Mục đích cơ bản của luận văn này là trên cơ sở nghiên cứu những vấn đề lý luận và thực tiễn về tình hình nợ công, an toàn nợ công và đánh giá xu hướng nợ công trong thời gian tới, luận văn đề xuất các phương hướng và kiến nghị các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả quản lý và đảm bảo an toàn nợ công của Việt Nam trong thời gian tới.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ Nghiên cứu nợ cơng và an tồn nợ cơng ở Việt Nam Ngành : Tài chính – Ngân hàng Bảo hiểm Chun ngành : Tài chính – Ngân hàng Mã số : 60340201 Họ và tên: Phan Thị Phương Dung NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS. Vũ Thị Thanh Xn Hà Nội 2017 2 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn này là cơng trình nghiên cứu của riêng tơi Các đoạn trích dẫn, số liệu sử dụng, kết quả nêu trong luận văn là trung thực, nguồn gốc trích dẫn rõ ràng, có độ chính xác cao nhất trong phạm vi hiểu biết của tơi Hà Nội, ngày … tháng 5 năm 2017 Học viên Phan Thị Phương Dung 3 LỜI CẢM ƠN Tơi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Chương trình giảng dạy sau đại học Tài chính – Ngân hàng, khoa Sau đại học, các Q Thầy Cơ giáo trường Đại học Ngoại Thương đã giúp tơi trang bị kiến thức, tạo mơi trường điều kiện thuận lợi nhất trong suốt q trình học tập và thực hiện luận văn này Với lịng kính trọng và biết ơn, tơi xin bày tỏ lời cảm ơn tới TS. Vũ Thị Thanh Xn đã khuyến khích, chỉ dẫn tận tình cho tơi trong suốt thời gian thực hiện cơng trình nghiên cứu này Hà Nội, ngày … tháng 5 năm 2017 Học viên Phan Thị Phương Dung 4 MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC SƠ ĐỒ HÌNH VẼ BẢNG BIỂU TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN 5 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VIẾT TẮT STT Ký hiệu viết tắt Nguyên nghĩa ABD Ngân hàng phát triển Châu Á BTC Bộ Tài chính CPBL Chính phủ bảo lãnh CQĐP Chính quyền địa phương DNNN Doanh nghiệp nhà nước FDI Đầu tư trực tiếp nước ngoài GDP Tổng sản phẩm quốc nội GSO Tổng cục Thống Kê IMF Quỹ tiền tệ quốc tế 10 KBNN Kho bạc Nhà nước 11 KHĐT Kế hoạch và đầu tư 12 NSNN Ngân sách Nhà nước 13 NSTW Ngân sách Trung ương 14 NSĐP Ngân sách địa phương 15 NHNN Ngân hàng Nhà nước 16 NPV 17 ODA Viện trợ phát triển chính thức 18 QLN và TCĐN Quản lý nợ và tài chính đối ngoại 19 TPCP Trái phiếu Chính phủ 20 WB Ngân hàng thế giới 21 WTO Tổ chức thương mại thế giới Net Present Value (Giá trị hiện tại thuần) DANH MỤC BẢNG 6 Bảng 1.1. So khái niệm về nợ cơng theo Luật Quản lý nợ cơng 2009 với IMF và WB Bảng 1.2. Tiêu chí đánh giá mức độ bền vững về nợ nước ngồi theo giá trị hiện tại .16 Bảng 1.3. Mục tiêu quản lý nợ cơng Việt Nam đến năm 2020 21 Bảng 1.4 Một số chỉ tiêu kinh tế của Nhật Bản năm 2011 2016 24 Bảng 1.5. Nợ công của Trung Quốc giai đoạn 20052018 27 Bảng 1.6. Một số chỉ tiêu kinh tế của Singapore 28 Bảng 2.1. Tình hình trả nợ vay của chính phủ .46 Bảng 2.2. Vay và trả nợ vay CPBL năm 20102014 .48 Bảng 2.3. Vay và trả nợ vay nước ngoài của quốc gia .49 Bảng 2.4. Nợ cơng của Việt Nam qua các tiêu chí giám sát an tồn nợ cơng 50 Bảng 2.5. Các chỉ tiêu về nợ cơng nước ngồi của Việt Nam theo đánh giá của IMF giai đoạn 20102015 55 Bảng 2.6. Thâm hụt ngân sách loại trừ một số khoản thu không bền vững (%) 59 Bảng 3.1. Dự báo về nợ công Việt Nam của IMF đến năm 2021 .67 7 DANH MỤC BIỂU ĐỒ, SƠ ĐỒ 8 TĨM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Theo báo cáo của Bộ Tài chính cho biết đến cuối năm 2016 dư nợ cơng khoảng 64,73% GDP, dư nợ Chính Phủ khoảng 53,62%. Hai con số này đều đã tiến đến sát ngưỡng nợ khơng q 65% GDP, nợ Chính phủ khơng q 54% GDP trong Nghị quyết về kế hoạch tài chính quốc gia 5 năm giai đoạn 2016 – 2020. Tỷ lệ nợ cơng tăng rất nhanh, mức tăng trung bình 5 năm qua là 18,4%, gấp 3 lần tốc độ tăng trưởng kinh tế. Cịn theo đánh giá của IMF nợ cơng của Việt Nam dự kiến sẽ đạt khoảng 67,5% trong năm 2021. Rủi ro về nợ bền vững đã tăng lên đặc biệt trong bối cảnh thâm hụt ngân sách chưa được cải thiện. Việc đánh giá tồn diện an tồn nợ cơng và dự báo nợ cơng nhằm nhận diện các rủi ro và thách thức trong việc quản lý nợ cơng trong tương lai và một việc làm hết sức cần thiết Do vậy, cơng trình nghiên cứu này nhằm đến các mục tiêu sau đây. Trước hết, nêu ra cơ sở lý luận về nợ cơng và an tồn nợ cơng; tổng hợp xem xét ngun nhân, hậu quả và phản ứng chính sách của một số nước trên thế giới trước các cuộc khủng hoảng nợ cơng cũng như việc điều hành nợ cơng an tồn của các nước điển hình từ đó rút ra bài học kinh nghiệm cho Việt Nam. Tiếp theo, đề tài sẽ tập trung phân tích thực trạng nợ cơng và đánh giá độ an tồn nợ cơng của Việt Nam, nghiên cứu các yếu tố rủi ro đe dọa an tồn nợ cơng. Thứ ba, nghiên cứu thực hiện việc dự báo nợ cơng Việt Nam trong những năm tiếp theo với những kịch bản kinh tế khác nhau. Cuối cùng, nghiên cứu sẽ đưa ra một số gợi ý chính sách nhằm nâng cao tính minh bạch, khả năng giám sát và quản lý nợ cơng theo hướng an tồn, bền vững trong tương lai ở Việt Nam PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết của đề tài Nợ cơng đã trở thành một trong những vấn đề quan trọng và rất phức tạp trong nền kinh tế của mỗi quốc gia cũng như tồn cầu trong giai đoạn hiện nay. Nền kinh tế thế giới đang phải gánh chịu những món nợ khổng lồ của các chính phủ mà có thể gây ra những tác động tiêu cực. Nhiều nước có mức nợ cơng rất lớn đang phải đối mặt với nhiều khó khăn trong việc cân đối tài chính và thực hiện các nghĩa vụ trả nợ. Việt Nam cũng khơng phải ngoại lệ với những món nợ cơng đang ngày càng gia tăng. Hiện nay, có nhiều mối lo ngại về nợ cơng của Việt Nam như cơ cấu vay nợ, cơ chế quản lý, hiệu quả sử dụng và tích lũy trả nợ. Các vấn đề của nợ cơng và bản thân các mối lo ngại sẽ tạo ra những tác động tiềm tàng mà nếu khơng được xử lý sẽ gây ra những hệ lụy tiêu cực Ở Việt Nam những năm vừa qua, hàng năm, ngồi nguồn vốn NSNN phục vụ cho đầu tư phát triển thì nguồn vốn từ vay, nợ của Chính phủ cũng khơng ngừng tăng lên đáp ứng nhu cầu đầu tư ngày càng cao