K t l un Ch ng 1
2.2.6 Chính sách đi u hàn ht giá hi đoái thi gian qua
Chính sách đi u hành t giá h i đoái c a n c ta theo c ch t giá h i đoái th n i có s qu n lý c a Nhà n c nh m m c đích thúc đ y xu t kh u t đó đ y m nh t ng tr ng kinh t . c đi m c a ch đ t giá th n i có qu n lý là NHNN ti n hành can thi p tr c ti p trên th tr ng ngo i h i nh m duy trì t giá bi n đ ng trong m t vùng nh t đ nh, nh ng không cam k t duy trì m t t giá c đnh hay m t biên đ dao đ ng h p xung quanh t giá trung tâm. V i c ch này đòi h i NHNN ph i có d tr ngo i h i đ m nh đ can thi p lên t giá. Th c t trong th i gian qua d tr ngo i h i c a chúng ta không th th c hi n có hi u qu khi th c hi n c ch này.
¬ H qu 1: hình thành nên 2 t giá Vi t Nam, đó là t giá c a các NHTM và t giá trên th tr ng t do. Khi có d u hi u b t th ng trên th tr ng ngo i h i, t giá chính th c s đ c đi u ch nh b ng cách thay đ i biên đ giao d ch ho c là thay đ i liên ngân hàng. M c dù v y, sau m i l n đi u ch nh, t giá chính th c đ u lên k ch tr n, t giá th tr ng t do luôn luôn n m ngoài biên đ cho phép. M t khác, do s chênh l ch gi a 2 lo i t giá này nên ng i dân ch bán ngo i t ra th tr ng t do v i t giá cao h n d n đ n vi c các ngân hàng không thu đ c m t l ng l n ngo i t t dân chúng, bu c h ph i t ng giá thu mua USD. Trong giai đo n vài n m tr l i đây khi đi u ki n thâm h t th ng m i l n, cán cân tài kho n vãng lai th ng xuyên thâm h t, l m phát g n đây thu c lo i cao nh t khu v c, thì n n kinh t ti p t c b đôla hóa v i t l đáng k . L m phát cao c ng làm t ng nhu c u tích tr c a c i, h qu là giá vàng trong n c th ng xuyên cao h n giá vàng qu c t d n đ n nh p l u vàng. Trong b i c nh nh v y, chính sách t giá ch u nhi u s c ép và khó có th làm hài lòng t t c m i ng i.
¬ H qu 2: vi c l a ch n t giá n đnh đ đ y m nh xu t kh u nh m thúc đ y t ng tr ng kinh t thì đ ng th i chúng ta ph i ch p nh n m t chính sách ti n t không đ c l p (c th là l m phát).
V nguyên t c, ch đ t giá th n i có qu n lý th ng ch đ c s d ng trong ng n h n đ ki m soát nh ng dao đ ng quá l n quá nhanh trong t giá. Vi c ki m soát t giá trong th i gian dài h n s ch làm ch m l i ch không th ng n ch n hoàn toàn nh ng thay đ i t t y u c a t giá và th ng đi li n v i cái giá đ t là làm c n ki t d tr ngo i h i. NHNN Vi t Nam đã duy trì vi c ki m soát t giá trong th i gian quá dài và không linh ho t d n đ n nhi u tác h i v kinh t . Tình hình bi n đ ng t giá n m
2009 là m t minh ch ng. S c ng nh c c ng nh s không nh t quán trong chính sách t giá đã làm gi m sút lòng tin c a ng i dân vào VND, làm tr m tr ng thêm hi n t ng đôla hóa c a n n kinh t , t ng ho t đ ng đ u c , đ y t giá th tr ng t do v t xa t giá chính th c và do đó gây c ng th ng trên th tr ng ngo i h i. Do lo ng i v s m t giá c a VND, tình tr ng ph bi n th ng di n ra là các doanh nghi p xu t kh u có USD mu n g m gi USD và không mu n bán cho các ngân hàng còn các doanh nghi p nh p kh u c n USD thì không mu n vay mà ch mu n mua USD. K t qu là th tr ng ngo i h i luôn c ng th ng vì khan hi m USD m c dù ti n g i b ng USD mà các ngân hàng n m gi là không nh .