ĐÁNH GIÁ TĨM TẮT CƠNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM I Tổ ng quan về ngành sữa Viêṭ Nam Trong những năm gầ n sữa là phân khúc thi ̣trường tăng trưởng nhanh nhấ t ngành thực phẩ m ta ̣i Viê ̣t Nam Mức tăng trưởng hàng năm ngành sữa năm 2005, 2006, 2007 43,2%, 26,4% 25,6% Nhìn chung giai đoạn 1996-2006, mức tăng trưởng bình quân mỗi năm của ngành đa ̣t 15.2% Tính thị phần theo giá trị VNM Dutch Lady hiê ̣n là công ty sản xuấ t sữa lớn nhấ t cả nước Thị trường sữa đánh giá thị trường có nhiề u tiề m tr ong tương lai Viê ̣t Nam là nước có tố c đô ̣ tăng trưởng ngành sữa khá cao khu vực Thị trường sữa nước hoàn toàn có thể trì tốc độ tăng trưởng cao những năm tới mức tiêu thu ̣ sữa biǹ h quân đầ u ngườ i của Viê ̣t Nam chỉ đa ̣t khoảng 11.2 kg/người/năm, thấ p khá nhiề u so với các nước Châu Á khác Vì thế tiềm phát triển ngành sữa Việt Nam lớn thời gian tới II Phân tích công ty cổ phầ n sữa Viêṭ Nam – VNM Giới thiêụ chung về công ty - Tên: Công ty Cổ phầ n sữa Vinamilk - Mã: VNM - Vố n điề u lê ̣: 1.752.757.000.000 đồ ng - Lịch sử hình thành : VNM đươ ̣c thành lâ ̣p tháng 04 năm 1993 Tháng 10-2003 công ty đươ ̣c cổ phầ n hóa Tháng 01-2006 cổ phiế u của VNM chiń h t hức đươ ̣c niêm yế t Sở giao dich ̣ chứng khoán Thành phố HCM - Cơ cấ u cổ đông: Cổ đông Nhà nước (SCIC) : 47.5% Cổ đông nước ngoài: 43.1% Cổ đông khác : 9.4% - Các công ty liên quan: Công ty TNHH Đầ u tư Bấ t đô ̣ng sản Quố c tế : 100% Công ty Cổ phầ n Bấ t đô ̣ng sản Chiế n Thắ ng Viê ̣t Nam: 64.25% Công ty TNHH thành viên Bò sữa Viê ̣t Nam: 100% Công ty Cổ phầ n Sữa Lam Sơn : 55% Công ty TNHH liên doanh Sabmiller : 50% Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh - Không chỉ là doanh nghiê ̣p sữa lớn nhấ t Viê ̣t Nam , VNM còn nằ m Top 10 DN tư nhân lớn nhấ t Viê ̣t Nam Vietnamnet và Vietnam Report công bố VNM có thi ̣phầ n sữa lớn nhấ t Viê ̣t Nam chiế m khoảng 37%, doanh nghiệp dẫn đầu ngành sữa Việt Nam Với mu ̣c tiêu trở thành Tập đoàn thực phẩm nước giải khát có lơ ̣i cho sức khỏe hàng đầ u ta ̣i Viê ̣t Nam , VNM đã triể n khai dự án tro ̣ng điể m là dự án mở rô ̣ng và phát triể n ngành hàng nước giải khát có lơ ̣i cho sức khỏe và dự án quy hoa ̣ch la ̣i quy mô sản xuấ t ta ̣i Miề n Nam (1.330 tỷ đồ ng) - Năm 2008 mă ̣c dù phải đố i mă ̣t với những khó khăn chung của nề n kinh tế nhiên kế t quả kinh doanh của VNM rấ t ấ n tươ ̣ng Tổ ng doanh thu đa ̣t 8.381 tỷ đồng bằ ng 102.2% kế hoa ̣ch năm và tăng 25.5% so với cùng kỳ năm 2007 Lợi nhuận sau thuế đạt 1.250 tỷ đồng đạt 109.6% kế hoa ̣ch và tăng 29.8% so với năm 2007 Cổ tức chia năm 2008 29% - Kế t quả kinh doanh tháng đầu năm 2009 doanh thu ước tính tháng đạt 7.748 tỷ đờng tăng 29% so với kỳ năm trước Lợi nhuận trước thuế lũy kế tháng ước đạt 1.755 tỷ đồng tăng 53% so với kỳ năm trước, hoàn thành 119% kế hoạch năm - VNM có nhà máy sữa nhà máy cà phê đặt tại tỉnh thành phố lớn dọc Việt Nam Tổ ng công suấ t thiế t kế đa ̣t 504 nghìn tấn /năm Các sản phẩm VNM chia thành nhóm chính gồm sữa nước (chiế m 27% DT), sữa bột (29% DT), sữa đă ̣c(29% DT), sữa chua ăn (12%DT), sản phẩm từ sữa kem , phô mai, nước trái , cà phê Với 125.000 điể m bán hàng tồn q́c - Dự báo năm VNM sẽ vươ ̣t xa kế hoa ̣ch kinh doanh năm và đa ̣t kế t quả kinh doanh khả quan những tháng cuố i năm Tình hình tài chính - Có thể nhận thấy VNM có tình hình tài chính tốt , chỉ số tài chính bản đều rất khả quan Khả cao , VNM có nơ ̣ ngắ n ̣n thấ p, vay nơ ̣ it́ , tiề n mă ̣t khá nhiề u chủ yế u là tiề n gửi ngân hàng VNM không có ý đinh ̣ đầ u tư thêm vào chứng khoán mà để tiề n để thực hiê ̣n các dự án