Phân tích tình hình tài chính các doanh nghiệp ngành thép niêm yết ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  NGUYỄN HỮU TÂN PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 9.34.02.01 TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2021 Cơng trình hồn thành tại: HỌC VIỆN TÀI CHÍNH Hà Nội - 2021 Người hướng dẫn khoa học: PGS, TS Đoàn Hương Quỳnh TS Phạm Thị Quyên Phản biện 1: Phản biện 2: Phản biện 3: Luận án bảo vệ Hội đồng chấm luận án cấp Học viện, họp Học viện Tài vào hồi ngày tháng năm 2021 Có thể tìm hiểu luận án tại: - Thư viện Quốc gia - Thư viện Học viện Tài MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Phân tích tình hình tài công việc vô cần thiết tất đối tượng có quan hệ kinh tế pháp lý với doanh nghiệp, có nhà quản lý doanh nghiệp Việc thường xuyên tiến hành phân tích tình hình tài giúp nhà quản lý thấy rõ thực trạng kết hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp xác định cách đầy đủ, đắn nguyên nhân mức độ ảnh hưởng nhân tố, đánh giá tiềm năng, rủi ro triển vọng tương lai doanh nghiệp Qua đó, nhà quản lý doanh nghiệp đưa định kinh tế thích hợp, sử dụng cách tiết kiệm, hiệu vốn nguồn lực nhằm nâng cao chất lượng công tác quản lý kinh tế, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nhưng thực tế Việt Nam, nhà quản lý cịn xem nhẹ việc phân tích tình hình tài chính, dẫn đến khơng doanh nghiệp gặp khó khăn trình huy động sử dụng vốn, sản xuất kinh doanh hiệu quả, khơng bảo tồn vốn, chí đe dọa tới tồn doanh nghiệp Hiện nay, với đổi kinh tế thị trường cạnh tranh ngày liệt thành phần kinh tế gây khó khăn thử thách cho doanh nghiệp Các doanh nghiệp ngành thép Việt Nam khơng đứng ngồi thách thức Trong thời gian qua, doanh nghiệp thép niêm yết Việt Nam phát triển nhanh chóng mặt số lượng quy mô doanh nghiệp Tuy nhiên, thấy tình hình tài khơng doanh nghiệp chưa thực lành mạnh, hiệu hoạt động kinh doanh khơng ổn định cịn thấp Khó khăn kinh tế thời gian qua ảnh hưởng khiến nhiều doanh nghiệp thua lỗ, chí rơi vào tình trạng phá sản Hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành thép thấp phần tình trạng dư cung thép Giai đoạn 2015 - 2017, thị trường thép Việt Nam đạt tốc độ tăng trưởng tốt, bình quân khoảng 15%/năm Cụ thể, năm 2015 đạt 15 triệu tấn, tăng 22%; năm 2016 đạt 17,8 triệu tấn, tăng 19% năm 2017 đạt 22,1 triệu tấn, tăng 24% Nhưng từ năm 2018 trở lại đây, với xuống thị trường bất động sản, xu hướng bảo hộ gia tăng, thiên tai, dịch bệnh diễn biến phức tạp, tình hình kinh doanh doanh nghiệp ngành thép trở nên khó khăn Năng lực sản xuất sản phẩm thép Việt Nam huy động trung bình đạt 63% cơng suất, thấp so với mức huy động cơng suất bình qn giới khoảng 76,9% Riêng nhà máy thép không gỉ Việt Nam huy động khoảng 30% công suất Bên cạnh đó, việc bảo hộ nước nhập thông qua việc áp thuế chống bán phá giá thép khiến doanh nghiệp ngành thép thời gian qua gặp khơng khó khăn vấn đề tiêu thụ sản phẩm Thép ngành chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chiến tranh thương mại Mỹ định đánh thuế 25% thép 10% nhôm từ khu vực vào Mỹ, định có hiệu lực từ tháng 05/2018 Quyết định áp thuế chống bán phá giá khiến giá thép vào Mỹ tăng 50%, qua có lợi cho nhà sản xuất thép ảnh hưởng tiêu cực cho ngành sử dụng thép Mỹ Liên minh Châu Âu, Malaysia, Canada mở điều tra chống bán phá giá thép màu đến từ Trung Quốc Việt Nam Điều cho thấy nước gia tăng bảo hộ hàng thép sản xuất nước Trong bối cảnh đó, để khẳng định mình, doanh nghiệp cần phải nắm vững tình kết hoạt động sản xuất kinh doanh Để đạt điều này, doanh nghiệp phải quan tâm đến tình hình tài có quan hệ trực tiếp tới hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Do vậy, việc phân tích tình hình tài để thấy điểm mạnh, điểm yếu, từ đưa giải pháp phù hợp để đảm đảm tồn phát triển doanh nghiệp mục tiêu hướng đến doanh nghiệp nói chung doanh nghiệp ngành thép niêm yết nói riêng Từ lý trên, đề tài “Phân tích tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam” có ý nghĩa mặt lý luận thực tiễn Tổng quan tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài Các vấn đề phân tích tình hình tài doanh nghiệp nói chung nhiều tác giả quan tâm, đề cập đến sách báo, tạp chí, cơng trình nghiên cứu Có thể phân chia cơng trình nghiên cứu theo nhóm sau: Thứ nhất, nhóm cơng trình nghiên cứu liên quan tới tài doanh nghiệp cơng cụ quản trị tài doanh nghiệp Thứ hai, nhóm cơng trình nghiên cứu liên quan tới phân tích tình hình tài doanh nghiệp Thứ ba, nhóm cơng trình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tình hình tài doanh nghiệp Thứ tư, nhóm cơng trình nghiên cứu liên quan tới tài doanh nghiệp ngành thép Sau nghiên cứu công trình cơng bố liên quan, tác giả rút kết luận sau: Một là, phương pháp nghiên cứu Các cơng trình nghiên cứu nước giai đoạn 1995 - 2010 sử dụng phương pháp quan sát, nghiên cứu tài liệu thực tế doanh nghiệp dựa vào suy luận chủ yếu, chưa có điều tra, khảo sát hay sử dụng mơ hình kinh tế lượng Các cơng trình nghiên cứu gần (từ 2011 đến nay) thực khảo sát từ doanh nghiệp nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng nghiên cứu Đối với việc sử dụng hệ số tài để đánh giá tồn phát triển doanh nghiệp, nghiên cứu chủ yếu vận dụng mơ hình Z-score Altman Tuy nhiên, mơ hình cịn hạn chế không sử dụng nhiều cho doanh nghiệp có khơng có thu nhập, khơng bao hàm vấn đề dịng tiền trực tiếp Do vậy, việc xây dựng mơ hình riêng để đánh giá rủi ro phá sản DN ngành thép Việt Nam cần thiết Hai là, nội dung phạm vi nghiên cứu Hầu hết nghiên