Nếu NĐTNN có tổ chức tham gia vào thị trường và khối lượng giao dịch càng nhiều thì làm tăng tính thanh khoản hoặc NĐT quay vòng danh mục của mình nhiều lần hơn thì chi phí giao dịch càng thấp, thúc đẩy tăng tính thanh khoản.
Chúng ta sẽ kiểm tra sự tăng lên quyền sở hữu NĐTNN có dự báo sự tăng lên trong Turnover của chứng khoán để xác định xem mối tương quan của quyền sở hữu có làm tăng turnover, từ đó tăng tính thanh khoản cho chứng khoán.
Bảng 3.13: Quyền sở hữu NĐTNN ảnh hưởng đến tỷ số turnover tương lai(trường hợp QSPRDT)
Bảng 3.14: Quyền sở hữu NĐTNN ảnh hưởng đến tỷ số turnover tương lai(trường hợp ESPRDT)
Dependent Variable: TURNOVER Method: Panel Least Squares Date: 01/08/14 Time: 23:05
Sample (adjusted): 2009M02 2012M06 Periods included: 41
Cross-sections included: 146
Total panel (unbalanced) observations: 5966
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -4214.131 727.0594 -5.796131 0.0000 FOR(-1) 221.0165 259.9802 0.850128 0.3953 ESPRDT(-1) 226.1749 204.8122 1.104304 0.2695 SIZE(-1) 325.9568 54.66784 5.962496 0.0000 VOL(-1) 391.2206 274.1248 1.427163 0.1536 RETURN(-1) 115.9562 214.7902 0.539858 0.5893 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.163400 Mean dependent var 215.8400
Adjusted R-squared 0.141820 S.D. dependent var 1677.628 S.E. of regression 1554.122 Akaike info criterion 17.56019 Sum squared resid 1.40E+10 Schwarz criterion 17.72961 Log likelihood -52231.06 Hannan-Quinn criter. 17.61904 F-statistic 7.571695 Durbin-Watson stat 1.373310 Prob(F-statistic) 0.000000
Kết quả hồi quy từ mẫu dữ liệu này, chúng ta sẽ phát hiện ra rằng quyền sở hữu NĐTNN tăng lên thì làm tăng tỷ số vòng quay Turnover, tức là NĐTNN mua bán cổ phiếu trên thị trường với khối lượng giao dịch và số lần giao dịch tăng lên trong tháng tiếp theo làm cho thị trường nhộn nhịp hơn từ đó thúc đẩy thanh khoản được cải thiện.
Ngoài ra các biến kiểm soát của doanh nghiệp : Size, Return có tác động cùng chiều với Turnover trong tương lai, kết quả này phù hợp với lý thuyết.Chứng khoán của những doanh nghiệp có quy mô lớn và tỷ suất sinh lợi trong quá khứ cao sẽ được nhà đầu tư giao dịch nhiều hơn.
Spread trong cả hai hồi quy đều làm tăng tỷ số turnover nhưng không có ý nghĩa thống kê.
Biến Vol có tác động ngược chiều với Turnover ( khi Spread là QSPRDT) cùng chiều với Turnover ( khi spread là ESPRDT) nhưng cũng không có ý nghĩa thống kê.