Chính vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài “Ảnh hưởng của chính sách tín dụng thương mại đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết trên Sở gia
Trang 1Mã sinh viên : 20A4011135
Giảng viên : TS Trịnh Chi Mai
Hà Nội, tháng 5 năm 2021
Trang 2GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI
1 Lý do lựa chọn đề tài.
Tín dụng thương mại là phương thức trong đó nhà cung cấp cho phép người muahàng thanh toán chậm khoản phải trả hàng đã mua trong một khoảng thời gian giao ước.Bản chất của việc tín dụng thương mại là một hình thức nợ ngắn hạn, phát sinh từ chínhsách bán chịu của doanh nghiệp
Tại Việt Nam, có rất nhiều nghiên cứu của các tác giả liên quan đến vấn đề chínhsách tín dụng thương mại như: Trần Diệu Hương và cộng sự (2018); Trần Ái Kết (2017);Huỳnh Thanh Hùng (2016); Phạm Đình Nguyên và cộng sự (2014) Hầu hết các nghiêncứu kể trên chỉ nghiên cứu dựa trên hai góc độ chính là: Những yếu tố tác động tới chínhsách tín dụng thương mại và Tác động của chính sách tín dụng thương mại tới giá trịdoanh nghiệp Còn với vấn đề ảnh hưởng của chính sách tín dụng thương mại lên hiệuquả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp mới chỉ có nghiên cứu của Phạm Quốc Việt
và Phạm Trần Quang Phúc (2020) Tuy nhiên nghiên cứu nói trên nghiên cứu dựa trêntổng thể của các doanh nghiệp nói chung được niêm yết trên sàn chứng khoán mà chưatập trung vào nghiên cứu đặc điểm riêng biệt tác động của chính sách thương mại lên
từng ngành nghề riêng biệt Chính vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài “Ảnh hưởng của chính
sách tín dụng thương mại đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh” cho bài Khóa luận tốt nghiệp của mình; nhằm tìm ra giải pháp giúp các nhà
quản trị thực hiện quản trị chính sách tín dụng thương mại hiệu quả để nâng cao hiệu quảhoạt động kinh doanh của công ty
Đối với bố cục của bài Khóa luận được chia làm 5 phần như sau:
Phần 1: Tổng quan nghiên cứu
Phần 2: Cơ sở lý luận
Trang 3Phần 3: Thu thập dữ liệu và phương pháp nghiên cứu.
Phần 4: Kết quả nghiên cứu
Phần 5: Kết luận và đề xuất các giải pháp
PHẦN 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Tổng quan các nghiên cứu nước ngoài.
- Các nghiên cứu về tác động của Tín dụng thương mại đến Hiệu quả hoạt động kinh doanh của Doanh nghiệp.
Trong nghiên cứu của Darush Yazadanfar Peter Ohman (2016) với chủ đề “theImpact of trade credit use on firm profitability: empirical evidence from Sweden” đãphân tích sự tác động việc sử dụng tín dụng thương mại tới lợi nhuận của các doanhnghiệp dựa trên mẫu dữ liệu 15,897 doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Thụy Điển trong giaiđoạn từ năm 2009 đến 2012 Bài nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy tuyến tính đa biếnvới các nhóm biến chính Biến phụ thuộc được đại điện bởi EBIT và nhóm biến độc lậpbao gồm: Thanh khoản của doanh nghiệp dựa trên chỉ số thanh toán hiện hành; Quy môdoanh nghiệp, số năm hoạt động và mức tăng trưởng ngành Bài nghiên cứu đã chỉ rarằng mức độ của tín dụng thương mại dựa trên khoản phải trả và số năm hoạt động có thểảnh hưởng tiêu cực đáng kể đến khả năng sinh lời của công ty Ngược lại, khả năng thanhkhoản và quy mô của doanh nghiệp lại là nhân tố tác động tích cực đến lợi nhuận
Trong khi đó, bài nghiên cứu của Ala'a Adden A Abuhommous (2017) với chủ đề
“The impact of offering trade credit on firm’s profitability” nghiên cứu về tác động củaTDTM (Khoản phải thu) đến hiệu quả hoạt động đại diện bởi khả năng sinh lời trên tổngtài sản, dựa trên mẫu dữ liệu của tất cả các doanh nghiệp được niêm yết trên sản chứngkhoán Amman trong giai đoạn từ năm 1999 tới năm 2015 Mô hình nghiên cứu được tácgiả áp dụng bao gồm đa dạng các biến sau Biến phụ thuộc được đại điện bởi khả năngsinh lời trên tổng tài sản (ROA) và nhóm các biến độc lập bao gồm: Khoản phải thu trên
Trang 4tổng tài sản, Quy mô doanh nghiệp, Tăng trưởng doanh thu, Cơ cấu nợ và tăng trưởngGDP Kết quả của bài nghiên cứu chỉ ra rằng Tín dụng thương mại (khoản phải thu) cómỗi quan hệ cùng chiều với hiệu quả hoạt động kinh doanh trong giai đoạn tác giả nghiêncứu.
