Đánh giá chính sách điều hành tỷ giá của ngân hàng nhà nước Việt Nam giai đoạn 2008 – 2013

Bài viết này sẽ tập trung khảo sát diễn biến tỷ giá qua các năm 2008 - 2013, qua đó đánh giá những kết quả đạt được trong điều hành tỷ giá của NHNN trong thời gian qua và hàm ý điều hành chính sách trong thời gian tới.

HỘI THẢO "NGÂN HÀNG VIỆT NAM: BỐI CẢNH VÀ TRIỂN VỌNG" ĐÁNH GIÁ CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008 – 2013 ThS.Nguyễn Thị Hải Hà, Trần Phương Loan Trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội TĨM TẮT Ở Việt Nam, sách tỷ giá hối đối gắn chặt với sách tiền tệ, chí gần trở thành phận khơng thể tách rời sách tiền tệ Diễn biến tỷ giá thời gian qua cho thấy tỷ giá vấn đề thời người quan tâm biến động tỷ giá có ảnh hưởng không nhỏ đến kinh tế tâm lý người dân Khi tỷ giá biến động theo chiều hướng không thuận lợi cho kinh tế, ngân hàng nhà nước (NHNN) thực nhiều biện pháp đạt số kết định Bài viết tập trung khảo sát diễn biến tỷ giá qua năm 2008 - 2013, qua đánh giá kết đạt điều hành tỷ giá NHNN thời gian qua hàm ý điều hành sách thời gian tới Từ khóa: tỷ giá, sách, ngân hàng nhà nước, thị trường tự do, thị trường liên ngân hàng, ngoại tệ Giới thiệu Trong thời gian qua đặc biệt giai đoạn 2011 – 2013 kết điều hành sách tiền tệ ngân hàng nhà nước (NHNN) điểm sáng điều hành sách kinh tế vĩ mơ Chính phủ thấy dấu ấn thành công điều hành sách tiền tệ NHNN sách điều hành tỷ giá Chính sách tỷ giá sách kinh tế vĩ mơ quan trọng quốc gia tỷ giá vấn đề thời nhạy cảm Ở Việt Nam, tỷ giá hối đối khơng tác động đến xuất nhập khẩu, cán cân thương mại, nợ quốc gia, thu hút đầu tư trực tiếp, gián tiếp, mà cịn ảnh hưởng khơng nhỏ đến niềm tin dân chúng Trước đây, tỷ giá biến động thất thường, áp lực tăng tỷ giá thường xuyên Tuy nhiên từ cuối năm 2011, tỷ giá giữ mức ổn định nhờ vào sách điều hành tỷ giá NHNN Bài viết tập trung khảo sát diễn biến tỷ giá qua năm, qua đánh giá kết đạt điều hành tỷ giá NHNN thời gian qua hàm ý điều hành sách thời gian tới Phân tích tình hình diễn biến tỉ giá Trong giai đoạn 2008 – 2013, dựa vào tình hình diễn biến tỷ giá, tác giả chia làm giai đoạn lớn để phân tích: (i) giai đoạn 2008-2010 (ii) giai đoạn 2011- 2013 2.1 Giai đoạn 2008 – 2010: Đây coi giai đoạn nhiều biến động tỷ NHNN cần phải xử lý tình Cụ thể: Hình 1: Biểu đồ diễn biến tỷ giá 2008 – 2010 (Nguồn: NHNN Tổng hợp Vietstock) 89 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Năm 2008 Diễn biến: Năm 2008 giới phân tích tài coi "năm bất ổn tỷ giá" với biến động tỷ giá phức tạp Trong tháng đầu năm tỷ giá liên tục giảm mức sàn, cụ thể: tỷ giá USD/VND thị trường liên ngân hàng (LNH) sụt giảm tới mức thấp 15.560 VND/USD, thị trường tự (TTTD), USD dao động từ mức 15.700 – 16.000 VND/USD Nhưng sau