BÀI TẬP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP (CÓ LỜI GIẢI)

BÀI TẬP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP (CÓ LỜI GIẢI) Công ty cổ phần Hòa Phát: Dây truyền sản xuất cũ: • Nguyên giá là 480 triệu đồng • Thời gian sử dụng đăng kí là 8 năm • Đã khấu hao hết 3 năm • Có thể bán ngay trên thị trường với giá 250 triệu đồng Dây truyền mới: • Nguyên giá sẽ là 400 triệu đồng • Thời gian sử dụng là 5 năm • Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp là 20%. Doanh nghiệp đăng ký khấu hao cho TSCĐ trong doanh nghiệp theo phương pháp khấu hao đường thẳng. Xác định vốn đầu tư thuần của dự án? Giải Giá trị còn lại của dây chuyền cũ khi bán: Nguyên giá – (Nguyên giá thời gian sử dụng) x số năm khấu hao = 480 – (4808×3) = 300 triệu đồng. Doanh nghiệp được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trên phần lỗ 50 triệu đồng  Thuế thu nhập doanh nghiệp được miễn: 50×20% = 10 triệu đồng. → Vốn đầu tư thuần của dự án: Nguyên giá dây chuyền mới – Giá bán dây chuyền cũ – Thuế thu nhập DN được miễn = 400 – 250 – 10 = 140 triệu đồng.

BÀI TẬP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP (CĨ LỜI GIẢI) Cơng ty cổ phần Hòa Phát: Dây truyền sản xuất cũ: • Nguyên giá 480 triệu đồng • Thời gian sử dụng đăng kí năm • Đã khấu hao hết năm • Có thể bán thị trường với giá 250 triệu đồng Dây truyền mới: • Nguyên giá 400 triệu đồng • Thời gian sử dụng năm • Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp 20% Doanh nghiệp đăng ký khấu hao cho TSCĐ doanh nghiệp theo phương pháp khấu hao đường thẳng Xác định vốn đầu tư dự án? Giải - Giá trị lại dây chuyền cũ bán: Nguyên giá – (Nguyên giá/ thời gian sử dụng) x số năm khấu hao = 480 – (480/8×3) = 300 triệu đồng - Doanh nghiệp miễn thuế thu nhập doanh nghiệp phần lỗ 50 triệu đồng  Thuế thu nhập doanh nghiệp miễn: 50×20% = 10 triệu đồng → Vốn đầu tư dự án: Nguyên giá dây chuyền – Giá bán dây chuyền cũ – Thuế thu nhập DN miễn = 400 – 250 – 10 = 140 triệu đồng Công ty cổ phần Sông Hàn chuyên sản xuất kinh doanh sản phẩm X có kế hoạch kinh doanh sau: - Doanh thu thuần: Nếu kinh tế suy thoái 1.550 triệu đồng/năm; Nếu kinh tế tăng trưởng bình thường 3.500 triệu đồng kinh tế tăng trưởng nhanh 4.550 triệu đồng - Chi phí: Chi phí cố định 620 triệu đồng Tổng chi phí biến đổi 65% doanh thu - Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Để thực kế hoạch trên, công ty dự kiến tổng nhu cầu vốn 2.000 triệu đồng Nếu nhà quản trị tài công ty, bạn định hướng huy động vốn cho công ty kinh tế tăng trưởng nhanh? Biết rằng, lãi suất vay vốn 12%/năm Giải - Doanh thu thuần: 4.550 triệu đồng - Tổng chi phí biến đổi: 65% doanh thu = 65% x 4.550= 2.957,5 triệu đồng - Tổng chi phí hoạt động = Chi phí cố định + Tổng chi phí biến đổi = 620 + 2.957,5 = 3.577,5 triệu đồng - EBIT = Doanh thu – Tổng chi phí hoạt động = 4.550 – 3.577,5 = 972,5 triệu đồng Ebit tên viết tắt từ Earnings Before Interest and Tax nghĩa thu nhập trước lãi vay thuế - Tổng vốn kinh doanh: 2.000 triệu đồng - ROAE = 972,5/2.000 = 48,625% > 12% ROA (viết tắt Return on Assets) – gọi tỷ số lợi nhuận tài sản, số thể tương quan mức sinh lợi công ty so với tài sản ROA cho ta biết hiệu công ty việc sử dụng tài sản để kiếm lời → Công ty nên sử dụng phương án tài trợ nợ Công ty cổ phần Bêta có cấu vốn 25% vốn cổ phần thường, 10% vốn cổ phần ưu đãi, 65% vốn vay với chi phí sử dụng vốn sau: - Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường 13,4%/năm - Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi 10,3%/năm - Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế 16%/năm Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Hãy tính chi phí sử dụng vốn bình qn WACC cơng ty? Giải WACC = vốn thường = 25%×13,4% 12,7%/năm + vốn cổ phần ưu đãi + 10%×10,3% + vốn vay + 65%×16% x (1-20%) = Dịng tiền dự án đầu tư dài hạn sau: (ĐVT: Triệu đồng) Với lãi suất r1 = 15%/năm r2 = 20%/năm tỉ suất doanh lợi nội dự án bao nhiêu? Giải - Theo qui ước: Vốn đầu tư ban đầu dù phát sinh thời điểm năm quy thời điểm đầu năm, dòng tiền vào khác dự án quy ước phát sinh thời điểm cuối năm Do vậy, khoản đầu tư 200 triệu 100 triệu đồng phát sinh thời điểm đầu năm thứ đầu năm thứ 2, dòng thu nhập bao gồm 250 triệu; 200 triệu 100 triệu phát sinh cuối năm thứ 3, cuối năm thứ cuối năm thứ → Dịng tiền mơ sau: - Chọn r1 = 15% → NPV1 = 250(1+15%)-3+200(1+15%)-4+100(1+15%)-5 – [200+100(1+15%)1 ] = 41,49 triệu đồng - Chọn r2 = 20% → NPV2 = 250(1+20%)-3+200(1+20%)-4+100(1+20%)-5 – [200+100(1+20%)1 ] = - 2,019 triệu đồng → IRR = 15%+(20%-15%) 0,9536 = 19,768% Tỷ lệ hoàn vốn nội (IRR) tỉ lệ lợi nhuận sử dụng lập ngân sách vốn để đo lường so sánh lợi nhuận đầu tư Nó gọi tỷ lệ hồn vốn dịng tiền chiết khấu (DCFROR) tỷ lệ hồn vốn (ROR) Tính giá trị dịng tiền có: + khoản tiền phát sinh cuối nửa năm 320 triệu đồng + thời kì năm + với lãi suất 6%/năm + ghép lãi nửa năm lần Giải - Vì khoản tiền phát sinh vào cuối nửa năm 320 triệu  01 năm có 02 kỳ tính lãi Trong năm có x = 14 kỳ tính lãi (do ghép lãi nửa năm lần)  Số kỳ tính lãi n=14 - Lãi suất kì tính lãi r = 6%/2 = 3%/kì - PV = 320×[1-(1+3%)-14]/3% = 3614,74 triệu đồng Giá trị (PV – Present Value) & giá trị tương lai (FV – Future Value) dòng tiền khái niệm đơn giản toán học giá trị thời gian tiền tệ để xác định giá trị lợi suất khoản đầu tư Dựa vào nhà đầu tư định giá so sánh khoản đầu tư phân bổ tài FV = PV (1+i) n Với n số kỳ tính lãi PV = FV / (1+i) n Cơng ty Thịnh Phát chuyên sản xuất kinh doanh loại sản phẩm A có tổng nhu cầu vốn kinh doanh 3.500 triệu đồng Năm tới cơng ty dự kiến có khả tiêu thụ 100.000 sản phẩm với giá bán dự kiến 55.000 đồng/sản phẩm, chi phí biến đổi cho đơn vị sản phẩm 34.000 đồng, tổng chi phí cố định năm 420 triệu đồng (không bao gồm lãi vay) Với kiện trên, tính mức độ tác động địn bẩy hoạt động (DOL) mức sản lượng tiêu thụ Q = 170.000 sản phẩm? Giải QBE = 420/(0,055- 0,034) = 20.000 sản phẩm DOL = 170.000/(170.000 – 20.000) = 1,133 Phân tích điểm hịa vốn kỹ thuật phân tích mối quan hệ định phí, biến phí, lợi nhuận số lượng tiêu thụ Điểm hoà vốn điểm mà doanh thu bán hàng với chi phí bỏ Tại điểm hồ vốn, doanh nghiệp khơng có lãi khơng bị lỗ Nếu gọi P: giá bán đơn vị sản phẩm Q: số lượng sản phẩm (sản lượng) sản xuất tiêu thụ V: chi phí biến đổi đơn vị sản phẩm F: chi phí cố định QBE: sản lượng hịa vốn kinh tế (BE – break even) Điểm hòa vốn xuất tổng doanh thu tổng chi phí EBIT = Khi đó, ta có: Cơng ty cổ phần XYZ có 100.000 cổ phiếu thường lưu hành Ngồi ra, cơng ty cịn vay dài hạn ngân hàng với lãi vay phải trả hàng năm 195 triệu đồng Hiện công ty cân nhắc dự án đầu tư thêm số thiết bị Dự tính có phương án tài trợ vốn sau: - Phương án 1: Toàn giá trị thiết bị đầu tư tài trợ phát hành thêm cổ phiếu thường, theo cơng ty phát hành thêm 40.000 cổ phiếu thường - Phương án 2: Tài trợ toàn vốn cho dự án vay ngân hàng, theo số lãi vay phải trả thêm hàng năm 260 triệu đồng Nếu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp = 20% điểm cân EBITI dự án là: Giải - Phương án tài trợ thứ 1: Tổng số lượng cổ phiếu: 100.000 + 40.000 = 140.000 cổ phiếu → EPS1 = [(EBITI-195)(1-20%)]/140.000 - Phương án tài trợ thứ 2: Tổng lãi vay: 195 + 260 = 455 triệu đồng → EPS2 = [(EBITI-455)(1-20%)]/100.000 Đặt EPS1 = EPS2 → EBITI = 1.105 triệu đồng Tính giá trị tương lai thời điểm cuối năm thứ dòng tiền bao gồm khoản tiền phát sinh cuối kì 270 triệu đồng thời kì năm với lãi suất 7,5%/năm năm đầu 8%/năm năm lại? Giải FV = 270×{[(1+7,5%)4-1]/7,5%}×(1+8%)2+270×[(1+8%)2-1]/8% = 1970,24 triệu đồng Cơng ty cổ phần Delta dự kiến thực dự án đầu tư thời hạn năm, đầu tư tài sản cố định (TSCĐ) 2.000 triệu đồng Sau năm, giá trị lí dự tính 20 triệu đồng Xác định giá trị lí dự án Biết rằng, TSCĐ khấu hao theo phương pháp đường thẳng, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Gỉai Giá thị lí TSCĐ = 20×(1-20%) = 16 triệu đồng Cơng ty Anh Hịa chun sản xuất kinh doanh loại sản phẩm Z có tổng nhu cầu vốn kinh doanh 2.000 triệu đồng, vốn vay 800 triệu đồng với lãi suất 14%/năm Năm tới cơng ty dự kiến có khả tiêu thụ 100.000 sản phẩm với giá bán dự kiến 45.000 đồng/sản phẩm, chi phí biến đổi cho đơn vị sản phẩm 20.000 đồng, tổng chi phí cố định năm 500 triệu đồng (không bao gồm lãi vay) Với kiện trên, tính mức độ tác động đòn bẩy tổng hợp (DTL) mức sản lượng tiêu thụ Q = 120.000 sản phẩm? Giải - I = 800×14% = 112 triệu đồng - DTL = 120.000 (45.000 – 20.000)/[120.000(45.000 – 20.000) – 500.000.000 – 112.000.000 = 1,256 Một cơng ty cổ phần có kết cấu vốn tối ưu 45% vốn vay 55% vốn góp Cơng ty có số tài liệu sau: Tổng doanh thu năm 4.800 triệu đồng, thực tế đồng doanh thu có 0,25 đồng lợi nhuận trước thuế Công ty dành 60% lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Điểm gãy sử dụng lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư công ty là: Giải - Lợi nhuận trước thuế = 4.800×0,25 = 1.200 triệu đồng - Lợi nhuận sau thuế = 1.200×0,8 = 960 triệu đồng - Lợi nhuận giữ lại: 960×0,6 = 576 triệu đồng - Giá trị điểm gãy sử dụng lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư: BPE = 576/55% = 1.047,27 triệu đồng Trong năm N, doanh nghiệp A có lợi nhuận trước thuế lãi vay 820 triệu đồng Tổng chi phí tài 100 triệu đồng, chi phí lãi vay 70 triệu đồng Tổng chi phí bán hàng quản lí doanh nghiệp 5.500 triệu đồng, chi phí khấu hao TSCĐ 1.500 triệu đồng Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Tổng tài sản tổng nợ phải trả thời điểm đầu năm 2.900 triệu đồng; 2.200 triệu đồng, thời điểm cuối năm 3.200 triệu đồng; 2.500 triệu đồng Với kiện tính tỉ suất lợi nhuận sau thuế tổng tài sản doanh nghiệp (ROA)? Giải - Lợi nhuận trước thuế = 820 – 70 = 750 triệu đồng - Lợi nhuận sau thuế = 750×0,8 = 600 triệu đồng - Tổng tài sản bình quân = (2.900+3.200)/2 = 3.050 triệu đồng → Tỉ suất lợi nhuận sau thuế tổng tài sản = 600/3.050x100%= 19,7% Dự án đầu tư A có vốn đầu tư ban đầu 100 triệu đồng, dự kiến kéo dài năm Theo tính tốn ban đầu dự án A mang lại khoản thu nhập ròng năm từ năm thứ đến năm thứ ba là: 20 triệu đồng/50 triệu đồng/70 triệu đồng Xác định số sinh lời PI dự án Biết rằng, chi phí sử dụng vốn bình qn dự án 10% Giải - Hiện giá dòng vào = 20(1+10%)-1+50(1+10%)-2+70(1+10%)-3 = 112,096 triệu đồng - Vốn dầu tư ban đầu: 100 triệu đồng → PI = 112,096/100 = 1,12096 Một dự án đầu tư có tổng số vốn đầu tư ban đầu 12 triệu đồng Lợi nhuận ròng khấu hao là: Năm thứ nhất: 1,7 triệu đồng; Năm thứ hai: 2,7 triệu đồng; Năm thứ ba: 2,4 triệu đồng; Năm thứ tư: 2,6 triệu đồng; Năm thứ năm: 2,8 triệu đồng Thời gian hòan vốn đầu tư khơng có chiết khấu dự án là: Giải Đáp án là: năm 11 tháng → Kết luận: Thời gian hồn vốn khơng có chiết khấu dự án năm 11 tháng Một dự án đầu tư có tổng số vốn đầu tư ban đầu 10 triệu đồng Lợi nhuận ròng khấu hao là: Năm thứ nhất: 0,7 triệu đồng; Năm thứ hai: 2,2 triệu đồng; Năm thứ ba: 2,4 triệu đồng; Năm thứ tư: 2,6 triệu đồng; Năm thứ năm: 2,8 triệu đồng Thời gian hịan vốn đầu tư khơng có chiết khấu dự án là: Giải → Kết luận: Thời gian hồn vốn khơng có chiết khấu dự án năm tháng Dự án đầu tư A có dịng tiền từ năm thứ đến năm thứ dự kiến sau: (ĐVT: Triệu đồng) (1000)/650/300/350/100 Yêu cầu: Hãy tính thời gian hồn vốn có chiết khấu dự án? Biết rằng, chi phí sử dụng vốn bình qn dự án 15%/năm Dự án bỏ vốn đầu tư lần, dòng tiền vào phát sinh từ năm thứ Giải Đáp án là: năm 10,8 tháng ĐVT: Triệu đồng → Kết luận: Thời gian hồn vốn có chiết khấu dự án năm 10,8 tháng Dòng tiền dự án đầu tư dài hạn sau: (ĐVT: Triệu đồng) Với lãi suất tính tốn 10%/năm, giá dự án là: Giải - Theo qui ước: Vốn đầu tư ban đầu dù phát sinh thời điểm năm quy thời điểm đầu năm, dòng tiền vào khác dự án quy ước phát sinh thời điểm cuối năm Do vậy, khoản đầu tư 100 triệu 50 triệu đồng phát sinh thời điểm đầu năm thứ đầu năm thứ 2, dòng thu nhập bao gồm 250 triệu 200 triệu phát sinh cuối năm thứ cuối năm thứ → Dịng tiền mơ sau: - NPV = 250(1+10%)-3+200(1+10%)-4 – [100+50(1+10%)-1]= 178,98 triệu đồng 10 930 + 620 = 1.550 triệu đồng - EBIT = 1.550 – 1.550 = triệu đồng - Lãi vay = 1.000×12% = 120 triệu đồng - Lợi nhuận trước thuế = 0-120 = -120 triệu đồng - Lợi nhuận sau thuế = -96 triệu đồng - EPS = -96/100.000 = -0,00096 triệu đồng/cổ phiếu Công ty cổ phần VINAMEX chuyên sản xuất kinh doanh sản phẩm X, có kế hoạch kinh doanh sau: - Doanh thu 4.550 triệu đồng/năm - Chi phí hoạt động, đó: Chi phí cố định 620 triệu đồng, tổng chi phí biến đổi 60% doanh thu Để thực kế hoạch trên, công ty dự kiến tổng nhu cầu vốn kinh doanh 2.000 triệu đồng, dự kiến tài trợ 50% vốn cổ phần phổ thông, 50% vốn vay, theo phát hành 100.000 cổ phiếu phổ thơng vay 1.000 triệu đồng với lãi suất 12% Nếu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20%, tiêu EPS trường hợp là: Giải - Chi phí biến đổi: 4.550×60% = 2.730 triệu đồng - Tổng chi phí hoạt động: 620 + 2.730 = 3.350 triệu đồng - EBIT = 4.550 – 3.350 = 1.200 triệu đồng - Lãi vay: 1.000×12% = 120 triệu đồng - Lợi nhuận trước thuế = 1.200 – 120 = 1.080 triệu đồng - Lợi nhuận sau thuế = 1.080×0,8 = 864 triệu đồng - EPS = 864/100.000 = 0,00864 triệu đồng/cổ phiếu Công ty cổ phần VINAMEX chuyên sản xuất kinh doanh sản phẩm X, có kế hoạch kinh doanh