Đang tải... (xem toàn văn)
Phân tích tình hình tài chính các doanh nghiệp ngành thép niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tình hình tài chính các doanh nghiệp ngành thép niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tình hình tài chính các doanh nghiệp ngành thép niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tình hình tài chính các doanh nghiệp ngành thép niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tình hình tài chính các doanh nghiệp ngành thép niêm yết ở Việt Nam.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH NGUYỄN HỮU TÂN LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 9.34.02.01 HÀ NỘI - 2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH NGUYỄN HỮU TÂN LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 9.34.02.01 Người hướng dẫn khoa học: PGS TS ĐOÀN HƯƠNG QUỲNH TS PHẠM THỊ QUYÊN HÀ NỘI – 2021 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng Các đánh giá kết luận khoa học luận án chưa công bố cơng trình khác Tác giả luận án Nguyễn Hữu Tân MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT i DANH MỤC BẢNG BIỂU ii DANH MỤC ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ iv MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 19 1.1 Tổng quan tài doanh nghiệp tình hình tài doanh nghiệp 19 1.1.1 Khái niệm, chất tài doanh nghiệp tình hình tài doanh nghiệp 19 1.1.2 Vai trị tài doanh nghiệp 21 1.1.3 Quản trị tài doanh nghiệp 22 1.1.3.1 Khái niệm nội dung quản trị tài doanh nghiệp .22 1.1.3.2 Cơng cụ quản trị tài doanh nghiệp 24 1.2 Tổng quan phân tích tình hình tài doanh nghiệp 26 1.2.1 Khái niệm mục tiêu phân tích tình hình tài doanh nghiệp 26 1.2.1.1 Khái niệm phân tích tình hình tài doanh nghiệp 26 1.2.1.2 Mục tiêu phân tích tình hình tài doanh nghiệp 27 1.2.2 Nguồn thông tin sử dụng phân tích tình hình tài doanh nghiệp 28 1.2.3 Phương pháp phân tích tình hình tài doanh nghiệp .31 1.2.4 Nội dung phân tích tình hình tài doanh nghiệp .35 1.2.4.1 Phân tích tình hình tài sản, nguồn vốn doanh nghiệp 35 1.2.4.2 Phân tích tình hình dịng tiền khả toán doanh nghiệp 38 1.2.4.3 Phân tích hiệu suất sử dụng vốn doanh nghiệp 41 1.2.4.4 Phân tích kết kinh doanh khả sinh lời doanh nghiệp .45 1.2.4.5 Phân tích giá trị thị trường doanh nghiệp 49 1.2.4.6 Phân tích rủi ro phá sản doanh nghiệp 50 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình tài doanh nghiệp .52 1.3.1 Các nhân tố bên doanh nghiệp .52 1.3.2 Các nhân tố bên doanh nghiệp 53 1.4 Kinh nghiệm cải thiện tình hình tài doanh nghiệp số nước học kinh nghiệm cho Việt Nam 56 1.4.1 Kinh nghiệm cải thiện tình hình tài doanh nghiệp số nước 56 1.4.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 61 KẾT LUẬN CHƯƠNG 63 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 64 2.1 Tổng quan doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam 64 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam 64 2.1.1.1 Lịch sử hình thành phát triển ngành thép Việt Nam 64 2.1.1.2 Quá trình hình thành phát triển doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam .67 2.1.2 Đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam 69 2.1.2.1 Đặc điểm ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp thép 69 2.1.2.2 Đặc điểm tổ chức máy quản lý 74 2.2 Phân tích thực trạng tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam 75 2.2.1 Phân tích tình hình tài sản, nguồn vốn 75 2.2.1.1 Phân tích tình hình tài sản 75 2.2.1.2 Phân tích tình hình nguồn vốn .81 2.2.1.3 Phân tích mối quan hệ cân đối tài sản nguồn vốn 87 2.2.2 Phân tích tình hình dịng tiền khả tốn 88 2.2.2.1 Phân tích tình hình dịng tiền .88 2.2.2.2 Phân tích khả toán 91 2.2.3 Phân tích hiệu suất sử dụng vốn 94 2.2.3.1 Phân tích hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh .94 2.2.3.2 