tỷ giá tăng dần đột ngột tăng mạnh từ tháng 6, đỉnh điểm lên đến 19.400 VND/USD vào ngày 18/06 sau dịu lại Trong tháng cuối năm tỷ giá giảm dần dần vào bình ổn sau lại tăng trở lại Nguyên nhân: Những bất ổn tỷ giá năm 2008 có nguồn từ tác động sách thắt chặt tiền tệ năm, làm cho lãi suất tăng dẫn đến chênh lệch lớn lãi suất USD VND Các nhà đầu tư người dân chuyển qua nắm giữ VND, NHTM lúc đẩy mạnh bán USD Những tác động tất yếu làm cho tỷ giá giảm Tuy vậy, tỷ giá nhanh chóng tăng lại sau mặt lãi suất nội tệ cao tỷ giá USD lại mức thấp lãi suất vay USD lại không biến động nhiều nên nhu cầu mua ngoại tệ DN xuất nhập tăng cao Tăng nhập vàng chênh lệch lớn giá vàng nước quốc tế Nhà đầu tư nước bắt đầu rút vốn khỏi Việt Nam lo ngại tình hình kinh tế tình hình khoản thấp thị trường giới đẩy nhu cầu mua USD chuyển vốn nước lên cao Cung ngoại tệ thấp NHNN không cho phép cho vay ngoại tệ doanh nghiệp xuất Chính nguyên nhân khiến cho tỷ giá tăng mạnh trở lại Động thái sách: tỷ giá giảm NHNN khơng thực mua ngoại tệ USD nhằm hạn chế việc bơm tiền lưu thông mà tăng biên độ tỷ giá USD/VND từ 0,75%/năm lên 1%/năm ngày 10/03/2008 Khi tỷ giá tăng đột biến NHNN nới biên độ từ 1% lên ±2% (27/06/2008) kiểm soát chặt bàn thu đổi Đến cuối năm 2008, NHNN tăng biên độ tỷ giá từ 2% lên 3% (7/11/2008) làm tỷ giá tăng lên mức 17.440 VND/USD Nhờ có can thiệp hợp lý NHNN mà tỷ giá điều chỉnh mức ổn định Năm 2009 Diễn biến: Nhìn chung tỷ giá năm 2009 tăng, 11 tháng đầu năm, tỷ giá liên tục tăng Từ tháng đến tháng 3: tỷ giá LNH dao động khoảng 17.450 – 17.700 VND/USD, cách giá trần khoảng từ – 200 đồng, tỷ giá TTTD cao tỷ giá LNH khoảng 100 đồng Từ tháng đến tháng 9: tỷ giá thị trường dao động khoảng 18.180 – 18.500 VND/USD Từ tháng 10 đến 25/11/2009: biến động tỷ giá dội từ 18.545 – 19.300VND/USD, có lúc đạt đỉnh 20.000 VND/USD TTTD 19.750 VND/USD thị trường LNH Tháng cuối năm 2009 tỷ giá bắt đầu giảm quanh mức 18.500 VND/USD Nguyên nhân: Tỷ giá liên tục tăng chủ yếu găm giữ ngoại tệ Người dân găm giữ ngoại tệ chờ ngoại tệ lên giá Các doanh nghiệp nhập vay USD chưa đến kỳ trả nợ mua sẵn USD để giữ sợ tỷ giá tăng Các doanh nghiệp xuất hay doanh nghiệp có nguồn thu ngoại tệ găm giữ tài khoản bán nhỏ giọt thị trường Do tác động sách hỗ trợ lãi suất năm cho DN tiền đồng, lãi suất vay tiền đồng thấp, phạm vi thời gian vay mở rộng theo chủ trương phủ nên số doanh nghiệp có ngoại tệ có xu hướng khơng muốn bán ngoại tệ muốn vay tiền đồng nên khiến cho tỷ giá tăng cao Ngoài ra, nguồn vốn FDI giảm số lượng đăng kí giải ngân, nguồn kiều hối suy giảm nghiêm trọng nguyên nhân khiến cho tỷ giá tăng lên Sau khoảng thời gian tỷ giá liên tục tăng tháng cuối năm tỷ giá giảm dần dần vào ổn định kết việc can thiệp NHNN 90 HỘI THẢO "NGÂN HÀNG VIỆT