Bảng 3.1: Mô tả dữ liệu thống kê các biến quan sát
QSPRDT ESPRDT FOR SIZE TURNOVER VOL RETURN
Mean 0.202605 -0.01275 0.171291 26.91886 167.3463 0.08329 0.01686 Median 0.177778 -0.02379 0.127626 26.70507 39.23060 0.05919 -0.01043 Maximum 2.000000 1.39286 0.610505 31.76617 47696.14 1.21617 1.84375 Minimum 0.000000 -0.88927 0.000000 22.95174 0.000000 6.18E-6 -0.61557 Std. Dev. 0.120905 0.16504 0.153321 1.457850 1214.658 0.09002 0.17465 Skewness 1.973445 0.51616 0.698784 0.659540 25.75498 3.70009 2.19709 Kurtosis 14.60619 6.00386 2.253130 3.281277 810.4877 28.8850 15.1520 Jarque-Bera 38271.69 2569.29 639.4703 463.2618 1.67E+08 184582 42524.3 Probability 0.000000 0.00000 0.000000 0.000000 0.000000 0.00000 0.00000 Sum 1238.319 -77.9318 1046.928 164528.1 1022821. 509.101 103.034
Sum Sq. Dev. 89.33128 166.463 143.6524 12987.88 9.02E+09 49.5199 186.397
Observations 6112 6112 6112 6112 6112 6112 6112
Theo bảng dữ liệu này thì giá trị trung bình của chênh lệch giá mua – giá bán là 20,2% với độ lệch chuẩn là 12% và chênh lệch giá hiệu lực giao dịch có giá trị trung bình là – 1,27% với độ lệch chuẩn là 16,5. Dựa vào mẫu nghiên cứu này thì giá thực hiện trung bình thấp hơn điểm giữa của giá đặt mua – đặt bán(midpoint) và trong phạm vi giá đặt bán thấp nhất và đặt mua cao nhất.
Quyền sở hữu của tổ chức NĐTNN chiếm tỷ lệ không cao trong cơ cấu quyền sở hữu của cổ đông khoảng 17% với độ lệch chuẩn là 15% .
Mối tương quan giữa các biến,vì mô hình nghiên cứu này tập trung chủ yếu vào khả năng dự báo của mức độ quyền sở hữu người nước ngoài và các biến kiểm soát đến chênh lệch giá mua – giá bán nên bảng tương quan bên dưới là QSPRDT,
ESPRDT thời điểm t tương ứng với FOR thời điểm t-1, tương tự với Size, Turnover, Vol, Return.
Bảng 3.2: Tương quan của các biến quan sát
QSPRDT ESPRDT FOR(-1) SIZE(-1) TURNOVER(-1) VOL(-1) RETURN(-1)
QSPRDT 1.000000 0.121698 0.157421 0.339737 0.096686 0.269361 0.317993 ESPRDT 0.121698 1.000000 0.009530 0.005065 -0.024797 -0.053075 -0.053640 FOR(-1) 0.157421 0.009530 1.000000 0.430763 -0.050337 -0.052282 -0.016604 SIZE(-1) 0.339737 0.005065 0.430763 1.000000 -0.008676 -0.021998 0.026274 TURNOVER(-1) 0.096686 -0.024797 -0.050337 -0.008676 1.000000 0.043900 0.020940 VOL(-1) 0.269361 -0.053075 -0.052282 -0.021998 0.043900 1.000000 0.519540 RETURN(-1) 0.317993 -0.053640 -0.016604 0.026274 0.020940 0.519540 1.000000
Tương quan giữa các biến có mức độ thấp thì giả thuyết về hiện tượng đa cộng tuyến là không phát sinh, nhưng để đảm bảo độ tin cậy thì giả thuyết này sẽ được kiểm định ở phần sau.
Đầu tiên thì hai biến phụ thuộc QSPRDT và ESPRDT có mối tương quan dương nhưng tỷ lệ không cao cho thấy yếu tố giá thực hiện (giá chốt cuối ngày) có mối tương quan thấp với sự thay đổi giá đặt mua và giá đặt bán.
Điểm quan trọng cần được chú ý ở đây là FOR tương quan dương với QSPRDT, ESPRDT tức có tác động ngược chiều đến tính thanh khoản (chênh lệch càng tăng thì tính thanh khoản càng thấp).
Trong trường hợp này Size có tác động ngược lại với mức độ thanh khoản, Turnover lại có tác động dương với QSPRDT và tác động âm với ESPRDT.Tương tự với Vol, Return cũng tương quan dương với QSPRDT và tương quan âm với ESPRDT.
Kết quả từ bảng tương quan giúp chúng ta có thể trả lời cho câu hỏi nhà đầu tư nước ngoài thích nắm giữ cổ phiếu nào? Khi xem xét mối tương quan của mức độ quyền sở hữu của tổ chức nước ngoài với các biến kiểm soát của cổ phiếu thì ta thấy quyền sở hữu FOR tăng lên đối với doanh nghiệp có Size lớn, Vol thấp thể hiện NĐT thích nắm giữ cổ phiếu của chứng khoán có mức vốn hóa lớn, có mức độ biến động tỷ suất sinh lợi quá khứ thấp.
Dữ liệu về mối tương quan của FOR lại biến thiên ngược với Return, Turnover đưa ra cho chúng ta giả thiết rằng NĐT nước ngoài đang thất bại trong việc dự đoán trong tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu. Đồng thời khi tham gia vào thị trường thì làm giảm tỷ số vòng quay chứng khoán, từ đó làm giảm thanh khoản chứng khoán.