chuong 1 tt

CHƯƠNG THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI FOREIGN EXCHANGE MARKET Giảng viên: PGS.TS Hồ Thủy Tiên Khái niệm Ngoại hối bao gồm phương tiện toán sử dụng toán quốc tế Bao gồm: ngoại tệ, giấy tờ có giá ghi ngoại tệ, vàng tiêu chuẩn quốc tế, đồng tiền quốc gia người NN nắm giữ Pháp lệnh ngoại hối 2013, qui định Thị trường ngoại hối nơi diễn việc mua bán đồng tiền khác nhằm mục đích tạo thuận tiện cho hoạt động thương mại quốc tế giao dịch tài FOREX = 100% Interbank = 85% Non – Interbank = 15% Bank - Customer = 14% Bank = 99% Cust - Cust = 1% Nguyễn Văn Tiến, Tài quốc tế, NXB Thống kê, 2011 ĐẶC ĐIỂM - Không thiết tập trung vị trí địa lý hữu hình - Thị trường tồn cầu (24/24) hoạt động theo chu kỳ khép kín - Trung tâm TTNH thị trường liên ngân hàng - Thành viên trì quan hệ liên tục thơng qua điện thoại, internet, fax… - TT có tính chất tồn cầu, thơng tin cân xứng, khối lượng giao dịch cực lớn, cơng nghệ hồn hảo, hàng hóa đồng nhất, chi phí giao dịch thấp => tỷ giá TT niêm yết thống nhất, mức chênh lệch không đáng kể - Đồng tiền sử dụng nhiều giao dịch USD - TT đặc biệt nhạy cảm với kiện trị, kinh tế, xã hội, tâm lý… với CSTT nước phát triển Global Foreign Exchange Markets GMT 12 24 Sydney Tokyo Frankfurt London New York 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM Source: US Bureau of Economic Analysis 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM Phục vụ thương mại quốc tế Phục vụ luân chuyển vốn quốc tế CHỨC NĂNG Nơi hình thành tỷ giá Nơi NHTW can thiệp lên tỷ giá Nơi kinh doanh PNRR tỷ giá công cụ phái sinh Global Foreign Exchange Markets Thị trường ngoại hối tồn do: + Thương mại đầu tư (Trade and Investment) + Phòng ngừa rủi ro (Hedging) + Nhu cầu đầu (Speculation) 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM Global Foreign Exchange Markets Vàng đơn vị tiền tệ quốc tế 1880 International Gold Standard ounce = $35 1944 Bretton Woods Agreement 1973 Floating Rates vàng = 3,75 g ; lượng = 10 ; ounce vàng = 28,3495 g ; 1ounce = 0.7599 luong 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM Ai sử dụng thị trường FX ? Ngân hàng Thương mại Quỹ Đầu Tư Nhà môi giới 1/31/2021 Ngân hàng TW Doanh nghiệp Định chế tài khác pgsts Ho Thuy Tien - UFM 10 THỊ TRƯỜNG ĐỒNG TIỀN CHÂU ÂU - 1957, Nga ký gởi đồng dollar Mỹ ngân hàng Pháp - 1957, Bank of England không cho người NN vay sterling, Nh Anh cho vay USD  CP Mỹ kiểm soát hđ NH nội địa + 1963, khống chế lãi suất trần 5,25% không áp dụng cho NH nước ngoài, Nh Mỹ mở chi nhánh NN + CP Mỹ đánh thuế trên lãi suất để hạn chế dòng tiền chuyển khỏi Mỹ, làm chi phí vay USD tăng + Nguyên tắc hạn chế tín dụng cho người NN Đô la Châu âu không chịu điều tiết luật pháp Mỹ đô la Mỹ 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 47 - Các nước OPEC ký gởi số dư USD Eurobank Nh cho nước NK dầu vay khó khăn tốn quốc tế - Tăng trưởng TM, MNC dư thừa vốn muốn tìm kiếm lãi suất tiền gởi cao Đồng tiền Châu Âu (Eurocurrency) tên gọi chung để đồng tiền lưu hành nước nước phát hành chúng, dạng hệ giống đồng đô la Châu Âu (Eurodollar) 