sau: - Doanh thu 3.500 triệu đồng/năm - Chi phí hoạt động, đó: Chi phí cố định 620 triệu đồng, tổng chi phí biến đổi 60% doanh thu Để thực kế hoạch trên, công ty dự kiến tổng nhu cầu vốn kinh doanh 2.000 triệu đồng, dự kiến tài trợ 50% vốn cổ phần phổ thông, 50% vốn vay, theo phát hành 100.000 cổ phiếu phổ thơng vay 1.000 triệu đồng với lãi suất 12% Nếu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20%, tiêu EPS trường hợp là: Giải Đáp án là: 0,00528 triệu đồng/cổ phiếu Vì: - Chi phí biến đổi: 3.500×60% = 2.100 triệu đồng - Tổng chi phí hoạt động: 620 + 2.100 = 2.720 triệu đồng - EBIT = 3.500 – 2.720 = 780 triệu đồng - Lãi vay: 1.000×12% = 120 triệu đồng - Lợi nhuận trước thuế = 780 – 120 = 660 triệu đồng - Lợi nhuận sau thuế = 660×0,8 = 528 triệu đồng 15 - EPS = 528/100.000 = 0,00528 triệu đồng/cổ phiếu Công ty cổ phần VINAMEX chuyên sản xuất kinh doanh sản phẩm X, có kế hoạch kinh doanh sau: - Doanh thu 3.500 triệu đồng/năm - Chi phí hoạt động, đó: Chi phí cố định 620 triệu đồng, tổng chi phí biến đổi 60% doanh thu Để thực kế hoạch trên, công ty dự kiến tổng nhu cầu vốn kinh doanh 2.000 triệu đồng, dự kiến tài trợ 100% vốn cổ phần thường, theo phát hành 200.000 cổ phiếu phổ thông Nếu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20%, tiêu EPS trường hợp là: Giải Đáp án là: 0,00312 triệu đồng/cổ phiếu Vì: - Chi phí biến đổi: 3.500×60% = 2.100 triệu đồng - Tổng chi phí hoạt động: 620 + 2.100 = 2.720 triệu đồng - EBIT = 3.500 – 2.720 = 780 triệu đồng - Lãi vay = triệu đồng - Lợi nhuận trước thuế = 780 triệu đồng - Lợi nhuận sau thuế = 780×0,8 = 624 triệu đồng - EPS = 624/200.000 = 0,00312 triệu đồng/cổ phiếu Trong năm N, doanh nghiệp A có tổng tài sản tổng nợ phải trả thời điểm đầu năm 2.900 triệu đồng; 2.200 triệu đồng, thời điểm cuối năm 3.200 triệu đồng; 2.500 triệu đồng Với kiện tính khả tốn tổng qt năm N doanh nghiệp? Giải - Tổng tài sản cuối năm N là: 3200 triệu đồng - Tổng nợ phải trả cuối năm N là: 2.500 triệu đồng → Khả toán tổng quát năm N doanh nghiệp: 3.200/2.500 = 1,28 Công ty cổ phần Sông Hồng chuyên sản xuất kinh doanh sản phẩm X, có kế hoạch kinh doanh sau: - Doanh thu 3.500 triệu đồng/năm - Chi phí hoạt động, đó: Chi phí cố định 1.250 triệu đồng, tổng chi phí biến đổi 65% doanh thu Để thực kế hoạch trên, công ty dự kiến tổng nhu cầu vốn kinh doanh 3.000 triệu đồng, dự kiến tài trợ 100% vốn cổ phần thường, theo phát hành 300.000 cổ phiếu phổ thông Nếu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20%, tiêu EPS trường hợp là: Giải - Chi phí biến đổi: 3.500×65% = 2.275 triệu đồng - Tổng chi phí hoạt động: 1.250 + 2.275 = 3.525 triệu đồng 16 - EBIT = 3.500 – 3.525 = -25 triệu đồng - Lãi vay: triệu đồng - Lợi nhuận trước thuế = -25 triệu đồng - Lợi nhuận sau thuế = -25×80% = -20 triệu đồng - EPS = - 20/300.000 = -0,0000667 triệu đồng/cổ phiếu Một công ty cổ phần có kết cấu vốn tối ưu 60% vốn vay 40% vốn góp Cơng ty có số tài liệu sau: Tổng doanh thu năm 5.500 triệu đồng, thực tế đồng doanh thu có 0,45 đồng lợi nhuận trước thuế Cơng ty dành 40% lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Điểm gãy sử dụng lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư công ty là: Giải - Lợi nhuận trước thuế = 5.500×0,45 = 2.475 triệu đồng - Lợi nhuận sau thuế = 2.475×0,8 = 1.980 triệu đồng - Lợi nhuận giữ lại: 1.980×0,4 = 792 triệu đồng - Giá trị điểm gãy sử dụng lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư: BPE = 792/40% = 1.980 triệu đồng Trong năm N, doanh nghiệp A có tổng tài sản tổng nợ phải trả thời điểm đầu năm 2.900 triệu đồng; 2.200 triệu đồng, thời điểm cuối năm 3.200 triệu đồng; 2.500 triệu đồng Hệ số nợ, hệ số vốn chủ sở hữu, hệ số nợ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp năm N là: Giải - Hệ số nợ = 2.500/3.200 = 0,78125 - Hệ số vốn chủ sở hữu = 1-0,78125 = 0,21875 - Vốn chủ sở hữu cuối năm N: 3.200 – 2.500 = 700 triệu đồng - Hệ số nợ vốn chủ sở hữu: 2.500/700 = 3,571 Trong năm N, doanh nghiệp có doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 8.000 triệu đồng, doanh thu hoạt động tài 300 triệu đồng Tổng chi phí tài 200 triệu đồng, chi phí lãi vay 150 triệu đồng Tổng chi phí bán hàng quản lí doanh nghiệp 6.500 triệu đồng, chi phí khấu hao TSCĐ 1.500 triệu đồng Tổng thu nhập khác 150 triệu đồng, tổng chi phí khác 100 triệu đồng Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Tổng tài sản