Cùng quan điểm với Ala’a Adden A Abuhommous (2017), bài nghiên cứu của tácgiả Alfredo Juan Grau và Araceli Reig (2018) với chủ đề “Trade credit and determinants
of profitability in Europe The case of the agri-food industry” với mục tiêu tìm hiểu tácđộng của TDTM tới lợi nhuận của các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực ngành nông nghiệptại Châu Âu Bài nghiên cứu dựa trên 24,177 doanh nghiệp nông nghiệp tại thị trườngChâu Âu trong giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2014 Trong bài nghiên cứu của mình, tácgiả sử dụng mô hình tương tự và đã chỉ ra kết quả rằng tín dụng thương mại có tác độngtích cực tới hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngànhNông nghiệp Bài nghiên cứu giải thích kết quả tương quan trên là do trong giai đoạn nhucầu của thị trường tăng cao, việc sử dụng chính sách bán chịu sẽ giáp doanh nghiệp nângcao được lợi nhuận từ việc đầu tư vào các khoản tín dụng thương mại như trên
Trong một nghiên cứu mới đây của Huan và Quin Xiao (2019) với chủ đề “Tradecredit, firm profitability and financial constraints” với mục tiêu là tìm ra mối quan hệ phituyến tính giữa tín dụng thương mại và lợi nhuận của các doanh nghiệp vừa và nhỏ từnăm 2010 tới năm 2016 Dữ liệu nghiên cứu của đề tài được thu thập từ 1509 doanhnghiệp phi tài chính niêm yết tại 9 quốc gia và vùng lãnh thổ Đông á và Châu á Thái BìnhDương bao gồm: Trung Quốc, Việt Nam, Malaysia, Thái Lan, Nhật bản, Hàn Quốc, ĐàiLoan, Singapore và Hong Kong Mô hình nghiên cứu mà tác giả quan tâm được chia làmhai nhóm tác động Nhóm thứ nhất tác giả nghiên cứu tác động của khoản phải thu tớihiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, được đại diện bởi chỉ số biên lợi nhuậngộp Nhóm mô hình nghiên cứu thứ hai, tác giả lựa chọn là nhóm mô hình nghiên cứu tácđộng của khoản phải trả tới hiệu quả hoạt động kinh được đại diện bởi biên lợi nhuậnròng Kết quả của bài nghiên cứu chỉ ra rằng TDTM phải thu và TDTM phải trả có mốiquan hệ chữ U ngược với khả năng sinh lời của các doanh nghiệp vừa và nhỏ, để từ đó
Trang 5xác định được điểm tối ưu trong việc cân tối giữa chi phí và tối đa hóa lợi nhuận của cácdoanh nghiệp vừa và nhỏ Trong bài nghiên cứu này, tác giả có đề xuất rằng các nhà quảntrị nên cố gắng giữ cho mức đầu tư tín dụng thương mại càng gần với điểm tối ưu càngtốt, để tránh trường hợp lợi nhuận bị suy giảm khi TDTM bị lệch ra xa khỏi điểm này.Theo ý kiến chủ quan của tác giả, việc bài nghiên cứu đánh giá tác động của hai khíacạnh tín dụng thương mại là Tín dụng thương mại phải thu và Tín dụng thương mại phảitrả giúp cho việc hoàn thiện và đánh giá tác động của tín dụng thương mại sẽ chính xáchơn so với việc các nghiên cứu trước đấy chỉ sử dụng biến khoản phải thu để đánh giáhiệu quả hoạt động.
