Vi t Nam xây d ng và phát tri n TTNH trong b i c nh trên th gi i đư có nh ng TTNH c a các khu v c và th gi i vì th Vi t Nam có th k th a kinh nghi m c a các qu c gia trong khu v c mà có nh ng y u t n n kinh t n n t ng t ng đ ng v i Vi t Nam. Tuy nhiên kinh nghi m v n hành và phát tri n th tr ng s tu thu c vào nh ng đi u ki n c s c a m i qu c gia v n đ quan tr ng là h c h i kinh nghi m v đi u hành chính sách t giá c ng nh qu n lý ngo i h i v a t o c s phát tri n TTNH v a đ m b o an toàn h th ng tài chính b i c nh toàn c u hoá ngày nay.
Ch n l a nh ng qu c gia có c ch t giá và đ m c a t ng đ ng v i Vi t Nam, nh Singapore, Philippine, Trung Qu c, HongKong đ h c h ii kinh nghi m
v phát tri n TTNH. i v i nh ng qu c gia này, v n đ quan tr ng là v a qu n lý đ c ho t đ ng kinh doanh ngo i h i đ đ m b o an toàn cho h th ng tài chính v a có th t o đi u ki n kh i thong các dòng luân chuy n ti n t nh m phát tri n TTNH.
Kinh nghi m Trung Qu c: Ngân hàng nhân dân Trung Qu c (PBOC) cam k t duy
trì m t t giá n đnh trên th tr ng ngo i h i thông qua vi c can thi p vào h th ng giao d ch ngo i h i. Chính sách t giá đ c đi u hành phù h p v i nh ng chuy n đ i c a n n kinh t . Ngay t đ u nh ng n m 80, Trung Qu c đư cho phép th c hi n c ch đi u ch nh t giá gi m d n đ ph n ánh đúng s c mua c a đ ng CNY. Chính sách t giá này đư giúp Trung Qu c c i thi n đ c cán cân th ng m i, gi m thâm h t th ng m i và cán cân thanh toán, đ a đ t n c thoát ra kh i cu c kh ng ho ng kinh t . Sau đó Trung Qu c đư th c hi n vi c c i cách v chính sách t giá vào ngày 21/7/2005, n i l ng t giá ch p nh n cho CNY t ng giá nh m gi m giá nh m gi m áp l c l m phát.
V qu n lý ngo i h i, Trung Qu c th c hi n bi n pháp h n ch t i đa các giao dch trong n c s d ng b ng ngo i t , nghiêm c m ng i c trú thanh toán mua bán, chuy n nh ng cho nhau b ng ngo i t . C m s d ng ngo i t đ niêm y t và thanh toán gi a ng i c v i nhau. ng th i quan tâm đ n đi u hành chính sách lãi su t và t giá h p lý, duy trì lãi su t CNY luôn l n h n lưi su t ngo i t và t giá gi a CNY/USD đ c duy trì n đ nh nên các doanh nghi p có xu h ng chuy n đ i ngo i t sang n i t , góp ph n gi m tình tr ng đôla hoá.
Xây d ng c ch ngo i h i thích h p nh m ng n ch n vi c tích tr ngo i t , qu n lý nhu c u mua ngo i t , thu hút các ngu n v n ngo i t vào tay nhà n c. Trung Qu c duy trình chính sách k t n i 13 n m m i ch m d t, khi mà qu d tr ngo i h i c a Trung Qu c lên t i 1500 t USD vào n m 2007, chính sách này đ c xoá b khi nên kinh t nhi u n m t ng tr ng m nh, t l l m phát th p, cán cân th ng m i, cán cân thanh toán d th a l n, d tr ngo i h i cao. Trung Qu c còn th c thi chính sách th t ch t qu n lý ngo i h i trong cho vay ngo i t đ i v i các doanh nghi p trong n c, đ n cu i n m 2002 các doanh nghi p trong n c m i
đ c phép vay ngo i t t các ngân hàng th ng m i. n n m 2008, Trung Qu c m i t do hoá giao d ch vãng lai và n i l ng qu n lý v i giao d ch v n.
