Đang tải... (xem toàn văn)
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM IMEXPHARMDANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT5DANH MỤC BẢNG6DANH MỤC BIỂU ĐỒ VÀ HÌNH ẢNH7LỜI MỞ ĐẦU8PHẦN I: TỔNG QUAN NGÀNH DƯỢC91.1.Ngành dược Việt Nam năm 201991.2.Cơ hội tăng trưởng của ngành101.3.Xu hướng phát triển ngành dược năm 2020 và giai đoạn 2020202510PHẦN II: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY122.1.Giới thiệu chung122.2.Lịch sử hình thành, phát triển của doanh nghiệp132.3.Lĩnh vực hoạt động, sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp142.4.Một số thành tựu152.5.Phân tích SWOT giai đoạn 2020 – 2022152.5.1.Điểm mạnh152.5.2.Điểm yếu152.5.3.Cơ hội162.5.4.Thách thức162.6.Tầm nhìn và chiến lược172.6.1.Tầm nhìn172.6.2.Chiến lược17PHẦN III: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH183.1.Phân tích khái quát và tình hình tài chính183.1.1.Phân tích biến động các mục tài sản và nguồn vốn IMP 20172019183.1.2.Phân tích cơ cấu tài sản và nguồn vốn IMP giai đoạn 20172019253.1.2.1.Phân tích cơ cấu tài sản253.1.2.2.Phân tích cơ cấu nguồn vốn263.2.Phân tích khái quát kết quả hoạt động kinh doanh273.3.Phân tích khả năng thanh toán303.3.1.Khả năng thanh toán ngắn hạn303.3.1.1.Hệ số thanh toán hiện hành (Current Ratio)303.3.1.2.Hệ số thanh toán nhanh (Quick Ratio)313.3.1.3.Hệ số thanh toán tiền mặt (Cash Ratio)323.3.2.Khả năng thanh toán dài hạn333.3.2.1.Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu343.3.2.2.Hệ số nợ trên tổng tài sản343.3.2.3.Khả năng trả lãi vay353.4.Phân tích hiệu quả hoạt động363.4.1.Các tỷ số về hàng tồn kho373.4.2.Các tỷ số về khoản phải thu383.4.3.Các tỷ số về khoản phải trả383.4.4.Vòng quay tài sản393.4.5.Vòng quay tài sản cố định403.4.6.Vòng quay tài sản ngắn hạn413.5.Phân tích tỷ suất sinh lời433.5.1.Biên độ lợi nhuận433.5.1.1.Tỷ suất lợi nhuận gộp443.5.1.2.Biên lợi nhuận hoạt động453.5.1.3.Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu (ROS)463.5.2.Tỷ suất sinh lời trên tài sản bình quân (ROA)463.5.3.Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROE)473.6.Phân tích giá trị thị trường483.6.1.Lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS)493.6.2.Tỷ lệ chia cổ tức493.6.3.Hệ số giá trên thu nhập (PE)503.6.4.Hệ số giá trên sổ sách (PB)513.7.Phân tích phương pháp loại trừ kết hợp so sánh ngang523.8.So sánh hiệu quả hoạt động so với các doanh nghiệp cùng ngành53PHẦN IV: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ55TÀI LIỆU THAM KHẢO57
TỔNG LIÊN ĐOÀN LAO ĐỘNG VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC TƠN ĐỨC THẮNG KHOA TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG -o0o - CTCP XÂY DỰNG COTECCONS BÁO CÁO PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Đề tài PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM IMEXPHARM GVHD: TS Nguyễn Duy Sữu Lê Ngọc Thủy Trang Sinh viên thực hiện: Thạch Minh Kha B1701033 Lê Vinh Trường B1701290 TP.HCM, Ngày 25 tháng năm 2020 NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc BÁO CÁO NHĨM Tên đề tài: Phân tích Báo Cáo Tài Chính Cơng ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm Phân công thực hiện: STT MSSV Họ đệm Phân công thực - Tổng hợp chỉnh Đánh giá sửa B1701033 Thạch Minh Kha - Làm powerpoint - Thu thập chỉnh 100% sửa liệu - Làm nội dung Phần - III, IV Tổng hợp chỉnh sửa B1701290 Lê Vinh Trường Thu thập chỉnh sửa liệu - Làm báo cáo - Làm nội dung phần 100% I, II, III MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC BIỂU ĐỒ VÀ HÌNH ẢNH _7 