Phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho các khoản thu và chi tại công ty cổ phần SAVIMEX

Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí PHẦN I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TỶ GIÁ VÀ RỦI RO TỶ GIÁ I/ KHÁI NIỆM TỶ GIÁ VÀ RỦI RO TỶ GIÁ Tỷ giá hối đoái: Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước thể số đơn vị tiền tệ nước khác Vì hiểu tỷ giá hối đoái thước đo sức mua đồng tiền nước so với sức mua đồng tiền nước khác thị trường ứng với thời điểm định Tỷ giá hối đoái thay đổi hàng ngày, hàng Sự biến động kéo theo ảnh hưởng kinh tế nước hầu hết hoạt động đối ngoại, đặc biệt kinh doanh xuất nhập Nếu đồng tệ lên giá( tỷ giá giảm) hàng hoá, dịch vụ tài sản nước đắt lên so với nước ngoài, nhà sản xuất, người tiêu dùng có nhu cầu hàng hoá, dịch vụ nước cao dẫn đến nhập kích thích mạnh Ngược lại, đồng tệ giảm xuống (tỷ giá tăng) hàng hoá , dịch vụ nước rẻ tương đối so với hàng hoá, dịch vụ nước trở thành có lợi cạnh tranh quốc tế Vì vậy, tỷ giá hối đoái trở thành hình th biểu giá tương đối hàng hoá, dịch vụ thị trường giới Rủi ro hối đoái: 2.1 Lý luận chung: Rủi ro hoạt động kinh doanh tượng khách quan, hình thành yếu tố nội sinh từ thân hoạt động kinh doanh yếu tố ngoại sinh (môi trường xung quanh, thiên tai, chiến tranh,…) Hiện tượng khách quan chưa thấy trước thấy trước lại không lượng hoá xảy lúc nào, đâu mức độ ảnh hưởng tới mục tiêu chủ thể kinh doanh Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí Trong hoạt động kinh doanh rủi ro điều tránh Những hoạt động kinh doanh mang lại nhiều lợi nhuận ẩn chứa rủi ro cao Trong môi trường đó, số doanh nghiệp không chịu rủi ro đến thất bại phá sản, số doanh nghiệp khác ngược lại đứng vững trước rủi ro đạt thành công phát triển Như doanh nghiệp có khả tự đề kháng vơí rủi ro kinh tế Doanh nghiệp có khả tự đề kháng yếu để rủi ro xâm nhập thất bại, ngược lại doanh nghiệp có khả nâng cao tính đề kháng thu nhiều lợi nhuận Lợi nhuận rủi ro hai yếu tố song hành trình kinh doanh Rủi ro tất yếu tránh kinh doanh Chấp nhận rủi ro để có giải pháp quản lý, kiểm soát phòng ngừa có hiệu việc làm thường xuyên doanh nghiệp thành công Kinh doanh quốc tế (offshore trading) thường gặp loại rủi ro đáng ý nhất: 1) Một rủi ro đặc thù dễ thấy yếu tố không chắn tỷ giá khiến cho chủ thể kinh doanh quốc tế gánh chịu rủi ro hối đoái, giao dịch nội địa không gặp phải rủi ro Sự biến động tỷ giá đột ngột có ảnh hưởng quan trọng doanh số, giá lợi nhuận nhà kinh doanh xuất nhập Biến động tỷ giá đột ngột khiến cho giá trị tài sản nguồn vốn tính theo đồng nội tệ (home currency) nhà đầu tư trở nên bất định Dù với lý nữa, với gia tăng biến động tỷ giá hệ kéo theo gia tăng tương ứng tầm rủi ro hối đoái 2) Rủi ro trị: Có thể thay đổi dự kiến quy định thuế quan, sách trưng thu hay tịch biên tài sản nước người nước nắm giữ Có thể phủ nước tự ý “thay đổi luật chơi” chủ thể liên quan phải gánh chịu kháng cự Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí 3) Sự thiếu hoàn hảo thị trường: Nền kinh tế quốc tế ngày mang tính thống rõ rệt nhiều so với trước đây, song hàng rào chắn như: luật hạn chế, chi phí vận chuyển giao dịch vượt