6 B cc ca đ tài:
1.3.3.1 Mô hình tá iđ nh giá (The reprising model)
N i dung c a mô hình tái đnh giá là vi c phân tích các lu ng ti n d a trên nguyên t c giá tr ghi s nh m xác đ nh chênh l ch gi a lãi su t thu đ c t tài s n có và lãi su t thanh toán cho v n huy đ ng sau m t th i gian nh t đnh. Các ngân hàng tính s chênh l ch gi a tài s n có và tài s n n đ i v i t ng k h n vƠ đ t chúng trong m i quan h v i đ nh y c m lãi su t th tr ng - chính là kho ng th i gian mà tài s n có và tài s n n đ c đnh giá l i (theo m c lãi su t m i c a th
tr ng ). i u đó có ngh a lƠ, nhƠ qu n tr ngân hàng còn ph i ch bao lâu n a đ
áp d ng m c lãi su t m i vào t ng k h n khác nhau. u đi m c a mô hình này là ch nó cung c p thông tin v c c u tài s n s đ c tái đ nh giá và d dàng ch ra
đ c s thay đ i c a thu nh p ròng v lãi su t m i khi lãi su t thay đ i.
Ta có công th c tính m c đ thay đ i thu nh p ròng t lãi su t c a nhóm i (ẤNIIi) nh sau:
ẤNIIi = GAPi* ẤRi = (RSAi - RSLi)* ẤRi
Trong đó:
ẤRi : M c thay đ i lãi su t c a nhóm i.
CGAP : Chênh l ch tích l y - Cumulative Gaps.
ẤNIIi : S thay đ i thu nh p ròng t lãi su t c a nhóm i.
RSAi : S d ghi s c a tài s n có thu c nhóm i.
N u chênh l ch gi a tài s n có và tài s n n nh y c m v i lãi su t c a ngân hàng là s d ng, thì khi lƣi su t t ng ngân hàng s t ng thêm thu nh p t lãi su t, khi lãi su t gi m ngân hàng s ph i ch u r i ro lãi su t; vƠ ng c l i.
Nh v y, có th th y r ng mô hình tái đ nh giá là công c h u ích đ i v i nhà qu n tr ngân hàng và nh ng nhƠ đ nh ch trong vi c phòng ng a r i ro lãi su t.
Th nh t, mô hình tái đ nh giá ch ph n nh đ c m t ph n r i ro lãi su t đ i v i ngân hàng b i mô hình nƠy không đ c p đ n giá tr th tr ng c a tài s n có và tài s n.
Th hai, v n đ phân nhóm tài s n theo m t khung k h n nh t đ nh đƣ ph n ánh sai l ch thông tin v c c u các tài s n có và tài s n n trong cùng m t nhóm, b i trong cùng m t nhóm, tài s n n có th đ c đnh giá t i th i đi m cu i và tài s n n có th đ c đnh giá l i t i th i đi m đ u c a k tái đ nh giá. H n n a, n u trong cùng m t nhóm, ví d k h n t 3 tháng đ n 6 tháng s l ng tài s n có và tài s n n là b ng nhau, nh ng n u c c u k h n c a tài s n có lƠ 3 đ n 4 tháng còn c a tài s n n là t 5 đ n 6 tháng, thì rõ rƠng lƠ đƣ
xu t hi n hi n t ng không cân x ng gi a tài s n n và tài s n có.
Th ba là v v n đ tài s n đ n h n. Trong th c t , nh ng kho n tín d ng dài h n có th th ch p đ c th ng đ c tr góp đnh k hàng tháng ho c hàng quý. Do đó, ngơn hƠng có th tái đ u t nh ng kho n ti n thu đ c này trong
n m v i lãi su t trên th tr ng hi n hƠnh, ngh a lƠ các kho n ti n thu đ c
trong n m thu c lo i tài s n có nh y c m v i lãi su t.
