Các yếu tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các ngân hàng thương mại việt nam

1 NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Đề tài: CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM SVTH : Phạm Tuấn Phát MSSV : 030805170174 GVHD TP HCM, tháng 06/2021 : TS Đỗ Thị Hà Thương LỜI CẢM ƠN Trong q trình thực nghiên cứu hồn thành Khóa luận tốt nghiệp, em nhận giúp đỡ động viên từ nhiều phía Trước tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới giảng viên hướng dẫn em – TS Đỗ Thị Hà Thương Cô người luôn tận tâm, tận lực, nhiệt tình bảo, hướng dẫn em suốt thời gian nghiên cứu thực Khóa luận Ngoài ra, em muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy giáo, cô giáo giảng dạy trường Đại học Ngân Hàng Thành phố Hồ Chí Minh, người truyền lửa, truyền đam mê kiến thức kinh tế từ môn học nhất, giúp em có tảng chuyên ngành tài - ngân hàng Em xin chân thành cảm ơn! Sinh viên Phạm Tuấn Phát LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp tự thân thực có hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn không chép cơng trình nghiên cứu người khác Các liệu thơng tin thứ cấp sử dụng Khóa luận có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm lời cam đoan Sinh viên Phạm Tuấn Phát TÓM TẮT Đề tài phân tích yếu tố tác động đến sách cổ tức ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2010 – 2020 với liệu thứ cấp tiếp cận từ báo cáo thường niên, báo cáo tài chính, nghị Đại hội đồng cổ đông phương án phân phối lợi nhuận NHTM Biến đo lường sách cổ tức NHTM tỷ lệ chia cổ tức (DPR) Các biến độc lập biến thể đặc tính công ty: tỷ lệ chia cổ tức năm trước (DPRt-1), suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE), quy mơ ngân hàng(SIZE), tỷ lệ cho vay/tiền gửi (LDR), địn bẩy tài (LEV), tốc độ tăng trưởng doanh thu (GROWTH) Kết phân tích hồi quy phương pháp bình phương tổng quát (FGLS) nghiên cứu cho thấy yếu tố suất sinh lời vốn chủ sở hữu, tỷ lệ chia cổ tức năm trước, tốc độ tăng trưởng doanh thu có tác động chiều với sách cổ tức Ngoài ra, tỷ lệ cho vay/tiền gửi địn bẩy tài có tác động ngược chiều với sách cổ tức Nghiên cứu cho thấy có tác động chiều quy mô ngân hàng sách cổ tức, nhiên lại khơng có ý nghĩa thống kê Dựa vào kết nghiên cứu, đề tài đưa hàm ý sách cho NHTM nhằm xây dựng sách cổ tức hợp lý phù hợp với giai đoạn tình hình thực tế NHTM thời gian tới ABSTRACT This study analyzes the factors affecting the dividend policy of Vietnamese commercial banks in the period 2010 - 2020 with secondary data accessed from annual reports, financial statements, resolutions of General Meeting of Shareholders on profit distribution plan of commercial banks The variable that measures the dividend policy of commercial banks is the dividend payout ratio (DPR) The independent variables are the variables that represent the characteristics of the