Ứng dụng mô hình xác suất vỡ nợ để xếp hạng tín dụng nội bộ cho các công ty niêm yết trên sàn hose

Đại Học Quốc Gia Tp Hồ Chí Minh TRƢỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA PHẠM PHÚ QUỐC ỨNG DỤNG MÔ HÌNH XÁC SUẤT VỠ NỢ ĐỂ XẾP HẠNG TÍN DỤNG NỘI BỘ CHO CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE Chuyên ngành: QUẢN TRỊ KINH DOANH KHÓA LUẬN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH, tháng 04 năm 2012 CƠNG TRÌNH ĐƢỢC HỒN THÀNH TẠI TRƢỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HỒ CHÍ MINH Cán hƣớng dẫn khoa học : TS DƢƠNG NHƢ HÙNG (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký) Cán chấm nhận xét : (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký) Cán chấm nhận xét : (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký) ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HCM CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHIÃ VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA Độc Lập - Tự Do - Hạnh Phúc - -oOo Tp HCM, ngày 12 tháng 12 năm 2011 NHIỆM VỤ KHÓA LUẬN THẠC SĨ Họ tên học viên: PHẠM PHÚ QUỐC Giới tính: Nam / Nữ  Ngày, tháng, năm sinh: 27/02/1984 Nơi sinh: Đồng Nai Chuyên ngành : Quản Trị Kinh Doanh Khoá (Năm trúng tuyển) : 2010 1- TÊN ĐỀ TÀI: ỨNG DỤNG MƠ HÌNH XÁC SUẤT VỠ NỢ ĐỂ XẾP HẠNG TÍN DỤNG NỘI BỘ CHO CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE 2- NHIỆM VỤ KHÓA LUẬN:  Sử dụng mơ hình mơ xác suất vỡ nợ dựa liệu thị trƣờng cổ phiếu để xếp hạng tín dụng nội cho công ty niêm yết trƣớc năm 2009 sàn giao dịch chứng khoán TP HCM (HOSE) năm 2010 2011  Kiểm định tính hiệu mơ hình năm 3- NGÀY GIAO NHIỆM VỤ : 12/12/2011 4- NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ : 09/04/2012 5- HỌ VÀ TÊN CÁN BỘ HƢỚNG DẪN: TS DƢƠNG NHƢ HÙNG Nội dung đề cƣơng Khóa luận thạc sĩ đƣợc Hội Đồng Chuyên Ngành thông qua CÁN BỘ HƢỚNG DẪN (Họ tên chữ ký) CHỦ NHIỆM BỘ MÔN QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) i LỜI CẢM ƠN Xin chân thành cảm ơn TS DƢƠNG NHƢ HÙNG, ngƣời tận tình hƣớng dẫn tơi suốt q trình thực khoá luận, nhƣ đƣa ý kiến đóng góp để tơi hồn thành khố luận Xin chân thành cảm ơn Q Thầy Cơ Khoa Quản Lý Cơng Nghiệp, Phịng đào tạo Sau Đại Học trƣờng Đại học Bách Khoa Thành phố Hồ Chí Minh giảng dạy, truyền đạt kiến thức hỗ trợ tận tình suốt khố học q trình thực khoá luận Xin chân thành cảm ơn bạn học lớp MBA-K2010 hỗ trợ, động viên khích lệ tơi suốt thời gian thực khố luận Cuối cùng, xin tỏ lịng biết ơn sâu sắc đến gia đình, đặc biệt bà xã hỗ trợ khích lệ tơi suốt chặng đƣờng học tập nhƣ giai đoạn thực khoá luận Tp.Hồ Chí Minh, tháng 04 năm 2012 PHẠM PHÚ QUỐC ii TÓM TẮT KHÓA