cứu tác giả nước chủ yếu tập trung vào vấn đề như: hệ thống BCTC; hoàn thiện phân tích tài doanh nghiệp lĩnh vực cụ thể xây dựng, giao thông, hàng không, xi măng, bất động sản, sở giáo dục, sâu vào phân tích khía cạnh tài cụ thể doanh nghiệp cấu trúc tài chính, hiệu sử dụng vốn lưu động, hiệu hoạt động kinh doanh, Vẫn thiếu nghiên cứu tồn diện tình hình tài cho doanh nghiệp thuộc ngành riêng biệt, đồng thời chưa có nghiên cứu áp dụng cho doanh nghiệp ngành thép Ba là, kết nghiên cứu Nhìn chung, nghiên cứu đạt số kết khía cạnh nghiên cứu hạn chế phân tích tình tài khía cạnh tài cụ thể; từ đưa giải pháp khắc phục điều kiện bình thường Song điều kiện tại, doanh nghiệp phải chịu ảnh hưởng nặng nề dịch bệnh, khủng hoảng suy thoái kinh tế, giải pháp nâng cao hiệu hoạt động đưa cần đặt mối quan hệ tổng thể với hoạt động khác trình đảm bảo tồn tại, phát triển doanh nghiệp Bốn là, cơng trình nghiên cứu ngồi nước tập trung nghiên cứu nội dung phân tích tài chính, tiêu phân tích tài chính, vai trị phân tích báo cáo tài nghiên cứu việc phân tích tài nhằm mục tiêu đánh giá lợi ích rủi ro kinh doanh doanh nghiệp mà chưa có cơng trình nghiên cứu cách tồn diện phân tích tình hình tài doanh nghiệp ngành thép Từ nhận xét trên, tác giả cho khoảng trống để tác giả nghiên cứu phân tích tình hình tài doanh nghiệp thép niêm yết Việt Nam cần thiết Tuy nhiên, kết nghiên cứu trước có liên quan tác giả kế thừa có chọn lọc luận án Mục tiêu nghiên cứu đề tài Luận án “Phân tích tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam” nhằm đạt mục tiêu sau: Mục tiêu tổng quát: Đứng vai trò nhà quản lý doanh nghiệp, luận án sử dụng cơng cụ phân tích tài để tiến hành phân tích tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết; từ đó, đề xuất giải pháp cải thiện tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam Mục tiêu cụ thể: - Thứ nhất: Nghiên cứu cách có hệ thống lý luận tài doanh nghiệp, tình hình tài doanh nghiệp phân tích tình hình tài doanh nghiệp - Thứ hai: Sử dụng cơng cụ phân tích tài để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam Luận án tiến hành xây dựng kiểm định mơ hình kinh tế lượng để đánh giá tác động nhân tố đến rủi ro khả sinh lời doanh nghiệp Từ đó, hạn chế nguyên nhân dẫn đến hạn chế tình hình tài doanh nghiệp ngành thép - Thứ ba: Trên sở hạn chế nguyên nhân hạn chế, luận án đề xuất số giải pháp cải thiện tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu luận án tình hình tài doanh nghiệp - Phạm vi nghiên cứu luận án: + Về không gian: Luận án phân tích tình hình tài DN ngành thép niêm yết Việt Nam, dựa báo cáo tài 13 doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực sản xuất kinh doanh sản phẩm thép niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh (HOSE) + Về thời gian: Luận án phân tích tình hình tài doanh nghiệp giai đoạn từ năm 2015 - 2020 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp luận nghiên cứu phương pháp luận chủ nghĩa vật biện chứng chủ nghĩa vật lịch sử Phương pháp nghiên cứu cụ thể sử dụng luận án bao gồm phương pháp nghiên cứu định tính phương pháp nghiên cứu định lượng Phương pháp nghiên cứu định tính: Luận án sử dụng kết hợp phương pháp diễn giải, quy nạp, phân tích, tổng hợp, so sánh, sử dụng sơ đồ nghiên cứu để mô tả số liệu thống kê tình hình tài doanh nghiệp ngành thép Ngồi ra, nghiên cứu định tính sử dụng sử dụng để lựa chọn biến nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời rủi ro phá sản doanh nghiệp ngành thép, dựa nghiên cứu lịch sử khả sinh lời rủi ro phá sản doanh nghiệp Phương pháp nghiên cứu định lượng: Luận án sử dụng mơ hình kinh tế lượng để xác định mối quan hệ nhân tố tới tình hình tài doanh nghiệp Cụ thể, luận án sử dụng mơ hình hồi quy tuyến tính để xác định mối quan hệ nhân tố đến khả sinh lời mơ hình hồi quy nhị phân (hồi quy logit) để xác định mối quan hệ hệ số tài đến rủi ro phá sản doanh nghiệp Ý nghĩa khoa học thực tiễn Về mặt khoa học, luận án hệ thống hóa làm rõ thêm sở lý luận tài doanh nghiệp, tình hình tài doanh nghiệp phân tích tình hình tài doanh nghiệp bao gồm khái niệm, ý nghĩa, mục tiêu, nội dung, quy trình phương pháp phân tích Bên cạnh đó, luận án trình bày quan điểm, nội dung kinh nghiệm nước ngồi cải thiện tình hình tài doanh nghiệp Về mặt thực tiễn, luận án sâu vào phân tích tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam; qua kết đạt hạn chế tình hình tài doanh nghiệp ngành thép Tìm hiểu nguyên nhân dẫn đến hạn chế tình hình tài doanh nghiệp Đây sở cho việc đề xuất giải pháp cải thiện tình hình tài theo hướng đảm bảo tồn phát triển, nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Kết cấu luận án Ngoài phần Mở đầu, Kết luận, luận án kết cấu theo chương: Chương 1: Lý luận phân tích tình hình tài doanh nghiệp Chương 2: Phân tích thực trạng tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam Chương 3: Giải pháp cải thiện tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan tài doanh nghiệp tình hình tài doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm, chất tài doanh nghiệp tình hình tài doanh nghiệp Có nhiều khái niệm khác tài doanh nghiệp Tuy nhiên, khái niệm thể hai phương diện, là: Về mặt nội dung, tài doanh nghiệp hệ thống quan hệ kinh tế hình thái giá trị phát sinh trình hình thành, phân phối sử dụng quỹ tiền tệ doanh nghiệp nhằm phục vụ cho hoạt động doanh nghiệp góp phần đạt mục tiêu doanh nghiệp Về mặt hình thức, tài doanh nghiệp quỹ tiền tệ trình tạo lập, phân phối sử dụng quỹ tiền tệ gắn liền với hoạt động