company: previous year dividend ratio (DPRt-1), return on equity (ROE), bank size (SIZE), loan-to-deposit ratio (LDR), leverage (LEV), revenue growth rate (GROWTH) The results of the regression analysis using the feasible general least squared (FGLS) model show that the return on equity, the previous year dividend, and the revenue growth rate have a positive impact with dividend policy In addition, the loanto-deposit ratio and financial leverage have a negative impact on dividend policy The research also presents that there is a positive effect between bank size and dividend policy, but it is not statistically significant Based on the results, the study provides policy implications for commercial banks in order to build a reasonable dividend policy suitable for each period as well as the actual situation of Vietnamese commercial banks in the coming time MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN LỜI CAM ĐOAN TÓM TẮT DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT 12 DANH MỤC BẢNG 13 DANH MỤC HÌNH 14 CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 15 ĐẶT VẤN ĐỀ VÀ TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI 15 MỤC TIÊU ĐỀ TÀI 16 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 16 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 16 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 16 Thứ ba, làm cách để xây dựng sách cổ tức phù hợp với đặc điểm mục tiêu phát triển ngân hàng? 17 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 17 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 17 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 17 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 17 1.5.1 Nguồn liệu 17 1.5.2 Phương pháp công cụ nghiên cứu 17 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI 18 1.7 KẾT CẤU CỦA KHÓA LUẬN 18 TÓM TẮT CHƯƠNG 20 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT CỦA NGHIÊN CỨU 21 KHÁI QUÁT VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 21 2.1.1 Cổ tức (Dividend) 21 2.1.2 Chính sách cổ tức (Dividend Policy) 22 2.1.3 Tầm quan trọng sách cổ tức 22 LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 23 2.2.1 Lý thuyết độc lập cổ tức 23 2.2.2 Lý thuyết liên quan cổ tức 25 Mô hình Walter 25 Mơ hình Gordon 26 ĐỘNG CƠ CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÔNG TY 27 2.3.1 Lý thuyết sách cổ tức tiền cao 27 2.3.2 Lý thuyết sách cổ tức thấp 28 2.3.3 Lý thuyết tín hiệu 28 2.3.4 Lý thuyết hiệu ứng nhóm khách hàng 29 2.3.5 Lý thuyết chi phí đại diện 31 2.3.6 Lý thuyết trật tự phân hạng 31 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỶ LỆ CHIA CỔ TỨC CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 32 2.4.1 Các nhân tố bên ngân hàng 32 Lạm phát 32 Tốc độ tăng trưởng GDP 32 Chính sách thuế thu nhập 33 2.4.2 Các nhân tố bên ngân hàng 33 Khả sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 33 Tỷ lệ chia cổ tức năm trước 33 Địn bẩy tài 34 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 34 Quy mô công ty 34 Tỷ lệ cho vay/tiền gửi 35 CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC CÓ LIÊN QUAN 35 2.5.1 Các nghiên cứu nước 35 2.5.1 Các nghiên cứu nước 37 2.5.2 Thảo luận nghiên cứu trước 37 2.5.3 Mơ hình nghiên cứu biến đại diện 38 2.5.4 Giải thích biến 39 2.5.5 Giả thuyết biến 40 TÓM TẮT CHƯƠNG 43 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 44 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 44 MẪU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 45 3.2.1 Mẫu nghiên cứu 45 3.2.2 Dữ liệu nghiên cứu 45 3.2.3 Công cụ nghiên cứu 46 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 46 3.3.1 Phương pháp định tính 46 3.3.2 Phương pháp định lượng 46 Thống kê mô tả 46 Phân tích tương quan 47 Phân tích hồi quy 47 TÓM TẮT CHƯƠNG 49 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 50 THỰC TRẠNG CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC NHTM GIAI ĐOẠN 20102020 50 THỐNG KÊ MÔ TẢ 53 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 56 4.3.1 Phân tích tương quan mơ hình nghiên cứu 56 4.3.2 So sánh mơ hình FEM REM 57 Kết hồi quy mơ hình tác động cố định (FEM) 59 4.3.3 Kiểm định khuyết tật mơ hình 60 4.3.4 Khắc phục khuyết tật mơ hình mơ hình bình phương tổng quát 62 10 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 63 TÓM TẮT CHƯƠNG 66 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý, KHUYẾN NGHỊ 67 KẾT LUẬN 67 HÀM Ý CHÍNH SÁCH 68 5.2.1 Hàm ý suất sinh lời vốn chủ sở hữu 68 5.2.2 Hàm ý tỷ lệ chia cổ tức năm trước 69 5.2.3 Hàm ý tỷ lệ cho vay/tiền gửi 70 5.2.4 Hàm ý địn bẩy tài 71 5.2.5 Hàm ý tốc độ tăng trưởng doanh thu 71 HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU 72 ĐỀ CỬ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 73 TÓM TẮT CHƯƠNG 73 KẾT LUẬN 74 TÀI LIỆU THAM KHẢO 75 Tài liệu tiếng Việt 75 Tài liệu tiếng Anh 75 PHỤ LỤC 1:CÁC NGÂN HÀNG TRONG MẪU NGHIÊN CỨU 79 PHỤ LỤC 2:DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 80 PHỤ LỤC 3:KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 88 Thống kê mô tả biến 88 Ma trận tương quan biến 88 79 PHỤ LỤC DANH SÁCH CÁC NHTM TRONG MẪU NGHIÊN CỨU STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 Tên viết tắt ABB ACB BAB BID BVB CTG EIB HDB KLB LPB MBB MSB NAB PGB SGB SHB STB TCB TPB VBB VCB VIB VPB Tên ngân hàng NHTMCP An Bình NHTMCP Á Châu NHTMCP Bắc Á NHTMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam NHTMCP Bản Việt NHTMCP Công thương Việt Nam NHTMCP Xuất nhập Việt Nam NHTMCP Phát triển TP Hồ Chí Minh NHTMCP Kiên Long NHTMCP Bưu điện Liên Việt NHTMCP Quân đội NHTMCP Hàng hải Việt Nam NHTMCP Nam Á NHTMCP Xăng Dầu Petrolimex NHTMCP Sài Gịn Cơng Thương NHTMCP Sài Gịn Hà Nội NHTMCP Sài Gịn Thương Tín NHTMCP