Phân tích báo cáo tài chính SABECO

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH BỘ MÔN TÀI CHÍNH CHO NHÀ QUẢN TRỊ PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN BIA – RƯỢU – NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GỊN GVHD: TS NGƠ QUANG HN MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT Tên viết tắt SABECO Tên đầy đủ Tổng Công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn BGI LTTP NGK SAB Hãng bia nước đá Đông Dương Doanh nghiệp chế biến lương thực thực phẩm Nước giải khát Tên mã chứng khốn Tổng Cơng ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn Tỷ lệ lưu động Tỷ lệ lưu động trung bình ngành Tỷ lệ tốn nhanh Tỷ lệ tốn nhanh trung bình ngành Hiệu sử dụng tổng tài sản Hiệu sử dụng tổng tài sản trung bình ngành Tài sản Vịng quay tài sản cố định Vịng quay tờn kho Vịng quay tờn kho trung bình ngành Hàng tờn kho Khoản phải thu Tài sản cố định Tỷ lệ nợ/tổng tài sản Tỷ lệ nợ/tổng tài sản trung bình ngành Tỷ lệ toán lãi vay Tỷ số khả trả nợ Hệ số đòn bẩy Tỷ lệ nợ ngắn hạn/tổng nợ Lợi nhuận trước lãi vay thuế Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ Doanh lợi ròng Sức sinh lợi Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản trung bình ngành Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu trung bình ngành Tỷ lệ giá/thu nhập Tỷ lệ giá trị thị trường/giá trị sổ sách Tỷ số giá /dòng tiền Thu nhập doanh nghiệp Tài sản ngắn hạn Vốn chủ sở hữu Định phí Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Địn bẩy tổng hợp Địn bẩy kinh doanh Địn bẩy tài Thu nhập cổ phiếu CR CR TBN QR QR TBN TAT TAT TBN TS FAT IT IT TBN HTK KPT PP&E D/A D/A TBN ICR DSCR A/E NNH/D EBIT GPM NPM BEP ROA ROA TBN ROE ROE TBN P/E P/B P/CF TNDN TSNH VCSH F CPBH CPQLDN DTL DOL DFL EPS Chương 1: Giới thiệu công ty − − − − − − − − − − − − 1.1 Một số thông tin Tên Công ty: Tổng Công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn Tên tiếng Anh: Saigon Beer – Alcohol – Beverage Corporation Tên viết tắt: Sabeco Trụ sở chính: 187 Nguyễn Chí Thanh, phường 12, quận 5, TP HCM Điện thoại: (08) 3829 6342 – 3829 4081 – 3829 4083 Fax: (08) 3829 6856 Website: www.sabeco.com.vn Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số: 0300583659 Sở KH&ĐT Thành phố Hờ Chí Minh cấp lần đầu ngày 17/04/2008 thay đổi lần thứ ngày 29/01/2016 Loại hình kinh doanh: cơng ty cổ phần Người đại diện theo pháp luật: chủ tịch hội đồng quản trị tổng giám đốc Mã số thuế: 0300583659 Vốn Điều lệ: 6.412.811.860.000 đồng (bằng chữ: Sáu ngàn bốn trăm mười hai tỷ tám trăm mười triệu tám trăm sáu mươi ngàn đồng) Người tiêu dùng Việt Nam từ lâu quen thuộc với thương hiệu Bia Sài Gòn Tổng Công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn - SABECO Năm 2020, SABECO trải qua 145 năm lịch sử nguồn gốc, 43 năm xây dựng phát triển thương hiệu Từ cột mốc 145 năm, dịng chảy vàng óng Bia ln nỗ lực gìn giữ để tiếp nối dài đến tương lai, tồn cảm xúc người dân Việt tự hào sản