LỜI MỞ ĐẦU _8 PHẦN I: TỔNG QUAN NGÀNH DƯỢC 1.1 Ngành dược Việt Nam năm 2019 _9 1.2 Cơ hội tăng trưởng ngành 10 1.3 Xu hướng phát triển ngành dược năm 2020 giai đoạn 2020-2025 10 PHẦN II: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY 12 2.1 Giới thiệu chung _12 2.2 Lịch sử hình thành, phát triển doanh nghiệp 13 2.3 Lĩnh vực hoạt động, sản xuất kinh doanh doanh nghiệp _14 2.4 Một số thành tựu _15 2.5 Phân tích SWOT giai đoạn 2020 – 2022 15 2.5.1 Điểm mạnh 15 2.5.2 Điểm yếu 15 2.5.3 Cơ hội 16 2.5.4 Thách thức 16 2.6 Tầm nhìn chiến lược _17 2.6.1 Tầm nhìn 17 2.6.2 Chiến lược _17 PHẦN III: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 18 3.1 Phân tích khái qt tình hình tài 18 3.1.1 Phân tích biến động mục tài sản nguồn vốn IMP 2017-2019 18 3.1.2 Phân tích cấu tài sản nguồn vốn IMP giai đoạn 2017-2019 25 3.1.2.1 Phân tích cấu tài sản 25 3.1.2.2 Phân tích cấu nguồn vốn _26 3.2 Phân tích khái quát kết hoạt động kinh doanh 27 3.3 Phân tích khả tốn _30 3.3.1 Khả toán ngắn hạn _30 3.3.1.1 Hệ số toán hành (Current Ratio) _30 3.3.1.2 Hệ số toán nhanh (Quick Ratio) 31 3.3.1.3 Hệ số toán tiền mặt (Cash Ratio) _32 3.3.2 3.4 Khả toán dài hạn _33 3.3.2.1 Hệ số nợ vốn chủ sở hữu 34 3.3.2.2 Hệ số nợ tổng tài sản _34 3.3.2.3 Khả trả lãi vay _35 Phân tích hiệu hoạt động 36 3.4.1 Các tỷ số hàng tồn kho 37 3.4.2 Các tỷ số khoản phải thu 38 3.4.3 Các tỷ số khoản phải trả _38 3.4.4 Vòng quay tài sản _39 3.4.5 Vòng quay tài sản cố định 40 3.4.6 Vòng quay tài sản ngắn hạn 41 3.5 Phân tích tỷ suất sinh lời 43 3.5.1 Biên độ lợi nhuận _43 3.5.1.1 Tỷ suất lợi nhuận gộp 44 3.5.1.2 Biên lợi nhuận hoạt động _45 3.5.1.3 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu (ROS) _46 3.5.2 Tỷ suất sinh lời tài sản bình quân (ROA) _46 3.5.3 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu bình quân (ROE) 47 3.6 Phân tích giá trị thị trường 48 3.6.1 Lợi nhuận cổ phiếu (EPS) 49 3.6.2 Tỷ lệ chia cổ tức 49 3.6.3 Hệ số giá thu nhập (P/E) _50 3.6.4 Hệ số giá sổ sách (P/B) _51 3.7 Phân tích phương pháp loại trừ kết hợp so sánh ngang _52 3.8 So sánh hiệu hoạt động so với doanh nghiệp ngành _53 PHẦN IV: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO 57 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT OTC: Thị trường thuốc không kê toa ETC: Thị trường thuốc bán theo đơn, đấu thầu M&A: Mua bán sáp nhập ESOP: Quyền sở hữu cổ phiếu nhân viên IMP: Công ty cổ phần dược phẩm Imexpharm CHXHCNVN: Cộng hòa Xã hội Chủ nghĩa Việt Nam CTCP: Công ty cổ phần KH: Khách hàng EBIT: Lợi nhuận trước lãi vay thuế 10 EPS: Lợi nhuận cổ phiếu 11 P/E: Hệ số giá thu nhập 12 P/B: Hệ số giá sổ sách 13 ROS: Lợi nhuận doanh thu 14 ROA: Lợi nhuận tổng tài sản bình quân 15 ROE: Lợi nhuận vốn chủ sở hữu bình quân 16 ROIC: Lợi nhuận vốn đầu tư 17 LNST: Lợi nhuận sau thuế 18 TTSBQ: Tổng tài sản bình quân 19 VSCHBQ: Vốn chủ sở hữu bình qn 20 DTT: Doanh thu 21 OPC: Cơng ty cổ phần dược phẩm OPC 22 DHG: Công ty cổ phần dược phẩm Hậu Giang DANH MỤC BẢNG Phần III: Phân tích báo cáo tài Bảng 3.1: Phân tích biến động khoản mục tài sản IMP 2017-2019 _18 Bảng 3.2: Phân tích biến động khoản mục nguồn vốn IMP 2017-2019 19 Bảng 3.3: Biến động tài sản nguồn vồn IMP từ 2017 – 2019 19 Bảng 3.4: Kết hoạt động kinh doanh IMP giai đoạn 2017-2019 _27 Bảng 3.5: Phân tích kết hoạt động kinh doanh IMP giai đoạn 2017-2019 28 Bảng 3.6: Bảng tính số khả toán hành 31 Bảng 3.7: Bảng tính hệ số toán nhanh _31 Bảng 3.8: Bảng tính số tốn tiền mặt _32 Bảng 3.9: Bảng tính hệ số nợ vốn chủ sở 34 Bảng 