Kỹ thương Việt Nam NHTMCP Tiên Phong NHTMCP Việt Nam Thương Tín NHTMCP Ngoại thương Việt Nam NHTMCP Quốc tế NHTMCP Việt Nam Thịnh Vượng Giai đoạn nghiên cứu 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 2010-2020 80 PHỤ LỤC DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU STT 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 NAME YEAR ABB 2010 ABB 2011 ABB 2012 ABB 2013 ABB 2014 ABB 2015 ABB 2016 ABB 2017 ABB 2018 ABB 2019 ABB 2020 ACB 2010 ACB 2011 ACB 2012 ACB 2013 ACB 2014 ACB 2015 ACB 2016 ACB 2017 ACB 2018 ACB 2019 ACB 2020 BAB 2010 BAB 2011 BAB 2012 BAB 2013 BAB 2014 BAB 2015 BAB 2016 BAB 2017 BAB 2018 DPR 0 0.7361 0 0.8279 0.4026 0 0.7997 0.5667 0.8174 0.7874 0.6718 0 0 0 0 0 0 DPRt-1 GROWTH 0.752798397 0.549016266 -0.082662242 0.7361 -0.267524628 0.181710932 0.10816409 0.108479799 0.8279 0.194906213 0.4026 -0.065696415 0.215723326 -0.039021859 0.9862 0.48678035 0.7997 0.586917145 0.5667 0.039858901 0.8174 -0.361598171 0.7874 0.086453328 0.6718 0.234574085 0.171387333 0.227204037 0.225256729 0.168797984 0.203924238 0 0 0 0.120780065 0.792243 -0.111087798 -0.008624554 0.230983329 0.242898332 0.024582051 SIZE 13.58 13.618 13.663 13.761 13.829 13.809 13.87 13.927 13.954 14.011 14.066 14.312 14.449 14.246 14.222 14.254 14.304 14.369 14.454 14.518 14.584 14.648 LEV 7.1715 7.7955 8.3901 9.0318 10.804 10.118 11.695 12.811 12.103 12.077 12.058 17.028 22.498 12.966 12.323 13.488 14.754 15.617 16.736 14.669 12.813 11.54 ROE 10.85 6.55 8.3 2.64 2.04 1.59 4.19 8.17 11.01 13.6 13.34 21.74 27.49 6.38 6.58 7.64 8.17 9.87 14.08 27.73 24.64 24.31 LDR 0.8384 0.9678 0.6383 0.6187 0.5653 0.6423 0.761 0.8142 0.8278 0.8059 0.8632 0.8087 0.716 0.809 0.7649 0.7421 0.7574 0.7805 0.8147 0.8444 0.8638 0.8735 13.528 13.702 13.757 13.803 13.88 13.963 13.987 9.7208 14.19 12.872 11.662 12.077 13.398 12.7 1.08 5.95 7.37 8.33 9.26 9.89 10.06 0.7598 0.6896 0.7792 0.7803 0.8056 0.8653 0.8739 81 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 BAB BAB BID BID BID BID BID BID BID BID BID BID BID BVB BVB BVB BVB BVB BVB BVB BVB BVB BVB BVB CTG CTG CTG CTG CTG CTG CTG CTG CTG CTG CTG 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 0 0.1582 0.483 0.4727 0.4762 0.3526 0.2942 0.4598 0.5556 0.8811 0 0 0 0 0.4698 0.6344 0.5368 0.6519 0.4575 0.3863 0.3507 0 0.1359 0 0 0 0.1582 0.483 0.4727 0.4762 0.3526 0.2942 0.8608 0.5556 0.8811 0 0 0 0 0.4698 0.6344 0.5368 0.6519 0.4575 0.3863 0.3507 0 0.157701428 0.032806609 0.317876311 0.375087065 -0.27144204 0.514965337 0.207463419 0.146679445 0.211164926 0.323238569 0.129235672 0.029235267 -0.005031129 0.450074776 1.210288251 0.111635354 0.013638649 0.102842164 -0.165863598 0.255899349 0.216985097 0.195856375 0.165633189 0.184795619 1.716171881 0.658371303 -0.081206385 -0.00775075 -0.022713422 0.054689433 0.18392148 0.213824151 -0.168245233 0.474327658 