của xã hội nói chung và của Chính phủ nói riêng. Đây là nguồn vốn quan trọng và chiếm tỷ trọng tương đối lớn trong tổng số vốn đầu tư hàng năm của nước ta. Ngồi ra, một phần nguồn vay, nợ của Chính phủ được sử dụng để bù đắp thâm hụt ngân sách hàng năm. Vấn đề đặt ra là, khơng chỉ quan tâm tới việc thu hút nguồn lực mà quan trọng hơn là phải tập trung quản lý, sử dụng có hiệu quả nguồn vay, nợ của Chính phủ, tạo đà cho sự phát triển kinh tế đất nước và trực tiếp hoặc gián tiếp thu hồi vốn để có nguồn thanh tốn cho các khoản nợ này. Mặt khác, việc vay, nợ ln phải đặt trong bối cảnh của sự cân bằng và đảm bảo an ninh tài chính của quốc gia, cần phải ln có sự đánh giá các rủi ro phát sinh từ các khoản nợ cơng để có biện pháp phịng ngừa, ngăn chặn các cuộc khủng hoảng tài chính Theo đồng hồ nợ cơng tồn cầu The Global Debt Clock trang Economist.com, tính đến thời điểm hiện tại, nợ cơng Việt Nam đang là 94,85 tỷ USD, tương đương 45,6% GDP, chia bình qn đầu người là 1.039 USD, mức gia tăng nợ là 9,3% /năm. Cịn theo báo cáo của Bộ Tài chính cho biết đến cuối năm 2016 dư nợ cơng khoảng 64,73% GDP, dư nợ Chính Phủ khoảng 53,62%. Hai con số này đều đã tiến đến sát ngưỡng nợ khơng q 65% GDP, nợ Chính phủ khơng q 54% GDP trong Nghị quyết về kế hoạch tài chính quốc gia 5 năm giai đoạn 2016 – 2020. Nếu xu hướng này vẫn tiếp tục và khơng có các biện pháp quản lý, kiểm sốt chặt chẽ, hiệu quả, thì có thể nợ cơng trong thời gian tới sẽ trở nên khơng an tồn Thực tế đó địi hỏi phải nghiên cứu một cách tồn diện cả về lý luận, thực tiễn nhằm xác định phân tích rõ hơn tình hình nợ cơng và an tồn nợ cơng ở Việt Nam từ đó đưa ra một số đề xuất góp phần giải quyết những mặt hạn chế cịn tồn tại, hồn thiện và nâng cao hiệu quả của cơng tác quản lý nợ cơng Việt Nam. Do đó em đã chọn đề tài “Nghiên cứu nợ cơng và an tồn nợ cơng Việt Nam” cho luận văn của mình Tổng quan tình hình nghiên cứu 10 Mặc dù an tồn nợ cơng ngày càng trở lên cấp thiết đối với các nhà hoạch định chính sách của các quốc gia nhưng vấn đề này mới chỉ được thảo luận và nghiên cứu ở nước ta trong vài năm gần đây khi mà thơng tin về nợ cơng được cơng bố. Đặc biệt Luật Quản lý nợ cơng năm 2009 ra đời có ý nghĩa rõ ràng như một bản “tun ngơn” của Việt Nam về sự cấp thiết trong xây dựng và thực hiện pháp luật về quản lý nợ cơng. Từ đó cho đến nay, giới học giả mới bắt đầu có cơ hội tiếp cận với các thơng tin và số liệu về nợ cơng ở mức tổng thể. Các nghiên cứu về nội dung này có thể kể đến: Rudiger Dornbusch, Mario Draghi (tái bản năm 1996), trong cuốn ‟Public Debt Management: Theory and History, NXB Cambridge University Press đã đề cập đến những vấn đề về các học thuyết về nợ cơng, nghiên cứu về lịch sử nợ cơng của một số nước như Mỹ, Anh , phân tích chính sách liên quan đến nợ cơng cũng như đưa ra các mơ hình nghiên cứu định lượng tính hiệu quả của nợ cơng… Pablo D'Erasmo, Enrique G. Mendoza, Jing Zhang, (2015), trong bài nghiên cứu “What is a sustainable public debt” tạp chí The National Bureau of economic research đã phân tích để trả lời câu hỏi về nợ cơng bền vững thơng qua ba mơ hình nghiên cứu định lượng. Các tác giả cũng áp dụng ba mơ hình này để phân tích sự bền vững nợ cơng ở Hoa Kỳ và Châu Âu gần đây sau cuộc khủng hoảng năm 2008 Bài nghiên cứu số 28 của của Trung tâm Nghiên cứu và Chính sách (VEPR) – Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội (VEPR): “Khủng hoảng nợ cơng tại một số nền kinh tế trên thế giới – ngun nhân, diễn biến, hậu quả, biện pháp khác phục và những hàm ý chính sách cho Việt Nam”, tác giả Vũ Minh Long đã tổng hợp lý thuyết cũng những diễn biến và phản ứng chính sách thực tế từ các cuộc khủng hoảng nợ lớn nhất trong lịch sử cũng như cuộc khủng hoảng nợ cơng Châu Âu gần đây nhằm đưa ra một cái nhìn tồn cảnh về khủng hoảng nợ cơng. Bên cạnh việc phân tích thực trạng, đánh giá về tình hình cũng như rủi ro nợ cơng của Việt Nam bài nghiên cứu đưa ra một số gợi ý chính sách giúp cải thiện tình hình nợ cơng nhằm trách khủng hoảng nợ cơng mà Việt Nam có thể gặp phải trong thời gian sắp tới Bài thảo luận chính sách CS10 của VEPR: “Những đặc điểm của Nợ cơng Việt Nam”, các tác giả đã tổng hợp lý thuyết về nợ cơng cũng như phân tích các điểm khác biệt trong thống kê về nợ cơng của Việt Nam so với thơng lệ quốc tế, phân tích các đặc điểm của nợ cơng Việt Nam nhằm đưa ra những tổng kết về bản chất tác động tiêu cực của nợ cơng. Từ những phân tích đó đưa ra các đề xuất về chính sách nhằm duy trì nợ cơng ở ngưỡng cho phép để ngăn chặn cuộc khủng hoảng nợ có thể xẩy ra trong tương lai Báo cáo nghiên cứu RS – 05 của Ủy ban Kinh tế của Quốc hội và UNDP tại Việt Nam: “Nợ cơng và tính bền vững ở Việt Nam: Q khứ, hiện tại và tương lai”, Phạm Thế Anh và các cộng sự đã tổng hợp xem xét ngun nhân, hậu quả và phản ứng chính sách của Chính phủ các nước trên thế giới trước các khủng hoảng nợ cơng, tập trung phân tích những tác động tiêu cực làm nợ cơng tăng nhanh của các biến số vĩ mơ quan trọng như thâm hụt tài khóa, tăng trưởng kinh tế, lạm phát, lãi suất, tỉ giá, thâm hụt thương mại…Từ đó đánh giá rủi ro và tính 60 Mặt khác với kịch bản dựa vào dữ liệu q khứ, trong đó tăng trưởng GDP thực tế, cân bằng ngân sách cơ bản, lãi suất thực tế xác định mức trung bình trong q khứ, dự báo cho thấy nợ cơng giảm xuống 62% GDP vào năm 2021 Kiểm định sức căng tài khóa vĩ mơ cho thấy cân bằng ngân sách cơ bản của Việt Nam dễ bị tác động trước các cú sốc. Một cú sốc lãi suất thực cũng sẽ đẩy nợ cơng vượt ngưỡng, trong khi tác động của các cú sốc tài chính vĩ mơ khác thì hạn chế hơn Đồng thời kết quả kiểm định cho thấy xác xuất tỷ lệ nợ cơng/GDP lên đến 80% với kịch bản xấu là 25%, và sự kết hợp của các cú sốc tích cực cũng có thể làm giảm tỷ lệ nợ cơng/ GDP xuống cịn 55% GDP với xác suất là 25% Ngồi ra IMF cịn đánh giá tỷ lệ nợ nước ngồi của Việt Nam trên GDP sẽ tăng trong ngắn hạn nhưng vẫn ở mức vừa phải. Lý do chính cho sự gia tăng là sự suy giảm của cán cân tài khoản vãng lai và sự gia tăng nợ nước ngồi khu