Nghiên cứu ảnh hưởng của thông báo sáp nhập lên tài sảncổ đông

Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi LỜI CAM ĐOAN Chúng xin cam đoan đề tài “Nghiên cứu ảnh hưởng thông báo sáp nhập lên tài sản cổ đơng” cơng trình nghiên cứu Các liệu kết nghiên cứu nêu đề tài hoàn toàn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Nhóm tác giả Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi LỜI CẢM ƠN Trong suốt trình học tập hồn thành nghiên cứu này, tơi nhận hướng dẫn, giúp đỡ quý báu thầy cơ, anh chị bạn Với lịng kính trọng biết ơn sâu sắc, xin bày tỏ lời cảm ơn chân thành đến: - Cô Nguyễn Quang Minh Nhi – Th.S – Giảng viên Khoa Tài – Đại học Kinh tế Đà Nẵng định hướng, giúp đỡ động viên suốt trình hồn thành đề tài - Các anh chị tham gia lĩnh vực nghiên cứu tương tự chia bí quyết, kinh nghiệm để giúp đỡ chúng tơi thuận lợi q trình hồn thành đề tài SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THÂU TÓM SÁP NHẬP 10 1.1 Khái niệm vấn đề thâu tóm sáp nhập: 10 1.1.1 Khái niệm sáp nhập mua lại 10 1.1.2 Phân loại sáp nhập mua lại 12 1.1.2.1 Phân loại sáp nhập 12 1.1.2.2 Phân loại mua lại 14 1.1.3 Lý mua bán sáp nhập xảy 14 1.1.4 Lợi ích rào cản mua bán sáp nhập lĩnh vực ngân hàng19 1.1.4.1 Lợi ích mua bán sáp nhập 19 1.1.4.2 Rào cản mua bán sáp nhập 20 1.2 Cơ sở lý luận nghiên cứu 22 1.2.1 Giả thuyết sức mạnh thị trường 22 1.2.2 Giả thuyết giá trị tăng thêm (synergy hypothesis) 23 1.2.3 Giả thuyết thuế 23 1.2.4 Giả thuyết quản lý không hiệu 23 1.2.5 Giả thuyết thông tin ( Information Hypothesis) 23 KẾT LUẬN CHƯƠNG 26 CHƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA THÔNG BÁO SÁP NHẬP LÊN TÀI SẢN CỦA CỔ ĐÔNG 27 2.1 Thiết kế nghiên cứu 27 2.1.1 Dữ liệu nghiên cứu 27 2.1.2 Cơng cụ phân tích mơ hình sử dụng 28 2.1.3 Phương pháp nghiên cứu kiện 31 2.2 Kết nghiên cứu tác động thông báo sáp nhập lên tài sản cổ đông 33 2.2.1 Giới thiệu sơ lược tình hình Ngân hàng nghiên cứu: 33 SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page Báo cáo nghiên cứu khoa học 2.2.2 GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi Kết nghiên cứu 37 2.2.2.1 Các giải thuyết đặt .37 2.2.2.2 Kết ước lượng mơ hình kiểm định giả thiết .39 KẾT LUẬN CHƯƠNG 46 CHƯƠNG ĐỀ XUẤT MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 47 3.1 Kết luận tác động thông báo sáp nhập lên tài sản cổ đông 47 3.2 Giải pháp cho ngân hàng Việt Nam 47 3.2.1 Quy trình thực hoạt động sáp nhập mua lại NHTM Việt Nam 48 3.2.1.1 Lựa chọn đối tác, xác định loại thâu tóm sáp nhập dự định tiến hành 48 3.2.1.2 Tìm hiểu tình hình tài chính, pháp lý .49 3.2.1.3 Xác định giá trị thương hiệu 49 3.2.1.4 Xác định giá trị thương vụ 50 3.2.1.5 Đàm phán, ký kết thực hợp đồng .51 3.2.1.6 Các vấn đề khác để sáp nhập mua lại ngân hàng hiệu 52 3.2.2 Nâng cao lực tài 53 3.2.3 Phát triển sản phẩm dịch vụ ngân hàng 53 3.2.4 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực .54 3.2.5 Xây dựng phát triển thương hiệu .54 3.2.6 Xây dựng chiến lược mở rộng mạng lưới .55 3.2.7 Hiện đại hóa cơng nghệ ngân hàng 55 3.2.8 Tăng cường liên kết NHTM nước 55 KẾT LUẬN CHƯƠNG 56 KẾT LUẬN 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO 58 PHỤ LỤC 60 SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi DANH MỤC BẢNG BIỂU STT Bảng 2.1 Bảng 2.2 Bảng 2.3 Bảng 2.4 Bảng 2.5 Bảng 2.6 Tên bảng biểu Tổng hợp thông tin thương vụ mua bán sáp nhập nghiên cứu Ứng dụng phương pháp nghiên cứu kiện Kết thống kê ngân hàng nghiên cứu Suất sinh lợi bất thường lũy kế (CAR) ngân hàng nghiên cứu Giá trị CAR ngân hàng nghiên cứu xung quanh ngày thông báo sáp nhập Giá trị CAR ngân hàng nghiên cứu trước, sau thông báo sáp nhập Trang 26 28 38 39 40 40 DANH MỤC SƠ ĐỒ SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi STT Hình 2.1 Tên sơ đồ Đồ thị thể AR (suất sinh lợi bất thường) theo thời gian Trang 40 Hình 2.2 cửa sổ kiện NHTM Ngoại Thương Đồ thị thể AR (suất sinh lợi bất thường) theo thời gian 42 Hình 2.3 cửa sổ kiện NHTM Sài Gịn – Hà Nội Đồ thị thể AR (suất sinh lợi bất thường) theo thời gian 42 Hình 2.4 cửa