0.071742804 14.033 14.069 14.564 14.608 14.686 14.739 14.813 14.93 15.003 15.08 15.118 15.173 15.181 12.915 13.23 13.315 13.363 13.411 13.463 13.51 13.601 13.668 13.714 13.786 14.566 14.663 14.702 14.761 14.82 14.892 14.977 15.039 15.066 15.094 15.128 12.805 13.012 14.03 15.496 17.154 15.982 18.352 19.094 21.798 23.62 23.07 18.187 18.043 2.9577 4.1409 5.33 6.1641 6.7819 7.7585 8.782 10.933 12.54 12.871 14.706 19.015 15.049 13.88 9.6169 10.947 12.892 14.707 16.173 16.262 15.039 14.706 10.06 7.27 17.95 13.2 10.1 13.77 15.15 16.66 14.12 14.6 14.23 12.66 8.9 3.55 10.04 6.22 3.18 4.96 1.61 0.08 1.01 2.78 3.51 4.22 22.15 26.76 19.81 13.21 10.47 10.25 11.59 11.98 8.25 13.07 16.83 0.949 0.9095 1.0172 1.1978 1.1021 1.1357 0.9968 1.0466 0.9829 0.9948 0.9865 0.9894 0.9744 1.1398 0.8283 0.7485 0.8229 0.8749 0.8452 0.8457 0.9172 0.8762 0.9524 0.949 1.1239 1.1288 1.1404 1.0233 1.0267 1.0823 1.0391 1.0316 1.0331 1.0126 82 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB EIB HDB HDB HDB HDB HDB HDB HDB HDB HDB HDB HDB KLB KLB KLB KLB KLB KLB KLB KLB KLB KLB KLB LPB LPB 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 0.6743 0.672 0.7799 0.7505 0 0 0 0 0 0.7886 0.6319 0.62 0.8427 0.3452 0 0.768 0.7605 0.7692 0.8532 0.726 0.7342 0 0.8017 0.9225 0.6743 0.672 0.7799 0.7505 0 0 0 0 0 0.7886 0.6319 0.62 0.8427 0.3452 0.7642 0.768 0.7605 0.7692 0.8532 0.726 0.7342 0 0.8784 0.8017 0.459486318 0.839662011 -0.075828688 -0.441728677 -0.009542294 0.253652361 -0.092889875 -0.134409598 0.202066633 0.004200636 0.028993599 1.225721516 1.505382766 -0.350510226 -0.63606302 4.26595081 0.991666784 0.441755966 0.356817327 0.204558316 0.274777185 0.220708753 1.033148113 0.759041701 0.228931086 -0.040569633 -0.232648433 0.036339149 -0.044523196 0.325337782 -0.064092693 0.033849607 -0.055008086 0.864897388 0.680680581 14.118 14.264 14.231 14.23 14.207 14.096 14.11 14.174 14.184 14.224 14.205 13.536 13.653 13.722 13.936 13.998 14.027 14.177 14.277 14.335 14.361 14.504 13.101 13.252 13.269 13.33 13.364 13.404 13.484 13.572 13.626 13.708 13.758 13.544 13.749 8.7042 10.26 9.7611 10.569 10.451 8.4981 8.5774 9.4812 9.2564 9.6378 8.5386 13.586 11.692 8.7859 9.0269 9.8193 9.8199 14.116 11.828 11.839 10.259 11.918 2.9156 4.1645 4.3938 5.149 5.8678 6.5066 8.0523 9.5099 10.282 12.477 12.075 7.5196 7.5126 13.51 20.39 13.32 4.32 0.39 0.29 2.32 5.94 4.53 5.65 6.57 12.97 14.44 7.3 3.11 5.46 5.48 7.46 14.14 18 19.38 18.85 11.81 10.17 9.06 5.14 4.9 3.59 5.83 6.35 1.79 3.28 17.21 18.26 1.0613 1.3801 1.0548 1.0399 0.8496 0.8523 0.8385 0.8531 0.8675 0.8055 0.7429 0.8325 0.718 0.6115 0.6946 0.6346 0.7493 0.7871 0.8573 0.9511 1.1482 1.0101 1.053 1.0211 0.8967 0.9023 0.8081 0.8008 0.8562 0.9365 1.0004 1.008 0.8193 0.7922 0.4926 83 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 LPB LPB LPB LPB LPB LPB LPB LPB LPB MBB MBB MBB MBB MBB