tổng nợ phải trả thời điểm đầu năm 1.900 triệu đồng; 1.200 triệu đồng, thời điểm cuối năm 2.100 triệu đồng; 1.400 triệu đồng Với kiện tính khả tốn tổng qt tài sản năm N? Giải - Tổng tài sản cuối năm N là: 2.100 triệu đồng - Tổng nợ phải trả cuối năm N là: 1.400 triệu đồng → Khả toán tổng quát năm N doanh nghiệp: 2.100/1.400 = 1,5 Trong năm N, doanh nghiệp có doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 8.000 triệu đồng, doanh thu hoạt động tài 300 triệu đồng Tổng chi phí tài 200 triệu đồng, chi phí lãi vay 150 triệu đồng Tổng chi phí bán hàng quản lí doanh nghiệp 6.500 triệu đồng, chi phí khấu hao TSCĐ 1.500 triệu đồng Tổng thu nhập khác 150 triệu đồng, tổng chi phí khác 100 triệu đồng Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Tổng tài sản tổng nợ phải trả thời điểm đầu năm 1.900 triệu đồng; 1.200 triệu đồng, thời điểm cuối năm 2.100 triệu đồng; 1.400 triệu đồng Với kiện tính tỉ suất sinh lời kinh tế tài sản? Giải 17 - Doanh thu = 8.000 + 300 = 8.300 triệu đồng - Thu nhập khác: 150 triệu đồng - Chi phí hoạt động (khơng bao gồm lãi vay) = 50 + 6.500 + 100 = 6.650 triệu đồng - EBIT = (8.300 + 150) – 6.650 = 1.800 triệu đồng - Tổng tài sản bình quân: (1.900+2.100)/2 = 2.000 triệu đồng → Tỉ suất sinh lời kinh tế tài sản: 1.800/2.000 = 0,9 Trong năm N, doanh nghiệp có doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 8.000 triệu đồng, doanh thu hoạt động tài 300 triệu đồng Tổng chi phí tài 200 triệu đồng, chi phí lãi vay 150 triệu đồng Tổng chi phí bán hàng quản lí doanh nghiệp 6.500 triệu đồng, chi phí khấu hao TSCĐ 1.500 triệu đồng Tổng thu nhập khác 150 triệu đồng, tổng chi phí khác 100 triệu đồng Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Tổng tài sản tổng nợ phải trả thời điểm đầu năm 1.900 triệu đồng; 1.200 triệu đồng, thời điểm cuối năm 2.100 triệu đồng; 1.400 triệu đồng Với kiện tính hệ số khả toán lãi vay doanh nghiệp? Giải - Doanh thu = 8.000 + 300 = 8.300 triệu đồng - Thu nhập khác: 150 triệu đồng - Chi phí hoạt động (khơng bao gồm lãi vay) = 50 + 6.500 + 100 = 6.650 triệu đồng - EBIT = (8.300 + 150) – 6.650 = 1.800 triệu đồng - Số lãi vay phải trả: 150 triệu đồng → Khả toán lãi vay: 1.800/150 = 12 18 Trong năm N, doanh nghiệp có doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 8.000 triệu đồng, doanh thu hoạt động tài 300 triệu đồng, tổng thu nhập khác 150 triệu đồng Với kiện tính tỉ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu? Biết rằng: Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Lợi nhuận trước thuế lãi vay năm N doanh nghiệp 1.800 triệu đồng Chi phí lãi vay phải trả năm N 150 triệu đồng Giải Lợi nhuận trước thuế: 1800 – 150 = 1.650 triệu đồng - Lợi nhuận sau thuế = 1.650×0,8 = 1.320 triệu đồng - Tổng doanh thu = 8.000+300 = 8.300 triệu đồng → Tỉ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu = 1.320/8 300 x100% = 15,9% Một người gửi tiết kiệm vào ngân hàng số tiền 50 triệu đồng, kì hạn gửi năm với lãi suất 8%/năm Sau năm người rút tiền (cả gốc lãi) Hỏi sau năm người nhận tiền lãi? Giải CI = 50×[(1+8%)3-1] = 12,9856 triệu đồng Công ty cổ phần Sông Hồng chuyên sản xuất kinh doanh sản phẩm X có kế hoạch kinh doanh sau: - Doanh thu 2.500 triệu đồng - Chi phí: Chi phí cố định 600 triệu đồng Tổng chi phí biến đổi 70% doanh thu - Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Để thực kế hoạch trên, công ty dự kiến tổng nhu cầu vốn 3.000 triệu đồng Tính ROAE cho biết cơng ty có nên tiếp tục gia tăng nợ để khuếch đại ROE không? Biết rằng, lãi suất vay vốn 15%/năm Giải - Chi phí biến đổi: 2.500×70% = 1.750 triệu đồng - Tổng chi phí hoạt động: 600 + 1.750 = 2.350 triệu đồng - EBIT = 2.500 – 2.350 = 150 triệu đồng - Tổng vốn kinh doanh: 3.000 triệu đồng - ROAE = 150/3.000 = 5% < 15% → Công ty không nên tiếp tục gia tăng nợ để khuếch đại ROE Một công ty cổ phần dự định phát hành cổ phiếu ưu đãi có mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu để huy động vốn đáp ứng nhu cầu vốn thiếu hụt Giá phát hành 20.000 đồng/cổ phiếu, tỉ lệ chi phí phát hành ước tính 10% Tỉ lệ cổ tức cổ phần ưu đãi 15%/năm Hãy tính chi phí sử dụng cổ phiếu ưu đãi mà cơng ty phải chịu? Giải - Df = 10.000×15% = 1.500 đồng/cổ phiếu - Pnf = 20.000×(1-10%) = 18.000 đồng/cổ phiếu - rf = 1.500/18.000 = 8,33%/năm 19 Ngân hàng đầu tư phát triển phát hành trái phiếu có kì hạn, trả lãi trước, có thời hạn năm mệnh giá 100.000 