sổ kiện NHTM Công Thương Đồ thị thể AR (suất sinh lợi bất thường) theo thời gian 43 cửa sổ kiện NHTM Sài Gịn Thương Tín DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT M&A Mergers and Acquisitions (Sáp nhập mua lại) NH Ngân hàng SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi NHNN Ngân hàng nhà nước NHNNg Ngân hàng nước NHTM Ngân hàng thương mại NH TMCP Ngân hàng thương mại cổ phần NHTM NN Ngân hàng thương mại nhà nước NHTW Ngân hàng trung ương LỜI MỞ ĐẦU  Tính cấp thiết đề tài Hội nhập kinh tế quốc tế xu hướng phát triển tất yếu tạo điều kiện cho quốc gia hợp tác có lợi.Trong ngành tài ngân hàng, trình hội nhập tạo điều kiện SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi thuận lợi cho ngân hàng phát triển, làm cho trình cạnh tranh ngày gay gắt.Trong bối cảnh đó, hoạt động mua bán sáp nhập ngân hàng xem giải pháp thiết yếu lợi ích mang lại, khơng chì cho ngân hàng mà cịn cho cổ đơng nó.Vì vậy, hoạt động sáp nhập mua bán ngân hàng biện pháp phổ biến mà nước giới sử dụng để tạo nên hệ thống tài ổn định, tránh đổ vỡ, phá sản.Hoạt động sáp nhập mua lại giới diễn lâu ngày mạnh mẽ, nhiên hoạt động mẻ Việt Nam Tại Việt Nam, bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, đặc biệt sau gia nhập WTO, ngành ngân hàng Việt Nam có nhiều chuyển biến rõ rệt, quy mơ loại hình hoạt động Bên cạnh tác động tích cực, nhiều thách thức đặt cho ngân hàng Việt Nam Các ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam, đặc biệt ngân hàng nhỏ lực, nguồn lực cịn hạn chế nên gặp nhiều khó khăn trình hoạt động, bộc lộ nhiều yếu kém, gặp nhiều rủi ro, gây niềm tin công chúng Khơng ngành khác, ngân hàng ngành có tính hệ thống cao, ngân hàng gặp vấn đề ảnh hưởng đến toàn hệ thống ảnh hưởng lên kinh tế Đặc biệt từ đầu năm 2009, ngân hàng 100% vốn nước thức hoạt động Việt Nam với nhiều rào cản dỡ bỏ theo cam kết gia nhập WTO Đây thực thách thức cho ngân hàng nước, ngân hàng nước ngồi với quy mơ lớn, cơng nghệ đại, kinh nghiệm hoạt động lâu năm sản phẩm dịch vụ đa dạng tìm cách thâm nhập thị trường Việt Nam Trong cạnh tranh đó, việc sáp nhập mua lại ngân hàng để tạo nên ngân hàng lớn mạnh đủ sức cạnh tranh với ngân hàng nước điều cần thiết phù hợp với xu diễn giới Tại Việt Nam, ngân hàng chưa có nhiều kinh nghiệm mua bán sáp nhập.Hơn nữa, thương vụ mua bán sáp nhập ngành ngân hàng Việt Nam diễn chưa nhiều.Và với vài thương vụ diễn ra, có thống kê tình hình tài sản cổ đơng ngân hàng sau ngân hàng bị sáp nhập hay mua lại.Vì vậy, nhóm SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi chọn đề tài “Nghiên cứu ảnh hưởng thông tin sáp nhập lên tài sản cổ đông” để làm công trình nghiên cứu khoa học sinh viên  Mục tiêu nghiên cứu - Đánh giá mức độ ảnh hưởng thông tin sáp nhập lên tài sản cổ đông - Từ đó, đưa chứng sơ động thâu tóm sáp nhập ngân hàng Việt Nam - Đề xuất số kiến nghị  Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu thương vụ mua bán sáp nhập diễn Việt Nam lĩnh vực ngân hàng từ năm 2012 đến năm 2014  Phương pháp nghiên cứu Nghiên cứu sử dụng phương pháp nghiên cứu kiện chuẩn mực dể đo lường ảnh hưởng thông báo mua bán sáp nhập lên tài sản cổ đông Từ việc thu thập thông tin liệu từ nguồn tài liệu, viết sử dụng thêm phương pháp thống kê, tổng hợp, phân tích, so sánh để xử lý số liệu tảng lý luận từ kiến thức kinh tế học tài ngân hàng  Kết cấu nghiên cứu Ngồi phần mở đầu, kết luận, bảng biểu, danh mục tài liệu tham khảo phụ lục, nghiên cứu trình bày làm phần: Chương 1: Cơ sở lý luận sáp nhập mua lại Chương 2: Tác động thông báo sáp nhập lên tài sản cổ đông Chương 3: Kiến nghị số giải pháp CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THÂU TÓM SÁP NHẬP 1.1 Khái niệm vấn đề thâu tóm sáp nhập: 1.1.1 Khái niệm sáp nhập mua lại Tại Việt Nam khái niệm sáp nhập, mua lại hợp định nghĩa sau: Luật Doanh nghiệp ngày 29 tháng 11 năm 2005 quy định: SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi Sáp nhập doanh nghiệp: “Một số cơng ty loại sáp nhập vào công ty khác cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị sáp