Cơ chế điều hành lãi suất của ngân hàng nhà nước

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH PHÒNG QLĐT SAU ĐẠI HỌC MÔN: THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Đề tài : CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM GIẢNG VIÊN : PGS – TS. TRƯƠNG QUANG THÔNG LỚP : TCDN ĐÊM 2 – K20 NHÓM 2 : 1. TRƯƠNG THANH LONG 2. TRẦN THỊ HỒNG LOAN 3. TRẦN VĂN NHỊ 4. NGUYỄN THỊ ANH THỨC 5. HỒ THỊ NẾT 6. NGÔ VŨ HÀ MY 7. DƯƠNG NGỌC HÙNG TP. HỒ CHÍ MINH, 2012 Trường ĐH Kinh Tế TP.HCM PGS – TS: Trương Quang Thông LỜI MỞ ĐẦU Cùng với sự phát triển của Thế giới, Việt nam đã và đang từng bước đi lên và đạt được những thành tựu to lớn đặc biệt là lĩnh vực kinh tế. Với chủ trương của Đảng và Nhà nước phát triển nền kinh tế hàng hoá nhiều thành phần theo định hướng của XHCN sau hơn 10 năm đổi mới các hoạt động kinh tế đã trở nên khá sôi động và tạo nên sắc thái mới cho nên kinh tế. Cùng với đà thắng lợi của đất nước trong công cuộc đổi mới nền kinh tế ngành ngân hàng trong quá trình thực hiện nhiệm vụ và mục tiêu đổi mới của mình đã tiến được những bước quan trọng trong hệ thống các công cụ quản lý lãi suất được coi là nhạy cảm nhất nó thực sự là vấn đề nóng bỏng nhất thu hút được nhiều tầng lớp dân cư trong xã hội. Lãi suất với tư cách là một trong những công cụ của chính sách tiền tệ được nhiều nhà kinh tế quan tâm nghiên cứu và từ lâu được nhiều quốc gia trên thế giới sử dụng như một công cụ hữu hiệu điều tiết nền kinh tế. Đặc biệt là trong cơ chế thị trường lãi suất trở thành công cụ đắc lực để NHTW (ngân hàng trung ương) thực thi chính sách tiền tệ nhằm điều tiết các mối quan hệ giữa tiết kiệm và đầu tư lạm phát và tăng trưởng kinh tế …Trong từng thời kỳ nhất định việc thi hành một chính sách lãi suất thích hợp là vô cùng phức tạp mà vai trò đó thuộc NHNN. Để đáp ứng nhu cầu đòi hỏi ngày càng cao của nền kinh tế thị trường các nghiệp vụ ngân hàng đã không ngừng đổi mới và phát triển để phù hợp với điều kiện thực tiễn của đất nước. Với trọng trách đó, việc nhận thức lại những vấn đề cơ bản về lãi suất, cũng như việc học tập kinh nghiệm về quản lí và điều hành chính sách lãi suất của các nước phát triển là rất cần thiết. Điều này không chỉ có ý nghĩa quan trọng đối với quá trình xây dựng và điều hành chính sách lãi suất phù hợp với cơ chế quản lí kinh tế hiện nay, mà còn rất quan trọng đối với quá trình hình thành và hoạt động một cách hiệu quả của hệ thống thị trường tài chính ở Việt Nam góp phần giải quyết khó khăn về vốn, đảm bảo sự thắng lợi quan trọng trong công cuộc công nghiệp hóa và hiện đại hóa đất nước. Cơ chế điều hành lãi suất của NHTW Page 2 Trường ĐH Kinh Tế TP.HCM PGS – TS: Trương Quang Thông CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT 1. KHÁI NIỆM VỀ LÃI SUẤT. Lãi suất là giá cả của quyền được sử dụng vốn trong một thời gian nhất định mà người sử