Kiểm định mức độ tác động các hoạt động có sử dụng ngoại tệ tại các doanh nghiệp phi tài chính đến thiệt hại do chênh lệch tỷ giá nghiên cứu khoa học

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA KẾ TỐN – KIỂM TOÁN  ĐỀ TÀI: Kiểm định mức độ tác động hoạt động có sử dụng ngoại tệ doanh nghiệp phi tài đến thiệt hại chênh lệch tỷ giá GVHD: Nguyễn Thị Hồng Hạnh Nhóm thực hiện: Phạm Hương Thảo Nguyễn Thị Thanh Hòa Huỳnh Thúy Ngân Năm 2013 Page GIỚI THIỆU 1- Đặt vấn đề Tỷ giá nguồn gốc rủi ro khiến nhiều doanh nghiệp giới rơi vào lao đao, nguyên nhân dẫn đến đời nhiều cơng cụ phịng chống rủi ro tỷ giá Trong khứ, tác động việc tỷ giá biến động nhiều kể từ sau sụp đổ chế độ tỷ giá Bretton Woods vào đầu thập niên 1970 kéo nhiều công ty lớn giới, đặc biệt nhiều công ty tên tuổi Mỹ Nhật rơi vào “rắc rối” tỷ giá thập niên 1980 1990 Thời kỳ đó, tên tuổi Laker Airlines, Caterpillar, Toyota, Honda, v.v than phiền mặt báo biến động bất lợi tỷ giá tạo nhiều khó khăn cho hoạt động kinh doanh họ, khiến cho doanh thu lẫn lợi nhuận giảm thấp Sử dụng cơng cụ tìm kiếm Google với cụm từ “lỗ tỷ giá” cho khoảng 19.200.000 kết 0,15 giây số cịn tiếp tục tăng, nhiều báo hàng "top rating" đề cập đến khoản lỗ khổng lồ Tập đồn, cơng ty lớn với nguyên nhân: Sự biến động bất thường tỷ giá Các khoản lỗ lên đến hàng nghìn, hàng chục nghìn tỷ đồng cho thấy khía cạnh nghiêm trọng vấn đề “chênh lệch tỷ giá” Đối với nhiều doanh nghiệp, khoản lỗ “ngốn” toàn lợi nhuận có từ hoạt động sản xuất kinh doanh, khiến doanh nghiệp rơi vào khó khăn, chí phá sản Ở Việt Nam, hàng năm, doanh nghiệp đặc biệt doanh nghiệp phi tài phải gánh chịu khoản thiệt hại không nhỏ thay đổi tỷ giá hối đoái Vậy đâu nguyên nhân khiến doanh nghiệp có khoản thua lỗ nhiều vậy? Có thể nguyên nhân hoạt động thu chi có liên quan đến ngoại tệ? Để tìm hiểu nguyên nhân gây thiệt hại chênh lệch tỷ giá, giới có nhiều nghiên cứu thực hiện, tìm nhân tố cụ thể tác động đến vấn đề xem xét Trên sở kế thừa nghiên cứu trước, nhóm nghiên cứu kết hợp với nhu cầu cần biết tác động từ hoạt động có liên quan đến ngoại tệ tác động đến thiệt hại chênh lệch tỷ giá Page Dựa vào sở trên, nhóm nghiên cứu xác định đề tài nghiên cứu với nội dung: “Kiểm định mức độ tác động hoạt động có sử dụng ngoại tệ doanh nghiệp phi tài đến thiệt hại chênh lệch tỷ giá” 2- Mục tiêu nghiên cứu ý nghĩa nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu: - Xác định khía cạnh thuộc phạm vi nghiệp vụ kế toán sử dụng ngoại tệ công ty tác động đến thiệt hại chệnh lệch tỷ giá gây thông qua xây dựng mơ hình nghiên cứu - Kiểm định mơ hình liệu thị trường - Rút hàm ý nghiên cứu Ý nghĩa nghiên cứu: - Từ kết nghiên cứu, doanh nghiệp có sở đề chiến lược phòng ngừa thiệt hại thay đổi tỷ giá ngoại tệ gây - Kiểm định mô hình lý thuyết liệu thực tế thị trường Việt Nam - Nghiên cứu thành công kinh nghiệm q báu cho nhóm nghiên cứu nghiên cứu sản phNm đầu tay 3- Phương pháp nghiên cứu, đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Với mục tiêu đặt ra, đề tài sử dụng phương pháp nghiên cứu định tính, kết hợp phương pháp định lượng với liệu thu thập sở quan sát doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Nghiên cứu định tính: Mục tiêu xây dựng mơ hình nghiên cứu thơng qua cơng trình nghiên cứu tiền nhiệm kết hợp thảo luận nhóm hỏi ý kiến chuyên gia Nghiên cứu định lượng: Mục tiêu kiểm định mô hình nghiên cứu liệu thực tế thơng qua công cụ thống kê Đối tượng nghiên cứu Page Đối tượng nghiên cứu: Thiệt hại thay đổi tỷ giá hối đoái so với đồng tiền Việt Nam mang lại cho doanh nghiệp Đơn vị nghiên cứu: Các doanh nghiệp có sử dụng ngoại tệ hoạt động kinh doanh đơn vị Phạm vi nghiên cứu Nhóm nghiên cứu lựa chọn doanh nghiệp có báo cáo tài báo cáo thường niên niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam vào năm 2011 Thời gian nghiên cứu Thời gian thực nghiên cứu nhóm diễn từ tháng 12/2012 đến tháng 4/2013 Vì thời gian thu thập liệu tháng 2/2013, thời gian thị