Tác động của đa dạng hóa thu nhập đến hiệu quả kinh doanh của các ngân hàng thương mại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆTNAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ CẨM THANH TÁC ĐỘNG CỦA ĐA DẠNG HÓA THU NHẬP ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 7340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LÊ HÀ DIỄM CHI TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2021 i TĨM TẮT LUẬN VĂN Tiêu đề TÁC ĐỘNG CỦA ĐA DẠNG HÓA THU NHẬP ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Tóm tắt Mục tiêu viết đánh giá tác động đa dạng hóa thu nhập đến hiệu kinh doanh NHTM Việt Nam từ đề xuất số sách góp phần nâng cao hiệu kinh doanh NHTM Việt Nam Luận văn thực nội dung sau đây: thứ luận văn đề cập xem xét sở lý thuyết đa dạng hóa thu nhập hiệu kinh doanh cụ thể lý thuyết danh mục đầu tư đại, lý thuyết tính kinh tế theo quy mơ, lý thuyết quyền lực thị trường Đồng thời, tác giả sử dụng số ROE, ROA để đo lường hiệu hoạt động kinh doanh NHTM Trên sở lý thuyết nghiên cứu có liên quan, tác giả xác định biến thuộc đa dạng hóa, biến thuộc đặc điểm bên ngân hàng biến thuộc yếu tố vĩ mô tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh NHTM Việt Nam Thứ hai, việc áp dụng nghiên cứu định lượng với mơ hình FEM, REM, phương pháp bình phương tổng quát nhỏ SGMM, tác động chiều đa dạng hóa thu nhập (DIV) đến hiệu kinh doanh, tác giả xác định biến tác động đáng kể đến hiệu kinh doanh NHTM mức ý nghĩa thống kê 1% quy mô ngân hàng, tốc độ tăng trưởng, tỷ lệ an toàn vốn, tỷ lệ cho vay khách hàng, tỷ lệ chi phí hoạt động hay tốc độ tăng trưởng GDP tỷ lệ lạm phát Cuối cùng, sở kết đạt được, tác giả tiến hành đề xuất số hàm ý sách để nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh NHTM Việt Nam Từ khóa: Đa dạng hóa thu nhập, hiệu kinh doanh ngân hàng, FEM, REM, ngân hàng thương mại, Việt Nam ii LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan khóa luận với tên đề tài “TÁC ĐỘNG CỦA ĐA DẠNG HÓA THU NHẬP ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM” cơng trình nghiên cứu riêng tác giả giúp đỡ TS Lê Hà Diễm Chi – giảng viên khoa Ngân hàng Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Nguồn liệu nội dung tham khảo trích dẫn nguồn gốc rõ ràng, thống phần danh mục tài liệu tham khảo Kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung cơng bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ khóa luận Tác giả xin chịu trách nhiệm hồn tồn với cam đoan TP.HCM, ngày tháng năm 2021 Tác giả TRẦN THỊ CẨM THANH iii LỜI CẢM ƠN Trước tiên, xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Quý Thầy Cô Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM, người hỗ trợ, giúp đỡ, trực tiếp giảng dạy, tận tình truyền đạt kiến thức cho năm học tập trường, tạo hội cho thực nghiên cứu Đặc biệt, xin chân thành cảm ơn TS Lê Hà Diễm Chi, người giúp đỡ công tác chọn đề tài, cách viết đề tài, tận tình hướng dẫn, đưa góp ý q báu động viên để tơi hồn thành khóa luận tốt nghiệp cách tốt Tơi xin cảm ơn Ban lãnh đạo khoa tạo điều kiện cho tơi hồn