1.3.3.2 Mô hình k h n –đ n h n (The maturity model)
Mô hình k h n đ n h n là m t ph ng pháp đ n gi n, tr c quan đ l ng hóa r i ro lãi su t trong ho t đ ng kinh doanh ngân hàng. N i dung c a mô hình này bao g m l ng hóa r i ro lãi su t đ i v i m t tài s n vƠ l ng hóa r i ro lãi su t
đ i v i m t danh m c tài s n.
a) L ng hóa r i ro lãi su t đ i v i m t tài s n Công th c tính:
Pi = F(l+C)/(1+R)
Trong đó:
Pi : là t l % t n th t tài s n. 1 : K h n (n m)
F : M nh giá thanh toán R : M c lãi su t
Khi lãi su t th tr ng t ng thì tƠi s n có k h n càng dài gi m giá tr càng nhi u, nh ng t c đ gi m giá c a các trái phi u có các k h n khác nhau là không b ng nhau, mà theo quy lu t gi m ch m d n. Nh v y, khi lãi su t th tr ng t ng
lên thì k h n càng dài thì thi t h i tài s n càng l n, nh ng t c đ thi t h i gi m d n khi k h n t ng lên.
b) L ng hóa r i ro đ i v i m t danh m c tài s n
l ng hóa r i ro lãi su t tr c tiên c n tính k h n đ n h n bình quân c a danh m c tài s n có (MA) và tài s n n (ML). Ta có:
MA = ∑ n WAi MAi; ML = ∑ n WLj MLj ; Trong đó: WAi là t tr ng và MAi là k h n đ n h n c a tài s n có i. WLj là t tr ng và MLj là k h n đ n h n c a tài s n n j
n, m là s lo i tài s n có và tài s n n phân theo k h n.
Nh ng quy t c chung trong vi c qu n lý r i ro lãi su t đ i v i m t tài s n
c ng có giá tr đ i v i m t danh m c tài s n, đó lƠ:
M t s t ng (gi m) lãi su t th tr ng đ u d n đ n m t s gi m (t ng) giá tr
c a danh m c tài s n.
Lãi su t th tr ng t ng (gi m) thì danh m c tài s n có k h n càng dài s gi m (t ng) cƠng l n.
i v i các NHTM ngƠy nay, c c u k h n c a b ng cơn đ i tài s n th ng
tr ng thái MA > ML, ngh a lƠ k h n trung bình c a tài s n có th ng l n h n c a tài s n n . Do v y, khi lãi su t th tr ng t ng, thì giá tr tài s n có và tài s n n đ u gi m, nh ng tƠi s n có (A) s gi m nhi u h n so v i v n huy đ ng (L) ng tài s n n . M c thay đ i v n t có là chênh l ch gi a tài s n có và v n huy đ ng đ c xác
đnh:
ẤE = ẤA -ẤL
Nguyên nhân chính gây nên r i ro lãi su t đ i v i các NHTM là s không cân x ng v k h n gi a tài s n n và tài s n có. Do đó, v m t lý thuy t, ph ng
pháp t t nh t đ phòng ng a r i ro lãi su t đ i v i m t ngân hàng là làm cho tài s n
có và tài s n n cân x ng v i nhau, hay MA -Ml= 0. Nh ng trên th c t , các ngân
hƠng th ng s d ng m t t l nh t đ nh v n ng n h n đ cho vay dài h n nên r i ro lãi su t luôn là y u t th ng tr c, đòi h i các ngân hàng c n ph i n m v ng k thu t phòng ch ng b ng các nghi p v phái sinh.
Mô hình k h n - đ n h n còn có h n ch lƠ đƣ không đ c p đ n y u t th i
l ng c a các lu ng tài s n có và tài s n n . Tuy nhiên, nó có u đi m lƠ đ n gi n và tr c quan nên đ c các ngân hàng s d ng khá ph bi n, đ c bi t là các ngân
hƠng đang trong quá trình chuy n đ i ti n t i hi n đ i hóa nh Vi t Nam hi n nay.
1.3.3.3 Mô hình th i l ng (The duration model)
a) Công th c t ng quát vƠ Ủ ngh a kinh t c a mô hình th i l ng.