trường chứng khốn Việt Nam có báo cáo tài báo cáo thường niên năm 2011 niêm yết 4- Tổng quan cơng trình nghiên cứu liên quan Với nội dung nghiên cứu “thiệt hại chênh lệch tỷ giá”, giới có nhiều nghiên cứu thành công, đơn cử nghiên cứu sau: Laurent L Jacque (1981), Bài viết tổng quan quản lý rủi ro ngoại hối, dự báo tỷ giá, dự báo điều chỉnh tỷ giá hối đoái cố định, dự báo tỷ giá hối đoái thả dựa vào thị trường, dự báo quản lý rủi ro hối đoái Việc quản lý rủi ro ngoại hối thúc đNy đời tỷ giá hối đoái biến động mạnh năm đầu bảy mươi công bố FASB năm 1976 đặt hướng dẫn rõ ràng để củng cố báo cáo tài cơng ty đa quốc gia Tác giả xem xét hai đầu vào thơng tin quan trọng cần thiết cho chương trình quản lý rủi ro tỷ giá: dự báo tỷ giá hối đoái đo lường mức độ rủi ro hối đối Sử dụng mơ hình có sẵn để xử lý thiệt hại giao dịch thiệt hại chuyển đổi George Allayannis and Eli Ofek (2001),nghiên cứu công ty sử dụng phái sinh ngoại tệ để bảo hiểm rủi ro hay cho mục đích đầu Tác giả sử dụng mẫu 500 cơng ty phi tài S&P năm 1993, kết cho thấy công ty sử Page dụng phái sinh tiền tệ để phòng ngừa rủi ro, giảm đáng kể thiệt hại tỷ giá hối đoái Quyết định sử dụng phái sinh phụ thuộc vào yếu tố: xuất khNu ngoại thương, sở biến chủ yếu liên quan đến lý thuyết phòng ngừa rủi ro, mức độ sử dụng phái sinh phụ thuộc thiệt hại công ty thông qua việc xuất khNu nhập khNu George Allayannis, Jane Ihrig, and James P.Weston (2001), việc phịng ngừa tài phịng ngừa hoạt động công cụ để quản lý thiệt hại ngoại tệ, cách phát triển số đo lường phân tán mặt địa lý sử dụng chiến lược phòng ngừa rủi ro hoạt động Nghiên cứu nhận thấy phân tán địa lý thông qua vị trí cơng ty nhiều quốc gia khu vực không làm giảm thiệt hại tỷ giá hối đối Ngược lại, chiến lược phịng ngừa rủi ro tài cơng ty có liên quan để giảm thiểu thiệt hại Sự phân tán địa lý cơng ty để phịng ngừa tài nhằm mục đích bảo vệ khỏi rủi ro tỷ giá Việc sử dụng phòng ngừa rủi ro hoạt động kết hợp với phái sinh ngoại tệ cải thiện giá trị cơng ty Do đó, cơng ty phụ thuộc hồn tồn vào phịng ngừa rủi ro hoạt động để quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái họ Niclas Hagelin and Bengt Pramborg (2004), tác giá sử dụng mẫu công ty Thụy Điển để xem xét việc sử dụng bảo hiểm tỷ giá hối đoái có làm giảm rủi ro, đặc biệt quan tâm đến tác động đến việc phòng ngừa thiệt hại giao dịch phòng ngừa thiệt hại chuyển đổi Thiệt hại tỷ giá công ty gia tăng theo mức độ thiệt hại tính chênh lệch doanh thu chi phí sử dụng ngoại tệ, giảm theo quy mơ doanh nghiệp Kết giảm đáng kể thiệt hại ngoại tệ từ việc sử dụng phịng ngừa tài Bằng chứng cho thấy việc sử dụng khoản nợ ngoại tệ phái sinh tiền tệ làm giảm thiệt hại tỷ giá hối đoái doanh nghiệp Sau xem xét, liệt kê cơng trình nghiên cứu lĩnh vực nghiên cứu tại, nhóm nghiên cứu khẳng định: nội dung mục tiêu nghiên cứu nhóm hồn tồn khả thi Page 5- Thiết kế nghiên cứu Để hoàn thành nội dung đề ra, nhóm nghiên cứu cần thực cơng việc theo quy trình sau: Xác định nội dung nghiên cứu Tổng quan lý thuyết Mô hình nghiên cứu đề nghị Thảo luận nhóm Nghiên cứu định tính Thảo luận nhóm Thiết kế bảng câu hỏi Phân tích liệu, kiểm định giả thiết mơ hình hồi quy Kết thảo luận kết Nghiên cứu định lượng Thu thập liệu Kết luận kiến nghị Hình 1: Thiết kế nghiên cứu Page CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 1.1 Lý thuyết thiệt hại chênh lệch tỷ giá hối đoái 1.1.1 Tỷ giá hối đoái Khái niệm tỷ giá hối đoái: Với phát triển kinh tế giới, vai trò thương mại quốc tế ngày nâng cao, giai đoạn mà phân công lao động quốc tế đạt đến giai đoạn cao mang tính tồn cầu, thương mại quốc tế trở thành vấn đề mang tính chất sống cịn quốc gia mối quan tâm hàng đầu tổ chức kinh tế giới Các quan hệ thương mại, tín dụng, đầu tư, khoa học kỹ thuật có giá - biểu đồng tiền khác quốc gia khác Do hệ thống tiền tệ sách giá nước khác, nên việc toán nước đòi hỏi phải so sánh giá trị, sức mua đồng tiền khác nhau, toán với không theo giá nước mà