thành nghiên cứu Cuối cùng, tơi xin chân thành cảm ơn sâu sắc đến gia đình, bạn bè, người bên cạnh hỗ trợ, động viên, chia sẻ tiếp thêm nguồn lực giúp n tâm nghiên cứu hồn thành tốt khóa luận tốt nghiệp Do kinh nghiệm kiến thức hạn chế, khóa luận khơng tránh khỏi thiếu sót, mong nhận ý kiến đóng góp từ Quý Thầy Cô Trân trọng cảm ơn TRẦN THỊ CẨM THANH iv MỤC LỤC TÓM TẮT LUẬN VĂN LỜI CAM ĐOAN i ii LỜI CẢM ƠN iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TIẾNG VIỆT vii DANH MỤC CÁC BẢNG viii DANH MỤC CÁC HÌNH ix CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu nghiên cứu cụ thể 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu: 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.5.1 Phương pháp thu thập liệu 1.5.2 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Đóng góp đề tài 1.7 Bố cục luận văn CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA ĐA DẠNG HÓA THU NHẬP ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC NHTM VIỆT NAM 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Cơ sở lý thuyết đa dạng hóa thu nhập ngân hàng 2.1.2 Cơ sở lý thuyết hiệu kinh doanh ngân hàng 13 2.1.3 Lý thuyết đa dạng hóa thu nhập hiệu kinh doanh ngân hàng 19 v 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm tác động đa dạng hóa thu nhập đến hiệu kinh doanh ngân hàng 24 2.2.1 Đa dạng hóa thu nhập tác động chiều đến hiệu kinh doanh ngân hàng 24 2.2.2 Đa dạng hóa thu nhập tác động ngược chiều đến hiệu kinh doanh ngân hàng 27 2.2.3 Các nghiên cứu Việt Nam tác động đa dạng hóa thu nhập đến hiệu kinh doanh ngân hàng 28 TÓM TẮT CHƯƠNG 36 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 37 3.1 Quy trình nghiên cứu 37 3.2 Mơ hình giả thuyết nghiên cứu 38 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu 38 3.2.2 Các giả thuyết nghiên cứu 41 3.3 Dữ liệu nghiên cứu 47 3.3.1 Mẫu nghiên cứu 47 3.3.2 Các biến mơ hình nghiên cứu 48 3.4 Phương pháp nghiên cứu 51 TÓM TẮT CHƯƠNG 54 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 55 4.1 Thống kê mô tả liệu nghiên cứu 55 4.1.1 Biến đo lường hiệu kinh doanh 56 4.1.2 Biến đa dạng hóa thu nhập 58 4.1.3 Các biến khác 59 4.2 Phân tích hệ số tương quan 65 4.3 Kiểm định hồi quy tổng thể OLS, FEM REM 69 4.4 Kiểm định khuyết tật mơ hình kết hồi quy 73 4.4.1 Mô hình 1: 73 4.4.2 Mơ hình 81 4.4.3 Phân tích hồi quy theo phương pháp SGMM 84 vi TÓM TẮT CHƯƠNG 88 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 89 5.1 Kết luận 89 5.2 Một số kiến nghị 91 5.2.1 Đối với Chính phủ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 91 5.2.2 Đối với NHTM Việt Nam 92 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu 95 KẾT LUẬN CHUNG 96 TÀI LIỆU THAM KHẢO i PHỤ LỤC ix vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TIẾNG VIỆT Từ viết tắt Cụm từ tiếng Việt BCĐKT Bảng cân đối kế toán BCKQKD Báo cáo kết hoạt động kinh doanh HQKD Hiệu kinh doanh NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần TN Thu nhập DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TIẾNG ANH Từ viết tắt Cụm từ tiếng Anh Cụm từ tiếng Việt FEM