s ut
3.2.2.3 Th chin q un lý lãi s ut theo ph ng pháp k th p lãi s ut th
c đ nh
Theo kinh nghi m c a các ngân hàng trên th gi i: tr c khi đi đ n m t quy t đnh nào thì h th ng áp d ng lãi su t c đ nh đ i v i các kho n ti n g i và
Lãi su t Chi phí huy đ ng v n Chi phí ho t đ ng Ph n bù r i ro tín d ng M c l i nhu n m c tiêu
cho vay ng n h n. Áp d ng lãi su t th n i đ i v i các kho n ti n g i và cho vay trung, dài h n.
Tr c nh ng b t n c a th tr ng ti n t , VNCB c n áp d ng c ch tr n lãi su t theo quy đnh khung lãi su t t i thi u v ti n g i và lãi su t t i đa v ti n vay c a NHNN. Khi th tr ng n đnh, lãi su t nên tr v t do hóa b i u đi m l n nh t c a t do hóa lãi su t là t o đi u ki n cho các t ch c tín d ng (TCTD) m r ng m ng l i đ huy đ ng, cho vay v n v i m c lãi su t phù h p; đáp ng đ y đ vƠ nhanh h n v n cho ng i c n vay... M t tác đ ng khác c a c ch này là: t o thu n l i cho vi c c i cách h th ng ngân hàng theo đ nh h ng th tr ng, nâng cao kh n ng c nh tranh và kh n ng h i nh p v i th tr ng tài chính ti n t qu c t .
3.2.3 L a ch năph ngăphápăđ nhăl ng r i ro lãi su t phù h p
đánh giá đ c r i ro lãi su t thì tr c h t ph i đo l ng chúng m t cách hi u qu . VNCB có th s d ng ph ng pháp phơn tích tƠi s n và n nh y c m lãi su t: s d ng ph ng pháp nƠy VNCB c n phân lo i tài s n và n nh y c m v i lãi su t theo các k h n khác nhau vƠ trên c s d đoán m c đ bi n đ ng c a lãi su t, s ti n hành l ng đnh các m c đ r i ro mà ngân hàng có th gánh ch u theo công th c sau:
* Lãi l do bi n đ ng c a lãi su t =ă l ch lu k x m c đ bi năđ ng c a lãi su t.
Ph ng pháp l ng đnh r i ro lãi su t b ng cách đo đ l ch gi a tài s n và n nh y c m lãi su t lƠ đ n gi n, d tính toán m c đ nh h ng c a r i ro lãi su t
đ n thu nh p ngơn hƠng. Tuy nhiên ph ng pháp nƠy ch tính toán giá tr k toán c a thu nh p ngân hàng b nh h ng ch ch a đ c p đ n s thay đ i giá tr th
3.2.4 S d ng các bi n pháp n i b ng và ngo i b ngăđ phòng ch ng r i ro lãi su t
3.2.4.1 Bi n pháp n i b ng
Nguyên nhân c a RRLS là do s m t cơn đ i k h n gi a TSC và TSN và s bi n đ ng c a lãi su t th tr ng. Vì v y, m t trong nh ng bi n pháp quan tr ng đ
phòng ng a RRLS là c g ng duy trì s cân x ng v k h n TSC và TSN. Tuy nhiên ngoài vi c duy trì s cân x ng v k h n đ b o toàn v n, đ i v i nh ng ngân hàng có kinh nghi m và kh n ng qu n lý t t, h s l i d ng chính s bi n đ ng c a lãi su t đ tìm ki m l i nhu n. Ngân hàng s th ng xuyên đi u ch nh chênh l ch k h n gi a TSC và TSN nh y c m d a trên các d báo tin c y v lãi su t c a ngân hàng. C th nh sau:
Thay đ i lãi su t d tính Duy trì (DA-kDL) Chi n l c qu n lý
K t qu Lãi su t t ng => ngơn hƠng g p
r i ro khi(DA-kDL)>0 DA Ắ kD L < 0 Gi m DAvƠ t ng DL E t ng Lãi su t gi m => ngân hàng g p r i ro khi (DA - kDL) < 0 DAẮ kDL > 0 T ng DA và gi m DL E t ng Tr ng h p 1 : Ngân hàng có k h n d ng (DA - k.DL > 0), ngân hàng s g p r i ro n u lãi su t t ng. Lúc này, ngân hàng c n đi u ch nh b ng cơn đ i sao cho DA - k.DL < 0 b ng cách gi m DA vƠ t ng DL.
T ng k h n c a TSN b ng cách phát hành thêm công c n v i k h n dài,
t ng c ng huy đ ng v n trung và dài h n. Gi m k h n c a TSC b ng cách :
Bán b t các ch ng khoán dài h n, đ u t vƠo các ch ng khoán ng n h n.
Bán các kho n cho vay dài h n. Nh ng vi c này ít kh thi. Vì v i các kho n tín d ng ch t l ng t t thì ngân hàng không mu n bán, còn nh ng kho n tín d ng ch t l ng x u thì l i khó bán và n u bán đ c
M t gi i pháp m i đ gi m k h n TSC c a ngân hàng là ch ng khoán hóa các kho n cho vay dài h n. ơy lƠ m t gi i pháp m i đ đi u ch nh b ng cơn đ i c a ngân hàng. Ch ng khoán hóa là quá trình t p h p và tái c u trúc các tài s n thi u tính thanh kho n nh ng l i có thu nh p cao b ng ti n trong t ng lai (nh các
kho n ph i thu, các kho n n ) chuy n đ i thành trái phi u, hay g i chung là ch ng
khoán vƠ đ a ra giao dch trên th tr ng. Ngân hàng s bán nh ng ch ng khoán này cho các nhƠ đ u t đ thu v nhanh chóng các kho n n đó. V phía các nhà
đ u t , khi c m ch ng khoán này trong tay h s tr thành ch n m i và có quy n
đòi c g c và lãi khi gi y n đƣ đ n h n.
Nghi p v ch ng khoán hóa s làm rút ng n k h n tài s n c a ngân hàng, làm gi m b t nh y c m c a tài s n ngơn hƠng tr c nh ng thay đ i c a lãi su t th
tr ng ch ng khoán hóa đ c xem là công c h u hi n trong vi c qu n lý r i ro lãi su t, giúp ngân hàng d dƠng thay đ i danh m c đ u t đ làm cân x ng k h n gi a TSC và TSN.
Tr ng h p 2 : Ngân hàng có DA - k.DL < 0, ngân hàng s g p r i ro khi lãi su t gi m. Lúc này, ngân hàng c n đi u ch nh sao cho DA- k.DL > 0, b ng cách t ng DA
và gi m DL.
Nh ng bi n pháp này tuy có th tác đ ng tr c ti p lên b ng cơn đ i c a ngân hàng
nh ng ngơn hƠng không th ch đ ng hoàn toàn mà l i gây t n kém l n cho ngân
hƠng. phòng ng a r i ro và tìm ki m l i nhu n, ngân hàng có th s s ng các công c khác không tác đ ng tr c ti p t i b ng cơn đ i c a ngơn hƠng, đó lƠ các
bi n pháp phòng ng a ngo i b ng.
3.2.4.2 Bi n pháp ngo i b ng
a) Phòng ng a RRLS b ng h p đ ng k h n
H p đ ng k h n là m t th a thu n mua ho c bán m t tài s n t i m t th i
đi m nh t đ nh trong t ng lai v i m t m c giá nh t đ nh đƣ th a thu n t hôm nay. Ngân hàng s d ng h p đ ng k h n đ tìm ki m l i nhu n nh m bù đ p thi t h i do r i ro lãi su t gây ra. Ngân hàng có th bán ho c mua đ phòng ng a r i ro. Các
lo i hƠng hóa đ c l a ch n là nh ng lo i hàng hóa khi lãi su t thay đ i s tác đ ng m nh t i giá hƠng hóa đó nh trái phi u, ti n g i, lãi su t.