So v i mô hình tái đ nh giá và mô hình k h n - đ n h n, thì mô hình th i
l ng đ c đánh giá lƠ hoƠn h o h n nhi u trong vi c đo m c đ nh y c m c a tài s n có và tài s n n đ i v i lãi su t, b i nó đ c p đ n y u t th i l ng c a t t c các lu ng ti n c ng nh k h n đ n h n c a tài s n n và tài s n có. Th i l ng c a tài s n lƠ th c đo th i gian t n t i lu ng ti n c a tài s n nƠy, đ c tính trên c s
các giá tr hi n t i c a nó.
Th i l ng c a m t tài s n đ c đ nh ngh a lƠ th c đo t n t i lu ng ti n c a tài s n nƠy, đ c tính trên c s các giá tr hi n t i c a nó. Th i l ng c a b t c m t ch ng khoán nào có thu nh p c đ nh đ c tính b ng công th c sau:
Trongăđó:
n: s l n lu ng ti n x y ra trong m t n m. M: k h n c a ch ng kho n tính theo n m (M = N/n) t: th i đi m x y ra lu ng ti n (t = 1,2,3,Ắ,N) CFt: lu ng ti n nh n đ c t i th i đi m cu i kì t PVt: giá tr hi n t i c a lu ng ti n x y ra t i th i đi m t R: m c lãi su t th tr ng hi n hƠnh (%/n m)
Mô hình th i l ng có nh ng đ c đi m quan tr ng trong m i quan h v i k h n c a tài s n, lãi su t c a th tr ng và lãi su t coupon nh sau:
Th i l ng t ng lên cùng v i k h n c a tài s n có ho c tài s n n có thu nh p c đ nh, nh ng v i m t t l gi m d n, ngh a lƠ:
và
Khi lãi su t th tr ng t ng thì th i l ng gi m, ngh a lƠ:
Lãi su t coupon càng cao thì th i l ng càng gi m, ngh a lƠ:
Th i l ng lƠ phép đo tr c ti p đ nh y c m c a giá tr tài s n có và tài s n n đ i v i lãi su t - chính là s thay đ i th giá c a tài s n khi lãi su t thay đ i. Th i
l ng D (Duration) c a tài s n càng l n thì giá tr c a tài s n càng nh y c m v i lãi su t. M i quan h gi a s thay đ i th giá dP và lãi su t th tr ng dR đ c bi u di n theo bi u th c sau:
Trong đó:
P: th giá (giá tr hi n t i c a trái phi u). R: lãi su t hi n hành c a th tr ng (%/n m).
D: th i l ng c a trái phi u.
dR: s thay đ i lãi su t th tr ng.
Nh v y, khi lãi su t thay đ i thì th giá trái phi u bi n đ ng ng c chi u theo t l thu n v i đ l n c a th i l ng D.
b) Mô hình th i l ng và v n đ phòng ng a r i ro lãi su t.
i v i ho t đ ng kinh doanh ngân hàng, thì vi c s d ng mô hình th i
l ng đ qu n tr r i ro lãi su t là m t gi i pháp thích h p b i nó cho phép các ngân hàng phòng ng a đ c r i ro lãi su t đ i v i toàn b hay m t b ph n riêng l c a b ng cơn đ i tài s n. hi u rõ h n v đi u này, chúng ta s nghiên c u hai ví d c th sau.
Mô hình th i l ng và v n đ kh n ng thanh toán.
Các nhà qu n tr ngân hàng luôn ph i đ i m t v i v n đ c c u c a danh m c tài s n đ h có kh n ng thanh toán đ y đ các kho n ti n g i khi đ n h n. Nhà qu n tr ngân hàng ph i đ i m t v i r i ro trong tr ng h p danh m c đ u t
có k h n ng n và khi lãi su t th tr ng gi m, d n đ n thu nh p t danh m c đ u t không đ đ trang tr i chi phí v n huy đ ng. Do đó, ngơn hƠng ph i dùng đ n qu d tr và v n t có đ bù đ p kho n l này.