1.2 Tổng quan các nghiên cứu trong nước.
Trong bài nghiên cứu của Nguyễn Lê Thanh Tuyền (2013) đã có công trình nghiêncứu “Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công
ty ngành sản xuất chế biến thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” Mục tiêu của bài nghiên cứu nhằm tìm ra các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh
và đưa ra đề xuất để nâng cao hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp sản xuất chế biến thực phẩm Mẫu nghiên cứu được sử dụng gồm 45 doanh nghiệp ngành chế biến thực phẩm tại Việt Nam và được niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh (HSX) và Hà Nội (HNX) trong giai đoạn 2010-2012 Tác giả đã xây dựng mô hình bao gồm 7 biến độc lập để nghiên cứu tác động lên khả năng sinh lời trên tổng tài sản như: Quy mô doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng, quản trị nợ phải thu khách hàng, đầu tư tài sản
cố định, cơ cấu vốn, rủi ro kinh doanh và thời gian hoạt động Bài nghiên cứu sử dụng
mô hình hồi quy tuyến tính bội dưới dạng logarit và không có bất kỳ khuyết tật trong mô hình Kết quả cho thấy các biến quản trị nợ phải thu khách hàng có tác động tiêu cực tới ROA, và điều này cũng được thể hiện bởi các biến đầu tư tài sản cố định, cơ cấu vốn, rủi
ro kinh doanh Ngoài ra thì quy mô và thời gian hoạt động không có sự ảnh hưởng đến ROA Từ đó, tác giả đề xuất những giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh như doanh cần chú ý nâng cao quản lý công nợ tốt, tập trung chú ý nâng cao sự tăng trưởng doanh thu
Trang 6Kết quả ngược lại được tìm thấy ở rất nhiều các bài nghiên cứu khác như củaĐặng Thị Thu Hương và Nguyễn Thị Hồng Nga (2018) đã có nghiên cứu với chủ đề “yếu
tố tác động đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Nghiên cứu thực nghiệm từ dữliệu của các doanh nghiệp xây dựng” Bài nghiên cứu nhằm mục đích làm rõ các nhân tốgây ảnh hưởng tới kết quả hoạt động kinh doanh của ngành xây dựng trong giai đoạn
2012 và 2016 Ngoài ra, mô hình nghiên cứu được nhóm tác giả sử dụng là mô hình nhân
tố cố định (FEM) với biến phụ thuộc là ROA và các biến độc lập tác động bao gồm: Quy
mô doanh nghiệp, cấu trúc vốn, thanh khoản, vòng quay khoản phải thu, vòng quay cáckhoản phải thu, vòng quay tổng tài sản, biên lợi nhuận ròng và thời gian hoạt động Kếtquả nghiên cứu cho thấy vòng quay các khoản phải thu có tác động cùng chiều với ROA,điều này cũng tương tự với các biến thời gian hoạt động, vòng quay tổng tài sản và biênlợi nhuận ròng Ngược lại, biến cấu trúc vốn là biến có sự tác động ngược chiều đối vớihiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp
Ngoài ra, trong nghiên cứu của nhóm tác giả Phạm Quốc Việt và Phạm TrầnQuang Phúc (2020) với đề tài “tín dụng thương mại và hiệu quả hoạt động của các công
ty niêm yết ở Việt Nam” Mục đích của bài nghiên cứu là nhằm kiểm tra ảnh hưởng củatín dụng thương mại đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Dữ liệu nghiên cứu củanhóm tác giả tập trung vào 279 công ty được niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoánThành phố Hồ Chí Minh trong giai đoạn từ năm 2012 tới năm 2018 Mô hình nghiên cứu