Phân tích hiệu suất sử dụng vốn dài hạn .98 2.2.3.3 Phân tích hiệu suất sử dụng vốn ngắn hạn 100 2.2.4 Phân tích tình hình kết kinh doanh khả sinh lời .108 2.2.4.1 Phân tích tình hình kết kinh doanh .108 2.2.4.2 Phân tích khả sinh lời vốn 127 2.2.5 Phân tích giá trị thị trường 133 2.2.6 Phân tích rủi ro phá sản 135 2.3 Phân tích nhân tố ảnh hưởng tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam thơng qua mơ hình hồi quy 138 2.3.1 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời DN thép niêm yết thơng qua mơ hình hồi quy .138 2.3.2 Phân tích nhân tố ảnh hưởng rủi ro phá sản doanh nghiệp thép niêm yết Việt Nam thông qua mô hình hồi quy .145 2.4 Đánh giá chung thực trạng tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam 152 2.4.1 Những kết đạt 152 2.4.2 Những hạn chế nguyên nhân 154 2.4.2.1 Những hạn chế 154 2.4.2.2 Nguyên nhân 157 KẾT LUẬN CHƯƠNG 161 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 162 3.1 Định hướng phát triển ngành thép Việt Nam 162 3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội 162 3.1.1.1 Bối cảnh kinh tế giới 162 3.1.1.2 Bối cảnh kinh tế Việt Nam 164 3.1.2 Triển vọng xu hướng ngành thép Việt Nam 169 3.1.2.1 Gia tăng quy mô sản xuất, tăng khả cạnh tranh ngành .169 3.1.2.2 Tận dụng nguồn nguyên vật liệu sẵn có, tiết giảm chi phí sản xuất, áp dụng cơng nghệ phù hợp .170 3.1.2.3 Chủ động hội nhập kinh tế quốc tế 171 3.1.2.4 Ứng phó với rủi ro ngành thép 172 3.2 Yêu cầu giải pháp cải thiện tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam 172 3.2.1 Cải thiện tình hình tài xuất phát từ mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp 172 3.2.2 Cải thiện tình hình tài phải đảm bảo phù hợp môi trường kinh doanh biến động nhân tố vĩ mô 173 3.2.3 Cải thiện tình hình tài phải đảm bảo phù hợp với giai đoạn phát triển DN 174 3.2.4 Cải thiện tình hình tài phải đảm bảo thống với chiến lược doanh nghiệp 174 3.3 Giải pháp cải thiện tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam 174 3.3.1 Nhóm giải pháp trực tiếp 175 3.3.1.1 Tăng cường quản trị sử dụng tài sản hiệu .175 3.3.1.2 Tái cấu trúc nguồn vốn, đảm bảo an toàn ổn định nguồn tài trợ doanh nghiệp 181 3.3.1.3 Tăng cường quản lý chi phí sản xuất kinh doanh 187 3.3.1.4 Thúc đẩy cơng tác tiêu thụ, tìm kiếm mở rộng thị trường 189 3.3.2 Nhóm giải pháp hỗ trợ 192 3.3.2.1 Xây dựng chiến lược sản xuất kinh doanh cách khoa học 192 3.3.2.2 Tái cấu trúc máy quản trị doanh nghiệp 198 3.3.2.3 Tăng cường sử dụng công cụ phân tích tài 199 3.4 Một số kiến nghị với nhà nước 201 KẾT LUẬN CHƯƠNG 205 KẾT LUẬN 206 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CÔNG BỐ LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI LUẬN ÁN 208 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 209 PHỤ LỤC 214 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BCTC Báo cáo tài CPBH Chi phí bán hàng CPQLDN Chi phí quản lý doanh nghiệp CTCP Công ty cổ phần DN Doanh nghiệp GVHB Giá vốn hàng bán NV Nguồn vốn NVDH Nguồn vốn dài hạn NVNH Nguồn vốn ngắn hạn NHTM Ngân hàng thương mại NDH Nợ dài hạn NNH Nợ ngắn hạn NPT Nợ phải trả SXKD Sản xuất kinh doanh TS Tài sản TSCĐ Tài sản cố định TSLĐ Tài sản lưu động TSDH Tài sản dài hạn TSNH Tài sản ngắn hạn hạn VCSH Vốn chủ sở hữu VKD Vốn kinh doanh DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tổng sản lượng thép nước giai đoạn 1975 – 2005 65 Bảng 2.2 Các doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam 68 Bảng 2.3 Quy mô tổng tài sản DN ngành thép niêm yết năm 2020 68 Bảng 2.4 Tài sản bình quân DN ngành thép niêm yết Việt Nam 77 Bảng 2.5 Tỷ trọng số khoản mục tài sản doanh nghiệp thép giai đoạn 2015 – 2020 78 Bảng 2.6 Hệ số nợ DN ngành thép niêm yết Việt Nam phân theo mảng hoạt động 85 Bảng 2.7 Chính sách tài trợ DN thép niêm yết Việt Nam 87 