của công ty - Các khoản đầu tư tài chính VNM: - Vố n chủ sở hữu chiế m tỷ tro ̣ng lớn tổ ng vố n , đô ̣ tự chủ về mă ̣t tài chiń h của VNM rấ t cao Các chỉ số khả sinh lời đều rất cao Cụ thể ROE năm 2006 27.40%, năm 2007 22.81%, năm 2008 26.79% Tình hình hoạt động sản xuất k inh doanh của VNM đề u tố t và tăng trưởng qua các năm bấ t chấ p những thời gian khó khăn nhấ t của khủng hoảng kinh tế toàn cầ u và hàng loạt vụ bê bối về sữa thời gian qua - Nế u tiń h số CP lưu hành của VNM sau chia thưởng là 351.249.980 thì EPS quý gần nhất 4.507 đồ ng P/E là 22.2 BV 5.26 Tuy nhiên thực chấ t hiê ̣u quả sản xuấ t của VNM tố t Nế u chỉ tính số lươ ̣ng cổ phiế u lưu hành ta ̣i thời điể m chưa chia thưởng là 175 triê ̣u cổ phiế u thì EPS Q gầ n nhấ t l 9.013 đồ ng Nếu tính EPS Q đầ u năm chi a nhân thì EPS dự đoán cả năm 6.000 đồ ng Viê ̣c chia tách cổ phiế u của VNM sẽ gây áp lực cho VNM về EPS Kế t luâ ̣n - Doanh thu thi ̣trường nô ̣i điạ chiế m tới 80% tổ ng doanh thu của VNM Viê ̣t Nam với dân số 86 triê ̣u người, đời số ng của người dân ngày càng đươ ̣c nâng cao, nhu cầ u chăm sóc sức khỏe ngày lớn , chính vì thế sản phẩm từ sữa tiêu thụ mạnh thời gian gần Thị trường nội địa vẫn thị trường chính cho VNM Thị trường xuất khẩu đóng góp khoảng 20% tổ ng doanh thu Thị trường xuất khẩu chủ yếu công ty Trung Đông , Camphuchia, Philippines và Ú c - VNM có ma ̣ng lưới chi nhánh và ̣ thố ng phân phố i rấ t lớn với trải rộng 64/64 tỉnh, thành phố với các kênh phân phố i chủ yế u sau: 125.000 điể m bán hàng - Ngày 31/10/2008 VNM là doanh nghiê ̣p đầ u tiên ở Viê ̣t Nam chiń h thức nhâ ̣n đươ ̣c thư chấ p nhâ ̣n niêm yế t có điề u kiê ̣n từ Sở giao dich ̣ chứng khoán Singapore cho phép VNM phát hành và niêm yế t 8.763.784 cổ phiế u phổ thông Đây là sự kiê ̣n đánh dấ u uy tín , thông tin minh ba ̣ch và thương hiê ̣u của VNM - Vừa qua VNM đã chia cổ tức 20% bằ ng tiề n mă ̣t và đã phát hành cổ phiế u thưởng với tỷ lê ̣ 1:1 Kế t quả kinh doan h tháng đầu năm VNM khả quan Dự kiế n chia cổ tức bằ ng tiề n mă ̣t năm 2009 30%, còn 10% cổ tức cho năm 2009 - Giá bán lẻ sữa Việt Nam hiện cao mức trung bình thế giới Mức giá bán lẻ sữa cho người tiêu dùng Viê ̣t Nam hiê ̣n là 1.1 USD/lít, cao gầ n tương đương với giá bán của nước có mức thu nhập bình quân đầu người cao khu vực Bắc Mỹ Châu Đại Dương Viê ̣c bán sữa với giá cao có thể đem la ̣i cho cá c doanh nghiê ̣p sữa ta ̣i thi ̣trường Viê ̣t Nam nhiề u lơ ̣i nhuâ ̣n về mă ̣t dài ̣n lơ ̣i thế này có thể sẽ không đươ ̣c trì - Ngày 25-09 vừa qua VNM đã làm lễ khánh thành trang tra ̣i bò sữa lớn nhấ t Viê ̣t Nam với 3.000 1.500 vắ t sữa, cung ứng mỗi ngày 30 tấ n sữa cho nhà máy sữa tại Nghệ An - VNM là doanh nghiê ̣p sữa hàng đầ u ta ̣i Viê ̣t Nam , vẫn giữ vi ̣trí dẫn đầ u về thi ̣phầ n , uy tín thương hiệu ngày khẳng định Tình hình tài chính lành mạnh Ngành sữa giai đoa ̣n phát triể n , vì vậy cổ phiếu VNM cổ phiếu đáng quan tâm cân nhắc mua vào kết quả kinh doanh Q3 sắ p công bố ...- C? ? c? ?́ u c? ?̉ đông: C? ?̉ đông Nhà nươ? ?c (SCIC) : 47.5% C? ?̉ đông nươ? ?c ngoài: 43.1% C? ?̉ đông kha? ?c : 9.4% - C? ?c công ty liên quan: C? ?ng ty TNHH Đầ u tư Bấ t đô ̣ng sa? ?n Quố c tế :... C? ?ng ty C? ?̉ phầ n Bấ t đô ̣ng sa? ?n Chiế n Thắ ng Vi? ? ̣t Nam: 64.25% C? ?ng ty TNHH thành vi? ?n Bò sữa Vi? ? ̣t Nam: 100% C? ?ng ty C? ?̉ phầ n Sữa Lam Sơn : 55% C? ?ng ty TNHH liên doanh Sabmiller... dùng Vi? ? ̣t Nam hiê ̣n là 1.1 USD/lít, cao gầ n tương đương với gia? ? bán của nươ? ?c có m? ?c thu nhập bình quân đầu người cao khu vư? ?c B? ?c Mỹ Châu Đại Dương Vi? ? ? ?c bán sữa với gia? ? cao