vực tư nhân nợ nước ngồi ước tính khoảng 43% GDP vào năm 2015. Theo kịch bản cơ sở, nợ nước ngồi sẽ ổn định ở mức 46,5% GDP do nhu cầu tài chính từ bên ngồi cần ổn định, phù hợp với sự cải thiện đã được dự báo của tài khoản vãng lai và sự gia tăng FDI từ các hiệp định thương mại đã ký kết gần đây (bao gồm TPP). Tuy nhiên, nợ nước ngồi của Việt Nam có thể bị tổn thương do mất giá thực và những cú sốc tài khoản vãng lai. Sự tăng trưởng và cú sốc lãi suất chỉ tác động hạn chế đến nợ nước ngồi (IMF, Vietnam 2016, tr.49) Từ những phân tích và dự báo về tình trạng nợ cơng của Việt Nam, IMF cho rằng rủi ro về an tồn của nợ cơng Việt Nam đang tăng lên, đặc biệt sẽ bị ảnh hưởng bởi tình trạng thâm hụt ngân sách. Mặt khác các khoản nợ tiềm tàng từ việc thực hiện tái cấu trúc ngân hàng có thể làm tăng nợ thêm 2,5% GDP. IMF cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải củng cố tài khốn để đảo ngược xu hướng đi lên của nợ cơng tích lũy. Củng cố tài khóa theo hướng hỗ trợ tăng trưởng là chìa khóa để làm đảo chiều sự gia tăng nợ cơng và tạo khơng gian tài khóa cho các khoản chi xã hội và chi phát triển quan trọng. Họ khuyến nghị Chính phủ bắt đầu các biện pháp trong năm nay để giảm thâm hụt ngân sách xuống 3 phần trăm GDP vào năm 2020, trong đó nhấn mạnh tầm quan trọng của các biện pháp tăng thu, bao gồm hợp lý hố việc miễn thuế và ưu đãi thuế, mở rộng cơ sở thuế và tăng cường quản lý thu ngân sách hơn nữa. Đồng thời thực hiện các bước cải cách bộ máy cơng chức để hợp lý hóa quỹ lương của khu vực cơng, nâng cao hiệu quả chi ngân sách và sử dụng các khoản thu từ cổ phần hóa để tài trợ cho thâm hụt Ngồi ra trong một nghiên cứu về xu hướng nợ cơng của Việt Nam được thực hiện bởi Tến sỹ Đỗ Thiên Anh Tuấn cho thấy rằng: Tỷ lệ nợ cơng trên GDP sẽ tiếp tục tăng lên và đạt các đỉnh điểm vào những thời điểm khác nhau tùy theo các viễn cảnh tăng trưởng kinh tế và lạm phát nhưng quan trọng nhất vẫn là chính sách tài khóa của chính phủ. Nếu chính phủ chấp nhận cắt giảm mạnh mức bội chi ngân sách hàng năm và sau đó tiến đến cân bằng, thậm chí có thặng dư ngân sách thì tỷ lệ nợ trên GDP sẽ giảm nhanh về mức thấp một cách an tồn. Ngược lại, nếu việc chi tiêu ngân sách vẫn 61 tiếp tục hoang phí và tính kỷ luật tài khóa khơng được thực thi thì tỷ lệ nợ trên GDP của Việt Nam sẽ tăng nhanh và gần như khơng có giới hạn 3.2. Giải pháp đảm bảo an tồn nợ cơng 3.2.1. Tăng cường kỷ luật tài khóa Thực tế cho thấy ngun nhân sâu xa của hầu hết các cuộc khủng hoảng nợ trên thế giới đều xuất phát từ chính sách tài khố lỏng lẻo và quản trị tài chính cơng kém hiệu quả. Kinh nghiệm từ Nhật Bản, Singapore và đặc biệt là Trung Quốc cho thấy để đối phó với những rủi ro do tỷ lệ nợ cơng ở mức cao các nước đã đưa ra những biện pháp kiểm sốt chặt chẽ các khoản nợ vay và thâm hụt NSNN. Các giải pháp cần áp dụng cho Việt Nam đó là: Xây dựng dự tốn thu chi NSNN cần được thực hiện chính xác hơn. Kế hoạch thu NSNN cần phải được dự báo chính xác hơn và xây dựng ở mức tiềm năng, đồng thời đảm bảo bảo giảm căn bệnh thành tích vẫn cịn tồn tại trong việc lập các chỉ tiêu thu NSNN thấp như hiện nay. Điều hành ngân sách hàng năm cần đảm bảo cân đối thu chi, ưu tiên sử dụng số tăng thu so với dự toán để trả nợ các khoản đến hạn. Thực hiện các biện pháp cơ cấu lại nguồn thu thường xun. Hiện nay Việt Nam có tỷ lệ về thu ngân sách trên GDP lớn hơn khá nhiều so với các nước trong khu vực Do đó sẽ khơng hợp lý nếu Chính phủ tiếp tục tìm các biện pháp gia tăng tỷ lệ thu ngân sách trên GDP. Bởi việc tiếp tục đẩy mạnh tăng thu ngân sách nhìn chung có thể sẽ gây ra những tác động tiêu cực đến các thành phần kinh tế khác, kìm hãm đầu tư của khối doanh nghiệp và chi tiêu tiêu dùng của dân cư, ảnh hưởng bất lợi cho nền kinh tế về tổng thể. Việc cơ cấu lại các nguồn thu thường xun, đặc biệt là chính sách thuế, theo hướng hợp lý và bền vững hơn nên là mục tiêu cần tập trung của Chính phủ. Tiếp tục điều chỉnh giảm dần tỷ trọng của một số khoản thu thường xun ko bền vững và ko phải mục tiêu chính (dầu thơ, các khoản thu từ đất) trong khi tăng dần tỷ trọng của các khoản thu chính khác, mang tính bền vững hơn (thuế GTGT & thuế TNCN). Bên cạnh đó, Chính phủ cần làm tốt hơn nữa trong việc điều chỉnh chính sách thuế cho phù hợp đối với từng đối tượng, đặc biệt là thuế TNDN để hỗ trợ cho các ngành mũi nhọn của nền kinh tế. Chính sách ưu đãi quá nhiều cho các doanh nghiệp FDI trong những năm vừa qua, đã và đang tạo ra một sân chơi “không công bằng” đối với khối doanh nghiệp trong nước, cũng cần được điều chỉnh lại cho phù hợp. Việc giám sát, xử phạt các trường hợp chuyển giá, lách thuế cũng phải được thực hiện một cách mạnh mẽ và chặt chẽ hơn Cắt giảm chi tiêu cơng một cách triệt để nhằm đảm bảo cải thiện tình trạng bội chi NSNN. Qua phân tích cho thấy ngun nhân của thâm hụt ngân sách trong những năm qua phần nhiều xuất phát từ các khoản chi hơn là các khoản thu. Do đó giảm dần vai trị của khu vực kinh tế nhà nước trong đầu tư phát triển đi đơi với việc tăng chế tài đánh giá, giám sát hiệu quả chi đầu tư cơng và thu gọn bộ máy, cắt giảm chi phí quản lý hành chính là các giải pháp 62 cần được đẩy mạnh thơng qua việc xây dựng lộ trình cụ thể. Cắt giảm chi tiêu cơng phải dựa trên việc đánh giá sàng lọc những chương trình/dự án chi tiêu kém hiệu quả, có thứ tự ưu tiên thấp, hoặc những lĩnh vực mà khu vực tư nhân có thể làm tốt. Những ưu tiên cần đặt ra là: các cơ sở hạ tầng cơng ích, các dịch vụ an sinh xã hội, có thể tư nhân hóa một số bộ phận của khu vực cơng cung cấp các hàng hóa và dịch vụ cơng như giáo dục, giao thơng cơng cộng, thơng tin. Mặt khác xem xét cắt giảm và phân bổ lại các khoản chi thường xun của mình một cách hiệu quả 3.2.2. Tăng trưởng kinh tế Tốc độ tăng trưởng kinh tế cao là điều kiện cần để tăng nguồn thu và đạt thặng dư ngân sách. Thực trạng phát triển kinh tế hiện nay ở Việt Nam cho thấy, tốc độ tăng trưởng kinh tế đang đà giảm, phụ thuộc vào tích lũy các yếu tố sản xuất (vốn, tài nguyên và lao động kỹ năng