Chính sách tiền tệ, mục tiêu, nội dung và giải pháp hoàn thiện đánh giá sự tác động của chính sách tiền tệ đối với sự phát triển của nền kinh tế trong giai đoạn hiện nay

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN SAU ĐẠI HỌC BÀI TẬP LỚN MƠN: PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH KINH TẾ Đề tài thảo luận: Chính sách tiền tệ, mục tiêu, nội dung giải pháp hoàn thiện Đánh giá tác động sách tiền tệ phát triển kinh tế giai đoạn Lớp: CH21D Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Nhóm: Danh sách thành viên: Đỗ Thị Ánh Hồng Lê Thị Thuý Hồng Đoàn Thị Huế Bùi Tuấn Hùng Mai Thị Hương Đặng Hoàng Lan Hà Nội, 06 / 2013 MỤC LỤC 1.1 Khái niệm 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ .3 1.3 Nội dung sách tiền tệ .3 1.3.1 Tái cấp vốn 1.3.2 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc 1.3.3 Lãi suất tín dụng .4 1.3.4 Nghiệp vụ thị trường mở 1.3.5 Cung ứng số tiền tiền mặt pháp định 2.1 Mục tiêu sách tiền tệ Việt Nam 2.1 Cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2.2 Tác động sách phát triển kinh tế Việt Nam 10 2.2.2 Ổn định giá trị tiền đồng .11 2.2.3 Điều hành sách tiền tệ tín dụng 11 3.2.1 Điều hành công cụ sách tiền tệ 15 3.2.2 Nâng cao tính độc lập, trách nhiệm NHNN .17 3.2.3 Đẩy mạnh phát triển thị trường tiền tệ 17 KẾT LUẬN .19 LỜI MỞ ĐẦU Việt Nam trải qua giai đoạn 2011-2012 bối cảnh kinh tế nước đối mặt với nhiều thách thức to lớn Lạm phát giới có xu hướng tăng lên, giá dầu thơ, giá ngun vật liệu (bản đầu vào sản xuất), giá lương thực thực phẩm giới tăng cao Trong đó, vào năm 2011, giá nước tăng cao, áp lực lạm phát ngày tăng lên nhiều nguyên nhân nội kinh tế tích lũy từ trước đến sách nới lỏng tiền tệ để ngăn chặn suy giảm, trì tăng trưởng thời gian 2008-2010, làm tăng nguy ổn định kinh tế vĩ mơ nước ta Vì vậy, việc đánh giá tác động sách tiền tệ phát triển kinh tế có vai trò quan trọng việc đưa giải pháp nhằm hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn Chính sách tiền tệ 1.1 Khái niệm Chính sách tiền tệ - tín dụng tổng thể quan điểm, tư tưởng, giải pháp công cụ mà Nhà nước sử dụng để đảm bảo việc cung cấp tiền tín dụng cho kinh tế 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ - Tăng trưởng kinh tế - Kiềm chế lạm phát - Tạo công ăn việc làm - Ổn định thị trường tài - Điều tiết sản xuất kinh doanh, mở rộng sản lượng tiềm kinh tế 1.3 Nội dung sách tiền tệ 1.3.1 Tái cấp vốn Tái cấp vốn hình thức cấp tín dụng có bảo đảm Ngân hàng Nhà nước nhằm cung ứng vốn ngắn hạn phương tiện toán cho ngân hàng Thơng qua việc cung cấp tín dụng Ngân hàng Nhà nước tạo sở thúc đẩy toàn hệ thống ngân hàng trung gian tạo tiền khai thơng khả tốn họ Tái chiết khấu phần khoản cho vay ngân hàng thương mại đổi trực tiếp lấy dự trữ ngân hàng trung ương Tái chiết khấu tạo khuyến khích cho ngân hàng thương mại đưa tín dụng vào lĩnh vực lựa chọn theo hai cách: - Những khoản tiền cho vay với lãi suất thấp mức lãi suất tiền gửi mà ngân hàng phải trả - Cho phép ngân hàng tăng thêm khoản cho vay Các ngân hàng