phẩm Việt Hương vị độc đáo Bia Sài Gòn kết tinh sản vật vùng đất phương Nam trù phú tinh thần hào sảng phóng khống người Sài Gịn, trở thành phần khơng thể thiếu sống vui buồn hàng ngày Với loại bia chai Larue dung tích 610 ml bia chai 333 dung tích 330 ml từ thời kỳ đầu tiếp quản, đến nay, SABECO phát triển 10 dòng sản phẩm bia chai Saigon Lager 450, bia chai Saigon Export, bia chai Saigon Special, bia chai Saigon Lager 355, bia chai 333 Premium, bia chai Lạc Việt, bia lon 333, bia lon Saigon Special, bia lon Saigon Lager, bia lon Lạc Việt góp mặt đầy đủ thương trường Trải qua 145 năm hình thành phát tiển, với bao khó khăn thách thức, đến , dù thị trường xuất nhiều thương hiệu bia tiếng giới , Bia Sài Gòn Bia 333 thương hiệu Việt dẫn đầu thị trường bia Việt Nam đường chinh phục thị trường khó tính Đức, Mỹ, Nhật, Hà Lan v v 1.2 Ngành nghề kinh doanh cơng ty Ngành nghề kinh doanh Sabeco sản xuất đồ uống; sản xuất, chế biến thực phẩm; mua bán loại bia, cồn – rượu, nước giải khát, loại bao bì, nhãn hiệu cho ngành bia, rượu, nước giải khát lương thực thực phẩm; vật tư, nguyên liệu, thiết bị, phụ tùng có liên quan đến ngành sản xuất bia, rượu, nước giải khát, loại hương liệu, nước cốt để sản xuất bia, rượu, nước giải khát, lương thực, thực phẩm; đào tạo nghề, nghiên cứu thị thị trường, tư vấn đầu tư; quảng cáo thương mại; kinh doanh nhà hàng, khách sạn; kinh doanh dịch vụ lữ hành nội địa, quốc tế; kinh doanh bất động sản; xây dựng dân dụng, công nghiệp; lắp đặt, sửa chữa, chế tạo, bảo dưỡng máy móc thiết bị ngành sản xuất bia – rượu – nước giải khát công nghiệp thực phẩm; dịch vụ môi giới, định giá, sản giao dịch, tư vấn, đấu giá, quảng cáo, quản lý bất động sản − − − − − − − − − − − − − 1.3 Lịch sử hình thành phát triển Năm 1875, xưởng bia nhỏ ông Victor Laure, người Pháp lập Sài Gòn Năm 1917 sớm phát triển thành nhà máy hoàn chỉnh, sản xuất bia, nước nước đá 9/1927, nhà máy thức sát nhập vào hệ thống hãng BGI Pháp Ngày 17 tháng năm 1977, trưởng lương thực thực phẩm định số 845/LTTP giao công ty rượu miền Nam tiếp nhận quản lý toàn nhà máy hãng BGI Kể từ ngày 6/1977, nhà máy đổi tên thành nhà máy bia Sài Gòn 10/1989, bia lon 333 Export Được sản xuất với dung tích 330ml 2/1992, nhà máy bia Sài Gịn hồn thành lắp đặt đưa vào sản xuất dây chuyền chiết bia công suất 30.000 chai/1 bắt đầu dùng két nhựa thay két gỗ Đồng thời, nhà máy đưa thị trường bia chai 450ml thay cho loại chai 500ml với kiểu dáng đẹp chịu áp lực tốt Năm 1993 nhà máy bia Sài Gịn trở thành cơng ty bia Sài Gòn sau sáp nhập nhà máy nước đá Sài Gịn, nhà máy khí rượu bia nhà máy nước khoáng Đakai 6/1996, bia chai Sài Gòn Export Được sản xuất với mục tiêu ban đầu suất nhu cầu nước cao, nên sản phẩm bán nước với dung tích 355ml 7/2000, bia chai Sài Gòn special sản xuất với chai bia thủy tinh màu xanh đặc trưng dung tích 330ml, nhằm phục vụ nhóm khách hàng có thu nhập cao Năm 2003 tổng cơng ty Bia-Rượu-NGK Sài Gịn (SABECO) thành