thấp) cũng như các gói kích thích (chính sách tín dụng và tài khóa nới lỏng), trong khi đóng góp của tăng trưởng năng suất đang giảm xuống dẫn đến nguy cơ thâm hụt ngân sách và nợ cơng cao Mơ hình tăng trưởng mới dựa trên nâng cao năng suất, tăng cường chất lượng và cải thiện năng lực cạnh tranh kinh tế cần được thực hiện thơng qua một số giải pháp: Đẩy mạnh sản xuất cơng nghiệp, tập trung phát triển cơng nghiệp chế biến chế tạo, sản xuất hàng xuất khẩu. Thúc đẩy tiêu dùng trong nước; mở rộng mạng lưới tiêu thụ và phân phối sản phẩm, giảm bớt các khâu trung gian. Nâng cao chất lượng dịch vụ, chú trọng phát triển du lịch Cải cách mạnh mẽ hành chính cơng, thủ tục đầu tư; cải thiện tính minh bạch của luật lệ và chính sách đảm bảo tính nhất qn của văn bản luật ở mọi cấp nhằm cải thiện mơi trường đầu tư. Thực hiện tái cơ cấu nơng nghiệp theo ứng dụng cơng nghệ cao, đồng thời với tháo gỡ khó khăn của ngành trước ảnh hưởng của biến đổi khí hậu Thúc đẩy xuất khẩu, hỗ trợ các doanh nghiệp hội nhập quốc tế bằng cách cung cấp thơng tin về thị trường, ngành hàng, các quy định, rào cản của các thị trường xuất khẩu mục tiêu. Tổ chức kết nối thị trường trong và ngồi nước để định hướng sản xuất, tiêu thụ và xuất khẩu hàng hóa đến tất cả các ngành hàng Tăng cường thu hút vốn đầu tư FDI, hợp lý hố các chính sách thuế đặc biệt là thuế thu nhập cá nhân tạo điều kiện cho các cơng ty có vốn đầu tư nước ngồi dễ dàng tìm kiếm hơn trong việc tìm kiếm nhân lực ở các vị trí chủ chốt. 3.2.3. Giảm thiểu rủi ro về lãi suất và tỷ giá 3.2.3.1.Phát triển thị trường nợ trong nước Kinh nghiệm của Nhật Bản, Singapore và Trung Quốc là khơng nên phụ thuộc q nhiều vào khoản nợ vay nước ngồi. Phát triển thị trường nợ trong nước cả về chiều rộng lẫn chiều sâu được cho là giải pháp hiệu quả nhằm đảm bảo an tồn nợ cơng. Trong ngắn hạn, có thể phải chấp nhập chi phí vay mượn trong nước cao nhằm phát triển thị trường TPCP. Tuy nhiên, theo thời gian, khi 63 thị trường này phát triển và có tính thanh khoản cao hơn, có thể huy động được vốn với chi phí thấp, kì hạn dài, lãi suất cố định và đặc biệt là bằng nội tệ. Do vậy, các rủi ro liên quan đến lãi suất, tỉ giá và đảo nợ sẽ được giảm thiểu. Ngồi ra, sự phát triển của thị trường TPCP thứ cấp cịn giúp kéo theo sự phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp, bởi vì TPCP là tiêu chuẩn để xác định rủi ro của các cơng cụ nợ khác. Để mở rộng quy mơ và tăng cường tính tích cực của thị trường TPCP đáp ứng cho cơng tác quản lý nợ cơng trong thời gian tới, cần tiến hành các cải cách sau: Đa dạng hóa các cơng cụ vay nợ: Xây dựng chương trình phát hành TPCP với thời hạn khác nhau từ trái phiếu kho bạc ngắn hạn đến dài hạn trên cơ sở phân tích kế hoạch cân đối ngân sách cũng như tính tốn những biến động trên thị trường. Trong đó ưu tiên phát triển cơng cụ nợ dài hạn để đảm bảo huy động nguồn vốn dài hạn Sử dụng cơng cụ phái sinh trong giao dịch TPCP. Việc sử dụng các cơng cụ phái sinh đối với TPCP là yếu tố vừa tạo tính đa dạng đối với cơng cụ vay nợ vừa là cơng cụ để bảo hiểm đối với khoản vay. Qua đó, góp phần giảm thiểu chi phí vay nợ. Xây dựng chính sách, quy trình cho thị trường sơ cấp và thứ cấp: Khi phát hành theo phương thức đấu thầu qua trung tâm giao dịch chứng khốn (cũng như qua NHNN) cần hạn chế đặt mức lãi suất chủ quan, từng bước loại bỏ sự áp đặt lãi suất trong đấu thầu TPCP, nên tham khảo mức lãi suất thị trường. Nhằm tăng tính hấp dẫn của TPCP, nên khuyến khích các nhà đầu tư có tổ chức tham gia đấu thầu bằng cách áp dụng lãi suất thả nổi cộng với hình thức thanh tốn lãi đa dạng và với lợi thế về mức độ an tồn. Điều này sẽ tạo nên tính hữu dụng và thanh khoản của TPCP, từ đó thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường Tái cấu trúc các khoản nợ: thơng qua việc mua lại hoặc hốn đổi nợ về kỳ hạn chuyển khoản nợ từ kỳ hạn ngắn sang kỳ hạn dài hơn sẽ giúp giảm bớt áp lực cho mặt bằng lãi suất cũng như chi phí lãi vay hàng năm 3.2.3.2. Tăng cường dự trữ ngoại hối Dự trữ ngoại tệ là phương tiện đảm bảo khả năng thanh tốn quốc tế nhằm thoả mãn nhu cầu nhập khẩu, mở rộng đầu tư, ổn định tỷ giá. Để gia tăng dự trữ ngoại hối, cân có một số giải pháp cần thiết sau: Cải thiện cán cân tài khoản vãng lai thơng qua phải đẩy mạnh xuất khẩu hàng hố, thậm chí là xuất khẩu dịch vụ Gia tăng cán cân tài khoản vốn thơng qua thu hút và quản lý hiệu quả các dịng vốn quốc tế gồm nguồn vốn FDI và FII. Dịng vốn này rất là quan trọng đối với nền kinh tế, nó khơng chỉ góp phần cung cấp cho phát triển kinh tế xã hội mà cịn đem lại nguồn ngoại tệ làm gia tăng quỹ dự trữ quốc gia, đặc biệt là nguốn vốn FII. Khuyến khích kiều hối chảy về nước bằng cách tạo ra các chính sách như: Đối xử bình đẳng với Việt kiều như người dân trong nước; Tạo niềm tin cho kiều bào về sự ổn định kinh tế, chính trị, xã hội trong nước để họ n tâm chuyển tiền về nước: Đãi ngộ thoả đáng đối với các thành phần tri thức Việt kiều về 64 đóng cho q hương. Thực hiện nghiêm cấm trao đổi mua bán hàng hố bằng ngoại tệ trên thị trường nội địa. Tổ chức hữu hiệu mạng lưới thu đổi ngoại tệ cho các khách hàng vào Việt Nam, trước hết là các sân bay, bến cảng, cửa khẩu, nhà ga trung tâm, sau đến là các thành phố, thị xã, các trung tâm kinh doanh, dịch vụ tập trung ở các địa phương 3.2.3.3.Chính sách tỷ giá phù hợp Với việc chuyển chế độ điều hành tỷ giá từ neo tỷ giá với biên độ điều chỉnh sang thả nổi có quản lý được cho là là bước đi tiếp theo trong lộ trình chống đơ la hóa, dần xóa bỏ quan hệ huy động – cho vay bằng ngoại tệ sau các giải pháp như thu hẹp đối tượng được vay vốn bằng ngoại tệ. Đồng thời Việc chuyển sang neo giữ theo một giỏ tiền tệ giúp giữ ổn định tỷ giá và đảm bảo tính linh hoạt của chính sách. Việc áp dụng tỷ giá mới sẽ giúp việc giảm giá VND trong thời gian tới diễn ra tuần tự, NHNN sẽ hạn chế được việc phải sử dụng dự trữ ngoại hối để bình ổn thị trường Mặc dù vậy, việc tính tốn tỷ giá trung tâm dựa trên những biến số khó xác định, bản thân NHNN cũng khơng cung cấp