trung gian tìm đến Ngân hàng nhà nước xin tái cấp vốn cách xin tái chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá khác mà chiết khấu trước Lãi suất cho vay chiết khấu có hai tác dụng: - Làm tăng giảm lãi suất cho vay Ngân hàng trung gian  Tác động đến cung ứng tiền tệ tín dụng - Làm tăng, giảm dự trữ ngân hàng trung gian  Tác động đến lượng cho vay tiêu dùng đầu tư kinh tế Bằng công cụ tái cấp vốn, Ngân hàng nhà nước người cho vay sau cùng, kiểm tra chất lượng hoạt động tín dụng ngân hàng thương mại, bơm tiền lưu thông theo mức độ khống chế để kiềm chế làm phát kích thích tăng trưởng kinh tế Theo điều 17 Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam – Ngân hàng Nhà nước thực tái cấp vốn cho ngân hàng theo hình thức sau: - Cho vay lại theo hồ sơ tín dụng - Chiết khấu, tái chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác - Cho vay có đảm bảo cầm cố thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác 1.3.2 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc Tỷ lệ dự trữ bắt buộc hệ số lượng phương tiện tốn cần vơ hiệu hóa tổng số tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn, nhằm điều chỉnh khả toán (cho vay) cua ngân hàng thương mại Dự trữ bắt buộc xác định theo công thức: Tiền dự trữ bắt buôc = Tỷ lệ dự trữ bắt buộc x Tổng số tiền gửi nhận Dự trữ bắt buộc số tiền mà tổ chức tín dụng phải gửi Ngân hàng Nhà nước để thực sách tiền tệ quốc gia Với công cụ dự trữ tối thiểu bắt buộc Ngân hàng Nhà nước kiểm sốt khối lượng tiền tệ cung ứng thêm khối lượng tiền tệ có từ trước lưu thơng, tác động đến khối lượng giá tín dụng ngân hàng thương mại Điều 20 Luật Ngân hàng Nhà nước rõ: “Ngân hàng Nhà nước quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc loại hình tổ chức tín dụng loại tiền gửi với mức từ 0% 20% tổng số dư tiền gửi tổ chức tín dụng thời kỳ” 1.3.3 Lãi suất tín dụng Lãi suất danh nghĩa lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ vào thời điểm nghiên cứu hay nói cách khác lãi suất chưa trừ tỷ lệ lạm phát Lãi suất thực tế lãi suất điều chỉnh lại cho theo thay đổi dự tính lạm phát Lãi suất danh nghĩa = Lãi suất thực tế + Tỷ lệ lạm phát Hay Lãi suất thực tế = Lãi suất danh nghĩa – Tỷ lệ lạm phát Vì điều chỉnh lại theo thay đổi lạm phát lãi suất thực tế phản ánh xác thu nhập từ việc cho vay chi phí thật việc cho vay Để phát huy hiệu lãi suất phải tạo mơi trường tài nhạy cảm Đối với Ngân hàng thương mại, vốn pháp định phải đủ, bảo toàn sinh lời, khoản cho vay ln có khả hồn trả, khoản vay khơng có khả hồn trả phải trừ vào vốn tự có ngân hàng, lãi suất tính từ nguồn vốn bị khê đọng phải hạch toán vào tài khoản riêng, khơng ghi có vào tài khoản kinh doanh Đối với doanh nghiệp phải kinh doanh sinh lời thực sự, không giữ giá đầu vào đầu cách giả tạo, cần thiết tín dụng ngân hàng phải hoàn trả với giá thành cao 1.3.4 Nghiệp vụ thị trường mở Nghiệp vụ thị trưởng mở nghiệp vụ mua, bán giấy tờ có giá ngắn hạn Ngân hàng Nhà nước thực thị trường tiền tệ nhằm thực sách tiền tệ quốc gia Nghiệp vụ thị trưởng mở