doanh nghiệp, nhằm đạt tới mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp khn khổ pháp luật Hoạt động tài mặt hoạt động doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu mà doanh nghiệp đề Tình hình tài doanh nghiệp liên quan ảnh hưởng tới tất hoạt động doanh nghiệp Có thể hiểu tình hình tài doanh nghiệp thể tình trạng hay thực trạng tài doanh nghiệp thời điểm, phản ánh kết toàn hoạt động mà doanh nghiệp tiến hành Các thơng tin tình hình tài quan trọng nhà quản lý doanh nghiệp việc kiểm soát đạo hoạt động doanh nghiệp 1.1.2 Vai trị tài doanh nghiệp Vai trị tài doanh nghiệp thể khía cạnh: - Khai thác, thu hút vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp - Tổ chức sử dụng vốn tiết kiệm có hiệu - Kiểm soát hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp - Thúc đẩy, phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh 1.1.3 Quản trị tài doanh nghiệp 1.1.3.1 Khái niệm nội dung quản trị tài doanh nghiệp Quản trị tài doanh nghiệp bao hàm nội dung sau: - Tham gia việc đánh giá, lựa chọn kế hoạch kinh doanh dự án đầu tư - Xác định nhu cầu vốn, tổ chức huy động vốn đáp ứng kịp thời, đủ nhu cầu vốn cho hoạt động kinh doanh - Tổ chức sử dụng vốn có hiệu quả, quản lý chặt chẽ chi phí, thu nhập đảm bảo khả tốn - Phân phối lợi nhuận, trích lập sử dụng quỹ doanh nghiệp - Kiểm soát thường xuyên hoạt động doanh nghiệp, thực phân tích tài doanh nghiệp - Dự báo kế hoạch hóa tài doanh nghiệp 1.1.3.2 Cơng cụ quản trị tài doanh nghiệp Một số cơng cụ quản trị tài mà doanh nghiệp sử dụng như: - Các quy định, quy tắc quản lý doanh nghiệp quản trị tài - Kế hoạch dài hạn ngắn hạn tài dự tốn thu, chi - Các cơng cụ tiền tệ, giá cả, định mức kinh tế kỹ thuật - Đòn bẩy kinh tế - Phân tích tình hình tài doanh nghiệp - Hệ thống kiểm soát nội 1.2 Tổng quan phân tích tình hình tài doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm mục tiêu phân tích tình hình tài doanh nghiệp 1.2.1.1 Khái niệm phân tích tình hình tài doanh nghiệp Từ phân tích, nghiên cứu sinh cho phân tích tình hình tài doanh nghiệp việc sử dụng tổng thể phương pháp phân tích để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, giúp cho đối tượng quan tâm nhận biết thực trạng tình hình tài doanh nghiệp q khứ tại, dự đốn tình hình tài doanh nghiệp tương lai rủi ro tài mà doanh nghiệp gặp phải, qua đưa định phù hợp với lợi ích họ 1.2.1.2 Mục tiêu phân tích tình hình tài doanh nghiệp Để trở thành công cụ đắc lực giúp cho nhà quản lý doanh nghiệp có định đắn kinh doanh, phân tích tình hình tài doanh nghiệp cần đạt mục tiêu sau: - Đánh giá tình hình tài doanh nghiệp khía cạnh khác nhằm đáp ứng thơng tin cho nhà quản trị định tài - Định hướng định nhà quản lý doanh nghiệp theo chiều hướng phù hợp với tình hình thực tế doanh nghiệp - Trở thành sở cho dự báo tài chính, giúp người phân tích dự đốn tiềm tài doanh nghiệp tương lai - Là cơng cụ để kiểm sốt hoạt động kinh doanh doanh nghiệp sở kiểm tra, đánh giá tiêu kết đạt so với tiêu kế hoạch, dự tốn, định mức 1.2.2 Nguồn thơng tin sử dụng phân tích tình hình tài doanh nghiệp Theo phạm vi nội dung phản ánh, thông tin sử dụng phân tích tình hình tài bao gồm: - Thơng tin từ hệ thống kế tốn chủ yếu bao gồm báo cáo tài số tài liệu sổ sách kế toán bảng cân đối kế toán, báo cáo kết kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ, báo cáo chi tiết chi phí sản xuất kinh doanh theo yếu tố, báo cáo chi tiết kết sản xuất kinh doanh DN, báo cáo chi tiết tình hình tăng giảm TSCĐ, tăng giảm vốn chủ sở hữu, khoản phải thu nợ phải trả… - Thơng tin bên ngồi hệ thống kế tốn bao gồm thơng tin chung tình hình kinh tế, thơng tin ngành kinh doanh doanh nghiệp thông tin đặc điểm hoạt động doanh nghiệp 1.2.3 Phương pháp phân tích tình hình tài doanh nghiệp Các phương pháp chủ yếu sử dụng để phân tích tình hình tài doanh nghiệp bao gồm: Phương pháp so sánh, phương pháp phân chia, phương pháp phân tích Dupont, phương pháp phân tích ảnh hưởng nhân tố, phương pháp mơ hình kinh tế lượng 1.2.4 Nội dung phân tích tình hình tài doanh nghiệp 1.2.4.1 Phân tích tình hình tài sản, nguồn vốn doanh nghiệp Chỉ tiêu phân tích tiêu tài sản, nguồn vốn bảng cân đối kế tốn thể dạng quy mơ tỷ trọng 1.2.4.2 Phân tích tình hình dịng tiền khả toán doanh nghiệp a Phân tích tình hình dịng tiền Thứ nhất, phân tích lưu chuyển tiền Thứ hai, phân tích diễn biến nguồn tiền sử dụng tiền b Phân tích khả tốn Chỉ tiêu phân tích bao gồm: Hệ số khả toán tổng quát, hệ số khả toán ngắn hạn, hệ số khả toán nhanh, hệ số toán tức thời hệ số khả tốn lãi vay 1.2.4.3 Phân tích hiệu suất sử dụng vốn doanh nghiệp Chỉ tiêu phân tích hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh, hiệu suất sử dụng vốn dài hạn, số vòng luân chuyển vốn ngắn hạn, kỳ luân chuyển vốn ngắn hạn, số vịng quay khoản phải thu, kỳ thu tiền bình quân, số vòng quay hàng tồn kho, kỳ luân trung bình từ 52% đến 64% tổng tài sản Tuy nhiên, tài sản dài hạn có xu hướng cải thiện dần qua năm Đến cuối năm 2020, tài sản dài hạn chiếm 53,45% tổng tài sản, chứng tỏ nhiều doanh nghiệp ngành thép liên tục có đầu tư mở rộng tài sản dài hạn 2.2.1.2 Phân tích tình hình nguồn vốn Về quy mơ: Tổng nguồn vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam tăng liên tục giai đoạn 2015 – 2020, với gia tăng nợ phải trả vốn chủ sở hữu Về cấu: Hệ số nợ doanh nghiệp ngành thép tương đối cao, dao động khoảng 0,54 – 0,57 lần Trong nợ phải trả chủ yếu nợ ngắn hạn, nợ dài hạn tương đối thấp Trong giai đoạn 2015 – 2017, nợ dài hạn chiếm khoảng 13%, đến