theo giá quốc tế (còn gọi giá ngoại thương) Từ xuất khái niệm tỷ giá hối đối Tuy nhiên, khái niệm tỷ giá hối đoái đa dạng ta xem xét phương diện khác Xét phạm vi thị trường quốc gia, phương tiện toán quốc tế mua bán thị trường hối đoái tiền tệ quốc gia nước theo tỷ giá định Do hiểu tỷ giá giá đơn vị tiền tệ biểu số lượng đơn vị tiền tệ nước khác số lượng ngoại tệ nhận đổi đơn vị nội tệ số lượng nội tệ nhận đổi đơn vị ngoại tệ Các nước có giá trị đồng nội tệ thấp giá trị ngoại tệ thường sử dụng cách thứ hai Chẳng hạn Việt Nam người ta thường nói đến số lượng đồng Việt Nam nhận đổi đồng USD, EURO… Trong thực tế, cách sử dụng tỷ thuận lợi Tỷ giá hối đối cịn định nghĩa quan hệ so sánh hai tiền tệ hai quốc gia với Một đồng tiền hay lượng đồng tiền đổi đồng tiền khác gọi tỷ lệ giá trao đổi đồng tiền với hay gọi tắt tỷ giá hối đoái hay ngắn gọn tỷ giá Như vậy, xét bình diện Page quốc tế, hiểu cách tổng quát: tỷ giá hối đoái tỷ lệ giá trị đồng tiền so với Tỷ giá dùng để biểu so sánh quan hệ mặt giá đồng tiền quốc gia khác Có hai loại giá: giá nước (giá quốc gia) phản ánh điều kiện cụ thể sản xuất nước riêng biệt giá ngoại thương (giá quốc tế) phản ánh điều kiện sản xuất phạm vi giới Do phạm vi, điều kiện sản xuất cụ thể nước phạm vi giới khác nên hàng hố có hai loại giá: giá quốc gia giá quốc tế Giá trị quốc gia biểu hình thức giá nước đơn vị tiền tệ nước Giá trị quốc tế biểu qua giá quốc tế ngoại tệ thị trường giới Tiền tệ vật ngang giá chung tồn khối lượng hàng hố dịch vụ nước Tỷ giá thể tương quan mặt giá nước giá giới Do khác hai loại giá nước giá giới mà tiền tệ vừa làm thước đo giá trị quốc gia vừa làm thước đo giá trị quốc tế Trong hoạt động kinh tế đối ngoại tính đến vấn đề hiệu kinh tế phải thường xuyên so sánh đối chiếu hai hình thức giá với nhau: giá quốc gia giá quốc tế Muốn phải chuyển từ đồng tiền sang đồng tiền khác, phải so sánh giá trị đồng tiền nước với ngoại tệ thông qua công cụ tỷ giá Tỷ giá dùng để tính tốn tốn xuất khNu, nhập khNu (khơng dùng để ổn định giá hàng hoá sản xuất nước) Tỷ giá hàng nhập khNu lượng tiền nước cần thiết để mua lượng hàng xuất khNu tương đương với đơn vị ngoại tệ Tỷ giá hàng xuất khNu số lượng tiền nước thu bán lượng hàng nhập khNu có giá trị đơn vị ngoại tệ http://voer.edu.vn/bai-viet/kinh-te/ty-gia-hoi-doai-la-gi.html Khả tăng/giảm tỷ giá: Ngày nay, tỷ giá hối đoái biến động thường xuyên thất thường, tăng hay giảm tỷ giá hối đoái chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố khác nhau, ta chia hai dạng: nhân tố khách quan nhân tố chủ quan Page Xét mặt khách quan, khả tăng giảm tỷ giá xảy nhân tố sau đây: (1) Mức chênh lệch lạm phát nước: Nếu mức độ lạm phát hai nước khác nhau, nhân tố khác khơng đổi, dẫn đến giá hàng hóa hai nước có biến động khác nhau, làm cho ngang giá sức mua hai đồng tiền bị phá vỡ, tức làm thay đổi tỷ giá hối đoái (2) Mức độ tăng, giảm thu nhập quốc dân nước: Thu nhập quốc dân nước tăng lên hay giảm xuống so với nước khác, điều kiện nhân tố khác không đổi, làm tăng hay giảm nhu cầu hàng hóa dịch vụ nhập khNu, làm cho nhu cầu ngoại hối để toán hàng nhập khNu tăng lên giảm xuống (3) Mức chênh lệch lãi suất nước: Khi mức lãi suất ngắn hạn nước tăng lên cách tương đối so với nước khác, điều kiện nhân tố khác khơng đổi, vốn ngắn hạn từ nước chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo Điều làm cho cung ngoại hối tăng lên, cầu ngoại hối giảm đi, dẫn đến thay đổi tỷ giá Ngoài tỷ giá hối đối cịn chịu ảnh hưởng nhân tố khác khủng bố, thiên tai, đình cơng, điều giải thích thay đổi đột ngột, thất thường tỷ không theo quy luật Xét mặt chủ quan, khả tăng giảm tỷ giá nhân tố sau: (1) Sự can thiệp Chính Phủ: Bất kì sách Chính Phủ có tác động đến tỷ lệ lạm phát, thu nhập thực tế mức lãi suất nước có ảnh hưởng đến biến động tỷ giá hối đối Một phủ tác động đến tỷ giá hối đoái phương pháp trực tiếp hay gián tiếp: Can thiệp trực tiếp: Các NHTW tác động đến tỷ giá cách trực tiếp mua vào ngoại tệ bán