cơng cụ sách tiền tệ quan trọng nghiệp vụ yếu tố định quan trọng thay đổi số tiền tệ nguồn gây nên biến động cung ứng tiền tệ Thông qua nghiệp vụ thị trưởng mở nhằm tác động vào mức dự trữ hệ thống ngân hàng Điều làm thay đổi lượng tiền gửi vào ngân hàng làm ảnh hưởng đến lượng tiền tệ 1.3.5 Cung ứng số tiền tiền mặt pháp định Toàn lượng tiền mặt mà Ngân hàng nhà nước phát hành vào thời điểm định kinh tế gọi tiền lưu thông hay số tiền tệ Cơ số tiền tệ phận tài sản nợ Ngân hàng Nhà nước bao gốm hai phận: -Tiền mặt lưu giữ dân cư, doanh nghiệp tổ chức kinh tế (tiền hệ thống ngân hàng) -Tiền dự trữ cac tổ chức tín dụng dự trữ bắt buộc, tiền gửi Ngân hàng Nhà nước, tồn quỹ tiền mặt tổ chức tín dụng Cơ số tiền tệ hạt nhân hệ thống tiền tệ Thông qua việc điều tiết tiết số tiền tệ vốn khả dụng tổ chức tín dụng, Ngân hàng Nhà nước khn khổ sách tiền tệ thực chức quản lý khối lượng tiền tác động đến sản lượng tăng trưởng kinh tế, mức giá, môi trường kinh doanh q trình kinh tế khác Các cơng cụ tác động số tiền tệ đến khối lượng tiền tệ đa dạng thông qua nhiều kênh Kênh chủ yếu nghiệp vụ cho vay tổ chức tín dụng doanh nghiệp dân cư từ nguồn huy động tiền gửi nguồn huy động khác, mà phần lớn nguồn vốn huy động nằm cấu khối lượng tiền Công cụ cung ứng số tiền vận dụng theo nghiệp vụ thị trường mở mặt ngắn hạn mặt dài hạn, hỗ trợ cho mục tiêu điều tiết lãi suất chiết khấu tỷ lệ dự trữ bắt buộc Tác động sách tiền tệ phát triển kinh tế Việt Nam 2.1 Mục tiêu sách tiền tệ Việt Nam Thời kỳ 1997-2010, theo quy định Luật NHNN 1997, quy định rõ quan điểm sách tiền tệ đa mục tiêu: ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đẩy kinh tế xã hội, đảm bảo quốc phòng, an ninh, nâng cao đời sống xã hội Thời kỳ 2011-2012 Luật NHNN 2010 quy định mục tiêu sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền biểu tiêu lạm phát Theo luật NHNN 2010, mục tiêu cao nhất, mục tiêu cuối sách tiền tệ Việt Nam là: Ổn định giá trị đồng tiền Đây đổi mới, hồn thiện hướng sách tiền tệ Việt Nam, theo hướng sách tiền tệ đơn mục tiêu, phù hợp với chuẩn mực quốc tế 2.1 Cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn Hiện nay, tình hình kinh tế giới tiếp tục diễn biến phức tạp, thương mại tăng trưởng toàn cầu phục hồi chậm, ảnh hưởng xấu tới hoạt động kinh tế đối ngoại Việt Nam Trong nước, kinh tế phải đối mặt với nhiều thách thức cầu nội địa giảm mạnh, lượng hàng tồn kho lớn, hoạt động sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Nhà Nước triển khai nhiều biện pháp sách liệt chủ động điều hành hoạt động ngân hàng 2.1.1 Công cụ lãi suất Đầu tiên phải kể đến sách lãi suất Trong năm 2012, NHNN liên tiếp thực giảm mặt lãi suất, điều chỉnh giảm lần lãi suất tái cấp vốn từ 15% xuống 10%, lãi suất chiết khấu từ 13% xuống 8% Lãi suất thị trường mở giảm lần Điều chỉnh giảm lần trần lãi suất tiền gửi tối đa VNĐ, từ 14%/năm xuống 9%/năm tiền gửi có kỳ hạn tháng đến 12 tháng; từ 6%/năm xuống 2% năm tiền gửi không kỳ hạn Đồng thời, áp dụng lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VNĐ bốn lĩnh vực ưu tiên (nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp vừa nhỏ, ngành công nghiệp hỗ trợ), lãi suất điều chỉnh giảm từ 15% xuống 13% Cơ chế lãi suất huy động lãi suất thỏa thuận thực theo Thông tư 19/2012/TT-NHNN ngày 8/6/2012: “Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng trở lên TCTD ấn định sở cung cầu vốn thị trường” Nhờ đó, góp phần kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mơ Bởi, theo phân tích chuyên gia kinh tế, nguyên nhân sâu xa từ bất cập kinh tế suất lao động thấp, chất lượng đầu tư hiệu quả, giá giới yếu tố kỳ vọng lạm phát yếu tố tăng trưởng tiền tệ cao, tín dụng tăng cao nhiều năm qua tác nhân gây lạm phát Thậm chí, tín dụng tăng cao nhân tố gây thiếu khoản thị trường yếu tố tiềm ẩn phát sinh bất ổn hệ thống ngân hàng Lãi suất cho vay thỏa thuận thực từ 14/4/2010 theo Thông tư số 12/2010/TT-NHNN thông tư 14/2012/TT-NHNN từ ngày 4/5/2012 Đối với khoản cho vay lĩnh vực ưu tiên tổ chức tín dụng cho vay theo lãi suất thỏa thuận Đồ thị: CPI loại lãi suất Mặt khác, đánh giá thực trạng hệ thống ngân hàng cho thấy, sản phẩm dịch vụ khác phát triển tương đối đa dạng, song, doanh thu hoạt động ngân hàng chủ yếu dựa vào hoạt động tín dụng, vậy, để có lợi nhuận, khơng ngân hàng thương mại, ngân hàng thương mại nhỏ thành lập, đẩy mạnh việc cho vay vượt lực tài khả quản trị Như khẳng định rằng, việc thực biện pháp hạn mức tín dụng NHNN cần thiết phù hợp Trong năm 2012, hạn mức tín dụng NHNN xác định phù hợp với lực, quy mơ hoạt động tổ chức tín dụng, theo đó, hạn mức tín dụng chia thành bốn nhóm, tương ứng với mức: 17%, 15%, 8% 0%; quy định tỷ trọng dư nợ tín dụng cho lĩnh vực khơng khuyến khích 16%; đồng thời áp dụng biện pháp giám sát chặt chẽ việc thực tổ chức tín dụng Giải pháp NHNN thực liệt từ tháng cuối năm 2011 tiếp tục triển khai năm 2012, tạo tác động tích cực đến thị trường, lạm phát kiềm chế mức thấp, khoản thị trường cải thiện, góp phần hạ thấp mặt lãi suất Bên cạnh việc thực hạn mức tín dụng, năm 2012, NHNN thực nhiều giải pháp đồng để tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, tạo điều kiện cho người dân doanh nghiệp vay vốn ngân hàng, như: đạo tổ chức tín dụng tiết kiệm chi phí để giảm mặt lãi suất, thúc đẩy chuyển dịch cấu tín dụng theo hướng tập trung vốn cho lĩnh vực ưu tiên theo đạo Chính phủ Để khuyến khích chuyển dịch nguồn vốn vào lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn, NHNN áp dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc thấp tổ chức tín dụng có tỷ trọng cho vay nơng nghiệp nơng thơn, có sách tín dụng đạo tổ chức tín dụng việc cho vay hộ gia đình, trang trại, hợp tác xã, doanh nghiệp sản xuất chăn nuôi, nuôi cá tra, chế biến cá tra xuất (theo đạo Chính phủ văn 1149/TTg-KTN ngày 20/8/2012), hỗ trợ giảm tổn thất sau thu hoạch nông sản, thủy sản Theo đó, tổ chức tín dụng phép giãn nợ tối đa 24 tháng, hạ lãi suất khoản vốn cho vay, tiếp tục cho vay với lãi suất thấp thị trường (11%/năm), cho vay vốn để đầu tư máy móc giảm tổn thất sau thu hoạch