rõ cách tính tốn, trọng số của từng chỉ tiêu. Vì vậy, bản thân các doanh nghiệp cũng sẽ khó khăn hơn trong việc dự báo tỷ giá để đưa ra kế hoạch kinh doanh phù hợp trong cách thức điều hành hiện nay vẫn tồn tại những áp đặt chưa hồn tồn mang tính thị trường. Do vậy cần phải thúc đẩy phát triển và mở rộng hoạt động của các nghiệp vụ thị trường tiền tệ như hốn đổi (Swap), kỳ hạn (Forward), quyền chọn (Option)… để điều tiết cung cầu ngoại tệ hợp lý hơn và hạn chế rủi ro hối đối 3.2.4. Duy trì giới hạn nợ cơng ở hiệu quả, an tồn, kiểm sốt được 3.2.4.1. Xây dựng chiến lược kế hoạch về vay nợ cơng hợp lý Chiến lược kế hoạch vay nợ phải gắn chặt với kế hoạch trả nợ, tính tốn kỹ các kịch bản rủi ro có thể xảy ra để đảm bảo năng lực trả nợ của Chính phủ Kế hoạch chiến lược về vay nợ cơng xác định rõ mục đích vay (vay nợ để tài trợ thâm hụt ngân sách, tái cơ cấu nợ và cho vay lại hoặc vay để tài trợ cho các chương trình, dự án đầu tư quan trọng, hiệu quả, vay nhằm đảm bảo an ninh tài chính quốc gia), mức huy động vốn ngắn hạn, trung hạn và dài hạn theo từng đối tượng vay trong nước và ngồi nước, với hình thức huy động vốn và lãi suất thích hợp Kế hoạch chiến lược về vay nợ cơng cũng cần chỉ rõ đối tượng sử dụng các khoản vay, hiệu quả dự kiến; xác định chính xác thời điểm vay, số vốn vay từng giai đoạn, tránh tình trạng tiền vay khơng được sử dụng trong thời gian dài hoặc chưa thực sự có nhu cầu sử dụng 3.2.4.2. Kiểm sốt chặt chẽ các khoản vay về cho vay lại và các khoản vay được Chính phủ bảo lãnh. Chính phủ vay về cho vay lại và bảo lãnh vay thực chất là nghĩa vụ ngân sách dự phịng, làm nảy sinh nguy cơ NSNN phải trang trải các khoản nợ của khu 65 vực doanh nghiệp trong tương lai, khi doanh nghiệp gặp khó khăn hoặc mất khả năng thanh tốn. Nguy cơ này sẽ càng cao hơn nữa khi Chính phủ vay và phát hành bảo lãnh khơng dựa trên những phân tích thận trọng về mức độ rủi ro cũng năng lực trả nợ của doanh nghiệp. Do đó, việc vay về cho vay lại và bảo lãnh vay cần hết sức thận trọng, chỉ nên ưu tiên cho các chương trình, dự án trọng điểm của Nhà nước hoặc thuộc các lĩnh vực ưu tiên cao của quốc gia Kiểm sốt chặt chẽ các khoản vay nợ nước ngồi được Chính phủ bảo lãnh và việc cấp bảo lãnh cho các doanh nghiệp vay nợ trong nước; khuyến khích phát triển mơ hình hợp tác cơng tư (PPP) (Vương Đình Huệ, Nợ cơng và quản lý nợ cơng ở Việt Nam) 3.2.4.3. Đánh giá các rủi ro về an tồn nợ cơng thơng hệ thống các chỉ tiêu giám sát nợ cơng Kinh nghiệm từ Nhật Bản, Trung Quốc, Singapore đều có tỷ lệ nợ cơng rất cao nhưng để đảm bảo tính bền vững về quy mơ và tốc độ tăng trưởng của nợ cơng, vẫn cần phải thiết lập ngưỡng an tồn nợ cơng. Xác định ngưỡng nợ cơng an tồn nợ cơng trong mối quan hệ phụ thuộc vào các kịch bản kinh tế như khả năng vay nợ mới, in thêm tiền và thặng dư ngân sách của chính phủ. Nếu như việc vay nợ mới của chính phủ bị giới hạn và việc in thêm tiền cũng bị hạn chế do mục tiêu kiểm sốt lạm phát thì khả năng tạo ra thặng dư ngân sách trong tương lai là cơ sở kinh tế quan trọng giúp xác định ngưỡng nợ cơng an tồn. Mức lãi suất thực hiệu dụng cũng là một nhân tố động giúp xác định giới hạn tỷ lệ nợ cơng hiện tại. Nếu tỷ lệ lãi suất thực hiệu dụng giảm xuống thì giới hạn nợ cơng an tồn có thể cân nhắc tăng lên nhưng khi tỷ lệ lãi suất thực hiệu dụng tăng lên thì giới hạn nợ cơng an tồn buộc phải giảm xuống Cơ sở đánh giá nợ cơng an tồn khơng phản ánh tồn diện qua tỷ lệ nợ cơng/GDP mà cịn thể hiện qua nhiều yếu tố khác, đặc biệt là khả năng chi trả nợ của Chính phủ. Để đánh giá đúng tính bền vững của nợ cơng cần đánh giá nợ một cách tồn diện trong mối liên hệ với các chỉ tiêu kinh tế vĩ mơ như tốc độ và chất lượng tăng trưởng kinh tế, năng suất lao động tổng hợp, hiệu quả sử dụng vốn, tỷ lệ thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa… Bên cạnh đó cần xem xét đến cơ cấu nợ, tỷ lệ lãi suất, thời gian trả nợ… để đánh giá đúng tính chất của nợ cơng 3.2.5. Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay là vấn đề cốt yếu đảm bảo cho khả năng trả nợ và tính bền vững của nợ cơng. Để bảo đảm hiệu quả trong việc vay vốn và sử dụng vốn vay cần phải tn thủ hai ngun tắc cơ bản là: khơng vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn, vay thương mại nước ngồi chỉ sử dụng cho các chương trình, dự án có khả năng thu hồi vốn trực tiếp và bảo đảm khả năng trả nợ; đồng thời kiểm tra, giám sát chặt chẽ, thường xun q trình sử dụng các khoản vay nợ, các khoản vay được Chính phủ bảo lãnh, nhất là tại các đơn vị sử dụng trực tiếp vốn vay như: DNNN, ngân hàng thương mại, các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng. Mặt khác Bài học của Singapore và Trung Quốc hiện nay trong việc 66 sử dụng khoản nợ vay là dành cho mục tiêu đầu tư phát triển kinh tế, khơng dùng cho mục đích chi thường xun. Đây sẽ là nhân tố quan trọng giúp Chính phủ thực hiện các nghĩa vụ nợ trong tương lai và củng cố niềm tin đối với các chủ nợ. Các giải pháp cụ thể có thể là: Coi trọng vốn vay dài hạn dưới hình thức ưu đãi của các tổ chức tài chính, tiền tệ, đặc biệt là nguồn vốn ODA. Hạn chế vay thương mại với lãi suất cao, thời hạn ngắn, cần cân nhắc vay nợ như thế nào cho lợi nhất, tránh để ngập đầu vì nợ. Hạn chế việc đầu tư q mức bằng nguồn vốn vay nƣớc ngồi của Chính phủ vào các dự án khơng có khả năng tạo ra nguồn ngoại tệ để trả nợ hoặc các dự án khơng phù hợp với tình hình phát triển kinh tế xã hội của đất nước. Thực hiện tái cấu trúc tồn diện và triệt để đầu tư cơng để ngăn chặn và loại trừ các dự án kém hiệu quả cũng như các nhà thầu khơng đủ năng lực tài chính nhằm giảm tốc độ tăng của nợ cơng Thực hiện nghiêm minh Luật Đầu tư cơng, Luật mua sắm cơng, Luật NSNN, Luật Kiểm tốn nhà nước nhằm nâng cao hiệu quả, tránh tình trạng tham nhũng, lãng phí nguồn vốn đầu tư cơng như hiện nay Thực hiện cơng khai, minh bạch, quy chế độ trách nhiệm cá nhân trong từng khâu của q trình đầu tư. Nâng cao vai trị trách nhiệm, giám sát, kiểm tra, kiểm tốn đầu tư cơng của các cơ quan có