Báo cáo phân tích sự liên quan giữa giá cổ phiếu qua các thời kỳ với tăng trưởng lợi nhuận công ty, yếu tố ngành thép và kinh tế vĩ mô, giúp người nghiên cứu hiểu được nguyên nhân và mối kết hợp tương thích, hỗ trợ lẫn nhau; các yếu tố Trọng yếu giúp giá cổ phiếu tăng mạnh lên đến 1000%.
Giai đoạn tăng giá: 3/2009 – 2010; tăng trưởng 630% - Thị trường chung tăng trưởng tốt trở lại sau đạt đáy dài hạn vào cuối năm 2008 Thị trường xuất tăng trưởng tốt Hoan thành giai đoạn nhà máy Tôn Hoa Sen Phú Mỹ.( 2010 – 2011) Giá đầu vào HRC giảm mạnh từ 2008 – 2010 Giá bán thép giới tăng có phần ổn định Hàng tồn kho từ cuối năm 2008 nhiều gần 1000 tỷ cho thấy doanh nghiệp trữ nguyên liệu giá rẻ Trong đầu năm 2009 doanh nghiệp chủ yếu sử dụng nguyên liệu dự trữ không mua vay thêm tiền để mua nguyên liệu dẫn đến lãi vay hay chi phí tài thấp, cộng thêm Tỷ lệ giá vốn hàng bán/doanh thu giảm mạnh dẫn đến lợi nhuận tăng đột biến Kết kinh doanh Lợi nhuận sau thuế cổ đông Công ty mẹ TT LNST LK TT LNST CK Quý 1/200901/10- Quý 2/200901/01- Quý 3/200901/04- Quý 4/200901/07- Quý 1/201001/10- Quý 2/201001/01- 31/12CKT/HN 31/03CKT/HN 30/06CKT/HN 30/09CKT/HN 31/12CKT/HN 31/03CKT/HN -116,267 15,817 109,784 182,130 154,098 72,316 13,6% 694,1% 165,9% 84,6% 46,9% 132,5% 457,2% GVHB/DTT 103,0% 81,7% 75,8% 65,2% 71,9% 77,3% Chi phí/ DTT 14,8% 16,2% 10,7% 13,6% 13,7% 17,8% - - - Giai đoạn tăng giá từ 1/2013 – 3/2014; tăng trưởng 272% Thị trường chung tăng trưởng tốt trở lại sau đợt kinh tế suy thoái đến cuối năm 2012 đợt bùng nổ nợ xấu Không hưởng lợi nhiều từ giá nguyên liệu đầu vào giá thép giới giảm nhiên doanh nghiệp đưa vào hoạt động dây chuyền sản xuất quy mô lớn giúp giảm chi phí GVHB , tỷ lệ GVHB/DT ổn định quanh mức 85%, mở rộng quy mô bán hàng nội địa xuất giúp tăng trưởng doanh thu tốt, lợi nhuận tăng trưởng dần từ quý cuối năm 2012 đột biến vào quý 2013 Thị trường xuất hồi phục Đưa vào hoạt động dây chuyền sản xuất tôn mỏng (công nghệ NOF) công suất thiết kế 120.000 tấn/năm thuộc giai đoạn dự án Nhà máy Tôn Hoa Sen Phú Mỹ Đưa vào hoạt động dây chuyền thuộc giai đoạn dự án Nhà máy Tôn Hoa Sen Phú Mỹ, nâng tổng công suất thiết kế dây chuyền Tập đoàn lên gần triệu cán nguội 1,2 triệu tôn mạ năm Đầu tư dự án Nhà máy Ống thép Hoa Sen Bình Định Nhà máy Tơn Hoa Sen Nghệ An nhằm nâng cao lực sản xuất Tập đồn; chi phí tài chinh từ lãi vay ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp đặc biệt năm tỷ giá hối đoái tăng mạnh Kết kinh doanh Lợi nhuận sau thuế Công ty mẹ GVHB/ DTT Chi phí/ DTT TT LNST LK TT LNST CK Quý 1/201 201/10- Quý 2/201 201/01- Quý 3/201 201/04- Quý 4/201 201/07- Quý 1/201 301/10- Quý 2/201 301/01- Quý 3/201 301/04- Quý 4/201 301/07- Quý 