Cơ chế truyền tải CSTT qua kênh tín dụng ở Việt Nam thực trạng và một số hàm ý chính sách

Bài viết trình bày lý luận chung về cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ qua kênh tín dụng; Thực trạng hiệu quả cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ qua kênh tín dụng ở Việt Nam; Giải pháp nâng cao hiệu quả truyền tải chính sách tiền tệ qua kênh tín dụng ở Việt Nam.

68 CƠ CHẾ TRUYỀN TẢI CSTT QUA KÊNH TÍN DỤNG Ở VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ MỘT SỐ HÀM Ý CHÍNH SÁCH Lê Mỹ Linh, K14 – NHTMK Lý luận chung chế truyền tải sách tiền tệ qua kênh tín dụng 1.1 Khái niệm chung sách tiền tệ Chính sách tiền tệ (monetary policy) trình quản lý cung tiền (money supply) quan quản lý tiền tệ (thường ngân hàng trung ương), hướng tới mức lãi suất mong muốn để đạt mục đích ổn định tăng trưởng kinh tế Chính sách tiền tệ bao gồm việc thay đổi loại lãi suất định, trực tiếp hay gián tiếp thông qua nghiệp vụ thị trường mở, quy định mức dự trữ bắt buộc, trao đổi thị trường ngoại hối Chính sách tiền tệ nhằm đạt hai mục tiêu thực đồng thời lãi suất lượng cung tiền Mục tiêu lãi suất thường lựa chọn kinh tế trạng thái bình thường, đó, kinh tế nóng lạnh mục tiêu cung tiền thường lựa chọn Tùy vào điều kiện mục tiêu thời kỳ mà sách tiền tệ xác lập theo hai hướng: - Chính sách tiền tệ mở rộng: quan quản lý tiền tệ tăng cung tiền, giảm lãi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh, giảm thất nghiệp, tăng trưởng kinh tế lại khiến lạm phát gia tăng - Chính sách tiền tệ thắt chặt: quan quản lý tiền tệ giảm cung tiền, tăng lãi suất, làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh, kinh tế tăng trưởng chậm lại, lạm phát giảm lại khiến thất nghiệp tăng Dựa cách tiếp cận nhân tố ảnh hưởng đến cầu tiền tệ, sách tiền tệ truyền dẫn qua kênh: lãi suất, giá tài sản tín dụng Kênh lãi suất: Khi khối lượng tiền M mở rộng, mức lãi suất thực giảm xuống làm giảm giá vốn vay Nhu cầu đầu tư tăng lên dẫn đến tăng tổng cầu tăng sản lượng Sự 69 thay đổi mức lãi suất ngắn hạn khống chế trực tiếp ngân hàng trung ương (NHTW) ảnh hưởng đến mức lãi suất khác kinh tế cuối ảnh hưởng lan truyền tới toàn hệ thống lãi suất kinh tế Hiệu tác động phụ thuộc vào đặc điểm tổ chức thị trường tài mức độ trông đợi thị trường Kênh giá tài sản: Giá loại tài sản khác có khả truyền tác động sách tiền tệ kể đến tỷ giá giá cổ phiếu Khi lượng cung tiền tăng lên, giá cổ phiếu tăng đồng nội tệ có xu hướng giảm giá so với ngoại tệ tỷ giá tăng, sản lượng từ tăng lên tiêu dùng xuất kích thích Kênh tín dụng: Chính sách tiền tệ truyền dẫn qua kênh tín dụng thơng qua kênh tín dụng ngân hàng kênh tác động điều chỉnh bảng cân đối tài sản 1.2 Cơ chế truyền tải sách tiền tệ qua kênh tín dụng Các trung gian tài chính, chủ yếu ngân hàng đóng vai trò quan trọng tài trợ vốn cho kinh tế Sự mở rộng hay thu hẹp quy mơ cho vay trung gian tài định tới quy mơ tổng cầu, từ định tới tăng trưởng kinh tế Kênh tín dụng kênh truyền dẫn ảnh hưởng sách tiền tệ tới khả cấp tín dụng trung