MBB MBB MBB MBB MBB MBB MSB MSB MSB MSB MSB MSB MSB MSB MSB MSB MSB NAB NAB NAB NAB 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 0.744 0.9122 0.831 0.5535 0.6079 0.5666 0 0 0.6083 0.4653 0.3207 0.2542 0.3003 0.1939 0.1669 0.8513 0 0 0 0 0 0.6494 0.4786 0.9334 0.9259 0.9225 0.744 0.9122 0.831 0.5535 0.6079 0.5666 0 0 0.6083 0.4653 0.3207 0.2542 0.3003 0.1939 0.1669 0.9587 0.8513 0 0 0 0 0 0.6494 0.4786 0.9334 0.192469732 -0.074520685 0.008802848 0.263361658 0.390303324 0.298991493 -0.040379441 0.208360165 0.10877883 0.914566817 0.484013544 0.264277253 -0.072424646 0.067877011 0.119028452 0.090238613 0.406069776 0.299898333 0.234271657 0.126544354 0.50174391 -0.188773599 0.290502069 -0.196791325 -0.27316138 0.352406381 0.419510182 -0.288800884 0.811567734 0.055071701 0.574861272 0.294030079 0.462851788 0.166657119 -0.104662271 13.822 13.901 14.003 14.032 14.152 14.213 14.243 13.305 14.384 14.04 14.142 14.245 14.256 14.302 14.344 14.409 14.497 14.559 14.614 14.695 14.062 14.058 14.041 14.03 14.019 14.018 12.967 14.05 14.139 14.196 14.247 13.162 13.28 13.204 13.459 7.9856 9.9464 12.638 13.155 16.027 16.418 16.165 15.062 16.028 10.254 12.482 11.979 10.492 10.692 8.5346 8.638 9.6036 9.6027 9.3166 8.88 17.227 11.04 11.093 10.38 10.049 6.6608 5.8093 7.1795 8.9687 9.5613 9.4711 5.671 4.7685 3.8852 7.8329 12.42 7.72 6.36 4.67 13.34 15.45 9.8 14.05 13.89 21.71 22.96 20.49 16.25 15.62 12.56 11.47 12.32 19.17 21.13 18.36 23.42 10.08 2.44 3.57 1.51 1.01 1.03 0.89 6.31 7.28 12.67 7.89 8.79 5.49 4.13 1.3873 0.5212 0.5245 0.7146 0.7092 0.7748 0.9421 1.0143 0.999 0.731 0.6472 0.6214 0.6317 0.5853 0.6575 0.7632 0.8269 0.8813 0.9062 0.9453 0.6482 0.6002 0.4731 0.4073 0.3633 0.439 0.602 0.6295 0.7519 0.7754 0.897 0.9076 0.9607 0.7767 0.8402 84 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 NAB NAB NAB NAB NAB NAB NAB PGB PGB PGB PGB PGB PGB PGB PGB PGB PGB PGB SGB SGB SGB SGB SGB SGB SGB SGB SGB SGB SGB SHB SHB SHB SHB SHB SHB 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 0.641 0.6204 0 0 0 0.7082 0.9 0 0 0 0 0.9251 0 0.9499 0.596 0.4669 0.4431 0 0.6087 0.7701 0.7821 0.7848 0.9259 0.641 0.6204 0 0 0.6857 0.7082 0.9 0 0 0 0.7138 0.9251 0 0.9499 0.596 0.4669 0.4431 0 0.7852 0.6087 0.7701 0.7821 0.7848 0.700574127 0.436325868 0.172283153 0.03262679 0.438879291 0.280978757 0.191118115 0.754115443 1.121437459 -0.105476207 -0.447195482 0.211016569 -0.001952634 0.061155224 0.126947968 0.081928301 0.008979585 0.059622994 0.119906184 0.468169921 0.148053262 -0.290439685 -0.014696855 -0.078367104 0.015537345 0.038096503 0.006031115 0.108614725 -0.193406809 0.890095595 0.560260327 -0.011597157 0.121848354 0.295575027 0.355906624 13.572 13.55 13.632 13.736 13.875 13.976 14.128 13.214 13.245 13.284 13.396 13.411 13.392 13.395 13.467 13.476 13.499 13.558 13.225 13.187 13.172 13.167 13.199 13.249 13.28 