3.10: Bảng tính hệ số nợ tổng tài sản 35 Bảng 3.11: Bảng tính hệ số khả trả lãi vay 35 Bảng 3.12: Bảng tỷ số vòng quay hàng tồn kho _37 Bảng 3.13: Bảng tỷ số khoản phải thu 38 Bảng 3.14: Bảng tỷ số khoản phải trả _39 Bảng 3.15: Bảng tỷ số vòng quay tài sản 40 Bảng 3.16: Bảng tỷ số vòng quay tài sản cố định _40 Bảng 3.17: Bảng tỷ số vòng quay tài sản ngắn hạn 41 Bảng 3.18: Bảng tỷ suất lợi nhuận gộp _44 Bảng 3.19: Biên lợi nhuận hoạt động 45 Bảng 3.20: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu _46 Bảng 3.21: Tỷ suất sinh lời tài sản bình quân ROA 46 Bảng 3.22: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu bình quân (ROE) 47 Bảng 3.23: Lợi nhuận cổ phiếu 49 Bảng 3.24: Tỷ lệ chia cổ tức _50 Bảng 3.25: Hệ số giá thu nhập (P/E) _50 Bảng 3.26: Hệ số giá sổ sách (P/B) 51 Bảng 3.27: Bảng phân tích ROE IMP giai đoạn 2018 - 2019 _52 Bảng 3.28: Bảng phân tích ROA IMP giai đoạn 2018 – 2019 53 Bảng 3.29: So sánh hiệu với doanh nghiệp ngành năm 2019 _53 DANH MỤC BIỂU ĐỒ VÀ HÌNH ẢNH BIỂU ĐỒ Phần III: Phân tích báo cáo tài Biểu đồ 3.1: Bảng cấu tài sản IMP giai đoạn 2017-2019 _25 Biểu đồ 3.2: Cơ cấu nguồn vốn IMP giai đoạn 2017-2019 26 Biểu đồ 3.3: Các hệ số toán ngắn hạn IMP giai đoạn 2017-2019 _33 Biểu đồ 3.4: Các hệ số toán dài hạn IMP giai đoạn 2017-2019 36 Biểu đồ 3.5: Hiệu sử dụng tài sản công ty IMP giai đoạn 2017-2019 _42 Biểu đồ 3.6: Hiệu suất sử dụng tài sản IMP giai đoạn 2017-2019 _43 Biểu đồ 3.7: Tình hình sinh lời công ty IMP giai đoạn 2017-2019 48 HÌNH ẢNH Phần I: Tổng quan ngành dược Hình 1.1: Tổng chi phí nhập thuốc Việt Nam qua năm Phần II: Tổng quan công ty Hình 2.1:Logo Imexpharm _10 Hình 2.2: Lồi hoa biểu trưng Imexpharm _10 cạnh tranh với công ty ngành thu hút khách hàng đến với công ty mặt khác toán nhanh cho nhà cung cấp đặt biệt nhà cung cấp từ nước giúp tăng mức độ uy tính cơng ty lên cao 3.5 Phân tích tỷ suất sinh lời 3.5.1 Biên độ lợi nhuận Thu nhập ròng điều mà nhiều nhà đầu tư nhìn vào để đánh giá khả sinh lời công ty Nhưng lúc thu nhập rịng cung cấp nhìn rõ ràng cơng ty, dựa vào thơi thật sai lầm tai hại Trái lại, tỷ số biên lợi nhuận cung cấp cho nhà đầu tư nhìn sâu hiệu suất quản lý Tuy nhiên, thay đo lường giá trị mà người quản lý kiếm từ tài sản, vốn cổ phần vốn đầu tư, số đo lường số tiền công ty kiếm từ tổng doanh thu tổng doanh số Hiểu cách đơn giản, tỷ số biên lợi nhuận thu nhập thể dạng tỷ lệ phần trăm doanh số bán hàng Tỷ lệ phần trăm cho phép nhà đầu tư so sánh khả sinh lời cơng ty khác Trong thu nhập rịng lại giá trị tuyệt đối nên khơng thể so sánh Có ba loại tỷ số biên lợi nhuận: hệ số biên lợi nhuận gộp, hệ số biên lợi nhuận hoạt động hệ số biên lợi nhuận ròng 3.5.1.1 Tỷ suất lợi nhuận gộp Biên lợi nhuận gộp cho biết lợi nhuận công ty thu từ chi phí bán hàng, hay giá vốn hàng bán Nói cách khác, cho thấy hiệu suất sử dụng lao động nguyên vật liệu trình sản xuất Tỷ suất lợi nhuận gộp cho biết đồng doanh thu từ bán hàng hóa cung cấp dịch vụ tạo đồng lợi nhuận khơng tính đến chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp Bảng 3.18: Bảng tỷ suất lợi nhuận gộp (ĐVT: Triệu đồng) Chỉ tiêu Lợi nhuận gộp Doanh thu Biên lợi nhuận gộp 2017 2018 2019 457,975 469,630 527,920 1,165,456 1,184,818 1,402,454 39.30% 39.64% 37.64% 44 Qua cho thấy cơng có hoạt động có biên lợi nhuận gộp tăng từ 39.30% lên thành 39.64% tăng 0.14% nhiên vào năm 2019 biên lợi nhuận gộp bị giảm cịn 37.64% ngun nhân dẫn đến việc biên lợi nhuận gộp năm 2019 công ty sụt giảm doanh thu lợi nhuận gộp tăng nguyên