gian tài Kênh tín dụng truyền dẫn ảnh hưởng sách tiền tệ qua giác độ hoạt động tín dụng ngân hàng điều chỉnh bảng cân đối kế toán 1.2.1 Tác động qua hoạt động tín dụng ngân hàng NHTW thực thi sách tiền tệ nới lỏng hay thắt chặt làm thay đổi mức cung tiền tệ khối lượng tín dụng cung ứng hệ thống ngân hàng, truyền dẫn ảnh hưởng đến tổng cầu kinh tế, thể thông qua tác động mặt lượng mặt lãi suất, khái qt thơng qua sơ đồ sau: M↑ => Tiền gửi ngân hàng ↑ => tiền vay ↑ => lãi suất ↑ => sản lượng ↑ Về mặt lãi suất, lãi suất thị trường thay đổi theo cơng cụ điều hành sách tiền tệ NHTW đó, tác động tới lãi suất cho vay hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) Lãi suất giảm làm giảm lợi nhuận kỳ vọng ngân hàng, 70 tác động làm giảm rủi ro gia tăng khả thành cơng dự án; đó, làm cho lượng tín dụng mà NHTM cấp cho kinh tế tăng, làm tăng đầu tư tăng tổng cầu Về mặt lượng NHTW thực sách tiền tệ nới lỏng làm tăng lượng tiền gửi ngân hàng, NHTM giảm lãi suất mở rộng hạn mức tín dụng, làm cho lượng tín dụng cấp cho kinh tế tăng lên, tăng đầu tư doanh nghiệp góp phần làm tăng trưởng kinh tế Sự thay đổi lãi suất cịn có ảnh hưởng đến giá trị tài sản bảng cân đối tài sản NHTM Khi lãi suất giảm sách tiền tệ nới lỏng, giá trị thị trường tài sản dạng chứng khoán, bất động sản bảng cân đối NHTM tăng lên, làm tăng khả cho vay ngân hàng tác động làm tăng sản lượng, tổng cầu kinh tế Ngoài ra, lãi suất giảm cịn giúp khuyến khích doanh nghiệp vay, mở rộng sản xuất kinh doanh, góp phần tăng đầu tư tổng cầu kinh tế 1.2.2 Tác động qua điều chỉnh bảng cân đối tài sản khách hàng Chính sách tiền tệ làm thay đổi giá trị tài sản ròng bảng cân đối doanh nghiệp theo hướng chủ yếu: - Ảnh hưởng đến nguy rủi ro đạo đức lựa chọn đối nghịch: Khi giá trị bảng cân đối tài sản doanh nghiệp bị giảm thấp, rủi ro đạo đức lựa chọn đối nghịch hoạt động cho vay ngân hàng tăng lên doanh nghiệp có động để đầu tư vào dự án có mức rủi ro cao, làm giảm mong muốn cho vay ngân hàng, từ giảm chi tiêu tổng cầu Nếu NHTW thực sách tiền tệ mở rộng, giá cổ phiếu tăng lên, giá trị ròng bảng cân đối tài sản tăng, hạn chế hoạt động gây nên rủi ro cho ngân hàng, vốn cho vay tăng lên tổng cầu sản lượng tăng Q trình khái quát sau: M↑ => Pe ↑ => lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức ↓ => cho vay ↑ => sản lượng ↑ - Ảnh hưởng thông qua cải thiện tình trạng dịng tiền mặt: Các luồng thu tiền mặt ròng nguồn trả nợ chủ yếu cho ngân hàng Khi NHTW thực sách tiền tệ mở rộng, luồng thu tiền mặt trở nên dễ dàng hơn, tính khoản tăng Ngân hàng tin 71 tưởng vào khả trả nợ khách hàng, khối lượng vốn cho vay tăng, đầu tư sản lượng mở rộng M↑ => lãi suất ↓=> tiền mặt ↑ => lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức ↓ => cho vay ↑ => sản lượng ↑ - Ảnh hưởng thông qua biến động mức giá chung: Nếu NHTW thực thi sách tiền tệ mở rộng, mức giá chung tăng lên làm giảm gánh nặng khoản nợ doanh nghiệp, giá trị ròng bảng cân đối tài sản doanh nghiệp tăng lên, nguy gây rủi ro cho ngân hàng giảm, vốn cho vay tăng lên sản lượng tăng M↑ => Pe ↑ => lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức ↓ => cho vay ↑ => sản lượng ↑ Kênh tín dụng bên cạnh tác động tới doanh nghiệp, tác động tới tiêu dùng hộ gia đình làm tăng tổng cầu với chế tương tự với doanh nghiệp Thực trạng hiệu chế truyền tải sách tiền tệ qua kênh tín dụng Việt Nam Trong điều kiện cạnh tranh gay gắt hội nhập quốc tế, chủ thể kinh doanh phải đương đầu với nhiều thách thức Trong hồn cảnh này, tín dụng ngân hàng trở thành mắt xích trọng yếu hoạt động kinh tế Bên cạnh đó, thị trường vốn cịn non yếu, chưa đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế nên kênh tín dụng ngân hàng trở thành kênh truyền dẫn sách tiền tệ quan trọng phổ biến Ở Việt Nam, mục tiêu cuối sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội, bảo đảm quốc phòng an ninh nâng cao đời sống nhân dân Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sử dụng tiêu mức tăng trưởng tổng phương tiện tốn M2 (bao gồm: lượng tiền mặt lưu thơng ngồi ngân hàng, tiền gửi không kỳ hạn ngân hàng, tiền gửi có kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm ngân hàng kỳ phiếu ngân hàng phát hành) tăng trưởng tín dụng hệ thống ngân hàng làm mục tiêu trung gian Trong thời gian qua, mục tiêu hoạt động 72 sách tiền tệ Việt Nam tổng lượng tiền cung ứng MB, cụ thể dự trữ bắt buộc ngân hàng thương mại Trên sở xác định mục tiêu sách tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước có điều chỉnh hợp lý để truyền dẫn sách tiền tệ qua kênh, hướng tới thực mục tiêu đề 2.1 Tác động truyền tải CSTT qua kênh tín dụng ngân hàng Việt Nam 2.1.1 Mối quan hệ lượng tiền cung ứng tới tốc độ tăng tiền gửi ngân hàng Nhìn chung, cung tiền M2 tiền gửi ngân hàng có xu hướng biến động Ở Việt Nam, xu hướng diễn vậy, tốc độ tăng cung tiền tốc độ tăng tiền gửi ngân hàng có chiều hướng, nhiều thời kỳ thấy gần trùng khớp Biểu đồ 2.1 Mối quan hệ mức tăng cung tiền M2 tốc độ tăng tiền gửi ngân hàng Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Năm 2002, thị trường bất động sản Việt Nam tình trạng nóng, lợi tức từ đầu tư bất động sản hay cổ phiếu (lợi tức từ 10-15%) cao từ tiền gửi ngân hàng (lãi suất với tiền gửi VND 8%/năm), tốc độ tăng vốn tiền gửi giảm mạnh Trong giai đoạn 2003-2007, thị trường bất động sản hạ nhiệt, lượng vốn đầu tư vào bất động sản giảm đáng kể hoạt động sản xuất kinh doanh chưa sôi động trở lại, người dân tạm thời chọn kênh gửi tiết kiệm ngân hàng để hưởng lãi giảm thiểu rủi ro Bên cạnh đó, nhiều doanh nghiệp tiến hành cổ phần hóa thực IPO, số vốn thu lớn chưa đầu tư tạm thời gửi tài khoản tiền gửi NHTM, tiền gửi ngân hàng tăng mạnh, đặc biệt năm 2007 xã hội có lượng cung tiền lớn, vốn tiền gửi tăng nhanh đặn, năm 2007 đạt mức kỷ lục 47.8% 73 Tới năm 2008, tác động khủng hoảng tài tồn cầu, thị trường chứng khốn sụt giảm việc thực sách tiền tệ thắt chặt NHTW nhằm kiềm chế lạm phát, NHTM bị khống chế hạn mức tín dụng, doanh nghiệp giảm tiền gửi để chuyển sang đầu tư cho đối tác kinh doanh vay, cung