Trong khuôn khổ nghiên cứu tập trung nghiên cứu tổng quan các công trình nghiên cứu về hoạt động M&A của các nhà nghiên cứu trên thế giới, tổng hợp các kinh nghiệm của các nước về cơ chế, thể chế về hoạt động này, trên cơ sở đánh giá thực trạng hoạt động M&A của các tổ chức ngân hàng, tín dụng của Việt Nam để đề ra một số bài học kinh nghiệm, giải pháp nhằm hoàn thiện và phát huy năng lực tài chính của các tổ chức tín dụng trong nền kinh tế.
THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG M&A TRONG LĨNH VỰC NGÂN HÀNG GIAI ĐOẠN 2007 - 2017 VÀ MỘT SỐ NHẬN ĐỊNH ThS Nguyễn Trung Thuỳ Linh1 Trường Đại học Thăng Long ThS Nguyễn Thị Thuỷ Ngân Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà Hà Nội số 30 Tóm tắt Hoạt động M A lĩnh vực tài ngân hàng hoạt động tất yếu kinh tế Tuy nhiên, khuôn khổ nghiên cứu nhóm tác giả, tác giả tập trung nghiên cứu tổng quan cơng trình nghiên cứu hoạt động M&A nhà nghiên cứu giới, tổng hợp kinh nghiệm c c nước chế, thể chế hoạt động này, sở đ nh gi thực trạng hoạt động M&A tổ chức ngân hàng, tín dụng Việt Nam để đề số học kinh nghiệm, giải pháp nhằm hoàn thiện ph t huy lực tài tổ chức tín dụng kinh tế Từ khóa: Mua bán, sáp nhập, ngân hàng Đặt vấn đề Mua bán sáp nhập doanh nghiệp tập đồn tài diễn sớm nước phát triển từ kỷ 19 Mua bán sáp nhập (M&A) từ viết tắt “Merger and Acquysition”, thường dịch sáp nhập mua lại Xét chất, M&A giải pháp tái cấu trúc tài chính, tái cấu trúc tổ chức tài nhằm ngăn chặn đổ vỡ, phá sản số tổ chức tài gây thiệt hại lớn cho cá nhân, doanh nghiệp có quan hệ với tổ chức tài Mục tiêu cho thấy hoạt động M&A nâng cao lực quản trị tổ chức, nâng cao lực cạnh tranh cho kinh tế bối cảnh tồn cầu hóa Trong lĩnh vực Ngân hàng, hoạt động M&A đóng vai trị quan trọng tổ chức Tại Mỹ, với tham vọng trở thành ngân hàng hàng đầu đất nước có kinh tế số giới, Bank of America liên tục thực thương vụ sáp nhập đình đám để vừa loại bỏ đối thủ cạnh Email: linhnt@thanglong.edu.vn 365 tranh, vừa mở rộng thị trường Đỉnh điểm thương vụ mua lại Merrill Lynch vào năm 2008 có trị giá 50 tỷ USD Tại Việt Nam, kinh tế ngày hội nhập sâu rộng theo quy luật kinh tế xu hướng giới Đối với hệ thống tài tín dụng ngân hàng hoạt động Việt Nam giai đoạn trước năm 2000 mẻ gần ngân hàng tổ chức tín dụng thuộc thẩm quyền quan quản lý nhà nước hay nói xác tổ chức tín dụng Nhà nước Việt Nam với chấp thuận phê duyệt Đề án 254 “Cơ cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng giai đoạn 2011 – 2015” nhằm tái cấu trúc lại hệ thống tài chính, tổ chức tín dụng ngành ngân hàng tổ chức tín dụng khác giảm số lượng ngân hàng thương mại, mục tiêu tới năm 2017 lại 15 đến 17 ngân hàng thương mại toàn hệ thống Hoạt động M&A lĩnh vực tài ngân hàng hoạt động tất yếu kinh tế Tuy nhiên, khn khổ nghiên cứu nhóm tác giả, tác giả tập trung nghiên cứu tổng quan công trình nghiên cứu hoạt động M&A nhà nghiên cứu giới, tổng hợp kinh nghiêm nước