Bảng 2.8 Tổng nguồn tiền sử dụng tiền DN thép niêm yết .91 Bảng 2.9 Khả toán DN thép niêm yết theo mảng hoạt động 93 Bảng 2.10 Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh DN thép niêm yết theo mảng hoạt động 96 Bảng 2.11 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn DN thép niêm yết theo mảng hoạt động 99 Bảng 2.12 Tốc độ luân chuyển vốn ngắn hạn DN thép niêm yết theo mảng hoạt động 102 Bảng 2.13 Tốc độ luân chuyển hàng tồn kho DN thép niêm yết theo mảng hoạt động 105 Bảng 2.14 Tốc độ luân chuyển khoản phải thu DN thép niêm yết theo mảng hoạt động 107 Bảng 2.15 Doanh thu DN thép niêm yết theo mảng hoạt động 110 Bảng 2.16 Tỷ suất lợi nhuận gộp DN thép niêm yết theo mảng hoạt động .115 Bảng 2.17 Tỷ lệ CPBH/DT DN thép niêm yết theo mảng hoạt động 118 Bảng 2.18 Tỷ lệ CPQLDN/DT DN thép niêm yết theo mảng hoạt động 119 Bảng 2.19 Tỷ suất LNST/DT DN thép niêm yết theo mảng hoạt động 126 Bảng 2.20 Khả sinh lời ròng vốn kinh doanh DN thép niêm yết theo mảng hoạt động 128 Bảng 2.21 Hệ số P/E, P/B trung bình DN thép 133 Bảng 2.22 Hệ số Z-score doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam năm 2020 136 Bảng 2.23 Hệ số Z-score doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam giai đoạn 2015 - 2020 137 Bảng 2.24 Biến độc lập mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng khả sinh lời DN ngành thép niêm yết 139 Bảng 2.25 Ma trận tương quan biến độc lập mơ hình .140 Bảng 2.26 Kiểm tra đa cộng tuyến biến độc lập mơ hình .140 Bảng 2.27 Kiểm tra FEM REM kiểm định Hausman 141 Bảng 2.28 Mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) 141 Bảng 2.29 Kiểm định khuyết tật phương sai sai số ngẫu nhiên thay đổi 142 Bảng 2.30 Kiểm định khuyết tật tự tương quan 143 Bảng 2.31 Kết hồi quy mơ hình FGLS 143 Bảng 2.32 Thống kê mơ tả biến mơ hình 147 Bảng 2.33 Ước lượng mô hình Kiểm định Wald 148 Bảng 2.34 Mơ hình Logit ước lượng nhân tố tác động đến rủi ro phá sản doanh nghiệp niêm yết ngành thép Việt Nam 149 Bảng 2.35 Kiểm định Omnibus 149 Bảng 2.36 Kiểm định mức độ giải thích mơ hình 149 Bảng 2.37 Kiểm định mức độ dự báo tính xác mơ hình 149 Bảng 2.38 Tổng hợp biến có ý nghĩa thống kê mơ hình 152 Bảng 3.1 Yêu cầu quy mô tối thiểu luyện kim 170 Bảng 3.2 Tổng hợp kế hoạch mở rộng dự án sản xuất thép thời gian tới .170 Bảng 3.3 Thuế nhập thép theo VKFTA 171 Bảng 3.4 Kế hoạch sản xuất DN thép ứng phó với biến động giá nguyên vật liệu 198 HSG ITQ KVC MEL MHL NKG SHI KNTT tổng quát KNTT ngắn hạn KNTT nhanh KNTT tức thời KNTT lãi vay KNTT tổng quát KNTT ngắn hạn KNTT nhanh KNTT tức thời KNTT lãi vay KNTT tổng quát KNTT ngắn hạn KNTT nhanh KNTT tức thời KNTT lãi vay KNTT tổng quát KNTT ngắn hạn KNTT nhanh KNTT tức thời KNTT lãi vay KNTT tổng quát KNTT ngắn hạn KNTT nhanh KNTT tức thời KNTT lãi vay KNTT tổng quát KNTT ngắn hạn KNTT nhanh KNTT tức thời KNTT lãi vay KNTT tổng quát KNTT ngắn hạn KNTT nhanh KNTT tức thời KNTT lãi vay 1,5747 1,4913 1,2956 1,3537 1,5092 1,6901 0,9970 1,0342 0,9705 0,8619 0,8528 1,0730 0,4323 0,3884 0,0532 0,0296 4,9893 10,9073 2,2912 2,4112 0,3688 0,0325 3,5981 2,4199 0,3425 0,0387 1,2766 2,4611 0,3397 0,0519 1,8208 2,7490 0,4958 0,0593 4,7363 3,0278 1,9887 2,0685 1,9585 2,0187 2,2896 2,5132 0,8834 0,1216 3,6781 1,6859 0,9937 0,0499 1,1917 2,6854 0,9517 0,0625 1,6983 2,3872 1,1338 0,0381 2,3444 2,5267 1,2581 0,0907 1,1732 2,6523 1,2980 0,0994 1,4495 3,5787 1,1360 1,9758 1,6795 1,3670 1,4828 1,9306 0,2830 0,0343 1,8161 1,1986 1,2954 0,0876 2,0345 1,2844 0,9798 0,0095 2,1660 1,3264 0,5702 0,0100 1,6171 1,3332 0,6844 0,6815 0,0118 0,0296 1,2918 (0,9311) 1,3978 1,4705 0,9877 1,0888 1,0558 1,0815 1,1275 1,1797 0,3564 0,0511 3,7019 1,4087 0,5158 0,0719 1,6229 1,6514 0,4772 0,0157 1,9688 1,4628 0,3358 0,0442 1,6073 1,4043 0,2685 0,0374 1,2639 1,3688 0,2144 