tiền lưu thơng giảm, tăng trưởng tiền gửi ngân hàng sụt giảm mạnh, 20% Từ năm 2008 tới nay, tốc độ tăng tiền gửi ngân hàng có xu hướng giảm xu thắt chặt tiền tệ nhằm tiếp tục mục tiêu kiềm chế lạm phát Chỉ năm 2009, nhờ đợt tăng lãi suất huy động nội tệ liên tiếp ngân hàng thương mại bất ổn định kênh đầu tư tài khác, tổng số dư tiền gửi khách hàng tăng lên không đáng kể Từ sau năm 2011, với việc NHNN khống chế trần lãi suất huy động, tiền gửi ngân hàng tăng chậm lại cung tiền tệ kinh tế giảm dần Từ thấy, lượng tiền cung ứng hay mục tiêu sách tiền tệ ảnh hưởng mạnh mẽ tới tốc độ tăng tiền gửi ngân hàng ngược lại điều kiện thực tiễn kinh tế nước ta 2.1.2 Tác động tăng trưởng tiền gửi ngân hàng đến tăng trưởng tín dụng Vốn tiền gửi vốn để ngân hàng thực cho vay Do vậy, ngân hàng cho vay nhiều hiệu suất sử dụng vốn tiền gửi cao 74 Biểu đồ 2.2.Mối quan hệ tốc độ tăng tiền gửi ngân hàng tăng trưởng tín dụng Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Từ năm 2001 tới năm 2004, tốc độ tăng trưởng tín dụng tốc độ tăng tiền gửi ngân hàng chênh lệch không đáng kể, hiệu suất sử dụng tiền gửi ngân hàng tăng lên Tuy nhiên, lãi suất VND giảm thấp thời gian này, người dân chuyển từ tiền gửi VND sang tiền gửi USD, ngân hàng rơi vào tình trạng thiếu cung nội tệ, du cung ngoại tệ Năm 2004, với nhu cầu vốn tăng cao kinh tế điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam chưa phát triển, doanh nghiệp vừa nhỏ có đường vay vốn từ ngân hàng để đầu tư, tốc độ tăng trưởng tín dụng đạt tới 40% Xu hướng tiếp tục tiếp diễn với đỉnh điểm tăng cao vào năm 2007, đạt tới 53,89% Nguyên nhân khiến cho tăng trưởng tín dụng cao giai đoạn chuyển dịch vốn kinh tế từ ngành quan trọng tăng trưởng hạ tầng, công nghiệp, thương mại – dịch vụ, sang lĩnh vực khác tiềm ẩn nhiều rủi ro đầu tư kinh doanh chứng khoán, bất động sản, vàng cho vay tiêu dùng Năm 2008, tình hình tăng trưởng tín dụng q nóng năm 2007, căng thẳng vốn khả dụng khoản, NHTM bắt đầu khan tiền VND bắt đầu hạn chế cho vay; ra, lãi suất cao với khó khăn từ thị trường chứng khốn, bất động sản khiến NHTM ngần ngại việc đưa định tín dụng Từ sau năm 2008, ngoại trừ lần tăng lên 37.73% vào năm 2009 NHNN thực nới lỏng tiền tệ nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế khủng hoảng, tốc độ tăng trưởng tín dụng liên tục giảm Nguyên nhân tượng chủ yếu nhu cầu sử dụng vốn phục vụ 75 sản xuất kinh doanh chưa cải thiện lượng tồn kho lớn doanh nghiệp, doanh nghiệp tập trung bán tháo hàng tồn, hạn chế sản xuất đó, hạn chế vay vốn Cùng với đó, nhu cầu tiêu dùng giảm mạnh, người dân thắt chặt chi tiêu tình trạng nợ xấu chưa cải thiện tác động khiến tăng trưởng tín dụng giai đoạn sau 2009 liên tục giảm mạnh Tăng trưởng tín dụng liên tục giảm tới cuối năm 2011 bắt đầu có dấu hiệu tăng trở lại NHNN tiến hành biện pháp hỗ trợ giúp ngân hàng đẩy vốn kinh tế, lãi suất cho vay giảm xuống mức thấp, khoản tốt vốn khả dụng dồi hệ thống qua điều tiết “bơm – hút” vốn Năm 2013, Quyết định 780 NHNN cho phép cấu lại nợ mà