cuối năm 2020 tăng lên khoảng 24% 2.2.1.3 Phân tích mối quan hệ cân đối tài sản nguồn vốn Nguồn vốn lưu động thường xuyên doanh nghiệp ngành thép tương đối thấp, hệ số tài trợ thường xuyên biến động khoảng từ 1-1,4 lần 2.2.2 Phân tích tình hình dịng tiền khả tốn 2.2.2.1 Phân tích tình hình dịng tiền Về lưu chuyển tiền thuần: Dịng tiền DN thép niêm yết Việt Nam có biến động bất thường, tương đối thấp giai đoạn 2015 - 2017, nhiều năm dòng tiền bị thâm hụt, ảnh hưởng tới mức dự trữ tiền mức độ an tồn tốn DN thép Tuy nhiên, từ năm 2019 trở lại đây, dòng tiền liên tục tăng thặng dư Về diễn biến nguồn tiền sử dụng tiền: Tổng nguồn tiền sử dụng tiền DN thép niêm yết niêm yết Việt Nam tăng liên tục từ năm 2015 đến năm 2018, sụt giảm năm 2019 trước tăng mạnh năm 2020 Nguồn tiền huy động chủ yếu từ vay nợ thuê tài dài hạn vốn góp chủ sở hữu để đầu tư hình thành TS dở dang dài hạn TSCĐ hữu hình 2.2.2.2 Phân tích khả toán Khả toán DN thép niêm yết có xu hướng giảm dần giai đoạn 2015 – 2017, trước tiếp tục gia tăng năm 2020 2.2.3 Phân tích hiệu suất sử dụng vốn 2.2.3.1 Phân tích hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh trung bình doanh nghiệp thép có xu hướng giảm giai đoạn 2015 – 2019 Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh giảm 11 ngày nhanh chóng, đặc biệt từ năm 2018 đến Từ 1,3878 lần năm 2015, đến năm 2020 0,9849 lần 2.2.3.2 Phân tích hiệu suất sử dụng vốn dài hạn Hiệu suất sử dụng vốn dài hạn nhìn chung tương đối cao giữ ổn định giai đoạn 2015 – 2017 (đạt khoảng 3-4 lần), sau giảm cách nhanh chóng đến năm năm 2020 hiệu suất sử dụng vốn dài hạn đạt1,7757 lần 2.2.3.3 Phân tích hiệu suất sử dụng vốn ngắn hạn Về tốc độ luân chuyển vốn ngắn hạn: Nhìn chung, tốc độ luân chuyển vốn ngắn hạn doanh nghiệp thép niêm yết Việt Nam có xu hướng giảm giai đoạn 2015 - 2017, sau có xu hướng tăng giai đoạn 2017 – 2019 Tuy nhiên, đến năm 2020 tốc độ luân chuyển vốn lưu động doanh nghiệp thép tiếp tục giảm, đạt 2,26 vòng Về tốc độ luân chuyển hàng tồn kho: Tốc độ luân chuyển hàng tồn kho doanh nghiệp thép niêm yết Việt Nam có xu hướng tăng giai đoạn từ năm 2015 – 2018 giảm giai đoạn 2018 – 2020 Đến năm 2020 số vòng quay hàng tồn kho doanh nghiệp thép niêm yết đạt 3,6 vòng Về tốc độ luân chuyển khoản phải thu: Tốc độ luân chuyển khoản phải thu có xu hướng giảm giai đoạn 2015 - 2017 có xu hướng tăng giai đoạn 2017 - 2020 Năm 2020, số vòng quay khoản phải thu 10,69 vòng, kỳ luân chuyển khoản phải thu năm 2020 34 ngày 2.2.4 Phân tích tình hình kết kinh doanh khả sinh lời 2.2.4.1 Phân tích tình hình kết kinh doanh Về doanh thu thuần: Doanh thu có xu hướng tăng, có dấu hiệu chững lại tốc độ tăng trưởng chậm dần Về lợi nhuận gộp: Tỷ suất lợi nhuận gộp doanh nghiệp ngành thép giai đoạn 2015 - 2016 tăng, đến giai đoạn 2017 – 2019 có xu hướng giảm, nhiều doanh nghiệp có lợi nhuận gộp âm, trước tăng trở lại năm 2020 Về chi phí bán hàng: Tỷ lệ CPBH/Doanh thu doanh nghiệp ngành thép giai đoạn 2016 – 2018 giảm, có xu hướng tăng năm gần đây, tăng lên 2,6% năm 2020 Về chi phí quản lý doanh nghiệp: Tỷ lệ CPQLDN/Doanh thu doanh nghiệp ngành thép có xu hướng giảm giai đoạn nghiên cứu Năm 2015 chiếm 2,31% tổng doanh thu, đến năm 2020 1% Về lợi nhuận sau thuế: Tổng lợi nhuận sau thuế DN ngành thép niêm 12 yết Việt Nam tăng giai đoạn 2015 – 2017, suy giảm liên tục giai đoạn 2018 – 2019 Đến năm 2019, tổng LNST DN thép đạt 7.652 tỷ đồng Tuy nhiên, năm 2020, đánh dấu LNST toàn ngành tăng mạnh, tổng LNST DN thép niêm yết đạt 15.582 tỷ, tăng gấp đôi so với năm 2019 Về khả sinh lời hoạt động: Khả sinh lời hoạt động ngành thép giai đoạn 2015 – 2016 có xu hướng tăng, giai đoạn 2017 – 2019 khả sinh lời hoạt động ngành thép có xu hướng giảm trước tăng mạnh năm 2020 2.2.4.2 Phân tích khả sinh lời vốn Về khả sinh lời vốn kinh doanh: Khả sinh lời ròng vốn kinh doanh DN thép có xu hướng giảm giai đoạn 2016 – 2019, trước tăng mạnh năm 2020 Đến năm 2020, ROA DN thép tăng mạnh, đạt 9,35% Về khả sinh lời vốn chủ sở hữu: Khả sinh lời vốn chủ sở hữu doanh nghiệp thép có xu hướng giảm giai đoạn 2016 – 2019, sau bật tăng mạnh năm 2020 ROE DN thép niêm năm 2016 đạt 34%, đến năm 2019 giảm cịn 12,56%, sau tăng mạnh năm 2020 đạt 21,91% 2.2.5 Phân tích giá trị thị trường Hệ số giá thu nhập (P/E): Hệ số P/E DN thép năm 2015 7,24 lần tăng lên 11,44 lần năm 2016, sau giảm nhẹ 9,3 lần năm 2017 Năm 2018, hệ số P/E giảm cịn 6,99 lần Trong đó, năm 2019 - 2020, hệ số P/E ngành thép tăng, đến năm 2020 tăng lên 14,54 lần Hệ số giá thị trường giá trị sổ sách (P/B): Trong giai đoạn nghiên cứu 2015 – 2020 thấy hệ số P/B DN thép đạt mức cao vào năm 2017 giảm mạnh năm 2018, sau có gia tăng trở lại từ tới 2.2.6 Phân tích rủi ro phá sản Dựa vào điểm Z-Score, năm 2020 có doanh nghiệp khu vực an toàn, doanh nghiệp rủi ro phá sản không cao, ngoại trừ doanh nghiệp khu vực có nguy phá sản 2.3 Phân tích nhân tố ảnh hưởng tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam thơng qua mơ hình hồi quy 2.3.1 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời DN thép niêm yết thông qua mô hình hồi quy - Mơ hình nghiên cứu ROEit = α+ f(Biến liên quan đến đặc điểm tài doanh nghiệp) + f(Biến liên quan đến quản trị doanh nghiệp) + δi + δt + εit 13 - Kết hồi quy: Kết mơ hình cho thấy quy mô, khả sinh lời hoạt động, tách biệt TGĐ Chủ tịch HĐQT, tuổi đời BGĐ, số năm kinh nghiệm BGĐ tương quan ý nghĩa thống kê với biến ROE mức ý nghĩa 1%, biến tăng trưởng TS, hệ số nợ, số lượng thành viên BGĐ tương quan ý nghĩa thống kê với biến ROE