Slide định chế tài chính chương 8 thị trường cổ phiếu

Chương 8: Thị trường cổ phiếu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Khái niệm Cổ phiếu cơng ty chứng khốn thể tư cách chủ sở hữu người nắm giữ công ty CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Đặc điểm Người nắm giữ cổ phiếu chủ sở hữu phần công ty Cổ phiếu loại chứng khốn khơng có thời hạn Cổ phiếu không hứa hẹn trả lợi tức (trừ cổ phiếu ưu đãi) mà trao quyền hưởng phần tài sản thu nhập công ty tương ứng với tỷ lệ cổ phần nắm giữ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Đặc điểm Nhà đầu tư kiếm lợi tức từ chênh lệch giá cổ phiếu cổ tức Cổ phiếu rủi ro trái phiếu cổ đơng có ưu tiên hoàn trả thấp trái chủ cơng ty phá sản Tuy nhiên cổ phiếu đem lợi tức lớn cho cổ đông Cổ đông có quyền định cơng ty CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cổ phiếu phổ thơng Cổ đơng phổ thơng có mức độ ưu tiên hồn trả thấp cơng ty phá sản Cổ phiếu phổ thông công cụ đăng ký Mệnh giá ấn định cách tùy ý chí khơng có mệnh giá CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cổ phiếu phổ thông Khối lượng cổ phiếu phổ thông phát hành bị hạn chế điều lệ cơng ty Cổ đơng phổ thơng có quyền định quyền bỏ phiếu, quyền có trước… CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cổ phiếu ưu đãi Đặc điểm: Là dạng công cụ vốn chủ sở hữu nhìn từ góc độ thuế pháp lý có nhiều đặc điểm khác với cổ phiếu phổ thông: Cổ tức cố định Giá tương đối ổn định cổ tức cố định Cổ phần ưu đãi thường có điều khoản mua lại CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Cổ phiếu ưu đãi Cổ đông ưu đãi khơng có quyền bầu cử trừ cơng ty khơng trả khoản cổ tức cam kết khoảng thời gian định Cổ đông ưu đãi nắm giữ quyền đòi tài sản cao quyền địi cổ đơng phổ thơng thấp chủ nợ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Thị trường sơ cấp thứ cấp Thị trường sơ cấp nơi cổ phiếu hay trái phiếu phát hành lần đầu Giao dịch thị trường sơ cấp nơi mà người phát hành chứng khoán thực nhận tiền từ việc bán chứng khoán Thị trường thứ cấp nơi diễn việc mua bán chứng khoán phát hành trước Thị trường thứ cấp có vai trị quan trọng tính khoản chứng khốn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Sở giao dịch chứng khốn có tổ chức: Có địa điểm cụ thể, nơi chứng khoán giao dịch Sở giao dịch có quy tắc để đảm bảo hoạt động hiệu hợp pháp sở Thị trường phi tập trung (OTC): Việc giao dịch chứng khốn tiến hành nhóm nhà giao dịch phân tán mặt địa lý kết nối với hệ thống điện tử Đây thị trường cho cổ phiếu chưa niêm yết sở giao dịch CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Rủi ro cổ phiếu Rủi ro lợi suất dự tính: Phương sai: σ2 = ∑(Xác suất kịch i) x [(Lợi suất kịch i - Lợi suất dự tính)]2 σ2 = ∑ (Pi)[Ri – E(Ri)]2 Lợi suất dự tính E(Ri) = ∑ PiRi CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Lợi tức kỳ vọng rủi ro Bạn sở hữu 500 cổ phần công ty ABC Cổ phiếu có lợi tức kỳ vọng tương ứng với tình trạng diễn kinh tế sau: Tình trạng Xác suất xảy Lợi tức KT tình trạng KT tương ứng Bùng nổ Bình thường Suy thối 0,20 0,70 0,10 28% 12% -40% Lợi tức kỳ vọng, phương sai độ lệch chuẩn bao nhiêu? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Lợi tức kỳ vọng rủi ro Lợi tức kỳ vọng: Er ( , 20 , 28 ) ( , 70 , 056 , 084 , 04 ,12 ) ( ,10 , 40 ) ,10 10 % Phương sai độ lệch chuẩn: , ( , 28 ,1 ) , ( ,12 ,1 ) ,1 ( , ,1 ) , 03176 ,1782 17 , 82 % CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Tính biến động danh mục cổ phiếu Tính biến động danh mục cổ phiếu phụ thuộc vào tính biến động cổ phiếu riêng lẻ danh mục, vào hệ số tương quan lợi suất cổ phiếu danh mục, vào tỷ trọng tổng quỹ đầu tư vào cổ phiếu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Tính biến động danh mục cổ phiếu P wi i wj j 2wiw j i j ij Trong σP = độ lệch chuẩn danh mục σi = độ lệch chuẩn lợi suất cổ phiếu thứ i σj = độ lệch chuẩn lợi suất cổ phiếu thứ j ρij = hệ số tương quan cổ phiếu thứ i thứ j wi = tỷ trọng quỹ đầu tư vào cổ phiếu thứ i wj = tỷ trọng quỹ đầu tư vào cổ phiếu thứ j CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Tính biến động danh mục cổ phiếu Danh mục cổ phiếu có tính biến động cao tính biến động cổ phiếu riêng lẻ cao Danh mục cổ phiếu có tính biến động cao lợi suất cổ phiếu riêng lẻ có tương quan cao CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Hệ số beta cổ phiếu Hệ số beta cổ phiếu đo độ nhạy cảm lợi suất trước lợi suất thị trường Hệ số beta đo lường rủi ro hệ thống (tác động đến cổ phiếu thị trường) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Hệ số beta cổ phiếu Mơ hình CAPM cho lợi suất tài sản (Rj) bị ảnh hưởng lãi suất phi rủi ro (Rf), lợi suất danh mục thị trường (Rm) tương quan Rj Rm: Rj = Rf + Bj(Rm-Rf) Rj = (Rf – BjRf) + BjRm Bj hệ số beta đo bằng: Bj = COV(Rj,Rm)/VAR (Rm) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Hệ số beta cổ phiếu Với giá trị Rf Rm định, nhà đầu tư đòi hỏi lợi tức cao cho tài sản có beta cao Hệ số beta cao phản ánh mức độ tương quan cao lợi tức tài sản lợi tức thị trường, làm tăng rủi ro danh mục tài sản mà nhà đầu tư nắm giữ Cổ phiếu có beta cao thường có thu nhập biến động nhạy cảm với lợi suất thị trường qua thời gian (lợi suất lợi suất thị trường thời kỳ lợi suất thị trường âm tốt thời kỳ lợi suất thị trường dương) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Hệ số beta cổ phiếu Sử dụng số liệu lịch sử phân tích hồi quy để ước tính beta: Rjt = β0 + β1Rmt + ut Trong đó, Rjt = lợi suất cổ phiếu j kỳ t Rmt = lợi suất thị trường kỳ t β0 = điểm chặn β1 = hệ số hồi quy, ước tính beta ut = sai số CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Hệ số beta danh mục cổ phiếu Beta danh mục bình quân gia quyền beta cổ phiếu cấu thành nên danh mục quyền số tỷ trọng số tiền đầu tư vào cổ phiếu Bp = ∑wiBi Danh mục bao gồm cổ phiếu có beta cao có beta tương đối cao Loại danh mục diễn biến so với danh mục thị trường thời kỳ lợi suất thị trường âm tốt thời kỳ lợi suất thị trường dương CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các yếu tố kinh tế tác động tới giá cổ phiếu Tăng trưởng kinh tế Triển vọng tăng trưởng kinh tế tốt khiến thị trường dự tính dịng tiền giá trị doanh nghiệp tăng nên giá cổ phiếu tăng Những người tham gia thị trường theo dõi biến số kinh tế việc làm, GDP, doanh số bán lẻ, thu nhập cá nhân, sách tài khóa, tiền tệ phủ… CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các yếu tố kinh tế tác động tới giá cổ phiếu Lãi suất Mối quan hệ lãi suất giá cổ phiếu biến động theo thời gian Tuy nhiên, thị trường cổ phiếu thường suy giảm lãi suất tăng mạnh (đầu tư vào trái phiếu lãi suất cao an toàn hơn) ngược lại Tỷ giá Các nhà đầu tư nước mua cổ phiếu nhiều đồng nội tệ yếu dự tính tăng giá Giá chứng khốn cơng ty xuất nhập khẩu, đa quốc gia bị ảnh hưởng tỷ giá thay đổi CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các yếu tố thị trường Tâm lý nhà đầu tư yếu tố quan trọng tác động đến giá cổ phiếu Vì định giá cổ phiếu phản ánh dự tính nên số thời kỳ hoạt động thị trường cổ phiếu không tương quan chặt chẽ với điều kiện kinh tế tồn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các yếu tố riêng công ty Các điều kiện ngành tác động đến công ty Những thay đổi sách cổ tức Thu nhập thay đổi ngồi dự tính Thâu tóm rút đầu tư Dự đốn thay đổi cơng ty tương lai CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... chênh lệch giá cổ phiếu cổ tức ? ?Cổ phiếu rủi ro trái phiếu cổ đơng có ưu tiên hồn trả thấp trái chủ công ty phá sản Tuy nhiên cổ phiếu đem lợi tức lớn cho cổ đơng ? ?Cổ đơng có quyền định cơng ty... tham gia nhà đầu tư TT Nhà đầu tư mua cổ phiếu họ định giá cổ phiếu lớn giá thị trường hành bán cổ phiếu trường hợp ngược lại Các nhà đầu tư thay đổi định giá có thơng tin tác động đến đánh... Lợi nhuận Công ty Z trả cổ tức $0 ,80 /năm cổ phiếu thường Hiện cổ phiếu bán với giá $ 28, 12 Cùng thời gian năm ngoái cổ phiếu bán với giá $31,64 Tính lợi nhuận tiền cổ phiếu này? Tính tỷ lệ lợi