhân từ: Chính sách đầu tư khi thay đổi cơ cấu đầu tư; chính sách huy động vốn và khả năng huy động đối với từng nguồn vốn.
(2) Nhu cầu VLC là nhu cầu vốn cần tài trợ để dự trữ hàng tồn kho và cấp vốn tín dụng cho các bên quan hệ tài chính với doanh nghiệp sau khi đã cân đối với nguồn tài trợ từ tín dụng thương mại ngắn hạn của kỳ đó.
NCVLC được xác định bằng công thức: NCVLC = Hàng tồn kho + Các khoản phải thu ngắn hạn - Các khoản phải trả ngắn hạn Trong đó các khoản phải trả ngắn hạn được xác định:
Các khoản phải trả ngắn
hạn = Nợ ngắn hạn -
Vay và nợ ngắn hạn
Khi đánh giá cũng cần phải xem xét nhu cầu cần tài trợ của chu kỳ kinh doanh với từng quan hệ hàng - tiền trong tín dụng thương mại; dự trữ thực tế với định mức dữ trữ của từng loại hàng tồn kho? Nếu doanh nghiệp giảm thiểu được nhu cầu cần tài trợ ngắn hạn mà vẫn đảm bảo được sản xuất kinh doanh liên tục và quan hệ tín dụng thương mại với các bên có liên quan đều ở trạng thái tốt thì sẽ giảm thiểu được chi phí vốn và tránh được rủi ro kinh doanh cũng như rủi ro tài chính.
Nhu cầu VLC tăng, giảm phụ thuộc vào các khoản phải thu, hàng tồn kho, các khoản phải trả do các nguyên nhân: Quy mô hoạt động sản xuất kinh doanh; trình độ tổ chức quản lý sản xuất kinh doanh, quản lý vốn; chiến lược kinh doanh…
(3) Các chỉ tiêu phản ánh tình hình huy động và sử dụng nguồn tài trợ Xét về định lượng thì diễn biến của tình hình huy động và sử dụng nguồn tài trợ của doanh nghiệp được xem xét một cách trực quan khi quan sát sự thay đổi về lượng của các loại tài sản, nguồn vốn qua mỗi thời kỳ. Chỉ tiêu phân tích này cho thấy trong kỳ doanh nghiệp huy động vốn với quy mô là bao nhiêu, huy động được từ những nguồn vốn nào? Sử dụng nguồn vốn huy động vào việc gì?... Từ đó, có thể đánh giá trình độ quản trị ngắn hạn của doanh nghiệp. Quy trình xác định chỉ tiêu này như sau:
+ So sánh từng chỉ tiêu tài sản, nguồn vốn giữa cuối kỳ với đầu kỳ để
xác định chênh lệch tuyệt đối.
+ Xác định nguồn tài trợ trong năm trên cơ sở: tổng cộng các chỉ tiêu nguồn vốn tăng do huy động thêm các nguồn vốn trong kỳ và chỉ tiêu tài sản giảm do thu hồi các khoản đầu tư hoặc bán, thanh lý tài sản để thu hồi vốn.
+ Xác định việc sử dụng nguồn tài trợ trên cơ sở: tổng cộng các chỉ tiêu tài sản tăng tức là chi dùng vốn để đầu tư nâng cấp, mua sắm, xây dựng thêm tài sản và chỉ tiêu nguồn vốn giảm tức là hoàn trả các nguồn vốn đã huy động trước đó.
Tình hình sử dụng nguồn tài trợ phụ thuộc vào quy mô và cơ cấu các loại tài sản, nguồn vốn trong kỳ do chính sách đầu tư, huy động vốn và môi trường kinh doanh…
(4) Chi phí sử dụng vốn bình quân
Chi phí sử dụng vốn là chi phí cơ hội của việc sử dụng vốn, nó phụ thuộc vào nhiều yếu tố: rủi ro đầu tư vốn, lãi suất của các khoản nợ phải trả, cấu trúc tài chính của doanh nghiệp, chính sách phân phối lợi nhuận… Vì vậy, khi tính toán chi phí về sử dụng vốn cần có tầm nhìn xa và phải lượng hóa chi phí bình quân của tất cả các nguồn tài trợ.