đề xuất của tác giả đánh giá hiệu quả kinh doanh, được đại diện bởi khả năng sinh lời trêntổng tài sản (ROA) Còn đối với các nhân tố, nhóm tác giả xác định các biến bao gồmkhoản phải thu khách hàng, khoản phải trả người bán, quy mô doanh nghiệp, tăng trưởngcủa doanh nghiệp, cơ cấu nợ và tăng trưởng GDP Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng, cáckhoản phải thu có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêmyết nói chung và các doanh nghiệp quy mô lớn, trong khi tác động này là tiêu cực đối vớicác doanh nghiệp quy mô nhỏ; khoản phải trả người bán cũng có tác động tương tự nhưbiến khoản phải thu khách hàng Tác giả giải thích là do các doanh nghiệp quy mô lớnvới những khả năng tiếp cận những nguồn lực với chi phí thấp, ngoài ra các doanh nghiệp
Trang 7lớn cũng có những vị thế lớn để đảm bảo nhận được những ưu đãi khi tiến hành đàmphán các điều kiện thương mại với đối tác Từ đó, nhóm tác giả đưa ra những kiến nghịtăng trưởng về quy mô để tận dụng các lợi ích từ TDTM Bên cạnh đó , các doanh nghiệpquy mô nhỏ cần thận trọng trong việc quản trị TDTM để gia tăng lợi ích, nhưng đồngthời cũng phải kiểm soát chi phí từ đó
1.3 Các hạn chế và khoảng trống nghiên cứu.
Tác giả đã dựa trên những bài nghiên cứu trước đó liên quan đến đề đài đãchọn Bên canh những ưu điểm, các bài nghiên cứu trên còn có những khoảng trốngtrong nghiên cứu để tìm ra hướng đi tiếp theo cho bài khóa luận của mình
Đầu tiên đối với các bài nghiên cứu trên thế giới hầu hết đều có mẫu nghiên cứurất lớn, số lượng mẫu lớn bao trùm hầu hết các ngành nghề trong nền kinh tế hoặc khuvực Điển hình là nghiên cứu Huan (2019) tiến hành với số lượng mẫu lên đến 1509doanh nghiệp trong khu vực Châu Á – Thái Bình Dương hay nghiên cứu abuhomous(2017) đưa ra nghiên cứu với tổng số mẫu là toàn bộ công ty niêm yết trên thị trườngchứng khoán Mỹ và điều tương tự đối với nghiên cứu của Ohman (2016) với số lượngmẫu lên tới hơn 15,000 doanh nghiệp trên toàn lãnh thổ EU Nhưng tại các nghiên cứutại thị trường Việt Nam, đa phần các bài nghiên cứu mắc phải một số hạn chế như: sốlượng công ty và số năm nghiên cứu rất ít Vì vậy sẽ không thể mang tính đại diện chođặc điểm của toàn thị trường hoặc một ngành nghề cụ thể
Thứ hai, trên thế giới chủ đề về nghiên cứu tác động thương mại đến hiệu quảhoạt động kinh doanh của doanh nghiệp thu hút rất nhiều các nhà nghiên cứu tham giavào chủ đề này Nhưng tại Việt Nam, đa phần các đề tài chỉ đứng tại không độ xác địnhcác yếu tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp nói chung mà chưa đivào vấn đề cụ thể về việc nghiên cứu chính sách tín dụng thương mại và ảnh hưởng củaTDTM đến hiệu quả hoạt động kinh doanh Dựa trên tổng quan nghiên cứu của tác giả,
có thể nhận thấy đa số các nghiên cứu chỉ dừng lại ở việc đánh giá mức độ của việc thựchiện chính sách bán chịu mà bỏ qua việc doanh nghiệp chấp nhận mua bán chịu đối với