0,0281 1,3479 1,3540 1,1832 1,4116 1,2545 1,1307 1,1280 1,1187 0,4378 0,0768 2,1264 1,2182 0,8347 0,1283 3,8973 1,3286 0,6284 0,0417 1,2412 1,4065 0,5195 0,0211 3,4461 1,5768 0,4528 0,0314 1,0991 1,5977 0,4467 0,0553 1,1610 1,6942 0,8636 1,0429 1,1030 1,0453 1,0214 1,0962 0,3454 0,0243 2,9126 1,6244 0,3534 0,0591 5,2909 1,6531 0,3669 0,0167 3,9195 1,4450 0,4285 0,1175 1,1836 1,4626 0,4251 0,0175 1,3801 1,4575 0,5176 0,0535 2,4441 1,4157 1,2127 1,3225 1,2318 1,2159 1,1696 1,1535 0,5615 0,0354 2,4970 0,6472 0,6818 0,0591 0,0658 3,1680 15,2990 0,7401 0,0859 2,1364 0,7589 0,0557 2,0437 0,7988 0,0765 1,8092 SSM KNTT tổng quát KNTT ngắn hạn KNTT nhanh KNTT tức thời 2,6380 2,7881 1,5829 1,9659 1,4507 2,6123 2,1663 2,2762 1,3713 1,5742 1,2973 2,1645 1,7755 0,4827 1,0124 0,1308 0,9235 0,4693 0,6354 0,2644 0,5161 0,0583 0,8597 0,0320 VGS KNTT lãi vay KNTT tổng quát KNTT ngắn hạn KNTT nhanh KNTT tức thời KNTT lãi vay 8,2530 1,9487 5,2063 (1,7595) (4,4602) 1,6232 1,5168 1,7901 2,9217 (0,2370) 1,6503 1,7986 1,1110 1,2082 1,2149 1,2812 1,2916 1,4028 0,7256 0,0490 2,4810 0,7629 0,0123 3,9465 0,6559 0,0138 2,7572 0,8028 0,0261 2,3145 0,8894 0,0129 3,1834 0,9040 0,0258 5,1043 Nguồn: Tính tốn từ BCTC DN thép niêm yết giai đoạn 2015-2020 Phụ lục 09 Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh doanh nghiệp thép niêm yết Việt Nam Chỉ tiêu Đơn vị tính HSkd = (a)/(b) Lần a.Tổng DT thu nhập b.TS bình quân Trđ Hđ = (c)/(b) Lần c.TSNH bình quân Trđ SVNH = (a)/(c) Trđ 2015 1,3878 2016 1,4077 2017 1,3505 2018 1,1993 2019 0,9799 2016 so với 2015 Tỷ lệ Tuyệt đối (%) 0,9849 0,0198 1,43 2020 2017 so với 2016 2018 so với 2017 Tỷ lệ Tuyệt đối Tỷ lệ (%) (%) (0,0572) (4,06) (0,1511) (11,19) Tuyệt đối 74.185.80 88.412.22 121.061.81 142.498.37 138.179.30 164.153.75 14.226.42 19,18 32.649.594 9 53.455.33 62.808.21 89.645.130 118.813.45 141.015.18 166.676.12 9.352.873 17,50 26.836.919 0,5526 0,5555 0,6168 0,5206 0,4036 0,4356 0,0029 0,53 0,0613 36,93 21.436.55 42,73 29.168.32 11,04 (0,0962) 29.537.79 34.890.77 55.294.584 61.851.068 56.918.723 72.597.318 5.352.980 18,12 20.403.811 58,48 6.556.484 Vòng 2,5116 2,5340 2,1894 2,3039 2,4277 2,2612 0,0224 0,89 (0,3446) (13,60) 0,1145 17,71 32,54 (15,60) 11,86 5,23 2019 so với 2018 Tỷ lệ Tuyệt đối (%) (0,2195) (22,40 ) (4.319.061 (3,13) ) 22.201.72 15,74 (0,1169) (28,97 ) (4.932.345 (8,67) ) 0,1238 5,10 2020 so với 2019 Tỷ lệ Tuyệt đối (%) 0,0050 0,51 25.974.448 18,80 25.660.941 18,20 0,0319 7,91 15.678.595 27,55 (0,1665) (6,86) Mức độ ảnh hưởng ∆HSkd(Hđ) Lần ∆HSkd(SVNH) Lần Tổng hợp MĐAH Lần 0,007 0,012 0,019 0,1553 (0,2125 ) (0,0572 ) (0,2107 ) 0,0596 (0,1511) (0,2694 ) 0,050 (0,2195 ) 0,077 (0,0725) 0,005 Nguồn: Tính tốn từ BCTC DN thép niêm yết giai đoạn 2015-2020 236 Phụ lục 10 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn doanh nghiệp sản xuất thép niêm yết Việt Nam Đơn vị tính: Lần Trung bình DN nghiên cứu DN thép dài HPG POM VIS DN thép dẹt DTL HSG ITQ KVC Chỉ tiêu Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 2015 2016 3,2190 3,3668 3,8648 4,1698 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 2,5855 2,6437 3,3559 3,4616 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 2,3410 2,3687 3,2259 3,2483 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 3,2214 3,3878 3,4443 3,6082 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 3,7850 5,3212 4,6772 6,8148 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 4,1143 4,0836 4,7533 5,4296 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 2,0981 3,5035 2,1958 3,8435 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 3,9911 3,7823 4,4186 4,6756 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 11,1642 6,1511 11,5513 6,4838 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 2,2916 2,2689 