lập, sở cơng ty bia Sài Gịn tiếp nhận thành viên công ty rượu Bình Tây, cơng ty nước giải khát Chương Dương, nhà máy thủy tinh Phú Thọ, công ty thương mại dịch vụ bia rượu nước giải khát Sài Gòn Năm 2008 Sabeco thức khánh thành nhà máy bia Sài Gòn – Củ Chi, Được đánh giá đại bậc Đông Nam Á lúc giờ.Cũng năm nay, SABECO vinh dự đón nhận danh hiệu anh hùng lao động thời kỳ đổi Năm 2010, SABECO Đạt mức tiêu thụ 1tỷ lít bia/ năm Năm 2016 thức niêm yết cổ phiếu sàn giao dịch chứng khốn thành phố Hờ Chí Minh với mã chứng khoán SAB Năm 2017 SABECO Cho mắt sản phẩm bia lon Sài Gịn Gold dung tích 330ml -5% độ cồn, sản phẩm cao cấp SABECO Và sản xuất với phiên giới hạn Bộ công thương vốn thành công 53,59 % cổ phần SABECO Cho − −  −  − − − − − − − −  − − − − − công ty trách nhiệm hữu hạn Việt NaM Beverage công ty tiếp tục nắm giữ 36 % cổ phần Năm 2018 thành lập ban kiểm toán để thay ban kiểm soát 8/2019, SABECO tái mắt thương hiệu bia Sài Gịn bao gờm bia Sài Gòn special, bia Sài Gòn Lager Bia Sài Gòn Export 12/2019, SABECO tiếp tục tái mắt sản phẩm bia lon 333 1.4 Tầm nhìn sứ mạng Tầm nhìn đến năm 2025 Phát triển SABECO thành Tập đồn cơng nghiệp đờ uống hàng đầu Việt Nam, có vị khu vực quốc tế Sứ mạng Góp phần phát triển ngành Đờ uống Việt Nam ngang tầm giới Đề cao văn hóa ẩm thực người Việt Nam Nâng cao chất lượng sống thông qua việc cung cấp sản phẩm đồ uống chất lượng cao, an toàn bổ dưỡng Mang lại lợi ích thiết thực cho cổ đông, khách hàng, đối tác, người lao động xã hội Thỏa mãn đáp ứng nhu cầu đờ uống theo chuẩn mực an tồn vệ sinh thực phẩm quốc tế “An toàn vệ sinh thực phẩm bảo vệ môi trường” Thực đầy đủ nghĩa vụ Nhà nước sở minh bạch kinh doanh Tham gia tích cực hoạt động cộng đồng Đảm bảo phát triển theo hướng hội nhập quốc tế Giá trị cốt lõi Thương hiệu truyền thống: Sự vượt trội thương hiệu truyền thống xây dựng khẳng định qua thời gian Khách hàng quan tâm phục vụ có nhiều lựa chọn Khơng cầu kỳ, khơng phơ trương, gần gũi với lĩnh tạo nên khác biệt giúp SABECO có vị trí đặc biệt lòng khách hàng Trách nhiệm xã hội: Sự phát triển gắn với trách nhiệm xã hội truyền thống SABECO Chúng cung cấp cho xã hội sản phẩm an tồn hữu ích, bên cạnh chúng tơi ln mong muốn chia sẻ gánh vác trách nhiệm công tác xã hội bảo vệ môi trường hành động thiết thực Hợp tác phát triển: Chúng xây dựng mối quan hệ hợp tác “cùng có lợi”, lấy làm sở cho phát triển bền vững Chúng tơi xây dựng sách phù hợp để đối tác tham gia gắn bó lâu dài với SABECO Gắn bó: Đề cao gắn bó mơi trường làm việc thân thiện, chia sẻ Nơi mà người tạo điều kiện để học tập, sáng tạo cống hiến để hưởng niềm vui thành công Cải tiến không ngừng: Chúng tơi khơng thỏa mãn với có mà mơ ước vươn lên, học tập, sáng tạo, đổi để đáp ứng ngày tốt nhu cầu ngày cao liên tục thay đổi thị trường Thường xuyên học tập, sáng tạo đổi phong cách 1.5 Vị công ty so với doanh nghiệp ngành 1.5.1 Mơ hình SWOT Điểm mạnh Điểm yếu − Là doanh nghiệp có thị phần