LUẬN THẠC SĨ Xếp hạng tín dụng nội nhân tố ngày quan trọng quản lý rủi ro tín dụng ngân hàng lớn Kết xếp hạng số tài quan trọng việc xác định chất lƣợng tín dụng doanh nghiệp, điều mà nhà đầu tƣ, ngân hàng hay chủ nợ doanh nghiệp quan tâm Có nhiều nghiên cứu xếp hạng tín dụng nội bộ, nhƣng nghiên cứu việc sử dụng lý thuyết tài thơng tin thị trƣờng để mơ xếp hạng tín dụng nội Nội dung khóa luận ứng dụng mơ hình mơ xác suất vỡ nợ để xếp hạng tín dụng nội cho 146 công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) năm 2010 2011 Kết khóa luận có đƣợc thơng tin tín dụng cơng ty niêm yết sàn HOSE Ngồi ra, cịn chứng minh tính phù hợp mơ hình xác suất vỡ nợ cho thị trƣờng Việt Nam kiểm định thống kê phƣơng pháp đƣờng cong ROC iii ABSTRACT Internal credit ratings are an increasingly important element of credit risk management at large banks The result of credit rating is an important financial indicator for defining the credit quality of companies, receiving attention of investors, banks and lenders A number of previous studies have been devoted to simulate the models for internal credit ratings One of those studies is simulation of internal credit ratings by using model of default probability Therefore, the purpose of this thesis is application of default probability model on internal credit ratings for 146 listed companies on Ho Chi Minh Stock Exchange (HOSE) in 2010 and 2011 This thesis findings are to identify the credit risk of listed companies effectively using the statistical test and ROC curve method iv MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i TÓM TẮT KHÓA LUẬN THẠC SĨ ii ABSTRACT iii MỤC LỤC iv DANH MỤC HÌNH vii DANH MỤC BẢNG vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT viii CHƢƠNG I GIỚI THIỆU 1.1 Lý hình thành đề tài 1.2 Mục tiêu đề tài 1.3 Phạm vi thực đề tài 1.4 Dữ liệu phƣơng pháp 1.4.1 Dữ liệu 1.4.2 Phƣơng pháp 1.5 Ý nghĩa thực tiễn đề tài CHƢƠNG II CƠ SỞ LÝ THUYẾT .4 2.1 Tổng quan xếp hạng tín dụng 2.1.1 Xếp hạng tín dụng 2.1.2 Vai trò xếp hạng tín dụng 2.1.2.1 Đối với ngân hàng thƣơng mại 2.1.2.2 Đối với thị trƣờng tài .6 2.1.2.3 Đối với doanh nghiệp đƣợc xếp hạng v 2.2 Nghiên cứu xếp hạng tín dụng nội Xubiao cộng (2008) .7 2.2.1 Đánh giá xác suất vỡ nợ sử dụng giá thị trƣờng .7 2.2.2 Kết xếp hạng tín dụng nội cho cơng ty niêm yết 11 2.2.3 Kiểm định mơ hình xác suất vỡ nợ 12 CHƢƠNG III PHƢƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU 14 3.1 Phƣơng pháp 14 3.1.1 Ƣớc lƣợng phƣơng sai giá trị kỳ vọng suất sinh lợi cổ phiếu 14 3.1.2 Ƣớc lƣợng xác suất vỡ nợ 14 3.1.3 Kiểm định mơ hình xác suất vỡ nợ 14 3.2 Dữ liệu 15 3.2.1 Mẫu nghiên