NAM: BỐI CẢNH VÀ TRIỂN VỌNG" Động thái sách: Đầu năm 2009 NHNN điều chỉnh dự trữ bắt buộc ngoại tệ TCTD theo chiều hướng giảm, giữ nguyên lãi suất VND 7%, điều chỉnh biên độ tỷ giá VND/USD lên mức ±5% thay cho mức ±3% Những điều chỉnh giúp tỷ giá biến động linh hoạt đồng thời tạo điều kiện cho ngân hàng doanh nghiệp chủ động lập phương án sản xuất kinh doanh năm 2009 Trong giai đoạn tỷ giá liên tục tăng 11 tháng NHNN vừa điều chỉnh tỷ giá vừa can thiệp mạnh vào thị trường ngoại hối NHNN điều chỉnh giảm biên độ tỷ giá từ ±5% ±3% từ ngày 26/11/2009, mở rộng đối tượng vay vốn ngoại tệ, đồng thời đề nghị thủ tướng yêu cầu tập đoàn kinh tế lớn nhà nước nắm giữ lượng lớn tài khoản bán ngoại tệ cho NHNN để tăng cung ngoại tệ thị trường làm giảm áp lực nhu cầu ngoại tệ Hình 2: Diễn biến tỷ giá VND/USD năm 2008 – 2009 (Nguồn: NHNN) Năm 2010 Diễn biến: trì tình trạng cuối năm 2009, tháng đầu năm 2010 tỷ giá giữ mức cuối năm 2009 có lúc giảm nhẹ Nhưng tháng cuối năm tỷ giá lại tăng lên Bất ngờ đáng ý thị trường ngoại hối năm 2010 vào ngày 28/4/2010, tỷ giá TTTD lần thấp mức tỷ giá niêm yết NHTM Và tỷ giá NHTM niêm yết thời gian thấp mức trần cho phép NHNN, đứng mức 18.950 – 18.970 VND/USD Trước sức ép thị trường, tháng 8/2010, NHNN buộc phải tăng tỷ giá bình quân LNH thêm 2,1%, lên mức 18.932 VND/USD Cuối tháng 11, tỷ giá tăng vọt lên mức 21.380 – 21.450 VND/USD, TTTD tỷ giá vượt qua mức 21.500 VND/USD Chênh lệch tỷ giá thị trường chợ đen so với tỷ giá thức đến 10% Đây mức chênh lệch cao lịch sử tài Việt Nam từ năm 1990 Nguyên nhân: Sự giảm nhẹ tỷ giá tháng đầu năm tạm thời “dư thừa” ngoại tệ, xuất phát từ nguyên nhân như: nguồn vốn đầu tư nước (cả trực tiếp gián tiếp, vốn hỗ trợ phát triển thức), kiều hối tăng Tình trạng tăng tỷ giá tháng cuối năm do: tâm lý găm giữ ngoại tệ DN có nguồn thu USD người dân Việc găm giữ này, xét góc độ kinh tế, xã hội tình trạng la hóa Việt Nam ngày trầm trọng Những tháng cuối năm đợt cao điểm nhập nên cầu USD tăng lên Ngoài tỷ giá tăng cịn độ trễ sách tác động không nhỏ giá vàng lãi suất VND, CPI (bắt đầu tăng tốc từ tháng 9/2010) Ngày 9/11, giá vàng (ăn theo giá vàng giới chịu tác động tâm lý mạnh người dân) đạt “đỉnh” 38 triệu đồng/lượng Lãi suất VND trở lại ngưỡng 20%/năm năm 2008 Nguyên nhân chênh lệch lớn tỷ giá thị trường chợ đen so với tỷ giá thức biến động phức tạp tỷ giá TTTD Việc giá vàng giới phiên giao dịch ngày 8/11/2010 lên mức đỉnh 1.420USD/ounce khiến cho giá vàng nước tăng theo, nhiều cửa hàng vàng tăng mạnh giá mua-bán đẩy chênh lệch giá vàng nước giới lên mức kỉ lục 1,8 triệu đồng buổi sáng ngày 9/11 Cùng với giá USD TTTD bị đẩy lên mức cao 91 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Động thái sách: NHNN giảm mạnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ tổ chức tín dụng làm tăng nguồn vốn khoảng 500 triệu USD cho NHTM vay thị trường Ngày 11/2/2010, NHNN điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân LNH từ mức 17.941 VND/USD lên mức 18.544 VND/USD nhằm khuyến khích tập đồn, tổng cơng ty lớn nhà nước bán lại ngoại tệ cho ngân hàng, cải thiện trạng thái ngoại tệ vốn căng thẳng Ngày 17/8, NHNN tiếp tục công bố nâng tỷ giá lên mức 18.932 VND/USD làm VND giảm 5,34% giữ nguyên biên độ tỷ giá ±3% Hình 3: Biến động tỷ giá VND/USD năm 2010 (Nguồn: NDHMoney) 2.2 Giai đoạn 2011-2013: Giai đoạn điều hành tỷ giá theo mục tiêu, tỷ giá dần vào ổn định Năm 2011: Biến động tỷ giá chia làm hai nửa đối lập Năm 2011 đặc biệt, gắn với chuyển giao hai nhiệm kỳ Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Về hình thức biến động tỷ giá, năm 2011 chia thành hai nửa đối lập: nửa căng thẳng với “cú” phá giá mạnh chưa có lịch sử nửa bình yên với cam kết “nếu điều chỉnh không 1%” Sự căng thẳng tỷ giá USD/VND cuối năm 2010 chuyển tiếp sang đầu năm 2011 Trước hết, năm 2011 bắt đầu leo thang tỷ giá USD/VND TTTD, mà gốc rễ bắt nguồn từ chuyển giao đặc biệt năm 2010 Ngày 11/2/2011: lần lịch sử NHNN có định tăng tỷ giá mạnh đến vậy, với 9,3% với việc siết biên độ từ ±3% xuống ±1% Mọi điều chỉnh sách thường có độ trễ, “Sự kiện 11/2/2011” Phải đến đầu tháng 4/2011, tỷ giá bắt đầu có dấu hiệu bình ổn Thực tế, cung thuận lợi tạo đứt gãy rõ rệt đường hiển thị biến động tỷ giá, quãng từ 19/4 – 28/4/2011 giá USD liên tục lao dốc chóng mặt, từ 20.940 VND rơi xuống 20.590 VND Để ngày 29/4 trở thành mốc kiện quan trọng Sở Giao dịch NHNN bất ngờ tăng mạnh giá mua vào USD Điểm đánh dấu quan trọng cho “nửa sau bình yên” tỷ giá 2011 nằm Hình 4: Mốc kiện quan trọng cho quãng bình yên tỷ giá sau (Nguồn: VnEconomy) Ngày 7/9/2011, tháng sau tân Thống đốc tiếp nhận nhiệm vụ điều hành, NHNN tổ chức hội nghị ngành, thông điệp đưa ra: điều chỉnh tỷ giá USD/VND từ (tại ngày 7/9) đến cuối năm không 1% Những ngày cuối năm 2011 này, NHNN giữ vững cam kết Và lần kể từ sau nhiều năm có khả mức tỷ giá kết thúc năm thấp điểm cuối năm trước 92 HỘI THẢO "NGÂN HÀNG VIỆT NAM: BỐI CẢNH VÀ TRIỂN VỌNG" Năm 2012: năm tỷ giá ổn định Theo số liệu Tổng cục Thống kê, năm 2008 giá USD (tỷ giá VND/USD) tăng 6,31%, năm 2009 tăng tới 10,07%, năm 2010 tăng 9,68% năm 2011 tăng 2,2% năm 2012 giảm gần 1% Trong tháng đầu năm, diễn biến tỷ giá VND/USD diễn ổn định với chiều hướng tăng nhẹ khoảng 0,55% Tỷ giá bình quân LNH tiếp tục trì mức 20.828 VND/USD Tỷ giá giao dịch NHTM sau thời gian trì mức kịch trần biên độ ngân hàng điều chỉnh giảm dừng mức 20.860 – 20.920 VND/USD vào thời điểm cuối tháng 6/2012 Một điểm khác biệt so với năm trước quý I/2012, từ ngày 13/2/2012 tỷ giá mua vào Sở Giao dịch