nhập” (Điều 153) Hợp doanh nghiệp: “Hai số cơng ty loại hợp thành cơng ty cách chuyển tồn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang công ty hợp nhất, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị hợp nhất” (Điều 152) Trong Luật Doanh nghiệp lại không đề cập đến hoạt động mua bán doanh nghiệp mà nhắc đến Luật Cạnh tranh ngày 03 tháng 12 năm 2004: “Mua lại doanh nghiệp việc doanh nghiệp mua toàn phần tài sản doanh nghiệp khác đủ để kiểm sốt, chi phối tồn ngành nghề doanh nghiệp bị mua lại” (Ðiều 17) Theo Quy chế sáp nhập, hợp nhất, mua lại tổ chức tín dụng cổ phần Việt Nam (Ban hành kèm theo Quyết định số 241/1998/QĐ-NHNN5 ngày 15 tháng năm 1998 Thống đốc ngân hàng Nhà nước): Sáp nhập: Là việc TCTD cổ phần nhập (gọi TCTD cổ phần sáp nhập) vào TCTD cổ phần khác (gọi TCTD cổ phần sáp nhập).Sau sáp nhập, toàn hoạt động TCTD cổ phần sáp nhập nhập vào TCTD cổ phần sáp nhập TCTD cổ phần sáp nhập chấm dứt hoạt động; toàn quyền nghĩa vụ hoạt động TCTD cổ phần sáp nhập (bao gồm tiền gửi, tiền vay, khoản đầu tư, cho vay, công nợ khoản phải thu phải trả ) chuyển giao cho TCTD cổ phần sáp nhập thực Việc giải quyền lợi, nghĩa vụ trách nhiệm cổ đông TCTD cổ phần sáp nhập TCTD cổ phần tự thoả thuận Hợp nhất: Là việc hai hay nhiều TCTD cổ phần hợp với (gọi TCTD cổ phần xin hợp nhất) thành TCTD cổ phần (gọi TCTD cổ phần hợp nhất) Sau hợp nhất, toàn hoạt động TCTD cổ phần xin hợp nhập vào TCTD cổ phần hợp TCTD cổ phần xin hợp chấm dứt hoạt động; toàn SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 10 Báo cáo nghiên cứu khoa học 3.2 GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi Giải pháp cho ngân hàng Việt Nam Chúng xin đưa số giải pháp, khuyến cáo ngân hàng thương mại Việt Nam ngân hàng hướng tới việc tăng tài sản cổ đơng thơng qua định thâu tóm sáp nhập 3.2.1 Quy trình thực hoạt động sáp nhập mua lại NHTM Việt Nam Để có thương vụ mua bán sáp nhập hiệu quả, ngân hàng cần có kế hoạch cụ thể thực bước cách phù hợp, rõ ràng 3.2.1.1 Lựa chọn đối tác, xác định loại thâu tóm sáp nhập dự định tiến hành  Đối với ngân hàng mục tiêu: - Xác định mục tiêu việc bán cổ phần (lợi ích cộng hưởng, cách thức tốn, quyền kiểm sốt…) - Xác định tiêu chí bên mua (năng lực tài chính, khả cơng nghệ, kinh nghiệm quản lý, đối tượng khách hàng, xếp hạng giới…), chọn nhiều ngân hàng để có sở so sánh.Các ngân hàng Việt Nam bán cổ phần cho đối tác nước cần tìm kiếm ngân hàng có hoạt động quốc tế, tồn cầu, có thương hiệu tiếng uy tín cao thị trường tài - ngân hàng, có kinh nghiệm lĩnh vực hợp tác quốc tế có khả hỗ trợ ngân hàng phát triển tối đa, không cạnh tranh trực tiếp với ngân hàng Việt Nam hình thức - Chuẩn bị kế hoạch kinh doanh, tập trung vào lợi - Đảm bảo việc bán cổ phần phải phù hợp pháp luật đồng ý bên liên quan  Đối với ngân hàng thu mua: - Xác định mục đích (mở rộng thị phần, tăng quy mơ vốn, đa dạng hóa sản phẩm…) - Tìm kiếm ngân hàng phù hợp theo tiêu chí đặt (quy mô, đối tượng khách hàng, nhân sự, lực tài chính, vị cạnh tranh, tiềm phát triển,…), tìm hiểu thơng tin từ khách hàng, cơng ty tư vấn, ngân hàng khác Ngân hàng thu mua cần có kỹ việc nhìn thấy giá trị tiềm tàng mà người khác khơng nhìn thấy SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 48 Báo cáo nghiên cứu khoa học - GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi Xác định loại mua bán sáp nhập tiến hành mục đích, pháp luật để xác định cách thực - Hoạch định chiến lược kinh doanh đắn - Đánh giá lực tài để thực Trong giai đoạn bên cần đạt thỏa thuận bảo mật thỏa thuận ngun tắc 3.2.1.2 Tìm hiểu tình hình tài chính, pháp lý  Đối với ngân hàng mục tiêu: - Chuẩn bị báo cáo tài chính, hồ sơ, tài liệu liên quan (các loại giấy tờ pháp lý, hợp đồng, hồ sơ nhân sự…)  Đối với ngân hàng thu mua: - Tìm hiểu tình trạng pháp lý tài sản ngân hàng mục tiêu sở hữu, hợp đồng ký kết, vấn đề quyền, quyền nghĩa vụ gặp phải, mức độ tuân thủ pháp luật ngân hàng, có vướng vào vụ tranh chấp kiện tụng không - Báo cáo tài phải kiểm tốn cơng ty kiểm tốn độc lập có uy tín, phân tích đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh (các tiêu tài chính, dự phịng rủi ro, nợ xấu, khoản phải thu phải trả, doanh thu, thị phần…), mức độ tn thủ chuẩn mực kế tốn, tình hình khấu hao tài sản, nghĩa vụ thuế, chế độ bảo hiểm, phụ cấp, phúc lợi cho người lao động - Tìm hiểu cơng nghệ ngân hàng mục tiêu sử dụng - Đánh giá giá trị tài sản vơ nhãn hiệu, trình độ quản lý 3.2.1.3 Xác định giá trị thương hiệu Thương hiệu ngân hàng tài sản vơ hình khó định giá.Cả hai bên cần phải đánh giá lại giá trị tương lai hai thương hiệu Việc xây dựng thương hiệu phải bảo đảm phù hợp với kỳ vọng khách hàng, tin cậy nơi khách hàng khác biệt với ngân hàng khác Có chiến lược thương hiệu tùy thuộc vào đặc điểm riêng ngân hàng, mức độ mua bán sáp nhập thương vụ: SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 49 Báo cáo nghiên cứu khoa học - GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi Lỗ đen: có thương hiệu sử dụng- thường ngân hàng thu mua, thương hiệu đi, giống biến vào lỗ đen Chiến lược phù hợp với sáp nhập ngân hàng lớn có tiếng tăm ngân hàng nhỏ phá sản.Một ví dụ cho chiến lược thương vụ sáp nhập với Ngân hàng Sài Gòn – Hà Nội (SHB) Ngân hàng Nhà Hà Nội (HBB) - Thu hoạch: sau sáp nhập tồn hai thương hiệu thương hiệu từ từ theo thời gian sau chuyển giao dần lòng trung thành cho thương hiệu kia, khơng có nỗ lực xây dựng thương hiệu hay tiếp thị thương hiệu - Kết hôn: việc kết hợp hai thương hiệu hai ngân hàng, gây nên mối quan tâm cho khách hàng với hai ngân hàng, phù hợp với sáp nhập hai ngân hàng ngang cấp - Khởi đầu mới: hai thương hiệu hai ngân hàng không mang lại tài sản to lớn có hai ngân hàng nhỏ sáp nhập, chiến lược giải pháp hiệu để xây dựng nên tài sản thương hiệu Để lựa chọn chiến lược phù hợp nhất, cần có nghiên cứu, phân tích kỹ từ khách hàng, lãnh đạo ngân hàng, cổ đơng phía bên ngân hàng đối tác 3.2.1.4 Xác định giá trị thương vụ Việc định giá có vai trị đặc biệt quan trọng thành công thương vụ, mức giá đưa phải chấp nhận hai bên.Có nhiều phương pháp định giá phương pháp cho kết khác nhau, có cách biệt lớn.Nếu việc định giá tiêu tài tương đối dễ dàng việc định giá tài sản vơ hình phức tạp nhiều Tài sản vơ hình giá trị thương hiệu, văn hóa doanh nghiệp, nhân sự, tầm nhìn, chiến lược, thị phần, trình độ quản lý, vị trí địa lý, mạng lưới hoạt động, khách hàng, mối quan hệ, cần đánh giá thuận lợi rủi ro nhân tố sau sáp nhập Trong số trường hợp, yếu tố phi tài lại yếu tố tác động làm tăng giảm giá trị vụ M&A, đặc biệt ngành ngân hàng Các bên cần thuê chuyên gia việc tư vấn định giá giao dịch SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 50 Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi  Đối với ngân hàng mục tiêu: cần phải biết mạnh yếu mình; người mua ai, họ cần gì, mong đợi Thơng thường bên mua mong đạt giá trị tăng thêm sau mua, nghĩa sau mua tổng giá trị tăng thêm cao giá trị ngân hàng cộng lại Nếu bên mua nhận thấy tiềm họ sẵn sàng trả cao giá thị trường Việc chọn thời điểm bán có ý nghĩa quan trọng  Đối với ngân hàng thu mua: cần tìm hiểu kỹ hoạt động bên bán có thơng tin chưa phản ánh Các phương pháp sử dụng định giá doanh nghiệp (hữu hình) phương pháp chiết khấu dòng tiền (gồm phương pháp sử dụng dòng tiền tự dựa chi phí vốn trung bình, phương pháp định giá sử dụng lợi nhuận kinh tế, phương pháp định giá sử dụng dòng tiền tự dựa chi phí vốn chủ sở hữu điều chỉnh theo địn bẩy tài chính), phương pháp định giá so sánh (gồm định giá dựa theo số nhân lợi nhuận – Earnings Multiples, định giá dựa theo số nhân giá trị sổ sách – Book value multiples, định giá dựa theo số nhân doanh số - Sales Multiples, định giá dựa theo số nhân dòng tiền hoạt động – Operating Multiples), phương pháp định giá dòng tiền phụ thuộc ngẫu nhiên vào khả hoạt động doanh nghiệp 3.2.1.5 Đàm phán, ký kết thực hợp đồng Đàm phán mua bán sáp nhập ngân hàng có đồng thuận bên mua bên bán chuyên nghiệp đơn vị tư vấn diễn thuận lợi Sau giai đoạn tìm hiểu sơ bộ, hai bên ký kết thỏa thuận nguyên tắc nhằm ghi nhận thỏa thuận đạt được, điều khoản điều kiện giao dịch, thời gian thực hiện….Hợp đồng mua bán sáp nhập phải phản ánh đầy đủ xác tất kết trước đó, mong muốn kỳ vọng bên.