nhân giá nguyên vật liệu đầu vào tăng năm 2019 dẫn đến giá vốn hàng bán mà công ty bỏ tăng theo năm 2019 giá vốn hàng bán công ty 874,535 triệu đồng so với năm 2017-2018 giá vốn hàng bán công ty 707,481 triệu đồng – 715,187 triệu đồng có phần chi phí sản xuất khấu hao nhiên mức tăng khơng đáng kể Từ ngun nhân dẫn đến việc biên lợi nhuận giảm năm 2019 đến từ giá thành nguyên vật liệu tăng dẫn đến giá vốn hàng bán tăng ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp công ty giảm 3.5.1.2 Biên lợi nhuận hoạt động Bằng cách so sánh thu nhập trước lãi vay thuế (EBIT) với doanh thu bán hàng, biên lợi nhuận hoạt động cho thấy mức độ thành công quản lý việc tạo thu nhập từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp: Để xác định hệ số này, nhóm tiền hành tính tốn thu nhập trước lãi vay thuế (EBIT) cách lấy thu nhập lãi gộp trừ cho khoản chi phí bán hàng quản lí doanh nghiệp, từ nhóm kết sau: Bảng 3.19: Biên lợi nhuận hoạt động (ĐVT: Triệu đồng) Chỉ tiêu EBIT Doanh thu Biên lợi nhuận hoạt động 2017 2018 2019 147,178 175,045 206,157 1,165,456 1,184,818 1,402,454 12.63% 14.77% 14.70% Qua bảng tính ta thấy hoạt động cơng ty có tăng trưởng từ năm 2017-2018 từ 2018-2019 tăng nhẹ bảng qua ta đánh giá khả hoạt động công ty tăng nhiên đến công ty gặp phải vấn đề làm cho biên lợi nhuận hoạt động sụt giảm nhẹ, nguyên nhân ảnh hưởng đến biên lợi 45 nhuận hoạt động giá vốn hàng bán tăng dẫn đến việc EBIT chưa thực cao ảnh hưởng đến biên lợi nhuận việc nguyên vật liệu công ty đến từ nhập dễ bị biến động giá, cơng ty sử dụng địn bẫy thấp thực giảm giảm hàng tồn kho chiếm đa phần nguyên vật liệu năm 2019 ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh công ty nhiên biên lợi nhuận hoạt động giảm không đáng kể công ty có lãi sau năm kinh doanh 3.5.1.3 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu (ROS) Bảng 3.20: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Doanh thu ROS 2017 2018 2019 117,360 138,683 162,387 1,165,456 1,184,818 1,402,454 10.07% 11.71% 11.58% Qua số ROS công ty IMP phấn đấu để bắt kịp công ty ngành tăng trưởng ổn định thông qua số ROS năm 2017 số ROS 10.07% đánh giá so với ngành Dược- Y tế cơng là công ty mạnh, thông qua số ROS đánh giá cơng ty trì mưc ổn định kinh doanh có lời qua năm phân tích gần 2017-2019 từ 10.07% lên đến 11.58% đánh giá phân tích số ROS cho thấy công ty hoạt động kinh doanh bền vững phát triển 3.5.2 Tỷ suất sinh lời tài sản bình quân (ROA) Bảng 3.21: Tỷ suất sinh lời tài sản bình quân (ROA) Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Tổng Tài Sản Bình Quân ROA 2017 2018 2019 117,360 138,683 162,387 1,464,738 1,773,939 1,810,711 8.01% 7.82% 8.97% ROA hệ số dùng để đánh giá khả sinh lợi đồng vốn đầu tư Đây tiêu đo lường hiệu hoạt động doanh nghiệp mà không quan tâm đến cấu trúc tài Nó cịn cho biết đồng tài sản cơng ty tạo 46 đồng lợi nhuận Trong giai đoạn 2017-2019, số ROA IMP trì ổn định Cụ thể vào năm 2018, ROA giảm nhẹ so với năm 2017 (0.19%) tăng 1.15% lên 8.97% vào năm 2019 đạt hiệu cao vòng năm Và số ROA năm 2019 8.97% với ý nghĩa với 100 đồng tài sản, IMP tạo xấp xỉ đồng lợi nhuận 3.5.3 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu bình quân (ROE) Bảng 3.22: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu bình quân (ROE) Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân ROE 2017 2018 2019 117,360 138,683 162,387 1,165,615 1,449,963s 1,531,751 10.07% 9.56% 10.60% Chỉ số ROE cho thấy khả sử dụng vốn góp chủ sở hữu hiệu hay không Và qua số thấy