khơng chuyển nhóm tạo điều kiện cho doanh nghiệp khó khăn tiếp cận vốn ngân hàng bớt áp lực nợ xấu vay Tăng trưởng tín dụng bắt đầu có dấu hiệu tăng trở lại, chưa cao chưa phản ánh nhu cầu vay thực doanh nghiệp NHNN Việt Nam sử dụng cung tiền M2 làm mục tiêu trung gian sử dụng dư nợ tín dụng làm tiêu bổ sung Mức độ ảnh hưởng cung tiền tới tốc độ tăng trưởng tín dụng cịn phụ thuộc vào phát triển thị trường tín dụng Tuy nhiên, thị trường tín dụng nước ta thời gian qua tồn nhiều bất cập như: chưa quán xuyến tồn nhu cầu vốn qua kênh tín dụng ngân hàng với kinh tế, dẫn đến tồn hình thức cho vay nặng lãi, cấu vốn chưa phù hợp, ranh giới thị trường tín dụng thương mại tín dụng ưu đãi chưa rõ ràng, gây ảnh hưởng tới lành mạnh thị trường, khuôn khổ pháp lý chưa thực rõ ràng chế sách chưa hồn thiện 2.1.3 Tác động tăng trưởng tín dụng tới đầu tư 76 Biểu đồ 2.3 Mối quan hệ tăng trưởng tín dụng tăng đầu tư toàn xã hội Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Tổng cục Thống kê Khi lượng tiền cung cứng tăng lên, tiền gửi vào ngân hàng tăng, ngân hàng mở rộng hoạt động cho vay, kích thích đầu tư, tiêu dùng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Có thể thấy từ biểu đồ trên, tăng trưởng đầu tư toàn xã hội (bao gồm vốn đầu tư tạo tài sản cố định, vốn đầu tư làm tăng tài sản lưu động loại vốn đầu tư phát triển khác) Việt Nam có xu hướng biến động tương tự với tốc độ tăng trưởng tín dụng Trong giai đoạn từ 2001-2006, tốc độ tăng trưởng đầu tư xã hội thấp doanh nghiệp Việt Nam phụ thuộc chủ yếu vào vốn vay từ ngân hàng để đầu tư phát triển, việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp hay tiếp cận vốn nước ngồi gặp nhiều khó khăn Tín dụng ngân hàng có ảnh hưởng lớn đến hoạt động đầu tư doanh nghiệp ảnh hưởng gián tới tăng trưởng kinh tế lạm phát đầu tư nhân tố quan trọng tác động tới tổng cầu kinh tế Tới năm 2007, với kiện Việt Nam thức trở thành thành viên Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), tổng vốn đầu tư toàn xã hội đạt mức kỷ lục 20.3 tỷ USD, tăng 27% so với năm 2006 Ngoài nguồn vốn huy động từ tín dụng ra, nguồn vốn từ nước FDI, FPI tăng đột biến Tuy nhiên, từ sau năm 2008, tác động khủng hoảng kinh tế giới, tăng trưởng tín dụng giảm dần với sụt giảm nguồn vốn nước ngoài, tăng trưởng đầu tư toàn xã hội liên tục giảm dần Từ năm 2013 tới nay, tăng trưởng đầu tư tồn xã hội bắt đầu có xu hướng tăng nhẹ không đáng kể tỷ lệ đầu tư/GDP tiếp tục giảm, cho thấy môi trường đầu tư Việt Nam chưa thực cải thiện 77 Bên cạnh tốc độ tăng vốn đầu tư, ta xem xét hệ số ICOR để đánh giá hiệu đầu tư Việt Nam giai đoạn Biểu đồ 2.4 Hệ số ICOR Việt Nam mối quan hệ với đầu tư giai đoạn 1995-2013 Nguồn: Tổng cục Thống kê Hệ số ICOR tỷ lệ đầu tư phát triển toàn xã hội so với tốc độ phát triển GDP, hệ số thấp thể hiệu đầu tư cao, hệ số cao thể hiệu đầu tư thấp Gần đây, hệ số ICOR Việt Nam tương đối cao, thể rõ ràng hiệu đầu tư Việt Nam cịn thấp, mơi trường đầu tư khơng thuận lợi, chất lượng tín dụng kém, đặc biệt dự án đầu tư thuộc khu