cứu 15 3.2.2 Dữ liệu mẫu 15 3.2.3 Thống kê mô tả 15 CHƢƠNG IV KẾT QUẢ VÀ PHÂN TÍCH 19 4.1 Kết xếp hạng tín dụng nội cơng ty niêm yết .19 4.2 Kiểm định mơ hình xác suất vỡ nợ .21 4.2.1 Kiểm định giá trị trung bình xác suất vỡ nợ 21 4.2.2 Đƣờng cong đặc tính vận hành nhận đƣợc ROC 22 CHƢƠNG V KẾT LUẬN 25 PHỤ LỤC 26 Phụ lục 1: Danh sách 146 công ty niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) trƣớc năm 2008 26 vi Phụ lục 2: Xác suất vỡ nợ kết xếp hạng tín dụng nội 146 công ty niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) trƣớc năm 2008 năm 2010 năm 2011 32 Phụ lục 3: Danh sách công ty thuộc diện ST năm 2010 năm 2011 39 TÀI LIỆU THAM KHẢO 41 vii DANH MỤC HÌNH Hình 2.1 Xác suất vỡ nợ công ty Hình 3.1 Suất sinh lợi hàng ngày số VN-Index năm 2011 16 Hình 3.2 Suất sinh lợi hàng ngày số VN-Index năm 2010 17 Hình 4.1 Biểu đồ tần suất kết xếp hạng tín dụng nội năm 2010 20 Hình 4.2 Biểu đồ tần suất kết xếp hạng tín dụng nội năm 2011 20 Hình 4.3 Đƣờng cong ROC cho kết xếp hạng năm 2010 22 Hình 4.4 Đƣờng cong ROC cho kết xếp hạng năm 2011 23 DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Khoảng xác suất vỡ nợ lý thuyết xếp hạng tín dụng 11 Bảng 2.2 Kết xếp hạng tín dụng công ty niêm yết Trung Quốc giai đoạn 1999-2003 12 Bảng 3.1 Thống kê mô tả chuỗi suất sinh lợi hàng ngày VN-Index 2011 16 Bảng 3.2 Thống kê mô tả chuỗi suất sinh lợi hàng ngày VN-Index 2010 17 Bảng 3.3 Giá trị trung bình suất sinh lợi 146 cổ phiếu (2010 & 2011) 18 Bảng 4.1 Kết xếp hạng tín dụng nội công ty niêm yết năm 2010 2011 19 Bảng 4.2 Kết kiểm định phi tham số mơ hình xác suất vỡ nợ năm 2010 21 Bảng 4.3 Kết kiểm định phi tham số mơ hình xác suất vỡ nợ năm 2011 21 Bảng 4.4 Kết kiểm định diện tích dƣới đƣờng cong năm 2010 22 Bảng 4.5 Kết kiểm định diện tích dƣới đƣờng cong năm 2011 23 29 64 KSH Tổng công ty cổ phần Khống sản Hà Nam 65 L10 Cơng ty cổ phần LILAMA 10 66 LAF Công ty Cổ phần Chế biến hàng xuất Long An 67 LBM Công ty cổ phần Khoáng sản Vật liệu xây dựng Lâm Đồng 68 LCG Công ty cổ phần LICOGI 16 69 LGC Cơng ty cổ phần Cơ khí - Điện Lữ Gia 70 LSS Cơng ty cổ phần Mía đƣờng Lam Sơn 71 MCP Cơng Ty Cổ Phần In Bao bì Mỹ Châu 72 MCV Công Ty Cổ Phần Cavico Việt Nam Khai thác mỏ Xây dựng 73 MHC Công ty cổ phần hàng hải Hà Nội 74 MPC Công ty Cổ phần Tập đoàn Thủy hải sản Minh Phú 75 NAV Công ty Cổ phần Nam Việt 76 NSC Công ty Cổ phần Giống trồng Trung Ƣơng 77 NTL Công ty cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm 78 OPC Công ty cổ phần Dƣợc phẩm OPC 79 PAC Công ty Cổ phần Pin Ắc quy miền Nam 80 PAN Cơng ty Cổ phần Xun Thái Bình 81 PET Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí 82 PGC Cơng ty Cổ Phần Gas Petrolimex 83 PIT Công ty Cổ phần Xuất nhập Petrolimex 84 PJT Công Ty Cổ Phần Vận tải Xăng dầu Đƣờng Thủy Petrolimex 85 PNC Công ty cổ phần văn hố Phƣơng Nam 86 PPC Cơng ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại 30 87 PTC Công ty cổ phần Đầu tƣ Xây dựng Bƣu điện 88 PVD Tổng công ty cổ phần Khoan Dịch vụ khoan dầu khí 89 PVF Tổng cơng ty Tài cổ phần Dầu khí Việt Nam 90 PVT Tổng Cơng ty cổ phần Vận tải dầu khí 91 RAL Cơng ty cổ phần Bóng đèn Phích nƣớc Rạng Đơng 92 REE Công ty cổ phần Cơ điện lạnh 93 RIC Công ty Cổ phần Quốc tế Hồng Gia 94 SAM Cơng ty cổ phần Đầu tƣ Phát triển SACOM 95 SAV Công ty cổ phần Hợp tác kinh tế Xuất nhập SAVIMEX 96 SBT Công ty cổ phần Bourbon Tây Ninh 97 SC5 Công ty cổ phần Xây dựng số 98 SCD Công ty Cổ phần Nƣớc Giải khát Chƣơng Dƣơng 99 SFC Công Ty Cổ Phần Nhiên Liệu Sài Gịn 100 SFI Cơng ty cổ phần Đại lý Vận tải SAFI 101 SGT Công ty cổ phần Cơng nghệ Viễn thơng Sài Gịn 102 SJD Cơng Ty Cổ Phần Thủy Điện Cần Đơn Công ty cổ phần Đầu tƣ Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sông 103 SJS Đà 104 SMC Công ty cổ phần đầu tƣ thƣơng mại SMC 105 SSC Công ty cổ phần Giống trồng miền Nam 106 SSI Công ty Cổ phần chứng khốn Sài Gịn 107 ST8 Cơng ty cổ phần Siêu Thanh 108 STB Ngân hàng Thƣơng mại cổ phần Sài Gịn Thƣơng Tín 31 109 SZL Công ty cổ phần Sonadezi Long Thành 110 TAC Công ty cổ phần Dầu thực vật Tƣờng An 111 TBC Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà 112 TCM Công ty cổ phần Dệt may - Đầu tƣ - Thƣơng mại Thành Công 113 TCR Công ty cổ phần Công Nghiệp Gốm sứ Taicera 114 TDH Công ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức 115 TMS Công ty cổ phần Kho vận Giao nhận Ngoại thƣơng TP.HCM 116 TNA Công ty Cổ Phần Thƣơng Mại Xuất Nhập Khẩu Thiên Nam 117 TNC Công ty cổ phần Cao su Thống Nhất 118 TPC Công ty cổ phần Nhựa Tân Đại Hƣng 119 TRA Công ty cổ phần Traphaco 120 TRC Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh 121 TRI Cơng ty cổ phần Nƣớc giải khát Sài Gịn-TRIBECO 122 TS4 Công ty cổ phần Thủy sản số 123 TSC Công ty cổ phần Vật tƣ kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ 124 TTF Công ty cổ phần Tập đồn Kỹ nghệ gỗ Trƣờng Thành 125 TTP Cơng ty cổ phần bao bì Nhựa Tân Tiến 126 TYA Công ty Cổ phần Dây Cáp điện Taya Việt Nam 127 UIC Công ty cổ phần Đầu tƣ phát triển Nhà Đô thị IDICO 128 VFC Công ty cổ phần Vinafco 129 VHC Công ty cổ phần Vĩnh Hồn 130 VHG Cơng ty cổ phần Đầu tƣ Sản xuất Việt – Hàn 131 VIC Công ty Cổ phần VINCOM 32 132 VID Công ty cổ phần Đầu tƣ Phát triển Thƣơng mại Viễn Đông 133 VIP Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO 134 