vị thế của đồng tiền chung châu âu

... viên của Cộng đồng than thép Châu Âu. 1965 Cộng đồng Châu Âu (EC) được thành lập trên cơ sở hợp nhất ba tổ chức: Cộng đồng than thép Châu Âu, Cộng đồng kinh tế Châu Âu và Cộng đồng Châu Âu về ... EC-9. 27/ 01/ 1974 Đồng Franc Pháp rút lui khỏi con rắn tiền tệ Châu Âu. 03/ 1975 Sáng lập đơn vị tiền tệ Châu Âu (ECU) và tháng 07/ 1975 đồng Franc Pháp tái nhập Con rắn tiền tệ Châu Âu. 07/ 07/ 1978 ... trên cơ sở của Cộng đồng than thép Châu Âu (CECS) (1951); từ Cộng đồng kinh tế (thị trường chung) phát triển thành Liên minh kinh tế và tiền tệ; từ rổ tiền tệ hay Đơn vị tiền tệ Châu Âu (ECU)...

... hình thành cộng đồng chung Châu Âu -1965 : Hình thành Cộng đồng Châu Âu : trên cơ sở hợp nhất ba tổ chức : Cộng đồng than thép Châu Âu; Cộng đồng kinh tế Châu Âu; cộng đồng Châu Âu về năng lượng ... hoạt động chung của các đồng tiền châu Á trước những đồng tiền mạnh ở bên ngoài như đồng USD và đồng EURO, cũng như hoạt động của mỗi đồng tiền châu Á trước đồng ACU. -Một đồng tiền chung sẽ ... rắn tiền tệ Châu Âu nhằm mục đích giới hạn sự giao động của các đồng tiền Châu Âu ở mức giao động quốc tế -3/1975 : Sáng lập đơn vị tiền tệ Châu Âu (ECU) -13/3/1979 : vận hành hệ thống tiền...

... cứu về việc in ấn và phát hành tiền giấy Châu Âu.  Năm 1995, Hội đồng Châu Âu nhóm họp ở Madrid (15-16/12) để hình dung ra viễn cảnh tương lai của một đồng tiền chung.  Năm 1996, tại hội nghị ... viên của cơ chế tỷ giá ERM 2 được 2 năm trước khi gia nhập Liên minh tiền tệ Châu Âu, và không phá giá đồng nội tệ đối với những đồng tiền khác. Theo ERM 2, các nước buộc phải giữ đồng tiền ... Maastricht có hiệu lực kể từ ngày 1/11.  Năm 1994, bước 2 của EMU bắt đầu. Tổ chức tiền tệ Châu Âu (EMI), tiền thân của Ngân hàng trung ương Châu Âu (ECB) hiện nay ra đời. Nó cho phép thành lập một...

... 58 Bêncạnhđó,MỹchorằnghọsẽnỗlựchếtmìnhgiúpChâuÂuvượtquacơn khủnghoảngnhưngtrướchếtChâuÂuphảicónhữnghànhđộngmạnhmẽvàquyết đoánhơntrongviệcgiảmthiểutácđộngcủakhủnghoảngnợcôngvàcónhững biệnphápgiảiquyếtphùhợp. TrungQuốcvớinguồndựtrữngoạihốikhổnglồcũnglàmộtquốcgiacó nhiềukhảnănghỗtrợchoEurozonenhất.Tháng4/2011,TrungQuốccóýđịnh muatráiphiếucủaHyLạpvàBồĐàoNha.Nướcnàycũngcamkếtvàkhẳngđịnh đãđầutưnhiềutỷUSDvàotráiphiếuchínhph Châu u. KhủnghoảngnợcôngChâuÂukhiếnthếgiớiphảinhìnlạichặngđườngphát triểncủakhốisửdụngđồngtiềnchungChâuÂu-mộtkhốikinhtếđượcbiếtđếnbởi sựpháttriểnbềnvữngtrongsuốtthậpkỷqua.Khủnghoảngnợcôngkhôngchỉảnh hưởngđếnkinhtế,chínhtrị,đờisốngxãhộicủacácquốcgiatrongkhuvựcmàcòn ảnhhưởngđếntoànthếgiới.Đểgiảiquyếtkhủnghoảngnợcôngcầnnhữngbiện phápcụthểtránhnhữngảnhhưởngnghiêmtrọngtiếptụcxảyratrongtươnglai. 84 PH PH PH PHỤ Ụ Ụ ỤL L L LỤ Ụ Ụ ỤC C C C 72 3.2.2.2.Nh 3.2.2.2.Nh 3.2.2.2.Nh 3.2.2.2.Nhượ ượ ượ ược c c cđ đ đ đi i i iể ể ể ểm m m mv v v và à à ànguy nguy nguy nguyê ê ê ên n n nnh nh nh nhâ â â ân n n n Quảnlýnợcôngkhôngchỉlàbiệnphápcủaquảnlýtổngthểkinhtếvĩmô củaquốcgiamàlàmộtthànhphầncủaquảntrịcông.Dovậy,quảnlýnợcôngcóý nghĩavôcùngquantrọngtrongcácgiảiphápkinhtếquốcgia.Tạithờiđiểmhiện tại,nợcôngcủaViệtNamcónhiềurủirolớn:đầutưkémhiệuquảvàbộphậncủa nợcôngkhôngđượcthốngkêrõràng.Thịtrườngtráiphiếutrongnướccònhạnchế