lớn, − Các chiến lược Marketing chưa thực thương hiệu có uy tín, chất lượng cao, đem lại hiệu quả, cần có đội ngũ mẫu mã đa dạng, có sản phẩm đứng nhân viên Marketing sảng tạo làm vững thị trường việc đột phá − Hệ thống nhà máy bia rộng khắp, kĩ − Hệ thống nhà máy chưa đồng thuật sản xuất bia tiên tiến, đáp ứng mặt qui mô công nghệ, chất nhu cầu tiêu thụ bia ngày tăng lượng thị trường − Ngoài mặt hàng bia ra, sản phẩm − Hệ thống phân phối rộng lại gặp nhiều khó khăn đối − Đội ngũ nhân viên tận tâm, gắn bó với thủ cạnh tranh mạnh − Các hoạt động đầu tư khác tài cơng ty chính, bất động sản chưa có chiến lược dài hạn rõ ràng − Hệ thống phân phối chưa mạnh khu vực phía bắc Cơ hội Thách thức −Thị trường bia nước ta tăng trưởng nhanh − Sự cạnh tranh gay gắt từ liên doanh, −Đời sống nhân dân cải thiện , xu công ty nước với nhãn hiệu bia tiếng giới Giả nguyên liệu hướng tiêu dùng thức uống có cồn ngày đầu vào tăng clo làm ảnh hưởng đến lợi tăng nhuận −Công ty sở hữu số bất động sản có giá trị , kế hoạch kết hợp kinh doanh nhả − Mức thuế tiêu thụ đặc biệt bia lon, chai có giảm hàng, khách sạn đem lại giải pháp mức cao việc phân phối sản phẩm − Ngồi sản xuất bia, cơng ty cịn tham bia cao cấp tương lai gia nhiều lĩnh vực khác bất động sản, khí, bao bì, ngun vật liệu cần phải có đội ngũ lãnh đạo thống nhất, có chiến lược cụ thể cho lĩnh vực 1.5.2 Vị Sabeco so với đối thủ ngành Nhìn vào biểu đờ thấy rằng, thị trường ngành bia Sabeco chiếm vị hàng đầu so với cơng ty đối thủ, Sabeco cịn tiếng với Thương hiệu với hệ thống kênh sản xuất phân phối rộng khắp nước Điều chứng minh người Việt ưa chuộng sản phẩm Sabeco 1.6 Chiến lược phát triển Từ sau cổ phần hóa cơng ty, theo chiến lược phát triển ngành Bộ trưởng Bộ Cơng thương phê duyệt, sau cổ phần hố Sabeco xây dựng thành tập đoàn kinh tế đa ngành, lấy kinh doanh bia rượu - nước giải khát lĩnh vực kinh doanh chủ lực Để thực mục tiêu này, Sabeco nỗ lực mở rộng thị phần thông qua việc đầu tư xây dựng nhà máy sản xuất bia khu vực kinh tế trọng điểm, hồn thiện hệ thống quản lý, đờng thời thực việc củng cố phát triển hệ thống phụ trợ như: cung ứng vật tư, kiểm soát quy trình cơng nghệ, bổ sung lực vận chuyển song song với việc phát triển hệ thống phân phối toàn quốc Đối với thị trường quốc tế, sản phẩm Sabeco có mặt 24 quốc gia châu Á , châu Âu Bắc Mỹ Sabeco tiếp tục đẩy mạnh diện thị trường này, đồng thời phát triển mở rộng đến thị trường tiềm khác Chương 2: Phân tích tỷ số tài Năm Các tỷ lệ khoản CR CR TBN QR QR TBN 2016 2017 2018 2019 2020 1.62 11.79 1.3 1.85 2.76 1.58 1.51 2.48 2.33 2.17 1.14 3.15 2.59 2.82 1.34 3.77 2.44 3.49 1.24 2.1 Phân tích tỷ lệ 2.1.1 Phân tích đánh giá khả khoản Tỷ lệ lưu động (CR): Cho biết khả công ty việc dùng tài sản ngắn hạn để chi trả cho khoản nợ ngắn hạn − CR năm 2016 1.62, năm 2017 1.85, năm 2018 2.48, năm 2019 3.15, năm 3.77 Tỷ số CR cao, cơng ty có nhiều khả trả hết khoản nợ Tuy nhiên, CR q cao khơng tốt cho