mức ý nghĩa 5% 2.3.2 Phân tích nhân tố ảnh hưởng rủi ro phá sản doanh nghiệp thép niêm yết Việt Nam thông qua mơ hình hồi quy - Mơ hình số liệu nghiên cứu ln( P(BR=1) ) = β0 + β1*SIZE + β2*TLTA + β3*WCTA + β4*CLCA + β5*NITA + P(BR=0) β6*FUTL + β7*INTWO + β8*CHIN + ui - Kết ước lượng: Kết nghiên cứu cho biết biến quy mô, tổng nợ tài sản tốc độ tăng trưởng LNST có ảnh hưởng đến rủi ro phá sản doanh nghiệp Ngược lại, biến khác hệ số hồi quy khơng có ý nghĩa thống kê nên biến cịn lại khơng ảnh hưởng đến rủi ro phá sán doanh nghiệp niêm yết ngành thép Việt Nam 2.4 Đánh giá chung thực trạng tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam 2.4.1 Những kết đạt Thứ nhất, quy mô doanh nghiệp thép mở rộng, với gia tăng đầu tư vào tài sản cố định Quy mô DN ngành thép niêm yết nhìn chung có xu hướng mở rộng với tốc độ tăng trung bình tương đối nhanh Thứ hai, dịng tiền số doanh nghiệp ngành thép có xu hướng tăng nhiều năm dương, từ làm gia tăng dự trữ vốn tiền cải thiện khả toán Thứ ba, tốc độ luân chuyển khoản phải thu cải thiện Thứ tư, doanh nghiệp thép nỗ lực mở rộng thị trường đầu để gia tăng doanh thu trì khả sinh lời + Trong năm gần đây, thị trường thép có nhiều biến động, cung vượt cầu, xu hướng bảo hộ gia tăng, DN nỗ lực cải thiện thị trường đầu Doanh thu nhìn chung tăng liên tục qua năm, ngoại trừ năm 2019 + Trong giai đoạn nghiên cứu, tiêu sinh lời trung bình ln dương Phần lớn doanh nghiệp nhóm nghiên cứu ln trì hoạt động kinh doanh có hiệu Thứ năm, hệ số giá trị thị trường gia tăng mạnh mẽ 14 2.4.2 Những hạn chế nguyên nhân 2.4.2.1 Những hạn chế Thứ nhất, chiến lược đầu tư nhiều doanh nghiệp ngành thép niêm yết chưa bền vững, nguồn lực đầu tư hạn chế, đầu tư chủ yếu nhằm mục tiêu thu lợi nhuận ngắn hạn Thứ hai, cấu trúc nguồn vốn nhiều DN thép tiềm ẩn nhiều rủi ro chủ yếu tài trợ vay nợ, phần nhiều nợ ngắn hạn Thứ ba, dự trữ tiền khơng DN cịn nhiều biến động bất thường, dòng tiền thấp ảnh hưởng dòng tiền từ HĐKD Thứ tư, hiệu suất sử dụng vốn doanh nghiệp cịn ổn định có xu hướng giảm Thứ năm, nhiều doanh nghiệp gặp khó khăn kinh doanh, khả sinh lời chưa cao cho thấy hiệu sử dụng vốn thấp Thứ sáu, giá trị thị trường gia tăng chưa bền vững, giá trị thị trường nhiều năm chưa tương xứng với giá trị sổ sách doanh nghiệp ngành thép niêm yết Thứ bảy, số lượng doanh nghiệp ngành thép niêm yết gặp khó khăn hoạt động kinh doanh, đứng trước rủi ro phá sản gia tăng 2.4.2.2 Nguyên nhân * Nguyên nhân chủ quan: Một là, công tác ứng dụng công nghệ sản xuất, sử dụng ngun liệu, nhiên liệu thay cịn chưa mang lại hiệu nhiều Hai là, không DN ngành thép có lực tài thấp, khả tiếp cận nguồn vốn hạn chế Các DN ngành thép Việt Nam non trẻ, hầu hết DN quy mô nhỏ, lực tài cịn hạn chế, gây trở ngại cho hoạt động kinh doanh Phần lớn doanh nghiệp khơng đủ lực tài để đầu tư sản xuất từ khâu khai thác nguyên liệu mà chủ yếu đầu tư vào cán thép, dẫn đến giá trị gia tăng thấp Ba là, huy động nguồn tài trợ cho HĐKD chưa phong phú, đa dạng Bốn là, khả tích lũy lợi nhuận để gia tăng nguồn lực tài từ hoạt động kinh doanh DN không nhiều nhiều năm vừa qua, hoạt động kinh doanh DN gặp khó khăn, nhiều DN thua lỗ nặng nề Năm là, DN thép niêm yết chưa liệt việc quản trị doanh thu, chi phí, hạ giá thành sản phẩm Doanh thu DN thép có xu hướng gia tăng thời gian qua, nhiên tốc độ gia tăng chi phí đặc biệt chi phí sản xuất 15 DN tăng nhiều tốc độ tăng trưởng doanh thu Điều cho thấy công tác quản trị doanh thu chi phí DN thép niêm yết chưa thực tốt Sáu là, tổ chức quản lý số DN nhiều bất cập Một số doanh nghiệp chưa có tách biệt rõ nét sở hữu quản lý, quản lý điều hành Bảy là, cơng tác phân tích, dự báo tình hình tài chưa nhiều doanh nghiệp quan tâm mức * Nguyên nhân khách quan: Thứ nhất, kinh tế nước ta chưa hoàn toàn phục hồi sau ảnh hưởng suy thoái kinh tế Tốc độ tăng trưởng kinh tế cải thiện chưa đạt dự kiến tác động tiêu cực đến hầu hết DN kinh tế Đối với DN ngành thép, khó khăn cịn xuất phát từ nguyên nhân thị trường xây dựng, thị trường bất động sản thời kỳ suy yếu áp lực cạnh tranh sản phẩm thép nhập từ nước Thứ hai, xu hướng bảo hộ ngày gia tăng khiến cho hoạt động xuất thép gặp nhiều khó khăn Thứ ba, ảnh hưởng biến động giá yếu tố đầu vào + Nguyên liệu đầu vào cho sản xuất thép doanh nghiệp thép Việt Nam quặng sắt, than chủ yếu từ nhập khẩu, chịu ảnh hưởng lớn biến động giá giới, tình hình thị trường thép giới + Ngành thép ngành tiêu thụ điện lớn việc tăng giá điện làm tăng chi phí đầu vào doanh nghiệp ngành + Lãi suất thị trường tiền tệ biến động nguyên nhân tác động đến khả sinh lời DN thép Thứ tư, cạnh tranh khốc liệt ngành cung vượt cầu, thị trường bất động sản sau gian ấm dần lại rơi vào tình trạng ảm đạm Cơ chế kiểm soát quan quản lý dự án thép chưa thật hiệu dẫn đến phát triển DN phá vỡ quy hoạch phát triển ngành cân đối cấu sản phẩm thép Thứ năm, biến động thiếu đa dạng thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt Nam chủ yếu giao dịch cổ phiếu trái phiếu Chính phủ Trong đó, loại hình chứng khốn khác trái phiếu doanh nghiệp, chứng khốn phái sinh,… quan tâm Do thiếu đa dạng loại hình chứng khoán làm hạn chế khả huy động vốn doanh nghiệp, đồng thời thiếu đa dạng loại hình chứng khốn làm giảm thiểu kênh đầu tư công chúng 16 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 3.1 Định hướng phát triển ngành thép Việt Nam 3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội Trong phần này, luận án đưa bối cảnh kinh tế - xã hội giới Việt Nam có ảnh hưởng tới tình hình tài DN