nêntỷlệhuyđộngvốnthôngquatráiphiếucònthấp,chưađápứngđượcnhucầu xãhội. QuảnlýnợcôngởViệtNamdườngnhưchỉnằmtrongtaychínhphủvàhệ thốngchínhquyềnđịaphương.Cónghĩalàchỉnằmtrongtaycáctổchức,doanh nghiệpthuộckhuvựccông.Trongkhiđó,cáctổchức,cánhânngoàinhànước chưacóquyềnthamgiavàovấnđềnày.Nhưvậy,hiệuquảquảnlýnợcônglàkhó đạtđược. NgưỡngantoàntrongnợcôngtạiViệtNamgầnnhưrấtkhóxácđịnh.Có thờiđiểmnợcôngcủanướctakhoảng30%-40%GDP.Khiđó,chínhphủcho rằngphảiđạtmức50%mớimấtantoàn.Tuynhiên,khiđếnnăm2011,nợcông nướctađãvượtmức50%GDPthìchínhphủchorằngmức60%GDPmớivượt mứcantoàn.Nhưvậy,ngaycảchínhphủcũngchưaxácđịnhđượcngưỡngantoàn cụthểchoquốcgiathìkhảnăngkiểmsoátnợcônglàrấtkhó.Bêncạnhđó,trong báocáocủachínhphủ,chúngtathấycónguồnchiđểtrảnợnhưngkhôngthấycó nguồnthutừviệcvaynợ.Vậyhiệuquảcủadựánđầutưđượcđánhgiáthấpvà khôngphùhợpvớichiphíđầutư.Nóicáchkhác,chínhphủkhôngxemxétđến nguồntrảnợđượclấytừviệcsửdụngnợvay.Hiệuquảsửdụngvốnvaythấpbằng chứnglàICORtăngcaođặcbiệtlàđốivớikhuvựccông. Nguyênnhân VaitròhuyđộngnguồnvốnODAcủachínhphủcònthụđộng,trongđó, nhiềudựánđầutưbằngnguồnvốnODAphảithôngquahaihệthống:thủtục trongnướcvàthụtụcvớinhàtàitrợ.Vìvậy,chiphíđầuvàocácdựántăngcao. Ngoàira,phânbổvốncòndàntrải,chủtrươnghuyđộngvàsửdụngvốnchưagắn kếtvớingưỡngantoànnợ. 9 +Cósựhoánđổikhôngcânxứngkhinhàpháthànhtráiphiếuđềnghịngười giữtráiphiếunắmgiữthêmmộthoặcmộtsốtráiphiếumớiđểgiảmnghĩavụtài chínhhiệntạicủangườipháthành.Trongtrườnghợpnày,chủnợtứcngườinắm giữtráiphiếukhôngđượcnhậnlạikhoảntiềncủamìnhkhitráiphiếuđáohạnmà lạitiếptụclàchủnợđốivớimộttráiphiếumớisẽđáohạntrongtươnglai.Điềunày xảyrakhinhàpháthànhtráiphiếukhôngthểthanhtoánsốtráiphiếubanđầu.Sự hoánđổibấtcânxứngởđâylàsốtráiphiếuđượccoinhưcôngcụnợmớicómức lãisuấtcouponhoặcmệnhgiácủatráiphiếumớithấphơntráiphiếuđượcphát hànhbanđầu.Việchoánđổinàycóthểgiúpngườiđivayhaynhàpháthànhcóthể tránhđượcnhữngthiếuhụttrầmtrọngtrongviệctrảgốcvàlãicủakhoảnvay. TheotổchứcxếphạngtínnhiệmquốcgiaStandardandPoors(Chambers andAlexeeve)địnhnghĩa:khủnghoảngnợcônglàviệckhôngthanhtoánđược khoảnnợgốchoặckhoảnlãikhiđếnhạntrảhoặctrongthờigianânhạntrongđiều khoảnvaynợbanđầu.Đốivớitráiphiếu,tiềnmặtvàhốiphiếubằngđồngnộitệ hayngoạitệ,ngườipháthànhbịcoilàrơivàokhủnghoảngkhikhôngthanhtoán đượcgốcvàlãikhiđếnhạnhoặcphảighinhậnthêmmộtkhoảnnợmớivớingười nắmgiữtráiphiếuvớiđiềukhoảncólợihơnchonhàpháthành. Theocáchđánhgiácủatổchứctiềntệquốctế(IMF),mộtquốcgialâmvào khủnghoảngnợnếu: +QuốcgiađóbịStandard&Poor’sliệtvàodanhsáchcácnướckhôngcó khảnănghoàntrảnợ. +PhảixinvaytừIMFmộtkhoảntiềnlớn,vượtquá100%hạnmứctíndụng đềrađểtàitrợchokhoảnnợtrên.Nhưvậy,nếumộtquốcgiavaynợvớikhoảntiền lớn,bấtthườngtừIMFcóthểlàmộtdấuhiệucủakhủnghoảngnợcông. Dùđứngtrêngócđộnàothìkhủnghoảngnợcôngxảyralàdochínhph của quốcgiađókhôngthểtrảđượcnợvàbuộcphảitìmkiếmsựtrợgiúpkhác 1.1.2. 1.1.2. 1.1.2. 1.1.2.Đặ Đặ Đặ Đặc c c cđ đ đ đi i i iể ể ể ểm m m mc c c củ ủ ủ ủa a a akh kh kh khủ ủ ủ ủng ng ng ngho ho ho hoả ả ả ảng ng ng ngn n n nợ ợ ợ ợc c c cô ô ô ông ng ng ng Dựavàonhữngđịnhnghĩanêutrên,cóthểrútramộtsốđặcđiểmchungcủa khủnghoảngnợcông. 45 hoảngnợtrầmtrọng.Docùngsửdụngchungmộtđồngtiền,khimộtnướclâmvào khủnghoảngnợcông,cácquốcgiatrongkhốiphảidùngquỹcủamìnhđểgiảicứu cácquốcgiathànhviên,tránhsựsụpđ của ồngeuro.Khicuộckhủnghoảngnợ xảyratạiHyLạp,nguycơmấtổnđịnhđơnvịtiềnt chung khuvựcnàymới đượcbộclộrõ.Trongtìnhhuốngđó,cácbiệnphápcấpbáchđượcđặtratrongđó cóviệcchitiêunhữngkhoảntiềnkhổnglồđểcứuvãnnềnkinhtếthànhviên. 