chế, thể chế hoạt động này, sở đánh giá thực trạng hoạt động M&A tổ chức ngân hàng, tín dụng Việt Nam để đề số học kinh nghiệm, giải pháp nhằm hoàn thiện phát huy lực tài tổ chức tín dụng kinh tế Nghiên cứu M&A số nƣớc giới M A lĩnh vực tín dụng ngân hàng Tác giả Neely Walter (1987) nghiên cứu “Banking Acquisitions: Acquirer and Target Shareholder Return” quy luật đơn giản tồn hay không tồn hoạt động kinh doanh ngân hàng Nên việc mua bán sáp nhập tất yếu trình tồn hay không tồn Tác giả mua bán sáp nhập hoạt động doanh nghiệp tạo doanh thu cho chủ sở hữu nhà đầu tư Yener Altunbas (2004), nghiên cứu “Mua b n s p nhập hiệu suất c c ngân hàng châu u: Vai trò đồng chiến lược”, Yener Altunbas (2004) xem xét đồng chiến lược bên sáp nhập bên sáp nhập tới hiệu suất tài sau trình M&A 366 Các kết nghiên cứu rằng, thông thường, việc sáp nhập ngân hàng liên minh châu Âu dẫn đến việc cải thiện lợi nhuận vốn Với việc giả định phân bổ nguồn lực ngoại bảng mang tính trọng tâm chiến lược ngân hàng, Yener (2004) thấy khác biệt kết sáp nhập nội địa sáp nhập xuyên biên giới Đối với thương vụ nội địa, khó khăn tốn để tích hợp tổ chức khác khía cạnh cho vay, thu nhập, chi phí, khoản tiền gửi chiến lược mở rộng Còn thương vụ M&A quốc gia, việc có khác biệt bên chiến lược cho vay rủi ro tín dụng lại mang lại hiệu suất tốt đa dạng hóa nguồn vốn, cấu trúc chi phí công nghệ đổi chiến lược đầu tư lại có tác dụng ngược nhìn từ quan điểm hiệu suất Đặc biệt, hầu hết nhà chiến lược hỏi nghiên cứu thừa nhận việc phù hợp chiến lược (“strategic fit”) bên tham gia sáp nhập đóng vai trị yếu tố quan trọng thành bại thương vụ Duangkamol Prompitak (2009) với nghiên cứu: “The impacts of bank mergers and acquisitions (M As) on bank behaviour – T c động qu trình mua b n s p nhập hoạt động c c ngân hàng” tìm hiểu tác động thương vụ M&A tới hoạt động cho vay ngân hàng thương mại Tác giả sử dụng liệu bao gồm ngân hàng lớn liên minh châu Âu giai đoạn từ 1997 tới 2005 xây dựng mơ hình thực nghiệm để giải thích tác động hoạt động sáp nhập hành vi định giá khoản vay, hoạt động thiết lập lãi suất biên, tín dụng sẵn có mục tiêu hoạt động vay ngân hàng Các kết nghiên cứu q trình sáp nhập có ảnh hưởng lớn tới việc giảm lãi suất cho vay, lợi suất cung tiền vay Bên cạnh đó, mục tiêu cho vay ngân hàng sáp nhập khác so với ngân hàng không sáp nhập chỗ, ngân hàng có tham gia vào thương vụ thường cố gắng để tối đa hóa lợi ích, cịn ngân hàng thơng thường chủ yếu trì an tồn ổn định Các kết cho thấy ngân hàng sáp nhập đạt hiệu mang lợi ích tới với khách hàng thông qua việc giảm lãi suất cho vay lãi suất biên Thêm vào đó, thơng qua hoạt động sáp nhập, đa dạng gia tăng, lý ngân hàng sáp nhập tập trung vào hoạt 367 động kinh tế khác hoạt động trao đổi Khi nguồn thu từ lãi suất gia tăng vượt so với nguồn thu từ lãi suất, ngân hàng đa dạng hóa hoạt động kinh doanh họ giảm chi phí ngồi lãi Nói cách khác, ngân hàng sau