thấy cơng ty sử dụng tài sản chưa hiệu Có thể thấy số CR Sabeco qua năm lớn khơng q cao, Sabeco tình trạng an tồn, đảm bảo chi trả khoản nợ ngắn hạn mức rủi ro bị phá sản công ty thấp − So với CR trung bình ngành năm 2016 11.79 tỷ lệ lưu động CR Sabeco 1.62 thấp nhiều so với trung bình ngành tỷ lệ lưu động CR trung bình ngành lại cao nên việc sử dụng tài sản Sabeco hiệu − Đến năm năm 2017 tỷ lệ lưu động Sabeco thấp trung bình ngành 2.76 tỷ lệ mức phù hợp so với năm 2016 Nên rút kết luận năm Sabeco chưa có chiến lược phù hợp việc tốn khoản nợ ngắn hạn − Nhìn chung năm sau tỷ lệ lưu động Sabeco mức trung bình ngành 2.33(2018), 2.59(2019), 2.44(2020) Tỷ lệ tốn nhanh (QR): Cho biết liệu cơng ty có đủ tài sản ngắn hạn để trả nợ mà không cần đụng đến hàng tồn kho − Tỷ số phản ánh xác CR Hơn nữa, tỉ số nhỏ hẳn CR cho thấy công ty phụ thuộc nhiều vào hàng tờn kho Có thể thấy qua năm, QR Sabeco gần ngang với CR − Nhìn chung, tỷ lệ tốn nhanh cơng ty Sabeco ngày tăng cao qua năm Thấp năm 2016(1.3) cao năm 2020(3.49), − So với mức trung bình ngành thấp năm 2016 7, cịn năm cịn lại cao so với trung bình ngành: 2017(1.51), 2018(1.14), 2019(1.34) 2020(1.24) nhìn thấy qua năm tỷ lệ toán Sabeco đa phần E= − − − = − − − − − − − Tỷ suất lợi nhuận sau thuế (1) Vòng quay tài sản (2) ROA (3) = (1) x (2) Đòn bẩy tài (4) ROE (5) = (3) x (4) 201 − 15.2 3% − 201 − 14.4 7% − 201 − 12.2 5% − 201 − 14.7 % − 202 − 17.6 6% − − 1.59 − 1.55 − 1.61 − 1.41 − 1.02 − 0.24 − 0.22 − 0.20 − 0.20 − 0.18 − 1.54 − 1.53 − 1.39 − 1.34 − 1.29 − 37.4 % − 34.3 % − 27.3 % − 26.7 % − 23.3 % Năm hoạt động có hiệu năm 2016 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu Sabeco có xu hướng giảm từ năm 2016 – 2018 sau tăng nhanh đạt 17.66% vào năm 2020 Chỉ số cho thấy khả quản lý doanh thu chi phí doanh nghiệp chưa thật tốt vào năm 2016 đến 2018 vào giai đoạn 2019 – 2020, chịu ảnh hưởng đại dịch Covid19, khả quản lý doanh thu chi phí Sabeco có cải thiện rõ rệt − Số vòng quay tài sản Sabeco giảm từ 1.59 vào năm 2016 1.02 vào năm 2020 Chỉ số tăng nhẹ vào năm 2018 Số vòng quay tài sản cao, sức sản xuất tài sản doanh nghiệp lớn dẫn đến tỉ lệ sinh lời tài sản lớn Nhìn chung, Sabeco quản lý tốt doanh thu chi phí tỉ lệ sinh lời tài sản doanh nghiệp giảm qua năm, cụ thể năm 2020 giảm 0.64 lần so với năm 2016 − Chỉ số ROA ROE Sabeco giảm liên tục từ năm 2016 – 2020 cho thấy sách tiết kiệm chi phí doanh nghiệp cịn chưa tốt Các số liệu bên cho thấy Sabeco khơng trữ q nhiều hàng tờn kho có xu hướng giảm thời gian tới Chỉ số ROE Sabeco cao 20% cho thấy Sabeco có sức cạnh tranh tốt Tuy nhiên sụt giảm liên tục bảng dấu hiệu không tốt việc quản lý sử dụng nguồn vốn Sabeco tương lai − − − 2.6 Phân tích đòn bẩy tài − − − − − − 2016 − − − − 2020 2,655,50 6,246,528 − 2,422,18 2,110,231 − 2,810,68 1,528,124 − 2,417,9 03,435,920 − − 5,425,68 4,449,859 − 1.0065 − 6,723,54 3,831,834 − 1.0056 − − 6,119,20 3,189,823 − 1.0069 − − 5,789,58 0,307,784 − 