vực nhà nước 2.2 Đánh giá chế truyền tải sách tiền tệ qua kênh tín dụng Việt nam giai đoạn vừa qua Những kết đạt Tín dụng trở thành kênh chủ yếu việc truyền dẫn ảnh hưởng sách tiền tệ tới kinh tế để góp phần thực mục tiêu sách tiền tệ Việt Nam Dư nợ tín dụng tăng trưởng qua năm góp phần quan trọng vào trình phát triển kinh tế đất nước Kiểm sốt tốc độ tăng trưởng tín dụng hệ thống NHTM NHNN thực liệt thông qua cơng cụ sách tiền tệ lãi suất, tỷ giá, dự trữ bắt buộc để điều tiết lượng vốn khả dụng NHTM tác động lên khả cung vốn ngân hàng thị trường theo mục đích đặt thu hút mạnh tiền 78 từ lưu thông Đặc biệt, thị 01/CT-NHNN ngày 01/03/2011, yêu cầu tổ chức tín dụng điều chỉnh kế hoạch kinh doanh phù hợp với mục tiêu tăng trưởng tín dụng 20% giúp tập trung vốn vào phát triển sản xuất kinh doanh, nông nghiệp nông thôn, hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ vừa, giảm tốc độ tỷ trọng dư nợ cho vay lĩnh vực phi sản xuất tổng dư nợ xuống 22% đến 30/06/2011 16% đến 31/12/2011 Các hộ gia đình nhờ có vốn ngân hàng mà nâng cao đời sống, doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất, đổi dây chuyền công nghệ, từ nâng cao chất lượng sản phẩm, đời sống xã hội nâng lên Những hạn chế tồn Tác động truyền dẫn qua kênh tín dụng Việt Nam không mong muốn Tác động dư nợ tín dụng đến lạm phát số năm không phát huy hiệu quả, đặc biệt vào năm 2008, tốc độ tăng trưởng tín dụng giảm ảnh hưởng khủng hoảng giới, giá xăng dầu, lương thực tăng nóng nên giảm áp lực lạm phát, lạm phát tăng đột biến lên tới 22% Ngoài ra, hệ số ICOR mức cao so với nước khu vực cho thấy môi trường đầu tư Việt Nam cịn chưa cải thiện, vậy, khơng phải tăng trưởng tín dụng cịn chưa kèm với hiệu đầu tư Tác động truyền dẫn sách tiền tệ qua kênh tín dụng cịn hạn chế số nguyên nhân: - Nền kinh tế nước ta q trình tiền tệ hóa, vậy, nhu cầu toán kinh tế vượt nhiều so với mức tăng trưởng GDP danh nghĩa, vịng quay tiền tệ khơng ổn định làm cho việc dự báo tiền tệ cịn nhiều khó khăn Bên cạnh đó, thực trạng la hóa kinh tế ảnh hưởng khơng đến hiệu điều hành sách tiền tệ - Hệ thống thống kê số liệu kinh tế vĩ mơ, tiền tệ cịn hạn chế Thống kê GDP, lạm phát chưa hoàn chỉnh, chất lượng chưa đồng nhất, có khác biệt nguồn khác nhau, đặc biệt, số liệu CPI qua năm chưa phản ánh mức độ lạm phát cấu hàng hóa tính CPI phương pháp tính cịn số bất cập Về thống kê tiền tệ, điều hành số mục tiêu tăng trưởng tổng 79 phương tiện toán (M2), hay tăng trưởng tín dụng tạm coi mục tiêu trung gian, theo hệ thống thống kê tiền tệ NHNN, M2 chưa bao hàm toàn phương tiện toán kinh tế - Hạn chế lực phân tích dự báo, kiến thức kinh tế vĩ mô, kinh tế lượng, lực nghiên cứu, hoạch định sách đội ngũ cán NHNN, lực điều hành, phối hợp điều hành đơn vị NHNN khiến cho việc thực sách tiền tệ thơng qua kênh tín dụng thiếu hiệu Giải pháp nâng cao hiệu truyền tải sách tiền tệ qua kênh tín dụng Việt Nam 3.1 Duy trì mơi trường kinh tế vĩ mơ ổn định Chính phủ Việt Nam cần phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa để giữ vững nhịp độ tăng trưởng kinh tế, tăng trưởng kinh tế bền vững gắn liền với nâng cao đời sống vật chất, tinh thần cho nhân dân, kiểm soát tốt lạm phát, tránh để lạm phát biến động bất thường (tăng cao tới 22% năm 2008) Ngoài ra, NHNN cần phối hợp sách tỷ giá sách lãi suất để hạn chế tình trạng la hóa, khuyến khích đầu tư cách cải thiện môi trường đầu tư, thu hút đầu tư lẫn ngồi nước 3.2 Phát triển thị trường tín dụng - Khuyến khích thành phần kinh tế tham gia vào thị trường tín dụng, đa dạng hóa cơng cụ tín dụng cách tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng trng ngồi nước tham gia thị trường, mở rộng hoạt động đầu tư, đổi thủ tục tín dụng, tạo hội bình đẳng cho doanh nghiệp, đa dạng hóa phương thức tài trợ tín dụng sản xuất tín dụng - Hồn thiện khn khổ pháp lý cho hoạt động ngân hàng thực thi sách tiền tệ, nâng cao hiệu hoạt động tín dụng, tăng cường cơng tác giám sát hoạt động tín dụng ưu đãi, thực minh bạch thơng tin tín dụng ưu đãi, xếp, phân bổ hệ thống mạng lưới tổ chức tín dụng hợp lý, tạo lành mạnh kinh doanh - Nâng cao lực tài chính, hiệu quản lý điều hành tích cực phịng chống rủi ro cách tăng vốn điều lệ cho ngân hàng thương mại, thúc đẩy nhanh chóng 80 q trình cấu lại ngân hàng thương mại, xử lý nợ tồn đọng, ngăn chặn nợ xấu phát sinh, thiết lập hoàn thiện theo thơng lệ quốc tế hệ số an tồn vốn, thực theo tiêu chuẩn mức kế toán quốc tế tất ngân hàng - Đổi chế quản lý tín dụng ngân hàng NHNN, nâng cao hiệu điều hành sách tín dụng - Tăng cường công tác quản lý, kiểm tra thiết lập chuẩn mực an tồn với thị trường tín dụng, đó, NHNN với tư cách quan quản lý hoạt động tiền tệ, tín dụng cần đảm bảo quản lý khu vực ngân hàng tránh không để ngân hàng chấp nhận nhiều rủi ro đến mức thành rủi ro hệ thống - Hoàn thiện hệ thống thông tin nhằm hỗ trợ cho công tác phân tích dự báo theo mơ hình kinh tế lượng 3.3 Nâng cao chất lượng hoạt động tín dụng Để thực nâng cao chất lượng hoạt động tín dụng khu vực ngân hàng, ngân hàng cần đa dạng hóa hình thức cho vay, nâng cao chất lượng thẩm định khách hàng vay vốn, xây dựng hệ thống thơng tin tín dụng, tăng cường kiểm tra giám sát hoạt động tín dụng, trọng cơng tác phịng ngừa hạn chế rủi ro tín dụng, đào tạo cán tín dụng thẩm định tín dụng chất lượng cao Bằng việc nâng cao chất lượng hoạt động tín dụng, ngân hàng đẩy mạnh việc cho vay hơn, khoản cho vay an toàn hơn, đầu tư tăng tăng sản lượng kinh tế  ... thích Kênh tín dụng: Chính sách tiền tệ truyền dẫn qua kênh tín dụng thơng qua kênh tín dụng ngân hàng kênh tác động điều chỉnh bảng cân đối tài sản 1.2 Cơ chế truyền tải sách tiền tệ qua kênh tín. .. tăng trưởng kinh tế Kênh tín dụng kênh truyền dẫn ảnh hưởng sách tiền tệ tới khả cấp tín dụng trung gian tài Kênh tín dụng truyền dẫn ảnh hưởng sách tiền tệ qua giác độ hoạt động tín dụng ngân... đoạn vừa qua Những kết đạt Tín dụng trở thành kênh chủ yếu việc truyền dẫn ảnh hưởng sách tiền tệ tới kinh tế để góp phần thực mục tiêu sách tiền tệ Việt Nam Dư nợ tín dụng tăng trưởng qua năm