H p đ ng k h n trái phi u:
N u ngân hàng d đoán lƣi su t t ng trong t ng lai: ngơn hƠng s bán k h n trái phi u theo giá hi n t i. Khi lãi su t t ng thì giá trái phi u s gi m. N u lãi su t th tr ng t ng đúng nh d đoán, ngân hàng s bán trái phi u cho ng i mua
theo giá đƣ th a thu n. Ng c l i, n u ngân hàng d đoán lƣi su t th tr ng gi m, ngân hàng s mua k h n trái phi u đ phòng ng a r i ro.
H p đ ng k h n ti n g i (Forward Forward Deposit - FFD)
H p đ ng k h n ti n g i là s th a thu n gi a hai bên t i th i đi m hi n t i,
theo đó bên mua cam k t nh n và bên bán cam k t g i 1 s ti n nh t đ nh b ng m t lo i ti n nh t đ nh trong 1 kho ng th i gian t t1 đ n t2 trong t ng lai v i m c lãi su t nh t đ nh. H p đ ng k h n bao g m mua h p đ ng k h n ti n g i và bán h p
đ ng k h n ti n g i.
Ngân hàng d báo lãi su t th tr ng có xu h ng t ng lên trong khi
GAP < 0, ngân hàng s mua h p đ ng k h n ti n g i v i m c lãi su t th a thu n. N u lãi su t th c t sau đó caoh n lƣi su t th a thu n, ngân hàng s không b thi t h i.
Ngân hàng d báo lãi su t th tr ng gi m trong khi GAP > 0, ngân hàng s bán h p đ ng k h n ti n g i v i lãi su t th a thu n.
H p đ ng k h n lãi su t (Forward rate agreement: FRA)
H p đ ng k h n lãi su t là th a thu n gi a hai bên t i th i đi m to, trong đó
bên mua cam k t nh n và bên bán cam k t g i m t s ti n h c u nh t đnh b ng m t lo i ti n nh t đnh theo m t m c lãi su t nh t đnh trong kho ng th i gian t t1
đ n t2 trong t ng lai.
T i th i đi m t1: so sánh lãi su t đƣ n đnh t i to v i lãi su t hi n hành cho th i h n t ti đ n t2 (lãi su t so sánh):
N u lãi su t so sánh > lãi su t n đ nh, bên bán ( bên g i ti n ) ph i thanh toán cho bên mua ph n chênh l ch.
N u lãi su t so sánh < lãi su t n đ nh, bên mua ( bên nh n ti n ) ph i thanh toán cho bên bán ph n chênh l ch.
Nghi p v FRA khác v i nghi p v FFD là trên th c t không di n ra vi c nh n và g i ti n, các bên tham gia ch thanh toán cho nhau ph n chênh l ch v lãi su t tính trên giá tr c a h p đ ng. Nghi p v FRA c ng bao g m mua FRA và bán FRA. B ng 3.1: Ngân hàng s d ng h p đ ng k h n đ phòng ng a RRLS Tr ng thái Ấi H k h n trái phi u H k h n ti n g i H k h n lãi su t DA > k. DL >0 Bán k h n trái phi u Mua k h n lãi su t Mua k h n lãi su t DA > k. DL <0 Mua k h n trái phi u Bán k h n ti n g i Bán k h n lãi su t b) Phòng ng a RRLS b ng h p đ ng t ng lai
H p đ ng t ng lai lƠ 1 th a thu n gi a 2 bên đ mua ho c bán 1 tài s n t i 1 th i đi m nh t đ nh trong t ng lai v i 1 m c giá nh t đ nh.
H p đ ng t ng lai c ng gi ng h p đ ng k h n, bao g m h p đ ng t ng
lai trái phi u, h p đ ng t ng lai lƣi su t, h p đ ng t ng lai ti n g i. Tuy nhiên, h p đ ng t ng lai có nhi u đi m khác bi t v i h p đ ng k h n :
Th nh t: H p đ ng k h n đ c giao d ch tr c ti p gi a hai ch th , còn h p đ ng t ng lai đ c giao d ch trên th tr ng chính th c. Vì v y nên vi c chu n hóa h p đ ng lƠ đi u quan tr ng.