dụng trả cho người sở hữu nó. Lãi suất được sinh ra là bởi người đi vay đã sử dụng vốn đó để phục vụ các nhu cầu sinh lời của mình (trong hoạt động sản xuất kinh doanh và tiêu dùng) trong khi người cho vay đã hi sinh quyền đó Ví dụ: loại tín phiếu có thời hạn 3 năm lãi suất 6% thì trong suốt thời hạn 3 năm người mua tín phiếu được hưởng lãi suất 6%/năm. lãi suất cũng có thể biến đổi. Ví dụ cũng loại tín phiếu 3 năm, năm đầu công bố hay ghi trên mặt phiếu còn năm thứ 2 năm thứ 3 sẽ điều chỉnh theo tình hình cụ thể của những năm đó (có thể lên hoặc xuống theo thị trường). Trong thực tế lãi suất được quan niệm thống nhất là : “Lãi suất là tỷ lệ phần trăm so sánh giữa số lợi tức thu được với số tiền bỏ ra cho vay trong một thời kỳ nhất định”. Lãi suất = Số lợi tức thu được trong kỳ x 100% Số tiền vay phát ra trong kỳ Trong đó lợi tức thu được trong kỳ là số tiền người đi vay phải trả cho người cho vay ngoài phần vốn gốc sau một thời gian sử dụng tiền vay, hay nói cách khác đó chính là phần giá trị tăng thêm so với phần vốn gốc mà người cho vay thu được sau một thời gian nhất định. 2. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH LÃI SUẤT Những nguyên tắc xác định lãi suất hình thành theo cơ chế thị trường: 2.1 Căn cứ vào quan hệ cung - cầu tiền vay: - Cung tiền vay chịu tác động của các yếu tố:  Mức thu nhập : sự gia tăng thu nhập trong nền kinh tế sẽ làm tăng các khoản tiền dư thừa ngoài chi tiêu dẫn đến sự tăng lên của cung tiền vay qua đó kéo lãi suất hạ xuống.  Mức lạm phát : sự gia tăng lạm phát làm cho giá trị thực tế của các khoản tiền giảm xuống làm cho giá trị các khoản tiền thu về khi cho vay giảm, cung tiền giảm , đẩy lãi suất tăng lên.  Mức rủi ro của việc cho vay: khi mức rủi ro trong cho vay tăng lên, làm giảm bớt việc cho vay, cung về tiền vay giảm đẩy lãi suất lên cao. - Những yếu tố tác động đến cầu tiền vay:  Mức lợi tức dự tính của các cơ hội đầu tư: Khi mức lợi tức này tăng làm tăng nhu cầu về vốn đầu tư, cầu tiền vay tăng đẩy lãi lên suất lên cao. Cơ chế điều hành lãi suất của NHTW Page 3 Trường ĐH Kinh Tế TP.HCM PGS – TS: Trương Quang Thông  Mức lạm phát: Sự gia tăng lạm phát làm giảm chi phí thực tế của việc sử dụng tiền vay, cầu về tiền vay tăng đẩy lãi suất lên cao.  Mức bội chi ngân sách nhà nước: ngân sách nhà nước bội chi làm tăng cầu tiền vay dẫn đến lãi suất tăng. Khi cung tiền vay nhỏ hơn cầu tiền vay thì lãi suất tăng và ngược lại. Khi cung tiền vay bằng cầu tiền vay thì lãi suất ổn định. 2.2 .Căn cứ vào thời hạn cho vay: Lãi suất ngắn hạn < Lãi suất trung hạn < Lãi suất dài hạn 2.3 Căn cứ vào cơ chế lãi suất dương: Tỷ lệ lãi suất ngắn hạn < Tỷ lệ lãi suất trung hạn < Tỷ lệ lãi suất dài hạn 3. CÁC LOẠI LÃI SUẤT: Trên thị trường vốn ở các nước , thông thường có các loại lãi suất sau đây: 3.1 Lãi suất cơ bản: Là lãi suất do NHTƯ công bố làm cơ sở cho các ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh. 3.2 Lãi suất sàn và lãi suất trần: Là lãi suất thấp nhất và cao nhất trong một khung lãi suất nào đó, mà NHTƯ ấn định cho các NHTM, hoặc do các NHTM qui định trong hệ thống của nó, nhằm thống nhất các hoạt động trong nền kinh tế quốc dân. 3.3 Lãi suất tái chiết khấu: Là lãi suất cho vay ngắn hạn mà NHTƯ dành cho các NHTM, trong trường hợp cấp vốn thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu thương phiếu và giấy tờ có giá. Lãi suất tái chiết khấu là lãi suất của các NHTM để từ đó ấn định lãi suất chiết khấu và lãi suất cho vay khác trong khung lãi suất được phép. Ví Dụ: Cty B cho cty A mua chịu, Cty B sẽ phát hành một giất ghi nợ (gọi là hối phiếu) chứng nhận khoản nợ mà cty A phải trả 100 triệu tới ngày 30/6, chẳng hạn là vậy. Nhưng ngày 10/6 do cty B cần vốn để mở rộng hoạt động kinh doanh nhưng không có đủ nguồn tài chính, cty B đến ngân hàng của mình là ngân hàng B để chíết khấu, số tiền mà cty B nhận đc sẽ là 100tr - lãi chiết khấu. Một lần nữa, ngân hàng B cần vốn để trả lãi cho khách hàng, ngân hàng B sẽ đem tờ hối phiếu này tới ngân hàng trung ương, tại đây ngân hàng trung ương sẽ chiết khấu lần 2, và số tiền ngân hàng B sẽ nhận đc là 100tr - lãi suất tái chiết khấu. 3.4 Lãi suất tái cấp vốn: Cơ chế điều hành lãi suất của NHTW Page 4 Trường ĐH Kinh Tế TP.HCM PGS – TS: Trương Quang Thông Là lãi suất do NHTƯ áp dụng khi tái cấp vốn. Cũng giống như lãi suất tái chiết khấu nhưng đối tượng ở đây là các khoản cho vay của NHTM, và sau đó họ bán lại các khoản này cho NHTW để đổi lấy lượng tiền mặt 3.5 Lãi suất danh nghĩa: Là lãi suất mà người cho vay được hưởng, không tính đến sự biến động của giá trị tiền tệ 3.6 Lãi suất thực: Là lãi suất sau khi đã loại trừ sự biến động của giá trị tiền tệ, như lạm phát hoặc lên giá tiền tệ. 3.7 Lãi suất trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng (lãi suất qua đêm). Là lãi suất mua bán vốn giữa các NHTM do NHTƯ điều hành và ấn định. 4. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT. Lãi suất được quyết định bởi quan hệ cung – cầu vốn trên thị trường tài chính, nhân tố làm thay đổi lãi suất chính là nhân tố làm dịch chuyển đường cung – cầu vốn. 4.1 Những nhân tố làm dịch chuyển đường cung - cầu quỹ cho vay + Lợi tức dự tính của các cơ hội đầu tư - Trong giai đoạn đang tăng trưởng của nền kinh tế, có rất nhiều cơ hội đầu tư được trông đợi là sinh lợi, làm tăng nhu cầu vay vốn để tài trợ cho các dự án đầu tư của các doanh nghiệp. Lượng cầu quỹ cho vay tăng lên ở mọi mức lãi suất và đường cầu quỹ cho vay dịch chuyển sang phải, lãi suất tăng. - Ngược lại trong giai đoạn suy thoái của nền kinh tế, sự giảm sút các cơ hội đầu tư có khả năng sinh lợi làm lượng cầu quỹ cho vay giảm, đường cầu quỹ cho vay dịch chuyển sang trái, lãi suất giảm. + Lạm phát dự tính - Khi lạm phát tăng, dù ở từng mức lãi suất riêng lẻ hay ở tất cả mọi lãi suất, yếu tố kích thích làm tăng cung quỹ cho vay gần như triệt tiêu bởi giá trị thực tế của vốn gốc và tiền lời thu được đã bị hao mòn do tác động của lạm phát. Trong tình hình ấy những người có khả năng cho vay không muốn giữ tiền mặt, đổ xô đi mua hàng hóa dự trữ vàng, ngoại tệ. Điều đó dẫn đến cung quỹ cho vay giảm. - Khi lạm phát dự tính tăng lên, chi phí thưc của việc vay tiền giảm xuống , kích thích người ta đi vay hơn là cho vay. Người đi vay sẽ kiếm được khoản thu lợi do giá hàng hóa được mua bằng tiền đi vay sẽ tăng lên. Do đó cầu quỹ cho vay tăng, lãi suất tăng. Sự giảm xuống của lạm phát dự tính có tác động ngược lại, cầu quỹ cho vay ở mọi mức lãi suất khi đó giảm đi, đường cầu quỹ cho vay dịch chuyển sang trái, lãi suất giảm. + Tình trạng thâm hụt ngân sách nhà nước Cơ chế điều hành lãi suất của NHTW Page 5 Trường ĐH Kinh Tế TP.HCM PGS – TS: Trương Quang Thông - Khi mức bội chi Ngân sách Nhà nước tăng, nhu cầu vay vốn tài trợ thiếu hụt ngân sách của Nhà nước tăng ở mọi mức lãi suất làm tăng lượng cầu quỹ cho vay, đường cầu quỹ cho vay dịch chuyển sang phải, lãi suất tăng. + Tài sản và thu nhập - Khi nền kinh tế đang tăng trưởng, thì tài sản và thu nhập của các chủ thể kinh tế tăng lên làm tăng khả năng cung ứng vốn ở mọi mực lãi suất. Vì vậy cung quỹ cho vay tăng, đường cung quỹ cho vay dịch chuyển sang phải, lãi suất giảm. - Ngược lại trong giai đoạn suy thoái kinh tế, lượng cung quỹ cho vay giảm ở mọi mức lãi suất, đương cung QCV dịch chuyển sang trái, lãi suất tăng. + Tính hấp dẫn của công cụ nợ 4.2 Mức cung cầu tiền tệ. Cầu tiền: Cầu tiền biến động ngược chiều với lãi suất nên đường cầu tiền có dạng dốc xuống. Cung tiền: Vì mức cung tiền do NHTW đưa ra làm mục tiêu cố định với lãi suất nên đường biểu diễn mối quan hệ giữa lượng cung tiền và lãi suất là đường thẳng đứng. + Thu nhập thực tế: - Khi nền kinh tế đang tăng trưởng thu nhập thực tế tăng lên, các chủ thể kinh tế muốn giữ thêm tiền làm nơi dự trữ giá trị đồng thời muốn chi tiền cho tiêu dùng nhiều hơn làm cầu tiền tăng, lãi suất tăng. Sự suy thoái kinh tế lại có tác dụng ngược lại. + Mức giá cả - Khi mức giá cả tăng, làm sức mua của tiền tệ giảm, người ta muốn nắm giữ lượng tiền nhiều hơn để đảm bảo vẫn mua được lượng hàng hóa, dịch vụ như trước kia. Điều này làm cầu tiền tăng, đường cầu tiền dịch chuyển sang phải, lãi suất tăng. - Ngược lại, với sự giảm xuống của mức giá cả, nhu cầu nắm giữ tiền giảm, đẩy đường cầu tiền dịch chuyển sang trái. + Lượng tiền cung ứng - Sự thay đổi mức cung ứng tiền do NHTW quyết định. Khi NHTW tăng mức cung ứng tiền, đường cung tiền dịch chuyển sang phải và ngược lại 4.3 Tỷ giá Tỷ giá sẽ tác động đến quá trình sản xuất kinh doanh và xuất nhập khẩu hàng hóa của một nước. Khi nhà nước tăng tỷ giá ngoại tệ sẽ làm tăng giá của