1/201 401/10- 31/12CKT/H N 31/03CKT/H N 30/06CKT/H N 30/09CKT/H N 31/12CKT/H N 31/03CKT/H N 30/06CKT/H N 30/09CKT/H N 31/12CKT/H N 99,076 54,460 110,720 77,998 124,842 228,162 185,379 41,906 102,685 85,7% 87,3% 90,0% 85,1% 86,9% 80,4% 84,6% 88,8% 87,7% 10,9% 11,1% 6,7% 11,1% 8,4% 9,4% 9,3% 9,8% 8,6% 287,4 % 55,0% 203,3 % 70,4% 160,1 % 182,8 % 81,2% 22,6% 245,0 % 329,9 % 175,8 % 168,2 % 226,3 % 126,0 % 419,0 % 167,4 % 53,7% 82,3% Giai đoạn tăng giá từ: 18/1/2016 – 3/7/2017; tăng trưởng 282% - 19/6/2015 khánh thành giai đoạn I nhà máy Tôn Hoa Sen Nghệ An KCN Nam Cấm, đồng thời triển khai đầu tư Dự án Nhà máy Hoa Sen Nghệ An KCN Đông Hồi, tỉnh Nghệ An 28/3/2015 khánh thành giai đoạn I nhà máy Ống kẽm Hoa Sen Bình Định 15/4/2016 Khánh thành nhà máy ống nhựa Hoa Sen Bình Định với tổng cơng suất 24.000 tấn/năm 06/6/2016 Nhà máy Hoa Sen Nghệ An Khu cơng nghiệp Đơng Hồi - Nghệ An thức đưa vào vận hành dây chuyền mạ công nghệ NOF công suất thiết kế 400.000 tấn/năm sản xuất thành công cuộn tôn thương phẩm - Kết kinh doanh Lợi nhuận sau thuế Công ty mẹ GVHB/DT T Chi phí/ DTT TT LNST LK TT LNST CK Thị trường chung hồi phục trở lại sau nợ xấu từ giai đoạn 2012 khắc phục Giá thép giới hồi phục sau đạt đáy dài hạn từ cuối năm 2015.( giai đoạn giá nhập HRC khơng giảm cịn tăng Q Quý Quý Quý Quý Quý 2/201601/ Quý 3/201601/ thời 2/201501/ gian dài trước đó), nhiên 4/20140 1/201501/ 3/201501/ 014/201501/ 041/0710- nghiệp0104- 31/03CKT 07- 30/06CKT doanh chủ động dự trữ 30/09CK 31/12CKT 31/03CKT/ 30/06CKT/ /HN 30/09CKT/ /HN nguồn liệu giá thấp dao động T/HN /HN nguyên HN HN HN khoảng 4000 tỷ 128,707125,079 115,536 241,348 166,514 Thị trường xuất hồi phục tăng Quý Quý trưởng mạnh 4/201601/ 1/201701/ 87,6% Doanh 88,9%thu tăng 87,2% 84,4% 81,1% trưởng tốt, tỷ lệ 071030/09CKT 31/12CKT GVHB/DT trì quanh mức 77% 9,1% 7,5% 9,8% 9,3% 14,4% /HN /HN lợi nhuận tăng trưởng tốt 116,0% 97,2% 92,4% 208,9% 69,0% 307,1% 121,8% 170,4% 217,6% 129,4% Giai đoạn tăng giá từ: trưởng 1165% - - Quý 1/201601/ 1031/12CKT /HN 30/3/2020–hiện tại; tăng Thị trường 187,211 418,198 447,830 447,697 440,011 chung tăng trưởng tốt sau đạt đáy sau chu kỳ suy thoai dài 83,4% 75,0% 75,7% 73,6% 81,9% hạn cuối năm 2018-2019- đầu năm 10,5% 13,2% 11,4% 15,6% 10,3% 2020 đợt bùng đại dịch corona đầu 112,4% 223,4% 107,1% 100,0% 98,3% năm 2020 Sau chinh phủ làm tốt cơng tác phịng chống 149,7% 362,0% 185,6% 268,9% 235,0% dịch tận dụng chuỗi cung ứng bước đầu bị đứt gãy để đẩy mạnh xuất Kèm theo bùng dịch trở lại làm kinh tế không lưu thông, dông tiền bí kênh đầu tư nên đổ xơ vào thị trường chứng khoán Chinh phú chinh sách tài khoa tiền tệ nhằm thúc đẩy kinh tế lượng cung tiền thị trường dồi dào, tắc nghẽn kênh đầu tư thị cách ly khu vực thúc đẩy nhà đầu tư F0 tham gia thị trường Dịch bệnh căng căng thẳng thị trường căng tăng mạnh gọi hiệu ứng FoMo hiệu ứng đại dịch Tinh hình xuất hưởng nhiều thuận lợi chinh phủ tích cực ký kết hiệp định mở rộng cánh xuất thị trường khó tinh Mỹ, EU… chinh phủ cố gắng trị cảng biển đường xuất nhập khẩu.