Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng Thanh toán quốc tế: Chương 2 Thị trường hối đoái cung cấp cho người học những kiến thức như: Khái niệm và đặc điểm thị trường hối đoái; Các nghiệp vụ hối đoái cơ bản. Mời các bạn cùng tham khảo!
Chương 41 Chương 42 Khái niệm : Thị trƣờng hối đoái nơi thực việc mua bán ngoại tệ phƣơng tiện chi trả có giá trị nhƣ ngoại tệ, giá ngoại tệ đƣợc xác định sở cung cầu 43 Đặc điểm thị trƣờng hối đoái: Là thị trƣờng lớn giới Ƣớc lƣợng doanh thu hàng ngày thị trƣờng khoảng 1500 tỷ USD Cá nhân kinh doanh từ 200 triệu USD đến 500 triệu USD Giá đồng tiền thay đổi bình quân 20 lần/phút Đặc biệt với đồng tiền đƣợc mua bán nhiều, giá thay đổi đến 18000 lần/ngày 44 45 Thị trƣờng hoạt động liên tục 24/24 chênh lệch múi (trừ ngày nghỉ cuối tuần ) 46 Thị trƣờng mang tính quốc tế Các dealer trung tâm tài nhƣ NewYork, Chicago, London, Tokyo, Hong Kong, Singapore…kinh doanh với họ mua bán loại đồng tiền Thông tin thị trƣờng đƣợc truyền đồng thời gần nhƣ tức khắc đến cho dealers tồn cầu Vì giá thị trƣờng kinh doanh sôi động gần nhƣ giống xảy chênh lệch lớn giá cả, tạo hội cho kinh doanh chênh lệch giá 47 Tỷ giá thị trƣờng đƣợc xác định sở cung cầu ngoại tệ thị trƣờng Những đồng tiền mạnh nhƣ USD, EUR, JPY, CHF, GBP, AUD… giữ vị trí quan trọng thị trƣờng, đặc biệt đồng Đôla Mỹ (USD) Theo nghiên cứu 1998, USD đƣợc ƣớc tính chiếm 87% giao dịch thị trƣờng (chiếm khoảng 1300 tỷ USD.) – Đầu tƣ, dự trữ, toán, điều chỉnh tỷ giá hối đoái, đồng tiền trung gian kinh doanh ngoại tệ khác… 48 Thị trƣờng hối đoái phần lớn đƣợc mua bán qua thị trƣờng OTC (Over The Counter), thị trƣờng vơ hình, mua bán qua điện thoại, telex, mạng vi tính… Ở thị trƣờng Mỹ 90% giao dịch đƣợc thực thị trƣờng OTC 49 Đối tƣợng tham gia thị trƣờng a Các Ngân hàng thƣơng mại (Commercial Banks) Trong Dealing room thƣờng bao gồm nhóm sau: Bộ phận chuyên kinh doanh mua bán ngoại hối Bộ phận gồm nhà phân tích để dự đốn tỷ giá, tính tốn tỷ giá Bộ phận quản trị, kiểm sốt b Các nhà mơi giới (Broker,Courtier) c Ngân hàng trung ƣơng (Central Bank) d Các công ty kinh doanh (Corporate customers) 50 5.2 Nghiệp vụ quyền chọn bán (Put option) a Ngƣời mua quyền chọn bán (Buyer put option) – (Long put) Ngƣời mua put option có đƣợc quyền bán, nhƣng không bắt buộc phải bán lƣợng ngoại tệ (hàng hoá, chứng khoán) định, theo tỷ giá định trƣớc vào ngày xác định tƣơng lai trƣớc ngày Ngƣời mua put option phải trả cho ngƣời bán put khoản chi phí 74 b Ngƣời bán quyền chọn bán (Seller put option) – (Short put) Ngƣời bán put option có trách nhiệm mua số ngoại tệ (hàng hoá, chứng khoán) định, theo giá định trƣớc ngày xác định tƣơng lai trƣớc ngày ngƣời mua put option muốn thực quyền Giá option (premium) phụ thuộc vào nhiều nhân tố: tỷ giá giao (Spot rate), tỷ giá thỏa thuận hợp đồng (Strike), thời hạn thỏa thuận (maturity), lãi suất đồng tiền giao dịch, độ lệch chuẩn… 75 Lời Người mua Put Option 15920 15950 Lỗ Tỷ giá (VND/USD) Người bán Put Option Put Breakeven = Strike(exercise price) - Premium 15920 = 15950 - 30 76 Ví dụ phịng ngừa rủi ro Một công ty Mỹ phải trả 10 triệu Bảng Anh hàng nhập