sáp nhập kì vọng chịu rủi ro so với ngân hàng thông thường Joseph Nantawut Leeamornsiri (2005) tìm hiểu vai trị việc phát triển nguồn nhân lực hoạt động ngân hàng sau hoàn thành thương vụ mua bán sáp nhập Joseph Nantawut Leeamornsiri (2005) thực tìm hiểu quan điểm 26 chuyên gia lĩnh vực nhân lực làm việc ngân hàng trải qua thương vụ mua bán sáp nhập vòng năm năm trở lại Thái Lan phương pháp vấn qua điện thoại Tác giả thu kết quan trọng liên quan tới đóng góp chương trình phát triển nguồn nhân lực giai đoạn trình mua bán sáp nhập (Tiền M&A, Thẩm định, Sáp nhập, Hậu M&A) Các đóng góp chương trình phát triển nhân bao gồm giảm bớt phản kháng việc thay đổi hỗ trợ nhân viên làm quen trình M&A Các đóng góp khác chương trình kể đến như: đóng góp vào thành công thương vụ M&A, thiết kế lại cấu trúc tổ chức, thực hành quản lý gia tăng hiểu biết giá trị văn hóa thực tiễn quản lý công ty Trong bối cảnh nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng tới xác suất thành cơng thương vụ M&A cịn hạn chế, đặc biệt hơn, đa số tài liệu tập trung vào đặc điểm ngân hàng tác động tới M&A mà bỏ qua yếu tố bên khác yếu tố thuộc quyền, nhà nước Nafis Alam Seok Lee Ng (2013) với nghiên cứu: “Banking mergers – an application of matching strategy – S p nhập c c ngân hàng – ứng dụng chiến lược kết hợp” nhận xét rằng, M&A công cụ quan trọng để phối hợp tăng trưởng mở rộng Các cơng ty ưa thích M&A cho mục đích tăng trưởng mở rộng thường cách tiếp cận với thị trường nguồn vốn Trong thập kỷ gần đây, việc mua bán sáp nhập ngân hàng nhận nhiều quan tâm với thương vụ M&A liên tục, ngành cơng nghiệp ngân hàng tồn cầu có 368 thay đổi đáng kể Sự gia tăng lĩnh vực M&A lĩnh vực ngân hàng châu Á thập kỷ gần xu hướng toàn cầu tác động khủng hoảng tài Tuy nhiên gần đây, có suy giảm đáng kể thương vụ M&A toàn cầu bất ổn kinh tế gắn liền với khủng hoảng nợ công châu Âu Tuy nhiên, Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á (ASEAN) điểm nóng thương vụ M&A tồn châu Á phần bù đắp cho phần lại châu lục Cùng nhận định với Felice (2004), Nafis Alam cộng Toàn cầu (GP Bank) Ngân hàng Nhà nƣớc Nguồn: Asia Venture Capital Journal, PWC Asia Financial Services M&A Report, StoxPlus Vietnam, Capital IQ tổng hợp tin tài Vnexpress 377 Nhìn vào hoạt động M&A giai đoạn cho thấy năm từ năm 2007 – 2012 hoạt động M&A thực chất hoạt động bán cổ phẩn ngân hàng nước cho ngân hàng, tổ chức tài lớn mà thực chất hoạt động M&A chưa thực theo chất hoạt động mua bán sáp nhập Năm 2016 đến đầu 2017 chưa thực thương vụ M&A lĩnh vực ngân hàng số vấn đề liên quan đến hoạt động xác định giá trị bên thoả thuận khác Toàn giai đoạn 10 năm thực quản lý hệ thống tài ngân hàng diễn nhiều thương vụ mua bán sáp nhập Giai đoạn cho thấy số điểm sau: - Giảm cạnh tranh lãi suất huy động thị trường: Trong bối cảnh kinh tế rơi vào tình trạng lạm phát đồng tiền giá, ngân hàng muốn tồn phải thực tăng lãi suất huy động vượt