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 48 Cấu tạo thị trường đồng tiền Châu Âu Thị trường đồng tiền Châu Âu bao gồm nhiều ngân hàng lớn (thường gọi ngân hàng Châu Âu) chấp nhận khoản tiền gửi cho vay nhiều đồng tiền khác Các giao dịch thị trường đồng tiền Châu Âu thường khoản tiền gửi cho vay lớn, thông thường khoản triệu đô la Mỹ Lãi suất đồng tiền Châu Âu đại diện cho lãi suất quốc gia đồng tiền 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 49 LỢI THẾ CẠNH TRANH CỦA EUROBANKS Eurobanks có khả trả lãi suất tiền gửi cao thu lãi vay thấp so với ngân hàng Mỹ do: Eurobanks độc lập với quy chế kiểm soát phủ, đặc biệt khơng phải dự trữ bắt buộc Lợi ích kinh tế từ quy mơ giao dịch lớn Eurobanks Hạn chế chi phí liên quan đến tổ chức cán bộ, hành chính, chậm trễ phát sinh phải tuân theo quy định ngân hàng nội địa Khơng trì hệ thống chi nhánh cồng kềnh Cạnh tranh quốc tế mạnh mẽ, điều kiện tham gia dễ dàng so với NH nội địa (Luật IBFs – Mỹ, JOM – Nhật Bản) Không phải trả chi phí bảo hiểm tiền gửi - Khách hàng VIP, uy tín tín dụng cao, khả vỡ nợ thấp THỊ TRƯỜNG TÍN DỤNG CHÂU ÂU Thị trường tín dụng Châu nơi cung cấp khoản tín dụng Châu Âu Các khoản nợ vay có thời hạn lớn năm thực ngân hàng Châu Âu MNC quan phủ thường gọi khoản tín dụng Châu Âu khoản vay tín dụng Châu Âu (Eurocredit) 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 51 Các khoản tín dụng Châu Âu có lãi suất được thả cách phù hợp với lãi suất số thị trường, chẳng hạn lãi suất LIBOR Ví dụ, khoản tín dụng Châu Âu có mức lãi vay điều chỉnh sáu tháng ghi nhận “LIBOR + 3%” 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 52 THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÂU ÂU Trái phiếu quốc tế phân loại cách thành trái phiếu nước trái phiếu Châu Âu Trái phiếu nước phát hành người vay nước thị trường mà trái phiếu bán Trái phiếu định danh đồng nội tệ, chủ thể phát hành người không cư trú Vd: Trái phiếu yankee, bulldog, samurai, arirang 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 53 Trái phiếu Châu Âu bán nước khác với nước có đồng tiền định danh trái phiếu (Vd: trái phiếu shogun) Trái phiếu Châu Âu bảo lãnh phát hành nhóm ngân hàng đầu tư đa quốc gia diễn lúc nhiều nước khác Quá trình bảo lãnh phát hành diễn theo quy trình bậc thang 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 54 Trái phiếu Châu Âu ghi USD hình thức phát hành phổ biến Hầu hết Eurobond phát hành tổ chức có hệ số tín nhiệm cao, ví dụ hệ số AAA AA chiếm tới gần 80% tổng số đợt phát hành Những nhà phát hành Eurobond tích cực phủ, tổ chức quốc tế Ngân hàng giới, Ngân hàng đầu tư Châu Âu công ty đa quốc gia 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 55 Trái phiếu châu Âu phát hành nhiều dạng khác nhau, bao gồm: • Dạng phổ thơng trái phiếu có lãi suất cố định gốc toán lần thời điểm đến hạn (gọi trái phiếu Straights) • Trái phiếu có lãi suất thả nổi, áp dụng gần ngày ưa chuộng; trái phiếu châu Âu có mức lãi suất điều chỉnh định kỳ hay tháng lần sở thay đổi mức lãi suất bản, ví dự lãi suất LIBOR Các ngân hàng ưu tiên đầu tư phần vốn nhàn