1.0144 6,175,4 99,652,438 − 1.0104 − − − 1.47 − − − 1.44 1.46 − 1.42 − − − − 1.45 2019 2,623,29 6,250,120 − 1.43 2018 − DFL: đòn cân tài EBIT/EPT − DTL =DOL * DFL − 1.45 2017 DOL: đòn cân định phí (EBIT+F)/ EBIT − F: định phí(CPBH +CPQLDN) − − EBIT − − 1.43 − 1.39 − − 1.41 Nhận xét: Tại công ty SABECO số DOL đạt mức cao năm 2018 2016 (1,45) mức thấp vào năm 2020 (1.39) Chỉ số DFL năm 2016 cao (1,0144 lần) điều thể cho việc chi phí lãi vay năm 2016 cao giai đoạn năm từ 2016-2020, đờng nghĩa với việc năm có rủi ro tài lớn Tuy nhiên có giảm dần năm từ 20172019, đến 2020 tăng lên lại (1,0104 lần) Do tác động DOL DFL DTL cao năm 2018 lại giảm vào năm , từ thơng số thấy Sabeco có giải pháp để khắc phục vấn đề chi phí lãi vay cụ thể làm giảm để làm giảm rủi ro tài cho cơng ty − 2.7 Phân tích hòa vốn − − C − 2016 − 2017 − 2018 − 2019 2020 hỉ tiêu − − − Điểm hòa vốn lời lỗ C hi p hí k h ả bi ế n C hí p hí b − − 22,301,1 42,642,0 21 3,563,56 0,187,94 − − 25,327,8 72,489,6 62 3,747,08 6,672,03 − − 27,864,4 13,389,5 51 3,643,79 6,172,35 − − 28,348,4 30,809,2 81 4,051,13 2,642,58 − − 19,460,22 9,052,562 3,561,042 ,125,598 − − − − − − ất bi ế n D o a n h th u h ò a v ố n − 13,176,0 lờ i 33,900,5 lỗ 85 Điểm hòa vốn tiền mặt Đ ịn h p hí ti ề − 2,862,39 n m 8,376,16 ặt D o a n h th u h ò a v ố n ti ề − 10,583,5 n m 33,335,2 ặt 66 Điểm hòa vốn trả nợ Đị n h p hí tr ả n ợ − − 14,452,1 27,567,0 79 − 16,203,2 33,941,6 26 − 16,075,8 12,600,3 96 − 11,712,77 9,894,330 − 3,039,75 9,108,26 − 2,768,02 2,687,53 − 3,045,72 9,483,65 − 2,926,281 ,626,771 − 11,724,0 37,966,2 65 − 12,308,8 44,139,5 40 − 12,086,1 44,969,9 59 − 9,624,961 ,287,823 − 7,198,47 2,595,79 − 7,063,15 2,668,90 − 6,139,67 1,553,49 6,392,20 9,000,63 − 6,248,451 ,311,016 − − D o a n h th u h ò a v ố n tr ả n ợ D o a n h th u th u ầ n − 26,615,8 88,031,1 92 − 27,241,8 52,759,5 14 − 27,301,8 93,355,2 51 − 25,365,7 34,243,4 84 − 20,552,05 5,354,884 − 30,568,6 77,767,7 75 − 34,193,3 90,554,2 39 − 35,948,5 52,561,9 47 − 37,899,0 59,501,2 95 − 27,961,32 3,837,011 − − Nhận xét: Nhìn vào bảng phân tích hịa vốn, từ năm 2016-2020 qua năm mức doanh thu cao mức doanh thu hòa vốn lời lỗ doanh thu hòa vốn tiền mặt doanh thu hịa vốn trả nợ, thấy cơng ty hoạt động ổn định có hiệu − − Chương 3: Định giá chứng khốn 3.1 Các thơng số đánh giá theo gốc độ thị trường − − Chỉ tiêu − 2020 S − − Giá cổ phiếu ngày 30/12/2020 − − − Lượng giá cổ phiếu lưu hàng đến ngày 31/12/2020 − Thư giá cổ phiếu − − EPS − − 195,000 − 641, 281,186 − 3,082.64 − 7,698 − P/E - Tỷ số P/E − 25.33 − − − P/B - Tỷ số P/B 5.89 − − Nhận xét: Tỷ số P/E cho biết nhà đầu tư sẵn sàng bỏ đồng để kiếm đồng lợi nhuận cơng ty Theo số liệu tính tốn cho thấy P/E đạt 25.33 có nghĩa nhà đầu tư sẵn sàng bỏ 25.33 đồng để kiếm đồng lợi nhuận công ty − Tỷ số P/B phản ánh đánh giá thị trường vào triển vọng tương lai công ty, cho biết quan hệ giá trị thị trường giá trị sổ sách công ty Ở đây, tỷ lệ P/B công