Fixed Effect Model Mơ hình tác động cố định GMM Generalized Method of Moments Phương pháp tổng quát hóa dựa moment IMF International Money Fund Quỹ tiền tệ giới OLS Ordinary Least Square Bình phương nhỏ thơng thường REM Random Effect Model Mơ hình tác động ngẫu nhiên SGMM System Generalized Method of Phương pháp tổng quát hóa hệ Moments thống dựa moment WB Worldbank Ngân hàng giới viii DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Bảng tổng hợp nghiên cứu tác động đa dạng hóa thu nhập đến hiệu kinh doanh ngân hàng 32 Bảng 3.1: Diễn giải biến mơ hình 40 Bảng 3.2: Các biến mơ hình nghiên cứu 49 Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến 55 Bảng 4.2: Biến động ROA giai đoạn 2010 - 2019 56 Bảng 4.3: Biến động ROE giai đoạn 2010 - 2019 57 Bảng 4.4: Biến động DIV giai đoạn 2020 - 2019 58 Bảng 4.5: Tương quan biến độc lập mơ hình tác động đa dạng hóa thu nhập đến hiệu kinh doanh ngân hàng 65 Bảng 4.6: Kiểm định đa cộng tuyến 67 Bảng 4.7: Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi (mơ hình 1) 68 Bảng 4.8: Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi (mơ hình 2) 69 Bảng 4.9: Tổng hợp kết phương pháp (mơ hình 1) 70 Bảng 4.10: Tổng hợp kết phương pháp (mơ hình 2) 71 Bảng 4.11: Kết kiểm định khuyết tật mơ hình với biến phụ thuộc ROA 74 Bảng 4.12: Kết hồi quy tác động đa dạng hóa thu nhập đến hiệu kinh doanh ngân hàng ROA 75 Bảng 4.13: Kết hồi quy tác động đa dạng hóa thu nhập đến hiệu kinh doanh ngân hàng ROE 81 Bảng 4.14: Tông hợp kết nghiên cứu 83 Bảng 4.15: Tổng hợp kết hồi quy theo phương pháp SGMM 85 ix DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 3.1: Quy trình nghiên cứu 37 xix Kết hồi quy FGLS xtgls ROA DIV SIZE GROW ETA LOA NPL DEA LLP LIA GDPG INF,panels(h)corr(ar1)force Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: generalized least squares Panels: heteroskedastic Correlation: common AR(1) coefficient for all panels (0.5111) Estimated covariances = Estimated autocorrelations = 28 Number of obs Number of groups Estimated coefficients 12 Obs per group: = = = 278 28 = avg = 9.928571 max = 10 Wald chi2(11) = 125.89 Prob > chi2 = 0.0000 -ROA | -+ Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] DIV | 0079842 0020397 3.91 0.000 0039864 011982 SIZE | 0028565 0009933 2.88 0.004 0009096 0048034 GROW | 0049152 0010127 4.85 0.000 0029304 0069 ETA | 0577933 0097215 5.94 0.000 0387396 076847 LOA | 0162578 0041788 3.89 0.000 0080676 0244481 NPL | 004202 0142303 0.30 0.768 -.0236888 0320928 DEA | -.0063035 0034295 -1.84 0.066 -.0130251 0004181 LLP | -.2367861 1378365 -1.72 0.086 -.5069407 0333685 LIA | 0058837 0044773 1.31 0.189 -.0028917 014659 GDPG | 0875242 0526646 1.66 0.097 -.0156965 190745 INF | 0239362 0063707 3.76 0.000 0114498 0364227 _cons | -.034579 0086957 -3.98 0.000 -.0516222 -.0175358 xx Tổng hợp kết hồi quy theo OLS, FEM, REM, FGLS esttab p1 f1 r1 fg1,r2 star(* 0.1 ** 0.05 *** 0.01) brackets nogap -(1) (2) (3) (4) ROA ROA ROA ROA -DIV 0.00726** [2.21] SIZE 0.00457*** [4.01] GROW ETA LOA NPL DEA LLP LIA GDPG INF _cons 0.00763*** 