2,5691 2,9029 MEL Hiệu suất sử dụng vốn dài 10,7380 9,8241 hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 13,6136 10,7629 MHL Hiệu suất sử dụng vốn dài 14,4107 15,9177 hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 16,5542 17,1776 237 2017 2018 2019 2020 3,744 2,5931 1,6793 1,7757 4,625 4,9945 3,6542 2,5540 3,108 1,8653 1,2100 1,3453 4,082 4,8504 3,3451 2,0664 2,673 1,5540 1,0428 1,2563 3,616 4,3587 2,9427 1,8960 4,448 3,9521 2,5712 1,8929 4,832 6,2181 5,9985 3,8962 9,808 9,3063 9,4499 10,9208 13,386 13,8464 14,3642 15,4492 4,154 4,0565 3,3771 3,7874 5,444 5,1670 4,2128 4,4684 3,979 4,1877 3,0870 2,6403 4,627 5,7337 4,5482 3,9356 3,758 3,5431 2,7128 3,3332 4,794 4,5391 3,3180 3,8393 5,587 5,7208 6,3065 6,6610 5,902 5,9785 6,5604 7,3634 2,036 1,7956 1,5634 0,8866 2,854 3,0200 2,6185 1,0926 9,633 7,2230 8,1622 7,8057 12,540 11,5485 12,9469 11,2677 11,076 6,1250 4,7319 5,6717 18,776 10,7454 7,1666 8,6161 NKG SHI SSM VGS Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 4,0236 3,5789 4,4554 5,3897 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 3,9696 3,8912 5,6576 6,8367 Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 9,8005 8,7049 11,2662 8,9854 Hiệu suất sử dụng vốn dài 6,7573 9,7736 hạn Hiệu suất sử dụng TSCĐ 14,5521 21,8476 3,465 3,6988 3,2636 4,441 4,0362 3,5714 5,102 5,1586 4,7530 9,363 8,7724 7,7966 10,358 7,0260 15,3496 11,143 8,0323 17,9047 15,425 18,2661 16,6001 39,223 57,3017 47,8629 3,3777 3,5396 5,0228 7,5846 11,7104 13,1664 16,3036 39,9222 Nguồn: Tính tốn từ BCTC DN thép niêm yết giai đoạn 2015-2020 237 Phụ lục 11 Tốc độ luân chuyển vốn ngắn hạn doanh nghiệp ngành thép niêm yết Chỉ tiêu Đơn vị tính SVNH = (a)/(b) Vịng KNH = 360/SVNH Ngày a Tổng DT TN Trđ b TSNH bình quân Trđ 2015 2,5116 2016 2017 2018 2019 2020 2,5340 2,1894 2,3039 2,4277 2,2612 143,3375 142,0695 164,4288 156,2571 148,2909 159,2107 2016 so với 2017 so với 2016 2018 so với 2015 2017 Tỷ lệ Tỷ lệ Tỷ lệ Tuyệt đối Tuyệt đối Tuyệt đối (%) (%) (%) 0,0224 0,89 (1,2680) (0,88) (0,3446) (13,60) 22,3593 74.185.80 88.412.22 121.061.81 142.498.37 138.179.30 164.153.75 14.226.42 19,18 32.649.59 9 4 29.537.79 34.890.77 55.294.584 61.851.068 56.918.723 72.597.318 5.352.980 18,12 20.403.81 15,74 0,1145 5,23 (8,1717) (4,97) 2019 so với 2020 so với 2018 2019 Tỷ lệ Tỷ lệ Tuyệt đối Tuyệt đối (%) (%) 0,1238 5,10 (7,9662) (5,37) (0,1665) (6,86) 10,9198 7,36 36,93 21.436.55 17,71 (4.319.061 (3,13) 25.974.44 18,80 ) 58,48 6.556.484 11,86 (4.932.345 (8,67) 15.678.59 27,55 ) Mức độ ảnh hưởng ∆SVNH(SNH) Vòng (0,3853) (0,9350) (0,2321) 0,1996 (0,5243) ∆SVNH(DT) Vòng 0,4077 0,5905 0,3466 (0,0759) 0,3578 Tổng hợp MĐAH Vòng 0,0224 (0,3446) 0,1145 0,1238 (0,1665) ∆KNH(SNH) Ngày 25,9763 83,0810 19,4969 (12,4608) 40,8476 ∆KNH(DT) Ngày (27,2443) (60,7216) (27,6686) 4,4946 (29,9279) Tổng hợp MĐAH Ngày (1,2680) 22,3593 (8,1717) (7,9662) 10,9198 Nguồn: Tính tốn từ BCTC DN thép niêm yết giai đoạn 2015-2020 445 Phụ lục 12 Tốc độ luân chuyển hàng tồn kho DN thép niêm yết Chỉ tiêu Đơn vị tính 2015 2016 2017 2018 2019 2020 SVTK = (a)/(b) Vòng 3,5975 3,6413 3,7036 4,0206 3,7519 3,6181 KTK = 360/SVTK Ngày 100,0692 98,8667 97,2014 89,5385 95,9505 99,4994 a GVHB Trđ b HTK bình quân Trđ 2016 so với 2017 so với 2016 2018 so với 2015 2017 Tỷ lệ Tỷ lệ Tỷ lệ Tuyệt đối Tuyệt đối Tuyệt đối (%) (%) (%) 0,0438 1,22 0,0624 1,71 (1,2024) (1,20) (1,6653) (1,68) 62.982.26 70.970.02 100.980.57 123.401.32 120.132.34 135.185.96 7.987.753 12,68 30.010.55 0 17.507.17 19.490.48 27.265.152 30.692.150 32.018.770 37.363.689 1.983.306 11,33 7.774.667 0,3170 8,56 2019 so với 2018 2020 so với 2019 Tuyệt đối Tỷ lệ (%) (%) (0,1338) (3,57) 3,5490 3,70 42,29 22.420.74 22,20 (3.268.980 (2,72) 15.053.62 ) 39,89 3.426.998 12,57 1.326.620 4,14 5.344.920 12,53 (7,6629) (7,88) (0,2687) (7,16) Tỷ lệ Tuyệt đối 6,4120 6,68 16,69 Mức độ ảnh hưởng ∆SVTK(STK) Vòng (0,3661) (1,0383) (0,4135) (0,1666) (0,5367) ∆SVTK(GVHB) Vòng 0,4098 1,1007 0,7305 (0,1021) 0,4029 Tổng hợp MĐAH Vòng 0,0438 0,0624 0,3170 (0,2687) (0,1338) ∆KTK(STK) Ngày 11,3364 39,4375 12,2174 3,8702 16,0171 ∆KTK(GVHB) Ngày (12,5388) (41,1028) (19,8803) 2,5418 (12,4681) Tổng hợp MĐAH Ngày (1,2024) (1,6653) (7,6629) 6,4120 3,5490 Nguồn: Tính tốn từ BCTC DN thép niêm yết giai đoạn 2015-2020 Phụ lục 13 Tốc độ luân chuyển khoản phải thu DN thép niêm yết Chỉ tiêu SVPT = (a)/(b) KPT = 360/SVPT Đơn vị tính Vịng Ngày a DTT Trđ b PTNH bình qn Trđ 2016 so với 2015 2015 2016 2017 2018 2019 2020 10,456 9,8841 8,4944 9,297 10,615 10,689 34,429 36,4221 42,380 38,720 33,912 33,677 73.899 88.060 120.92 141.62 137.23 162.59 7.068 8.909 14.235 15.23 12.928 15.211 Tuyệt đối Tỷ lệ (%) 2017 so với 2016 Tuyệt đối 2018 so với 2017 Tỷ lệ Tuyệt Tỷ lệ (%) đối (%) (0,5721) (5,47) (1,3897) (14,06) 0,8030 1,9928 5,79 5,9585 16,36 (3,6602) 14.161 19,16 32.861 37,32 20.702 1.842 26,06 5.326 59,78 997 9,45 2019 so với 2018 Tuyệt đối 2020 so với 2019 Tỷ lệ Tuyệt Tỷ lệ (%) đối (%) 0,70 1,3183 12,42 0,0738 (4,8084) (14,18) (0,2343) (0,69) 17,12 (4.386) (3,20) 25.359 18,48 7,01 (2.305) (17,83) 2.283 17,66 (8,64) Mức độ ảnh hưởng ∆SVPT(SPT) Vòng (2,1616) (3,6981) (0,5561) 1,6576 (1,5933) ∆SVPT(DTT) Vòng 1,5895 2,3084 1,3591 (0,3393) 1,6672 Tổng hợp MĐAH Vòng (0,5721) (1,3897) 0,8030 1,3183 0,0738 ∆KPT(SPT) Ngày 8,9722 21,7736 2,9690 (5,8587) 5,9888 ∆KPT(DTT) Ngày (6,9794) (15,8151) (6,6291) 1,0503 (6,2231) Tổng hợp MĐAH Ngày 1,9928 (3,6602) (4,8084) (0,2343) 5,9585 Nguồn: Tính tốn từ BCTC DN thép niêm yết giai đoạn 2015-2020 Phụ lục 14 Khả sinh lời ròng vốn kinh doanh DN thép niêm yết Chỉ tiêu Đơn vị tính ROA =(a)/(b) % a LNST 2015 2018 2019 9,35 2016 so với 2017 so với 2016 2018 so với 2017 2019 so với 2018 2020 so với 2019 2015 Tỷ lệ Tỷ lệ Tỷ lệ Tỷ lệ Tỷ lệ Tuyệt đối Tuyệt đối Tuyệt đối Tuyệt đối Tuyệt đối (%) (%) (%) (%) (%) Trđ 4.480.155 9.656.819 11.109.023 9.061.196 7.652.165 15.581.669 5.176.664 115,55 1.452.204 15,04 b TS bình quân Trđ 42,73 Hđ = (c)/(b) Lần 53.455.33 62.808.21 89.645.130 118.813.45 141.015.18 166.676.12 9.352.873 17,50 26.836.91 0,5526 0,5555 0,6168 0,5206 0,4036 0,4356 0,0029 0,53 0,0613 c TSNH bình quân Trđ ROS = (a)/(d) 5,43 2020 7,63 d Tổng DT TN 15,38 2017 12,39 SVNH = (d)/(c) 8,38 2016 6,99 83,45 (2,98) (19,40) 11,04 (4,77) (38,46 (2,20) (40,54) 3,92 ) (2.047.827 (18,43 (1.409.031) (18,41) 7.929.504 ) ) 29.168.32 32,54 22.201.724 15,74 25.660.94 (0,0962) (15,60 (0,1169) (28,97) 0,0319 ) 6.556.484 11,86 (4.932.345) (8,67) 15.678.59 0,1145 5,23 0,1238 5,10 (0,1665) 72,27 103,6 18,20 7,91 29.537.79 34.890.77 55.294.584 61.851.068 56.918.723 72.597.318 5.352.980 18,12 20.403.81 58,48 27,55 Vòng 2,5116 2,5340 2,1894 2,3039 2,4277 2,2612 0,0224 0,89 (0,3446) (13,60) (6,86) Trđ 74.185.80 88.412.22 121.061.81 142.498.37 138.179.30 164.153.75 14.226.42 19,18 32.649.59 36,93 21.436.55 17,71 (4.319.061) (3,13) 25.974.44 18,80 9 4 % 6,04 10,92 9,18 6,36 5,54 9,49 4,88 80,86 (1,75) (15,99) (2,82) (30,70 (0,82) (14,82) 3,95 71,40 ) Mức độ ảnh hưởng ∆ROA(Hđ) % 0,04 1,70 ∆ROA(SVNH) % 0,08 (2,32) ∆ROA(ROS) % 6,87 (2,36) Tổng hợp MĐAH % 6,99 (2,98) (4,77) (1,93) (1,71) 0,43 0,55 0,32 (0,40) (3,38) (0,80) 3,89 (2,20) 3,92 Nguồn: Tính tốn từ BCTC DN thép niêm yết giai đoạn 2015-2020 Phụ lục 15 Khả sinh lời vốn chủ sở hữu DN thép niêm yết Chỉ tiêu ROE =(a)/(b) Đơ n vị tính % a LNST Trđ b VCSH bình quân Trđ 2015 20,36 2016 34,04 2017 2018 27,14 17,04 4.480.155 9.656.819 11.109.023 9.061.196 2019 12,56 2020 21,91 2016 so với 2017 so với 2016 2018 so với 2017 2015 Tỷ lệ Tỷ lệ Tỷ lệ Tuyệt đối Tuyệt đối Tuyệt đối (%) (%) (%) 