1. Trang chủ
  2. » Luận Văn - Báo Cáo

Vận dụng quy tắc taylor trong cơ chế điều hành lãi suất của ngân hàng nhà nước việt nam

256 3 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - - NGUYỄN TRẦN ÂN VẬN DỤNG QUY TẮC TAYLOR TRONG CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2017 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN TRẦN ÂN VẬN DỤNG QUY TẮC TAYLOR TRONG CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 62.34.02.01 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS., TS LÝ HỒNG ÁNH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2017 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án kết trình học tập, nghiên cứu khoa học độc lập riêng Số liệu sử dụng phân tích luận án có nguồn gốc rõ ràng tin cậy Kết nghiên cứu luận án khách quan, trung thực chƣa đƣợc cơng bố tồn nội dung cơng trình nghiên cứu khác Tơi hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan Nghiên cứu sinh Nguyễn Trần Ân ii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt BI Bank Indonesia Ngân hàng Trung ƣơng Indonesia BoE Bank of England Ngân hàng Trung ƣơng Anh BoJ Bank of Japan Ngân hàng Trung ƣơng Nhật Bản CPI Consumer price index CSTT Chỉ số giá tiêu dùng Chính sách tiền tệ ECB European Central Bank Ngân hàng Trung ƣơng Châu Âu Fed Federal Reserves of United Cục Dự trữ Liên bang Mỹ States FFR Federal Funds Rate Lãi suất điều hoà vốn dự trữ Fed FOMC Federal Open Market Commitee Ủy ban Nghiệp vụ Thị trƣờng mở Liên bang Mỹ GDP Gross domestic products GDP deflator Tổng sản phẩm quốc nội Chỉ số giảm phát GDP GSO General Statistic Office Tổng cục Thống kê Việt Nam IMF International Monetary Funds Quỹ Tiền tệ Quốc tế KT-XH Kinh tế - xã hội LSCB Lãi suất LSCS Lãi suất sách LSTCK Lãi suất tái chiết khấu LSTCV Lãi suất tái cấp vốn LSTN Lãi suất tự nhiên MPC Monetary policy committee Ủy ban sách tiền tệ iii NAIRU NBR Non-accelerating inflation rate Tỉ lệ thất nghiệp không gia tăng of unemployment lạm phát Nonborrowed reserve Dự trữ không vay mƣợn NHNN Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam NHTM Ngân hàng thƣơng mại NHTW Ngân hàng trung ƣơng QH Quốc hội RBA Reserve Bank of Australia Ngân hàng Trung ƣơng Úc TCTD Tổ chức tín dụng TCTK Tổng cục Thống kê Việt Nam TLS Trần lãi suất huy động TLSCV Trần lãi suất cho vay WB World Bank Ngân hàng Thế giới WTO World Trade Organization Tổ chức Thƣơng mại Thế giới iv DANH MỤC BẢNG Bảng Tên bảng Trang Bảng 1.1 Các biến số kinh tế vĩ mô 20 Bảng 1.2 Quan hệ độ lệch quy tắc Taylor 24 Bảng 1.3 Các công cụ, tiêu mục tiêu sách tiền tệ 29 NHTW Bảng 2.1 Phƣơng pháp phân tích kinh tế lƣợng Bảng 3.1 Độ lệch TLS LSCS đƣợc tính quy tắc Taylor 86 101 (inTAYLOR) Bảng 3.2 Độ lệch TLS (theo năm) LSCS đƣợc theo quy tắc 102 Taylor (inTAYLOR) tỉ lệ lạm phát mục tiêu CPI (π*) 5%/năm Bảng 3.3 Độ lệch lãi suất (theo quý) LSCS theo quy tắc 105 Taylor (iqTAYLOR) mức lạm phát mục tiêu khác (π*), 2000Q1-2014Q4 Bảng 3.4 Lãi suất sách Việt Nam thời kỳ năm 2015 – 2016 109 Bảng 3.5 Kiểm định tính dừng biến mơ hình hồi qui theo 110 quy tắc Taylor thời kỳ 2000Q1 – 2015Q4 Bảng 3.6 Kết hồi quy quy tắc Taylor thời kỳ 2000Q1 – 2015Q4 110 Bảng 3.7 Kết hồi quy quy tắc Taylor thời kỳ 2000Q1 – 2007Q4 111 Bảng 3.8 Kết hồi quy quy tắc Taylor thời kỳ 2008Q1 – 2015Q4 111 Bảng 3.9 Kết hồi quy quy tắc Taylor theo mơ hình làm phẳng lãi 113 suất Bảng 3.10 Lựa chọn độ trễ mơ hình VAR 115 v Bảng 3.11 Kiểm định tính bền vững mơ hình VAR có độ trễ 116 Bảng 3.12 Phân rã phƣơng sai mơ hình VAR(1) thời kỳ 2000Q1 – 2015Q4 119 Bảng 3.13 Kết phƣơng pháp mô ngẫu nhiên xác định hệ số tối 122 ƣu Bảng 3.14 Kết phƣơng pháp mô ngẫu nhiên hệ số cố 122 định quy tắc Taylor Bảng 3.15 So sánh giá trị hàm tổn thất từ phƣơng pháp mô ngẫu 123 nhiên từ số liệu thực tế Bảng 3.16 Dự báo kinh tế vĩ mô năm 2016 126 Bảng 3.17 Quy trình định lãi suất NHNN 132 Bảng 4.1 Quy trình định lãi suất NHNN (đề xuất) 144 Bảng 4.2 Mục tiêu lạm phát số NHTW giới 154 vi DANH MỤC HÌNH Hình Tên hình Trang Hình 1.1 Cơ chế truyền dẫn sách tiền tệ NHTW Anh Hình 3.1 Phản ứng đẩy biến nội sinh quý (2 năm) 117 Hình 3.2 Phản ứng đẩy biến nội sinh 24 quý (6 năm) 118 Hình 3.3 Kết dự báo TLS thời kỳ 2000Q1 – 2016Q4 127 32 vii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ii DANH MỤC BẢNG iv DANH MỤC HÌNH vi MỤC LỤC vii Tính cấp thiết ý nghĩa đề tài xii Tổng quan công trình nghiên cứu xv Mục tiêu nghiên cứu xxiii Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu xxv Phƣơng pháp nghiên cứu xxv Những đóng góp hạn chế luận án xxvii Kết cấu luận án xxviii CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUY TẮC TAYLOR VÀ CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƢƠNG 1.1 Những vấn đề quy tắc Taylor 1.1.1 Khái niệm .1 1.1.2 Quy tắc Taylor tính lãi suất sách 1.1.3 Các thành tố định tính xác quy tắc Taylor 1.1.3.1 Lãi suất thực cân (r*) hay Lãi suất tự nhiên 1.1.3.2 Tỉ lệ lạm phát mục tiêu 11 1.1.3.3 Độ lệch sản lƣợng 13 1.1.3.4 Một số khái niệm kinh tế vĩ mô 18 1.1.3.5 Ý nghĩa khái niệm độ lệch lãi suất, độ lệch lạm phát độ lệch sản lƣợng độ lệch thất nghiệp 20 1.1.4 Quan hệ thành tố ý nghĩa hệ số quy tắc Taylor 21 1.1.4.1 Quan hệ thành tố 21 1.1.4.2 Các ý nghĩa hệ số quy tắc Taylor 24 1.1.5 Các dạng phát triển quy tắc Taylor mơ hình kinh tế lƣợng 25 1.1.5.1 Dạng phát triển nhìn từ khứ (back-looking) 25 viii 1.1.5.2 Dạng phát triển hƣớng tƣơng lai (forward-looking) .26 1.1.5.3 Dạng hỗn hợp (hybrid) 27 1.1.5.4 Dạng kết hợp với mơ hình khác 27 1.2 Cơ chế điều hành lãi suất ngân hàng trung ƣơng 29 1.2.1 Các mục tiêu công cụ sách ngân hàng trung ƣơng 29 1.2.2 Cơ chế điều hành lãi suất ngân hàng trung ƣơng 29 1.2.2.1 Khái niệm .29 1.2.2.2 Quan hệ chế điều hành lãi suất, sách lãi suất sách tiền tệ 30 1.2.3 Vai trò quy tắc Taylor sách lãi suất ngân hàng trung ƣơng .30 1.2.4 Cơ chế truyền dẫn sách tiền tệ 32 1.2.5 Quy tắc Taylor kinh tế mở 33 1.3 Vận dụng quy tắc Taylor sách lãi suất số ngân hàng trung ƣơng giới .34 1.3.1 Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) 34 1.3.2 Ngân hàng Trung ƣơng Anh 42 1.3.3 Ngân hàng Trung ƣơng Châu Âu 45 1.3.4 Ngân hàng Trung ƣơng Nhật Bản 51 1.3.5 Ngân hàng Trung ƣơng Úc 54 1.3.6 Ngân hàng Trung ƣơng Indonesia 61 1.3.7 