đối tượng trên; yêu cầu ngân hàng thương mại chủ động rà soát, đánh giá khả trả nợ khách hàng vay vốn; thực cấu lại thời hạn trả nợ khách hàng vay vốn; thực phân loại nợ khoản nợ cấu lại thời hạn nợ (Quyết định 780/QĐNHNN ngày 24/4/2012); xem xét cho vay nhu cầu vay có hiệu quả, đảm bảo khả trả nợ; thực tiết kiệm, giảm chi phí để hạ thấp lãi suất cho vay doanh nghiệp, kể khoản vay ký hợp đồng trước đó, xem xét miễn trả lãi khách hàng bị tổn thất tài sản dẫn đến khó khăn tài theo quy định NHNN Các biện pháp sách thực tế vào sống, với chưa đầy tháng, hầu hết ngân hàng thương mại đồng loạt hạ lãi suất Đến cuối tháng 10/2012, mặt lãi suất huy động cho vay lĩnh vực sản xuất có giảm mạnh so với đầu năm (huy động tối đa 9%, lãi suất cho vay lĩnh vực ưu tiên mức 9% - 13%, lĩnh vực sản xuất khác 12% - 15%) Đối với ngoại tệ, lãi suất huy động cho vay tương đối ổn định, lãi suất huy động phổ biến mức 2%/năm tiền gửi dân cư 0,5 - 1%/năm tiền gửi tổ chức kinh tế, lãi suất cho vay phổ biến mức từ 5,3% - 7,5%/năm Trong đó, lãi suất cho vay VNĐ giảm mạnh từ - 5% so với thời điểm cuối năm 2011 Cùng đó, mức tăng trưởng tín dụng ba quý cuối năm cải thiện so với quý I tăng trưởng tín dụng hàng tháng đạt giá trị dương 2.1.2 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc Theo quy định Luật NHNN 2010, dự trữ bắt buộc số tiền mà tổ chức tín dụng phải gửi Ngân hàng Nhà nước để thực sách tiền tệ quốc gia.Ngân hàng Nhà nước quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc loại hình tổ chức tín dụng loại tiền gửi tổ chức tín dụng nhằm thực sách tiền tệ quốc gia Cơ chế điều hành tỷ lệ dự trữ bắt buộctheo Quyết định số 379/QĐ-NHNN áp dụng từ ngày 24/2/2009 (đối với VND) Quyết định 79/QĐ-NHNN áp dụng từ 01/2/2010 (đối với ngoại tệ), thông tư 20/2010/TT-NHNN ngày 29/9/2010 Theo chế nói trên, sách dự trữ bắt buộc vào tính chất kỳ hạn tiền gửi(ngắn, trung, dài hạn), loại tiền gửi(VND ngoại tệ) ưu tiên đối tượng cho vay nông nghiệp, nông thơn Đối với TCTD có tỷ trọng dư nợ cho vay phát triển nông nghiệp nông thôn tổng dư nợ bình qn cuối q năm tài liền kề từ 40% đến 70% 70%: Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi đồng Việt Nam 1/5 (một phần năm) 1/20 so với tỷ lệ dự trữ bắt buộc thông thường tương ứng với kỳ hạn tiền gửi Từ năm 2009 -2012, tỷ lệ dự trữ bắt buộc TCTD tiền gửi VND cố định 3% không thay đổi 2.1.3 Tái cấp vốn Theo quy định hành, NHNN sử dụng công cụ Tái cấp vốn để cấp tín dụng cho TCTD theo hình thức: cho vay có đảm bảo giấy tờ có giá, chiết khấu giấy tờ có giá cho vay lại hồ sơ tín dụng, nhằm mục đích: cung ứng vốn ngắn hạn phương tiện toán cho tổ chức tín dụng Ngân hàng Nhà nước ban hành hệ thống văn pháp lý đầy đủ đồng sách, chế nghiệp vụ tái cấp vốn phù hợp với quy định pháp luật hành, làm sở để điều hành NHNN thực TCTD Thơng qua hình thứctái cấp vốn:cho vay đảm bảo giấy tờ có giá, chiết khấu giấy tờ có giá cho vay lại hồ sơ tín dụng, cơng cụ tái cấp vốn NHNN đãphát huy vai trò chủ đạo việc giải vấn đề rủi ro khoản cho NHTM thời gian qua 2.1.4 Nghiệp