CÁC TIÊU CHUẨN HOẠCH ĐỊNH VỐN ĐẦU TƯ

CÁC TIÊU CHUẨN HOẠCH ĐỊNH VỐN ĐẦU TƯ

CHương 10 CÁC TIÊU CHUẨN HOẠCH ĐỊNH VỐN ĐẦU TƯ MỘT SỐ KHÁI NIỆM LIÊN QUAN  Giá trò tiền tệ theo thời gian: nghóa là một đồng tiền nhận được ngày hôm nay có giá trò hơn một đồng tiền nhận được trong tương lai.  Đầu tư: là sự hi sinh giá trò chắc chắn ở thời điểm hiện tại để đổi lấy khả năng không chắc chắn trong tương lai. Có 4 tiêu chuẩn phổ biến thường ñược sử dụng ñể ñánh giá và lựa chọn các phương án ñầu tư:  Tiêu chuẩn hiện giá thuần - NPV  Tiêu chuẩn tỷ suất nội bộ - IRR  Tiêu chuẩn chỉ số sinh lợi - PI  Tiêu chuẩn thời gian thu hồi vốn – PP (Ngoài ra còn có tiêu chuẩn thời gian thu hồi vốn có chiết khấu – DPP) Phân loại các dự án 1. Các dự án ñộc lập lẫn nhau: là việc thực hiện dự án nào ñó không phụ thuộc vào quyết ñịnh thực hiện các dự án còn lại. 2. Các dự án loại trừ lẫn nhau: là việc quyết ñịnh thực hiện một dự án nào ñó có thể dẫn ñến việc không thực hiện các dự án còn lại. 3. Các dự án phụ thuộc lẫn nhau: là việc quyết ñịnh thực hiện dự án này phụ thuộc vào việc thực hiện hay không thực hiện dự án kia. Tiêu chuẩn hiện giá thuần – NPV (the net present value) Hiện giá thuần (NPV) của một dự án là giá trị của dòng tiền dự kiến trong tương lai ñược quy về hiện giá trừ ñi vốn ñầu tư ban ñầu của dự án. ðầu tư ban ñầu - Giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến trong tương lai =NPV Trong đó: I : đầu tư ban đầu CF 1 : là dòng tiền ở thời kỳ t N : là đời sống kinh tế của dự án (thời gian của dự án) CF -I CF 1 CF 2 CF n 0 1 2 …. n Năm Dòng tiền của một dự án đầu tư: ∑ = + += n 1t t t r)(1 CF I- NPV n n 2 21 r)(1 CF . r)(1 CF )1( CF I- NPV + ++ + + + += r Trong đó r : là lãi suất chiết khấu hay chi phí sử dụng vốn (chi phí cơ hội của vốn). Ví dụ: CF -1000 300 400 500 500 0 1 2 3 4 Năm Với lãi suất chiết khấu 10%, NPV của dự án là: 47,320 1,1 500 1,1 500 1,1 400 1,1 300 1000- NPV 432 =++++= Khi laừi suaỏt chieỏt khaỏu taờng thỡ NPV giaỷm ủi: -129,9030% 58,2620% 320,4710% 7000% NPVr