trần quy định, nên nhiều ngân hàng tham gia vào thị trường tài tăng chi phí vốn cho ngân hàng vấn đề huy động vốn Do đó, sáp nhập tổ chức tài ngân hàng làm giảm tình trạng chạy đua lĩnh vực huy động vốn - Tăng lượng khách hàng: Các ngân hàng nhỏ phải sáp nhập vào ngân hàng lớn mang cho ngân hàng lớn số lượng khách hàng, doanh nghiệp vừa nhỏ - Kế thừa lượng khách hàng từ ngân hàng sáp nhập: Ngân hàng sau sáp nhập kế thừa hệ thống khách hàng hai ngân hàng sáp nhập Đây lượng khách hàng tiếp cận từ trước có mối quan hệ cần phải tiếp tục trì nên giảm chi phí cho hoạt động mở rộng quan hệ khách hàng - Bên cạnh đó, lợi ích sáp nhập nhân ngân hàng chọn lọc nhiều nhân lực giỏi hệ thống nhân lực khung ngân hàng Hạn chế hoạt động M&A: - Văn hóa doanh nghiệp bị ảnh hưởng: Mỗi ngân hàng có quy trình làm việc riêng có văn hóa hoạt động riêng nên sáp nhập văn hóa doanh nghiệp bị ảnh hưởng đến nhân viên làm việc Điều cần khoảng thời gian để thích nghi hoạt động cho phù hợp với điều kiện 378 - Xung đột giảm quyền lợi cổ đơng nhỏ: Đó xung đột mâu thuẫn cổ đông lớn giảm quyền lợi cổ đông thiểu số bị ảnh hưởng Điều thấy bị sáp nhập toàn giá trị cổ phiếu ngân hàng giảm mạnh thị trường đồng thời giá trị bị lớn so với giá trị đầu tư, số ngân hàng bị mua lại với giá trị đồng cổ đơng ngân hàng bị vốn hoàn toàn ngân hàng, thiệt thịi lớn cho cổ đơng Thêm vào cổ phiếu cổ đông bị thu hẹp lại tỷ lệ nắm giữ giảm, cổ đơng nhỏ có khả năng, hội họp đại hội cổ đông - Giảm lợi ích cổ đơng lớn: Đối với cổ đơng lớn chi phối có nhiều mâu thuẫn xảy ra, cổ đơng lớn quyền kiểm sốt ngân hàng tỷ lệ quyền biểu giảm - Hầu hết ngân hàng yếu sau sáp nhập vào ngân hàng khác thúc đẩy phát triển Một điểm đáng lưu ý cho phát triển cải thiện tình trạng khoản, lực tài thơng qua giải pháp tăng vốn điều lệ, huy động vốn đầu tư nước ngoài, củng cố giá trị tài sản đảm bảo, đẩy mạnh xử lý nợ Tuy nhiên, hoạt động mua bán sáp nhập Việt Nam dường q trình ép buộc, điều có nghĩa Ngân hàng Nhà nước thực phương án xử lý sàng lọc hệ thống ngân hàng nhằm sàng lọc đơn vị hiệu Ngân hàng Nhà nước thực quan điểm ngân hàng phải bán với giá trị “không đồng” OceanBank VNCB, NH TMCP Dầu khí Tồn cầu (GP Bank) Ngồi cịn số thương vụ khác ngân hàng Maritime Bank MDB dựa sáp nhập tự nguyện chưa triển khai kế hoạch sáp nhập Điều có nghĩa hoạt động M&A lĩnh vực ngân hàng Việt Nam nhiều vấn đề chưa thực theo quy trình mua bán sáp nhập tổ chức quốc tế Một số nhận định rút từ nghiên cứu thực thƣơng vụ M A lĩnh vực ngân hàng Cách thức thực M&A ngân hàng phụ thuộc vào hệ thống sách pháp luật quốc gia, Việt Nam nước có 379 kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa nên hoạt động M&A tổ chức ngân hàng Việt Nam có số đặc thù riêng Tuy nhiên, bối cảnh tồn cầu hóa, hoạt động M&A nên theo xu chung tránh tình trạng đặt nặng ép buộc gây tổn thất vật chất tinh thần cho cổ đông sáng lập cổ đơng, đối tác với tổ chức tín dụng Vì theo