NHNN điều chỉnh cao tỷ giá mua vào NHTM Điều nhằm khuyến khích NHTM bán lại cho NHNN ngoại tệ mua từ doanh nghiệp dân cư, tạo điều kiện cho NHNN thực mục tiêu tăng dự trữ ngoại hối quốc gia Trong tháng cuối năm, xu hướng biến động tỷ giá VND/USD trì mức độ ổn định giảm dần Những sách r ràng minh bạch NHNN công tác điều hành sách tỷ giá, với diễn biến khả quan cung – cầu ngoại tệ kinh tế, góp phần quan trọng tạo nên thặng dư cán cân tổng thể nửa đầu năm 2012 tiếp tục trì xu ổn định vào cuối năm Tháng 8/2012, tỷ giá giao dịch TTTD có tăng nhẹ kéo dài khoảng cách chênh lệch với tỷ giá giao dịch NHTM mức gần 70 VND/USD, sang tháng bắt đầu xu hướng giảm dần cuối năm 2012 xoay quanh mức 20.850 – 20.870 VND/USD Tỷ giá bình quân LNH trì đường kẻ thẳng kể từ ngày 24/11/2011 hết năm 2012 Hình 5: Diễn biến tỷ giá VND/USD năm 2012 (Nguồn: NHNN) Điều đáng nói, diễn biến tỷ giá VND/USD diễn dường theo quy luật năm gần vào tháng cuối năm tỷ giá thường có xu hướng biến động mạnh, k m với chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá TTTD thường mức cao Tuy nhiên, năm 2012 tượng lại loại trừ hoàn toàn Năm 2013: điều hành tỷ giá mục tiêu Việc điều hành sách quản lý tỷ giá thị trường ngoại tệ công khai từ đầu năm: tiếp tục trì ổn định tỷ giá năm 2013 với mức biến động – 3% Đối với tỷ giá bán ngoại tệ, thị trường có biến động thời điểm cuối tháng 2/2013 đầu tháng 3/2013, NHNN linh hoạt điều hành tỷ giá thông qua việc điều chỉnh giảm giá bán sẵn sàng bán ngoại tệ can thiệp TCTD có nhu cầu Khi sang đến đầu quý II/2013, thị trường có biến động Cụ thể là, từ cuối tháng 4/2013 đến cuối tháng 6/2013, nhiều NHTM nâng giá USD lên kịch trần cho phép USD đổi 21.036 VND,trong giá bán USD TTTD lên tới 21.320 VND Trước áp lực đó, cộng với số diễn biến kinh tế vĩ mô khác, kể từ ngày 28/6/2013, NHNN điều chỉnh tăng tỷ giá LNH lên thêm 1% so với trước Theo đó, NHTM đồng loạt điều chỉnh tăng tỷ giá mua – bán ngoại tệ Sau đợt điều chỉnh đó, đầu tháng 7/2013, NHTM, tỷ giá VND/USD niêm yết phổ biến mức từ 21.110 – 21.140 VND/USD (mua vào) 93 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG 21.220 – 21.230 VND/USD (bán ra) Giá USD TTTD ngày cuối tháng đầu tháng 7/2013 biến động Cụ thể, tỷ giá VND/USD TTTD Hà Nội sáng ngày 1/7/2013 niêm yết mức 21.380 – 21.430 VND/USD; tiếp đến ngày 8/7/2013 lại tăng lên 21.800 VND/USD Thị trường lại tái diễn tình trạng găm giữ USD Trước tình hình này, NHNN phát thơng điệp thức: NHNN không điều chỉnh tỷ giá áp dụng biện pháp kiên để ổn định tỷ giá, bao gồm việc bán ngoại tệ can thiệp mạnh để hỗ trợ khoản cho thị trường Cùng với đồng thuận tổ chức tín dụng lớn ổn định tỷ giá khiến khối đầu tỷ giá phải vội buông tay Trên TTTD, giá USD tụt xuống Ngày 12/7, tỷ giá giảm mạnh từ 100 – 500 VND/USD