trội, sách thuế phân biệt đối xử Do thị trường giới chưa thông thoáng hoàn hảo 2.2 R uûi ro hối đoái: Rủi ro hối đoái định nghóa rủi ro mà hoạt động kinh doanh công ty bị tác động thay đổi tỷ giá Hay nói rõ không chắn giá trị khoản thu nhập hay chi trả biến động tỷ giá gây ra, làm tổn thất đến giá trị dự kiến hợp đồng Nói chung hoạt động kinh doanh có liên quan đến tỷ giá chứa đựng nguy rủi ro hối đoái Đối với nhà nhập rủi ro hối đoái xảy ngoại tệ mà nhà nhập phải trả tương lai lên giá so với tệ Đối với nhà xuất rủi ro hối đoái xảy ngoại tệ mà nhà xuất nhận tương lai giảm giá so với tệ Như vậy, rủi ro giao dịch ngoại hối xuất phát từ tỷ giá hối đoái loại tiền tệ khác tác động kinh tế trị đất nước Những biến động ngắn hạn bình thường tự chúng đảo ngược lại giai đoạn ngắn Tuy nhiên thời gian dài hơn, thay đổi lớn giá trị trao đổi xảy có biến động nhỏ tỷ giá dẫn đến hậu thất thoát lớn khối lượng mua bán ngoại tệ lớn Do đó, doanh nghiệp kinh doanh quốc tế phải cảnh giác không với thay đổi tỷ giá hối đoái mà với nguyên nhân thay đổi để áp dụng biện pháp giảm bớt rủi ro Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí II/ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ Tỷ giá hối đoái thay đổi cung cầu ngoại tệ thay đổi Các nhân tố tác động làm thay đổi đường cung đường cầu ngoại tệ nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá Trong thực tế đường cung đường cầu có tỷ giá cân phản ánh lúc nhiều nhân tố khác Tuy nhiên để hiểu rõ xác biến động tỷ giá phân tích dựa nguyên tắc cetacis paribas, nghóa nghiên cứu tác động nhân tố cố định nhân tố khác Đó cách làm để đơn giản hoá việc phân tích Mỗi nhân tố xác định ảnh hưởng riêng nhân tố đến tỷ giá nhân tố khác không thay đổi Sau đó, tất nhân tố kết hợp với để giải thích cách đầy đủ tỷ giá lại thay đổi Tỷ lệ lạm phát tương đối: Sự thay đổi tỷ lệ lạm phát tương đối ảnh hưởng đến hoạt động thương mại, đến lượt hoạt động thương mại tác động đến cung cầu tiền tác động đến tỷ giá hối đoái Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí Lãi suất tương đối: Thay đổi lãi suất tương đối tác động đến đầu tư chứng khoán nước ngoài, đến lượt đầu tư chứng khoán nước lại ảnh hưởng đến cung cầu tiền ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Thu nhập tương đối: Thay đổi thu nhập tương đối tác động đến làm thay đổi nhu cầu chi tiêu hàng hoá người dân, từ tác động đến cung cầu tiền ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Kiểm soát phủ: nhân tố thứ tư có ảnh hưởng đến tỷ giá Chính phủ nước tác động đến tỷ giá qua nhiều cách khác như: + p đặt rào cản ngoại hối + p đặt rào cản ngoại thương + Can thiệp vào thị trường ngoại hối + Tác động đến biến động vó mô khác lạm phát, lãi suất thu nhập quốc dân Kỳ vọng: đề cập đến kỳ vọng thị trường vào tỷ giá tương lai Giống thị trường tài khác, thị trường ngoại hối phản ứng lại với thông tin tương lai có liên quan đến tỷ giá Những giao dịch thị trường ngoại hối làm cho dòng thương mại dòng tài lưu chuyển dễ dàng Các giao dịch ngoại hối có liên quan đến thương mại nhìn chung nhạy cảm với tin tức Các giao dịch tài nhạy cảm với tin tức lẽ việc định nắm giữ chứng khoán định danh loại tiền cụ thể phụ thuộc vào thay đổi dự kiến giá trị đồng tiền Khi mà tin tức ảnh hưởng đến biến động dự kiến tiền tệ ảnh hưởng đến cung cầu tiền Vì giao dịch mang tính đầu nên tỷ giá bất ổn Các nhân tố liên quan đến thương mại nhân tố liên quan đến tài thường tác động lẫn nhau, ảnh hưởng đồng thời chúng lên tỷ giá phức tạp Phân tích hồi quy thường sử dụng để đánh giá ảnh hưởng qua Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí hay nhiều yếu tố đối tượng nghiên cứu Vì tác động phức tạp nên việc dự đoán xác biến động tỷ giá điều dễ dàng ngược lại với dự đoán ảnh hưởng khác bù trừ ảnh hưởng nhân tố Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí Hình 1: Tóm lược yếu tố tác động đến tỷ giá Các yếu tố liên quan đến thương mại Chênh lệch lạm phát Cầu hàng hoá nước cư dân Chênh lệch thu nước nhập Nhu cầu cư dân Những giới hạn nước mậu dịch phủ Các yếu tố tài hàng nước Cầu ngoại tệ cư dân nước Cung ngoại tệ Tỷ giá hối đoái ngoại tệ nội tệ Chênh lệch lãi suất Cầu chứng Cầu khoán ngoại nước tệ của cư dân cư dân nước Những giới hạn Cầu cư nước chu chuyển vốn dân nước chứng Cung nước gồm Hình cho thấy dòng toán trongtài ngoại dòng thương mại khoán dòng tóm lược nước tệ nhân tố ảnh hưởng đến dòng chảy Trong phạm vi nội dung đề tài không cho phép sâu phân tích tác động riêng rẽ nhân tố nào, nhiên khẳng định rằng: Tính nhạy cảm tỷ giá nhân tố phụ thuộc vào khối lượng giao dịch quốc tế hai quốc gia Nếu hai quốc gia có khối lượng giao dịch thương mại quốc tế lớn dòng vốn quốc tế nhỏ tốc độ lạm phát tương đối có khả ảnh hưởng nhiều Nếu hai quốc gia có khối lượng dòng vốn lớn biến động lãi suất có tác động nhiều Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí III/ CÁC KỸ THUẬT DỰ BÁO TỶ GIÁ: Mục đích dự báo? Đứng góc độ công ty có hoạt động kinh doanh quốc tế định chế tài cho thấy rõ ràng hầu hết hoạt động tổ chức có liên quan đến tỷ giá chịu tác động tỷ giá Trong kể đến hoạt động sau: 1.1 Q uyết định phòng ngừa rủi ro: Hằng ngày công ty phải đương đầu với định có nên phòng ngừa khoản phải thu khoản phải trả tương lai ngoại tệ hay không ? định có liên quan đến việc phải dự báo tỷ giá Thực chất việc họ không muốn tương lai họ phải số tiền lớn cho khoản phải trả mình, đồng thời họ đương nhiên không muốn thu lại khoản tiền so với thời điểm Đó lý chủ yếu khiến họ không phòng ngừa rủi ro 1.2 Q uyết định tài trợ ngắn hạn: Quyết định tài trợ thật đắn đồng tiền vay giảm giá thời gian vay nợ Như thấy định tài trợ công ty chịu tác động dự báo tỷ giá 1.3 Q uyết định đầu tư ngắn hạn: Quyết định chịu tác động dự báo tỷ giá công ty mong muốn thu lượng tiền cao thời gian họ đem lượng tiền nhàn rỗi đầu tư ngắn hạn Thật lý tưởng đồng tiền mà công ty ký gởi ngân hàng có lãi suất cao tăng giá thời gian ký gởi 1.4 Q uyết định lập ngân sách vốn: Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí Đối với công ty có dự định thiết lập dự án đầu tư nước ngoài, công ty phải lập ngân sách ngân sách vốn Dự báo dòng tiền phát sinh tương lai sử dụng trình lập ngân sách vốn phụ thuộc vào tỷ giá dự kiến dòng tiền thu vào, chi tương lai định giá ngoại tệ chuyển sang nội tệ ảnh hưởng tỷ giá tương lai đến mức cầu sản phẩm công ty