Để đảm bảo thời gian thực hợp đồng cần có dự tính vướng mắc rủi ro gặp phải Các ngân hàng Việt Nam thường có tâm lý e ngại việc bán cổ phần cho đối tác, ngân hàng cần nhận thức đàm phán ký kết hợp đồng việc hợp tác để có ngân hàng mạnh đủ sức cạnh tranh SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 51 Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi  Đối với ngân hàng mục tiêu: lưu ý vấn đề bảo mật thông tin thương lượng khơng thành.Xác định chiến lược phát triển, lợi ích bất lợi, mức độ chấp nhận bị mua lại.Cần thỏa thuận điều kiện đối tác phải mang vào yếu tố kỹ thuật đại, đào tạo nhân lực chất lượng cao phải thể hợp đồng lộ trình rõ ràng, nêu rõ việc thực cam kết đến đâu mức cổ phiếu phép bán thực tế, để mua cổ phần, cổ đơng nước ngồi sẵn sàng cam kết nhiều, sau thực giao dịch bán lại, lấy tiền mà không tuân thủ cam kết Các ngân hàng cần phát triển nội lực, biết mạnh mình, nắm bắt điều kiện thị trường, biết rõ đối tượng, biết chọn thời điểm thuận lợi để có thương lượng thành cơng  Đối với ngân hàng thu mua: cần xác định rõ cho ngân hàng mục tiêu thấy lợi ích nhận thực thương vụ 3.2.1.6 Các vấn đề khác để sáp nhập mua lại ngân hàng hiệu  Về sách nhân Khi sáp nhập diễn thay đổi nhân bên mua bên bán Môi trường làm việc mới, mối quan hệ mới, quy trình làm việc tác động đến tất từ cán quản lý cao cấp đến nhân viên hài lịng thích ứng vị trí Ngân hàng sau sáp nhập cần xây dựng đội ngũ nhà quản lý giỏi, xác định người có khả vào vị trí quản lý ngân hàng, tránh việc bên muốn tiến cử người vào mà khơng đủ lực Các lãnh đạo ngân hàng mục tiêu thường có tâm lý bị thua thiệt nhiều ảnh hưởng đến hiệu suất làm việc họ.Ban lãnh đạo cần khuyến khích động viên, nắm tâm tư nguyện vọng họ có chế độ đãi ngộ phù hợp chế độ lương thưởng, hội thăng tiến, sách đào tạo, mơi trường làm việc để trì đội ngũ nhân tốt làm tiền đề cho giai đoạn phát triển Nhân viên sa thải sau sáp nhập cần giải thích lý rõ ràng có chế độ bồi thường thỏa đáng để tạo yên tâm cho người lại SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 52 Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi  Về văn hố cơng ty Ban lãnh đạo cần quan tâm đến việc chuyển tải thông tin sáp nhập cho nhân viên, khách hàng,… để tránh hiểu lầm, rắc rối, mâu thuẫn xảy ra, tạo niềm tin viễn cảnh tương lai ngân hàng Trước tiến hành hoạt động sáp nhập mua lại bên cần tìm hiểu trước văn hóa cơng ty đối tác văn hóa cơng ty yếu tố định thành công hay thất bại thương vụ sáp nhập mua lại Một văn hóa cơng ty sau sáp nhập kết hợp hai cũ mà phải tạo nên sở nỗ lực hai phía nhằm xây dựng văn hóa cơng ty chung phù hợp với tình hình đảm bảo việc đồn kết nội Đội ngũnhân viên cần hiểu nhiệm vụ quan trọng họ hoạt động kinh doanh mà khơng q quan tâm đến lợi ích cục Các chương trình chăm sóc khách hàng cần trì giai đoạn chuyển giao tâm lý khách hàng thường bị ảnh hưởng thay đổi quy trình làm việc, địa điểm giao dịch, mối quan hệ khách hàng giao dịch viên, lãnh đạo ngân hàng Trong trình hoạt động, NHTM nói chung ngân hàng quy mơ nhỏ nói riêng cần củng cố lực cạnh tranh để đứng vững thị trường thời gian tới nâng cao vị sáp nhập để trình diễn thành cơng 3.2.2 Nâng cao lực tài Các ngân hàng cần tiếp tục tăng quy mô vốn điều lệ, việc tăng vốn điều lệ phải gắn liền với dự án hoạt động giải ngân hợp lý Đối với ngân hàng yếu tăng vốn cần nghiên cứu việc mua, bán, hợp nhất, sáp nhập để tăng lực tài khả cạnh tranh, tránh nguy phá sản Đối với ngân hàng hoạt động hiệu xem xét việc huy động vốn qua thị trường chứng khốn nước ngồi, mở rộng thị trường ngồi nước Trong hoạt động, ngân hàng cần đảm bảo tiêu chuẩn quan trọng để đảm bảo an toàn hệ số an tồn vốn, vốn tự có, khả khoản, giới hạn cho vay bảo lãnh thương mại, giới hạn sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 53 Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi Đối với khoản nợ xấu, ngân hàng, đặc biệt NHTM NN cần xử lý dứt điểm Xử lý nợ xấu theo