đồng Hãy định giá trái phiếu trên? Biết rằng, lãi suất đòi hỏi nhà đầu tư 15%/năm Giải V = 100.000×(1+15%)-5 = 49.717,674 đồng/trái phiếu Theo quy định, công ty TNHH thành viên trở lên có tối đa thành viên? Đáp án là: 50 Một trái phiếu có mệnh giá 20 triệu đồng, thời hạn năm, hưởng lãi cuối năm triệu đồng Nếu lãi suất thị trường 12%, giá trái phiếu sẽ: Giải - Lãi suất trái phiếu = 2/20 = 10% - Lãi suất thị trường = 12% > Lãi suất trái phiếu → Theo phân tích biến động giá trái phiếu, lãi suất thị trường > lãi suất trái phiếu giá trái phiếu nhỏ mệnh giá Để có khoản tiền 100 triệu VND thời điểm 10 năm nữa, nhà đầu tư cần phải có tiền để gửi tiết kiệm vịng 10 năm đó, với lãi suất năm đầu 7%/năm, năm 6,5%/năm năm lại 6%/năm? Giải PV = 100×(1+6%)-4×(1+6,5%)-3×(1+7%)-3 = 53,527 triệu đồng Cơng ty cổ phần Bêta có cấu vốn 25% vốn cổ phần thường, 10% vốn cổ phần ưu đãi, 65% vốn vay với chi phí sử dụng vốn sau: - Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường 13,4%/năm - Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi 10,3%/năm - Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế 16%/năm Hãy tính chi phí sử dụng vốn bình qn WACC cơng ty? Biết rằng, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Giải WACC = 25%×13,4%+10%×10,3%+65%×16% (1-20%) = 12,7%/năm Có thơng tin dự án đầu tư sau: - Đầu tư TSCĐ 2.000 triệu đồng - Nhu cầu đầu tư tài sản ngắn hạn thường xuyên cần thiết dự tính 25% doanh thu - Thời gian hoạt động dự án năm Hãy xác định dòng tiền dự án đầu tư? Biết rằng, doanh thu dự án tạo hàng năm 4.000 triệu đồng Giải Dòng tiền dự án = 2.000+4.000×25% = 3.000 triệu đồng Giả sử ngày 01/01/N, để có số dư 400 triệu đồng vào ngày 01/01/N+3, bạn phải gửi tiền vào ngân hàng? Biết rằng, lãi suất tiết kiệm ngân hàng công bố 6%, thực ghép lãi vào gốc hàng năm Giải PV = 400×(1+6%)-3 = 335,85 triệu đồng Trong năm N, doanh nghiệp có lợi nhuận sau thuế 1.320 triệu đồng Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Tổng tài sản tổng nợ phải trả thời điểm đầu năm 1.900 triệu đồng; 1.200 triệu đồng, thời điểm cuối năm 2.100 triệu đồng; 1.400 triệu đồng Với kiện tính tỉ suất lợi nhuận sau thuế vốn 20 chủ sở hữu (ROE) doanh nghiệp? Giải Tổng tài sản bình quân = (1.900+2.100)/2 = 2.000 triệu đồng - Tổng nợ phải trả bình quân = (1.200+1.400)/2 = 1.300 triệu đồng - Tổng vốn chủ sở hữu bình quân = 2.000 – 1.300 = 700 triệu đồng → Tỉ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu = 1.320/700x100% = 188,6% Có thơng tin dự án đầu tư sau: - Đầu tư TSCĐ 2.000 triệu đồng - Đầu tư TSNH thường xuyên cần thiết 1.000 triệu đồng - Thời gian hoạt động năm - Lợi nhuận hoạt động ròng EBIT (1-T) dự án từ năm thứ đến năm thứ là: 280/536/689,6/747,2/747,2 (triệu đồng) - TCSĐ có thời gian sử dụng dự kiến năm với mức khấu hao từ năm thứ đến năm thứ là: 800/480/288/216/216 (triệu đồng) Giá trị lí sau năm dự tính 15 triệu đồng - Toàn vốn đầu tư TSNH thường xuyên cần thiết dự tính thu hồi tồn lần kết thúc dự án Xác định dòng tiền vào dự án đầu tư từ năm thứ đến năm thứ 5? Biết rằng: Thuế suất thuế TNDN 20% Giải Đáp án là: 1.080/1.016/977,6/963,2/1975,2 (triệu đồng) - Thanh lí TSCĐ kết thúc dự án: 15×0,8 = 12 triệu đồng (cuối năm thứ 5) → Dòng tiền vào dự án: 21 Có thơng tin dự án đầu tư sau: - Đầu tư TSCĐ 2.000 triệu đồng - Đầu tư TSNH thường xuyên cần thiết 1.000 triệu đồng - Thời gian hoạt động năm - Lợi nhuận hoạt động ròng EBIT (1-T) dự án từ năm thứ đến năm thứ dự kiến năm thu 600 triệu đồng - TSCĐ có thời gian sử dụng dự kiến năm, khấu hao theo phương pháp đường thẳng có giá trị lí dự tính 15 triệu đồng - Toàn vốn đầu tư TSNH thường xuyên cần thiết dự tính thu hồi toàn lần kết thúc dự án Xác định dòng tiền vào dự án đầu tư từ năm thứ đến năm thứ theo quan điểm tổng đầu tư TIPV? Biết rằng, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Giải Đáp án là: 1.000/1.000/1.000/1.000/2.012 (triệu đồng) Vì: - Mức khấu hao TSCĐ hàng năm: M = 2.000/5 = 400 triệu đồng - Thanh lý TSCĐ kết thúc dự án: 15×80% = 12 triệu đồng - Bảng xác định dòng tiền vào dự án: 22 Nhu cầu vốn đầu tư dài hạn dự án Z có từ nguồn sau: - Vốn tự có 500 triệu đồng, lãi suất kì vọng chủ đầu tư 16%/năm - Vay ngân hàng 500 triệu đồng, lãi suất 18%/năm - Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Chi phí sử dụng vốn bình quân dự án là: Giải: - Tổng vốn công ty: 500 + 500 = 1.000 triệu đồng - Tỷ trọng