Nh th c hi n t ng b c quá trình trình t do hoá qu n lý ngo i h i, Trung Qu c đư thành công trong vi c đi u hành c ch t giá, đ m b o đáp ng đ c đ y đ nhu c u ngo i t cho n n kinh t phát tri n v ng ch c. T p trung ngu n thu ngo i t vào h th ng ngân hàng, t o đi u ki n cho các ngân hàng nâng cao kh n ng c nh tranh v i th tr ng ngo i t ch đen. T n m 1994 đ n nay g n 20 n m, sau khi đi u ch nh t giá, Trung Qu c v n gi đ c th tr ng ngo i t n đnh.
V t ch c th tr ng, vào tháng 4/1994 Trung Qu c đư thành l p sàn giao d ch ngo i t đánh d u s ra m t c a TTNTLNH th ng nh t, ph ng pháp qu n lý ngo i h i c a chính ph c ng đư đi u ch nh d a trên các bi n pháp kinh t và h p pháp ng c v i cách đi u hành theo m nh l nh hành chính tr c đây. n n m 2002, cho phép các công ty có đ đi u ki n giao d ch qu c t và có ngu n thu ngo i t t tài kho n giao d ch hi n hành đ c phép m tài kho n ngo i t và duy trì trong gi i h n 20% so v i doanh thu ngo i t c a n m tr c. N m 2005, cho phép các công ty phi tài chính và công ty tài chính phi ngân hàng đ c tham gia vào TTLNH v i cách th c giao d ch đ u giá và h th ng t o giá, ngoài ra các giao d ch k h n và hoán đ i gi a CNY v i các ngo i t c ng đ c phép th c hi n.
TTNT c a Trung Qu c g m 2 ph n: TTLNH ho c th tr ng bán buôn và th tr ng bán l . Trong đó có thành ph n tham giá chính g m:
H th ng giao d ch ngo i h i (CFETS) mà ch c n ng là sàn giao d ch trên TTLNH ch u trách nhi m thanh toán bù tr và cung c p các c quan có th m quy n giám sát thông tin th tr ng.
PBOC và SAFE nh là ng i có th m quy n đi u hành: PBOC u quy n cho SAFE đi u ch nh giao d ch giao ngay và k h n trên TTLNH và đi u ti t th tr ng bán l .
SAFE đ c ch đnh c p phép cho nh ng ngân hàng, t ch c tài chính phi ngân hàng và nh ng công ty phi tài chính đ đi u ki n đ c phép tham gia TTNH.
Nh ng công ty hay cá nhân đ c phép mua và bán ngo i t trên th tr ng bán l . H th ng t o giá trên TTLNH (market maker) s d ng sàn giao d ch có t ch c b ng h th ng kh p l nh sàn giao d ch đi n t , trong khi giao d ch gi a ngân hàng và khách hàng c a h đ c th c hi n trên th tr ng phi t p trung (OTC) (Zhang Jikang And Liang Yuanyuan, 2006)
Kinh nghi m c a Singapore: Theo x p lo i c a IMF, chính sách t giá c a
Singapore là th n i có đi u ti t, tuy nhiên, Singapore ch đ t giá c a h có nh ng đ c đi m r t riêng, là ch đ t giá d a trên r ti n t , có biên đ dao đ ng và đi u ch nh đnh k . T tr ng c a các ngo i t trong r c n c vào m c đ tham gia vào ho t đ ng th ng m i qu c t c a các đ i tác c a Singapore, lo i ti n t và t tr ng đ c đi u ch nh tu thu c vào s thay đ i trong ho t đ ng th ng m i c a Singapore, tuy nhiên C quan qu n lý ti n t c a Singapore không công b c th thành ph n c a r ti n t c ng nh t tr ng c a các lo i ti n. V i m c tiêu theo đu i ch đ t giá th n i có đi u ti t C quan qu n lý ti n t c a Singapore s can thi p n u nh t giá SGD v t quá biên đ dao đ ng và h ng dao đ ng có th tang lên ho c gi m xu ng tu thu c vào s bi n đ ng c a các ch s kinh t c b n, Singapore đ c xem là qu c gia thành công nh t khi theo đu i chính sách t giá th n i có đi u ti t v i các đ c đi m riêng v i tên g i là BBC (Basket Band Crawl). Nó đ c xem là hình m u cho các ch đ t giá c a Trung qu c c ng nh các qu c gia thu c Asean.