ngành thép niêm yết Việt Nam 3.1.2 Triển vọng xu hướng ngành thép Việt Nam Thứ nhất, gia tăng quy mô sản xuất, tăng khả cạnh tranh ngành Thứ hai, tận dụng nguồn nguyên vật liệu sẵn có, tiết giảm chi phí sản xuất, áp dụng công nghệ phù hợp Thứ ba, chủ động hội nhập kinh tế quốc tế Thứ tư, ứng phó với rủi ro ngành thép 3.2 Yêu cầu giải pháp cải thiện tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam Thứ nhất, cải thiện tình hình tài xuất phát từ mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Thứ hai, cải thiện tình hình tài phải đảm bảo phù hợp môi trường kinh doanh biến động nhân tố vĩ mô Thứ ba, cải thiện tình hình tài phải đảm bảo phù hợp với giai đoạn phát triển DN Thứ tư, cải thiện tình hình tài phải đảm bảo thống với chiến lược doanh nghiệp 3.3 Giải pháp cải thiện tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam 3.3.1 Nhóm giải pháp trực tiếp 3.3.1.1 Tăng cường quản trị sử dụng tài sản hiệu * Tăng cường đầu tư đổi máy móc thiết bị, đại hóa dây chuyền công nghệ nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn cố định Để tắt đón đầu, DN thép nên nhập công nghệ phát triển cơng nghệ cách học hỏi có sáng tạo giống kinh nghiệm nước làm Để làm điều này, DN ngành thép niêm yết cần giải số vấn đề sau: - Tránh tình trạng nhập công nghệ lạc hậu, giá cao công nghệ diễn thời gian qua Ngoài ra, để áp dụng cải tiến công nghệ, thay hình thức đầu tư tồn bộ, DN ngành thép nên xem xét lựa chọn hình thức liên 17 doanh, liên kết với doanh nghiệp nước để thực chuyển giao công nghệ - Liên kết chặt chẽ với quan nghiên cứu khoa học DN thành lập phận chuyên nghiên cứu để liên tục đổi công nghệ, đưa vào sản xuất công nghệ nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm, giảm chi phí sản xuất - Cần quan tâm đánh giá hiệu dự án đầu tư cho phù hợp với điều kiện DN, tiến hành rà soát, phân loại xác trạng cơng nghệ doanh nghiệp - Khai thác tối đa hỗ trợ từ Chính phủ Bộ, quan, tổ chức có liên quan để tiếp cận nguồn vốn tín dụng, hỗ trợ thông tin công nghệ * Tăng cường quản trị, nâng cao hiệu suất sử dụng vốn lưu động Thứ nhất, tăng cường quản trị nợ phải thu, xây dựng sách bán hàng hợp lý, áp dụng linh hoạt phương pháp thu hồi công nợ Để quản trị tốt khoản nợ phải thu, DN cần thực tốt vấn đề sau: - Cần nghiên cứu, đánh giá tình hình tài khách hàng, khả tiêu thụ sản phẩm để định sách tín dụng thương mại - Yêu cầu quy định chặt chẽ đàm phán ký kết điều khoản liên quan đến toán hợp đồng trình làm hồ sơ báo giá - Theo dõi tình hình cơng nợ thường xun, có biện pháp kịp thời đơn đốc tốn khoản nợ đến hạn tốn - Có biện pháp dự phòng rủi ro khoản nợ phải thu trích lập dự phịng khoản nợ phải thu khó địi Thứ hai, tăng cường quản trị vốn tiền Các DN thép cần ý công tác dự báo nhu cầu tiền mặt cần thiết thời kỳ Vào thời điểm mà DN đến hạn toán khoản vay, trả tiền mua hàng cho nhà cung cấp nhu cầu tiền cao nên cần phải dự kiến trước nguồn trả nợ để huy động đủ tiền, qua tạo chủ động cho DN việc quản trị vốn tiền Thứ ba, quản trị tốt hàng tồn kho doanh nghiệp Hiện nay, thị trường thép có tình trạng cung vượt cấu, DN thép niêm yết Việt Nam cần thực giải pháp như: - Hạn chế tốc độ gia tăng hàng tồn kho, đặc biệt nguyên vật liệu tồn kho - Trước đặt hàng tồn kho mới, doanh nghiệp cần xem xét lại nhu cầu thị trường mức tồn kho toàn hệ thống để cân đối nguyên vật liệu thành phẩm tồn kho - Dự báo tình hình giá thị trường, chủ động triển khai hợp đồng mua, 18 nhập vật tư thiết bị thiết yếu cho hoạt động kinh doanh - Tích cực tìm kiếm nguồn hàng chất lượng giá hợp lý, hạn chế tình trạng độc quyền nguồn cung - Thực thay đổi hoạt động dài hạn, thương lượng điều khoản ưu đãi với nhà cung cấp, xem xét lại mức tồn kho an tồn, xem xét lại mơ hình quản trị tồn kho 3.3.1.2 Tái cấu trúc nguồn vốn, đảm bảo an toàn ổn định nguồn tài trợ doanh nghiệp * Chú trọng xây dựng cấu nguồn vốn mục tiêu Hiện nay, hệ số nợ DN thép niêm yết mức cao (trên 60%), tiềm ẩn nhiều rủi ro Trong thời gian tới, DN cần điều chỉnh cấu vốn hợp lý để cải thiện tình hình toán cho DN ngắn hạn phát triển bền vững dài hạn Để xây dựng cấu vốn hợp lý DN phải đưa định tài trợ vốn nguồn Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu cách hợp lý cho chi phí sử dụng vốn thấp đồng thời hạn chế rủi ro phát sinh giai đoạn * Đa dạng hình thức huy động vốn, chủ động xây dựng kế hoạch vốn kinh doanh cho DN thép niêm yết Việt Nam Thứ nhất, đa dạng hình thức huy động vốn DN Bên cạnh nguồn tín dụng ngân hàng phát hành cổ phiếu huy động vốn, thị trường tài Việt Nam xuất nhiều cơng cụ tài giúp doanh nghiệp huy động vốn nhàn rỗi nhà đầu tư Một hình thức huy động vốn quan trọng mà DN thép nên khai thác sử dụng huy động vốn qua trái phiếu DN Ngồi ra, th tài hình thức huy động vốn phù hợp DN thép ngành có nhu cầu lớn đầu tư TSCĐ Thứ hai, chủ động xây dựng kế hoạch huy động vốn kinh doanh Hầu hết DN thép niêm yết Việt Nam lệ thuộc mặt tài bên ngồi Chính vậy, DN thép niêm yết Việt Nam cần chủ động xây dựng kế hoạch huy động vốn Tuy nhiên, nguồn vốn có chi phí sử dụng vốn khác DN thép niêm yết Việt Nam cần cân nhắc kỹ lưỡng hiệu sử dụng nguồn tài trợ với chi phí sử dụng nguồn tài trợ * Gia tăng vốn chủ sở hữu lực tự tài trợ doanh nghiệp Để gia tăng vốn chủ sở hữu, DN thép cần khai thác triệt để nguồn vốn nội sinh từ lợi nhuận để lại Đây nguồn lực tài giúp DN chủ động đáp ứng nhu cầu vốn, nắm bắt kịp thời hội kinh doanh, giữ quyền kiểm soát, tránh 19 áp lực phải tốn kỳ hạn Ngồi ra, doanh nghiệp ngành thép huy động nguồn vốn chủ sở hữu từ bên phát hành cổ phiểu, gọi thêm vốn góp liên doanh, liên kết * Tái cấu trúc nợ đảm bảo an toàn ổn định nguồn tài trợ DN thép niêm yết Việt Nam Các DN thép niêm yết Việt Nam cần chủ động kiểm soát nợ, giảm hệ số nợ, đồng thời đa dạng hóa nguồn tài trợ nợ để đảm bảo an tồn tài 3.3.1.3 Tăng cường quản lý chi phí sản xuất kinh doanh Các giải pháp quản lý chi phí sản xuất kinh doanh mà doanh nghiệp ngành thép niêm yết cần thực như: - Cải tiến quy trình sản xuất nhằm tối ưu hóa chi phí hiệu thơng qua việc tiết kiệm lượng - Giá nhiên liệu đầu vào cho sản xuất thép quặng sắt, điện, than coke không ngừng tăng Các DN cần có giải pháp khắc phục sử dụng lượng thay cho lượng hóa thạch, sử dụng chất thải từ ngành nông nghiệp công nghiệp để làm nhiên liệu thay cho phần than - Tiết kiệm chi phí nguyên vật liệu đầu vào cách quản lý chặt chẽ từ khâu nguyên liệu đầu vào đến thành phẩm - Tiết kiệm chi phí quản lý xếp máy quản lý gọn gàng, hợp lý, giảm chi phí khơng cần thiết chiêu đãi, tiếp khách… 3.3.1.4 Thúc đẩy cơng tác tiêu thụ, tìm kiếm mở rộng thị trường Một số giải pháp tăng cường công tác tiêu thụ thép sản phẩm từ thép doanh nghiệp áp dụng cụ thể là: - Đẩy mạnh công tác nghiên cứu thị trường, đặc biệt phải xác định đặc điểm, tiềm thị trường muốn hướng đến - Cần lựa chọn phương pháp tiếp cận thị trường phù hợp Nếu thị trường lớn thiết lập hệ thống riêng DN quản lý, áp dụng chiến lược mua tận gốc, bán tận Ngược lại, thị trường nhỏ dùng kênh phân phối bán lẻ tự nhiên thông qua DN thương mại, đại lý kinh doanh sản phẩm thép - Tiêu thụ thép phụ thuộc lớn vào tăng trưởng kinh tế, đặc biệt thị trường bất động sản Khi kinh tế phục hồi, kéo theo tăng trưởng đầu tư, xây dựng hạ tầng, phát triển khu đô thị nhu cầu thép tăng lên Do đó, đón đầu tăng trưởng giải pháp chủ động tích cực cần nghiên cứu triển khai - Đào tạo, tuyển dụng nâng cao trình độ lực lượng bán hàng: người bán 20 hàng người tiếp thu, truyền đạt nhu cầu nguyện vọng khách hàng đến DN chất lượng, mẫu mã, dịch vụ… giúp DN phục vụ khách hàng cách tốt - Các doanh nghiệp xây dựng sách bán hàng linh hoạt phù hợp với thời kì địa bàn 3.3.2 Nhóm giải pháp hỗ trợ 3.3.2.1 Xây dựng chiến lược sản xuất kinh doanh cách khoa học * Chiến lược cạnh tranh doanh nghiệp thép niêm yết Các DN có tiềm lực tài vững vàng mở rộng hoạt động theo chuỗi giá trị ngành tạo lợi cạnh tranh Ngược lại, DN có lực tài hạn chế, vào mạnh mình, DN tập trung vào khâu trình sản kinh doanh nhằm chun mơn hóa tốt Chiến lược kinh doanh cần phải xây dựng dài hạn, phù hợp với giai đoạn phát triển DN * Chiến lược sản xuất ứng phó với biến động giá nguyên vật liệu Trên sở cạnh tranh chi phí sản xuất, vận động tương đối giá thép phế quặng sắt, than cốc nhân tố trực tiếp ảnh hưởng tới triển vọng doanh nghiệp thép Các phương án doanh nghiệp sản xuất thép lựa chọn để đối phó với việc biến động giá nguyên liệu cụ thể sau: Các doanh nghiệp lò thổi oxy (BOF) lựa chọn phòng vệ phái sinh tăng cơng suất Lị thổi oxy phải trì vận hành liên tục, khơng linh hoạt lị hồ quang điện chi phí khởi động lại lớn Vì vậy, doanh nghiệp lị thổi đưa phương án: Một là, phòng vệ rủi ro biến động tỷ giá cơng cụ tài phái sinh; Hai là, tăng công suất sản xuất để tận dụng lợi quy mơ, giảm chi phí cố định sản phẩm nhằm bù đắp cho rủi ro biến động giá nguyên vật liệu Doanh nghiệp lò hồ quang điện (EAF) lựa chọn thay đổi nguồn phôi linh hoạt Nhờ khả vận hành linh hoạt, hồn cảnh giá phơi rẻ, doanh nghiệp lị hồ quang điện có xu hướng dừng hoạt động lị điện nhập phơi cán, từ giảm chu kỳ nhập kho nguyên liệu Doanh nghiệp thép dẹt - tôn mạ phản ứng linh hoạt Biên lợi nhuận DN thép dẹt nhạy với giá nguyên liệu chu kỳ tồn kho Bởi vậy, doanh nghiệp thép dẹt thường điều chỉnh chu kỳ trữ kho linh hoạt so với doanh nghiệp thép dài Khả cạnh tranh doanh nghiệp tôn mạ không nằm chi phí sản xuất mà nằm mạng lưới đại lý công suất sản xuất cung ứng thị trường 3.3.2.2 Tái cấu trúc máy quản trị doanh nghiệp 21 Các doanh nghiệp ngành thép cần tập trung vào số giải pháp liên quan đến quản trị doanh nghiệp như: - Một số doanh nghiệp ngành thép cần có sách tái cấu trúc lại Hội đồng quản trị theo hướng tăng số lượng thành viên độc lập để nâng cao khả giám sát hoạt động đội ngũ quản trị hạn chế chi phối lợi ích vật chất, lợi ích quyền sở hữu đến định quản trị doanh nghiệp - Các doanh nghiệp cân nhắc bổ nhiệm thành viên độc lập Hội đồng quản trị thành viên giữ vị trí cơng tác đơn vị khác gắn liền với chuỗi giá trị doanh nghiệp - Các doanh nghiệp cần tập trung vào công tác đào tạo đội ngũ cán bộ, đặc biệt đội ngũ cán quản lý doanh nghiệp ngành để nâng cao trình độ, kỹ quản trị doanh nghiệp 3.3.2.3 Tăng cường sử dụng cơng cụ phân tích tài Cơng tác tổ chức phân tích tình hình tài phải tổ chức khoa học, hợp lý chuyên nghiệp Tùy thuộc vào quy mô cấu tổ chức, DN thép xây dựng phịng phân tích tài riêng biệt có nhân chun biệt đảm nhiệm cơng tác phân tích tài để tăng cường tính chun nghiệp, chun mơn hóa công việc nâng cao hiệu công tác phân tích tài Vận dụng phương pháp phân tích khác giúp nhà phân tích làm rõ mức độ ảnh hưởng xu hướng tác động nhân tố đến biến động kết tài 3.4 Một số kiến nghị với nhà nước Ngồi nỗ lực cải thiện tình hình tài từ phía DN, để đảm bảo điều kiện giúp hoạt động sản xuất kinh doanh DN nâng cao cần đến hỗ trợ từ chủ trương, đường lối, sách từ phía nhà nước giải pháp cụ thể Các giải pháp vĩ mô nhằm thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh DN thép bao gồm: - Hoàn thiện thể chế, sách pháp luật - Đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mơ, kiểm sốt lạm phát, tăng trưởng hợp lý, tạo điều kiện thuận lợi môi trường kinh doanh cho DN - Lành mạnh hóa thúc đẩy phát triển thị trường tài - Hồn thiện sách hỗ trợ, định hướng phát triển ngành thép cách đồng bộ, bền vững - Xây dựng phát triển thị trường khoa học cơng nghệ 22 KẾT LUẬN Suy thối kinh tế tác động hội nhập kinh tế có ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động DN đặc biệt khía cạnh làm giảm sút hiệu kinh doanh gia tăng mức độ rủi ro Các DN ngành thép khơng nằm ngồi xu hầu hết DN ngành có sụt giảm doanh thu, lợi nhuận, tỷ suất sinh lời tiềm ẩn nguy khả toán năm vừa qua, đe dọa tồn phát triển DN Đây ngun nhân địi hỏi DN nhìn nhận lại hoạt động, nắm rõ điểm mạnh, điểm yếu mình, sở có biện pháp cải thiện tình hình tài phù hợp với điều kiện thực tế mà DN đối mặt Mục đích nghiên cứu luận án phân tích thực trạng tình hình tài từ đưa giải pháp cải thiện tình hình tài DN ngành thép niêm yết Việt Nam Luận án sử dụng kết hợp phương pháp nghiên cứu định tính diễn giải, quy nạp, phân tích, tổng hợp, so sánh để phản ánh thực trạng tài DN ngành thép Phương pháp phân tích định lượng mơ hình hồi quy logit làm rõ yếu tố tác động tới rủi ro phá sản DN, dự báo xác suất rủi ro phá sản DN Trong đó, phương pháp phân tích định lượng mơ hình hồi quy tuyến tính làm rõ nhân tố tác động khả sinh lời DN thép niêm yết Luận án sâu phân tích tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam giai đoạn 2015-2020 thu số kết sau: Thứ nhất, luận án hệ thống hóa cách chi tiết lý luận chung tài doanh nghiệp phân tích tình hình tài doanh nghiệp Luận án xây dựng hệ thống tiêu phân tích tình hình tài doanh nghiệp cách đầy đủ toàn diện Thứ hai, luận án phân tích kinh nghiệm số nước giới phân tích tình hình tài Qua nghiên cứu kinh nghiệm số nước phát triển Mỹ Nhật Bản, luận án học mà doanh nghiệp ngành thép Việt Nam vận dụng bối cảnh Đây tiền đề quan trọng để xây dựng, định hướng phát triển doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam thời gian tới Thứ ba, luận án khảo sát, phân tích báo cáo tài thơng tin liên quan tới 13 doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam để tranh tồn cảnh tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết từ năm 2015- 23 2020 Kết phân tích cho thấy tình hình tài DN ngành thép niêm yết Việt Nam nhiều bất cập, thể điểm chủ yếu: mức độ tự chủ tài thấp; chiến lược đầu tư bền vững; hiệu hoạt động kinh doanh giảm sút; khả sinh lời, khả tốn cịn ổn định Luận án nhân tố có tác động đến khả sinh lời DN gồm quy mô, tốc độ tăng trưởng tài sản, khả sinh lời hoạt động, hệ số nợ, nhân tố tác động tới rủi ro phá sản doanh nghiệp bao gồm địn bẩy tài chính, khả tốn, sách tài trợ, khả sinh lời Thứ tư, sở phân tích thực trạng tình hình tài chính, luận án đề xuất nhóm giải pháp cải thiện tình hình tài DN ngành thép, bao gồm: Giải pháp quản trị sử dụng tài sản; Giải pháp huy động vốn; Giải pháp quản lý chi phí sản xuất kinh doanh; Giải pháp thúc đẩy tiêu thụ; Giải pháp liên quan đến quản trị doanh nghiệp Thứ năm, để giải pháp vào thực tiễn, luận án đề xuất nhiều khuyến nghị sách với Chính phủ, Bộ, ban, ngành, quản quản lý nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh DN Hi vọng với vào hệ thống trị, giải pháp mà luận án nêu có điều kiện áp dụng có kết thiết thực góp phần cải thiện tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam Với kết nghiên cứu đạt được, luận án góp thêm chứng, bổ sung cho nghiên cứu phân tích tình hình tài Luận án có ý nghĩa thiết thực DN ngành thép việc nhận thức đầy đủ phân tích tình hình tài chính, góp phần làm nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh, khả cạnh tranh DN giúp DN hoạt động lâu dài, ổn định Xuất phát từ tình hình thực tế, số lượng DN ngành thép niêm yết Việt Nam không nhiều, hạn chế thông tin nguồn số liệu nên luận án tập trung đánh giá tác động nhân tố bên DN hệ số tài đến khả sinh lời rủi ro DN mà chưa xem xét tác động nhân tố bên ngồi thuộc mơi trường kinh doanh tốc độ tăng trưởng kinh tế, biến động lãi suất tiền vay, tỷ lệ lạm phát… Những hạn chế nêu sở gợi ý cho nghiên cứu tiếp theo./ 24 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CÔNG BỐ LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI LUẬN ÁN Phạm Thị Quyên, Nguyễn Hữu Tân (2020), Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lời vốn chủ sở hữu số doanh nghiệp thép niêm yết Việt Nam, Tạp chí Nghiên cứu Tài Kế tốn, Số 10/2020 Phạm Thị Quyên, Nguyễn Hữu Tân (2020), Phân tích hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thép niêm yết Việt Nam, Đề tài nghiên cứu cấp Học viện, Học viện Tài Nguyễn Hữu Tân (2021), Probabilistic prediction of bankruptcy of listed steel enterprises in Vietnam, Journal of Finance and Accounting Research, Số 02/2021 Nguyễn Hữu Tân (2021), Phân tích tình hình huy động vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam, Tạp chí Nghiên cứu Tài Kế tốn, Số 05/2021 ... luận tài doanh nghiệp, tình hình tài doanh nghiệp phân tích tình hình tài doanh nghiệp - Thứ hai: Sử dụng cơng cụ phân tích tài để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam. .. TRẠNG TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 2.1 Tổng quan doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển DN ngành thép niêm yết Việt. .. cải thiện tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết Việt Nam CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan tài doanh nghiệp tình hình tài doanh nghiệp 1.1.1