Điểm yếu việc dự đoán xác tỷ giá hỗ trợ cho việc đánh giá dòng tiền làm tăng thêm khả định công ty 1.5 Q uyết định tài trợ dài hạn: Cũng tương tự định ngắn hạn, công ty muốn vay loại ngoại tệ có xu hướng giảm giá so với đồng tiền công ty thu vào thời gian vay Do việc dự báo cần thiết 1.6 Đ ánh giá thu nhập: Các công ty có hoạt động kinh doanh quốc tế lập báo cáo tài chuyển khoản thu nhập ngoại tệ đồng tệ Vì mà việc đồng ngoại tệ lúc tăng giá so với nội tệ phản ảnh không thu nhập công ty tính nội tệ Tóm lại, dự báo tỷ giá hối đoái cách xác nhu cầu quan trọng công ty nhà đầu tư Đứng góc độ quản lý vó mô: Ngân hàng trung ương (NHTW) phủ cần phải dự báo biến động tỷ giá để có biện pháp can thiệp vào thị trường ngoại hối sử dụng công cụ sách tài khoá để tác động đến tỷ giá Trên giới việc dự báo tỷ giá giúp phủ đưa dàn xếp toàn cầu nhằm mục đích quản lý tỷ giá tuân theo cân đối bên vấn đề công ăn việc làm…và cân đối bên cán cân toán Hơn nữa, việc dự báo tỷ Ket-noi.com kho tài liệu miễn phí giá giúp cho phủ đưa chế độ quản lý tỷ giá thích hợp cho thời kỳ tới nhằm ngăn ngừa khủng hoảng tài thất thoát vốn • Tác động trực tiếp NHTW: thông qua việc mua bán đồng nội tệ nhằm trì tỷ giá cố định hay ảnh hưởng làm cho tỷ giá thay đổi đạt tới mức định theo mục tiêu đề Ngoài ra, NHTW thường phải sử dụng thêm ngiệp vụ thị trường mở để hấp thụ lượng dư cung hay bổ sung phần thiếu hụt tiền tệ lưu thông Việc phủ quy định chủ thể có nguồn thu ngoại tệ phải bán lượng định thời hạn định cho tổ chức phép kinh doanh ngoại hôí trường hợp khan ngoại tệ nằm biện pháp can thiệp hành phủ • Tác động gián tiếp NHTW: bao gồm công cụ : lãi suất tái chiết khấu, thuế quan, hạn gạch, giá cả… + Lãi suất tái chiết khấu:(a) Khi tăng a (cố định yếu tố khác), mặt lãi suất tăng → hấp dẫn vốn ngoại tệ chạy vào → nội tệ lên giá ngược lại a giảm + Thuế quan: (b) Khi b cao → hạn chế nhập → cầu ngoại tệ giảm → nội tệ lên giá ngược lại +Hạn ngạch: tác động lên tỷ giá tương tự thuế quan + Giá cả: Chính phủ trợ giá cho mặt hàng xuất hay bù giá cho số mặt hàng nhập thiết yếu …làm cho nội tệ lên giá hay giảm giá + Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: Khi thị trường khan ngoại tệ, NHTW tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc vốn huy động ngoại tệ NHTM → chi phí sử dụng vốn ngoại tệ tăng → buộc NHTM phải hạ lãi suất huy động ngoại tệ → việc nắm giữ ngoại tệ không hấp dẫn so với giữ nội tệ → họ bán ngoại tệ mua nội tệ → cung ngoại tệ tăng ... tên tuổi công ty tạo lợi ích Những lợi ích tích góp lại theo thời gian việc phòng ngừa rủi ro làm giảm tính bất ổn khoản phải thu phải trả Các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá Thị... IV/ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Ý nghóa việc phòng ngừa Sự biến động tỷ giá đột ngột có ảnh hưởng quan trọng doanh số, giá lợi nhuận nhà kinh doanh xuất nhập Biến động tỷ giá đột ngột khiến cho giá. .. rủi ro tương tự Tất độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá phòng ngừa nhiều hình thức khác Lợi ích việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá • Dự đoán tình hình: Tại người ta lại phải thoả thu? ??n từ ngày hôm việc giao nhận