vốn tự có: 500/1.000 = 0,5 hay 50% - Tỷ trọng vốn vay: 500/1.000 = 0,5 hay 50% - WACC = 50% ×18%×(1-20%)+ 50% ×16% = 15,2%/năm 23 Công ty cổ phần Sông Hồng có cấu vốn là: 55% vốn góp, 45% vốn vay - Mỗi cổ phần thường có mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu với tỉ lệ chi trả cổ tức hành 15%/năm, mức tăng trưởng cổ tức 8%/năm Thị giá cổ phiếu thường công ty 35.000 đồng/cổ phiếu - Lãi suất vay vốn cơng ty 12%/năm Tính chi phí sử dụng vốn bình qn cơng ty cổ phẩn nói trên? Biết rằng, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Giải - D0 = 10.000×15% = 1.500 đồng/cổ phiếu - D1 = 1.500 ×(1+8%) = 1.620 đồng/cổ phiếu - re = (1.620/35.000)+8% = 12,629% - rd = 12%(1-20%) = 9,6% → WACC = 55%×12,629%+45%×9,6% = 11,266%/năm Hiện vốn kinh doanh công ty An Thịnh tài trợ từ nguồn vốn vay vốn cổ phần thường với cấu vốn mục tiêu 60%/40% Công ty xem xét dự án đầu tư năm tới Để thực đầu tư, An Thịnh có khả huy động nguồn tài trợ với chi phí sử dụng vốn sau: - Vay khơng giới hạn với chi phí sử dụng vốn vay sau thuế 10,4%/năm - Lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư năm 900 triệu đồng với chi phí sử dụng vốn 10,775%/năm - Huy động vốn phát hành thêm cổ phiếu thường với chi phí sử dụng vốn 11,42%/năm Yêu cầu: Tính WACC theo điểm gãy trước sau An Thịnh tài trợ tăng vốn phương thức phát hành thêm cổ phiếu phổ thông mới? Giải - Giá trị điểm gãy sử dụng lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư: BPE = 900/40% = 2.250 triệu đồng → Từ đồng vốn thứ đến 2.250 triệu đồng WACC1 = 60%×10,4%+40%×10,775% = 10,55% → Từ lớn 2.250 triệu đồng WACC2 = 60%×10,4%+40%×11,42% = 10,808% Cơng ty dự tính phát hành thêm cổ phiếu để tài trợ vốn Giá phát hành cổ phiếu thị trường 45.000 đồng/cổ phiếu (đã trừ chi phí phát hành) Hãy tính chi phí sử dụng cổ phiếu phát hành cho công ty? Biết rằng: - Mệnh giá cổ phiếu 10.000 đồng/cổ phiếu - Tỉ lệ trả cổ tức hành 15% - Mức tăng trưởng cổ tức 8,5%/năm Giải - D0 = 10.000×15% = 1.500 đồng/cổ phiếu - D1 =1.500(1+8,5%) = 1.627,5 đồng/cổ phiếu - re = (1627,5/45.000)+8,5% = 12,12%/năm 24 Dự án xây dựng nhà máy lọc dầu có số vốn đầu tư ban đầu 100 triệu USD Lợi nhuận ròng khấu hao thu từ năm đến năm năm 35,25 triệu USD Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu dự án với lãi suất chiết khấu 12% là: Giải → Kết luận: Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu dự án năm 8,2 tháng Một nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu VNM trả cổ tức 2.150 đồng/cổ phiếu Theo kì vọng chủ quan nhà đầu tư cổ phiếu VNM chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 10%/năm vịng năm tới, sau trì mức 8% dài hạn Với tỉ suất lợi nhuận yêu cầu re = 12%/năm Bạn cho biết giá cổ phiếu trên? Giải D1 = 2.150×(1+10%) = 2.365 đồng/cổ phiếu D2 = 2.365×(1+10%) = 2.601,5 đồng/cổ phiếu D3 = 2.601,5×(1+10%) = 2.861,65 đồng/cổ phiếu D4 = 2.861,65×(1+8%) = 3.090,58 đồng/cổ phiếu V = 2.365(1+12%)-1+2.601,5(1+12%)-2+2.861,65(1+12%)-3+[3.090,58/(12%-8%)](1+12%)-3 = 61.217,72 đồng/cổ phiếu 25 Nhu cầu vốn đầu tư dài hạn dự án Y có từ nguồn sau: - Vốn tự có 400 triệu đồng, lãi suất kì vọng chủ đầu tư 18%/năm - Vay ngân hàng 600 triệu đồng, lãi suất 16%/năm - Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Chi phí sử dụng vốn bình quân dự án là: Giải - Tổng vốn công ty: 400 + 600 = 1.000 triệu đồng - Tỷ trọng vốn vay ngân hàng: 600/1.000 = 0,6 hay 60% - Tỷ trọng vốn tự có: 400/1.000 = 0,4 hay 40% - WACC = 60%×16%×(1-20%)+ 40%×18% = 14,88%/năm Tính giá trị dịng tiền bao gồm khoản tiền phát sinh cuối kì 550 triệu đồng thời kì năm với lãi suất năm đầu 7%/năm, năm lại 6%/năm? Giải PV = 550{[1-(1+6%)-2]/6%}×(1+7%)-1+550×(1+7%)-1 = 1456,42 triệu đồng Cơng ty Xn Hịa xem xét thay dây truyền sản xuất cũ dây truyền sản xuất với giá trị đầu tư ước tính 140 triệu đồng Dây truyền làm gia tăng lợi nhuận hoạt động ròng EBIT(1-T) so với dây truyền cũ dự tính từ năm thứ đến năm thứ là: 9,6/14,4/19,2/15,2/12 (triệu đồng) Sau năm sử dụng dây truyền bán với giá 10 triệu đồng Yêu cầu: Xác định dòng tiền dự án đầu tư theo quan điểm TIPV? Biết rằng: Mức khấu hao thiết bị từ năm thứ đến năm thứ lẩn lượt là: 160/96/57,6/43,2/43,2 (triệu đồng) Thiết bị cũ khấu hao theo phương pháp đường thẳng với mức khấu hao năm 60 triệu đồng Thuế suất thuế TNDN 20% Giải Đáp án là: Dòng ra: 140 triệu đồng; Dòng vào: 109,6/50,4/16,8/-1,6/3,2 (triệu đồng) - Thanh