Trang 8nhà cung cấp Bên cạnh đó, một số ít các nhà nghiên cứu quan tâm nhưng chỉ dừng lại ởmột số khía cạnh như: Nghiên cứu các nhân tố tác động tới TDTM của các doanh nghiệpnhư chuỗi nghiên cứu của tác giả Trần Ái Vân (2014, 2016) Trên khía cạnh chủ quan,tác giả sưu tầm được một nghiên cứu của Phạm Quốc Việt và Phạm Trần Trung Quân(2020) đã khai thác sâu về chủ đề “tín dụng thương mại và hiệu quả hoạt động các công
ty niêm yết ở Việt Nam” Trong bài nghiên cứu trên, tác giả dựa trên mẫu là các công tyniêm yết trên toàn thị trường mà chưa đi sâu vào đặc điểm của từng ngành nghề cụ thể
Điều này dẫn đến việc các đề tài nghiên cứu ảnh hưởng của chính sách tín dụngthương mại đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp còn chưa được nghiên cứu và
áp dụng nhiều ở Việt Nam Do đó, vẫn chưa có nhiều nghiên cứu khác để làm cơ sở sosánh và kiểm chứng Chính vì vậy, tác giả đã tổng kết và rút ra hướng đi mới của đề tàiKhóa Luận vì vậy tác giả sẽ lựa chọn một mô hình đánh giá tác động của chính sách tíndụng thương mại đến các doanh nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng được niêm yết trên
Sở giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh
PHẦN 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TDTM 2.1 Khái niệm về chính sách tín dụng thương mại.
Tín dụng thương mại trong tiếng Anh là “Trade Credit” hay “Business Credit” Tín dụng thương mại là quan hệ sử dụng vốn lẫn nhau giữa các doanh nghiệp thông qua mua bán chịu hàng hóa.
Tín dụng thương mại được hiểu là mối quan hệ về tín dụng giữa các bên doanhnghiệp với nhau và được thực hiện dưới dạng mua bán chịu hoặc là mua bán trả châm, trảgóp Và theo như hình thức này thì khi đến thời hạn như đã thỏa thuận từ ban đầu tronghợp đồng, các doanh nghiệp mua chịu hay vay sẽ phải hoàn lại toàn bộ số tiền cả vốn lẫngốc và lãi cho doanh nghiệp cho vay
Trang 92.2 Phân loại chính sách tín dụng thương mại
Và hiện nay, hình thức tín dụng thương mại xét theo tính chất hoạt động đượcphân chia thành 2 loại phổ biến nhất cụ thể như sau:
- Hình thức tín dụng thương mại tự do – đây là một loại tín dụng mà trong đó doanh
nghiệp được chấp nhận việc mua chịu hay vay trong một khoảng thời gian đượchưởng những chiết khấu nhất định
- Hình thức tín dụng thương mại có chi phí – loại tín dụng thương mại tự do nhưng
với chi phí bằng đúng số % chiết khấu cho phép theo thỏa thuận của doanhnghiệp
2.3 Các nhân tố tác động tới chính sách tín dụng thương mại của doanh nghiệp
Những nhân tố khách quan
Yếu tố môi trường kinh tế: Đây là yếu tố ảnh hưởng khá nhiều đến chất lượng của
việc áp dụng hình thức tín dụng thương mại, bởi nếu môi trường kinh tế có sự thay đổitheo chiều hướng tốt thì chắc chắn chất lượng của các khoản tín dụng sẽ được nâng caohơn Và ngược lại, nếu như môi trường thay đổi theo chiều hướng tiêu cực thì sẽ ảnhhưởng không tốt đến chất lượng của các khoản tín dụng thương mại trung và dài hạn
Yếu tố về môi trường chính trị - xã hội: Có thể thấy nếu như xã hội ổn định thì cácdoanh nghiệp có thể tự tin, mạnh dạn hơn trong việc đầu tư vào các hoạt động sản xuất,kinh doanh lâu dài hơn Và ngược lại nếu như tình hình chính trị - xã hội không ổn định,rối loạn thì chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến tâm lý và các doanh nghiệp sẽ không dám đầu tưvào các lĩnh vực mới mà chỉ dừng lại ở các mặt hàng đơn giản, dễ kinh doanh để đảm bảo