rỗi vào Eurrobond có lãi suất thả • Trái phiếu chuyển đổi: cho phép người nắm giữ trái phiếu quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thường công ty phát hành, theo mức giá ấn định từ trước, thời điểm định tương lai Eurobond hấp dẫn người đầu tư họ trả thuế thu nhập từ lãi suất 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 56 Xếp hạng trái phiếu Moody’s Standard & Poor Ý nghĩa Aaa AAA Chất lượng tốt với độ rủi ro thấp Tổ chức phát hành ổn định độc lập Aa AA Chất lượng cao, với rủi ro dài hạn A A Chất lượng tương đối cao, với nhiều ưu điểm có khả bị thương tổn thay đổi điều kiện kinh tế vĩ mơ Baa BBB Chất lượng trung bình, tạm ổn dài hạn không đáng tin cậy Ba BB Có vài yếu tố đầu cơ, với độ an tồn tương đối khơng kiểm sốt tốt B B Hiện thời có khả trả nợ rủi ro không trả nợ tương lai Caa CCC Chất lượng thấp, khả không trả nợ hiển 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 57 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ Các MNC thu hút nhà đầu tư nước cách phát hành cổ phiếu thị trường quốc tế Gần với đời đồng Euro làm gia tăng nhiều loại cổ phiếu thị trường Châu Âu MNC Mỹ Châu Âu 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 58 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ Những cổ phiếu quốc tế thường có xu hướng bán thị trường nước ngồi MNC có hình ảnh tồn cầu Tuy nhiên, MNC tiếng phát hành cổ phiếu thị trường nước ngồi để xây dựng hình ảnh tồn cầu Gần đây, thị trường chứng khốn tồn cầu giao dịch suốt 24 đồng hồ 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 59 Quy định niêm yết NYSE và TSE • Tổng số cổ đơng: 5000 cổ đơng - 2200 cổ đơng • Giá trị thị trường: 100 triệu USD - tỷ JPY • Tổng thu nhập trước thuế cho năm gần nhất: 100 triệu USD – 600 triệu JPY • Thu nhập trước thuế tối thiểu cho năm năm liền trước: 25 triệu USD – 400 triệu JPY 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 60 Chứng lưu ký chứng khoán DR (Depository Receipt) • Chứng lưu ký chứng khốn loại chứng khốn tài chuyển đổi tự (transferable financial security) Chúng trao đổi Sở GDCK địa phương đại diện cho loại chứng khốn, thường hình thức cổ phiếu (hoặc chứng khốn nợ cổ phiếu ưu đãi), cổ phiếu phát hành cơng ty cổ phần nước ngồi Đây dạng giấy chứng nhận cho phép nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu công ty quốc gia khác 1/31/2021 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 61 ... 1/ 31/ 20 21 Ngân hàng TW Doanh nghiệp Định chế tài khác pgsts Ho Thuy Tien - UFM 10 1/ 31/ 20 21 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 11 1/ 31/ 20 21 12 Global Foreign Exchange Markets SWIFT Code Currency USD EUR JPY GBP... Pips 1/ 31/ 20 21 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 17 Global Foreign Exchange Markets EUR/USD = 1. 3637 điểm có nghĩa 0.00 01 USD USD/VND = 211 35 điểm có nghĩa VND USD/JPY = 10 2.52 điểm có nghĩa 0. 01 JPY... mua bán VD: ngân hàng yết giá USD/VND = 14 . 513 EUR/USD = 1, 2324 Xac định tỷ giá chéo EUR/VND EUR/VND = EUR/USDxUSD/VND = 1, 2324 x 14 . 513 =17 .886 1/ 31/ 20 21 pgsts Ho Thuy Tien - UFM 39 Tỷ giá chéo