2.2.2.2. 2.2.2.2. 2.2.2.2. 2.2.2.2.Ả Ả Ả Ảnh nh nh nhh h h hưở ưở ưở ưởng ng ng ngt t t từ ừ ừ ừkh kh kh khủ ủ ủ ủng ng ng ngho ho ho hoả ả ả ảng ng ng ngkinh kinh kinh kinht t t tế ế ế ếth th th thế ế ế ếgi gi gi giớ ớ ớ ới i i i2008 2008 2008 2008 Năm2008,nhữngkhókhăntrongnềnkinhtếMỹđãdẫnđếntìnhtrạngđóng băngtrênthịtrườngtiềntệliênngânhàngChâuÂu .Châu uphảităngchitiêu côngđểkíchthíchnềnkinhtếvượtquakhủnghoảng.Đểđốiphóvớicuộckhủng hoảngtàichính2008,cácquốcgiatrongkhuvựcEurozonedễdàngvaytiềncủa cácthànhviênkhác.Tuynhiên,mứcđộvaymượnquámức,khôngtươngthíchtốc độtăngtrưởngkinhtếđãđẩytìnhtrạngthâmhụtngânsáchvàmứcnợcôngtăng lênchóngmặt,vượtkiểmsoátcủachínhphủcácnước. 2.3.T 2.3.T 2.3.T 2.3.Tá á á ác c c cđộ độ độ động ng ng ngc c c củ ủ ủ ủa a a akh kh kh khủ ủ ủ ủng ng ng ngho ho ho hoả ả ả ảng ng ng ngn n n nợ ợ ợ ợc c c cô ô ô ông ng ng ngCh Ch Ch Châ â â âu u u u   Âu u u u 2.3.1. 2.3.1. 2.3.1. 2.3.1.Đố Đố Đố Đối i i iv v v vớ ớ ớ ới i i ic c c cá á á ác c c cqu qu qu quố ố ố ốc c c cgia gia gia giath th th thà à à ành nh nh nhvi vi vi viê ê ê ên n n n 2.3.1.1. 2.3.1.1. 2.3.1.1. 2.3.1.1.Kh Kh Kh Khủ ủ ủ ủng ng ng ngho ho ho hoả ả ả ảng ng ng ngh h h hệ ệ ệ ệth th th thố ố ố ống ng ng ngng ng ng ngâ â â ân n n nh h h hà à à àng ng ng ng KhicácnhàlãnhđạoEUnỗlựchợpnhấtnềntàichínhkhuvựcđểtrởthành mộtliênminhkinhtếlớnnhấtthếgiớithìnhữngphảnhồitiêucựcvềmốiliênhệ giữahệthốngtàichínhvànợcôngvẫntiếptụcđượcđặtta.Điềuđángquantâmlà tìnhtrạngnợcôngởcácnướckhônggiốngnhau.NếunhưHyLạptìnhtrạngkhủng hoảngcủahệthốngtàichínhxảyratrướcgâyáplựclênhệthốngtàichínhthìở IrelandvàBồĐàoNhalạidiễnbiếntheohướngngượclại. Trướchết,chínhphủphảihỗtrợhệthốngngânhàngthôngquahệthống ngânsách.Điềunàykhiếnmộtlượngtiềnlớnphảichiratừngânsách.Trongmột sốtrườnghợp,tìnhhìnhthunhậpcôngsuygiảmdosuythoáikinhtếnhưngvẫn phảiápdụngcácbiệnphápkíchthíchtàichính,áplựclênngânsáchchínhphủlại càngnặngnềhơn.Vớinhữngnướcđốimặtvớirủirohệthốngdomấtcânbằngtài chínhnghiêmtrọng,sựyếukémcủatàichínhcôngcóthểgâyảnhhưởngtiêucực đếngiáthịtrườngtráiphiếuchínhphủ,từđóảnhhưởngxấuđếnbảngcânđốikế 55 H H H Hì ì ì ình nh nh nh2.8: 2.8: 2.8: 2.8:T T T Tỷ ỷ ỷ ỷgi gi gi giá á á áEUR/USD EUR/USD EUR/USD EUR/USD Nguồn:ECB Nhưvậy,trongvòng4nămqua,tỷgiáEUR/USDbiếnđộngmạnh,gâyảnh hưởngđếnxuấtnhậpkhẩuvàđầutưcủacácnướctrongđócóViệtNam.Khiđồng EURgiảmgiá,USDlấylạivaitròchủchốtcủamìnhgâyrarủirotrongviệcvayvà trảngoạitệcủacácdoanhnghiệpxuấtnhậpkhẩuvàngânhàngtrênthếgiớicũng nhưViệtNam. 2.3.3.4.Th 2.3.3.4.Th 2.3.3.4.Th 2.3.3.4.Thị ị ị ịtr tr tr trườ ườ ườ ường ng ng ngch ch ch chứ ứ ứ ứng ng ng ngkho kho kho khoá á á án n n n Năm2008,thịtrườngchứngkhoánViệtNamảnhhưởngtrầmtrọngtừcuộc khủnghoảngtàichínhtoàncầu2008.Năm2009,thịtrườngchứngkhoánđầunăm cónhiềukhởisắcnhưngđếncuốinăm,chỉsốVN–Indexgiảmmạnh22%.Trong năm2010,mốiquanhệgiữachỉsốDOWNJONESvàVN-Indexluônxấpxỉbằng nhauchothấyxuhướngchungcủanhàđầutưnộiđịavànướcngoài.Năm2011,thị trườngchứngkhoánlaodốcvới65côngtychứngkhoánthualỗvà71côngty chứngkhoánlỗlũykế. 2.4. 2.4. 2.4. 