13.329 13.309 13.358 13.379 13.708 13.851 14.066 14.157 14.228 14.311 10.195 9.3877 11.482 13.846 16.744 18.089 19.355 6.5358 5.4825 5.0271 6.7503 6.7196 6.318 6.1022 7.2301 7.11 7.3964 8.1994 3.7568 3.6492 3.1963 3.195 3.5393 4.2342 4.4193 5.2388 4.9314 5.4059 5.6116 11.16 11.175 11.259 12.869 15.129 17.183 5.68 5.76 0.96 6.74 14.97 15.92 13.84 13.4 18.73 8.3 1.19 1.22 3.57 1.83 3.5 4.41 29.2 8.9 8.69 4.91 5.18 1.25 4.04 1.58 1.22 4.13 2.7 14.98 15.04 0.34 8.56 7.59 7.32 0.7732 0.8483 0.6939 0.8907 0.9235 0.9436 0.8989 1.0071 1.0918 1.0922 0.9869 0.7962 0.9312 0.9487 0.9264 0.935 0.9233 0.8855 1.1409 1.2258 1.0287 0.9783 0.9406 0.8766 0.8773 0.942 0.9238 0.9218 0.8413 0.9403 0.8281 0.7177 0.8299 0.8362 0.8735 85 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 SHB SHB SHB SHB SHB STB STB STB STB STB STB STB STB STB STB STB TCB TCB TCB TCB TCB TCB TCB TCB TCB TCB TCB TPB TPB TPB TPB TPB TPB TPB TPB 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 0 0 0.5807 0.6312 0.5831 0.7597 0.6214 0 0 0 0.8361 0.7386 0.8092 0 0 0 0 0.9276 0 0 0 0 0 0 0.7655 0.5807 0.6312 0.5831 0.7597 0.6214 0 0 0 0 0 0 0 0 0.7797 0.9276 0 0 0 0.129673709 0.148777329 0.158285557 0.40939113 0.268536668 0.689388107 0.50164514 0.112106565 0.020048393 -0.009472591 0.001591705 -0.3884971 0.312716427 0.446332584 0.20263764 0.255521808 0.273831316 0.663880121 -0.034501522 -0.15245819 0.331429895 0.248716789 0.129549358 0.096802948 0.245915082 0.281427147 0.315150383 -0.017388091 -1.750204508 -2.720955299 1.175531101 0.638944497 0.432762 0.511723057 0.495844306 14.369 14.456 14.51 14.563 14.616 14.183 14.151 14.182 14.208 14.278 14.466 14.521 14.566 14.609 14.657 14.692 14.177 14.257 14.255 14.201 14.245 14.283 14.372 14.43 14.506 14.584 14.643 13.32 13.396 12.18 13.506 13.712 13.882 14.024 14.094 16.681 18.468 18.793 18.736 16.169 9.37 8.725 10.105 8.4573 9.5077 11.957 13.961 14.857 10.724 15.962 16.009 15.007 13.424 12.539 10.415 10.738 10.666 11.017 9.0032 5.1988 5.1814 4.8916 5.5328 13.878 3.5557 8.553 11.151 14.884 17.619 18.59 7.46 11.02 10.78 13.88 12.26 15.24 14.47 7.1 14.49 12.56 3.23 0.4 4.4 7.48 9.56 9.63 24.8 28.79 5.93 4.84 7.49 9.73 17.47 27.71 21.56 18.23 18.03 6.69 -56.33 4.66 10.87 13.5 12.44 10.79 15.59 0.964 1.0028 0.9501 1.0108 0.9954 1.0425 1.0617 0.883 0.8296 0.7767 0.7037 0.6735 0.6884 0.7244 0.7286 0.7824 0.6495 0.7057 0.6023 0.5758 0.6025 0.7766 0.8136 0.9298 0.7822 0.9853 0.9923 0.6822 0.5774 0.6462 0.824 0.9083 0.7082 0.8394 0.8926 86 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 TPB TPB TPB VBB VBB VBB VBB VBB VBB VBB VBB VBB VBB VBB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VCB VIB VIB VIB VIB VIB VIB VIB VIB VIB VIB 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 0 0 0 0 0 0 0.4975 0.6306 0.638 0.5417 0.5015 0.4272 0.3166 0.197 0.1601 0.1608 0.4654 0.8123 0 