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam .66 1.4 Điều kiện vận dụng quy tắc Taylor chế điều hành lãi suất ngân hàng trung ƣơng 67 Kết luận chƣơng 1: 69 CHƢƠNG 2: PHƢƠNG PHÁP PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BẰNG QUY TẮC TAYLOR 70 2.1 Phƣơng pháp tính tốn thơng thƣờng 70 2.1.1 Quy tắc Taylor sử dụng phƣơng pháp tính tốn thơng thƣờng 70 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 PHỤ LỤC 16 PHƢƠNG CÁCH CÔNG BỐ THÔNG TIN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ (CSTT) CỦA MỘT SỐ NGÂN HÀNG TRUNG ƢƠNG (NHTW) Mục tiêu Công cụ CSTT CSTT NHTW Mỹ (Fed)* CPI: 2% Federal funds rate (FFR): lãi suất cho vay qua đêm NHTW Anh (BoE) CPI: 2% LSCB thức (official bank rate) Cơ quan định CSTT Định kỳ họp Công bố thông tin FOMC gồm thành viên Hội đồng Thống Đốc 12 Chủ tịch 12 chi nhánh Fed họp/ năm đƣợc lên lịch trƣớc Ngồi cịn có họp qua điện thoại cần (option) Công bố mức FFR sau họp Cơng bố Chủ tịch Phó Chủ tịch Fed Từ 2007 cơng bố dự báo lạm phát q hoạt động kinh tế năm Ủy Ban CSTT gồm Hàng tháng Thống Đốc, Phó Thống Đốc, thành viên điều hành chuyên gia định Bộ Trƣởng Tài Chính NHTW Châu Âu (ECB) Tỉ lệ Lãi suất Hội Đồng Thống tăng M3: nghiệp vụ tài Đốc Hội Đồng 4.5% trợ Điều Hành Lãi suất tiền (Executive Board) Tỉ lệ lạm gửi ký gửi qua gồm Chủ tịch, Phó phát : đêm khu vực Chủ tịch thành ≤ 2% đồng Euro viên chuyên gia Lãi suất tiền tài tiền tệ vay biên tế khoản cho vay qua đêm Bản tuyên bố CSTT thời điểm lãi suất thay đổi Biên họp công bố tuần sau họp Họp báo hàng Công bố thay tháng đổi sách tiền tệ (lãi suất) cuối họp Bản tin hàng tháng công bố sau họp tuần 221 NHTW Nhật Bản (BoJ) CPI: Lãi suất cho Hội đồng 2% vay qua đêm sách tiền tệ gồm không chấp Thống Đốc, Phó (áp dụng từ Thống Đốc 09/03/2006) thành viên NHTW Úc (RBA) CPI: Lãi suất cho 2-3% vay qua đêm (cash rate) Hội Đồng Thống Đốc gồm thành viên: Thống Đốc, Phó Thống Đốc, Thƣ Ký Bộ Tài Chính thành viên bên ngồi lần/tháng Cơng bố báo chí sau họp kết thúc 11 họp / năm đƣợc lên lịch trƣớc Công bố định lãi suất vào ngày sau ngày họp Nguồn: Picker, D A 2007, International Economic Indicators and Central Banks, Part One: Central Banks, published by John Wiley & Sons, Inc (*): Fed 2011, The Federal Reserve Today, 16 Edition, published by Federal Reserves System 222 223 PHỤ LỤC 18 TRÌNH TỰ NGHIÊN CỨU 224 PHỤ LỤC 19 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ĐỊNH LƢỢNG ... ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN TRẦN ÂN VẬN DỤNG QUY TẮC TAYLOR TRONG CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM LUẬN... loại lãi suất Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam 93 3.1.5 Các cột mốc thay đổi chế điều hành lãi suất Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam 96 3.1.6 Một số nhận xét chế điều hành lãi suất Ngân hàng. .. quy tắc Taylor chế điều hành lãi suất NHTW, kinh nghiệm vận dụng quy tắc Taylor sách lãi suất NHTW nƣớc học thực tiễn cho Việt Nam Tác giả trình bày điều kiện để vận dụng quy tắc Taylor chế điều

Ngày đăng: 18/05/2021, 09:37

Xem thêm:

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w