2.4.C C C Cá á á ác c c cbi bi bi biệ ệ ệ ện n n nph ph ph phá á á áp p p pkh kh kh khắ ắ ắ ắc c c cph ph ph phụ ụ ụ ục c c ch h h hậ ậ ậ ậu u u uqu qu qu quả ả ả ảkh kh kh khủ ủ ủ ủng ng ng ngho ho ho hoả ả ả ảng ng ng ngn n n nợ ợ ợ ợc c c cô ô ô ông ng ng ngCh Ch Ch Châ â â âu u u u   Âu u u u2010 2010 2010 2010 2.4.1. 2.4.1. 2.4.1. 2.4.1.Đố Đố Đố Đối i i iv v v vớ ớ ớ ới i i ic c c cá á á ác c c cqu qu qu quố ố ố ốc c c cgia gia gia giath th th thà à à ành nh nh nhvi vi vi viê ê ê ên n n n 2.4.1.1.T 2.4.1.1.T 2.4.1.1.T 2.4.1.1.Tă ă ă ăng ng ng ngc c c cườ ườ ườ ường ng ng ngho ho ho hoạ ạ ạ ạt t t tđộ độ độ động ng ng ngtr tr tr trê ê ê ên n n nth th th thị ị ị ịtr tr tr trườ ườ ườ ường ng ng ngm m m mở ở ở ở 73 Khảnăngquảnlývàgiámsátchưachặtchẽ.Biểuhiệnlàđầutưbừabãi, khôngtínhlợiích,dấuhiệucủathamnhũng.Bêncạnhđó,chínhquyềnkhôngthực hiệnnghiêmchỉnhcácchếđộcắtgiảmđầutưcônghoặccắtgiảmkhônghợplý. Theosốliệucủatổngcụcthốngkê,vốnđầutưthựchiệntừnguồnngânsáchnhà nướctrong9thángđầunăm2011là131.364t đồng, tănggần24%sovớicùngkỳ nămtrước.Nhiềudựánbịcắtgiảmvốnđầutưkhôngphùhợpvàđộtngột. CáchthốngkênợcủaViệtNamchỉliệtkênhữngkhoảnnợdochínhphủđi vaymàkhôngkểđếncácmónnợdokhốicôngtyquốcdoanhđivaymànếucông tyquốcdoanhkhôngtrảđượcnhànướcphảitrảthay. Mặcdùcácchỉtiêunợtrongtầmkiểmsoátnhưngmộtsốrủirothịtrườngcần đolườngchínhxáchơn,rủirotíndụngchưađượcphảnánhtrongphíchovaylạivà phíbảolãnhcủachínhphủ.Quyềnhànhcácchínhquyềncònchồngchéo,nănglực cầnđượccảithiệnvàcầncócơchếcảnhbáosớmnguycơkhủnghoảngnợ. 3.3.M 3.3.M 3.3.M 3.3.Mộ ộ ộ ột t t ts s s số ố ố ốgi gi gi giả ả ả ải i i iph ph ph phá á á áp p p pđể để để đểki ki ki kiể ể ể ểm m m mso so so soá á á át t t tnguy nguy nguy nguyc c c cơ ơ ơ ơkh kh kh khủ ủ ủ ủng ng ng ngho ho ho hoả ả ả ảng ng ng ngn n n nợ ợ ợ ợc c c cô ô ô ông ng ng ngt t t tạ ạ ạ ại i i iVi Vi Vi Việ ệ ệ ệt t t tNam Nam Nam Nam 3.3.1.T 3.3.1.T 3.3.1.T 3.3.1.Tă ă ă ăng ng ng ngc c c cườ ườ ườ ường ng ng ngqu qu qu quả ả ả ản n n nl l l lý ý ý ýnh nh nh nhà à à àn n n nướ ướ ướ ước c c cv v v về ề ề ền n n nợ ợ ợ ợc c c cô ô ô ông ng ng ng KhủnghoảngnợcôngChâuÂuđanglàmthứctỉnhthếgiớivềviệctăng cườngtínhổnđịnhnềnkinhtếvĩmô,thắtchặttàikhóađểgiảmthiểunợcông. CũngnhưHyLạp,tỷlệnợcôngởViệtNamtrongnhữngnămqualuônđạtmức trên60%GDP–vượtmứckhuyếncáocủaWBdànhchocácquốcgiađangphát triển.ĐiềuđócũnglàmộtlưuýchoViệtNamtrongquátrìnhkýkếtcácthỏathuận nợcôngcũngnhưchínhsáchvaynợhợplýbởimứcnợcủaViệtNamdùđang trongtầmkiểmsoátnhưngvẫncóthểgặpphảicáccúsốckhônglườngđượcnhư GDPthấphơndựtính,lạmpháttăngcao ... Bêncạnhđó,cácquốcgia phảiquantâmđếnkếhoạchtrảnợsaochophùhợp,khôngđểnợquáhạnlàmphát sinhthêmlãisuấtvàtănggánhnặngtrảnợtrongtươnglai.Bêncạnhđó,cácquốc giaphảiphânbiệtrõrànggiữagiámsátvàquảnlýnợcông.Bởigiámsátlàkhả năngđánhgiá,phântíchvàkiếnnghịcònquảnlýlàkhảnăngchophép,xửlýphạt nếuviphạm.Nếumộtsốđơnvị,tổchứcsửdụngnợcôngkhônghợplýcầncó nhữngchếtàixửphạtnghiêmminh. 1 L L L LỜ Ờ Ờ ỜI I I IM M M MỞ Ở Ở ỞĐẦ ĐẦ ĐẦ ĐẦU U U U 1.T 1.T 1.T 1.Tí í í ính nh nh nhc c c cấ ấ ấ ấp p p pthi thi thi thiế ế ế ết t t tc c c củ ủ ủ ủa a a ađề đề đề đềt t t tà à à ài i i i SựrađờicủađồngEUROlàmộtbướcngoặtquantrọngđánhdấusựthúc đẩyquátrìnhliênkếtgiữacácquốcgiaChâuÂuvềkinhtếchínhtrị,tiếntớimột cộngđồngChâuÂuthốngnhấtvềmọimặt.Đồngtiềnchungrađờiđãkhẳngđịnh đượcvịthếcủanótrongviệchoànthiệnthịtrườngchungChâuÂu,gópphầnxóa bỏnhữnghàngràophithuếquancònlại,tácđộngtíchcựcđếnkinhtế,tàichính, đầutưcủacácquốcgiathànhviên. Tuynhiên,trongsuốthơnmộtthậpkỉtồntại,đồngtiềnchungChâuÂucũng bộclộkhôngítyếukémvàcónguycơsụpđổvànguycơnàycóthểtrởthànhhiện thựckhikhủnghoảngnợcôngđanglanra.Nguyênnhânchínhxuấtpháttừcác quốcgiatrongkhốieurozonevớitỉlệnợcôngcaokhiếnchocácnướcnàyđang phảichốngchọivớimộtcuộckhủnghoảngnợcôngđanglanrộngvàcóthểvượtra ngoàitầmkiểmsoát.Sựđổv của ồngtiềnchungcóthểkhôngkéotheosựsụpđổ củaEUnhưngcũnglàmđảolộncáncânkinhtếchínhtrịvàmôitrườnghòabình củacácquốcgiaChâuÂuvàrấtcóthểmộtcuộcsuythoáimớilạibắtđầu.Không nhữngthế,sựsụpđổcủaeurozonesẽtạoramộtcúsốclớnchonềnkinhtếtoànthế giớibởimứcđộliênkếttàichính,ngânhàng,đầutưvàthươngmạingàycàng mạnh.Nhưvậy,nguycơsụpđổđồngtiềnchungChâuÂuxuấtpháttừcuộckhủng hoảngnợcôngđanglanrộngtrongkhốieurozonesẽảnhhưởngxấuđếnnềnkinhtế toàncầu.VậynhữngbiệnphápmàcộngđồngChâuÂucũngnhưquốctếđãthực hiệnđểcứusốngđồngeurocũngnhưvựcdậynềnkinhtếthếgiớisaucuộckhủng hoảngnợcônglàgì?LiệuASEANcónêntheođuổimôhìnhpháttriểndựatrên đồngtiềnchung.NhữngbàihọcmàViệtNamrútrađượctrongviệckiểmsoát khủnghoảngnợsẽnhưthếnào? TạiViệtNam,nợcôngđãđápứngđượcnhucầubổsungvốnvàcânđối chitiêungânsáchnhànước.TìnhtrạngnợcôngcủaViệtNamvẫnđangnằmtrong giớihạnchophéptuynhiênkhôngthểchỉnhìnvàotỉlệnợcôngsovớiGDPđể đánhgiásựantoàncủanềnkinhtếmàquantrọnglàđánhgiádựatrênsứckhỏe củanềnkinhtế. 28 Nhìnvàobảngsốliệuởtrên,tăngtrưởngGDPcủacácnướckhốiEurozone tăngđềuđặntừnăm2002đến2008.Tuynhiên,đếnnăm2009,doảnhhưởngcủacuộc khủnghoảngtàichínhtoàncầunăm2008,tăngtrưởngGDPcủacácnướcsửdụng đồngeurođãgiảmxuống(-4,2%).Đâylàlầnđầutiêntrong10nămkểtừkhiđồng eurođượcđưavàosửdụng,tăngtrưởngGDPcủacácquốcgianàygiảmsútnghiêm trọngnhưvậy.Lýdokhiếncácquốcgianàytăngtrưởngâmmộtphầnlàdotỷlệnợ côngquácaocủacácquốcgiathànhviên.Đếnnăm2010,mứctăngtrưởngGDPđã phầnnàođượccảithiệnvớimức1,8%.Tuynhiên,mứctăngtrưởngnàycũngkhông giúpđượckhủnghoảngnợxả y raởcácnướcnàyđangngàymộtlanrộng. 2.1.1.2.2.Lạmphát H H H Hì ì ì ình nh nh nh2.1: 2.1: 2.1: 2.1:T T T Tỷ ỷ ỷ ỷl l l lệ ệ ệ ệl l l lạ ạ ạ ạm m m mph ph ph phá á á át t t tt t t tạ ạ ạ ại i i ieurozone eurozone eurozone eurozonet t t từ ừ ừ ừ1999 1999 1999 1999đế đế đế đến n n n2010 2010 2010 2010 Tỷ ... còncácquốcgiađangpháttriểnsửdụngnợ côngchomụcđíchxâydựngkinhtế,cơsởhạtầng.Dùvớimụcđíchnàothìtình trạngnợcôngcủacácquốcgiacũnglàmộtvấnđềđángquantâm.Nếunhưcác nướcthuộcthếgiớithứba(cácquốcgiađangpháttriển)thườngxuyênphảitrì hoãnhoặckhấtnợthìkhủnghoảngnợhoàntoàncóthểxảyraởcácnướcđangphát triển,nơimàtrìnhđộpháttriểnkinhtếtươngđốicaovàổnđịnh. +Mặckhác,donợcôngkhôngphảilàtàisảncủanhànước,thuộcquyềnsở hữuhaysửdụngcủanhànướcmàngượclạilàmộtkhoảnnợnênmộtkhikhủng hoảngnợcôngđãdiễnrasẽkéotheorấtnhiềuhệlụykhôngchỉriênglĩnhvựckinh tếmàtấtcáccáckhíacạnhcủaxãhội. +Thâmhụtngânsáchphảnánhgiátrịtuyệtđốicủanợcôngchínhphủ.Khi khoảnthâmhụtlớnkhiếnchínhphủphảităngcườngđivaydướisựđảmbảocủa mình.Dovậy,khikhôngthểtrảđượcnợ,khủnghoảngnợcôngsẽxảyra.Khủng hoảngnợcônggắnliềnvớimứcđộtínnhiệmcủachínhphủquốcgiaxảyrakhủng hoảng.Khinợcôngtăngcao,niềmtincủangườidânvàgiớiđầutưbịlunglay,khi đónềnkinhtếsẽtrởthànhmụctiêutấncôngcủacácthếlựcđầucơtrênthếgiới. 