Chi phí sử dụng vốn bình quân (CP) được xác định:
CP =
∑
=
n i 1
Tti * Cfi
Trong đó: Tti là tỷ trọng từng loại nguồn vốn
Chi phí sử dụng vốn bình quân phụ thuộc vào cơ cấu nguồn vốn và chi phí của từng loại vốn do mục tiêu và chính sách tài chính trong mỗi thời kỳ của doanh nghiệp và những tác động của chính sách kinh tế vĩ mô…
c) Hệ thống các chỉ tiêu phân tích chính sách đầu tư của doanh nghiệp
Phân tích khái quát tình hình đầu tư của doanh nghiệp là nhằm chung các loại hình đầu tư chủ yếu, cơ cấu có hợp lý, hiệu quả hay không, trọng điểm đầu tư trong kỳ thuộc lĩnh vực nào nhằm cung cấp thông tin khái quát cho các nhà quản lý về tình hình đầu tư của doanh nghiệp.
Để đánh giá chung tình hình đầu tư, ta sử dụng chỉ tiêu: (1). Tỷ suất đầu tư TSCĐ
Tỷ suất đầu tư
TSCĐ =
TS đã và đang đầu tư Tổng tài sản
* 100%
Chỉ tiêu này phản ánh tình hình đầu tư vào cơ sở vật chất kỹ thuật, máy móc thiết bị của doanh nghiệp. Qua chỉ tiêu này có thể thấy được năng lực sản xuất và xu hướng phát triển lâu dài của doanh nghiệp. Tuy nhiên, chỉ tiêu này cũng thay đổi tùy thuộc vào điều kiện và các giai đoạn kinh doanh như đổi mới, thay thế, nâng cấp trong nội bộ doanh nghiệp.
(2). Tỷ suất đầu tư tài chính Tỷ suất đầu tư
tài chính
= Các khoản đầu tư tài chính Tổng tài sản
Chỉ tiêu này phản ánh trong tổng số vốn hiện có của doanh nghiệp thì số vốn đầu tư cho loại hình đầu tư tài chính chiếm bao nhiêu phần trăm.
Tỷ suất đầu tư bất động sản =
Bất động sản đầu tư * 100% Tổng tài sản
Chỉ tiêu này phản ánh quy mô tham gia thị trường bất động sản của doanh nghiệp ở từng thời kỳ.
d) Hệ thống các chỉ tiêu phân tích chính sách phân phối lợi nhuận
Phân tích chính sách phân phối lợi nhuận nhằm đánh giá sự hợp lý hay chưa hợp lý trong chính sách phân phối lợi nhuận của mỗi doanh nghiệp trong từng điều kiện cụ thể.
- Chỉ tiêu phân tích: gồm 2 nhóm chỉ tiêu
+ Các chỉ tiêu tuyệt đối: Tổng số lợi nhuận sau thuế, lợi nhuận giữ lại, lợi nhuận chi trả cho các chủ sở hữu…trong đó: tổng lợi nhuận sau thuế là chỉ tiêu phản ánh kết quả hoạt động của doanh nghiệp trong mỗi thời kỳ cho biết quy mô phân phối kết quả hoạt động của doanh nghiệp.
+ Các chỉ tiêu tương đối gồm: Hệ số lợi nhuận giữ lại, hệ số lợi nhuận phân phối vào các quỹ, tỷ lệ chi trả cổ tức…cho biết cơ cấu phân phối KQKD
Chẳng hạn: Hệ lợi nhuận
giữ lại =
Tổng lợi nhuận giữ lại Tổng lợi nhuận phân phối
Căn cứ tỷ lệ phân chia lợi nhuận vào các quỹ để đánh giá việc tuân thủ các yêu cầu về quản lý mà pháp luật quy định và việc giải quyết mối quan hệ giữa doanh nghiệp với người lao động. Khi đánh giá cần xem xét cả quy mô của từng quỹ để có đánh giá phù hợp.
a) Hệ thống các chỉ tiêu phân tích tình hình và kết quả kinh doanh
Phân tích kết quả kinh doanh nhằm cung cấp cho các đối tượng quan tâm về tình hình kinh doanh và kết quả hoạt động theo từng lĩnh vực, xác định được điểm mạnh, yếu trong quản lý doanh nghiệp, tiềm năng trong tìm kiếm lợi nhuận để đưa ra các quyết định có liên quan đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Chỉ tiêu phân tích: Thông qua 2 nhóm chỉ tiêu sau:
+ Các chỉ tiêu trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh phản ánh quy mô thu nhập, chi phí, kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong kỳ theo tổng số và từng lĩnh vực hoạt động. Trong đó, chỉ tiêu lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh và các nhân tố ảnh hưởng trong công thức sau:
Lợi nhuận thuần từ HĐKD = Doanh thu thuần từ BH và CCDC - Giá vốn hàng bán + Doanh thu tài chính - Chi phí tài chính - Chi phí bán hàng - Chi phí QLDN
+ Các tỷ suất phản ánh mức độ sử dụng chi phí và tỷ suất lợi nhuận trong kỳ theo từng hoạt động cho biết cơ cấu chi phí, trình độ tổ chức hoạt động kinh doanh, các lĩnh vực kinh doanh tiềm năng hoặc nguy cơ của doanh nghiệp.