13,68 67,21 (6,90) (20,26) 7.652.165 15.581.669 5.176.664 115,55 1.452.204 Hđ = (d)/(c) 22.008.35 28.370.32 40.930.284 53.176.407 60.909.499 71.126.073 6.361.970 28,91 12.559.96 3 Lần 0,4117 0,4517 0,4566 0,4476 0,4319 0,4267 0,0400 9,71 0,0049 Trđ 53.455.33 62.808.21 89.645.130 118.813.45 141.015.18 166.676.12 9.352.873 17,50 26.836.91 Lần 0,5526 0,5555 0,6168 0,5206 0,4036 0,4356 0,0029 0,53 0,0613 d TSNH bình quân Trđ Ht = (b)/(c) c TS bình quân SVNH = (e)/(d) e Tổng DT TN ROS = (a)/(e) (10,10) (37,22) 2019 so với 2018 2020 so với 2019 Tuyệt đối Tỷ lệ (%) (4,48) (35,63) Tuyệt đối Tỷ lệ (%) 9,34 74,38 15,04 (2.047.827) (18,43) (1.409.031) (18,41) 7.929.504 103,6 44,27 12.246.123 29,92 7.733.092 12,70 10.216.574 16,77 1,08 (0,0090) 42,73 29.168.327 11,04 (1,98) (0,0156) 32,54 22.201.724 (0,0962) (15,60) (3,62) (0,0052) (1,20) 15,74 25.660.941 18,20 (0,1169) (28,97) 0,0319 7,91 29.537.79 34.890.77 55.294.584 61.851.068 56.918.723 72.597.318 5.352.980 18,12 20.403.81 58,48 6.556.484 11,86 (4.932.345) (8,67) 15.678.595 27,55 Vòng 2,5116 2,5340 2,1894 2,3039 2,4277 2,2612 0,0224 0,89 (0,3446) (13,60) 0,1145 5,23 0,1238 5,10 (0,1665) (6,86) Trđ 74.185.80 88.412.22 121.061.81 142.498.37 138.179.30 164.153.75 14.226.42 19,18 32.649.59 36,93 21.436.551 17,71 (4.319.061) (3,13) 25.974.448 18,80 9 4 % 6,04 10,92 9,18 6,36 5,54 9,49 4,88 80,86 (1,75) (15,99) (2,82) (30,70) (0,82) (14,82) 3,95 71,40 Mức độ ảnh hưởng ∆ROE(Ht) (1,80) (0,36) 0,55 0,62 0,10 3,72 (4,32) (3,97) 1,01 0,17 (5,08) 1,22 0,74 (0,94) % 15,22 (5,16) (7,55) (1,86) 9,13 % 13,68 (6,90) (10,10) (4,48) 9,34 ∆ROE(Hđ) % ∆ROE(SVNH) % ∆ROE(ROS) Tổng hợp MĐAH 0,15 Nguồn: Tính tốn từ BCTC DN thép niêm yết giai đoạn 2015-2020 242 Phụ lục 16 Hệ số P/E, P/B DN thép niêm yết Việt Nam Chỉ tiêu Trung bình ngành HPG POM VIS DTL HSG ITQ KVC MEL MHL NKG SHI SSM VGS P/E P/B 2015 7,24 0,76 2016 11,44 1,05 2017 9,30 1,18 2018 6,99 0,84 2019 11,79 1,12 2020 14,54 1,95 P/E P/B P/E 5,23 1,48 46,62 5,00 1,83 5,01 7,18 2,19 4,27 6,65 1,62 3,79 7,77 1,36 (4,71) P/B P/E P/B P/E 0,54 (7,31) 0,63 (7,54) 0,56 12,77 1,38 11,50 0,88 44,28 2,26 13,60 P/B P/E 0,64 4,71 1,96 5,64 2,36 5,07 0,53 (5,11) 2,33 (141,55 ) 2,16 5,89 0,42 (8,37) 3,67 (10,70 ) 1,52 8,91 9,20 3,13 231,7 1,02 42,61 2,42 31,05 P/B P/E P/B 0,96 6,51 0,53 2,18 65,22 0,29 1,56 18,52 0,28 0,48 12,27 0,31 0,59 66,67 0,18 1,39 40,79 0,29 P/E P/B P/E 13,38 0,94 - 4,08 0,20 - 6,16 0,26 5,86 4,14 0,10 9,19 9,92 0,11 19,21 (1,71) 0,13 15,65 P/B P/E P/B 4,42 0,47 5,38 0,53 0,81 6,85 0,72 0,73 17,23 0,49 0,71 15,99 0,42 0,68 24,03 0,31 P/E P/B P/E 4,15 0,86 5,79 3,41 1,46 4,46 5,43 1,72 5,04 21,79 0,48 4,57 26,54 0,42 7,75 8,97 0,86 19,01 P/B P/E P/B P/E P/B 0,92 5,03 0,76 4,69 0,36 0,60 8,22 0,89 5,51 0,68 0,51 (7,75) 1,19 5,60 0,59 0,50 (2,49) 0,63 9,47 0,55 0,60 3,15 0,46 4,38 0,42 0,64 4,35 0,41 5,77 0,71 0,65 8,40 Nguồn: Tính tốn từ BCTC DN thép niêm yết giai đoạn 20152020 liệu thị trường 451 Phụ lục 17 Kết hồi quy nhân tố ảnh hưởng khả sinh lời DN thép niêm yết Việt Nam Kết hồi quy mơ hình tác động cố định (FEM) Fixed-effects (within) regression Group variable: Firm1 R-sq: within = 0.7134 between = 0.0013 overall = 0.1444 Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = max = F(15,50) = Prob > F = corr(u_i, Xb) = -0.7145 ROE | Coef + LogTS | 2487162 TangtruongDT | -.01822 DautuTSCD_DT | -.1187079 ROS | 2.426145 Std Err .1051855 0633383 3735321 4376909 TangtruongTS | 1220286 DautuTSCD | 5326559 HesoNo | -.0052355 BOD_kichthuoc | -.0153926 BOD_doclap | -.0036365 BOD_CEO | -.0074221 BOD_Sohuu | -.0001257 BOD_gioitinh | -.1421655 BOD_trinhdo | -.0162712 BOD_logtuoi | -.1556336 BOD_Logkinhnghiem | 135028 _cons | 1.820166 + sigma_u | 19160494 sigma_e | 08224927 rho | 84440324 0552159 3771263 1877944 