NHTW Singapore thi t l p u ban theo dõi và giám sát s phát tri n c a th tr ng ngo i h i g i là u ban ngo i h i (Forex Exchange Committee) bao g m C quan qu n lý ti n t Singapore (MAS) và các NHTM.(Ph m Th Hoàng Anh, 2009)
M t trong nh ng chi n l c ki m soát khu v c kinh t đ i ngo i là ki m soát ch c ch các giao d ch ngo i h i gi a ng i c trú và ng i không c trú thông qua s li u thanh toán qu c t c a các NHTM. Vi c n p mu n báo cáo ho c báo cáo sai s ch u ph t n ng tính t ngày đ n h n n p báo cáo ho c s a sai báo cáo. Khi bi t có nhi u giao d ch không qua h th ng NHTM, NHTW m r ng ph m vi ki m soát ngo i h i b ng cách yêu c u các công ty ngo i h i tr c thu c các NHTM báo cáo
tr c ti p t t c các giao d ch ngo i h i cho NHTW, ngoài ra NHTW còn đi u tra các giao d ch qua biên gi i hàng tháng đ n m b t đ c t t c các giao d ch mà h
th ng NHTM không th ng kê đ c.
Kinh nghi m c a Thái Lan: T n m 1985 Thái Lan đư có nh ng b c đi m nh
m trong quá trình t do hoá giao d ch v n nh m thu hút dòng v n n c ngoài, d b nh ng đi u ki n đ i v i dòng v n đ u t tr c ti p, t do hoá dòng v n gián ti p và vay n n c ngoài ch đ ng ký v i NHNN, h n ch dòng v n đ u t ra n c ngoài. Tuy nhiên vi c phát tri n quá nhanh TTCK v i lu ng v n vào t đư gây b t n cho th tr ng, sau kh ng ho ng đư đi u ch nh qu n lý ch c ch dòng v n vào đ ng th i thay đ i c ch t giá tr c kh ng ho ng tài chính n m 1997, Thái Lan duy trì vi c thông báo t giá h i đoái chính th c, t giá h i đoái chính th c c ng đ c neo v i r ti n t , trong đó USD chi m đ n 90%. Tuy nhiên, t giá h i đoái chính th c đ c hu b hoàn toàn vào ngày 2/7/1997, sau đó chính sách t giá đ c th n i nh ng ch a hoàn toàn, NHTW s can thi p khi th tr ng có bi n đ ng l n. Kinh nghi m c a Philippine: NHTW Philippine (BSP) duy trì m t chính sách t
giá th n i, t giá đ c xác đ nh trên c s cung – c u trên TTNH. Tuy nhiên NHTW Philippine s n sang can thi p khi t giá bi n đ ng b t th ng. T giá đ c xác đnh theo th tr ng là phù h p v i chính sách c i cách theo đ nh h ng th tr ng c a chính ph và chi n l c c nh tranh h ng ngo i v i giá c n đ nh và hi u qu .(http://www.tradechakre.com/economy/philippines/banking-anh-finance- in-philippines-243.php )
BSP đ c giao quy n h p pháp và toàn di n trong vi c qui đnh và giám sát TTNH, theo đó BSP đ c phép ch đnh nh ng nhà giao dch và đ i lý ngo i h i
đ c u quy n đ giao d ch trên TTNH. Các NHTM đ c phép t do kinh doanh
trên tài kho n ngo i t c a mình mà không b b t bu c ph i bán ngo i t cho
NHTW nh tr c n m 1985 và NHTW can thi p vào TTNH thong qua NHTM c a
nhà n c.[20]
Philippine giao d ch Peso-dollar đ c th c hi n gi a các ngân hàng là thành viên c a Hi p h i các NH c a Philippine (BAP) và gi a nh ng NH này v i NHTW
thông qua h th ng giao d ch Philippine, n u nh ng NH không ph i là thành viên c a BAP s giao d ch pesos-dollar thong qua màn hình Reuters Dealing, đ giao d ch v i đ ng ti n th ba h u h t nh ng ngân hàng đ u s d ng Reuters Dealing và d ch v tài chính c a Bloomberg.