1.2. 1.2. 1.2. 1.2.Nguy Nguy Nguy Nguyê ê ê ên n n nnh nh nh nhâ â â ân n n nd d d dẫ ẫ ẫ ẫn n n nđế đế đế đến n n nkh kh kh khủ ủ ủ ủng ng ng ngho ho ho hoả ả ả ảng ng ng ngn n n nợ ợ ợ ợc c c cô ô ô ông ng ng ng Mỗiquốcgiavớinềnkinhtếxãhộipháttriểnkhácnhausẽcónhữngyếutố khácnhaudẫnđếnkhủnghoảngnợcông.Tuynhiênnguyênnhânchínhgâyra khủnghoảngnợcôngởtấtcảcácquốcgiađềugặpphảiđólàhoạtđộngchitiêucủa chínhphủlớn,trongkhiđónguồnthutừngânsáchkhôngđápứngđượcđầyđủcác khoảnchitiêudẫnđếnthâmhụtngânsách.Bêncạnhđó,việcsửdụngnguồnvốnđi vaykhônghiệuquảcùngvớisựthiếuminhbạchvềquảnlýnợcôngcũnglànguyên nhândẫnđếnviệcmấtkhảnăngchitrảcủachínhphủ. 49 Khinợcôngliêntụctăngcao,triểnvọngpháttriểnkinhtếkhôngmấysáng sủa,cáccôngtyxếphạngtínnhiệmbắtđầuđánhgiátìnhhìnhthựctếtạiquốcgia đó.Nềnkinhtếbịhạbậctínnhiệmgâytâmlýbấtổnchongườidânvàgiớiđầutư. Khiđó,nềnkinhtếdễtrởthànhmụctiêutấncôngcủacácthếlựcđầucơquốctế. QuaytrởlạivớiHyLạp,nướcnàyliêntiếpbịcáctổchứcxếphạngtínnhiệmS&P, Moody’svàFitchhạbậctínnhiệm.NgaysaukhiS&Phạbậctínnhiệmtráiphiếu chínhphủnướcnày,cácquỹđầutưlớnlậptứcbánraloạitráiphiếunàyđồngthời từchốimuavàotrongnhữngđợtpháthànhtiếptheo.Nhưvậy,cuộckhủnghoảng nợcônglàmkhảnăngtiếpcậnvốntrênthịtrườngmởcủacácquốcgiacódấuhiệu khủnghoảnglàrấthạnchế.Bêncạnhđó,nếumuốnthuhútđượcvốn,chínhphủ phảichấpnhậnmộtmứclãisuấtcaonhưtrườnghợpcủaHyLạpvàIreland.Lãi suấtcaolạitiếptụckhiếncácquốcgianàyrơivàovòngxoáynợnầnvàtiếptụcbị hạxếphạngtínnhiệm.Việcđưaraxếphạngtínnhiệmtrongthờiđiểmnhạycảm, dễtổnthươngcủanềnkinhtếkhiếnchocuộckhủnghoảngcàngtrởnêntrầmtrọng, đẩynềnkinhtếrơivàokhókhăn,bếtắc. 2.3.1.3.S 2.3.1.3.S 2.3.1.3.S 2.3.1.3.Sự ự ự ựtr tr tr trượ ượ ượ ượt t t tgi gi gi giá á á ác c c củ ủ ủ ủa a a ađồ đồ đồ đồng ng ng ngEuro Euro Euro Euroso so so sov v v vớ ớ ớ ới i i ic c c cá á á ác c c cđồ đồ đồ đồng ng ng ngti ti ti tiề ề ề ền n n nkh kh kh khá á á ác c c c Nếunhưnăm2008,1eurođổiđược1,6USDdotăngtrưởngkinhtếkhuvực eurozonecaocũngnhưtìnhhìnhtàichínhMỹsuyyếuthìđếnnăm2009,1eurochỉ đổiđược1,5USDvàđếnnăm2010,1eurochỉđổiđược1,37USD.Đâylàhệquả củakhủnghoảngnợcôngđangbùngnổtạikhuvực.Cóhailuồngýkiếnvềhậu quảcủasựgiảmgiáđồngeuro.Trướchết,đồngeuromấtgiágâytâmlýhoang mangchogiớiđầutưnắmgiữđồngtiềnnày.Hiệntại,USDvàYênNhậtmớilà nhữnglựachọnhàngđầucủacácnhàđầutư.Tuynhiên,cóýkiếnnhậnxétrằng, việctrảiquakhủnghoảngnợcôngnhưhiệnnaylàmộttháchthứclớnchoEUđể làmtăngsứcmạnhkhuvựcđồngeuro.Khiđồngeurogiảmgiá,hàngxuấtkhẩutrở nênrẻhơn,hàngnhậpkhẩuđắthơn.Dovậy,giảmnhậpkhẩu,tăngxuấtkhẩugiúp giảmthâmhụtcáncânthươngmạivàtăngviệclàmcholaođộng.Đồngthời,sự giảmgi của ồngeurocũnggiúpcácmặthàng Châu urẻhơn,thúcđẩytiến trìnhhồiphụccủanềnkinhtếkhuvực.Nhưvậy,đồngeurogiảmgiágiúpcácnước thoátkhỏinguyvơnợquácaovàtạosứccạnhtranhtronglĩnhvựcxuấtkhẩu. 2.3.1.4. 2.3.1.4. 2.3.1.4. 2.3.1.4.