0232741 0296331 0634074 0007958 1315218 0277068 1163784 0743047 7225174 t -2.36 -0.29 -0.32 5.54 2.21 1.41 0.03 -0.66 -0.12 -0.12 -0.16 -1.08 -0.59 -1.34 1.82 2.52 P>|t| 78 13 6.0 8.30 0.0000 [95% Conf Interval] 0.022 0.775 0.752 0.000 -.4599874 -.1454388 -.8689692 1.547017 -.037445 1089988 6315534 3.305273 0.032 0.164 0.978 0.511 0.903 0.907 0.875 0.285 0.560 0.187 0.075 0.015 0111242 -.2248246 -.3719607 -.06214 -.0631564 -.1347797 -.0017241 -.4063348 -.0719219 -.3893866 -.0142173 3689473 232933 1.290136 3824318 0313548 0558833 1199355 0014727 1220038 0393796 0781193 2842733 3.271385 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: F(12, 50) = 1.43 Prob > F = 0.1835 Kết hồi quy mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) Random-effects GLS regression Number of obs = 78 Group variable: Firm1 R-sq: within = 0.6666 between = 0.9276 overall = 0.7617 Number of groups = Obs per group: = avg = max = Wald chi2(15) = Prob > chi2 = 13 corr(u_i, X) = (assumed) ROE | Coef Std Err z P>|z| 6.0 198.23 0.0000 [95% Conf Interval] + | LogTS TangtruongDT DautuTSCD_DT ROS TangtruongTS DautuTSCD HesoNo BOD_kichthuoc | | | | | | | 091032 -.0501222 -.1557723 2.320453 0837508 345655 -.2658338 0179075 026842 0586321 3817813 3188306 0535005 3736523 1067227 0084362 -3.39 -0.85 -0.41 7.28 1.57 0.93 2.49 2.12 0.001 0.393 0.683 0.000 0.117 0.355 0.013 0.034 -.1436414 -.165039 -.9040499 1.695557 -.0211083 -.3866901 0566612 001373 -.0384226 0647946 5925053 2.945349 1886098 1.078 4750063 0344421 BOD_doclap BOD_CEO BOD_Sohuu BOD_gioitinh BOD_trinhdo BOD_logtuoi BOD_Logkinhnghiem _cons | | | | | | | | -.0146622 -.0906156 -.0003652 -.0229676 -.0170631 -.2256741 1822996 6666425 + sigma_u | sigma_e | 08224927 rho | 0161683 0355892 0007714 0863436 0115061 0661772 043215 2024082 -0.91 -2.55 -0.47 -0.27 -1.48 -3.41 4.22 3.29 0.364 0.011 0.636 0.790 0.138 0.001 0.000 0.001 -.0463515 -.1603692 -.0018772 -.1921979 -.0396147 -.355379 0975997 2699297 0170272 -.020862 0011468 1462627 0054885 -.0959693 2669995 1.063355 (fraction of variance due to u_i) Kiểm tra FEM REM kiểm định Hausman LogTS TangtruongDT DautuTSCD_DT ROS TangtruongTS DautuTSCD HesoNo BOD_kichth~c BOD_doclap BOD_CEO BOD_Sohuu BOD_gioitinh BOD_trinhdo BOD_tuoi BOD_kinhnghm Test: | | (b) fe + | | | | | | | | | | | | | | | 2487162 -.01822 -.1187079 2.426145 1220286 5326559 -.0052355 -.0153926 -.0036365 -.0074221 -.0001257 -.1421655 -.0162712 -.1556336 135028 Coefficients -(B) (b-B) re Difference 091032 -.0501222 -.1557723 2.320453 0837508 345655 2658338 0179075 -.0146622 -.0906156 -.0003652 -.0229676 -.0170631 -.2256741 1822996 1576842 0319022 0370643 1056916 0382778 1870009 -.2605982 -.0333002 0110257 0831935 0002395 -.119198 000792 0700405 -.0472716 sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .1017029 0239587 2998672 0136562 0510704 1545219 0216914 0248336 0524777 0001953 0992107 0252047 0957315 0604454 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Ho: difference in coefficients not systematic chi2(15) = (bB)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 9.20 Prob>chi2 = 0.8667 (V_b-V_B is not positive definite) ... cứu cách có hệ thống lý luận tài doanh nghiệp, tình hình tài doanh nghiệp phân tích tình hình tài doanh nghiệp - Thứ hai: Sử dụng cơng cụ phân tích tài để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp ngành. .. hưởng đến tình hình tài doanh nghiệp? - Thực trạng tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam? - Các nhân tố ảnh hưởng tới rủi ro khả sinh lời doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt. .. thiện tình hình tài doanh nghiệp Về mặt thực tiễn, luận án sâu vào phân tích tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam; qua kết đạt hạn chế tình hình tài doanh nghiệp ngành thép