số ROE cơng ty ln trì mức ổn định 10.07% đến 10.60% khơng có biến đổi q nhiều qua năm, cho thấy công ty sử dụng vốn cách ổn định mặt khác số nhà đầu tư chưa thực hấp dẫn so sánh với số ROE trung bình ngành dược IMP có phần thua thiệt số ROE ngành dược cập nhật vào năm 2020 14,18% qua số cho thấy công ty tận dụng chưa thực tốt việc sử dụng vốn chủ sở hữu nhiên nhà đầu tư giá trị tình hình cơng ty cổ phiếu đáng xem xét hàng loạt đầu tư khởi công đưa vào hoạt động đặt biệt nhà máy đạt chuẩn EU-GMP đánh giá trước đối thủ ngành 3-4 năm kì vọng tham gia vào thị trường khó tính Châu Âu, Bắc Phi, Mĩ, dự báo số ROE tương lai công ty tăng giá cổ phiếu bị ảnh hưởng dịch Covid-19 nên giá có phần biến động rẻ thời điểm phục hồi nhà đầu tư xem xét mua vào 47 Biểu đồ 3.7: Tình hình sinh lời cơng ty IMP giai đoạn 2017-2019 TÌNH HÌNH SINH LỜI CỦA CƠNG TY IMP 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% ROE ROA ROS Lợi nhuận gộp Lợi nhuận hoạt động Qua bảng có nhìn tổng q q trình hoạt động cơng ty IMP nhìn chung cơng ty tăng trưởng qua năm ROE tăng 10%-11% ROA từ 8%-9% ROS trì qua năm 2018-2019 Trong có biến động lợi nhuận gộp nguyên nhân dẫn đến lợi nhuận gộp lợi nhuận hoạt đông sụt giảm giá vốn hàng bán công ty năm 2019 tăng cao 90% ngun vật liệu cơng ty sản xuất thuốc từ nhập từ DSM (Tây Ban Nha), Sandoz (Áo), Danisco (Mỹ), Sanofi Chimie (Pháp)…và phần nguyên liệu nhập từ Trung Quốc giá rẻ khoảng 40% nguyên liệu nhập từ nước phương Tây nhiên theo công ty xâm nhập vào thị trường Châu Âu, Mĩ, Bắc Phi phải tốn thêm phần chi phí đạt theo tiêu chuẩn mà thị trường Châu Âu phản ánh vào giá vốn hàng bán hàng tồn khó nguyên vật liệu làm ảnh hưởng đến lợi nhuận gộp lợi nhuận hoạt động công ty 3.6 Phân tích giá trị thị trường Giá cổ phiếu phần then chốt đánh giá sức mạnh nội cơng ty với kì vọng nhà đầu tư thứ điều phản ánh vào giá cổ phiếu (trừ số trường hợp ngoại lệ) 48 3.6.1 Lợi nhuận cổ phiếu (EPS) Đây phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho cổ phần thông thường lưu hành thị trường EPS sử dụng số thể khả kiếm lợi nhuận doanh nghiệp, tính cơng thức: Qua việc tính tốn số liệu, nhóm xác định lợi nhuận cổ phiếu lưu hành công IMP kết sau: Bảng 3.23: Lợi nhuận cổ phiếu Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Số lượng cổ phiếu lưu hành EPS 2017 2018 2019 117,361 138,683 162,386 42 49 49 2,794 2,830 3,314 Lãi cổ phần (EPS) tỷ số đo lường lợi nhuận sau thuế với số cổ phiếu mà công ty phát hành Nó cịn phần lợi nhuận mà cơng ty phân bổ cho cổ phần thông thường lưu hành thị trường EPS sử dụng số thể khả kiếm lợi nhuận doanh nghiệp EPS cao phản ánh lực kinh doanh công ty mạnh, khả trả cổ tức cao giá cổ phiêu có xu hướng tăng Trong năm 2017, 2018 có tăng trưởng số lượng số lượng cổ phiếu nguyên nhân từ việc công ty chia cổ tức cổ phiếu Tuy nhiên xác định lợi nhuận cổ phiếu lưu hành, ta thấy có tăng nhẹ qua năm nhiên mức tăng không đáng kể cổ phiếu thu cao 3,314 đồng nguyên nhân công ty thực việc giữ lại lợi nhuận giữ lại không thực việc đầu tư 3.6.2 Tỷ lệ chia cổ tức Chỉ tiêu chi trả cổ tức nói lên cơng ty chi trả phần lớn thu nhập cho cổ đông hay giữ lại để tái đầu tư Đây nhân tố định đến giá trị thị trường cổ phần Từ ta tính tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 100% - Tỷ lệ chi trả cổ tức Tỷ lệ chia cổ tức tính sau: Bảng 3.24: Tỷ lệ chia cổ tức 49 Chỉ tiêu EPS 2017 2018 2019 2,794 2,830 3,314 Cổ tức phần 500 2,000 - Tỷ lệ chia cổ tức 5% 20% n/a Qua bảng số liệu trên, ta thấy tình hình chi trả cổ tức