hàng nhập khẩu, dẫn đến tăng chi phí đầu vào của các xí nghiệp, giá hàng hóa trong nước tăng lên, lợi nhuận giảm, nhu cầu đầu tư giảm, cầu tiền tệ giảm, lãi suất giảm. Mặt khác, khi tỷ giá ngoại tệ tăng, lượng tiền cung ứng để đảm bảo cân đối ngoại tệ cần chuyển đổi tăng lên, lãi suất giảm. Cơ chế điều hành lãi suất của NHTW Page 6 Trường ĐH Kinh Tế TP.HCM PGS – TS: Trương Quang Thông Vì vậy khi thấy đồng tiền của nước mình sụt giá, ngân hàng trung ương sẽ theo đuổi một chính sách tiền tệ thặt chặt hơn, giảm bớt cung tiền tệ, năng lãi suất trong nước, làm cho đồng tiền của mình vững mạnh. Khi tỷ giá ngoại tệ giảm, đồng tiền tăng giá, không kích thích xuất khẩu, nền công nghiệp trong nước có thể bị sự cạnh tranh của nước ngoài tăng lên, kích thích nhập khẩu. Lượng tiền tệ tăng do với một tỷ giá thấp, với một lượng vốn đầu tư nhất định, tài sản đầu tư sẽ nhiều hơn, kích thích đầu tư vào sản xuất, lãi suất tăng lên. Như vậy khi có một sự cạnh tranh giữa nền công nghiệp trong nước với công nghiệp nước ngoài tăng lên, có thể gây áp lực buộc ngân hàng trung ương phải theo đuổi một tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ cao hơn nhằm hạ thấp tỷ giá. Lãi suất chịu tác động của rất nhiều yếu tố cho nên để xây dựng một chính sách lãi suất hợp lý, các nhà quản lý, các cơ quan chức năng có liên quan phải có một cách nhìn nhận tổng hợp sát thực để có những quyết định đúng đắn đem lại lợi ích cho người đi vay cũng như đảm bảo quyền lợi của người cho vay, bảo toàn đồng vốn và đảm bảo cho các NHTM, tổ chức tín dụng kinh doanh có lãi và cao hơn nữa là ổn định giá trị đồng tiền, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. 5. Ý NGHĨA CỦA LÃI SUẤT TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG. Lãi suất là một trong những đòn bẩy kinh tế quan trọng của nền kinh tế thị trường. Nó tác động đến tất cả các doanh nghiệp có sử dụng vốn tín dụng nói riêng và do đó đến tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế quốc dân nói chung. Tác dụng của lãi suất được thể hiện ở những nội dung sau đây: a) Lãi suất là công cụ khuyến khích tiết kiệm và đầu tư Lãi suất là công cụ khuyến khích lợi ích vật chất để thu hút các khoản tiết kiệm của chủ thể kinh tế, tạo nên quỹ cho vay đáp ứng nhu cầu của nền kinh tế. Theo lý thuyết tài chính chúng ta có thể đưa ra phương trình thu nhập sau: Thu nhập = tiêu dùng + tiết kiệm Giả sử trong điều kiện của một nền kinh tế bình thường, tỷ lệ giữa tiêu dùng và tiết kiệm là hợp lý để tăng tỷ lệ tiết kiệm cho toàn bộ nền kinh tế quốc dân, thì biện pháp hiệu quả là tăng lãi suất huy động vốn. Khi lãi suất vốn tăng lên, thì trước hết các hộ gia đình phải xem xét các khoản chi cho tiêu dùng thường xuyên có thể giảm chi hoặc hoãn một số khoản chi để tăng thêm khoản tiết kiệm trong tổng thu nhập. Sau từ khoản tiết kiệm này họ sẽ hướng đầu tư gửi vào