Chương 3 4 phòng ngừa RR bằng hđ quyền chọn

PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ BẰNG CƠNG CỤ PHÁI SINH HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN ➢➢Khái niệm: Hợp đồng quyền chọn tiền tệ công cụ phái sinh cho phép người nắm giữ có quyền mua bán khối lượng tiền tệ định với tỷ giá xác định trước thời điểm xác định tương lai ➢➢Gồmhaisảnphẩmquyềnchọn: Quyền chọn mua Quyền chọn bán Các yếu tố Hợp đồng Quyền chọn tiền tệ Loại tiền tệ khối lượng mua/bán theo yêu cầu Ngày đáo hạn – Maturity date Người mua quyền (Holder) người bán quyền (Writer) Giá thực – Exercise price or strike price Phí quyền chọn (Premium) Một số loại quyền chọn Quyền chọn kiểu Mỹ American options loại quyền chọn cho phép người nắm giữ thực quyền thời gian thời hạn hợp đồng Quyền chọn kiểu Châu Âu - European options loại quyền chọn mà người nắm giữ thực giao dịch vào ngày đáo hạn hợp đồng QUYỀN CHỌN MUA – CALL OPTION ➢➢Quyền chọn mua – call option: quyền chọn cho phép người nắm giữ (the holder) có quyền mua tài sản sở vào ngày định với mức giá định Trong đó, người bán (the writer) phải bán tài sản người mua thực quyền ➔Hợp đồng quyền chọn mua tiền tệ hợp đồng cho phép người nắm giữ có quyền mua đồng tiền định QUYỀN CHỌN MUA – CALL OPTION Công ty NK mua quyền chọn mua USD với tỷ giá thực X (USD/VND) = 22.300 Tại thời điểm đáo hạn, cơng ty có quyền mua hay khơng mua USD - Nếu tỷ giá giao 22.500 - Nếu tỷ giá giao 22.100 - Nếu tỷ giá giao 22.300 QUYỀN CHỌN MUA – CALL OPTION Cao giá (In the money) : St > X Ngang giá ( At the money) : St = X Kiệt giá (Out of the money) : St < X QUYỀN CHỌN BÁN – CALL OPTION ➢➢Quyền chọn bán – put option: quyền chọn cho phép người nắm giữ (the holder) có quyền bán tài sản vào ngày định với mức giá định Trong đó, người bán (the writer) phải mua tài sản người mua thực quyền ➔ Hợp đồng quyền chọn bán tiền tệ hợp đồng cho phép người nắm giữ có quyền bán đồng tiền định QUYỀN CHỌN BÁN – PUT OPTION Công ty XK mua quyền chọn bán USD với tỷ giá thực X (USD/VND) = 22.300 Tại thời điểm đáo hạn, cơng ty có quyền mua hay không mua USD - Nếu tỷ giá giao 22.100 - Nếu tỷ giá giao 22.300 - Nếu tỷ giá giao 22.500 10 QUYỀN CHỌN BÁN – PUT OPTION Cao giá (In the money) : St < X Ngang giá ( At the money) : St = X Kiệt giá (Out of the money) : St > X 11 CHIẾN LƯỢC SHORT STRADDLE Quyền chọn mua quyền chọn bán EUR có thơng tin sau: Phí quyền chọn mua C = 0,03 USD Phí quyền chọn bán P = 0,02 USD Tỷ giá thực X = 1,05 USD/EUR Qui mô HĐ quyền chọn Euro: Z = 62.500 EUR 34 CHIẾN LƯỢC SHORT STRADDLE Bán QC mua Bán QC bán Giá trị ròng Giá trị EUR ngày đáo hạn quyền chọn 0,95 1,00 1,05 1,10 1,15 1,20 + 0,03 + 0,03 + 0,03 -0,02 - 0,07 - 0,12 - 0,08 - 0,05 - 0,03 + 0,02 +0,02 + 0,02 + 0,02 0,00 + 0,05 0,00 - 0,05 - 0,10 35 CHIẾN LƯỢC SHORT STRADDLE 36 CHIẾN LƯỢC LONG STRANGLE Mua quyền chọn mua Long strangle Giá thực khác Mua quyền chọn bán 37 CHIẾN LƯỢC LONG STRANGLE Quyền chọn mua quyền chọn bán EUR có thơng tin sau: Phí quyền chọn mua C = 0,025 USD Phí quyền chọn bán P = 0,020 USD Tỷ giá thực QC mua X(C) = 1,15 USD/EUR Tỷ giá thực QC bán X(P) = 1,05 USD/EUR Qui mô HĐ quyền chọn Euro: Z = 62.500 EUR 38 CHIẾN LƯỢC LONG STRANGLE Giá trị EUR ngày đáo hạn quyền chọn 0,95 1,00 1,05 1,10 1,15 1,20 -0,025 -0,025 -0,025 -0,025 -0,025 +0,025 Mua QC mua Mua +0,08 +0,03 -0,02 - 0,02 - 0,02 - 0,02 QC bán Giá trị +0,055 +0,005 -0,045 -0,045 -0,045 + 0,005 ròng 39 CHIẾN LƯỢC LONG STRANGLE 40 CHIẾN LƯỢC SHORT STRANGLE Bán quyền chọn mua Short strangle Giá thực khác Bán quyền chọn bán 41 CHIẾN LƯỢC SHORT STRANGLE Quyền chọn mua quyền chọn bán EUR có thơng tin sau: Phí quyền chọn mua C = 0,025 USD Phí quyền chọn bán P = 0,020 USD Tỷ giá thực QC mua X(C) = 1,15 USD/EUR Tỷ giá thực QC bán X(P) = 1,05 USD/EUR Qui mô hợp đồng quyền chọn đồng Euro: Z = 62.500 EUR 42 CHIẾN LƯỢC SHORT STRANGLE Bán QC mua Bán QC bán Giá trị ròng Giá trị EUR ngày đáo hạn quyền chọn 0,95 1,00 1,05 1,10 1,15 1,20 +0,025 +0,025 +0,025 +0,025 +0,025 -0,025 -0,08 -0,03 +0,02 +0,02 +0,02 +0,02 -0,055 -0,005 +0,045 +0,045 +0,045 -0,005 43 CHIẾN LƯỢC SHORT STRANGLE 44 Chiến lược kinh doanh chênh lệch Spread Khái niệm Là chiến lược kinh doanh gồm mua bán hai nhiều loại hợp đồng quyền chọn loại hàng hố Mục đích ✓ Giảm rủi ro ✓ Giảm chi phí mua quyền chọn 45 Chiến lược kinh doanh chênh lệch Spread ➢➢Chênh lệch tiền tệ (money spreads) o Bull spreads o Bear spreads o Collars o Butterfly spreads ➢➢Chênh lệch thời gian (time spreads) 46 ƯU ĐIỂM HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN ❑ Tính linh hoạt ❑ Tác dụng đòn bẩy ❑ Phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá 47 NHƯỢC ĐIỂM HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN ❑ ❑ ❑ ❑ Phí quyền chọn Tính khoản Tính phức tạp Rủi ro khơng giới hạn 48 ... QUYỀN CHỌN MUA NGƯỜI MUA HĐ QUYỀN CHỌN MUA (NGƯỜI NẮM GIỮ HĐ) - Trả phí quyền chọn - Có quyền mua hay khơng mua đồng X NGƯỜI BÁN HĐ QUYỀN CHỌN MUA - Nhận phí quyền chọn - Nếu người mua thực HĐ... GIÁ TRỊ QUYỀN CHỌN Giá trị quyền chọn mà người sở hữu quyền chọn (người mua quyền chọn) nhận thực quyền chọn, ngược lại mà người bán quyền chọn phải trả cho người mua quyền chọn họ thực quyền Giá... GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN BÁN NGƯỜI MUA HĐ QUYỀN CHỌN BÁN - Trả phí quyền chọn - Có quyền mua hay khơng mua đồng X NGƯỜI BÁN HĐ QUYỀN CHỌN BÁN - Nhận phí quyền chọn - Nếu người mua thực HĐ (tức mua