thẩm quyền Cần tạo ra các cơ chế để huy động tối đa, hiệu quả những nguồn vốn xã hội, giảm dần sự phụ thuộc, trơng chờ vào ngân sách nhà nước; khuyến khích các doanh nghiệp tư nhân tham gia đấu thầu thực hiện các dự án có vốn ngân sách nhà nước và kể cả vốn ODA 3.2.6. Hạn chế nợ cơng tiềm ẩn từ nợ DNNN Đẩy mạnh cơng tác cổ phần hóa DNNN Việc tài trợ thâm hụt NSNN thơng qua bán tài sản thuộc sở hữu nhà nước đang nổi lên là một nguồn tiềm năng nếu như Chính phủ muốn giảm áp lực trong ngắn hạn và cơ cấu lại nợ cơng trong trung hạn. Việc thối vốn này có thể thực hiện bằng cách đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước theo kế hoạch. Định hướng này khơng chỉ giúp Chính phủ có nguồn tiền để cơ cấu lại nợ cơng mà cịn giúp đẩy nhanh q trình tái cơ cấu DNNN vốn đang gặp nhiều vấn đề về hiệu quả kinh doanh. Phân loại các doanh nghiệp có mục đích cơng ích thuần túy với những doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh thu lợi nhuận. Tăng cường tính trách nhiệm và giải trình của người đại diện vốn nhà nước trong các DNNN. Đặc biệt, cần phải áp dụng các chuẩn mực tài chính kế tốn của các cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khốn đối với các DNNN. Các báo cáo tài chính của các DNNN cũng cần được cơng khai hóa như các doanh nghiệp niêm yết. Nợ và phân loại nợ của DNNN cần phải được báo cáo thường xun nhằm đánh giá được những rủi ro tiềm ẩn đối với nợ cơng 67 3.3. Kiến nghị 3.3.1. Kiến nghị với Quốc hội Ban hành Luật Quản lý nợ cơng sửa đổi đồng bộ với hệ thống pháp luật có liên quan như Luật Ngân sách nhà nước, Luật Đầu tư cơng, Luật Tổ chức Chính phủ, Luật Tổ chức chính quyền địa phương nhằm khắc phục những tồn tại, hạn chế sau hơn 6 năm triển khai thi hành Luật quản lý nợ cơng và đáp ứng quản lý nợ bền vững, an tồn, hiệu quả phù hợp với điều kiện phát triển kinh tế xã hội của đất nước trong thời kỳ mới Thành lập Ban Giám sát Nợ cơng thuộc Ủy ban Tài chính Ngân sách của Quốc hội. Ban Giám sát Nợ cơng cần thực hiện và giúp Ủy ban Tài chính Ngân sách trình bày Báo cáo tổng thể về giám sát và quản lý nợ cơng trước Quốc hội hàng q. Báo cáo này phải đảm bảo tổng hợp được những thơng tin cập nhật nhất và bao hàm các thảo luận diễn biến chính sách và thị trường. Ban Giám sát Nợ cơng cũng có quyền phối hợp và hợp tác với các bên liên quan và u cầu thực hiện các q trình quản trị, kiểm tốn, báo cáo và hạch tốn cần thiết (Phạm Thế Anh, 2013, tr116). 3.3.2. Kiến nghị với Chính phủ 3.3.2.1. Thực hiện kỷ luật tài khóa một cách rõ ràng và nghiêm ngặt Thực hiện kỷ luật tài khóa một cách rõ ràng và nghiêm ngặt để tránh tình trạng thâm hụt ngân sách triền miên và ln mức cao, gây ảnh hưởng bất lợi đến nợ cơng. Kỷ luật tài khóa cần thực thi nhằm giảm thâm hụt ngân sách một cách cứng rắn theo lộ trình rõ ràng như Chính phủ đã cam kết tỷ lệ bội chi NSNN giai đoạn20162020 khơng q 3,9% GDP, trong đó bội chi ngân sách trung ương khơng q 3,7% GDP và bội chi ngân sách địa phương khơng q 0,2% GDP. 3.3.2.2.Thiết lập một hệ thống các chỉ tiêu về an tồn nợ Để tăng cường kỷ luật tài khố, cần thiết lập một hệ thống các chỉ tiêu quy định về giới hạn nợ, cả đối với khối lượng nợ và dịng chi trả nợ. Các giới hạn này vừa được thể hiện theo giá trị danh nghĩa vừa thể hiện theo phần trăm các biến vĩ mơ quan trọng. Phạm vi áp dụng giới hạn được phân chia theo từng loại nợ: tổng nợ cơng, nợ cơng nước ngồi, nợ cơng trong nước, và tổng nợ nước ngồi. Thơng thường, các giới hạn đối với tổng nợ thường được biểu diễn dưới dạng tỉ lệ phẩn trăm của GDP và xuất khẩu, cịn giới hạn đối với nghĩa vụ nợ thường được biểu diễn theo tỉ lệ phần trăm tổng thu thuế và dự trữ ngoại hối hoặc giới hạn tỉ lệ vay nợ/chi đầu tư hàng năm. 3.3.2.3. Thực hiện hạch tốn nợ cơng theo chuẩn mực quốc tế Để đánh giá chính xác thực trạng và đề xuất được các chiến lược quản lý nợ phù hợp, việc hạch tốn ngân sách và nợ cơng phải được thực hiện một cách minh bạch theo chuẩn quốc tế. Các khoản chi để ngoại bảng phải được tuyệt đối tránh. Các thước đo thâm hụt ngân sách loại trừ những khoản thu kém bền 68 vững và thu từ bán tài sản cũng cần được tính tốn thêm để có thể đánh giá được chính xác thực trạng tài khóa hiện tại. Ngồi ra, các gánh nặng ngân sách phát sinh trong tương lai, ví dụ như chi trả lương hưu hay bảo hiểm y tế, cũng cần được đưa vào các dự báo về thâm hụt ngân sách nhằm có được bức tranh chính xác hơn về triển vọng nợ cơng trong trung và dài hạn. Do rủi ro tiềm ẩn của nó đối với nợ cơng, nợ của khu vực DNNN cũng cần phải được tính tốn, phân tích và báo cáo đầy đủ bên cạnh định nghĩa nợ cơng hiện nay ở Việt Nam. Việc phân tích và đánh giá nợ của DNNN nên được coi là một phần khơng thể tách rời trong các báo cáo về nợ cơng của Việt Nam 3.3.2.4. Cải thiện tính minh bạch trong quản lý nợ cơng: Cơng bố nợ cơng một cách rộng rãi, cơng khai, minh bạch và thường xun trên các phương tiện thơng tin của chính phủ và các bộ ngành có liên quan về tình trạng nợ có tác động rất lớn đến hiệu quả cơng tác điều hành nợ. Một mặt, cung cấp cho các chủ thể, các nhà đầu tư tiềm năng trên thị trường tài chính những thơng tin cần thiết, mặt khác nó thể hiện quan điểm của Chính phủ trong điều hành chính sách nợ cơng. Hồn thiện hệ thống thơng tin trong quan lý nợ cơng và nợ quốc gia khơng chỉ cung cấp cơ sở dữ liệu về nợ cơng để đáp ứng nhu cầu thanh tốn của chính phủ mà cịn nhằm cải thiện chất lượng báo cáo và nâng cao tính minh bạch trong cơng tác quản lý nợ cơng. Việc xuất bản báo cáo thường niên về quản lý nợ cơng có xác nhận của cơ quan kiểm tốn sẽ là một minh chứng để đảm bảo tính minh bạch và trách nhiệm giải trình trong hoạt động quản lý nợ cơng 3.3.2.5. Đảm bảo sự ổn định kinh tế vĩ mơ Đảm bảo sự ổn định, đặc biệt là sự ổn định về chính trị xã hội và phát triển kinh tế vững chắc là điều kiện quan trọng để thu hút, quản lý và sử dụng vốn vay một cách có hiệu quả. Kinh nghiệm cho thấy, nhiều quốc gia có tiềm năng lớn về tài ngun, thị trường rộng lớn nhưng lại gặp khó khăn trong việc thu hút và sử dụng