cơng ty cịn thấp Qua năm số tăng mạnh, cụ thể tăng mạnh vào năm 2017-2018 tăng từ 5%20% Điều có nghĩa 100 đồng lợi nhuận tạo cơng ty IMP chia cho cổ đơng 20 đồng cổ tức giữ lại 80 đồng để tái đầu tư Cuối năm 2019 công ty chưa thực việc chia cổ tức cho năm 2018 nguyên nhân dịch bệnh Covid-19 theo thông báo nhà nước cấm tụ tập đông người nguyên nhân dẫn đến việc đại hội đồng cổ đông chưa thể diễn tỷ lệ chia cổ tức công ty chưa thực 3.6.3 Hệ số giá thu nhập (P/E) Đây số phân tích quan trọng định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Thu nhập từ cổ phiếu có ảnh hưởng định đến giá thị trường cổ phiếu Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giá thị trường (Market Price – P) thu nhập cổ phiếu (Earning Per Share – EPS) tính sau: Bảng 3.25: Hệ số giá thu nhập (P/E) Chỉ tiêu EPS Giá trị thị trường P/E 2017 2018 2019 2,794 2,830 3,314 61,922 57,936 48,384 22.2 20.5 14.6 P/E đo lường mối quan hệ giá thị trường thu nhập cùa cổ phiếu P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho đồng thu nhập 50 Chỉ số P/E công ty giảm qua năm phần tỉ lệ chia cổ tức chưa thực hấp dẫn nhà đầu tư qua năm số P/E công ty bị sụt giảm lý chính: tính khoảng chưa cao lợi nhuận giữ lại nhằm đầu tư năm tỉ lệ chia cổ tức thấp dẫn đến việc số P/E chưa thực hấp dẫn thị trường 3.6.4 Hệ số giá sổ sách (P/B) Chỉ số P/B tỷ lệ sử dụng để so sánh giá cổ phiếu so với giá trị sổ sách cổ phiếu Tỷ lệ tính tốn cách lấy giá đóng cửa cổ phiếu chia cho giá trị sổ sách quý gần cổ phiếu Chỉ số P/B tính sau: Bảng 3.26: Hệ số giá sổ sách (P/B) Chỉ tiêu 2017 2018 2019 Giá trị thị trường 61,922 57,936 48,384 Giá trị sổ sách 30,503 28,968 31,832 2.03 1.52 P/B Giá trị ghi sổ cho biết giá trị tài sản cơng ty cịn lại thực công ty rút lui khỏi kinh doanh Vì giá trị ghi sổ thước đo xác giá trị cơng ty, yếu tố không biến đổi nhanh, tương đối ổn định nên số liệu thích hợp để phân tích cho nhà đầu tư Nhìn qua số P/B IMP qua năm cho thấy cổ phiếu chưa thực hấp dẫn nhà đầu tư lướt sóng thị trường số P/B giảm từ năm 2017-2019 từ 2.03-2.0-1.52 qua số cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng chi trả 1.52 lần so với giá thị trường năm 2019 phản ánh tình hình sẵn lịng chi trả để sở hữu cổ phiếu nhà đầu tư, nhiên chưa cao thị trường Mặc khác nhà đầu tư giá trị số P/B 1.5 khoản đầu tư an toàn số nằm mức an tồn rủi ro thấp số P/B cao rủi ro cao theo nhóm cho số P/B nằm khoản (0.7-1.5) hoạt động bình thường Và kì vọng tương lai số P/B IMP vượt qua số ngành 2,22 51 3.7 Phân tích phương pháp loại trừ kết hợp so sánh ngang Phân tích số ROA Ta có: Bảng 3.27: Bảng phân tích ROA IMP giai đoạn 2018-2019 (ĐVT: Triệu đồng) Chỉ tiêu Doanh thu TTSBQ Lợi nhuận sau thuế DTT/TTSBQ ROS ROA ROA (DTT/TTSBQ) ROA (ROS) Delta ROA 2018 1,184,818 1,773,939 138,683 0.6679 0.1171 0.0782 2019 1,402,454 1,810,711 162,387 0.7745 0.1158 0.0897 1.25% -0.10% 1.15% Delta 217,636 36,772 23,704 0.1066 -0.0013 0.0115 % 18.37% 2.07% 17.09% 15.96% -1.08% 14.71% Thông qua kết tính tốn từ bảng ta nhận thấy số ROA IMP năm 2019 có tăng trưởng tốt so với năm 2018 14.71% (tăng 1.15%) Tuy nhiên số ROA chịu tác động tiêu cực từ số ROS (-0.10%) tích cực từ hệ số vịng quay tài sản bình qn (1.25%) Cụ thể: Chỉ số ROS năm 2019 IMP có giảm sút 1.08% so với năm 2018 lợi nhuận tăng trưởng không theo kịp tăng trưởng doanh thu (doanh thu tăng trưởng 18.37% lợi nhuận tăng trưởng 17.09%) Hệ số vịng quay tài sản bình qn lại có tăng trưởng mạnh (15.96%) so với năm 2018 doanh thu tăng trưởng nhanh (18.37%) tài