Khi phân tích đánh giá trình độ quản lý chi phí của doanh nghiệp ta sử dụng các chỉ tiêu: Tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần, tỷ suất chi phí bán hàng trên doanh thu thuần, tỷ suất chi phí quản lý doanh nghiệp trên doanh thu thuần.
- Tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần: là tỷ lệ giá vốn hàng bán chiếm trong doanh thu thuần, được tính bằng công thức sau:
Tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu
thuần
=
Trị giá vốn hàng bán Doanh thu thuần
* 100%
Chỉ tiêu này cho biết trong tổng số doanh thu thuần thu được, trị giá vốn hàng bán chiếm bao nhiêu % hay cứ 100 đồng doanh thu thuần thu được doanh nghiệp phải bỏ ra bao nhiêu đồng trị giá vốn hàng bán. Tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần càng nhỏ chứng tỏ việc quản lý các khoản chi phó giá vốn hàng bán càng tốt và ngược lại.
- Tỷ suất chi phí bán hàng trên doanh thu thuần: là tỷ lệ % của chi phí bán hàng trong tổng số doanh thu thuần. Tỷ suất chi phí bán hàng trên doanh thu thuần được tính bằng công thức sau:
Tỷ suất chi phí bán hàng trên DTT =
Chi phí bán hàng Doanh thu thuần
* 100%
Chỉ tiêu này phản ánh để thu được 100 đồng doanh thu thuần doanh nghiệp phải bỏ ra bao nhiêu đồng chi phí bán hàng.
Tỷ suất chi phí bán hàng càng nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp tiết kiệm chi phí bán hàng và kinh doanh càng có hiệu quả và ngược lại.
- Tỷ suất chi phí quản lý doanh nghiệp trên doanh thu thần: là tỷ lệ % giữa chi phí quản lý doanh nghiệp trong tổng doanh thu thuần.
Tỷ suất chi phí QLDN =
Chi phí quản lý doanh nghiệp
Chỉ tiêu này cho biết: để thu được 100 đồng doanh thu thuần doanh
nghiệp phải chi bao nhiêu đồng chi phí quản lý.
Tỷ suất chi phí quản lý doanh nghiệp trên doanh thu thuần càng nhỏ chứng tỏ hiệu quả quản lý các khoản chi phí của doanh nghiệp càng cao và ngược lại.
- Tỷ suất lợi nhuận ròng: là tỷ lệ % của tổng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp chiếm trong tổng thu nhập từ các hoạt động của doanh nghiệp trong kỳ. Chỉ tiêu này được xác định như sau:
Tỷ suất lợi nhuận
ròng =
Lợi nhuận ròng trong kỳ Tổng lưu chuyển thuần
* 100%
- Tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Tỷ suất lợi nhuận từ
HĐKD =
Lợi nhuận thuần từ HĐKD DTT + DTTC
* 100%
-Tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động bán hàng: là tỷ lệ % của lợi nhuận từ hoạt động bán hàng trong doanh thu thuần. Chỉ tiêu này được tính toán như sau:
Tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động bán hàng =
Lợi nhuận từ hoạt động BH và CCDV Doanh thu thuần từ BH và CCDV
* 100%
Tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động bán hàng trên doanh thu thuần phản ánh kết quả của hoạt động sản xuất kinh doanh chính của DN, cho biết: bình quân cứ 100 đồng doanh thu thuần thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận từ hoạt động bán hàng.
+ Đối với hoạt động kinh doanh: Tỷ suất lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh trên doanh thu (TSkd)
TSkd =
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh Doanh thu thuần + Doanh thu HĐTC
* 100%
- Nguyên nhân ảnh hưởng đến sự biến động của tình hình hoạt động và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp: nguyên nhân thuộc về quả trình sản xuất sản phẩm; về chính sách kinh doanh; quá trình tiêu thụ sản phẩm; việc sử dụng chi phí của doanh nghiệp trong kỳ; uy tín của doanh nghiệp trên thị