VIS Công ty Cổ phần Thép Việt Ý 135 VKP Công ty cổ phần Nhựa Tân Hóa 136 VNA Cơng ty cổ phần vận tải biển VINASHIP 137 VNE Tổng công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam 138 VNM Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam 139 VNS Công ty cổ phần Ánh Dƣơng Việt Nam 140 VPK Công ty Cổ phần bao bì dầu thực vật 141 VPL Công ty Cổ phần Vinpearlland 142 VSC Công ty cổ phần Container Việt Nam 143 VSG Công ty cổ phần Container phía Nam 144 VSH Cơng ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh 145 VTB Công Ty Cổ Phần Điện tử Tân Bình 146 VTO Cơng ty cổ phần Vận tải xăng dầu VITACO Phụ lục 2: Xác suất vỡ nợ kết xếp hạng tín dụng nội 146 công ty niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) trƣớc năm 2008 năm 2010 năm 2011 STT Mã CK ABT Xác suất vỡ Xếp hạng tín Xác suất vỡ nợ Xếp hạng nợ dụng 2010 tín dụng 2011 2011 0.00000% 2010 0.00038% 33 ACL 0.00145% 0.32270% 3 AGF 0.24094% 0.00117% ALP 0.01891% 0.08134% ANV 0.29821% 4.62656% ASP 1.16866% 3.37552% BAS 50.76587% 13.5421% BBC 1.93279% 0.82192% BHS 0.00143% 0.00216% 10 BMC 0.33057% 24.61829% 11 BMI 0.00190% 3.52598% 12 BMP 0.00319% 0.00005% 13 BT6 0.08819% 0.05394% 14 CDC 0.22139% 0.60191% 15 CII 0.03635% 0.00052% 16 CLC 0.03547% 0.03308% 17 CNT 1.23200% 0.00007% 18 COM 0.06561% 0.00156% 19 CSG 0.12620% 0.02774% 20 CYC 0.02548% 4.44662% 21 DCT 0.00104% 0.78108% 22 DDM 0.15724% 0.01225% 23 DHA 5.37145% 0.61069% 24 DHG 0.00000% 0.00000% 34 25 DIC 16.18828% 0.00022% 26 DMC 0.12316% 0.16811% 27 DPM 0.06744% 0.00017% 28 DPR 0.00081% 0.03995% 29 DQC 0.00055% 0.00005% 30 DRC 7.15921% 6.35852% 31 DTT 0.00514% 0.08063% 32 DXV 0.06615% 0.29729% 33 FBT 1.53958% 0.51079% 34 FMC 0.00759% 0.00950% 35 FPT 0.00016% 0.00074% 36 GIL 0.00001% 0.07328% 37 GMC 0.00163% 1.65328% 38 GMD 0.80346% 4.65125% 39 GTA 0.05625% 0.47031% 40 HAG 12.06602% 0.00000% 41 HAI 0.06997% 0.08951% 42 HAP 7.11349% 0.06197% 43 HAS 8.54055% 2.54060% 44 HAX 1.26678% 0.00006% 45 HBC 0.00041% 0.00050% 46 HDC 0.54128% 0.41304% 47 HLA 0.27999% 9.25363% 35 48 HMC 0.07976% 0.02993% 49 HPG 5.00706% 0.00007% 50 HRC 0.00000% 0.00065% 51 HSG 0.84585% 8.34109% 52 HSI 0.99929% 0.01767% 53 HT1 5.71852% 0.00301% 54 HTV 6.93607% 1.18626% 55 ICF 0.21638% 0.26165% 56 IFS 0.00000% 0.00686% 57 IMP 0.04715% 0.00078% 58 ITA 0.00030% 0.00001% 59 KBC 0.00008% 0.85162% 60 KDC 0.63786% 0.00011% 61 KHA 0.80423% 0.01085% 62 KHP 0.00081% 0.06327% 63 KMR 0.00043% 0.00342% 64 KSH 0.02516% 1.08142% 65 L10 0.16317% 0.00036% 66 LAF 0.16943% 0.30304% 67 LBM 1.87428% 0.51098% 68 LCG 0.00716% 8.82067% 69 LGC 0.81797% 0.03558% 70 LSS 0.00064% 0.00667% 36 71 MCP 0.00122% 