0.0170*** [4.74] 0.00427 [1.63] 0.00732*** 0.0126*** [3.73] 0.00798*** [3.91] 0.00421*** 0.00286*** [2.98] 0.00740*** [2.88] 0.00492*** [4.09] [4.15] [4.23] 0.0700*** 0.0601*** 0.0631*** [6.47] [5.01] [5.72] 0.0199*** 0.0403*** 0.0294*** [4.10] [6.05] [5.34] [3.89] -0.0175 -0.001000 -0.00831 0.00420 [-0.71] [-0.04] [-0.35] [0.30] -0.0111** -0.0207*** -0.0161*** [-2.21] [-3.45] [-2.99] -0.207 -0.435** -0.317* [4.85] 0.0578*** [5.94] 0.0163*** -0.00630* [-1.84] -0.237* [-1.18] [-2.19] [-1.75] [-1.72] -0.00129 0.00789 0.00343 0.00588 [-0.20] [1.05] [0.50] [1.31] 0.0505 -0.122 -0.0335 0.0875* [0.59] [-1.40] [-0.41] [1.66] 0.0368*** 0.0318** 0.0333*** [3.18] [2.57] [2.94] -0.0453*** -0.0386* -0.0398*** [-4.17] [-1.88] [-3.19] 0.0239*** [3.76] -0.0346*** [-3.98] -N R-sq 278 0.304 278 0.373 278 278 xxi t statistics in brackets * p z 0.03 Pr > z = 0.549 = 0.975 -Sargan test of overid restrictions: chi2(14) = 2.55 Prob > chi2 = (Not robust, but not weakened by many instruments.) 1.000 Hansen test of 0.673 overid restrictions: chi2(14) = 11.17 Prob > chi2 = (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(10) Difference (null H = exogenous): chi2(4) = 5.36 Prob > chi2 = 0.866 = 5.81 Prob > chi2 = 0.214 = 10.34 Prob > chi2 = 0.666 = 0.83 Prob > chi2 = 0.361 iv(GDPG) Hansen test excluding group: chi2(13) Difference (null H = exogenous): chi2(1) xxiii Tổng hợp kết hồi quy theo FGLS, GMM esttab fg1 gm1,r2 star(* 0.1 ** 0.05 *** 0.01) brackets nogap -(1) (2) ROA ROA -DIV 0.00798*** [3.91] 0.00765*** [5.47] SIZE 0.00286*** 0.00765** [2.88] GROW 0.00492*** [4.85] ETA 0.0578*** [5.94] LOA NPL DEA LLP LIA GDPG INF 0.0163*** [2.70] 0.000386 [0.28] 0.0461*** [3.25] 0.00928 [3.89] [1.27] 0.00420 -0.0772 [0.30] [-1.39] -0.00630* -0.00361 [-1.84] [-0.39] -0.237* 0.727*** [-1.72] [2.89] 0.00588 -0.00275 [1.31] [-0.92] 0.0875* 0.0665 [1.66] [1.07] 0.0239*** 0.0257 [3.76] [1.70] L.ROA 0.268** [2.65] _cons -0.0346*** [-3.98] -0.0734*** [-2.87] -N 278 249 xxiv R-sq -t statistics in brackets * p F = 0.0000 corr(u_i, Xb) 0.3090 = -0.2782 -ROE | -+ Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] DIV | 1331184 0345116 3.86 0.000 0651328 2011041 SIZE | 0901005 0251536 3.58 0.000 0405494 1396516 GROW | 0687836 0169575 4.06 0.000 0353784 1021888 ETA | 3890382 1152779 3.37 0.001 1619477 6161287 LOA | 3765444 06406 5.88 0.000 25035 5027388 NPL | 0976691 2337808 0.42 0.676 -.3628649 5582031 DEA | -.1599109 0577508 -2.77 0.006 -.2736764 -.0461453 LLP | -5.889522 1.909637 -3.08 0.002 -9.651391 -2.127652 LIA | 1094656 0721991 1.52 0.131 -.0327623 2516935 GDPG | -.5198445 8328518 -0.62 0.533 -2.160512 1.120823 INF | 3552616 1189971 2.99 0.003 1208445 5896787 _cons | -.778612 1976761 -3.94 0.000 -1.168022 -.3892021 -+ sigma_u | 04499487 sigma_e | 05778363 rho | 37746683 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(27, 239) = 4.67 Prob > F = 0.0000 xxvi Mơ hình hồi quy REM xtreg ROE DIV SIZE GROW ETA LOA NPL DEA LLP LIA GDPG INF,re Random-effects GLS regression Group variable: BANK1 Number of obs Number of