Đờ Đờ Đờ Đời i i is s s số ố ố ống ng ng ngx x x xã ã ã ãh h h hộ ộ ộ ội i i i 25 CH CH CH CHƯƠ ƯƠ ƯƠ ƯƠNG NG NG NG2 2 2 2: : : :KH KH KH KHỦ Ủ Ủ ỦNG NG NG NGHO HO HO HOẢ Ả Ả ẢNG NG NG NGKHU KHU KHU KHUV V V VỰ Ự Ự ỰC C C CĐỒ ĐỒ ĐỒ ĐỒNG NG NG NGTI TI TI TIỀ Ề Ề ỀN N N NCHUNG CHUNG CHUNG CHUNG CH CH CH CH   ÂU U U U   ÂU U U U 2.1.Di 2.1.Di 2.1.Di 2.1.Diễ ễ ễ ễn n n nbi bi bi biế ế ế ến n n nc c c củ ủ ủ ủa a a akh kh kh khủ ủ ủ ủng ng ng ngho ho ho hoả ả ả ảng ng ng ngn n n nợ ợ ợ ợc c c cô ô ô ông ng ng ngCh Ch Ch Châ â â âu u u u   Âu u u u 2.1.1.Giai 2.1.1.Giai 2.1.1.Giai 2.1.1.Giaiđ đ đ đo o o oạ ạ ạ ạn n n ntr tr tr trướ ướ ướ ước c c ckh kh kh khủ ủ ủ ủng ng ng ngho ho ho hoả ả ả ảng ng ng ngn n n nợ ợ ợ ợc c c cô ô ô ông ng ng ng2010 2010 2010 2010 2.1.1.1.T 2.1.1.1.T 2.1.1.1.T 2.1.1.1.Tì ì ì ình nh nh nhh h h hì ì ì ình nh nh nhph ph ph phá á á át t t ttri tri tri triể ể ể ển n n nkinh kinh kinh kinht t t tế ế ế ết t t từ ừ ừ ừn n n nă ă ă ăm m m m2002 2002 2002 2002đế đế đế đến n n n2009 2009 2009 2009 2.1.1.1.1.TăngtrưởngGDP Tăngtrưởngtrungbìnhcủacácquốcgiatrongkhốieurozonetừnăm2001 đếnnăm2007là3.1%.Đểđánhgiáđượcchấtlượngcuộcsốngcủangườidân,tăng trưởngGDPlàchỉtiêuthíchhợpnhấtphảnánhrõmứcsốngcủangườidânmỗi quốcgia.GDPnăm2000củakhốisửdụngđồngtiềnchungChâuÂulà9208tỉ USD.GDPcủacácnướctrongkhốisửdụngđồngtiềnchungChâuÂutừnăm2002 đếnnăm2008tăngtrưởngđềuđặnvàđềutăngtrưởngtrênmứccao.Đặcbiệt,trong năm2006và2007là3,1%và2,8%. 2.1.1.1.2.Lạmphát Lạmphátlàmộtchỉsốkinhtếvĩmôquantrọng.Trongnhiềunăm,ngân hàngtrungươngChâuÂU(ECB)đãthànhcôngkhigiữmứclạmpháttrongkhu vựcởmức2%/năm.ĐồngEUROlàmộtngoạitệlớntrênthếgiớivàtạochoChâu Âumộtv thế ángkểtronggiaodịchkinhtếthếgiới.Hơnthếnữa,đồngEurocòn làbiểutượnghữuhìnhchosựthốngnhấtkhuvực. 2.1.1.1.3.Thấtnghiệp Tìnhtrạngthấtnghiệpphảnánhmứcsốngcủangườidân.Trongnhữngnăm từ2002đến2007,tìnhtrạngthấtnghiệpluônởmứcthấp.Năm2008,tỉlệthất nghiệpởcácnướcEurozonelà7,6%. 2.1.1.1.4.ĐồngtiềnchungChâuÂu–Euro ĐồngtiềnchungChâuÂurađờilàmộtbiểutượngmớicủaliênminhkinhtế Châu uvànhậnđượcsựđónnhậncủacácthànhviêntrongkhối.Trongsuốtquá trìnhhìnhthànhvàpháttriển,đồngeurođãkhẳngđịnhđượcnhữngưuth của mìnhvàtrởthànhmộtđồngtiềnmạnhkhôngnhững Châu umàtrêntoànthế giới.Bêncạnhđó,đồngeurođãkhẳngđịnhđượcsứcmạnhcủanókhitrởthành 16 đếnkhảnăngcạnhtranhcủadoanhnghiệpvàtoànbộnềnkinhtế.Đồngthời,lạm phátcaolàmảnhhưởngđếntâmlýcủangườidân.Dânchúngsẽkhôngtintưởng vàogiátr của ồngnộitệ,tăngcườngtiêudùnghoặcđầutưvàocáctàisảnkhác nhưvàng,bấtđộngsảnthayvìtiếtkiệmđểđầutưtrongtươnglai.Việcngườidân quaylưnglạivớiđồngnộitệcànglàmchotìnhhìnhkinhtếtrởnênbấtổnhơn.Như vậy,lạmpháttăngcaolàmchocáckếhoạchchitiêuvàtiếtkiệmhợplýsẽtrởnên khóthựchiệnhơn.Ngườidânngàycànglongạivềsứcmuatươnglaicủahọbị giảmsútvàmứcsốngcủahọcũngvìthếmàkémđi.Lạmphátcaokhuyếnkhích cáchoạtđộngđầutưmangtínhtrụclợihơnlàđầutưvàocáchoạtđộngsảnxuất. Vídụ,khilạmpháttăngcao,nếungânhàngkhôngtănglãisuấtcaohơnmứctăng củalạmphátthìngườidânkhônggửitiềnvàongânhàngmàthayvàođólàđầucơ vàođấtđaikhiếngiácảđấtđaităngcao...

... hoạt động chung của các đồng tiền châu Á trước những đồng tiền mạnh ở bên ngoài như đồng USD và đồng EURO, cũng như hoạt động của mỗi đồng tiền châu Á trước đồng ACU. -Một đồng tiền chung sẽ ... Âu; Cộng đồng kinh tế Châu Âu; cộng đồng Châu Âu về năng lượng và hạt nhân -24/4/1972 : Thành lập “ Con rắn tiền tệ Châu Âu nhằm mục đích giới hạn sự giao động của các đồng tiền Châu Âu ở mức ... như ADB tạo ra một đơn vị chuẩn về tiền tệ cho khu vực châu Á theo hình mẫu của Đơn vị tiền tệ châu Âu (ECU). ECU là Đơn vị tiền tệ danh nghĩa của Cộng đồng Kinh tế châu Âu trước kia và là một...

... lý phát hành và bảo hộ vị thế trên quyền chọn kiểu Châu Âu tại công ty chứng khoán: 55   3.2.1   Sơ đồ hoạt động : 55   3.2.1.1   Mô tả hoạt động phát hành và bảo hộ vị thế trên quyền chọn : ... đổi của độ bất ổn chỉ có tác động nhẹ trên giá trị của danh mục đầu tư. Một vị thế trên tài sản cơ sở có vega bằng zero. Vega của danh mục đầu tư có thể được thay đổi bằng cách them một vị thế ... hợp đồng đã được ký hay coi như đã được ký thì nó có thể là đối tượng của việc tranh chấp. Nếu một bên bất đồng ý kiến thì bên đó sẽ phải thông báo sự bất đồng ý kiến của mình đến nhân viên của...

... quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán Châu Âu về chỉ số chứng khoán trả tiền cổ tức liên tục với tỷ suất q, Γ = Công thức này sẽ cho gamma củ a quyền chọn Châu Âu về tiền tệ khi q bằng với lãi suất ... của vị thế quyền chọn là theta và rho. Theta đo tỷ lệ thay đổi giá trị củ a vị thế thời gian trôi qua, với điều kiện tất cả các yếu tố khác không đổi. Rho đo tỷ lệ thay đổi giá trị của vị thế ... quyền chọn kiểu Châu Âu và quyền chọn kiểu Mỹ không liên quan đến vị trí địa lý. Đa số hợp đồng quyền chọn được trao đổi chính yếu trên thị trường Mỹ. Tuy nhiên, quyền chọn kiểu Châu Âu có đặc...

... thực hiện liên minh kinh tế tiền tệ châu Âu, tiến tới thống nhất châu Âu về kinh tế và chính trị. Đồng tiền chung ra đời sẽ góp phần hoàn thiện thị trường chung châu Âu, góp phần gỡ bỏ những hàng ... chính sách tiền tệ chung của đồng Euro. Thời kỳ 2: Bắt đầu từ 01/01/1999 bằng việc cố định tỷ giá của các đồng tiền thành viên với Euro. Đồng Euro trỏa thành đồng tiền hợp pháp và thay thế đồng ECU ... thành đồng tiền chung nhưng thiếu hệ thống giám sát nghiêm ngặt các chuẩn mực của đồng tiền chung. Về mặt kỹ thuật, quá trình hình thành đồng tiền chung đã có những thiếu sót. Một đồng tiền hoàn...

... chẽ chính sách tiền tệ để giữ ổn định tỷ giá cố định giữa các đồng tiền trong hệ thống tiền tệ Châu Âu. *Giai đoạn 2 : Ra đời viện tiền tệ Châu Âu ACU - Đồng tiền chung Châu Á GVHD : PGS.TS. ... cao hơn. Một đồng tiền chung cũng giúp góp phần nâng cao vị thế thương mại toàn cầu của Châu Á. ACU - Đồng tiền chung Châu Á GVHD : PGS.TS. Trần Hoàng Ngân Trang 11 Báo cáo của Werner được ... đây, nhu cầu có một đồng tiền chung châu Á trở nên cấp thiết khi giao lưu thương mại giữa các nước tăng. ACU sẽ được lập ra theo hình mẫu của đơn vị tiền tệ châu Âu (ECU). Châu Á sẽ được lợi nhờ...

... hoạt động chung của các đồng tiền châu Á trước những đồng tiền mạnh ở bên ngoài như đồng USD và đồng EURO, cũng như hoạt động của mỗi đồng tiền châu Á trước đồng ACU. -Một đồng tiền chung sẽ ... mẫu của đơn vị tiền tệ châu Âu (ECU). Châu Á sẽ được lợi nhờ tham khảo kinh nghiệm quá trình hình thành đồng tiền chung châu Âu (thành lập đồng EURO kéo dài hơn 30 năm). Theo đánh giá của ... vụ này. ACU - Đồng tiền chung Châu Á GVHD : PGS.TS. Trần Hoàng Ngân Trang 28 đồng chiền chung châu Á được nhấn mạnh. Thời gian gần đây, nhu cầu có một đồng tiền chung châu Á trở nên cấp...

... định đến giá khu vực đồng tiền chung châu Âu. 1. Giới thiệu Kể từ khi bắt đầu giai đoạn III của Liên Minh Tiền Tệ châu Âu vào tháng 1 năm 1999, khu vực đồng tiền chung Châu Âu phải đối mặt với ... động của tỷ giá hối đoái lên lạm phát do sự tăng giá trong khu vực đồng tiền chung châu Âu hay một số nước khu vực sử dụng đồng Euro. Câu hỏi đặt ra là làm thế nào giá khu vực đồng tiền chung châu ... vực đồng tiền chung châu Âu. Kết quả tác động của số nhân cho tỷ lệ trao đổi và sự thay đổi giá hàng hoá bằng 1% trong đồ thị 5 tới đồ thị 9. Biểu đồ 5 cho thấy hiệu quả của mức ý nghĩa 1% của...

... tác tiền tệ khu vực, tạo tiền đề cho sự ra đời của đồng tiền chung, đầu năm 2006, Ngân hàng phát triển châu Á (ADB) đã công bố kế hoạch phát hành đồng đơn vị tiền tệ châu Á (ACU) làm đơn vị ... rổ tiền tệ của các đồng tiền cấu thành bao gồm mười đồng tiền của mười nước ASEAN và 3 đồng tiền của 3 quốc gia là Nhật Bản, Trung Quốc và Hàn Quốc. Tỉ trọng của các đồng tiền trong rổ tiền ... biến động tỉ giá của đồng nội tệ của các nước thành viên trong khu vực theo hình mẫu của đồng ECU, đơn vị tiền tệ châu Âu trước khi đồng Euro ra đời. (9) Trên cơ sở kinh nghiệm của ECU, ACU...