0.13335% 72 MCV 0.07707% 0.07309% 73 MHC 46.84214% 7.66287% 74 MPC 29.20457% 0.07434% 75 NAV 1.79736% 0.00382% 76 NSC 0.00000% 0.00148% 77 NTL 0.16411% 0.00105% 78 OPC 0.00930% 0.01413% 79 PAC 0.10721% 0.00060% 80 PAN 0.01337% 0.03630% 81 PET 0.14059% 0.00082% 82 PGC 0.45075% 0.23397% 83 PIT 0.00121% 0.18945% 84 PJT 2.47560% 0.00035% 85 PNC 0.59858% 0.08369% 86 PPC 1.97851% 0.91460% 87 PTC 0.80526% 0.13977% 88 PVD 0.02091% 0.03654% 89 PVF 1.69684% 0.15288% 90 PVT 0.06311% 0.01918% 91 RAL 0.00134% 1.06800% 92 REE 0.14421% 0.00000% 93 RIC 0.13419% 0.09828% 37 94 SAM 4.06245% 0.66311% 95 SAV 0.23890% 0.56602% 96 SBT 0.00176% 0.00001% 97 SC5 0.27725% 0.08558% 98 SCD 0.21948% 0.22740% 99 SFC 0.03919% 0.04362% 100 SFI 0.35586% 0.10504% 101 SGT 0.01191% 0.96989% 102 SJD 0.01380% 0.00103% 103 SJS 0.14445% 0.62549% 104 SMC 0.00004% 0.00432% 105 SSC 0.02055% 0.25335% 106 SSI 5.53456% 12.51878% 107 ST8 0.21396% 1.61234% 108 STB 0.00000% 0.08427% 109 SZL 0.00194% 0.19948% 110 TAC 0.00083% 0.22836% 111 TBC 0.00037% 0.01132% 112 TCM 4.63922% 0.03994% 113 TCR 3.70249% 0.00650% 114 TDH 19.15860% 14.83119% 115 TMS 0.41612% 0.02997% 116 TNA 0.10614% 0.23176% 38 117 TNC 0.09968% 0.04234% 118 TPC 0.00136% 0.01158% 119 TRA 0.00145% 0.00019% 120 TRC 0.00679% 0.00043% 121 TRI 0.32501% 0.30454% 122 TS4 2.37553% 0.09983% 123 TSC 0.01012% 0.91380% 124 TTF 7.51527% 0.02044% 125 TTP 0.00562% 0.00587% 126 TYA 3.52469% 3.15645% 127 UIC 0.01123% 5.12914% 128 VFC 15.41076% 0.30334% 129 VHC 0.06069% 0.06086% 130 VHG 0.24679% 0.00799% 131 VIC 0.07211% 0.00000% 132 VID 0.86903% 0.03176% 133 VIP 0.00148% 0.01254% 134 VIS 0.01812% 0.00000% 135 VKP 18.26192% 7.46583% 136 VNA 0.88904% 0.00000% 137 VNE 0.39527% 0.00271% 138 VNM 0.00001% 0.00000% 139 VNS 0.16812% 0.05971% 39 140 VPK 0.44423% 0.03235% 141 VPL 0.00051% 0.01432% 142 VSC 0.00000% 0.00000% 143 VSG 10.74311% 1.76279% 144 VSH 0.00007% 0.00496% 145 VTB 2.16667% 4.39194% 146 VTO 0.60616% 5.35593% Phụ lục 3: Danh sách công ty thuộc diện ST năm 2010 năm 2011 STT Năm 2011 Năm 2010 ASP ASP BAS BAS DDM FBT FBT MHC HAX TRI HT1 TYA IFS VKP MHC VSG PPC 10 PVT 11 SGT 12 TRI 13 TYA 40 14 VFC 15 VKP 16 VNE 17 VSG 41 TÀI LIỆU THAM KHẢO Basel Committee on Banking Supervision (2004), International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards: A Revised Framework, Basel Belkaoi, A (1980), Industrial bond ratings: a new look, Financial Management, Autumn, pp 44-51 Bollerslev, T (1986), Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity, Journal of Econometrics, Vol 31, pp 307-327 Crosbie, P.J and Bohn, J.R (2003), Modeling Default Risk, Moody's KMV Dutta, S and