quan điểm nhóm tác giả nghiên cứu xin đưa số vấn đề sau từ học nghiên cứu hoạt động M&A nước thực trạng Việt Nam sau: Thứ nhất: Cần xây dựng phương thức thực sáp nhập mua lại ngân hàng Giữ bí mật th a thuận Ngay từ tiến hành triển khai, bên tham gia vào thương vụ M&A phải giữ bí mật thỏa thuận để đảm bảo thơng tin trao đổi q trình thẩm định đàm phán khơng bị lọt ngồi, đặc biệt bên chuẩn bị sáp nhập Việc giữ kín thông tin sẽ: (i) Hạn chế việc công bố thông tin mà bên sáp nhập nhận từ bên sáp nhập, (ii) Hạn chế bên sáp nhập sử dụng thơng tin trừ trường hợp đàm phán với đối tượng giao dịch (cần phải định nghĩa rõ ràng thương vụ) (iii) Áp đặt điều khoản không tiết lộ liên quan đến tồn đàm phán giao dịch tiềm phát sinh Các thơng tin bảo mật thơng thường đa dạng, liên quan tới tình trạng tài chính, cơng nghệ, tổ chức, giao dịch bí mật, tài sản nợ, Việc giới hạn biết sử dụng thơng tin bí mật vấn đề cần phải quan tâm Các thỏa thuận bí mật thơng thường u cầu bên sáp nhập phải chịu trách nhiệm cho vi phạm liên quan tới việc để lộ thông tin từ cán bộ, nhân viên Cùng với đó, vấn đề quan trọng khác thời hạn bảo mật thông tin Thơng thường, thương vụ thường có quy định giữ kín thơng tin vịng từ 18 tới 24 tháng Đưa văn th a thuận chung Trong giai đoạn đàm phán sơ thương vụ sáp nhập, bên tham gia thông thường đưa văn thỏa thuận chung nhằm mục đích ghi lại 380 nội dung quan trọng, ví dụ cấu trúc giao dịch hay hình thức giá trị giao dịch Tuy nhiên, số doanh nghiệp thường né tránh việc lập văn thỏa thuận chung cách có chủ ý để khơng phải nhượng vấn đề q sớm trình thỏa thuận Tạo lợi độc quyền Những doanh nghiệp, tập đoàn sáp nhập thường yêu cầu độc quyền mua từ bên sáp nhập Việc đặt điều khoản độc quyền hạn chế doanh nghiệp hay công ty mục tiêu khỏi việc: (i) Đưa đề nghị với doanh nghiệp khác, (ii) Chia sẻ thông tin (iii) Tham gia vào việc đàm phán với bên mua khác Thẩm định trước thực thương vụ Việc thẩm định tập trung vào phân tích rủi ro có liên quan tới bên mục tiêu, bao gồm rủi ro gây cản trở tới việc hoàn thành thương vụ gây tác động tiêu cực tới hoạt động bên sáp nhập sau thương vụ hồn tất Thơng thường, bên mục tiêu chuẩn bị liệu (thường website) cung cấp quyền truy cập cho bên sáp nhập sau ký cam kết giữ bí mật để phục vụ cho trình thẩm định Xây dựng cấu thương vụ khả thi Các bên tham gia cần xác định cấu thương vụ M&A Thơng thường, có ba loại hình M&A: Giao dịch mua bán tài sản, Giao dịch mua bán chứng khốn Giao dịch sáp nhập tồn Khi xác định cấu, cần đặc biệt quan tâm tới: Vấn đề thuế, Cơ cấu vốn công ty mục tiêu, Các rủi ro, Ban Giám đốc Hội đồng cổ đơng, Vai trị bên thứ ba giao dịch, Các quy định luật pháp, Các quyền thẩm định Thứ hai: Xây dựng quy trình M&A - Xây dựng hoạt động thương lượng tự nguyện: Điều có nghĩa giúp cho ngân hàng nhạn thấy lợi ích chung tiềm tàng thuong vụ sáp nhạp hoạc họ dự đoán đuợc tiềm nang phát triển vuợt trọi ngân hàng sau sáp