Đứt gãy chuỗi cung ứng toàn cầu, đặc biệt sựu cắt giảm lượng khí thải Trung Quốc, tập trung vào cắt giảm bớt lò luyện thép BOF công suất nhỏ; nhu cầu thép cho xây dựng, đầu tư công Trung Quốc tăng cao nước tăng thuế xuất thép để tăng ổn định nguồn cung thị trường nội địa (Trung Quốc nước sản xuất, có nhu cầu tiêu thụ, xuất thép lớn giới, trước chinh sách nước đánh đổi nhiều thứ để tập trung phát triển nhanh công nghiệp thép) Cùng với chủ động cơng ty nước, điển Tập đồn Hịa Phát xây dựng đưa vào hoạt động khu liên hợp Dung quất; Fomosa Hà tinh đưa vào vận hành lò luyện BOF làm cho giá thành nguồn nguyên liệu HRC … đảm bảo Riêng với tập đoàn Hoa sen nguồn nguyên liệu phụ thuộc vào bên nhập mua nước nhiên công ty chủ động vay nợ ngắn hạn để gom nguyên liệu vung giá HRC mức thấp từ GVHB giảm mạnh giá thép giới tăng trưởng tốt - 18/05/2018 Khánh thành Nhà máy VLXD Hoa Sen Yên Bái - Từ 07/2018 Chính thức triển khai tái cấu trúc Hệ thống phân phối theo mơ hình Chi nhánh Tỉnh Tăng quy mô bán hàng, mở rộng thị trường, chiếm linh thị phần mà doanh nghiệp yếu ngành gặp khó khăn giá đầu vào tăng cao chi phí hoạt động lớn, hiệu hoạt động kinh doanh gặp nhiều khó khăn - 10/01/2019 Chính thức ký kết Hợp tác chiến lược Tập đoàn Hoa Sen Công ty SK Shipping lĩnh vực vận tải hàng rời thị trường quốc tế - 18/03/2019 Chính thức khánh thành Nhà máy Ống kẽm nhúng nóng Hoa Sen Phú Mỹ KCN Phú Mỹ I, Phường Phú Mỹ, Thị xã Phú Mỹ, Tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu Nhà máy có tổng cơng suất thiết kế 85.000 tấn/năm, tương ứng với quy mô 01 dây chuyền mạ kẽm nhúng nóng ống thép, 06 dây chuyền cán ống thép 01 dây chuyền xẻ băng Chính thức công bố việc vận hành thành công hệ thống ERP sau gần 02 năm triển khai cho toàn Tập đoàn - 22/04/2019 Chính thức khánh thành giai đoạn II Nhà máy Hoa Sen Nhơn Hội – Bình Định Khu Kinh tế Nhơn Hội, Thôn Hội Sơn, Thành phố Quy Nhơn, Tỉnh Bình Định Giai đoạn II Nhà máy có tổng cơng suất thiết kế 430.000 tấn/năm, tương ứng với quy mô 01 dây chuyền mạ kẽm/hợp kim nhôm kẽm, 01 dây chuyền mạ màu, 01 dây chuyền cán nguội 02 giá, 01 dây chuyền tẩy rỉ 01 hệ thống tái sinh acid Quý 3/201901/0430/06CKT/HN Quý 4/201901/0730/09CKT/HN Quý 1/202001/1031/12CKT/H N Quý 2/202001/0131/03CKT/HN Quý 3/202001/0430/06CKT/H N Quý 4/202001/0730/09CKT/HN Quý 1/202101/1031/12CKT/HN Quý 2/202101/0131/03CKT/H