3. MÔ HÌNH VÀ D LI U
3.1.1.3.Các bin k im soát:
Nh m gi m b t nh ng nhăh ng c a các nhân t bênăngoàiăđ n quá trình nghiên c u
ChiăvàăGuptaă(2009)ăđ ngh s d ng các bi n ki m soát t nh ng nghiên c u sau vào
mô hình.
Watts và Zimmerman (1990) nghiên c u v các th c l a ch năph ngăphápăk toán nh n th y nh ng doanh nghi p l năth ng ph iăđ i m t v i nh ng chi phí qu n lý l n, nh ng doanh nghi pănàyăcóăđ ng l c l a ch n nh ngăph ngăphápăk toán nh m làm gi m chi phí. Vì v y, bi n log t ng tài s n đ c s d ngăđ ki m soát quy mô doanh nghi p.
Francis và c ng s (2004) nh n ra nh ng nhăh ng khác nhau t tài s n vô hình và
h uăhìnhăđ năquáătrìnhă căl ngăTA.ă ki m soát s khác bi t trongăc ăc u tài s n
lu năv nădùng ba bi n: (1) t s tài s n c đ nh trên t ng tài s n, (2) tài s n vô hình trên t ng tài s n, (3) bi n gi tài s n vô hình nh n giá tr b ng 1 n u doanh nghi p không có tài s năvôăhìnhăvàă0ătrongătr ng h păng c l i.
Hribar và Collins (2002) ch ra các s ki nănh ăchiaătáchădoanhănghi p, ho tăđ ng c a công ty con n c ngoài nh t là mua bán sáp nh p (M&A) có nhăh ngăđ nă c l ng qu n tr thu nh p thông qua b ngăcânăđ i k toánăvàăTA.ăDoăđó,ăbi n gi M&A đ c s d ngăđ ki m soát, giá tr b ng 1 n u doanh nghi p th c hi n M&A trong 3
n măquavàă0ătrongătr ng h păng c l i.
Kothari và c ng s (2005) tìm th y vi c s d ng ROA trong các mô hình Jones (1991) và Modified Jones s giúp vi că căl ng DAC tr nên chính xác, nh t là s d ng thay vì s làm gi m nh ng sai l ch trong các ki măđnh. V y, ROA đ c s d ngăđ ki m soát l i nhu n c a doanh nghi p.
Ngoài ra, Chi và Gupta (2009) còn cho r ng các bi n: đ l ch chu n c a doanh thu, giá tr th tr ng trên giá tr s sách - MV/BV, t s t n kho trên t ng tài s n,ăđòn b y tài chính nênăđ c s d ngăđ ki m soát các y u t khác. Theo Chi và Gupta (2009) thì:
Doanh nghi p có doanh thu bi năđ ng m nhătrongăcácăn mătr c làm r i ro doanh nghi p gánh ch uăt ngălên.ăDo đó,ănhàăqu n tr s cóăđ ng l c l năh nă trong vi c s d ng nh ng bi n pháp khác nhau đ h n ch r iăroănày.ă ki m soát y u t này hai tác gi đ ngh s d ngăđ l ch chu n c a doanh thu 5ăn mă tr c trên t ng tài s n (yêu c u ph i có d li u doanh thu ít nh tă3ăn m).
Doanh nghi p có m căt ngătr ng cao s cóăTAăcaoăh nănh ng doanh nghi p khác. MV/BV đ căđ aăvàoăđ ki măsoátăcácăc ăh iăt ngătr ng. Bi n BM/BV
đ căChiăvàăGuptaă(2009)ăđ ngh s d ng là bi n VTB đ c tính toán t mô
hình RKRV (2005).
Doanh nghi păcóăkhuynhăh ngăt ngăt n kho, n u d đoánănhuăc u cao trong
nghi p s t ng,ădoanhăthuăt ngăs làm TAăt ng.ăDoăđó,ăt s t n kho trên t ng tài s n đ c s d ng đ ki m soát y u t này.
Doanh nghi păcóăđònăb yătàiăchínhăcaoălàmăt ngăm căđ bi năđ ng trong l i nhu n. Chính s bi nă đ ng này làm các nhà qu n lý có đ ng l c m nh m trong vi c qu n tr doanhăthuăc ngănh ăthuănh p đ tránh vi ph m h păđ ng tín d ng và b o v x p h ng tín nhi m. M tăkhác,ăđònăb y cao làm ch n và c
đôngătr nên g nănhauăh nătrongăvi c giám sát ho tăđ ng c a doanh nghi p và
nhà qu n lý t đóălàmăgi m qu n tr thu nh p.ăDoăđó,ăbi n đònăb y tài chính đ c s d ngăđ ki m soát v năđ này.
B ng 3.5: Tóm t t các bi n ki m soát chính trong mô hình
Bi n ki m soát Ký hi u nhăngh a
T ng tài s n Log t ng tài s n
l ch chu n c a doanh thu l ch chu n c a doanh thu 5ăn măqua trên t ng tài s n (Yêu c u ph i có d li uă3ăn măc a doanh thu) T n kho T n kho trên t ng tài s n
Tài s n vô hình Tài s n vô hình chia t ng tài s n
Bi n gi tài s n vô hình B ng 1 n u doanh nghi p không có tài s n c đnh, 0 trong nh ngătr ng h p còn l i
Tài s n c đnh ròng Tài s n c đnh chia t ng tài s n Bi n gi M&A
B ng 1 n u doanh nghi p mua bán sáp nh p trong
vòngă3ăn măqua,ăb ng 0 trong nh ngătr ng h p còn
l i
ònăb y tài chính ònăb yăđ c tính b ng công th c 1 tr đi t s giá tr s sách c a v n c ph n trên t ng tài s n (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
ROA T su t sinh l i trên t ng tài s n
Giá tr th tr ng trên giá tr s sách c tính toán t mô hình RKRV (2005) Ngu n: Tác gi t ng h p
M i quan h gi aăđ nh giá cao và qu n tr thu nh păđ c th hi năthôngăquaăph ngă trình sau:
Sauăđó,ăchúngătôiăphânătáchăTVEăthànhăhaiăthànhăph năFSVEăvàăILVEăđ đánhăgiáătácă đ ng c a t ng thành ph n lên DAC:
Trongăđó:
: qu n tr thu nh p côngătyăiăn măt
: Firm-specific valuation error , th hi n nguyên
nhânăđ nh giá sai là do nh ngăđ căđi m c a công ty so v i ngành
: Industry-level valuation error , th hi n
nguyênănhânăđ nhăgiáăsaiăđ n t sai l ch c a ngành hi n t i so v i giá tr c a
ngành trong dài h n
: Value-to-book ratio , th hi n s khác bi t trong giá tr dài h n và giá tr s sách
: Total valuation error
: t ng tài s n côngătyăiăn măt-1
: đ l ch chu n doanh thu 5ăn măqua trên t ng tài s n côngătyăiăn măt-1
: t n kho trên t ng tài s n côngătyăiăn măt-1
: tài s n vô hình chia t ng tài s n côngătyăiăn măt-1
: bi n gi tài s n vô hình côngătyăiăn măt-1
: tài s n c đ nh chia t ng tài s n côngătyăiăn măt-1
: bi n gi M&A côngătyăiăn măt-1
: đòn b y tài chính côngătyăiăn măt-1