sự an toàn cho nguồn vốn của mình
Yếu tố môi trường pháp lý: Đây được xem là một trong những nhân tố rất quantrọng và có ảnh hưởng đến khả năng phát sinh các khoản nợ quá hạn tại các ngân hàng.Bởi hệ thống pháp luật sẽ đưa ra những bộ luật dưới dạng văn bản với đầy đủ những quyđịnh, đồng bộ và hợp lý nhất để các hoạt động kinh doanh có thể được đảm bảo và diễn
Trang 10ra trong môi trường cạnh tranh lành mạnh nhất và giải quyết được các vấn đề có liênquan đến các khoản nợ hay các rủi ro trong quá trình sản xuất, kinh doanh Chính vì vậy
mà đây là yếu tố đặc biệt quan trọng đối với các ngân hàng cũng như đến chất lượng củaviệc áp dụng hình thức tín dụng thương mại
Yếu tố về môi trường tự nhiên: Có thể thấy, việc xảy ra các hiện tượng thiên tai sẽgây ảnh hưởng lớn và thiệt hại đối với các hoạt động sản xuất và kinh doanh của cácdoanh nghiệp và cũng gây ra những biến động tiêu cực đối với các mối quan hệ tronghình thức tín dụng thương mại, dẫn đến chất lượng của việc áp dụng hình thức này cũngkhông được hiệu quả
Những nhân tố chủ quan
Yếu tố về năng lực của khách hàng: Bởi sự hạn chế về khả năng cũng như khôngthể dự đoán được đúng về những biến động có thể xảy ra của thị trường cũng như trongcông tác quản lý và quảng bá các sản phẩm mà hoạt động kinh doanh của các doanhnghiệp đều khó có thể phát triển mạnh mẽ được
Yếu tố về sự trung thực của các khách hàng: Việc các đối tượng khách hàng trungthực và sử dụng các nguồn vốn vay một cách đúng đắn, phù hợp với mục đích đưa ra thìchắc chắn sẽ giảm thiểu được nhiều rủi ro cũng như tăng tính khả thi của các dự án
Yếu tố về những rủi ro có thể xảy ra trong hoạt động kinh doanh của khách hàng:Những rủi ro có thể sẽ xảy ra nếu như việc triển khai và thực hiện các dự án diễn rakhông khoa học và thực hiện qua loa, không kỹ lưỡng Và điều đó sẽ có ảnh hưởng rấtlớn đối với việc áp dụng hình thức tín dụng thương mại giữa các doanh nghiệp đối vớingân hàng
2.4 Ưu và nhược điểm của Tín dụng thương mại đối với doanh nghiệp
Ưu điểm:
Trang 11- Tín dụng thương mại góp phần đấy nhanh tốc độ tiêu thụ hàng hóa của các doanh
nghiệp, đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh được thực hiện liên tục, chu kìsản xuất được rút ngắn và do đó tăng nhanh vòng quay vốn của doanh nghiệp cũngnhư toàn xã hội
- Thông qua tín dụng thương mại để điều tiết vốn một cách trực tiếp giữa các doanh
nghiệp, do đó đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn kịp thời, giảm nhẹ sự lệ thuộc về vốncủa các tổ chức tín dụng
- Tín dụng thương mại làm giảm khối lượng tiền mặt trong lưu thông và nhờ đó
giảm chi phí lưu thông xã hội
- Sự phát triển của tín dụng thương mại tạo điều kiện mở rộng hoạt động của tín
dụng ngân hàng thông qua nghiệp vụ chiết khấu và cầm cố thương phiếu
- Đồng thời, nghiệp vụ chiết khấu, tái cầm cố thương phiếu là một trong các công cụ
để Ngân hàng Trung ương điều hành chính sách tiền tệ
Nhược điểm:
- Tín dụng thương mại bị giới hạn về qui mô, nghĩa là bị giới hạn bởi khối lượng
hàng hóa bán chịu
- Thời hạn cho vay của tín dụng thương mại là ngắn hạn.