vốn nước ngồi vì sự bất ổn của mơi trường kinh tế. Vì vậy, để tạo lập mơi trường kinh tế vĩ mơ ổn định tăng cường hơn nữa vai trị, năng lực quản lý, qn triệt phương châm ‘‘nội lực là quyết định, ngoại lực là quan trọng’’ phải kết hợp mọi biện pháp, chính sách khai thác tối đa nguồn lực cho mục tiêu đầu tư phát triển đề ra. Đồng thời, phải giữ vững và cải thiện các 69 cân đối lớn trong nền kinh tế như cân đối tích lũy – tiêu dùng, cân đối thu – chi NSNN, cân đối sản xuất – tiêu dùng… 3.3.2.6. Chính phủ cần có các giải pháp cải thiện hệ số tín nhiệm quốc gia Khi quyết định đầu tư hay cho vay, các nhà đầu tư thường đánh giá tương quan giữa rủi ro và thu nhập. Thơng tin đáng tin cậy mà các nhà đầu tư thường tham khảo là hệ số tín nhiệm do các ơng ty quốc tế hàng đầu đánh giá. Nếu hệ số tín nhiệm của một quốc gia được đánh giá cao, quốc gia đó dễ dàng tiếp cận các nguồn tài chính trên thị trường quốc tế, giảm được chi phí huy động vốn, đặc biệt cho những đợt phát hành mới. Một quốc gia có tăng trưởng cao và uy tín khi đi vay sẽ được vay với chi phí thấp và đàm phán được giá cao khi giao dịch trên thị trường nợ thứ cấp, do người đi vay cân đối giữa những rủi ro và thu nhập có được từ khoản cho vay và sẵn sàng chấp nhận chứng khốn có mức sinh lợi thấp hơn nhưng độ an tồn cao 70 KẾT LUẬN Nợ cơng đã trở thành một trong những vấn đề quan trọng và phức tạp trong nền kinh tế của mỗi quốc gia cũng như tồn cầu trong giai đoạn hiện nay. Nợ cơng đã đang và vẫn là một trong những vấn đề cấp thiết của q trình cải cách hệ thống quản lý hành chính trong xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế. Nợ cơng khơng phải là một vấn đề mới mẻ, nhưng tác động của nợ cơng đối với phát triển kinh tế xã hội là rất lớn. Chính vì vậy, một mục tiêu nợ cơng phù hợp với nền kinh kế sẽ góp phần giảm bớt những tác động tiêu cực của khủng hoảng nợ Trong q trình nghiên cứu, trên cơ sở phân tích những căn cứ lý thuyết và thực tiễn cũng như tìm tịi, học hỏi kinh nghiệm của các nước, luận văn đã tập trung giải quyết các vấn đề lý luận và thực tiễn với những nội dung như sau: Thứ nhất, về lý luận: luận văn đã hệ thống hóa những lý luận cơ bản về nợ cơng và an tồn nợ cơng. Qua việc xem xét khái niệm khác nhau về nợ cơng, tác động của nợ cơng đối với nền kinh tế xã hội, luận văn đã làm rõ các vấn đề an tồn nợ cơng trên các phương diện như: Xác định mục tiêu, đánh giá bền vững nợ, quản lý rủi ro nợ…Bên cạnh đó, việc tham khảo kinh nghiệm quản lý nợ cơng của một số quốc gia và rút ra những bài học cần thiết cho Việt Nam trong điều kiện hiện nay. Từ đó, làm căn cứ quan trọng để đánh giá thực tiễn an tồn nợ cơng của Việt Nam nhằm đưa ra những giải pháp phù hợp Thứ hai, về mặt thực tiễn luận văn đã tổng kết thực trạng nợ cơng của Việt Nam có so sánh với thế giới một cách có khoa học, trên cơ sở các số liệu, tài liệu được thu thập một cách phong phú. Qua đó đánh giá những thành cơng cũng như hạn chế trong việc thực hiện mục tiêu an tồn nợ cơng của Việt Nam; đồng thời chỉ ra những ngun nhân tồn tại trong cơ chế quản lý nợ cơng nhằm xây dựng cơ sở khoa học cần thiết cho việc thực hiện mục tiêu an tồn nợ cơng của Việt Nam trong thời gian tới. Thứ ba, xuất phát từ những vấn đề an tồn nợ cơng của Việt Nam luận văn đã đưa ra những định hướng, quan điểm định hướng về cơ chế quản lý nợ cơng để xây dựng hệ thống giải pháp mang tính chiến lược cũng như giải pháp cụ thể trên các nội dung cơ bản của cơ chế quản lý nợ cơng của Việt Nam như: Hồn thiện cơng cụ quản lý đó là hồn thiện khn khổ pháp lý, cải tiến cơng tác kế tốn – kiểm tốn nợ cơng, xây dựng hệ thống thơng tin nợ; hồn thiện nội dung của cơ chế quản lý nợ cơng gồm xây dựng chiến lược nợ, xây dựng hệ thống phân tích và quản trị rủi ro nợ cơng…Ngồi ra các giải pháp ở tầm vĩ mơ như cải thiện hệ số tín nhiệm quốc gia, ổn định tỷ giá, lãi suất… Đồng thời, nêu một số kiến nghị nhằm góp phần thực hiện đồng bộ các giải pháp. Qua đó, tạo điều kiện cần thiết để thực hiện mục tiêu an tồn nợ cơng của Việt Nam trong giai đoạn hiện nay. Tuy nhiên để các giải pháp này phát huy hết hiệu quả địi hỏi phải có sự thống nhất trong vấn đề ban hành văn bản pháp lý của Quốc hội và Chính phủ cũng như sự phối hợp đồng bộ trong q trình thực hiện của các cơ quan có liên quan trong việc quản lý và sử dụng nợ cơng 71 Trong q trình nghiên cứu, tác giả đã có nhiều nỗ lực để hồn thành luận văn. Tuy nhiên, đây là vấn đề khó, được xã hội quan tâm, phạm vi nghiên cứu rộng; nhiều nội dung cịn gây tranh luận và quan điểm khác nhau cả về lý luận và thực tiễn quản lý nợ cơng. Mặt khác do thời gian, kinh nghiệm học tập và dữ liệu phân tích cịn hạn chế do đó chắc chắn nội dung Luận văn khơng tránh khỏi thiếu sót. Tác giả mong nhận được sự đóng góp ý kiến về chun mơn của các Thầy cơ và đồng nghiệp để luận văn ngày càng hồn thiện Tác giả xin trân trọng cảm ơn sự giảng dạy, trang bị kiến thức của các giảng viên của trường Đại học Ngoại thương và đặc biệt sự hướng dẫn tận tình của TS Vũ Thị Thanh Xuân Tác giả xin trân trọng cảm ơn ! 72 TÀI LIỆU THAM KHẢO Vũ Thành Tự Anh, năm 2012, Tính bền vững nợ công Việt Nam, Chương trình giảng dạy kinh tế trường đại học Fulbright tại http://www.fetp.edu.vn/ Phạm Thế Anh và cộng sự, năm 2013, Nợ cơng và tính bền vững Việt Nam: Q khứ, hiện tại và tương lai, Nghiên cứu của Ủy ban Kinh tế của Quốc hội và UNDP tại Việt Nam Hồng Xn Bình, Khủng hoảng nợ cơng: Từ lý thuyết đến thực tiễn, NXB Khoa học và kỹ thuật, Hà Nội, năm 2015 Phạm Thị Thanh Bình, Vấn đề nợ cơng ở một số nước trên thế giới và hàm ý chính sách đối với Việt Nam, Nhà xuất bản Khoa học xã hội, Hà Nội,2013 Bộ tài chính, 2016, 2015,2014, 2012. Các bản tin nợ cơng Bộ Tài chính, Báo cáo của Chính phủ về hoạt động đầu tư, quản lý, sử dụng vốn nhà nước tại doanh nghiệp trong phạm vi tồn quốc năm 2013, năm 2014 và năm 2015, tại địa chỉ http:// mof.gov.vn Cơng ty CPCK Bảo Việt, Báo cao chun đề Nợ cơng, các năm 2015, 2016 tại địa chỉ http://www.bvsc.com.vn/Analytis.aspx Chính phủ, Chiến lược Nợ cơng