Các công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá tại việt nam , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ””” TRẦN HỒNG NGỌC CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh naêm 2009 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ””” TRẦN HỒNG NGỌC CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế tài - Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN VĨNH HÙNG TP Hồ Chí Minh năm 2009 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn tơi nghiên cứu thực Các thông tin số liệu sử dụng luận văn trích dẫn đầy đủ nguồn tài liệu danh mục tài liệu tham khảo hoàn toàn trung thực Người thực Trần Hồng Ngọc MỤC LỤC Trang Trang bìa phụ Lời cam đoan Mục lục Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng biểu, hình vẽ, đồ thị Lời mở đầu CHƯƠNG 1: TỒNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VÀ CÁC CƠNG CỤ PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 1.1 Thị trường ngoại hối 1.1.1 Khái niệm thị trường ngoại hối 1.1.2 Thành phần tham gia giao dịch 1.1.3 Tổ chức hoạt động thị trường ngoại hối Việt Nam 1.1.4 Tính tất yếu khách quan thị trường ngoại hối 1.2 Tỷ giá hối đoái 1.2.1 Khái niệm 1.2.2 Phân loại tỷ giá 1.2.3 Các yếu tố tác động đến tỷ giá 1.2.4 Rủi ro tỷ giá 1.3 Công cụ phái sinh 1.3.1 Khái niệm 1.3.2 Lịch sử hình thành thị trường cơng cụ phái sinh 1.3.3 Các chủ thể tham gia thị trường 1.3.3.1 Nhà bảo hộ giá 1.3.3.2 Nhà đầu 1.3.3.3 Nhà kinh doanh chênh lệch tỷ giá 10 1.4 Các giao dịch phái sinh ngoại tệ 11 1.4.1 Nghiệp vụ hối đoái giao 11 1.4.2 Nghiệp vụ hối đối có kỳ hạn 13 1.4.3 Nghiệp vụ hối đoái hoán đổi 15 1.4.4 Nghiệp vụ hối đoái giao sau 16 1.4.5 Nghiệp vụ hối đoái quyền chọn 17 1.5 Nhận xét chung dạng hợp đồng phòng ngừa rủi ro tỷ giá 21 1.6 Ý nghĩa việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá công cụ phái sinh 22 1.6.1 Đối với khách hàng 22 1.6.2 Đối với ngân hàng 23 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CƠNG CỤ PHÁI SINH PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM 2.1 Tổng quan tình hình phát triển kinh tế Việt Nam giai đoạn 2004-2010 25 2.2 Thực trạng giao dịch phái sinh ngoại tệ 28 2.2.1 Giao dịch ngoại tệ kỳ hạn 28 2.2.2 Giao dịch hoán đổi ngoại tệ 36 2.2.3 Giao dịch quyền chọn ngoại tệ 40 2.2.4 Giao dịch Future 43 2.2.5 Phân tích số liệu giao dịch phái sinh ngoại tệ Techcombank CN Hồ Chí Minh từ tháng 01/2008-08/2009 44 2.3 Những nghiên cứu thực nghiệm trước việc sử dụng sản phẩm phái sinh ngoại tệ 46 2.3.1 Nghiên cứu thực tế nhằm hồn thiện giải pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá 46 2.3.2 Nghiên cứu thực tế rào cản việc sử dụng sản phẩm phái sinh 47 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 3.1 Các đề xuất sách chế điều hành tỷ giá 52 3.1.1 Chính sách tỷ giá 52 3.1.2 Thị trường ngoại hối 53 3.2 Điều kiện để thực giải pháp phát triển cơng cụ phái sinh phịng 55 ngừa rủi ro tỷ giá 3.2.1 Thay đổi nhận thức NHNN, NHTM doanh nghiệp 55 3.2.2 Cải thiện môi trường ứng dụng công cụ phái sinh phòng ngừa 56 rủi ro tỷ giá 3.3 Triển khai cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá 58 3.3.1 Hợp đồng kỳ hạn: 58 3.3.2 Hợp đồng hoán đổi 59 3.3.3 Hợp đồng giao sau: 60 3.3.4 Hợp đồng quyền chọn: 61 3.4 Các giải pháp nhằm hoàn thiện cơng cụ phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá 63 3.4.1 Đối với Ngân hàng nhà nước 63 3.4.2 Những giải pháp thuộc thân NHTM 65 3.4.3 Những giải pháp thuộc khách hàng 70 Kết luận Tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT ADB: Asian Development Bank AUD: Đồng dolla Úc BMI: Business Monitor International Ltd CAD: Đồng Dolla Canada CHF: France Thụy sỹ DN: Doanh nghiệp EUR: Đồng Euro FDI: Đầu tư trực tiếp FED: cục dự trữ liên bang Mỹ GBP: Đồng Bảng Anh IMF: Quỹ tiền tệ quốc tế JPY: Đồng Yên Nhật KH: khách hàng NHNN&LD: Ngân hàng nước liên doanh NHNN: Ngân hàng nhà nước NHTM CP: Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMQD: Ngân hàng thương mại quốc doanh NHTW: Ngân hàng trung ương ODA: Vốn vay hỗ trợ phát triển thức TC: tài TCB, Techcombank: Ngân hàng thương mại cổ phần Kỹ Thương Việt Nam TCTD: tổ chức tín dụng USD: Đồng dolla Mỹ VN: Việt Nam VND: Đồng Việt Nam