ty lớn 1, cụ thể 5.89, số lớn điều chứng tỏ thị trường đánh giá cao cổ phiếu SAB lợi nhuận mang lại tương lai − 3.2 Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E − − − − − − − − − − − − − Chỉ số P/E trung bình ngành Chỉ số P/E năm 2020 - SAB EPS năm 2021 dự kiến − Tăng trưởng LN trước thuế năm 2016 Tăng trưởng LN trước thuế năm 2017 Tăng trưởng LN trước thuế năm 2018 Tăng trưởng LN trước thuế năm 2019 Tăng trưởng LN trước thuế năm 2020 Tăng trưởng LN trung bình LN trước thuế 2021 theo kế hoạch − − LN sau thuế 2021 theo kế hoạch − − Số CP 2021 − − − − − − khấu 24.79 25.33 8,291 − 27.68% − 6.48% − -11.30% − 24.04% − -8.59% − 7.66% 6,580,080,018,1 82 5,316,792,953,62 641,281,18 − Giá trị cổ phiếu SAB(2021): P P=P/E*EPS 210,011.03 − 3.3 Định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu luồng thu nhập K : lãi suất chiết − K=Kf+(Km-Kf)*B Lãi suất trái phiếu KBNN − Kf − − − Km Hệ số B − − − (Km-Kf) − Dòng cổ − tức qua − D − Giá(đ/CP) − − 14.8 4% − 9.79 % − 18.2 0% − 0.6 − 8.41 % Tăng trưởng − − − năm Cổ tức chia năm 2016 − D2016 − − Cổ tức chia năm 2017 − D2017 − − Cổ tức chia năm 2018 − D2018 − − Cổ tức chia năm 2019 − D2019 − − Cổ tức chia năm 2020 − D2020 − − Tốc độ tăng trưởng bình qn Dự báo dịng cổ tức năm sau − − − − − − − − t Dự kiến cổ tức chia năm 2021 − Dự kiến cổ tức chia năm 2022 − Dự kiến cổ tức chia năm 2023 − Dự kiến cổ tức chia năm 2024 − − 6 7 2 123.8% − − − -73.2% − − − 285.5% − − − -70.8% − − − 228.4% − − 98.7% − − − − g − − Dt=Dt1*(1+g) − − − 5,823 − − − − − 6,603 − (1+k) ^t 1.148 − − 5,070.5 5,007.3 − 1.514 − 8,493 Dt/ (1+k)^t − 1.318 7,489 − − − 4,945.0 − 1.739 4,883.4 − − Dự kiến cổ tức chia năm 2025 − − Những năm − − − Tổng − − − − − − P5 − − P5/(1+k)^5 − Giá trị cổ phiếu SAB: P2021 − − P= (Tổng Dt/(1+k)^t) +P5/(1+k)^5 − − 9,631 − 1.997 4,822.6 − − − − − − − − − − − − − − − − − G i tr ị k i n h t ế g i a t ă n g E V A 3.4 Định giá cổ phiếu theo EVA − − 2,391,081, 024,412.9 V C S H − 12,433,1 42,670,5 96 − ROE 2017 − n ă m − V C S − 21215276 390928 − V C S − 14,420,4 89,034,9 48 763,80 2.92 382,46 4.42 407,19 3.34 − − 24,728 92 − − 15.98 % − ROE 2018 − − − -20.37% − − − H H 2 V C S H R O E 2 C h i p h í v ố n C S H ( L ã i s u ấ t c h i ế t k h ấ u ) G i s ố s c h c ủ a c ổ p h i ế u − − 23.27% − − − V C S H 14.84% − 33,083.00 − T ố c đ ộ t ă n g / g i ả m V − 16,111,8 68,168,1 69 − 11.73 % − ROE 2019 20,076,2 47,056,3 64 − 24.61 % − ROE 2020 − 17.44 % − ROE 2021 kế hoạch − − − − − − − -2.12% -13.01% -1.46% C S H b ì n h 2 − q u â n S ố c ổ p h i ế u t h n g 2 − − R O E 2 641,281,1 86 − k ế 22.93 % − h o c h − − − Tốc độ tăng/giả m ROE bình quân -9.24% − L N t r c − − G i tr ị s ổ s c h S A B 2 − t h u ế 21,215,50 5,476,438 − 2 6,580,08 0,018,18 k ế − − h o c h L N − 5,316,79 2,953,62 − − − − − − − − s a u t h u ế 2 k ế − h o c h V C S H 2 − k ế − − − h o c h − D ự b o E V A t r o n g t n g l a i D − − 23,183 ,698,4 20,347 − − − D ự k i ế n