cho chiều mua vào NHTM TTTD Tỷ giá mua vào USD NHNN điều hành theo hướng khuyến khích TCTD bán ngoại tệ cho NHNN để tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước Tỷ giá mua vào NHNN trì tương đối ổn định mức 20.850 VND/USD, cao mức tỷ giá bình quân LNH 20.828 VND/USD Vào cuối tháng đầu tháng 8/2013, tỷ giá giảm nhanh, NHNN thực nghiệp vụ mua vào ngoại tệ Ngày 7/8/2013, Sở Giao dịch NHNN nâng mạnh giá mua vào USD từ mức 20.826 VND/USD lên 21.100 VND/USD trì mức giá thời gian dài Trong ngày cuối năm 2013, giá USD NHTM ổn định quanh mức 21.140 VND Trên TTTD, giá USD phổ biến mức 21.180 – 21.200 VND/USD Hình 6: Diễn biễn tỷ giá VND/USDnăm 2013 (Nguồn: NHNN) Những đánh giá hàm ý sách Một số tác động sách tỷ giá giai đoạn 2008 – 2013 Năm 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Tỷ giá danh nghĩa USD/VND 16.977 17.941 18.932 20.828 20.828 21.036 Cán cân thương mại (triệu USD) -12.782 -8.306 -12.300 -9.840 780 9,4 Dự trữ ngoại hối (triệu USD) 24.160 16.750 12.860 14.120 20.900 32.000 12%(tính đến Đơ la hóa (FCD/M2) 22% 17% 16,4% 15,8% 12,3% cuối tháng 8) (Nguồn: Các tác giả tổng hợp tính tốn)Bảng số liệu tổng hợp cho ta thấy kết đáng mừng điều hành sách tỷ giá NHNN Việt Nam Việc phá giá nhẹ đồng VND hay điều chỉnh giá trị danh nghĩa đồng VND gần với giá trị thực nó, với lộ trình thích hợp, kết hợp với can thiệp đủ mạnh thị trường ngoại hối giúp cải thiện cán cân thương mại, dự trữ ngoại hối quốc gia tình trạng la hóa kinh tế, đặc biệt kể từ 2011 đến 94 HỘI THẢO "NGÂN HÀNG VIỆT NAM: BỐI CẢNH VÀ TRIỂN VỌNG" Tóm lược sách tỷ giá giai đoạn 2008 – 2010 trình bày bảng 1: Bảng 1: Tóm lược sách tỷ giá giai đoạn 2008 – 2010 Thời gian Năm 2008 tháng đầu năm tháng cuối năm Mục tiêu Kiểm sốt lạm phát sách Năm 2009 2010 Ngăn chặn suy giảm Ngăn chặn suy giảm kinh tế kinh tế kiềm chế lạm phát Chế độ tỷ giá cố định Chế độ tỷ giá cố định Phân loại chế thông thường, biên đô thông thường, biên độ độ tỷ giá giao dịch ± 1% giao dịch ± 2% sau IMF nâng lên ± 3% Chế độ tỷ giá cố định thông thường,biên độ giao dịch ± 5% sau giảm xuống cịn ±3% Có thể thấy giai đoạn 2008 – 2010 bối cảnh cung cầu ngoại tệ tỷ giá thị trường biến động phức tạp, NHNN kịp thời bám sát diễn biến thị trường, cập nhật thông tin đánh giá dịng ngoại tệ để có sách điều hành tỷ giá thích hợp Thời điểm thị trường dư cầu, NHNN điều chỉnh tăng nguồn cung ngoại tệ nhằm hạ nhiệt thị trường tránh việc đẩy tỷ giá lên cao Ngược lại, thời điểm thị trường dư cung, NHNN mua ngoại tệ vào mức hợp lý bảo đảm tỷ giá không giảm sâu nhằm thực mục tiêu kiềm chế nhập siêu Chính sách tỷ giá NHNN điều hành có phối hợp đồng với thành phần khác sách tiền tệ nghiêm ngặt thực mục tiêu chung kinh tế Đồng thời, có phối hợp tốt NHNN NHTM Tuy nhiên, sách điều hành