N 161,058 83,927 181,106 201,042 318,377 450,077 572,023 1,034,920 86,6% 86,9% 85,5% 81,4% 84,4% 81,7% 83,5% 82,6% Chi phí/ DTT 10,8% 11,8% 11,3% 15,0% 10,5% 12,0% 9,0% 7,7% TT LNST LK 302,7% 52,1% 215,8% 111,0% 158,4% 141,4% 127,1% 180,9% TT LNST CK 194,4% 82,5% 298,6% 377,9% 197,7% 536,3% 315,8% 514,8% Kết kinh doanh Lợi nhuận sau thuế cổ đông Công ty mẹ GVHB/DT T • - Định giá doanh nghiệp: Điểm mạnh: Doanh nghiệp hưởng lợi từ hiệp định, chuỗi cung ứng đứt gãy đẩy giá thành lên cao Trung Quốc trì chương trinh cắt giảm lượng khí thải Doanh nghiệp chủ động dự trữ nguyên liệu vùng giá thấp xây dựng dây chuyền sản xuất quy mô lớn công nghệ đại làm giảm GVHB Kinh tế vĩ mô nước giới nước trì sách tài khoa, tiền tệ để vực dậy kinh tế Tỷ giá hối đối cưo ổn định có xu hướng giảm Doanh nghiệp ký kết hợp đồng xuất ổn định từ hết năm 2022 Doanh nghiệp có định hướng phát triển chuỗi siêu thị HOA SEN HOME • • - • • - - - Điểm yếu: Nguồn nguyên liệu doanh nghiệp phụ thuộc vào nhập cơng ty khác nước chịu biến động tương đối lớn theo giá thị trường Công nghệ sản xuất mà doanh nghiệp sử dụng đại nhiên chi phí sản xuất ln cao 15-20% so với doanh nghiệp có chuỗi sản xuất từ thượng nguồn.( từ quặng Fe 62%) Vốn vay ngắn hạn nhập hàng để sản xuất mua bán tương đối lớn dẫn tới chi phí tài chinh lớn, đặc biệt giai đoạn tỷ giá hối đoái tăng mạnh Thị trường nước bão hòa, tinh cạnh tranh cao Thách thức Sau chuỗi cung ứng tồn cầu khơi phục trở lại, cung cầu ổn định -> lợi xuất Thị trường nước trinh hội nhập mở cửa qua hiệp định thương mại dự kiến 2023 giảm thuế nhập sản phẩm thép từ nước vào Việt Nam mốc 0% Tình hình kinh tế vĩ mơ dần suy thối, tinh trạng lạm phát mức cao, Fed dự kiến tăng lãi suất, nước cắt giảm bớt chinh sách tài khóa, tiền tệ Tỷ lệ NỢ/VCSH quý II năm 2021 mức 1,4 dư địa vay nợ khơng cịn nhiều , thị trường biến động xấu ví dụ: + Tình trạng dịch bệnh bùng phát mạnh làm đứt gãy nặng kinh tế toàn cầu làm cho xuất giảm trì trệ, thị trường nước đóng băng dịch bệnh khơng kiểm soát dẫn đến tiêu thụ nước giảm -> làm cho doanh thu giảm mà giá neo mức cao làm cho mức tiêu thụ căng giảm, giảm giá bán làm cho biên lợi nhuận doanh nghiệp sụt giảm + Trung Quốc thay đổi sách tập trung vào xuất trở lại, đẩy mạnh xây dựng lị luyện thếp cơng suất lớn cơng nghệ đại … Thị trường xấu làm cho hàng tồn kho doanh nghiệp tăng cao mà tỷ lệ vay nợ cao làm cho áp lực trả lãi tăng mạnh; doanh nghiệp phải tăng chiết khấu, giảm giá bán , biên lợi nhuận giảm bán giá vốn không cạnh tranh lại giá với doanh nghiệp xây dựng chuỗi sản xuất từ thượng nguồn Cơ hội: Kinh tế vĩ vô thuận lợi nói Doanh nghiệp đẩy mạnh mở rộng quy mô hệ thống HOA SEN HOME Các hợp đồng xuất ký kết từ đến