Ngân hàng, vào quỹ bảo hiểm hay đầu tư vào chứng khoán khi thấy có lợi hơn. Như vậy, lãi suất là công cụ có hiệu lực để phân chia tỷ lệ giữa người tiêu dùng và tiết kiệm. b) Lãi suất là công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô: Tăng hay giảm lãi suất cho vay, sẽ làm vốn của doanh nghiệp giảm xuống hay tăng lên. Như vậy quyết định đến việc thu hẹp hay mở rộng sản suất. Tình trạng này Cơ chế điều hành lãi suất của NHTW Page 7 Trường ĐH Kinh Tế TP.HCM PGS – TS: Trương Quang Thông sẽ dẫn đến số lượng công việc làm trong xã hội tăng lên hay giảm xuống. Điều đó có nghĩa rằng, lãi suất đã có ảnh hưởng trực tiếp đến việc giải quyết tình trạng thất nghiệp trong xã hội: - Lãi suất thấp → kích thích đầu tư, kích thich tiêu dùng → tăng tổng cầu → sản lượng tăng, giá tăng, thất nghiệp giảm → nội tệ có xu hướng giảm giá so với ngoại tệ. - Lãi suất cao -> hạn chế dầu tư, hạn chế tiêu dùng → giảm tỏng cầu → sản lượng giảm→giảm giá → thất nghiệp tăng →nội tệ có xu hướng tăng giá so với ngoại tệ. Mặt khác, tăng hay giảm lãi suất tiền gửi, đặc biệt là lãi suất tái chiết khấu sẽ có ảnh hưởng trực tiếp đến số lượng ngoại tệ đi vào trong nước. Do đó sẽ ảnh hưởng đén cung cầu ngoại tệ dẫn đến sự thay đổi tỷ giá và quan hệ xuất nhập khẩu trong từng thời kỳ. Như vậy, có thể khẳng định lãi suất là công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô. Như vậy, bằng cách thay đổi lãi suất, NHNN có thể tạo điều kiện cho các hoạt động kinh tế phát triển. Tương tự, ngân hàng có thể tăng lãi suất khi muốn thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ, giảm bớt khối lượng tiền cần thiết cho việc mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh và chi tiêu của người tiêu dùng. c) Lãi suất là công cụ điều chỉnh kinh tế vi mô. Trong nền kinh tế, thường xảy ra những đột biến ở từng khu vực hay trong toàn bộ nền kinh tế quốc dân do những nguyên nhân không lường trước được. Khi xảy ra những hiện tượng như vậy chính phủ thường sử dụng nhữnh công cụ kinh tế trong đó có lãi suất để điều chỉnh lại những quan hệ tạo điều kiện cho kinh tế khu vực, ngành hay toàn bộ nền kinh tế phát triển. Chẳng hạn, trong điều kiện lạm phát, chính phủ có thể tăng lãi suất tiền gửi để rút bớt tiền trong lưu thông về, hoặc có thể áp dụng mức lãi suất khác nhau giữa các khu vực, để điều hoà lưu thông tạo mặt bằng giá cả hợp lý, đảm bảo cho sản suất và lưu thông hàng hoá phát triển. Là công cụ điều chỉnh kinh tế vi mô, lãi suất phải được xử lý kịp thời và chính xác. Điều đó đòi hỏi hệ thống ngân hàng phải nắm vững thông tin kinh tế, biết xử lý thông tin, để có những quyết định chính xác trong việc thực hiện chính sách lãi suất. d) Lãi suất là công cụ phân phối có hiệu quả nhằm khai thác và sử dụng triệt để các nguồn lực của nền kinh tế Lãi suất có tác dụng trong việc phân phối vốn. Đối với những dự án có mức độ rủi ro như nhau, dự án nào có lãi suất cao hơn thương thu hút được vốn nhanh hơn, nhiều hơn. Còn những dự án nào chứa đựng nhiều rủi ro thì phải trả lãi suất cao mới có khả năng thu hút được vốn. Như vậy bằng cách đưa ra các mức lãi suất khác nhau có thể tạo được sự phân phối các luồng vốn theo mục đích mong muốn. e) Lãi suất là công cụ đo lường tình trạng của nền kinh tế Lãi suất là biến số thường xuyên biến động trong nền kinh tế. Căn cứ vào sự biến động đó của lãi suất, người ta có thể dự báo được các yếu tố khác của nền kinh tế, như tính sinh lời của các cơ hội đầu tư, mức lạm phát dự tính, mức thiếu hụt của Cơ chế điều hành lãi suất của NHTW Page 8 Trường ĐH Kinh Tế TP.HCM PGS – TS: Trương Quang Thông ngân sách, người ta có thể dựa vào lãi suất trong một thời kỳ để dự báo tình hình kinh tế trong tương lai. CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 1. THỰC TRẠNG VỀ LÃI SUẤT VIỆT NAM QUA CÁC THỜI KỲ 1.1 Giai đoạn 1986 - 1991 , giai đoạn chuyển từ lãi suất thực âm sang lãi suất thực dương Trong giai đoạn 1986-1990, hệ thống ngân hàng mới bắt đầu có những bước đi chập chững của đổi mới, chuyển từ cơ chế tập trung quan liêu sang cơ chế thị trường. Nền kinh tế trong tình trạng hầu như không có tích luỹ nội bộ, chi tiêu cho ngân sách cần phải dựa một phần vào phát hành tiền của ngân hàng và viện trợ nước ngoài. Trong giai đoạn 1986-1990 ngân hàng chưa áp dụng một cách triệt để chính sách sách lãi suất theo cơ chế thị trường. Lãi suất tiền gửi và cho vay trong thời gian này đều do Ngân hàng Nhà nước quy định. Năm 1986, lãi suất tiền gửi 7%/tháng kỳ hạn 3 năm trong khi lạm phát 20, 3% đưa đến lãi suất thực âm 2, 3%. Chính tình trạng lãi suất thực âm đã đưa đến lạm phát cao trong các năm 1985-1989. Năm 1987 và 1988 lãi suất cũng ở mức từ 0, 9% đến 6, 6%/tháng trong khi lạm phát lại từ 25 - 30%/tháng nên đưa đến lãi suất thực âm từ 19% đến 25% nên lạm phát càng tăng cao vì không thu hút được tiền trôi nổi từ lưu thông vào hệ thống ngân hàng và người dân không tin vào đồng tiền mà họ có trong tay. Đến năm 1989, ngân hàng mới áp dụng lãi suất thực dương. Lãi suất danh nghĩa tiền gửi từ 0, 9% đến 2, 4%/tháng và lạm phát ở mức 1, 9%/tháng nên lãi suất thực dương ở mức 0, 3%/tháng. Chính nhờ giải pháp này lạm phát đã giảm đi. Như vậy, có thể nói giai đoạn này hệ thống ngân hàng chưa kiểm soát tốt sự tăng lên của dư nợ tín dụng cho vay nền kinh tế và lãi suất nên việc kiểm soát lạm phát của ngân hàng là chưa đạt được hiệu quả như ý.  Ưu điểm : - Phát huy tính hiệu quả trong quá trình sử dụng vốn và đảm bảo lợi nhuận cho Ngân hàng.  Nhược điểm : - Cơ chế lãi suất âm và mang nặng tính chất bao cấp - Mức lãi suất cho vay đối với doanh nghiệp Nhà nước thấp hơn so với doanh nghiệp ngoài quốc doanh - Lãi suất không còn là đòn bẩy kích thích nhu cầu gửi tiền của công chúng. 