- Tín dụng thương mại chỉ đầu tư một chiều, chứ không có quan hệ cho vay ngược
lại
PHẦN 3: THU THẬP DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.1 Thu thập dữ liệu nghiên cứu
Dữ liệu nghiên cứu được thu thập thứ cấp từ phần mềm Fiin Pro của công ty cổphần FiinGroup Mẫu nghiên cứu bao gồm dữ liệu BCTC đã được kiểm toán, các chỉ sốtài chính, danh sách các công ty hoạt động được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoánThành phố Hồ Chí Minh (HSX) Khoảng thời gian dữ liệu được thu thập trong khoảngthời gian 5 năm, từ năm 2010 đến năm 2020 Quá trình sau khi thu thập dữ liệu nghiên
Trang 12cứu, tác giả tiến hành loại bỏ những doanh nghiệp không phù hợp với mục tiêu nghiêncứu dựa trên các bộ tiêu chí dưới đây:
- Doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh sản xuất chính là vậtliệu xây dựng bao gồm: Xi măng, thép, bao bì,… hoặc có tỉ trọng đóng góp doanh thumảng vật liệu lớn hơn 50%
- Công ty đảm bảo công khai minh bạch về thông tin, dữ liệu tài chính bằngviệc có báo cáo tài chính được kiểm toán và báo cáo thường niên dễ tiếp cận
Dựa trên bộ tiêu chí trên, dữ liệu thu thập được tiến hành sàng lọc từ 365 doanhnghiệp xuống còn 37 doanh nghiệp trong khoảng thời gian từ năm 2010 đến năm 2020phù hợp và thỏa mãn những tiêu chí trên, tạo nên dữ liệu dạng bảng gồm 384 quan sát
3.2 Phương pháp và quy trình nghiên cứu
Những dữ liệu được thu thập ngay sau khi đã xác định được các biến và hướngnghiên cứu Tác giả sử dụng phần mềm Excel 2016 để thu thập và tính toán các dữ liệunhằm phục vụ cho công tác phân tích và hồi quy sau này Tiếp theo đó, bài nghiên cứuđược tiến hành phân tích hồi quy các biến quan sát trên phần mềm STATA 2014 thôngqua mô hình hồi quy Pooled OLS, mô hình tác động cố định (FEM), mô hình tác độngngẫu nhiên (REM) Trong bất kỳ một mô hình nào cần phải tiến hành kiểm định để loại
bỏ sự khuyết tật và lỗi trong mô hình, Một số phương pháp kiểm định được tác giảnghiên cứu như là kiểm định Hausman để lựa chọn mô hình, kiểm định PSSSTĐ, kiểmđịnh tự tương quan và đa cộng tuyến Dưới sự hỗ trợ của các công cụ phân tích như:STATA 14, Excel 2016 tác giả tiến hành thực hiện bài nghiên cứu theo trình tự các bướcsau:
Bước 1: Tổng hợp và thu thập số liệu nghiên cứu, các giả thiết và những bàinghiên cứu trước đó để lựa chọn hướng nghiên cứu và xây dựng mô hình
Bước 2: Thống kê mô tả dữ liệu
Bước 3: Phân tích tương quan