thông lệ chuẩn mực quốc tế, giảm nợ xấu phải gắn liền với việc xây dựng chế kiểm sốt, giám sát hữu hiệu chất lượng tín dụng NHTM 3.2.3 Phát triển sản phẩm dịch vụ ngân hàng Cần nâng cao chất lượng tín dụng gắn với tăng trưởng tín dụng, thận trọng cho vay chứng khoán, bất động sản, đẩy mạnh cho vay sản xuất Tăng cường lực thẩm định dự án cho vay, lực quản lý vốn khả dụng Cần ý tập trung mạnh cho phát triển dịch vụ Các dịch vụ truyền thống dịch vụ (như toán tự động, chiết khấu, ngân hàng điện tử, bao tốn, thẻ tín dụng, thấu chi, sản phẩm phái sinh…) phải bảo đảm chất lượng, an toàn, nhanh chóng, đơn giản thủ tục Các ngân hàng phải khơng ngừng tìm hiểu nhu cầu khách hàng để đưa sản phẩm dịch vụ phù hợp với đối tượng khách hàng cụ thể giai đoạn Mỗi ngân hàng phải có chiến lược marketing phù hợp, cần tăng cường hoạt động tuyên truyền, quảng cáo, giới thiệu sản phẩm dịch vụ ngân hàng tiện ích để khách hàng nhận thức mong muốn sử dụng Để triển khai sản phẩm ngân hàng đại, ngân hàng cần đầu tư công nghệ đại, cơng tác an tồn bảo mật cần đảm bảo 3.2.4 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực Các ngân hàng cần có kế hoạch đào tạo nâng cao chất lượng nguồn nhân lực ngắn hạn dài hạn.Chương trình đào tạo phải thiết thực, cụ thể nhằm trau dồi, nâng cao kỹ nghiệp vụ ngân hàng đại Các cán lãnh đạo cần phải đào tạo kỹ quản trị điều hành, giám sát tra hoạt động ngân hàng, nâng cao lực quản trị rủi ro, dự báo, phân tích xử lý tình Hội đồng quản trị ban điều hành cần có định hướng kinh doanh rõ ràng tầm nhìn chiến lược dài hạn, phù hợp với diễn biến kinh tế - xã hội Khuyến khích thu hút trọng dụng chuyên gia ngân hàng trình độ cao từ tổ chức, quốc gia khu vực giới vào làm việc Việt Nam, có chế tiền SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 54 Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi lương phù hợp với trình độ lực người lao động Các NHTM NN cần mạnh dạn áp dụng chế đãi ngộ dựa kết cơng việc Xây dựng mơi trường văn hóa làm việc phù hợp để ổn định khai thác ưu tối đa nguồn nhân lực 3.2.5 Xây dựng phát triển thương hiệu Các ngân hàng cần có chiến lược xây dựng thương hiệu cách tài sản vơ hình, tạo khác biệt ngân hàng.Các NHTM Việt Nam ý vào trung thành khách hàng, quen thuộc giao dịch, văn hóa Việt Nam cạnh tranh với NHNNg Việc xây dựng thương hiệu phải gắn liền với chất lượng, số lượng sản phẩm dịch vụ, độ an toàn bảo mật thực giao dịch, tính minh bạch hiệu hoạt động, thái độ phục vụ, xử lý tình huống, tình cảm, trách nhiệm xã hội ngân hàng 3.2.6 Xây dựng chiến lược mở rộng mạng lưới Ngày 29 tháng năm 2008, Thống đốc NHNN ký Quyết định số 13/2008/QĐNHNN việc ban hành quy định mạng lưới hoạt động NHTM giúp việc mở rộng mạng lưới ngân hàng rõ ràng, an toàn, cạnh tranh bình đẳng Phát triển mạng lưới việc làm cần thiết để chiếm thị phần, quảng bá thương hiệu.Tuy nhiên, ngân hàng phải đảm bảo điều kiện mở, tính tốn kỹ hiệu hoạt động khả quản lý.Các NHTM có tiềm lực cần có chiến lược phát triển kênh phân phối qua việc mở chi nhánh, văn phịng đại diện nước ngồi 3.2.7 Hiện đại hóa cơng nghệ ngân hàng Hiện đại hóa cơng nghệ ngân hàng phải bảo đảm khả kết nối, hệ thống toán, hệ thống giao dịch điện tử chất lượng, quản lý liệu phục vụ tốt hoạt động, cơng tác điều hành, kiểm sốt Cần ứng dụng công nghệ đại thu hẹp khoảng cách với NHNNg, tránh trường hợp thiếu vốn, ứng dụng công nghệ khai thác tức thời, lạc hậu trước mắt mà không đáp ứng yêu cầu cao tương lai SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 55 Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi Các ngân hàng có quy mơ vốn nhỏ liên kết hợp tác với ngân hàng khác với tổ chức kinh tế nhằm tranh thủ hỗ trợ tài cơng nghệ Đào tạo nguồn nhân lực đảm bảo khả tiếp thu quản lý tốt công nghệ, có khả ứng dụng khai thác tiện ích công nghệ, phát triển sản phẩm dịch vụ tương thích tảng cơng nghệ đại Xây dựng hệ thống dự phịng liệu, hồn thiện hệ thống an ninh mạng, bảo mật thông tin 3.2.8 Tăng cường liên kết NHTM nước Cạnh tranh yếu tố cần thiết để ngân hàng nước nâng cao lực hoạt