1.2 Giai đoạn (1991-1995) Giai đoạn Ngân hàng nhà nước quy định lãi suất cơ bản: Thời kỳ kiểm soát lạm phát và tăng trưởng cao Cơ chế điều hành lãi suất của NHTW Page 9 Trường ĐH Kinh Tế TP.HCM PGS – TS: Trương Quang Thông Giai đoạn 1991 - 1995, hệ thống ngân hàng đã có những cải cách đáng kể và chính sách tiền tệ tín dụng đã từng bước được hình thành và thích nghi với cơ chế thị trường. Trong quá trình hoạt động, Ngân hàng Nhà nước đã thu được những kinh nghiệm nhất định trong việc điều hoà lưu thông tiền tệ, điều chỉnh lãi suất theo tín hiệu thị trường, quản lý ngoại hối, xây dựng thị trường hối đoái hợp pháp, tổ chức thanh toán . phù hợp với yêu cầu phát triển của nền kinh tế thị trường, có sự quản lý của Nhà nước. Tốc độ tăng dư nợ cho vay nền kinh tế cũng giảm xuống, từ 70% năm 1992 xuống 27, 5% năm 1999. Ngân hàng Nhà nước đã có nhiều bước điều chỉnh trong điều hành chính sách lãi suất: chuyển từ cơ chế lãi suất thực âm sang cơ chế lãi suất thực dương, xóa bỏ về cơ bản sự chênh lệch lãi suất cho vay giữa các thành phần kinh tế. Bắt đầu từ tháng 10/1993 lãi suất cho vay có 2 loại (1.8%/ tháng đối với doanh nghiệp Nhà nước, 2.1%/ tháng cho nền kinh tế ngoài quốc doanh) và NHNN cho phép NHTM được thỏa thuận lãi suất với khách hàng (áp dụng trong trường hợp huy động vốn bằng phát hành kỳ phiếu lãi suất huy động có thể cao hơn lãi suất tiết kiệm cùng kỳ hạn 0, 2%/ tháng và cho vay cao hơn mức trần 2, 1%/ tháng)  Ưu điểm : - Lãi suất đã bắt đầu được sử dụng như một công cụ của chính sách tiền tệ - Chính sách lãi suất được cải cách theo hướng linh hoạt hơn và phù hợp với cơ chế thị trường - Cho phép các tổ chức tín dụng chủ động và tự quyết định mức lãi cụ thể của đơn vị mình - Hạn chế đến mức thấp nhất sự can thiệp trực tiếp của NHNN vào hoạt đông của NHTM  Nhược điểm : - Cơ chế này vẫn không khống chế trực tiếp lãi suất trên thị trường, điều này làm giảm tác dụng kích thích và điều tiết hoạt động kinh doanh của các Ngân hàng. 1.3 Giai đoạn từ năm 1996 – tháng 7/2000 NHNN tiếp tục ấn định mức lãi suất tái cấp vốn và những đổi mới căn bản về điều hành lãi suất. NHNN chỉ quy định mức lãi suất trần theo thời hạn cho vay và khống chế chênh lệch giữa lãi suất cho vay và lãi suất huy động vốn bình quân là 0, 35%/ tháng (đó chính là tiền đề để hình thành chính sách lãi suất mới chính sách khống chế trần lãi suất cho vay như hiện nay đối với các NHTM và các tổ chức tín dụng khác). Cuối tháng 1/1998, NHNN xóa bỏ quy định chênh lệch lãi suất. Cùng với nới lỏng sự kiểm soát lãi suất, NHNN liên tục điều chỉnh trần lãi suất cho vay theo hướng giảm cơ cấu trần và mức khống chế, đặc biệt trong các năm 1998, 1999. Trong năm 1997 thay đổi hình thức quy định lãi suất tái cấp vốn sang quy định mức lãi suất cụ thể. Tháng 11/ 1999 NHNN đưa vào sử dụng nghiệp vụ chiết khấu được quy định Cơ chế điều hành lãi suất của NHTW Page 10