Th hai: H p đ ng t ng lai đ c tiêu chu n hóa v hàng hóa (ch bao g m 1 s lo i nh t đ nh), quy mô h p đ ng, th i gian đáo h n vƠ n i giao hƠng,
giá c (đ c đi u chnh hƠng ngƠy theo đi u ki n c a th tr ng). Do đó, hƠng ngƠy ng i mua vƠ ng i bán ph i quy t toán v i nhau nh ng thay đ i c a giá tr h p đ ng. th c hi n vi c nƠy, các nhƠ đ u t ph i duy trì kho n ký qu v i môi gi i.
Th ba : So v i h p đ ng k h n, h p đ ng t ng lai có tính thanh kho n
cao h n (do có th mua, bán l i h p đ ng), tính an toƠn cao h n (do th c hi n trên th tr ng chính th c ).
c) S d ng h p đ ng quy n ch n đ phòng ng a r i ro lãi su t
Quy n ch n là 1 công c phái sinh cho phép ng i n m gi nó có quy n mua ho c bán 1 kh i l ng nh t đnh hàng hóa v i m t m c giá xác đ nh, vào m t th i
đi m xác đ nh tr c.Ng i mua quy n ch n đ c quy n l a ch n khi m c giá trên th tr ng có l i cho mình và ph i tr kho n phí cho quy n l a ch n đó. Ng i bán quy n ch n có ngh a v th c hi n h p đ ng b t c khi nƠo đ c yêu c u vƠ đ c nh n kho n phí quy n ch n.
Phân lo i quy n ch n :
C n c vào tính ch t đ i c a quy n ch n: quy n ch n đ c chia làm hai lo i
là quy n ch n mua ( call option ) và quy n ch n bán ( put option ).
C n c vào tính ch t th i gian c a quy n ch n: quy n ch n đ c chia làm
hai lo i là quy n ch n Châu Âu và quy n ch n Châu M . i v i quy n ch n Châu
Âu ng i n m gi quy n ch n ch có th th c hi n quy n ch n vƠo ngƠy đáo h n h p đ ng. V i quy n ch n M thì ng i n m gi quy n ch n có th th c hi n quy n c a mình vào b t c lúc nƠo tr c ngƠy đáo h n.
D a trên s n ph m c a h p đ ng quy n ch n: quy n ch n bao g m hai lo i: quy n ch n trái phi u và quy n ch n lãi su t.
Quy n ch n trái phi u: Có 4 chi n l c c b n
Mua quy n ch n mua: N u ngân hàng có GAP > 0, lãi su t đ c d
đoán s gi m, t c lƠ ngơn hƠng có nguy c b t n th t l i nhu n. Ngân hàng có th mua quy n ch n mua trái phi u t i m c giá c đ nh S đƣ
th a thu n tr c. N u lãi su t gi m thì giá ch ng khoán t ng lên t i F > S, ngân hàng s th c hi n quy n ch n mua vƠ thu đ c l i nhu n = F - S - (quy n phí + thu ).
Mua quy n ch n bán: N u ngân hàng có GAP < 0 và d tính lãi su t
Khi lãi su t t ng, th giá ch ng khoán gi m xu ng F < S, ngân hàng s th c hi n h p đ ng quy n ch n bán các trái phi u t i giá S và mua trái phi u m i t i giá F, thu đ c kho n l i nhu n = S - F - (quy n phí + thu )
Bán quy n ch n mua: N u lãi su t đ c d đoán s t ng, ngơn hƠng có
th bán quy n ch n mua m c giá th a thu n S và thu phí quy n ch n. Khi lãi su t t ng, th giá trái phi u gi m xu ng F < S và h p đ ng không còn giá tr v i ng i mua, ngân hàng v n nh n đ c l i nhu n = phí quy n ch n.
Bán quy n ch n bán: N u lãi su t th tr ng đ c d đoán s gi m, ngân hàng có th tìm đ i tác mua quy n bán t i giá tr S. khi lãi su t gi m, th giá trái phi u t ng, h p đ ng không còn giá tr v i ng i mua.