và Nợ nước ngồi của quốc gia gia đoạn 20112020 và tầm nhìn 2030, năm 2012 Chính phủ, Báo cáo của chính phủ về hoạt động đầu tư, quản lý, sử dụng vốn nhà nước tại doanh nghiệp trong phạm vi toàn quốc, năm 2015, 2016 10 Nguyên Đức, năm 2016, Ám ảnh với hệ số đầu tư tăng trưởng (ICOR), tại địa http://baodautu.vn/amanhvoihesodaututangtruongicord41472.html, truy cập vào ngày 28/04/2017 11 Vương Đình Huệ, năm 2011. Nợ cơng và quản lý nợ cơng ở Việt Nam, tại địa chỉ: http://www.sav.gov.vn/9841ndt/nocongvaquanlynocongovietnam.sav truy cập vào ngày 10/02/2017 12 Mai Thu Hiền, Tình hình nợ cơng và quản lý nợ cơng Việt Nam, tại địa chỉ:ww.sbv.gov.vn/webcenter/contentattachfile/idcplg?dDocName filename pdf 13 Lê Thị Diệu Huyền, Hồn thiện cơ chế quản lý nợ cơng của Việt nam, Luận án Tiến sĩ, Học Viện Ngân hàng, Hà Nội năm 2012 14 Đào Đăng Kiên, Khủng hoảng nợ cơng tại Hy lạp và kinh nghiệm đối với Việt Nam, Tạp chính Thơng tin và dự báo kinh tế xã hội, số 56/2010, tr.3842 15 Đồn Hồng Lê, Kinh nghiệm quản lý nợ cơng của Nhật Bản và gợi ý đối với Việt Nam, Tạp chí Kinh tế Phát triển, số 213/2015, tr.8189 16 Hồng Thị Diệu Linh, Quản lý nợ cơng của Trung Quốc và một số gợi ý cho Việt Nam, Luận văn Thạc sĩ, Đại học Kinh tế Đại học Quốc gia Hà Nội, năm 2016 17 Vũ Minh Long,Viện nghiên cứu chính sách, Khủng hoảng nợ cơng tại một số nền kinh tế trên thế giới ngun nhân, diễn biến, hậu quả, biện pháp khắc phục và những hàm ý chính sách cho Việt Nam, năm 2013 73 18 Diệu Minh, năm 2015, Nhật Bản chủ nợ số Thế giới, http://vneconomy.vn/thegioi/nhatbanvanlachunosomotthegioi 20150522034953232.htm, truy cập vào ngày 28/04/2017 19 Ngô Thùy Ninh,2016, Khủng hoảng Hy Lạp Bài học Kinh nghiệm http://dainam.edu.vn/khunghoanghylapbaihockinhnghiem.htm truy cập ngày 30/04/2017 20 Quốc hội nước CHXHCN Việt Nam, Luật quản lý nợ công, năm 2009 21 Quốc hội nước CHXHCN Việt Nam, Luật Ngân hàng nhà nước Việt Nam, năm 2010 22 Quốc hội nước CHXHCN Việt nam, Luật ngân sách nhà nước, năm 2002 23 Đặng Văn Thanh, năm 2012, An toàn nợ nước ngoài của Việt Nam. Luận văn Thạc sĩ, Trường Đại học Kinh tế tại địa chỉ http://www.fetp.edu.vn/ 24 Đỗ Thiên Anh Tuấn, năm 2012, Nợ cơng và quản lý nợ cơng, chương trình giảng dạy kinh tế của trường đại học Fulbright, http://www.fetp.edu.vn/ 25 Đỗ Thiên Anh Tuấn, năm 2014, Các mơ thức quản lý nợ cơng và vấn đề của Việt Nam, chương trình giảng dạy kinh tế của trường đại học Fulbright tại địa chỉ http://www.fetp.edu.vn/ 26 Đỗ Thiên Anh Tuấn, năm 2013, Tương lai nợ cơng của Việt Nam: Xu hướng và thử thách, Tạp chí Ngân hàng, số tháng 3/2013 27 Nguyễn Tuấn Tú, Nợ cơng Việt Nam hiện nay: Thực trạng và giải pháp, Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế và Kinh doanh, số 28/2012, tr.200208 28 Phan Diên Vỹ, Một số giải pháp đảm bảo an tồn nợ cơng ở Việt Nam, Tạp chí Kinh tế và dự báo, Số 21/2015 tr.2225 29 Viện nghiên cứu chính sách, Bài thảo luận chính sách CS10, Những đặc điểm của Nợ công Việt Nam, năm 2015 30 Viện nghiên cứu quản lý Kinh tế trung ương, Chuyên đề khủng hoảng kép: Khủng hoảng nợ công và khủng hoảng tiền tệ đánh giá rủi ro đối với Việt Nam, năm 2012 31 The World Bank, Điểm lại cập nhật tình hình phát triển kinh tế Việt Nam tháng 12/2016 tháng 7/2015, địa chỉ http://www.worldbank.org/vi/country/vietnam 32 Website: https://www.adb.org/publications/series/keyindicatorsforasiaand thepacific 33 Webtsite: http://www.economist.com/content/global_debt_clock 34 Website: http://www.tradingeconomics.com/vietnam/indicators 35 Website: http://gso.gov.vn 36 Website: https://www.customs.gov.vn/ 37 IMF, China 2016 Article IV Consultion – Staff Report and Pulic Information Notice, http://www.imf.org/external/country/CHN/index.htm?type=9998#56 38 IMF and International Development Association, Join IMF/World Bank Debt sustainability analysis for Vietnam, năm 2010 39 IMF, How to do a Debt Sustainability Analysis for LowIncome Countries, năm 2006 74 40 IMF, Public Sector Debt Statics Guide for Complier and User, năm 2013 41 IMF, Staff guidance note on the application of the join bankfund debt sustainability framework for lowincome countries, năm 2013 42 IMF, Singapore: 2015, 2016 Article IV Consultion – Staff Report and Pulic Information Notice, website:http://www.imf.org/external/country/SGP/index.htm 43 IMF, Vietnam: 2010, 2012, 2014, 2016 Article IV Consultion – Staff Report and Pulic Information Notice, website: https://www.imf.org/external/country/vnm/ 44 Pablo D'Erasmo , Enrique G Mendoza, Jing Zhang, (2015), What is a sustainable public debt, tại địa chỉ http://www.nber.org/papers/w21574, truy cập ngày 10/04/2017 45 Rudiger Dornbusch, Mario Draghi (tái bản năm 1996), Public Debt Management: Theory and History, NXB Cambridge University Press 46 WB, East asia and pacific economic update April 2017 Sustaining Resilience, năm 2017 47 WB, Debtor Reporting System Manual, năm 2000 48 William R. Cline, năm 2014, Sustainability of Public Debt in the United States and Japan, tại địa chỉ https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm? abstract_id=2516991, truy cập ngày 01/02/2017 ... Đối tượng? ?nghiên? ?cứu: ? ?Luận? ?văn? ?tập trung? ?nghiên? ?cứu? ?về ? ?nợ cơng? ?và? ?an tồn? ?nợ? ?cơng Phạm vi? ?nghiên? ?cứu: Đề? ?tài? ?tập trung? ?nghiên? ?cứu? ?về? ?nợ? ?cơng? ?và? ?thực trạng an? ?tồn? ?nợ? ?cơng của? ?Việt? ?Nam? ?trong giai đoạn từ 2010 – 2015 Phương pháp? ?nghiên? ?cứu. .. khác về tồn cảnh? ?an? ?tồn? ?nợ? ?cơng của? ?Việt? ?Nam? ? Mục đích? ?và? ?nhiệm vụ? ?nghiên? ?cứu: Trên cơ sở ? ?nghiên? ?cứu? ?những vấn đề lý? ?luận? ?và? ?thực tiễn về tình hình? ?nợ? ? cơng,? ?an? ?tồn? ?nợ? ?cơng? ?và? ?đánh giá xu hướng? ?nợ? ?cơng trong thời gian tới,? ?luận? ?văn? ?... Nghiên? ?cứu? ?cơ sở lý? ?luận? ?về? ?nợ? ?cơng? ?và? ?an? ?tồn? ?nợ? ?cơng Phân tích, đánh giá tình hình? ?nợ? ?cơng? ?ở? ?Việt? ?Nam? ?từ đó đánh giá thực trạng về? ?an? ?tồn? ?nợ? ?cơng của? ?Việt? ?Nam Dự báo xu hướng? ?an? ?tồn? ?nợ? ?cơng của? ?Việt? ?Nam? ?trong những năm tới