nội tệ thị trường Khi NHTW can thiệp vào thị trường hối đối mà có điều chỉnh thay đổi mức cung tiền tệ, điều gọi Page can thiệp khơng vơ hiệu hóa Ngược lại, muốn can thiệp vào thị trường hối đoái, trì mức cung tiền tệ, NHTW sử dụng can thiệp vơ hiệu hố cách áp dụng giao dịch thị trường ngoại hối đồng thời với hoạt động thị trường mở Can thiệp gián tiếp: NHTW tác động đến đồng nội tệ cách gián tiếp cách tác động đến yếu tố ảnh hưởng đến đồng nội tệ; lãi suất, biện pháp kiềm chế lạm phát… Một phủ tác động đến tỷ giá hối đoái cách áp đặt hàng rào tài mậu dịch quốc tế; thuế nhập khNu, hạn ngạch nhập khNu, thuế đánh thu nhập đầu tư nước nhà đầu tư nước (2) Những dự đoán tỷ giá hối đoái Dự đoán người tham gia vào thị trường ngoại hối triển vọng lên giá hay xuống giá đồng tiền nhân tố quan trọng định tỷ giá Những dự đốn có liên quan chặt chẽ đến dự đoán biến động tỷ lệ lạm phát, lãi suất thu nhập quốc gia Giả sử nhiều người tham gia vào thị trường ngoại hối cho đồng Đô La Mỹ giảm giá thời gian tới, điều kiện nhân tố khác không thay đổi Điều dẫn đến cung Đô La Mỹ tăng lên nhiều người muốn bán chúng Đồng thời, cầu Đơ La Mỹ giảm xuống Tóm lại, điều kiện nay, tỷ giá hối đoái chịu tác động nhiều yếu tố Việc xác định kịp thời nhân tố sở quan trọng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái cho phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội đất nước http://www.cpv.org.vn/cpv/Modules/News/NewsDetail.aspx?co_id=30363&cn_id=34612 1.1.2 Thiệt hại tỷ giá hối đoái Khái niệm thiệt hại: Khi cơng ty có dịng tiền mặt ngoại tệ, chứa đựng thiệt hại rủi ro ngoại hối, hay nói theo cách khác, có thiệt hại tỷ giá cơng ty sử dụng ngoại tệ Thiệt hại tỷ giá hối đoái phát sinh cơng ty có tài sản ngoại tệ, giá trị tài sản Page 10 Nhân tố tác động (biến độc lập): (1) Tỷ lệ doanh thu xuất khNu tổng doanh thu: cho thấy xuất khNu dẫn đến tổn thất tỷ giá Công ty bị lỗ doanh thu ngoại tệ bị giảm việc giảm tỷ giá (2) Tỷ lệ phái sinh ngoại tệ tổng tài sản cho thấy vai trị phái sinh tập đồn Kết kiểm tra cho thấy công ty dùng phái sinh ngoại tệ để đối phó với biến động tỷ giá nhiều dùng để đầu thị trường ngoại tệ Theo kết nghiên cứu nhân tố tỷ lệ doanh thu xuất khNu tổng doanh thu tỷ lệ thuận với thiệt hại chênh lệch tỷ giá hối đối có nghĩa tỷ lệ doanh thu xuất khNu tổng doanh thu tăng thiệt hại tăng Nhân tố phái sinh ngoại tệ tổng tài sản tỷ lệ nghịch với thiệt hại chênh lệch tỷ giá có nghĩa phái sinh nhiều thiệt hại giảm Mặt khác, doanh nghiệp sử dụng phái sinh ngoại tệ để phòng ngừa thay đổi tỷ giá hối đối, sau sử dụng cơng cụ tài phái sinh làm giảm thiệt hại chênh lệch tỷ giá hối đối họ Đó là, việc sử dụng cơng cụ tài phái sinh làm giảm thiệt hại chênh lệch tỷ giá hối đối cơng ty có thiệt hại tích cực, làm tăng thiệt hại chênh lệch tỷ giá hối đối cơng ty có thiệt hại tiêu cực Vì vậy, doanh nghiệp sử dụng cơng cụ phái sinh để phịng ngừa thay đổi tỷ giá giá trị tuyệt đối phái sinh phải tỷ lệ thuận với giá trị tuyệt đối thiệt hại rủi ro tỷ giá Nếu mặt khác, công ty sử dụng công cụ phái sinh để đầu thị trường ngoại hối, nên mong đợi mối quan hệ tích cực giá trị tuyệt đối công cụ tài phái sinh giá trị tuyệt đối thiệt hại tỷ giá hối đối 1.3 Xây dựng mơ hình nghiên cứu Xét thực trạng kinh tế Việt Nam, doanh nghiệp VN tồn nhiều loại hình kinh doanh, có: doanh nghiệp xuất khNu, nhập khNu, vừa xuất khNu, vừa nhập khNu nhóm doanh nghiệp có sử dụng ngoại tệ Chính lý mà đối tượng quan sát nghiên cứu nhóm nghiên cứu doanh nghiệp có sử dụng ngoại tệ việc thu tiền bán hàng việc toán khoản phải trả ngoại tệ nhập khNu nguyên vật liệu, Page 14 thiết bị… Ngồi ra, nhóm nghiên cứu hướng đến số doanh nghiệp cịn có khoản vay ngoại tệ Trên sở kế thừa nghiên cứu George Allayannis & Eli Ofek (2001) nhóm nghiên cứu thiết lập mơ hình bao gồm: Nhân tố bị tác động (biến phụ thuộc): thiệt hại chênh lệch tỷ giá doanh nghiệp Nhân tố tác động (biến đốc lập): (1) Tỷ lệ doanh thu xuất khNu tổng doanh thu (2) Tỷ lệ phái sinh ngoại tệ tổng tài sản Theo nhóm nghiên cứu có khảo sát việc hỏi ý kiến chuyên gia Giảng viên chun ngành kế tốn (phụ lục 1) Nhóm nghiên cứu đề nghị thêm nhân tố tác động sau: - Khoản vay ngoại tệ: nghiệp vụ có liên quan đến ngoại tệ - Hình thức kinh doanh (doanh nghiệp xuất khNu, doanh nghiệp nhập khNu, doanh nghiệp vừa xuất khNu vừa nhập khNu): đối tượng quan sát xác định nghiên cứu doanh nghiệp có sử dụng ngoại tệ việc thu tiền bán hàng việc tốn khoản phải trả ngoại tệ Vì đối tượng quan sát doanh nghiệp có nhiều hình thức kinh doanh khác dẫn đến luồng tiền tệ ra/vào khác dẫn đến mức tác động đến thiệt hại khác nhau, nhân tố tỷ lệ doanh thu xuất khNu tổng doanh thu thay đổi cho phù hợp với đối tượng quan sát nghiên cứu quy mơ xuất nhập khNu tổng doanh thu Xét thấy nhân tố tỷ lệ phái sinh ngoại tệ tổng tài sản thực tế Việt Nam chưa xảy nên nhóm nghiên cứu loại khỏi mơ hình Mơ hình nghiên cứu nhóm nghiên cứu đề nghị là: Page 15 Hình thức kinh doanh Thiệt hại chênh lệch tỷ giá hối đối Quy mơ xuất nhập khNu tổng doanh thu Khoản vay ngoại tệ Hình 1.1: Mơ hình nghiên cứu đề nghị (Trong nghiên cứu khía cạch thuộc phạm vi nghiệp vụ kế toán sử dụng ngoại tệ tác động đến thiệt hại chênh lệch tỷ giá) Mơ hình xem xét tồn khoản thu chi có liên đến ngoại tệ, để đối tượng quan sát mơ hình phải đồng đơn vị tính, nên nhóm nghiên cứu sử dụng đơn vị tiền Việt Nam để thể giá trị tính ngoại tệ; đồng thời theo quy định chế độ kế toán Việt Nam thống sử dụng đồng tiền nội tệ việc lập báo cáo tài Bên cạnh đó, nhằm mục đích mơ hình đảm bảo khoản giá trị ngoại tệ hàm chứa thay đổi tỷ giá hối đoái theo thời gian nhóm nghiên cứu sử dụng tỷ giá quy đổi tỷ giá thả thời điểm phát sinh nghiệp vụ kế tốn Các biến mơ hình cụ thể hố bảng sau: Bảng 1.1: Mơ tả biến mơ hình nghiên cứu STT Tên biến Thiệt hại chênh lệch tỷ giá hối đoái ĐVT: Tỷ đồng Ký hiệu ThietHai Nội dung Là giá trị lại sau bù trừ lãi lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái, Những doanh nghiệp sau bù trừ, giá trị lại giá trị âm – phần thiệt hại, chuyển thành giá trị dương để thể khái niệm thiệt hại (trị tuyệt đối); giá trị cịn lại giá trị dương – phần lợi, thiệt hại nên ghi nhận (không thiệt hại) Thông tin lấy từ Thuyết minh báo cáo tài chính/Báo cáo thường niên (đối với doanh nghiệp tuân thủ ChuNn mực kế toán số 10) từ phần: - Lãi chênh lệch tỷ giá chưa thực Page 16 Hình thức kinh doanh Dummy D1 Dummy D2 Quy mô xuất nhập khNu tổng doanh thu Qmxnk/tdt ĐVT: lần Khoản vay ngoại tệ ĐVT: tỷ đồng Vaynt - tiêu “Doanh thu tài chính” - Lỗ chênh lệch tỷ giá chưa thực - tiêu “Chi phí tài chính” Trường hợp doanh nghiệp thực theo Thông tư 201 xét tiếp tiêu chênh lệch tỷ giá hối đoái Bảng cân đối kế toán Là Doanh nghiệp có hoạt động Nhập khNu, Xuất khNu hay vừa Nhập vừa Xuất khNu Đây biến định tính biểu Nhóm nghiên cứu sử dụng hai biến Dummy để thể biến D1=1: Doanh nghiệp có hoạt động Nhập khNu D1=0: Doanh nghiệp khác D2=1: Doanh nghiệp có hoạt động Xuất khNu D2=0: Doanh nghiệp khác (D1=0 D2=0: Doanh nghiệp vừa Nhập vừa Xuất kh u) Là tiêu tính từ hai phần giá trị: Quy mô xuất nhập khNu: - Doanh thu xuất khNu – Trên thuyết minh báo cáo tài - Giá trị nhập khNu – Trên báo cáo thường niên Tổng doanh thu: hiểu doanh thu thuyết minh báo cáo tài hay báo cáo thường niên Các giá trị chuyển đổi thành VND theo tỷ giá thả thời điểm phát sinh Là khoản vay ngắn hạn dài hạn ngoại tệ doanh nghiệp, đồng thời chuyển đổi thành VND theo tỷ giá thả thời điểm phát sinh Thông tin lấy từ số dư nợ cuối năm Thuyết minh báo cáo tài (khoản mục nợ ngắn hạn nợ dài hạn) Page 17 Mơ hình thức dùng để kiểm định với liệu thị trường gồm biến (1 biến phụ thuộc biến độc lập) Mơ hình hồi quy tuyến tính dùng kiểm định có dạng sau: ThietHai = β0 + β1*D1 + β2*D2 + β3*Qmxnk/tdt + β4*Vaynt Các tham số mô hình ước lượng phương pháp OLS (bình phương bé nhất) với điều kiện biến độc lập mơ hình phải hồn tồn độc lập với (khơng tồn tượng đa cộng tuyến) Page 18 