Shekhar, S (1988), Bond rating: a non-conservative application of neural networks, Proceedings of the IEEE International Conference on Neural Networks, II, pp.443-5 Ederington, L.H (1985), Classification models and bond ratings, The Financial Review, Vol 20 No.4, pp.237-62 Engle, R.F (1982), Autoregressive conditional heteroscedasticity with estimates of the variance of United Kingdom inflation, Econometrica, Vol 50, pp 987-1008 Horrigan, J.O (1966), The determination of long term credit standing with financial ratios, Journal of Accounting Research, Vol 4, pp 44-62 (supplementry) Mar, M.C., Apellaniz, C.G and Cinca, C.S (1996), A multivariate study of Spanish bond ratings, Omega, Vol 24 No.4, pp.451-62 Shin, K.-S and Han, I (2001), A case-based approach using inductive indexing for corporate bond rating, Decision Support Systems, Vol 32, pp 41-52 Steve, S and Wei, X (2006), Analytic Models of the ROC Curve: Applications to Credit Rating Model Validation, University of Technology Sydney: Quantitative Finance Research Centre Xubiao, H and Pu, G (2008), Research on internal credit ratings for listed companies, Kybernetes, Vol 37 No.9/10, pp 1339-48 42 http://www.cophieu68.com/ http://crv.com.vn/ http://www.rating.com.vn/ 43 LÝ LỊCH TRÍCH NGANG Họ tên: PHẠM PHÚ QUỐC Giới tính: Nam Ngày, tháng, năm sinh: 1984 Nơi sinh: Đồng Nai Địa liên lạc: Ấp 1, xã An Phƣớc, huyện Long Thành, tỉnh Đồng Nai Điện thoại: 0902685246 Email: phuquocpham@gmail.com QUÁ TRÌNH ĐÀO TẠO  2002 - 2007: sinh viên đại học chuyên ngành Cơng Nghệ Sinh Học, khoa Cơng Nghệ Hố Học Thực Phẩm, trƣờng Đại học Bách Khoa Tp Hồ Chí Minh  2008 - 2009: học viên chuyển đổi Quản Trị Kinh Doanh, khoa Quản Lý Công Nghiệp, trƣờng Đại học Bách Khoa Tp Hồ Chí Minh  2010 - 2012: học viên cao học Quản Trị Kinh Doanh, khoa Quản Lý Công Nghiệp, trƣờng Đại học Bách Khoa Tp Hồ Chí Minh Q TRÌNH CƠNG TÁC  2007 – 2009: Phòng Thiết kế, Cty TNHH Dịch vụ Thiết kế Trƣờng Hà  2009 đến nay: Phòng Dịch vụ, Cty TNHH Thiết bị Y tế Olympus Việt Nam ... HẠNG TÍN DỤNG NỘI BỘ CHO CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE 2- NHIỆM VỤ KHÓA LUẬN:  Sử dụng mơ hình mơ xác suất vỡ nợ dựa liệu thị trƣờng cổ phiếu để xếp hạng tín dụng nội cho cơng ty niêm yết. .. mơ hình mơ xác suất vỡ nợ để xếp hạng tín dụng nội cho 146 công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) năm 2010 2011 Kết khóa luận có đƣợc thơng tin tín dụng cơng ty niêm yết sàn HOSE. .. lƣợng xác suất vỡ nợ công ty niêm yết 1.2 Mục tiêu đề tài  Sử dụng mơ hình mơ xác suất vỡ nợ dựa liệu thị trƣờng cổ phiếu để xếp hạng tín dụng nội cho công ty niêm yết trƣớc năm 2009 sàn giao