t − − ROE-Ki − VCSH dự kiến 8.09% − 23,183 − EVA dự báo − − (1 Chiết khấu EVA R O E − − − − 1,875, − − 1,597,22 ự k i ế n E V A t r o n g n ă m − − 2 D ự k i ế n E V A t r o n g n ă m 2 D ự k i ế n E V A t r o n g n ă m 2 % − − − − % % 561,2 02,20 ,698,4 20,347 − 5.97% − 4.05% − − 27,226 ,827,0 33,809 31,975 ,058,3 74,568 − − 1,625, 789,9 72,05 − 1,294, 455,2 14,81 − 7,919,79 − 1,384,52 2,740,20 − 1,102,35 8,060,93 1 − − − − D ự k i ế n E V A t r o n g n ă m 2 D ự k i ế n E V A t r o n g n ă m − − − − % − 2.30% % − 0.72% − − 37,551 ,359,0 61,687 − 44,100 ,140,5 17,688 − 864,8 28,82 2,073 − 317,1 00,42 5,991 − 1 2 H i ệ n g i E V A G i t r ị − − − − − − − − − − − 736,488, 224,878 − 270,042, 722,774 − 5,090,63 9,668,58 − 26,306,1 45,145,0 23 − − t h ị t r n g − − C P S ố C P t h n g G i tr ị c ổ p h i ế u S A B ( 2 ): P o − − − − − − − − − − 641,281, 186 − − − − − Nhận xét: Qua phương pháp định giá CK ta cho kết khác giá cổ phiếu SAB: − Phương pháp số P/E: PSAB 2021 = 210,011.03 − Phương pháp chiết khấu theo luồng thu nhập: PSAB 2021 = 407,193.34 − Phương pháp EVA: PSAB 2021 = 41,021 − Tùy theo quan điểm nhà đầu tư , từ có lựa chọn khác để định dựa sở phương pháp cho phù hợp Mặc khác, phương pháp lại có mặt hạn chế bỏ qua yếu tố điều chỉnh toàn − 41,021 thị trường, việc phản ánh giá SAB bị phụ thuộc nhiều vào tăng trưởng tâm lý lạc quan thị trường chứng khoán − − Chương 4: Lập danh mục đầu tư − − − SAB − K : lãi suất chiết khấu − K=Kf+(KmKf)*B − 14.8 4% − Kf − − − Km − Lãi suất trái phiếu KBNN 9.79 % 18.2 0% − − Hệ số B (Km-Kf) − − − Độ lệch chuẩn − − Hệ số tương quan − − Hệ số biến thiên − − − 0.6 − 8.41 % − 2.37 % − 1.00 − 0.31 − Tỷ trọng chứng khoán − − Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư Ks danh mục đầu tư Hệ số biến thiên danh mục − − − − − − − − 56.9 6% − B H N − 14 00 % − 9.7 9% − 18 20 % − 0.5 − 8.4 1% − 2.8 8% − 0.6 17 − 0.7 − 43 04 % − 1.14% − 2.76% − 0.41 Nhận xét: ta kết hợp tập danh mục đầu tư gờm mã chứng khốn khác, ta chọn mã chứng khốn có tương quan nghịch với SAB BHN, ta kết hợp đầu tư theo tỷ lệ: 56.96% tỷ trọng SAB 43.04% BHN so với danh mục CK khác có độ tương quan nghịch thấp với SAB, hệ số biến thiên danh mục lại cao hơn.Do đó, ta lập danh mục SAB BHN danh mục tối ưu với Ks = 2.76% độ lệch chuẩn 1.14% − − − − − − − − − − − ... giá trị CFPS 2.2 Phân tích cấu 2.2.1 Phân tích cấu bảng cân đối kế tốn Tài sản 2016 2017 Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Tiền Các khoản tương đương tiền Đầu tư tài ngắn hạn Đầu tư... vào tài trợ vốn chủ sở hữu Theo số liệu phân tích thấy SABECO có hệ số đòn bẩy A/E lớn vào năm 2016 1.54, điều cho thấy tài sản doanh nghiệp năm lớn 1.54 lần vốn chủ sở hữu Từ thể 2016 năm SABECO. .. Các tỷ lệ tài trợ Tỷ lệ nợ/tổng tài sản (D/A): Tỉ số tổng nợ tổng tài sản thước đo tài sản tài trợ nợ thay vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Tỉ lệ D/A cho thấy doanh nghiệp phát triển tạo tài sản theo