lí thiết bị mới: 10×0,8 = triệu đồng 26 Công ty cổ phần ABC có 1.000.000 cổ phiếu thường lưu hành Ngồi ra, cơng ty cịn vay dài hạn ngân hàng với lãi vay phải trả hàng năm 240 triệu đồng Hiện công ty cân nhắc dự án đầu tư thêm số thiết bị Dự tính có phương án tài trợ vốn sau: - Phương án 1: Toàn giá trị thiết bị đầu tư tài trợ phát hành thêm cổ phiếu thường, theo cơng ty phát hành thêm 60.000 cổ phiếu thường - Phương án 2: Tài trợ toàn vốn cho dự án vay ngân hàng, theo số lãi vay phải trả thêm hàng năm 360 triệu đồng Nếu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp = 20% điểm cân EBITI dự án là: Giải - Phương án tài trợ vốn thứ 1: Tổng số lượng cổ phiếu: 1.000.000 + 60.000 = 1.060.000 cổ phiếu → EPS1 = [(EBITI- 240)(1-20%)]/1.060.000 - Phương án tài trợ thứ 2: + Tổng lãi vay: 240 + 360 = 600 triệu đồng + Số lượng cổ phiếu: 1.000.000 cổ phiếu → EPS2 = [(EBITI- 600)(1-20%)]/1.000.000 Đặt EPS1 = EPS2 → EBITI = 6.600 triệu đồng Tài doanh nghiệp hệ thống quan hệ sau đây? Đáp án là: Hệ thống quan hệ kinh tế phát sinh trình phân phối hình 27 thái giá trị Giả sử ông Tư mua trái phiếu mệnh giá triệu đồng, hưởng lãi định kì 12%/năm thời hạn 10 năm, kì trả lãi năm lần Nếu ơng địi hỏi lãi suất đầu tư 15%/năm năm đầu 16% năm giá trị lí thuyết trái phiếu là: Đáp án là: 825.286,353 đồng/trái phiếu Vì: I = 1.000.000×12% = 120.000 đồng V = 120.000 [1-(1+15%)-3]/15%+120.000[1-(1+16%)-7]/16%×(1+15%)-3+1.000.000(1+16%)7 ×(1+15%)-3 = 825.286,353 đồng/trái phiếu Một nhà đầu tư có 100 triệu đồng, dự định cho vay vòng năm, lãi suất 8%/năm Khi đến hạn, số tiền lãi mà ông hưởng tiền lãi trả theo phương pháp lãi đơn? Giải Đáp án là: 40 triệu đồng Vì: SI = 100×8%×5 = 40 triệu đồng Trong năm N, doanh nghiệp A có doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 6.000 triệu đồng, doanh thu hoạt động tài 200 triệu đồng Tổng chi phí tài 100 triệu đồng, chi phí lãi vay 70 triệu đồng Tổng chi phí bán hàng quản lí doanh nghiệp 5.500 triệu đồng, chi phí khấu hao TSCĐ 1.500 triệu đồng Tổng thu nhập khác 250 triệu đồng, tổng chi phí khác 100 triệu đồng Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 20% Tổng tài sản tổng nợ phải trả thời điểm đầu năm 2.900 triệu đồng; 2.200 triệu đồng, thời điểm cuối năm 3.200 triệu đồng; 2.500 triệu đồng Với kiện tính tỉ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu? Giải Đáp án là: 9,68% Vì: - Doanh thu = 6.000 + 200 = 6.200 triệu đồng - Thu nhập khác: 250 triệu đồng - CP hoạt động (không bao gồm lãi vay) = 30 + 5.500 + 100 = 5.630 triệu đồng - EBIT = (6.200 + 250) – 5.630 = 820 triệu đồng - Lợi nhuận trước thuế = 820 – 70 = 750 triệu đồng 28 - Lợi nhuận sau thuế = 750×0,8 = 600 triệu đồng → Tỉ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu = 600/6.200x100% = 9,68% Công ty Vinamilk Việt Nam dự định đầu tư nhà máy sản xuất sữa với số vốn đầu tư ban đầu 100 triệu USD Lợi nhuận ròng khấu hao từ năm đến năm 34,48 triệu USD Sau năm hoạt động nhà máy lí với số tiền 25 triệu USD Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp = 20% Biết rằng, lãi suất tính tốn: r1 = 18% r2 = 20% Hãy cho biết tỉ suất doanh lợi nội nhà máy đáp án số đáp án sau? Giải Đáp án là: 19,47% Vì: - Thanh lý TSCĐ kết thúc dự án: 25×80% = 20 triệu USD (thanh lý vào cuối năm thứ 4) - Dòng tiền dự án: ĐVT: Triệu USD - Với r1 = 18% → NPV1 = {34,48×[1- (1+18%)-3]/18% + 54,48×(1+18%)-4 } – 100 = 3,07 triệu USD - Với r2 = 20% → NPV2 = {34,48×[1- (1+20%)-3]/20% + 54,48×(1+20%)-4 } – 100 = -1,095 triệu USD → IRR » 18%+(20%-18%)× [3,07/(3,07+ 1,095)] = 19,47% Tính giá trị dịng tiền có khoản tiền phát sinh cuối năm 350 triệu đồng thời kì năm với lãi suất 6%/năm? Giải Đáp án là: 1721,064 triệu đồng Vì: PV = 350×[1-(1+6%)-6]/6% = 1721,064 triệu đồng 29 ... Chỉ tiêu “Vòng quay tài sản ngắn hạn” phân tích tài doanh nghiệp, phản ánh: Đáp án là: hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn doanh nghiệp Vì: Chỉ tiêu tính doanh thu chia cho tài sản ngắn hạn bình... đồng tài sản ngắn hạn sử dụng kì tạo đồng doanh thu Chỉ tiêu “Tỉ suất đầu tư vào tài sản ngắn hạn” phân tích tài doanh nghiệp, phản ánh: Đáp án là: mức độ xu hướng đầu tư vào tài sản ngắn hạn doanh. .. kho” phân tích tài doanh nghiệp, phản ánh: Đáp án là: khả luân chuyển hàng tồn kho doanh nghiệp kì Chỉ tiêu “Tỉ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu - ROE” phân phân tích tài doanh nghiệp, phản