vụ thị trường mở (OMO) Trong thời gian 2011-2012, NHNN điều hành công cụ Nghiệp vụ Thị trường mở theo Quy chế nghiệp vụ thị trường mở ban hành kèm theo Quyết định số 01/2007/QĐNHNN Quyết định 27/2008/QĐ-NHNN sửa đổi bổ sung QĐ 01/2007/QĐ-NHNN Theo quy chế trên, Ngân hàng Nhà nước thực nghiệp vụ thị trường mở thơng qua việc mua, bán giấy tờ có giá tổ chức tín dụng Các loại giấy tờ có giá phép giao dịch thơng qua nghiệp vụ thị trường mở là: tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu địa phương UBND thành phố Hà nội, UBNN thành phố Hồ Chí Minh phát hành Trong thời gian qua, nghiệp vụ thị trường mở phát triển nhanh, quy mơ ngày mở rộng, góp phần giải khó khăn nguồn vốn tốn kinh doanh cho TCTD, ngày đóng vai trị quan trọng việc tác động đến tổng lượng tiền cung ứng (M2) kinh tế, theo mục tiêu sách tiền tệ Thơng qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, NHNN tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng tổ chức tín dụng, từ điều tiết lượng tiền tệ cung ứng tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường theo mục tiêu giảm lãi suất huy động cho vay TCTD, giải khó khăn cho doanh nghiệp Đánh giá cách khách quan năm 2012 NHNN điều hành nghiệp vụ thị trường mở OMO chủ động, linh hoạt hiệu thời gian trước 2.2 Tác động sách phát triển kinh tế Việt Nam Thông qua việc tổ chức điều hành sách tiền tệ linh hoạt, hiệu quả, phù hợp điều kiện kinh tế vĩ mơ, sách tiền tệ có tác động tích cực đến diễn biến kinh tế vĩ mô tháng đầu năm 2013, kinh tế có chuyển biến hướng đạt nhiều kết Trong kết bật như: lạm phát kiềm chế, thị trường ngoại hối tỉ giá ổn định, dự trữ ngoại hối nhà nước tăng, thị trường vàng bước hoạt động nếp… 10 2.2.1 Tỉ lệ lạm phát kiểm sốt tốt Chính sách tiền tệ góp phần đáng kể để đưa làm phát từ mức 23% xuống 6.5% vào năm 2012, đồng thời giảm lãi suất từ 15% xuống 7% Tính chung tháng đầu năm 2013, lạm phát tăng 2,41% so với đầu năm mức tăng thấp vòng năm qua Tăng trưởng kinh tế cải thiện so với kỳ 2012, thị trường ngoại hối, tỷ giá ổn định, mặt lãi suất huy động cho vay giảm, khoản tổ chức tín dụng cải thiện Tỉ lệ lạm phát kiểm soát tốt, cho phép doanh nghiệp hoạch định kế hoạch kinh doanh lâu dài Tỉ lệ lãi suất giảm xuống mức hợp lý, tạo điều kiện cho người dân vay tiền mua nhà đầu tư cho việc kinh doanh Tỉ giá giữ ổn định, dự trữ ngoại hối ngày gia tăng Những thành tựu giúp cải thiện niềm tin nhà đầu tư dân chúng ổn định kinh tế 2.2.2 Ổn định giá trị tiền đồng Đây đánh giá thắng lợi lớn sách tiền tệ tháng tháng đầu năm 2013 Nhờ vào cách điều hành linh hoạt Ngân hàng nhà nước, tỉ giá thị trường ngoại hối ổn định, dự trữ ngoại hối 30 tỉ USD - đạt 12 tuần nhập Niềm tin người dân vào tiền đồng tăng cao, thể qua chuyển dịch tiền gửi tiết kiệm từ vàng ngoại tệ sang tiền đồng Ngân hàng nhà nước theo sát thị trường ngoại hối can thiệp thị trường có biến động nhỏ việc sử dụng dự trữ ngoại hối nhà nước để nhập vàng nguyên liệu, sản xuất vàng miếng tăng cung, can thiệp bình ổn thị trường vàng Chính cách thức giúp hạn chế