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU 2.1 Thu thập liệu Mơ hình nghiên cứu thiết kế thành mơ hình đo lường với biến quan sát (1 phụ thuộc; độc lập), cỡ mẫu phải có 35 quan sát (bằng số biến + 30) Thực tế mẫu thu gồm 37 quan sát (được nhóm nghiên cứu tự bóc tách thơng tin từ báo cáo tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam vào năm 2011) Mẫu có phân bổ sau: Theo loại hình kinh doanh: Bảng 2.1: Phân bổ mẫu theo loại hình kinh doanh doanh nghiệp Loại hình kinh doanh Số công ty Tỷ trọng (%) Xuất khNu 26 70,27 Nhập khNu 0,00 Xuất Nhập khNu 11 29,73 Tổng 37 100,00 Theo vốn kinh doanh: Bảng 2.2: Phân bổ mẫu theo tổng nguồn vốn doanh nghiệp Tổng vốn kinh doanh (tỷ đồng) Số công ty Tỷ trọng Vốn bình quân (%) (Tỷ đồng) Dưới 500 11 29.73 252,317 Từ 500 đến 1000 12 32.43 763,13 Trên 1000 14 37.84 3.471,923 Tổng 37 100.00 1.636,215 Mẫu có phân bổ theo tổng vốn kinh doanh, thiên lệch loại hình kinh doanh, có lẽ thực trạng thể doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam đa số doanh nghiệp kinh doanh Xuất khNu hay vừa Nhập khNu vừa Xuất khNu Thông tin từ mẫu cho biết tổng vốn kinh doanh doanh nghiệp trung bình khoảng 1.636 tỷ đồng Page 19 Kết luận: Từ thơng tin trên, nhóm nghiên cứu khẳng định mẫu đủ độ tin cậy tính đại diện cho bước phân tích liệu 2.2 Phân tích liệu Để thực kiểm định mơ hình nghiên cứu với liệu thị trường, nhóm nghiên cứu xác định công cụ thống kê cần sử dụng cho bước phân tích liệu bao gồm: - Thống kê mơ tả: tổng hợp, phân tích sơ nhằm thể thông tin từ mẫu - Phân tích ma trận hệ số tương quan: giúp nhóm nghiên cứu nhận định mối quan hệ cần thiết biến dấu hiệu đa cộng tuyến (quan hệ tương quan cao biến độc lập) - Ước lượng hàm hồi quy tuyến tính (theo phương pháp OLS – bình phương bé nhất): nhằm kiểm định mối quan hệ nhân mơ hình nghiên cứu 2.2.1 Thống kê mô tả Bảng 2.3: Thống kê mô tả mẫu điều tra Chỉ tiêu Thiệt hại chênh lệch tỷ giá Khoản vay ngoại tệ (quy đổi VNĐ) Đơn vị Giá trị Giá trị Giá trị Giá trị Độ lệch tính nhỏ lớn trung vị trung bình tiêu chu n Tỷ đồng 23,524 2,25373 5,151436 Tỷ đồng 1.250,49 90,83405 247,7427 0,0108 0,9917 0,5164 0,525016 0,333444 61,647 15.564,32 818,06 1.636,215 2.748,415 Quy mô xuất nhập khNu tổng doanh Lần thu Tổng vốn kinh doanh Số quan sát Tỷ đồng 37 Page 20 Thông tin từ mẫu cho biết năm 2011: - Các doanh nghiệp có mức độ thiệt hại bình quân 2,25 tỷ đồng, có phân tán cao, khoảng cách liệu biến thiên từ không thiệt hại tới thiệt hại đến 23,52 tỷ độ lệch chuNn lên đến 5,15 tỷ (trong trung bình có 2,25 tỷ, gấp đôi) Hơn nửa số khơng có thiệt hại chênh lệch tỷ giá gây (trung vị 0) - Các khoản vay ngoại tệ doanh nghiệp mẫu trung bình có giá trị tính theo VND 90,83 tỷ đồng Mức độ phân tán cao (độ lệch chuNn 247.74 tỷ, khoảng 2,5 lần giá trị trung bình) Số doanh nghiệp khơng có khoản vay ngoại tệ chiếm mẫu quan sát (trung vị 0) - Quy mô xuất nhập khNu tống doanh thu có phân bổ liệu tập trung, giá trị trung bình trung vị gần nhỉnh 50%, cho thấy tỷ trọng giá trị hàng hoá xuất nhập khNu tổng doanh thu doanh nghiệp thường mức 50% Đặc biệt tồn doanh nghiệp có tỷ trọng thấp 1%, cao 99%, số doanh nghiệp chiếm tỷ trọng thấp mẫu - Tổng vốn kinh doanh doanh nghiệp có phNn bổ khơng đều, đa số doanh nghiệp có vốn (thấp giá trị trung bình) trung vị 818 tỷ trung bình 1636,2 tỷ 2.2.2- Phân tích tương quan Bảng 2.4: Ma trận hệ số tương quan Qmxnk/tdt Vaynt Thiethai Qmxnk/tdt Vaynt 0.063114 Thiethai -0.39338 0.428854 Ma trận hệ số tương quan cho thấy: - Các biến độc lập định lượng (Quy mô xuất nhập khNu tổng doanh thu; khoản vay ngoại tệ) có quan hệ tương quan cao đến biến phụ thuộc (thiệt hại chênh lệch tỷ giá).Dữ liệu ủng hộ cho kiểm định mối quan hệ nhân (sự tác động) biến độc lập phụ thuộc Page 21 - Các biến độc lập định lượng có hệ số tương quan cặp thấp (dưới 10%), cho thấy biến không tồn tượng đa cộng tuyến, điều kiện tiên cho ước lượng hàm hồi quy Kết luận Dữ liệu cho thấy hoàn toàn đủ độ tin cậy cho bước