tỷ giá NHNN gặp phải số hạn chế sau: cách điều hành bảo thủ, cứng nhắc; thiếu minh bạch thông tin; thiếu thống kê tác động dẫn đến nguy nhập siêu lạm phát Giai đoạn 2011 – 2013 Trong giai đoạn này, thị trường ngoại tệ tỷ giá diễn biến ổn định Tâm lý găm giữ ngoại tệ đẩy lùi bước, thị trường ngoại tệ chợ đen gần khơng cịn hoạt động, nguồn ngoại tệ tập trung vào hệ thống TCTD Dự trữ ngoại hối Nhà nước tăng mạnh, không gây áp lực cho lạm phát tỷ giá NHNN chủ động định hướng thị trường cam kết Trên sở cam kết này, NHNN chủ động theo d i, phân tích cân đối vĩ mơ, diễn biến cán cân toán quốc tế, cung cầu ngoại tệ thị trường thực biện pháp điều hành cần thiết để nhanh chóng ổn định thị trường Khi thị trường ngoại tệ tỷ giá có biến động bất thường, NHNN kịp thời đánh giá xác định r nguyên nhân, sở chủ động thực công tác thông tin, truyền thông để cung cấp thông tin đầy đủ, kịp thời giải pháp điều hành NHNN Tại thời điểm cung cầu ngoại tệ thị trường căng thẳng cục bộ, NHNN sẵn sàng hỗ trợ khoản ngoại tệ, phối hợp với việc điều hành lãi suất khoản VND ngắn hạn nhằm nhanh chóng ổn định thị trường NHNN chủ động phối hợp với bộ, ngành liên quan tăng cường quản lý, tra, kiểm tra, xử lý vi phạm quản lý ngoại hối, quản lý hoạt động kinh doanh vàng, ban hành văn quy phạm pháp luật nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho nhu cầu ngoại tệ hợp pháp, hợp lý người dân doanh nghiệp đáp ứng thông qua hệ thống TCTD Dựa đánh giá, phân tích cung cầu thị trường diễn biến yếu tố kinh tế vĩ mô, NHNN chủ động điều hành cách linh hoạt tỷ giá bình quân LNH, tỷ giá mua, bán ngoại tệ hoạt động mua, bán ngoại tệ NHNN Cùng với tình trạng la hóa đẩy lùi, tỷ giá ổn định đồng tiền Việt Nam đánh giá đồng tiền ổn định khu vực châu Á - Thái Bình Dương so sánh với đồng USD Hàm ý sách Việc lựa chọn sách cố định hay thả tuỳ thuộc vào nhiều yếu tố, đáng kể đến lực điều hành quan quản lý khả chống đỡ rủi ro doanh 95 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG nghiệp.Việc giữ tỷ giá mức ổn định bất lợi cho sản phẩm nông nghiệp xuất nhập nhiều Như xuất cà phê, gạo, tỷ lệ nội địa hóa lớn, phần nhập cấu tạo giá trị số ngành khác nên chịu thiệt Vậy NHNN có nên phá giá VND hay khơng? Hầu hết sản phẩm xuất công nghiệp Việt Nam gia cơng, có nghĩa tùy thuộc ngun liệu lớn, thể qua nhập siêu cao, có năm lên đến 20% giá trị xuất Như vậy, phá giá, tự nâng giá vật tư nguyên liệu đầu vào, đẩy chi phí sản xuất lên, kể nông nghiệp công nghiệp, đặc biệt loại vật tư xây dựng phải nhập Bên cạnh đó, nợ quốc gia ngoại tệ Nhà nước doanh nghiệp lên đến gần 50% GDP Theo nguồn tin Bộ tài chính, tổng số dư nợ nước so với GDP 42,2% năm 2010, lần phá giá đồng tiền, nợ phải trả tính VNĐ tăng lên nhiều Chúng ta nhập xăng dầu, lần điều chỉnh tỷ giá, giá xăng dầu tăng mạnh Theo phân tích thấy tỷ giá biến động mạnh giai đoạn 2008 – 2011, từ cuối năm 2011 đến hết năm 2013, tỷ giá giữ mức ổn định Có thể thấy, chủ trương điều hành tỷ giá ổn định không cố định đặt mục tiêu giữ tỷ giá biến động không lớn gần năm qua tạo niềm tin cho thị trường sách điều hành tỷ giá hồn tồn phù hợp Hơn nữa, thực tiễn năm vừa qua chứng minh, tỷ giá ổn định lớn nhiều Trong điểm lên thấy rõ là: Thứ nhất, DN chủ động chiến lược kinh doanh; Thứ hai, Việt Nam trở thành nơi thu hút tốt nguồn vốn trực tiếp gián tiếp nước ngồi họ khơng cịn lo ngại rủi ro tỷ giá Trong thời gian tới, bên cạnh việc giữ ổn định, tỷ giá cần phải điều chỉnh mức độ phù hợp để nông nghiệp không bị thiệt hại tỷ giá Cần nghiên cứu tăng tính linh hoạt qua việc nới biên độ tỷ giá Theo quan điểm tác giả, biên độ tỷ giá thời gian tới nên giữ mức ±3% DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] TS Trần Thị Lương Bình, “Chính sách tỷ giá vấn đề đặt ra”, Tạp chí Tài số – 2013, 2013 [2] Bích Diệp, “Nhìn lại năm điều hành tỷ giá NHNN”, 2014, http://dantri.com.vn/kinhdoanh/nhin-lai-1-nam-dieu-hanh-ty-gia-cua-nhnn-833990.htm [3] Minh Đức, “Đọc lại nhật ký tỷ giá năm 2011”, VnEconomy, 2011 [4] Ngân Hà, Doanh Nhân, “Tỷ giá 2010: Những "điệu nhảy" chóng mặt!”, Báo VietNamNet, 2011 [5] Đỗ Trung, “Diễn biến tỷ giá VNĐ/USD năm 2008, 2009 đầu năm 2010”, 2010, http://dotrungxxx.blogspot.com/2010/11/dien-bien-ty-gia-nam-2008-2009-2010.html [6] Anh Tuấn, “Tỷ giá: Mục tiêu rõ ràng, thị trường vững tin”, Thời báo ngân hàng, 2014 [7] “Góc nhìn tơi: Tỷ giá 2014 “nhảy” biên độ nào?”, VnEconomy, http://www.moneygram.vn/goc-nhin-cua-toi-ty-gia-2014-nhay-trong-bien-do-nao/ [8] “Nhìn lại công tác điều hành tỷ giá năm 2013”, http://www.giacavattu.com.vn/tin-thi-truonghang-hoa-viet-nam.gplist.99.gpopen.105358.gpside.1.gpnewtitle.nhin-lai-cong-tac-dieu-hanhty-gia-nam-2013.asmx [9] “Phân tích tình hình sách tỷ giá 2008-2010 & đề xuất giải pháp hoàn thiện nhằm nâng cao sức cạnh tranh Việt Nam”, http://timtailieu.vn/tai-lieu/bai-thao-luan-phan-tich-tinhhinh-chinh-sach-ty-gia-2008-2010-va-de-xuat-giai-phap-hoan-thien-nham-nang-cao-suc-canh19162/ 96 ... HỘI THẢO "NGÂN HÀNG VIỆT NAM: BỐI CẢNH VÀ TRIỂN VỌNG" Tóm lược sách tỷ giá giai đoạn 2008 – 2010 trình bày bảng 1: Bảng 1: Tóm lược sách tỷ giá giai đoạn 2008 – 2010 Thời gian Năm 2008 tháng... TTTD, giá USD phổ biến mức 21.180 – 21.200 VND/USD Hình 6: Diễn biễn tỷ giá VND/USDnăm 2013 (Nguồn: NHNN) Những đánh giá hàm ý sách Một số tác động sách tỷ giá giai đoạn 2008 – 2013 Năm 2008 2009... độ tỷ giá ±3% Hình 3: Biến động tỷ giá VND/USD năm 2010 (Nguồn: NDHMoney) 2.2 Giai đoạn 2011 -2013: Giai đoạn điều hành tỷ giá theo mục tiêu, tỷ giá dần vào ổn định Năm 2011: Biến động tỷ giá