từ Vƣơng quốc Anh vòng tháng nên định phòng ngừa rủi ro cách mua hợp đồng kỳ hạn Một nhà đầu tƣ sở hữu 1,000 cổ phiếu Microsoft có giá hành 28 USD/ cổ phiếu Hợp đồng quyền chọn bán kỳ hạn tháng có giá thực 27.50 USD/cổ phiếu phí quyền chọn USD Nhà đầu tƣ định phòng ngừa cách mua 10 hợp đồng 77 Nghiệp vụ Arbitrage (Arbitrage Operations) Arbitrage loại nghiệp vụ hối đoái nhằm sử dụng mức chênh lệch tỷ giá thị trƣờng hối đoái để thu lợi nhuận Tức mua nơi thấp bán nơi cao 78 Tại thời điểm T ta có thơng tin: Zurich: CAD/CHF= 1.1340-1.1347 Newyork:USD/CHF= 1.3055-1.3060 Toronto: USD/CAD= 1.1582-1.1587 Yêu cầu kinh doanh Arbitrage với 100 triệu USD, 100 triệu CAD, 100 triệu CHF 79 Tại thời điểm T ta có thơng tin: Toronto: USD/CAD= 1.1625-1.1629 Zurich: CAD/CHF= 1.1120- 1.1125 Newyork:USD/CHF= 1.2930-1.2936 Yêu cầu kinh doanh Arbitrage với 100 triệu USD, 100 trieäu CAD, 100 trieäu CHF 80 Tại thời điểm T ta có thơng tin: Toronto: USD/CAD= 1.1624-1.1628 Zurich: CAD/CHF= 1.1120- 1.1125 Newyork:USD/CHF= 1.2924-1.2932 Yêu cầu kinh doanh Arbitrage với 100 triệu USD, 100 triệu CAD, 100 triệu CHF 81 Tại thời điểm T ta có thơng tin Newyork:USD/CHF= 1.2046- 1.2053 Zurich: AUD/CHF = 0.9280-0.9286 Sydney: AUD/USD = 0.7685-0.7690 Yêu cầu kinh doanh Arbitrage với 100 triệu USD, 100 triệu AUD, 100 triệu CHF 82 Tại thời điểm T ta có thơng tin Sydney: AUD/USD = 0.7683-0.7689 Newyork:USD/CHF= 1.2042- 1.2048 Zurich: AUD/CHF = 0.9280-0.9285 Yêu cầu kinh doanh Arbitrage với 100 triệu USD, 100 triệu AUD, 100 triệu CHF 83 Tại thời điểm T ta có thơng tin Zurich: AUD/CHF = 0.9278-0.9284 Sydney: AUD/USD = 0.7682-0.7686 Newyork:USD/CHF= 1.2040- 1.2045 Yêu cầu kinh doanh Arbitrage với 100 triệu USD, 100 trieäu AUD, 100 trieäu CHF 84 Tại thời điểm T ta có thơng tin: Zurich: GBP/CHF= 2.2535-2.2542 London:GBP/SGD= 3.1240-3.1245 Singapore:CHF/SGD= 1.3782-1.3786 Yêu cầu thực Arbitrage với 100 triệu GBP, SGD, CHF? 85 Tại thời điểm T ta có thơng tin: London:GBP/SGD= 3.1242-3.1247 Zurich: GBP/CHF= 2.2530-2.2536 Singapore:CHF/SGD= 1.3781-1.3785 Yêu cầu thực Arbitrage với 100 triệu GBP, SGD, CHF? 86 Tại thời điểm T ta có thơng tin: Singapore:CHF/SGD= 1.3780-1.3785 Zurich: GBP/CHF= 2.2534-2.2539 London:GBP/SGD= 3.1241-3.1247 Yêu cầu thực Arbitrage với 100 triệu GBP, SGD, CHF? 87 Tại thời điểm T ta có thơng tin: Toronto: USD/CAD= 1.1635-1.1639 Zurich: CAD/CHF= 1.1122- 1.1128 Newyork:USD/CHF= 1.2947-1.2953 Yêu cầu kinh doanh Arbitrage với 100 triệu USD, 100 triệu CAD, 100 trieäu CHF 88 ... 2. 2535 -2 . 25 42 London:GBP/SGD= 3. 124 0-3 . 124 5 Singapore:CHF/SGD= 1.37 8 2- 1.3786 Yêu cầu thực Arbitrage với 100 triệu GBP, SGD, CHF? 85 Tại thời điểm T ta có thơng tin: London:GBP/SGD= 3. 124 2-3 . 124 7... 80 Tại thời điểm T ta có thơng tin: Toronto: USD/CAD= 1.1 624 -1 .1 628 Zurich: CAD/CHF= 1.1 120 - 1.1 125 Newyork:USD/CHF= 1 .29 2 4-1 .29 32 Yêu cầu kinh doanh Arbitrage với 100 trieäu USD, 100 trieäu... dịch 25 0.000 GBP (tức hợp đồng) tỷ giá giao động từ 1,7960 lên 1,7970 khoản chênh lệch USD là: - 25 0.000 GBP x 0,0010 USD/GBP = 25 0 USD - 625 00GBP x4x 0,0010 USD/GBP = 25 0 USD - x 10 x 6 .25 = 25 0