ước lượng hàm hồi quy 2.2.3 Phân tích hồi quy Ước lượng hàm hồi quy thực với biến (1 độc lập; phụ thuộc – có biến Dummy) với phương pháp OLS – bình phương bé hỗ trợ Excel, kết sau: SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R R Square Adjusted R Square Standard Error Observations 0.606978 0.368422 0.280703 4.275983 37 ANOVA Regression Residual Total Df 33 37 SS 351.9696 603.373 955.3426 MS 87.9924 18.28403 F 6.41670367 Intercept D1 D2 Qmxnk/tdt Vaynt Coefficients 5.380816 -0.94348 -6.35962 0.009631 Standard Error 1.6294 1.557444 2.158167 0.002894 t Stat 3.30233 65535 -0.60579 -2.94677 3.327427 P-value 0.002311393 #NUM! 0.548800531 0.005852841 0.002161315 Significance F 0.000656 Kết cho thấy mơ hình có hệ số R2 36,84% có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 1% Bên cạnh hệ số hồi quy biến độc lập định lượng hoàn tồn có giá trị (Pvalue thấp 1%), hai biến Dummy khơng (Pvalue 10% - biến D1 khơng tính liệu biến khơng biến thiên) Mơ hình ước lượng lại sau loại hai biến Dummy khỏi mơ hình: Page 22 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R R Square Adjusted R Square Standard Error Observations 0.601165 0.361399 0.323834 4.23599 37 ANOVA Regression Residual Total Df 34 36 SS 345.2598 610.0828 955.3426 MS 172.6299 17.94361 F 9.620687428 Intercept Qmxnk/tdt Vaynt Coefficients 4.817327 -6.52155 0.009471 Standard Error 1.325289 2.121521 0.002855 t Stat 3.634925 -3.074 3.316977 P-value 0.000909243 0.004145669 0.00217439 Significance F 0.000489 Kết cho thấy thông số kỹ thuật việc ước lượng tham số mơ hình hồi quy tuyến tính biến độc lập phụ thuộc mơ hình có ý nghĩa thống kê (đạt yêu cầu) Hàm hồi quy viết lại sau: Thiethai = 4,817327 – 6,52155*Qmxnk/tdt + 0,009471*Vaynt + U Với R2 = 36,14% Giải thích kết hồi quy: - Hàm hồi quy thể mức độ thiệt hại chênh lệch tỷ giá chịu tác động hai nhân tố Quy mô xuất nhập khNu tổng doanh thu Khoản vay ngoại tệ Đồng thời hai nhân tố giải thích 36,14% biến thiên thiệt hại chênh lệch tỷ giá, phần lại (chưa giải thích được) nhân tố khác chưa đưa vào mơ hình (do giới hạn nội dung nghiên cứu) - Nhân tố Quy mô xuất nhập khNu tổng doanh thu có tác động nghịch đến thiệt hại chênh lệch tỷ giá - có nghĩa nhân tố khác không đổi, quy mô xuất nhập khNu tổng doanh tăng lên 1% thiệt hại giảm 6,52 đơn vị tiền Điều khớp với thực tế mẫu, mẫu quan sát doanh nghiệp có hoạt động xuất khNu hay vừa xuất khNu vừa nhập khNu – doanh nghiệp có luồng ngoại tệ vào (hoặc vừa vào – phần Page 23 chiếm tỷ trọng ít) xuất khNu thu ngoại tệ, nên ngoại tệ thu tăng lên mang lại lãi cho chênh lệch tỷ giá - giảm thiệt hại - Nhân tố Vay ngoại tệ tác động dương lên thiệt hại chênh lệch tỷ giá – có nghĩa nhân tố khác khơng đổi, khoản vay ngoại tệ (được quy đổi VND) tăng lên đơn vị tiền thiệt hại tăng lên 0,009 đơn vị tiền Kết thể khoản vay ngoại tệ không thay đổi, thời điểm lập báo cáo tài tỷ giá hối đoái tăng (thực tế tỷ giá hối đoái Việt Nam xu hướng tăng) dẫn đến thiệt hại tăng Vì khoản vay ngoại tệ tăng có nghĩa tăng mặt giá trị quy đổi thành nội tệ 2.3- Kết luận hàm ý Q trình phân tích liệu hồn thành, kết cho thấy mơ hình nghiên cứu liệu thị trường ủng hộ, đồng thời hàm ý nghiên cứu rút sau: - Thiệt hại chênh lệch tỷ giá khơng phụ thuộc vào loại hình kinh doanh doanh nghiệp (Xuất khNu; Nhập khNu hay vừa Xuất vừa Nhập khNu) - Muốn giảm thiệt hại chênh lệch tỷ giá hoàn cảnh thị trường Việt Nam (năm 2011), doanh nghiệp nên giảm luồng ngoại tệ tăng luồng ngoại tệ vào Có thể tăng cường hoạt động xuất khNu giảm hoạt động nhập khNu Bên cạnh đó, giảm khoản vay ngoại tệ để tránh tình trạng lỗ tỷ giá tăng vào cuối kỳ kế toán Page 24 KẾT LUẬN NGHIÊN CỨU Mặt đạt Nghiên cứu thành cơng với mơ hình thể mối quan hệ nhân hoạt động có sử dụng ngoại tệ đến thiệt hại chênh lệch tỷ giá gây Hoàn thành mục tiêu nghiên cứu đề Mặt chưa đặt Mơ hình kiểm định điều kiện mẫu hạn hẹp (chỉ đủ đảm bảo số lượng theo tiêu chuNn tối thiểu), nên độ tin cậy mức độ phổ biến không