WTO: Tổ chức thương mại giới XHCN: Xã hội chủ nghĩa DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 1.1: Tổ chức thị trường ngoại hối Việt Nam Bảng 2.1: Một số tiêu kinh tế 2004-2009 Bảng 2.2 – Doanh số giao dịch ngoại tệ Vietcombank chi nhánh Hồ Chí Minh từ năm 2000 – 2008 Bảng 2.3 – Tỷ lệ doanh số kỳ hạn so với doanh số giao tổng doanh số giao dịch Vietcombank chi nhánh Hồ Chí Minh từ năm 2000-2008 Bảng 2.4 – Doanh số giao dịch kỳ hạn tỷ lệ Vietcombank chi nhánh Hồ Chí Minh Bảng 2.5 - Tỷ giá kỳ hạn tỷ giá giao Vietcombank chi nhánh Hồ Chí Minh thời điểm thực giao dịch kỳ hạn Bảng 2.6 – Doanh số giao dịch hoán đổi ngoại tệ Vietcombank chi nhánh Hồ Chí Minh Bảng 2.7 – Biểu phí giao dịch hốn đổi Ngân hàng Nhà nước Bảng 2.8 – Tỷ giá hoán đổi chênh lệch tỷ giá giao kỳ hạn Bảng 2.9 – Doanh số giao dịch quyền chọn ngoại tệ Vietcombank chi nhánh Hồ Chí Minh Bảng 2.10: Doanh số giao dịch phái sinh ngoại tệ NH TMCP Kỹ Thương chi nhánh Hồ Chí Minh Hình 2.1: Doanh số giao dịch phái sinh ngoại tệ Techcombank CN HCM từ 01/2008-08/2009 Hình 2.2: Tỷ giá giao Techcombank CN HCM từ 01/2008-08/2009 Hình 2.3: Các nguyên nhân ngăn trở việc sử dụng sản phẩm phái sinh LỜI MỞ ĐẦU I TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Như biết thị trường tài giới phát triển với tốc độ cao Thị trường tài đáp ứng nhu cầu ngày đa dạng phong phú doanh nghiệp nhà đầu tư Các ngân hàng giới cung cấp đầy đủ công cụ tài chánh để doanh nghiệp, cá nhân sử dụng nhằm bảo hiểm đồng vốn mình, mở môi trường đầu tư đầy hấp dẫn cho người thích mạo hiểm thách thức Các nghiệp vụ hoán đổi (swap), quyền lựa chọn (option), hợp đồng kỳ hạn (forward), hợp đồng tương lai (future) sử dụng rộng rãi linh hoạt thị trường chứng khốn, tiền tệ, hàng hóa,… Trong xu phát triển đó, xuất phát từ nghiệp vụ thị trường ngoại hối (foreign exchange) thị trường tiền tệ (money market), công cụ giao dịch hối đoái phái sinh (foreign exchange derivatives) tổ chức tài đưa để đáp ứng nhu cầu ngày đa dạng khách hàng Việt Nam khơng nằm ngồi quy luật đó, sản phẩm phái sinh NHNN cho phép thực NHTM nhằm đáp ứng nhu cầu bảo hiểm khoản phải thu, phải trả ngoại tệ tương lai Rủi ro tỷ giá rõ ràng nhiên giai đoạn vừa qua doanh nghiệp Việt Nam dường chưa mặn mà sử dụng sản phẩm Xuất phát từ lý đó, đề tài sâu vào nghiên cứu thực tế việc sử dụng sản phẩm địa bàn Thành phố Hồ Chí Minh từ đề giải pháp định mơ hình cụ thể cho việc sử dụng sản phẩm phòng ngừa rủi ro tỷ giá II ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU − Đối tượng nghiên cứu sản phẩm phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá − Phạm vị nghiên cứu số NHTM phép kinh doanh sản phẩm phái sinh ngoại hối khoảng thời gian từ năm 2000 đến tháng 08/2009 III PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Đề tài sử dụng tổng hợp phương pháp luận vật biện chứng vật lịch sử, kết hợp lý luận thực tiễn; phương pháp phân tích, so sánh phương pháp tổng hợp để thực đề tài KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN Ngoài lời mở đầu, kết luận, phần mục lục, tài liệu tham khảo phụ lục Luận văn gồm chương: Chương 1: Tổng quan thị trường ngoại hối cơng cụ phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá Chương 2: Thực trạng sử dụng cơng cụ phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá Chương 3: Giải pháp phát triển công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá ... cơng cụ phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá Chương 2: Thực trạng sử dụng công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro tỷ giá Chương 3: Giải pháp phát triển cơng cụ phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá CHƯƠNG... đồng phòng ngừa rủi ro tỷ giá 21 1.6 Ý nghĩa việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá công cụ phái sinh 22 1.6.1 Đối với khách hàng 22 1.6.2 Đối với ngân hàng 23 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CƠNG CỤ PHÁI SINH. .. giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 46 2.3.2 Nghiên cứu thực tế rào cản việc sử dụng sản phẩm phái sinh 47 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN CÁC CƠNG CỤ PHÁI SINH PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ 3.1 Các đề