động.Tuy nhiên cạnh tranh cần lành mạnh giúp ngân hàng phát triển khơng phải kìm hãm mục tiêu giữ vững thị phần với NHNNg Các ngân hàng cần tiếp tục tăng cường liên kết qua việc kết nối hệ thống toán thẻ, cho vay đồng tài trợ, toán, liên kết theo loại nghiệp vụ để sử dụng hiệu vốn đầu tư hạ tầng kỹ thuật Các ngân hàng quy mô nhỏ cần tranh thủ học hỏi, tận dụng hỗ trợ tài chính, cơng nghệ từ cổ đơng chiến lược NHTM nuớc hay NHNNg, từ có thêm sức mạnh tài chính, củng cố thị phần, củng cố thương hiệu, mở rộng dịch vụ Thông tin khách hàng cần minh bạch hỗ trợ ngân hàng giúp cho việc quản trị rủi ro tốt Các ngân hàng cần liên kết với thay cạnh tranh đua tăng lãi suất huy động vốn để giúp hoạt động ngân hàng ổn định Hiệp hội ngân hàng cần phát huy vai trò cầu nối ngân hàng Một giải pháp mà ngân hàng giới tiến hành mạnh mẽ việc liên kết tạo sức mạnh hình thức mua bán, sáp nhập ngân hàng Các NHTM cần có bước chuẩn bị cần thiết việc sáp nhập mua lại ngân hàng, đặc biệt ngân hàng yếu khơng có khả tồn thương mại Các ngân hàng Việt Nam cần nhìn nhận xác lực cạnh tranh thực tế tiềm phát triển để cân nhắc khả sáp nhập với ngân hàng khác Nếu có chủ SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 56 Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi động, chuẩn bị kỹ lưỡng phù hợp hai bên đối tác dễ dàng tạo hiệu cộng hưởng có lợi cho hai bên, góp phần làm ổn định nâng cao khả cạnh tranh hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam KẾT LUẬN CHƯƠNG Chương phần trình bày kết luận kết tác động thông báo sáp nhập lên tài sản cổ đơng.Trên sở đó, nhóm tác giả đề xuất kiến nghị để ngân hàng tham khảo, từ lựa chọn giải pháp phù hợp với trình thực thương vụ thâu tóm sáp nhập KẾT LUẬN Phương pháp nghiên cứu kiện sử dụng để tìm hiểu ảnh hưởng ngắn hạn lên tài sản cổ đông NHTM Việt Nam sau mua bán sáp nhập giai đoạn từ 2012 đến 2014.Đó thương vụ NH TMCP Nhà Hà Nội Habubank (HBB) sáp nhập với NH TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB), NH TMCP Phương Nam sáp nhập với NH TMCP Sài Gịn Thương Tín (STB), NH Mitsubishi UFJ (Nhật Bản) mua lại cổ phần NH TMCP Công Thương (CTG), Cơng ty tài Mizuho (Nhật Bản) mua lại cổ phần NH TMCP Ngoại Thương (VCB) Nghiên cứu cho thấy kinh doanh thời kỳ hội nhập ngân hàng phải đối mặt với nhiều khó khăn thách thức cạnh tranh khốc liệt, có ngân hàng mạnh lên có ngân hàng yếu có nguy buộc phải sáp nhập hay bị mua lại Đó quy luật tất yếu chế thị trường Từ việc nhìn nhận ảnh hưởng thông tin sáp nhập lên tài sản cổ đông công ty mục tiêu lẫn công ty mua lại, nghiên cứu định hướng hoạt động mua bán sáp nhập ngân hàng Việt Nam hình thức áp dụng SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 57 Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi Từ nghiên cứu này, thấy thơng báo sáp nhập mua bán hệ thống ngân hàng Việt Nam có ảnh hưởng tích cực lẫn tiêu cực lên tài sản cổ đông ngân hàng sáp nhập ngân hàng mục tiêu Trong trình thực tác giả nghiên cứu nhiều tài liệu sách báo khả hạn chế tính chất bí mật hoạt động mua bán sáp nhập nên nghiên cứu tránh thiếu sót Rất mong nhận góp ý Quý thầy cô bạn đọc TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Anh Chang, Saeyoung 1998 "Takeovers of Privately Held Targets, Methods of Payment, and Bidder Returns", Journal of Finance 53, No.2, trang 773-784 Chirag Aggarwal, Rachit Sachdeva, Harjeet Singh, and Neeraij Garg "Merger and Acquisitions in Indian Banking Sector" Cybo-Ottone Murgia, 2000 "Merger and Shareholder wealth in European Banking", Journal of Banking & Finance, Vol 24(6), trang 831-859 Eugene F.Fama, Lawerence Fisher, Michael C.Jensen and Richard Roll (1969) "The adjustment of Stock Prices to new information" Hui-Ko-Chen, Chun-An Li, and Kun-Mei Pan "A Theory of Mergers and Acquisitions: Synergy, Private Benefits, or Hubris Hypothesis" John Goddard, Philip Molyneux, Tim Zhou "Bank mergers and acquisitions in emerging markets: Evidence from Asia and Latin America" Jrisy Motis 2007 "Merger and Acquisitions Motives" SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 