cao Thông tin lấy từ báo cáo tài tính cơng bố chưa thực phản ánh chất vật tượng quan sát Các biến đưa vào mơ hình chưa hồn tồn đủ để giải thích thiệt hại chênh lệch tỷ giá, giới hạn nội dung nghiên cứu đề Vì thế, dẫn đến mức độ phù hợp mơ hình chưa cao Đề nghị hướng nghiên cứu Để khắc phục thiếu sót từ nghiên cứu tại, nghiên cứu nên theo hướng: - Thêm nhân tố tác động vào mơ hình nghiên cứu - Tăng cỡ mẫu Page 25 TÀI LIỆU THAM KHẢO Adler, M and Dumas, B., 1984, " Exposure to currency risks: definition and measurement", Financial management 13(Summer), pages 41-50 Co-edited with Richard M Levich Lexington, 1980, "Currency Exposure: Taxonomy and Theory, " forthcoming in Exchange Risk and Exposure: Current Development in International Financial Development, MA: D C Heath, Lexington Books Co-edited with Clas Wilhborg.Lexington, 1980, "Analyzing the Accuracy of Foreign Exchange Forecasting Services: Theory and Evidence “ http://www.nber.org/papers/w0336 (Truy cập ngày 2/3/2013) George Allayannis, Eli Ofek , 2001, “Exchange Rate Exposure, Hedging, and the Use of foreign currency Derivatives”, Journal of International Money and Finance, Volume 20, Issue 2, Pages 273–296 George Allayannis, Jane Ihrig, and James P.Weston, 2001, “Exchange-Rate Hedging: Financial versus Operational Strategies”, The American Economic Review, Vol 91, No 2, May, 2001 Herkerman, Donald, 1972, "The Exchange Risks of Foreign Operation", The Journal of Business, pages 42-48 Laurent L Jacque, 1978, "Management of Foreign Exchange Risk: Theory and Praxis Lexington", MA: DC Heath Laurent L Jacque, 1981, “Management of Foreign Exchange Risk: A review Article”, Journal of International Business Studies, Vol 12, No Niclas Hagelin and Bengt Pramborg, 2004, “Hedging Foreign Exchange Exposure: Risk Reduction from Transaction and Translation Hedging”, Journal of International Financial Management and Accounting, Volume 15, Issue Page 26 PHỤ LỤC STT Tên chuyên gia PGS TS Vũ Hữu Đức TS Lê Thị Khoa Nguyên Ths Lê Thị Minh Châu TS Nguyễn Thị Thu Hiền Số điện thoại Đơn vị công tác 090 819 7083 Trưởng khoa Kế toán - Kiểm toán Trường Đại Học Mở TP.HCM 091 376 8950 Phó trưởng khoa Kế toán - Kiểm toán Trường Đại Học Mở TP.HCM 091 829 9476 Phụ trách môn Nguyên lý kế toán, khoa Kế toán - Kiểm toán Trường Đại Học Mở TP.HCM 090 803 6974 Giảng viên khoa Kế toán - Kiểm toán Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM Page 27 MỤC LỤC GIỚI THIỆU 1- Đặt vấn đề 2- Mục tiêu nghiên cứu ý nghĩa nghiên cứu 3- Phương pháp nghiên cứu, đối tượng phạm vi nghiên cứu 4- Tổng quan cơng trình nghiên cứu liên quan 5- Thiết kế nghiên cứu CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 1.1 Lý thuyết thiệt hại chênh lệch tỷ giá hối đoái 1.1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.2 Thiệt hại tỷ giá hối đoái 10 1.2 Mơ hình lý thuyết - khía cạnh thuộc phạm vi nghiệp vụ kế tốn sử dụng ngoại tệ tác động đến mức độ thiệt hại chênh lêch tỷ giá hối đoái 13 1.3 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 14 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU 19 2.1 Thu thập liệu 19 2.2 Phân tích liệu 20 2.2.1 Thống kê mô tả 20 2.2.2- Phân tích tương quan 21 2.2.3 Phân tích hồi quy 22 2.3- Kết luận hàm ý 24 KẾT LUẬN NGHIÊN CỨU 25 TÀI LIỆU THAM KHẢO 26 PHỤ LỤC 27 Page 28 ... dung: ? ?Kiểm định mức độ tác động hoạt động có sử dụng ngoại tệ doanh nghiệp phi tài đến thiệt hại chênh lệch tỷ giá? ?? 2- Mục tiêu nghiên cứu ý nghĩa nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu: - Xác định khía... nhuận doanh nghiệp bao gồm doanh nghiệp có hoạt động ngoại thương doanh nghiệp hoạt động phạm vi nội địa Các doanh nghiệp đa quốc gia hay doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh nước chịu thiệt hại tỷ. .. mang lại cho doanh nghiệp Đơn vị nghiên cứu: Các doanh nghiệp có sử dụng ngoại tệ hoạt động kinh doanh đơn vị Phạm vi nghiên cứu Nhóm nghiên cứu lựa chọn doanh nghiệp có báo cáo tài báo cáo thường