0.8372 0.8543 0.2494 0.1429 0 0 0 0 0.4975 0.6306 0.638 0.5417 0.5015 0.4272 0.3166 0.197 0.1601 0 0.4654 0.8123 0 0.8372 0.8543 0.2494 0.1429 0.379947006 14.134 12.821 0.28679967 14.216 12.577 0.352498046 14.315 12.321 0.883039406 0.677771027 0.350853096 0.164172231 -0.531420831 0.26001444 0.516982595 -0.119197081 -0.014500434 0.090131587 0.314677592 0.198969303 0.184039734 0.294972373 0.217147351 0.049400113 0.845319812 0.78269367 -0.199661301 -0.352341152 0.18455068 0.022342595 0.120354215 0.315941663 0.396275032 0.287581393 13.565 13.618 13.713 13.838 13.961 14.488 14.564 14.617 14.671 14.761 14.829 14.896 15.015 15.031 15.087 15.123 13.972 13.987 13.813 13.886 13.907 13.926 14.019 14.09 14.144 14.266 10.966 11.475 10.465 12.735 16.338 13.791 11.741 8.9383 10.026 12.265 13.929 15.38 18.698 16.273 14.117 13.095 13.231 10.881 6.7081 8.6302 8.4892 8.791 10.955 13.015 12.046 12.741 20.87 1.0021 26.11 1.0216 23.54 1.0188 2.31 8.21 8.22 10.2 5.82 22.55 17.02 12.53 10.38 10.65 12.01 14.65 18.06 25.46 25.88 21.09 16.58 8.66 6.33 0.61 6.34 6.09 6.47 12.83 22.55 27.11 0.8643 0.9095 0.8829 0.8206 0.6871 0.8358 0.899 0.8266 0.8062 0.7491 0.7563 0.7667 0.7555 0.7751 0.7801 0.795 0.917 0.9697 0.8528 0.7936 0.7602 0.8822 0.9984 1.1542 1.1225 1.0454 87 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 VIB VPB VPB VPB VPB VPB VPB VPB VPB VPB VPB VPB 2020 0 2010 0 2011 0.5252 2012 0.9462 0.5252 2013 0.9462 2014 0 2015 0 2016 0 2017 0 2018 0 2019 0 2020 0 0.367425238 0.392940607 0.898828917 0.450857143 0.375923652 0.296013288 0.956769375 0.465007128 0.359086078 0.198266447 0.241639895 0.054624611 14.389 13.777 13.918 14.011 14.084 14.213 14.288 14.359 14.444 14.51 14.577 14.622 12.613 10.491 12.812 14.455 14.694 17.178 13.48 12.318 8.3533 8.3033 7.9364 6.9371 29.57 12.98 14.28 10.19 14.17 15.01 21.42 25.75 27.48 22.83 21.47 21.92 1.1159 1.0469 0.9815 0.6137 0.6186 0.713 0.8833 1.1518 1.3442 1.2783 1.183 1.2266 88 PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Thống kê mô tả biến Ma trận tương quan biến 89 Mơ hình tác động cố định FEM 90 Mơ hình tác động biến đổi REM 91 Kết kiểm định Hausman 92 Kết kiểm định Collin Kết kiểm định Wald Kết kiểm định Wooldridge 93 Kết hồi quy mô hình bình phương tổng quát FGLS ... tâm sau: Thứ nhất, Các yếu tố ảnh hưởng đến sách cổ tức NHTM Việt Nam gì? Thứ hai, Các yếu tố ảnh hưởng đến sách cổ tức NHTM Việt Nam? 17 Thứ ba, làm cách để xây dựng sách cổ tức phù hợp với đặc... nghiên cứu ? ?Các nhân tố ảnh hưởng đến sách cổ tức NHTM Việt Nam? ?? MỤC TIÊU ĐỀ TÀI 1.2.1 Mục tiêu tổng quát Xác định đo lường mức độ ảnh hưởng yếu tố ảnh hưởng đến sách cổ tức NHTM Việt Nam, từ đề... định mức độ ảnh hưởng yếu tố ảnh hưởng đến Chính sách cổ tức NHTM Việt Nam giai đoạn 2010-2020 1.7 KẾT CẤU CỦA KHĨA LUẬN Khóa luận nghiên cứu yếu tố tác động đến sách cổ tức NHTM Việt Nam bao gồm