58 Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi KPMG "Doing Deals in Vietnam: A Dealmaker's Perspective" M.Zegers "Mergers and Acquisitions: Shareholder wealth effects on mergers and acquisitions in Dutch takeover bids" 10 Manoj Anand Jagandeep Singh "Impact of Merger Announcement on Shareholders' Wealth: Evidence form Indian Private Sector Bank 11 Sana Tauseef Mohammed Nishat "Wealth Effect of Mergers and Acquisitions in an Emerging Market: A Case Study of Pakistan's Banking Sector 12 YEH Tsung-ming and Yasuo HOSHINO "The impact of M&As on Shareholder wealth: Evidence from Taiwanese Corporations" Tài liệu Tiếng Việt Ngô Đức Huyền Ngân 2009 "Sáp nhập mua lại ngân hàng thương mại Việt Nam" Nguyễn Thị Ngọc Dung "Mua bán sáp nhập: Con đường để doanh nghiệp Việt Nam phát triển" Nguyễn Thu Hiền, Lê Tường Luật 2011 "Ảnh hưởng công bố thơng tin thâu tóm sáp nhập lên suất sinh lợi cổ phiếu cơng ty thị trường chứng khốn Việt Nam" PGS TS Lâm Chí Dũng, "Bài giảng quản trị ngân hàng 2" Danh mục Website www.sucmanhtrithuc.vn www.cophieu68.vn www.thuvienluanvan.info www.saga.vn www.ftmsglobal.com.vn www.finance.mapsofworld.com www.vietnamnet.vn www.vnexpress.net SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc Page 59 Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi www.saigontimes.vn PHỤ LỤC Nếu có thể, phụ lục nên có bảng thống kê mô tả mẫu SHB: Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 03/27/15 Time: 20:58 Sample: 500 Included observations: 500 Variable C X R-squared Adjusted R-squared Coefficient 0.0002 1.080559 0.295384 0.293969 Std Error 0.000875 0.074785 Mean dependent var S.D dependent var S.E of regression 0.019559 Akaike info criterion Sum squared resid 0.190504 Schwarz criterion Log likelihood 1258.703 Hannan-Quinn criter F-statistic 208.7682 Durbin-Watson stat SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc tStatistic 0.228845 14.44881 Prob 81.91% 0.00% -0.03% 2.33% 502.68 % 501.00 % 502.02 % 202.08 % Page 60 Báo cáo nghiên cứu khoa học Prob(F-statistic) GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi STB: Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 03/27/15 Time: 20:58 Sample: 500 Included observations: 500 Variable C X R-squared Adjusted R-squared Coefficient -0.00019 0.497912 0.295384 0.293969 Std Error 0.000706 0.070338 Mean dependent var S.D dependent var S.E of regression 0.019559 Akaike info criterion Sum squared resid 0.190504 Schwarz criterion Log likelihood 1258.703 Hannan-Quinn criter F-statistic Prob(F-statistic) 208.7682 Durbin-Watson stat tStatistic -0.27003 7.078802 Prob 0.7873 0.000 -0.03% 2.33% 502.68 % 501.00 % 502.02 % 202.08 % CTG: Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 03/15/15 Time: 11:19 Sample: 501 Included observations: 501 Variable Coefficient C X 0.001181 1.033501 R-squared Adjusted R-squared 0.330112 0.328769 Std Error t-Statistic 0.000777 0.065907 Mean dependent var S.D dependent var SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc 1.520522 15.68122 Prob 0.129 0.001018 0.021212 Page 61 Báo cáo nghiên cứu khoa học GVHD: Th.S Nguyễn Quang Minh Nhi S.E of regression 0.017379 Akaike info criterion Sum squared resid 0.150712 Schwarz criterion Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 1320.413 245.9006 Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 5.263127 5.246294 5.256522 1.753701 VCB: Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 03/15/15 Time: 11:42 Sample (adjusted): 498 Included observations: 498 after adjustments Variable C X Coefficient Std Error -0.000191 0.497947 t-Statistic 0.000706 0.070339 R-squared Adjusted R-squared 0.091768 0.089937 Mean dependent var S.D dependent var S.E of regression 0.015728 Akaike info criterion Sum squared resid 0.1227 Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 1362.213 50.11615 Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat SVTH: Lưu Nguyễn Thục Anh – Phạm Thanh Trúc 0.270329 7.079276 Prob 0.787 7.39E-05 0.016487 5.462705 5.445795 5.456068 1.668668 Page 62