NHTW Philippine đư thành l p Trung tâm giao d ch ngo i h i t n m 1967, đây là m t d ng th tr ng giao d ch t i m t đ a đi m c th đư t o đi u ki n thu n l i đáng k cho vi c phát tri n TTNH m i n i.
V qu n lý ngo i h i Philippine và Indonesia cho phép ng i c trú và không c trú đ c m tài kho n ti n g i ngo i t và v i khu v c kinh t đ i ngo i vi c ki m soát các giao d ch ngo i h i b ng vi c yêu c u các t ch c và các nhân có giao d ch ngo i h i báo cáo k t h p đ ng ký t i NHTW Philippine. H th ng qu n lý này r t khác bi t so v i các n c khác và n c này r t thành công trong vi c ki m soát ngo i h i thong qua vi c s d ng h th ng đ ng ký giao dch.
Kinh nghi m c a Hong Kong: TTNH Hong Kong là m t trong nh ng TTNH l n
nh t trên th gi i và đ c nh ng nhà nghiên c u đánh giá r ng HongKong có h u h t nh ng đ c đi m c n thi t c a m t TTNH thành công đó là: n n chính tr n đnh, không ki m soát ngo i h i và v n, môi tr ng kinh doanh thân thi n và t do, c s h t ng hi n đ i, nh ng chuyên gia tài chính đ c đào t o t t và là m t th tr ng có vai trò nh m t trung tâm tài chính th gi i.(Yin-Wong Cheung, 1998)
Kinh nghi m c a Malaysia: Malaysia tr c cu c kh ng ho ng ti n t Châu Á, v
nguyên t c, t giá h i đoái đ c xác đ nh b i th tr ng nh ng NHTW Malaysia v n can thi p nh m n đ nh t giá. Sau kh ng ho ng, NHTW Malaysia nâng t giá MYR lên 10% và g n k t v i USD, k t h p nghi p v th tr ng m đ h p th ngo i t khi can thi p vào th tr ng ngo i h i ch không hoàn toàn s d ng chính sách ti n t đ n đnh t giá đ ng th i áp d ng các bi n pháp ki m soát v n toàn
di n. (Ng Beoy Kui, 1998)
Tóm l i v i nh ng kinh nghi m c a các qu c gia v phát tri n TTNH, Vi t Nam có th xem xét đó là :
V chính sách t giá đ phát tri n TTNH và gi m nh ng cú s c do kh ng ho ng kinh t trong đi u ki n h i nh p, là th c hi n chính sách t giá th n i không hoàn toàn, nh ng linh ho t h n và neo v i r ti n t ch không neo ch t v i m t ngo i t (th ng là USD). Nâng cao vai trò c a NHNN trong quá trình đi u hành chính sách t giá, theo xu h ng n đ nh t giá, can thi p m nh khi c n thi t nh m gi m b t nh ng tác đ ng c a kh ng ho ng kinh t khu v c.
Qu n lý ngo i h i nh m m c đích đ m b o th tr ng có th ho t đ ng hi u qu , không có nh ng qui đnh hành chính gây c n tr nh ng đ ng th i c ng t o đi u ki n đ ki m soát và qu n lý ho t đ ng c a th tr ng tránh b nh ng ho t đ ng đ u c làm l ng đo n th tr ng và tác đ ng đ n an toàn h th ng tài chính.