năm 2022 tạo dông doanh thu ổn định Chinh phủ đẩy mạnh xuất để cân cán cân thương mại mà nhôm hàng khác khơng có lợi đứt gãy Định hướng đầu tư: Ngành thép ngành hưởng lợi tăng trưởng tích cực vài năm tới Doanh nhiệp tận dụng nguồn ngun liệu ngồi khơng có định hướng phát triển xây dựng chuỗi sản xuất từ thượng nguồn mà định hướng sang xây dựng chuỗi siêu thị HOA SEN HOME nên dự kiến doanh thu, lợi nhuận từ sản phẩm thép khơng có đột biến mạnh sau năm 2022 Do đứt gãy chuỗi cung ứng nên doanh nghiệp trọng dồn hết lực vào thị trường xuất khẩu, thị trường mở cửa trở lại nguồn hàng tồn kho giá rẻ khơng cịn dẫn tới biên lợi nhuận giảm Kết kinh doanh tháng vừa LNST 300 tỷ tháng lượng thếp xuất tăng đột biến, tỷ lệ GVHB/DT, chi phí tăng vay nợ tăng để mua hàng , nguyên liệu; cụ thể ước tinh KQKD quý IV/2021 Hoa Sen sau: Kết kinh doanh Quý IV/202101/0730/09 Doanh thu LNST TT LNST CK GVHB/DTT Chi phí/ DTT chi phí tài chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp thuế DN P/E Định giá quý IV ĐỊnh giá năm 2021 15,500,000 1,000,000 55% 83,0% 8,6% 190,000 900,000 110,000 15% 58,000 66,000 Phân tích cịn thiếu: Chu kỳ tăng giá bao lâu: chu kỳ điều chỉnh lần, điều chỉnh bao nhiêu, điều chỉnh trước hay sau thị trường chung, điều chỉnh nhiều hay TT chung: EPS tăng bao nhiêu, trước tăng giá: EPS sụt giảm bao nhiêu, trước giá đạt đỉnh: LNST tăng bao nhiêu, trước tăng giá: LNST sụt giảm bao nhiêu, trước giá đạt đỉnh Tăng trưởng ROE bao nhiêu: Lịch sử hình cơng ty bao lâu: Có sản phẩm mới/ đặc biệt khơng: 10 DN có đứng đầu nhóm nhanh khơng: 11 Cổ phiếu có khoản tốt khơng: 12 Lượng cp FREE loat nhiều khơng, có phải cp thị trường khơng: 13 Có tổ chức nắm giữ nắm giữ bao lâu: 14 Phản ứng giá gưpj đỉnh cũ, tăng giảm bao nhiêu: 15 Trong trinh tăng giá đến đạt đỉnh chia tách cổ phiếu lần: 16 DN có mua lại cổ phiếu chinh minh khơng: 17 Có tăng giá vào cuối chu kỳ tăng giá TT chung khơng: 18 Ban lãnh đạo có tâm có tầm khơng, nắm bao nhiêu: 19 Ngành dư địa lớn để phát triển khơng: 20 Cái trọng yếu giúp giá CP tăng, tăng nhờ vào trọng yếu: ... IV/2021 Hoa Sen sau: Kết kinh doanh Quý IV/202101/0730/09 Doanh thu LNST TT LNST CK GVHB/DTT Chi phí/ DTT chi phí tài chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp thuế DN P/E Định giá quý IV ĐỊnh giá. .. máy Ống thép Hoa Sen Bình Định Nhà máy Tơn Hoa Sen Nghệ An nhằm nâng cao lực sản xuất Tập đoàn; chi phí tài chinh từ lãi vay ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp đặc biệt năm tỷ giá hối đoái... thành giai đoạn I nhà máy Ống kẽm Hoa Sen Bình Định 15/4/2016 Khánh thành nhà máy ống nhựa Hoa Sen Bình Định với tổng cơng suất 24.000 tấn/năm 06/6/2016 Nhà máy Hoa Sen Nghệ An Khu cơng nghiệp Đơng