biến động mạnh thị trường mà lại không tốn dự trữ quốc gia cho việc can thiệp 2.2.3 Điều hành sách tiền tệ tín dụng Trong nước, kinh tế phải đối mặt với nhiều thách thức cầu nội địa giảm mạnh, lượng hàng tồn kho lớn, hoạt động sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn Trong bối cảnh đó, Ngân hàng nhà nước triển khai nhiều biện pháp sách liệt chủ động điều hành hoạt động ngân hàng Tỷ trọng dư nợ tín dụng kinh tế điều chỉnh theo hướng hợp lý tích cực hơn:giảm tỷ trọng dư nợ tín dụng lĩnh vực đầu bất động sản, chứng khốn tăng tỷ trọng tín dụng cho lĩnh vực ưu tiên: sản xuất nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, sản xuất phụ trợ doanh nghiệp vừa nhỏ; 11 Tính đến cuối tháng 5/2013, tổng phương tiện toán tăng 5,46% so với cuối năm 2012 (trong huy động vốn VND tăng 7,55%), điều thể thành công việc chuẩn bị nguồn lực tháo gỡ khó khăn vốn cho hoạt động sản xuất, kinh doanh kinh tế Cùng thời điểm, dư nợ tín dụng tăng 2,98% so với cuối năm 2012 (tín dụng VND tăng 5,48%, tín dụng ngoại tệ giảm 8,41%) kết cung vốn cho kinh tế đáng khích lệ đặt bối cảnh (cùng kỳ năm 2012, tín dụng cịn tăng trưởng âm), đồng thời góp phần quan trọng giảm bớt tình trạng la hóa kinh tế Tuy vậy, tính đến ngày 22/5/2013, tín dụng tăng 2,29% so cuối năm 2012; dự kiến đến hết tháng đạt mức 3% Dù cải thiện so với kỳ 2012, xu hướng tăng bắt đầu thể rõ từ tháng 3/2013, tăng trưởng tín dụng mức thấp theo định hướng khoảng 12% năm Cơng cụ hạn mức tăng trưởng tín dụng mà NHNN đưa 2012 phát huy tác động tích cực thúc đẩy tổ chức tín dụng đổi tái cấu hoạt động theo quan điểm vàmục tiêu sách tiền tệ Chính phủ mặt sau: - Thúc đẩy NHTM phấn đấu nâng cao chất lượng, hiệu số an tồn hoạt động để xếp hạng tín nhiệm cao có hạn mức tăng trưởng cao - Điều chỉnh, hạn chế tốc độ tăng trưởng tín dụng cao tăng trưởng huy động vốn, góp phần cải thiện tính khoản ngân hang hệ thống hệ thống, giảm áp lực lạm phát - Tác động mạnh mẽ có hiệu đến mục tiêu tái cấu, sát nhập NHTM yếu kém, tăng vốn chủ sở hữu, nâng cao lực cạnh tranh 2.3 Hạn chế Trong thời gian vừa qua, kết đạt từ sách tiền tệ đáng khích lệ Tuy vậy, việc điều hành sách tiền tệ cịn số hạn chế Chính sách tiền tệ phải gánh nhiều mục tiêu khác nhau, chí đơi trái ngược như: Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế; Kiềm chế lạm phát; Duy trì ổn định tài ổn định tỷ giá hối đoái…Điều dẫn tới hiệu truyền dẫn sách tiền tệ thời gian qua chưa cao Thách thức lớn Chính sách tiền tệ nâng cao hiệu Chính sách tiền tệ; tăng dự trữ ngoại hối đến mức cần thiết giữ ổn định lạm phát tốc 12 độ lên giá tỷ giá hối đối thực Đồng thời, có thách thức lớn khác mà Việt Nam phải đối mặt: Một là, tăng trưởng kinh tế dựa nhiều vào khối lượng vốn đầu tư, mà vốn lại phụ thuộc nhiều vào hệ thống ngân hàng nên tạo áp lực với tổ chức tín dụng việc cung ứng vốn kinh tế Đặc biệt bối cảnh Việt Nam phải cẩn trọng với lạm phát thị trường vốn trung, dài hạn chưa phát triển thực thách thức lớn cho ngành Ngân hàng Hai là, cịn tình trạng la hóa Về mặt kỹ thuật, khối