sản bình qn tăng trưởng (2.07%) Từ thấy doanh nghiệp sử dụng có hiệu tài sản để thúc đẩy việc tăng doanh thu thơng qua hệ số vịng quay tài sản bình quân Tuy nhiên cho thấy doanh nghiệp cần phải cải thiện việc quản lý chi phí nhằm tăng lợi nhuận, thơng qua cải thiện hệ số ROS Phân tích số ROE Ta có: Bảng 3.28: Bảng phân tích ROE IMP giai đoạn 2018 – 2019 (ĐVT: Triệu đồng) Chỉ tiêu TTSBQ 2018 1,773,939 2019 1,810,711 Delta 36,772 % 2.07% 52 VCSHBQ TTSBQ/VCSHBQ ROA ROE ROE (TTSBQ/VCSHBQ) ROE (ROA) Delta ROE 1,449,963 1.2234 0.0782 0.0956 1,531,751 1.1821 0.0897 0.1060 -0.32% 1.36% 1.04% 81,788 -0.0413 0.0115 0.0104 5.64% -3.38% 14.71% 10.84% Thông qua kết tính tốn từ bảng phân tích ta thấy số ROE năm 2019 IMP có tăng trưởng tốt năm 2018 10.84% (ROE tăng 1.04%) Trong số ROE chịu ảnh hưởng tiêu cực từ hệ số địn bẩy tài (-0.32%) tích cực từ hệ số ROA (1.36%) Cụ thể hệ số tài sản bình quân năm 2019 giảm 3.38% so với năm 2018 lý tỷ lệ tăng trưởng tổng tài sản (2.07%) tăng không vốn chủ sở hữu (5.64%) Trong tỷ số ROA năm 2019 lại tăng trưởng mạnh (14.71%) so với năm 2018 lý giải thích cụ thể phần phân tích ROA Vệ hệ số địn bẩy tài có suy giảm năm 2019, IMP có tăng khoảng nợ phải trả 6.92% nguồn vốn chủ sở hữu 5.64% Doanh nghiệp IMP có xu hướng sử dụng nguồn vốn đầu tư vào tài sản dài hạn 3.8 So sánh hiệu hoạt động so với doanh nghiệp ngành Bảng 3.29: So sánh hiệu với doanh nghiệp ngành năm 2019 Chỉ tiêu IMP OPC DHG ROA 8.97% 8.55% 15.12% ROE 10.60% 15.41% 19.36% ROIC 10.43% 15.10% 18.42% Nếu xét ROA, ROE, ROIC IMP có phần thua thiệt số nhiên nhóm nhìn nhận tăng trưởng IMP năm sau doanh thu IMP có tăng trưởng qua năm OPC DHG doanh thu ổn định khơng có tiếp tục tăng trưởng mặt khác nhà đầu tư giá IMP rẻ so với cơng ty ngành công ty giai đoạn đầu tư chưa thực hấp dẫn nhà đầu tư thời 53 gian bắt đầu năm 2020 tiếp tục nâng cấp nhà máy đưa vào hoạt động chứng cho thấy ROA cịn thấp cơng ty đầu tư nhiều vào tài sản từ năm 2016-2019 qua năm công ty chia cổ tức cổ phiếu 50:50 tiền mặt, lợi nhuận giữ lại tiếp tục dùng để đầu tư nâng cấp dây chuyền góp vào quỹ nghiên cứu phát triển ROE cịn thấp so với công ty ngành, ROIC số lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu + nợ vay IMP thấp cho thấy cơng ty chưa tận dụng dịn bẫy tài tốt cơng ty ngành cao nhiên đổi lại với mục đích an tồn phải chịu rủi ro mặt tài hơn, nhiên cơng ty ghi nhận tăng trưởng doanh thu qua năm cho thấy hiệu việc tận dụng nguồn lực 54 PHẦN IV: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ KẾT LUẬN Doanh thu Là doanh nghiệp hoạt động ngành sản xuất dược phẩm chi phí giá nguyện vật liệu đầu vào yếu tổ quan đánh giá doanh thu IMP Trong chiều hướng giá nguyên vật liệu tăng cao, chi phí hoạt động tăng nhiên IMP kiểm sốt tốt hồn thành xuất sắc tiêu lợi nhuận mà doanh nghiệp đề ra, sau phân tích nhóm nhìn nhận số thành tựu IMP sau: IMP tái cấu mặt hàng chủ lực tập trung vào mặt hàng vốn mạnh IMP củng cố lợi nhuận tình hình canh tranh tăng giá nguyên vật liệu Thông tin Báo cáo thông tin chuẩn mực xác kèm thơng qua website giúp cho cổ đơng cập nhật thơng tin xác, mặt khác thực hoạt động chăm sóc tốt khách hàng đề cao hình ảnh IMP Nhà máy sản xuất IMP Tính đến năm 2019 IMP hoàn thành tái xét duyệt nhà máy theo tiến độ đề ra: Ngày 5/1/2019 nhà máy kháng sinh công nghệ cao Vĩnh Lộc Y tế Bồ Đào Nha cấp giấy chứng nhận EU-GMP cho dây chuyền sản xuất: viên nén, nang gói Đồng thời nhà máy Imexpharm đạt EU-GMP (IMP3) Bình Dương tái xét duyệt thành công cấp giấy chứng nhận vào