nhạp Do đó, ban điều hành ngồi lại với để thuong thảo hợp đồng sáp nhạp nhằm tạo thành ngân hàng lớn hon mạnh hon đủ sức vuợt qua khó khan thời kỳ khủng hoảng nâng cao khả nang cạnh tranh 381 Mục tiêu hạn chế khả khoản bên - Xây dựng hình thức chào thầu M&A Hình thức chào thầu thuờng áp dụng vụ thơn tính mang tính thù địch đối thủ cạnh tranh Các ngân hàng mua lại theo hình thức thuờng huy đọng cách: (a) sử dụng thạng du vốn; (b) huy đọng vốn từ cổ đông hiẹn hữu, thông qua phát hành cổ phiếu hoạc trả cổ tức cổ phiếu, phát hành trái phiếu chuyển đổi; (c) vay từ TCTD - Xác định mua bán tài sản Phương thức gần tuong tự nhu phuong thức chào thầu Ngân hàng thu mua đon phuong hoạc ngân hàng mục tiêu định giá tài sản ngân hàng Cần thơng qua đơn vị định giá tài sản độc lập công ty tư vấn định giá tài sản Sau bên thương thảo để đưa mức giá phù hợp Thứ ba: Cần có đội ngũ tư vấn có tính hợp t c x c định mức giá hợp lý cho bên mua bên bán Xác định giá trị tài sản bên bán giá trị bên mua mua quan trọng cần có đơn vị tư vấn tài độc lập xác định giá trị phù hợp cho bên để hoạt động M&A diễn cách đắn nhất, tránh gây thiệt hại mức cho cổ đông Thứ tư: Chuẩn bị vấn đề hậu sáp nhập M&A ngân hàng Các bên trình sáp nhập thường khơng coi trọng văn hóa quy trình làm việc bên nên dễ gây mâu thuẫn bên tham gia hoạt động sáp nhập Do đó, q trình mua bán sáp nhập bên cần nghiên cứu sản phẩm nhau, mạnh để chuyển giao đầy đủ kỹ năng, mạnh bên Các bên cần coi trình M&A phương thức hoạt động kinh doanh doanh nhằm mục tiêu bảo toàn phần vốn đồng thời sở để thúc đẩy giải vấn đề mà bên không đơn phương thực 382 Kết luận Hoạt động M&A lĩnh vực ngân hàng vấn đề không riêng đối tác lĩnh vực ngân hàng tham gia mà quan quản lý nhà nước lĩnh vực ngân hàng đơn vị chịu trách nhiệm lĩnh vực Do đó, bên cạnh tích cực bên thương vụ M&A vai trị Ngân hàng Nhà nước cần có sách quy định mang tính pháp lý liên quan quan đến hoạt động này, tránh tổn thất cho bên Trong năm gần đặc biệt giai đoạn 2012 -2015 hoạt động sáp nhạp mua lại ngân hàng Viẹt Nam thực quan tâm hoạt động chưa thực chịu sức ép cạnh tranh vạy trào luu xu huớng sáp nhạp mang tính chất ép buộc chưa theo quy luật kinh tế Trong giai đoạn tới hoạt đọng mạnh mẽ hon Viẹt Nam phải thực hoạt động mở tài sức ép cạnh tranh vốn lực ngày lớn tổ chức tài Do ngân hàng cần trang bị kiến thức hoạt đọng Viẹt Nam để tránh bị đọng thời gian tới, viẹc sáp nhạp cần đuợc hiểu mọt cách tích cực nhằm tạp hợp thống sức mạnh để phát triển cạnh tranh, cần tránh suy nghĩ tiêu cực nhu phá sản Tài liệu tham khảo Harry Hoan Tran CFA Thuan Nguyen FCCA (2011), Tái cấu trúc hệ thống ngân hàng Việt Nam theo hướng nào?, Tập đoàn StoxPlus, Số quý 3, Tháng 9/2011 Nguyễn Thị Diệu Chi (2013), Một số thương vụ mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng giới học Việt Nam”, Tạp chí Kinh tế phát triển, Số đặc san, Tháng 3/2013, Trang 48 – 54 Nguyễn Thị Diệu Chi (2013), Tái cấu trúc hệ thống ngân hàng Việt Nam – thực trạng giải pháp, Tạp chí Kinh tế phát triển, Số 191 (II), Tháng 5/2013, Trang 12 – 20 Lương Minh Hà (2010), Hoạt động mua bán sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam, Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng, Số 97, Tháng 6/2010 Asia Venture Capital Journal, PWC Asia Financial Services M&A Report, StoxPlus Vietnam, 2013 383 Neely, Walter (1987), Banking Acquysitions: Acquyrer and Target Shareholder Return, 16, Financial Management Review Altunbas, Y., & Marqués-Ibáñez, D (2004) Mergers and acquysitions and bank performance in europe: The role of strategic similarities St Louis: Federal Reserve Bank of St Louis Từ liên kết: https://search.proquest.com/docview/1698233696?accountid=41574 Prompitak, D (2010) The impacts of bank mergers and acquysitions (m&as) on bank behaviour (Order No U572540) Available from ProQuest Dissertations & Theses A&I; ProQuest Dissertations & Theses Global (1040524330) Từ liên kết: https://search.proquest.com/docview/1040524330?accountid=41574 Leeamornsiri, J N (2005) The perceptions of human resource professionals in five thai banks about the human resource development competencies and programs used during the merger and acquysition process từ liên kết: https://search.proquest.com/docview/305401851?accountid=41574 10 Alam, N., & Seok, L N (2014) Banking mergers - an application of matching strategy Review of Accounting & Finance, 13(1), 2-23 doi:http://dx.doi.org/10.1108/RAF-12-2012-0124 11 Nguyễn Thị Diệu Chi (2014), Ph t triển hoạt động mua b n s p nhập lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam, từ liên kết: http://gsneu.edu.vn/nghien-cuu-sinh-nguyen-thi-dieu-chi-bao-ve-luan-antien-si 225601.html 12 United States Negotiated M&A guide Ủy ban Pháp luật Doanh nghiệp M&A Mỹ 13 Hagendorff, Jens and Collins, Michael and Keasey, Kevin, Bank Deregulation and Acquysition Activity: The Cases of the US, Italy and Germany Journal of Financial Regulation and Compliance, Vol 15, No 2, pp 199-209, 2007 Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=987461 14 Báo cáo ngành ngân hàng Việt Nam tháng năm 2014 VPBS từ liên kết: http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoC ao/NganHang_020114_VPBS.pdf 15 Các thông tin từ: http://maf.vn/ 384 ... cho thấy năm từ năm 2007 – 2012 hoạt động M&A thực chất hoạt động bán cổ phẩn ngân hàng nước cho ngân hàng, tổ chức tài lớn mà thực chất hoạt động M&A chưa thực theo chất hoạt động mua bán sáp nhập... phương thực 382 Kết luận Hoạt động M&A lĩnh vực ngân hàng vấn đề không riêng đối tác lĩnh vực ngân hàng tham gia mà quan quản lý nhà nước lĩnh vực ngân hàng đơn vị chịu trách nhiệm lĩnh vực Do... nghĩa hoạt động M&A lĩnh vực ngân hàng Việt Nam nhiều vấn đề chưa thực theo quy trình mua bán sáp nhập tổ chức quốc tế Một số nhận định rút từ nghiên cứu thực thƣơng vụ M A lĩnh vực ngân hàng