tiền sở (ở tiền VND, NHNN phát hành) - xem khối tiền có quyền cao Nhưng thực tế kinh tế cịn tình trạng la hóa khối tiền lại quyền lực hạn chế khả kiểm soát NHTW Ba là, Cơng cụ lãi suất cịn số bất cập phương pháp xác định chế điều hành.Lãi suất huy động cho vay tổ chức tín dụng mang nặng tính hành chính, nhiều chưa sát với CPI chưa điều chỉnh kịp thời với quan hệ cung cầu vốn thị trường Lãi suất tín dụng giảm nhiều so với 2011 mức cao vượt khả hấp thụ vốn kinh tế.Hệ thống sách chế tín dụng chưa thực chức phân bổ vốn tín dụng cho khu vực hiệu quả, chưa giải tình trạng “suy kiệt tín dụng”, tác động tiêu cực đến phát triển trung dài hạn kinh tế Sự phối hợp sách kinh tế vĩ mơ cịn thiếu đồng Chính sách tài khóa sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ quan trọng kinh tế Trong đó, sách theo đuổi mục tiêu cụ thể tuân thủ quy luật riêng hướng tới mục đích chung ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo cân đối lớn kinh tế Do vậy, việc sử dụng, phối hợp sách kinh tế vĩ mơ thiếu đồng làm ảnh hưởng đến kết sách kinh tế vĩ mơ nói chung sách tiền tệ nói riêng Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Năm 2013, dự báo kinh tế giới phục hồi chậm tiếp tục khó khăn; thị trường xuất thu hút đầu tư chủ yếu Việt Nam chưa khỏi tình trạng suy giảm; sách điều chỉnh kinh tế lớn chưa đem lại kết mong đợi, độ rủi ro tính bất định cịn cao Nguy cú sốc từ bên 13 tiềm ẩn, tác động xấu đến kinh tế nước ta Ở nước, yếu cấu kinh tế mơ hình tăng trưởng chậm giải quyết; trình tái cấu kinh tế giai đoạn khởi động nhiều khó khăn; sản xuất, kinh doanh khó khăn, tồn kho lớn, nợ xấu cao kinh tế dù tăng trưởng chưa thực vững chắc, lạm phát có nguy tăng trở lại Trong bối cảnh vậy, mục tiêu ổn định vĩ mô, kiềm chế lạm phát Quốc hội, Chính phủ tiếp tục đặt lên hàng đầu Do đó, định hướng chung NHNN năm 2013 điều hành sách tiền tệ thận trọng, hiệu quả, gắn kết chặt chẽ với sách tài khóa theo mục tiêu kiểm sốt lạm phát, tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý; thị trường tiền tệ, ngoại hối ổn định phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô; hoạt động hệ thống tổ chức tín dụng an tồn, tn thủ theo quy định pháp luật tiền tệ hoạt động ngân hàng 3.1 Định hướng mục tiêu quan điểm điều hành sách tiền tệ năm 2013-2015 Trong giai đoạn 2013-2015, hoạch định mục tiêu CSTT cần quán kiên định quan điểm ưu tiên kiểm soát lạm phát hỗ trợ tăng trưởng bền vững, thúc đẩy q trình tái cấu tồn diện kinh tế, chuyển đổi mơ hình tăng trưởng chuyển đổi bước chuyển sang chế giá thị trường loại giá SX-KD mặt hàng dịch vụ, hàng hóa thiết yếu mà Nhà nước kiểm sốt giá Vì vậy, phải kiểm sốt chặt chẽ yếu tố gây lạm phát cao từ phía tổng cầu yếu tố tác động làm suy giảm tổng cầu mức, đảm bảo trình tái cấu kinh tế chuyển đổi mơ hình tăng trưởng thành cơng Mặt khác phải kiểm soát yếu tố gây đột biến lạm phát từ chi phí đẩy, đặc biệt lộ trình điều chỉnh hợp lý giá ngành hàng, dịch vụ từ giá bao cấp sang giá thị trường - Kiểm soát tiêu lạm phát mục tiêu 2013-1015 từ: % -