K t l un Ch ng 2
3.2.11 Hoàn th in công tác q un lý ngo i hi Vi tNam
Th tr ng ngo i t liên ngân hàng do NHNN t ch c, giám sát và đi u hành nh m hình thành m t th tr ng mua bán ngo i t có t ch c gi a các t ch c tín d ng là thành viên th tr ng. Ngân hàng Nhà n c tham gia th tr ng v i t cách là ng i mua, ng i bán cu i cùng, th c hi n can thi p khi c n thi t vì m c tiêu chính sách ti n t qu c gia. Do đó, NHNN c n t ng c ng h n n a vai trò trên th tr ng ngo i t liên ngân hàng.
Hoàn ch nh th tr ng ngo i t liên ngân hàng là đi u ki n c n thi t đ qua đó NHNN có th n m đ c m i quan h cung c u ng ai t , qua đó th c hi n các bi n pháp khi c n thi t. ng th i ph i có s ph i h p v i th tr ng n i t liên ngân hàng.
¬ i v i th tr ng ngo i t t do
S t n t i c a th tr ng ngo i t t do là m t t t y u xu t phát t th c tr ng kinh t và c ch qu n lý ngo i h i c a Vi t Nam. N m b t nh ng tín hi u trên th tr ng này, n i mà các l c th tr ng v c b n là không b đi u ph i b i các quy đnh hành chính, có th giúp ích công tác đi u hành t giá trên th tr ng chính th c.
chênh l ch gi a t giá chính th c và t giá ch đen t o nên khái ni m đ m “cánh kéo”, đ c xem là hàn th bi u đ đánh giá m c đ h p lý trong đi u hành t giá. Tính h p lý b c l khi hai t giá này xích g n l i nhau. Không nh t thi t làm chúng trùng nhau vì th tr ng ch đen c ng ch m t m ng nh trong t ng th th tr ng và tính b t h p pháp c a nó luôn ch a đ ng m t kho n r i ro nh t đnh. T t h n là nên ch p nh n s chênh l ch này, mi n sao nó không đ l n đ làm rò r ngo i t t th tr ng chính th c ra ch n ch đen.
Bên c nh vi c ch p nh n s t n t i c a th tr ng này, chúng ta ph i đ u tranh v i hi n t ng đ u c , tích tr đ ki m ch tác đ ng x u c a th tr ng ngo i t ch đen, không đ nh ng đ ng thái trên th tr ng t do báo hi u cho nh ng thay đ i c a chính sách qu n lý. T ng c ng s ph i h p ch t ch trong vi c ki m tra, thanh tra x lý vi ph m trên th tr ng ngo i t t do đ ng n ch n đ u c , đ c bi t là đ u c mua USD nh p kh u vàng l u đ h ng chênh l ch giá.
¬ i v i d tr ngo i h i
i v i d tr ng ai h i c n l a ch n c c u d tr ngo i t kh thi. Chúng ta nên l a ch n nh ng ngo i t m nh đ thanh toán và d tr , bao g m m t s đ ng ti n c a nh ng n c mà chúng ta có quan h thanh toán, th ng m i và có quan h đ i ngo i.
Ch đ t giá g n v i m t r ngo i t nh v y s làm t ng tính n đnh c a t giá h i đoái danh ngh a. Trong s các đ ng ti n m nh hi n nay, đáng quan tâm ch có ba lo i: USD, EUR và JPY.
M t khác, vàng v n gi vai trò quan tr ng trong d tr ngo i h i c a các n c, đ c bi t đ i v i các n c đang phát tri n, l ng vàng d tr có xu h ng t ng theo xu h ng t ng lên c a d tr ngo i h i. Bên c nh USD, d tr vàng là cách đa d ng hóa d tr ngo i h i mà ngân hàng trung ng nhi u qu c gia, đ c bi t là các n n kinh t m i n i nh Trung Qu c, Nga, n , Brazil…đang th c hi n. Trong chi n l c c a các qu c gia, d tr vàng đã tr thành công c đ th c hi n m c tiêu ti n t , nâng cao uy tín và t m nh h ng trên tr ng qu c t . Tùy theo tình hình tài chính qu c gia mà NHNN quy t đnh m c t ng d tr vàng trong d tr ngo i h i. Do v y, Vi t Nam c n xây d ng ph ng án t ng l ng vàng d tr t ng ng m c đ t ng t ng d tr .
Hành đ ng bán vàng can thi p th tr ng thông qua đ u th u c a NHNN đang đ t ra câu h i là NHNN bán vàng t d tr ng ai h i hay dùng d tr USD đ mua vàng t n c ngoài. Dù là cách nào đi n a thì hành đ ng này v lâu dài s ti m n nhi u r i ro, nh h ng tiêu c c đ n d tr ng ai h i. Vi c bán vàng d tr là ch đ ph c v cho chính sách d tr ngo i h i, nh đ i các lo i ti n t ho c USD, làm sao đ m i n m l ng d tr t ng lên, ch không b thâm h t đi. M c tiêu an toàn c a d tr ngo i h i v n đ t lên hàng đ u, ch không ph i đ u t sinh l i. V dài h n, đ đ m b o t t ch c n ng qu n lý c a mình, NHNN v n ph i tính t i vi c t ng d tr vàng trong d tr ngo i h i vì v i m t qu c gia mà ng i dân v n có s thích gi vàng làm tài s n thì đây s là m t b c đi quan tr ng trong ch có nh v y NHNN m i có th ch đ ng trong can thi p th tr ng.
Bên c nh đó, r i ro s r t l n khi NHNN huy đ ng đ c vàng đ t ng d tr ngo i h i mà giá vàng th gi i l i bi n đ ng m nh. Khi đó, m c dù s vàng d tr trong kho không thay đ i v s l ng tuy t đ i, song giá tr h ch toán b ng ngo i t và đ ng Vi t Nam s gi m t ng ng. N u tr ng h p đó x y ra, NHNN s b phê bình là thi u trách nhi m gây thi t h i cho d tr ngo i h i hay không đ m b o nguyên t c an toàn đ i v i công tác qu n lý ngo i h i d tr . Do đó, NHNN c n l a ch n các gi i pháp h p lý, nh m h n ch r i ro phát sinh. Ví d , NHNN có th l a ch n hình th c phát hành trái phi u b ng vàng. B Tài chính có th thay m t Nhà n c huy đ ng v n d i
hình th c phát hành trái phi u b ng vàng. S vàng này sau đó s đ c chuy n cho NHNN đ NHNN đ a ra n c ngoài hoán đ i l y ngo i t b sung cho qu d tr ngo i h i. Vi c huy đ ng vàng trong dân nói trên v a t ng tính thanh kho n c a vàng, v a giúp Nhà n c có thêm ngo i h i d tr mà không làm gi m giá tr c a qu d tr ngo i h i. ây là bi n pháp có th huy đ ng đ c ngu n l c r t l n b ng vàng, ph c v phát tri n kinh t đ t n c.