B ng cách làm cho th i l ng c a kho n đ u t (nh trái phi u coupon, hay b t k công c tài chính nào có thu nh p c đnh) cân x ng v i k h n thanh toán v n huy đ ng, thì ngân hàng s phòng ng a đ c r i ro khi lãi su t thay đ i. Kho n lãi hay l t tái đ u t do lƣi su t thay đ i là v a đ đ bù đ p cho s gi m giá hay
t ng giá c a trái phi u do s thay đ i c a lãi su t.
Mô hình th i l ng và v n đ phòng ng a r i ro lãi su t đ i v i b ng cân
đ i tài s n.
Mô hình th i l ng có th đ c dùng đ đánh giá r i ro lãi su t m t cách t ng th , ngh a lƠ đo m c chênh l ch v th i l ng c a tài s n có và tài s n n c a b ng cơn đ i tài s n và t đó xác đnh s thay đ i tài s n c a ngơn hƠng lƠ nh th
nào. S thay đ i đó đ c tính theo công th c sau:
Trong đó:
DA : Th i l ng c a toàn b tài s n có.
DL : Th i l ng c a toàn b tài s n n .
A : M c thay đ i v n t có khi lãi su t th tr ng thay đ i.
k = : T l v n huy đ ng trên t ng tài s n có c a ngân hàng - t l đòn
b y. Nh n xét:
Chênh l ch th i l ng gi a tài s n có và tài s n n đƣ đ c đi u ch nh b i t l đòn b y k. Chênh l ch th i l ng đ c tính b ng n m, ph n ánh s không cân x ng v th i l ng c a hai v b ng cơn đ i tài s n. c bi t, n u chênh l ch này l n thì ti m n r i ro lãi su t v i ngân hàng càng cao.
Quy mô c a ngân hàng, t c t ng tài s n có A càng l n thì ti m n r i rõ lãi
su t đ i v i ngân hàng càng cao.
M c thay đ i lãi su t A /(1+ R) càng nhi u thì ti m n r i ro lãi su t đ i v i ngân hàng càng cao.
Nh v y, chúng ta có th bi u di n r i ro lãi su t đ i v i v n t có c a ngân
hƠng nh sau:
ẤE = - Chênh l ch th iăl ngăđƣăđi u ch nh x Quy mô tài s n x M c thay đ i lãi su t.
Trong đó, nh h ng c a y u t lãi su t mang tính ch t ngo i sinh đ i v i ngân hàng do ch u nh h ng t ngơn hƠng trung ng, còn m c đ chênh l ch th i
l ng và quy mô tài s n đ c đ t d i s ki m soát c a ngân hàng. c) H n ch c a mô hình th i l ng.
Mô hình th i l ng đ c xem là r t khó đ áp d ng vào th c ti n ho t đ ng kinh doanh ngân hàng, dù vi c áp d ng mô hình này vào vi c phòng ng a r i ro lãi su t là r t hi u qu trong h u h t các tr ng h p c a th c ti n ho t đ ng ngân hàng. Trên th c t , mô hình th i l ng m i ch đ c b t đ u s d ng t i m t s n c nh
M , Úc... Dù đ c xem là hoàn h o h n nhi u so m i mô hình tái đnh giá và mô hình k h n - đ n h n, nh ng mô hình th i l ng v n có m t s h n ch nh sau:
Th nh t, mô hình th i l ng s d ng gi thuy t lãi su t th tr ng thay đ i ngay l p t c sau khi mua trái phi u. Trong th c t thì không ph i lúc nào
c ng nh v y, lãi su t th tr ng có th thay đ i vào b t c lúc nào trong su t th i h n c a trái phi u.
Th hai, th i l ng c a trái phi u thay đ i theo th i gian, ngh a lƠ cƠng g n
đ n ngƠy đ n h n thì th i h n c a trái phi u càng gi m. i u này làm xu t hi n s không cân x ng v th i l ng gi a kho n ti n s ph i thanh toán và kho n ti n s nh n đ c. i u đó đòi h i vi c phòng ng a r i ro lãi su t d a