tháng 7/2019 Tổng cộng đợt tái xét duyệt nhà máy IMP3 có dây chuyền sản xuất đạt tiêu chuẩn EU-GMP Nhà máy công nghệ cao IMP4 Bình Dương hồn thành xây dựng bản, cấp chứng nhận WHO-GMP cho dây chuyền chờ xét duyệt EUGMP sau tình hình dịch bệnh Châu Âu Việt Nam ổn định Năm 2019 Công ty tái xét duyệt thành công lần thứ cho nhà máy Penicilin nhà máy Non-betalactam Đồng Tháp 55 Đối với hoạt động R&D Trong năm qua, phận R&D tích cực nghiên cứu đăng ký thành cơng 48 Số đăng ký cho nhà máy IMP1, IMP2, IMP3, tiến hành đăng ký sản phẩm cho nhà máy IMP4 KIẾN NGHỊ Đối với nhà quản trị Quản trị dự báo doanh số chi nhánh bán hàng Doanh thu năm 2019, tăng trưởng nhanh chưa đáp ứng kỳ vọng Đại hội cổ đơng Chính thế, Ban Điều hành cần cân nhắc việc quản trị chi nhánh bán hàng để đạt hiệu mong đợi Cân nhắt việc lên kế hoạch mua nguyên vật liệu cần thiết, đồng thời ảnh hưởng đến lượng hàng tồn kho Công ty Quản lý chặc chẽ tình trạng nợ xấu, chiếm dụng vốn trình dược viên xảy Theo dõi triển khai sản xuất nhà máy kháng sinh công nghệ cao Vĩnh Lộc (IMP2) Nhà máy IMP2 vào hoạt động ổn định quý 4/2019, nhà máy thứ đạt tiêu chuẩn EU-GMP Imexpharm Theo báo cáo thường niên hoạt động sản xuất triển khai có phần chậm so với kế hoạch IMP cần quản lý chặc chẽ kiểm soát hoạt động sản xuất đơn vị thuốc nhằm ứng kịp thời Rất nhà máy mới, hoạt động điều phối với phận khác chưa thật nhịp nhàng nên khó tránh khỏi tình trạng đề cập Đối với nhà đầu tư Với điều hành đến từ đội ngũ quản lý giàu kinh nghiệm, giai đoạn 2017-2019, tình hình phát triển tăng trưởng doanh nghiệp IMP trì mức ổn định, bền vững chấp nhận Nhận định số cho thấy hiệu hoạt động IMP tốt so với doanh nghiệp ngành cụ thể số ROA-ROE-ROIC lần lược 8.97%-10.60%-10.43% Hiện IMP có nhà máy đạt chuẩn EU-GPM nhà máy đạt chuẩn WHO-GMP, đặc biệt giai đoạn tới mà nhà máy IMP4 thơng qua q trình kiểm định EU-GMP lợi cạnh tranh doanh nghiệp thị trường nước xuất Đồng thời dư địa tăng trưởng ngành dược cịn cao với sách hỗ trợ đến từ phía nhà nước 56 nhằm hỗ trợ doanh nghiệp dược nước Nhóm nhận định cổ phiếu IMP cổ phiếu đáng để nhà đầu tư cân nhắc đầu tư dài hạn 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tô Linh (2020), “Ngành Dược Việt Nam 2020: Triển vọng, hạn chế xu hướng”, marketingai.admicro.vn Vietnam Report (2019), “Top 10 công ty dược uy tín năm 2019”, vietnamreport.net.vn Vietstock (2020), “Thơng tin giới thiệu Imexpharm”, finance.vietstock.vn VSD (2020), “Chi tiết thông tin tổ chức IMP”, www.vsd.vn Stockbiz (2020), “Thông tin CTCP Dược phẩm Imexpharm”, Stockbiz.vn Vietstock (2020), “Dữ liệu vĩ mơ”, finance.vietstock.vn Báo cáo tài hợp kiểm toán 2016 IMP Báo cáo tài hợp kiểm tốn 2017 IMP Báo cáo tài hợp kiểm tốn 2018 IMP 10 Báo cáo tài hợp kiểm toán 2019 IMP 11 Báo cáo thường niên năm 2018 IMP 12 Báo cáo thường niên năm 2019 IMP 58 ... III: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 18 3.1 Phân tích khái quát tình hình tài 18 3.1.1 Phân tích biến động mục tài sản nguồn vốn IMP 2017-2019 18 3.1.2 Phân tích cấu tài sản... 18 PHẦN III: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 3.1 Phân tích khái qt tình hình tài 3.1.1 Phân tích biến động mục tài sản nguồn vốn IMP 2017-2019 Bảng 3.1: Phân tích biến động khoản mục tài sản IMP 2017-2019... VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc BÁO CÁO NHÓM Tên đề tài: Phân tích Báo Cáo Tài Chính Cơng ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm Phân công thực hiện: STT MSSV Họ đệm Phân công thực - Tổng hợp chỉnh Đánh