groups R-sq: Obs per group: = 278 = 28 within = 0.3393 between = 0.3474 = avg = 9.9 overall = max = 10 Wald chi2(11) = 132.83 Prob > chi2 = 0.0000 corr(u_i, X) 0.3328 = (assumed) -ROE | -+ Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] DIV | 0988458 0328207 3.01 0.003 0345183 1631733 SIZE | 0887436 0144048 6.16 0.000 0605106 1169766 GROW | 0699145 0168836 4.14 0.000 0368232 1030058 ETA | 3787135 1076722 3.52 0.000 16768 5897471 LOA | 2812319 0546951 5.14 0.000 1740315 3884323 NPL | -.0302573 2314781 -0.13 0.896 -.4839461 4234315 DEA | -.1478481 0530095 -2.79 0.005 -.2517449 -.0439513 LLP | -3.89905 1.774369 -2.20 0.028 -7.37675 -.4213497 LIA | 0687325 0670642 1.02 0.305 -.0627109 2001759 GDPG | 1840956 7920543 0.23 0.816 -1.368302 1.736494 INF | 3359414 1103997 3.04 0.002 1195619 5523208 _cons | -.7623396 1254498 -6.08 0.000 -1.008217 -.5164625 -+ sigma_u | 02893654 sigma_e | 05778363 rho | 20049544 (fraction of variance due to u_i) xxvii Kiểm định Breusch and Pagan xttest0 Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects ROE[BANK1,t] = Xb + u[BANK1] + e[BANK1,t] Estimated results: | Var sd = sqrt(Var) -+ - Test: ROE | 0067472 0821413 e | 0033389 0577836 u | 0008373 0289365 Var(u) = chibar2(01) = 55.40 Prob > chibar2 = 0.0000 xxviii Kiểm định Hausman hausman f2r2 Coefficients -| (b) (B) | f2 r2 (b-B) Difference sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E - + DIV| 1331184 0988458 0342726 0106699 SIZE| 0901005 0887436 0013569 0206205 GROW| 0687836 0699145 -.0011309 0015809 ETA| 3890382 3787135 0103247 0411789 LOA| 3765444 2812319 0953125 0333487 NPL| 0976691 -.0302573 1279264 0327313 DEA| -.1599109 -.1478481 -.0120628 022916 LLP| -5.889522 -3.89905 -1.990472 7059231 LIA| 1094656 0687325 0407331 0267414 GDPG| -.5198445 1840956 -.7039401 2574725 INF| 3552616 3359414 0193202 0444096 -b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(11) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = Prob>chi2 = 18.96 0.0618 (V_b-V_B is not positive definite) xxix Mơ hình hồi quy REM xtreg ROE DIV SIZE GROW ETA LOA NPL DEA LLP LIA GDPG INF,re Random-effects GLS regression Group variable: BANK1 Number of obs Number of groups R-sq: Obs per group: = 278 = 28 within = 0.3393 between = 0.3474 = avg = 9.9 overall = max = 10 Wald chi2(11) = 132.83 Prob > chi2 = 0.0000 corr(u_i, X) 0.3328 = (assumed) -ROE | -+ Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] DIV | 0988458 0328207 3.01 0.003 0345183 1631733 SIZE | 0887436 0144048 6.16 0.000 0605106 1169766 GROW | 0699145 0168836 4.14 0.000 0368232 1030058 ETA | 3787135 1076722 3.52 0.000 16768 5897471 LOA | 2812319 0546951 5.14 0.000 1740315 3884323 NPL | -.0302573 2314781 -0.13 0.896 -.4839461 4234315 DEA | -.1478481 0530095 -2.79 0.005 -.2517449 -.0439513 LLP | -3.89905 1.774369 -2.20 0.028 -7.37675 -.4213497 LIA | 0687325 0670642 1.02 0.305 -.0627109 2001759 GDPG | 1840956 7920543 0.23 0.816 -1.368302 1.736494 INF | 3359414 1103997 3.04 0.002 1195619 5523208 _cons | -.7623396 1254498 -6.08 0.000 -1.008217 -.5164625 -+ sigma_u | 02893654 sigma_e | 05778363 rho | 20049544 (fraction of variance due to u_i) xxx Mơ hình hồi quy SGMM xtabond2 ROE L.ROE DIV SIZE GROW ETA LOA NPL DEA LLP LIA GDPG INF,gmm(L(2/3).DIV L2.NPL L2.LLP,collapse)iv(GDPG)sm two Favoring space over speed To switch, type or click on mata: mata set matafavor speed, perm Warning: Two-step estimated covariance matrix of moments is singular Using a generalized inverse to calculate optimal weighting matrix for two-step estimation Difference-in-Sargan/Hansen statistics may be negative Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM -Group variable: BANK1 Time variable : YEAR Number of obs Number of groups Number of instruments = 27 = = 249 28 Obs per group: = F(12, 27) = 149.63 avg = 8.89 Prob > F = 0.000 max = -ROE | - + Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] ROE | L1 | 1655181 2023945 0.82 0.421 -.249761 5807973 DIV | 119724 0204948 5.84 0.000 0776721 1617759 SIZE | 0326694 031108 1.05 0.303 -.0311588 0964977 GROW | -.0155722 0233696 -0.67 0.511 -.0635226 0323782 ETA | 3120589 1816246 1.72 0.097 -.060604 6847218 LOA | 2788728 0967844 2.88 0.008 0802875 4774581 NPL | 4860864 4926047 0.99 0.333 -.5246549 1.496828 DEA | -.3806757 1236022 -3.08 0.005 -.6342863 -.127065 LLP | -.4983023 3.811087 -0.13 0.897 -8.318008 7.321403 LIA | -.168483 0638816 -2.64 0.014 -.2995572 -.0374088 GDPG | 1.190505 5307418 2.24 0.033 1015133 2.279498 INF | 028436 2272311 0.13 0.901 -.4378037 4946757 _cons | -.211698 3070299 -0.69 0.496 -.8416713 4182753 | xxxi Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.GDPG GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).(L2.DIV L3.DIV L2.NPL L2.LLP) collapsed Instruments for levels equation Standard GDPG _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(L2.DIV L3.DIV L2.NPL L2.LLP) collapsed -Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -0.65 Pr > z = 0.515 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -0.74 Pr > z = 0.459 -Sargan test of overid restrictions: chi2(14) = 3.25 Prob > (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(14) = 13.32 chi2 = 0.999 Prob > chi2 = 0.502 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(10) Difference (null H = exogenous): chi2(4) = 5.14 Prob > chi2 = 0.882 = 8.18 Prob > chi2 = 0.085 = 10.85 Prob > chi2 = 0.623 = 2.46 Prob > chi2 = 0.117 iv(GDPG) Hansen test excluding group: chi2(13) Difference (null H = exogenous): chi2(1) xxxii Tổng hợp kết hồi quy the REM, SGMM esttab r2 gm2,r2 star(* 0.1 ** 0.05 *** 0.01) brackets nogap -(1) (2) ROE ROE -DIV 0.0988*** [3.01] 0.120*** [5.84] SIZE 0.0887*** 0.0327 [6.16] [1.05] GROW ETA 0.0699*** -0.0156 [4.14] [-0.67] 0.379*** [3.52] LOA NPL DEA 0.281*** -0.0303 0.486 [-0.13] [0.99] -0.148*** -3.899** 0.0687 [1.02] GDPG 0.184 [0.23] INF 0.279*** [2.88] [-2.20] LIA [1.72] [5.14] [-2.79] LLP 0.312* 0.336*** [3.04] L.ROE -0.381*** [-3.08] -0.498 [-0.13] -0.168** [-2.64] 1.191** [2.24] 0.0284 [0.13] 0.166 [0.82] _cons -0.762*** [-6.08] -0.212 [-0.69] -N 278 249 xxxiii R-sq t statistics in brackets * p