Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng Lý thuyết tài chính tiền tệ - Bài 3: Thị trường tài chính cung cấp đến người học kiến thức bao gồm hoạt động của thị trường tài chính; một bộ phận cấu thành quan trọng trong hệ thống tài chính quốc gia; chức năng và vai trò như thế nào trong nền kinh tế; các hoạt động giao dịch trên thị trường tài chính.
Bài 3: Thị trường tài BÀI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Hướng dẫn học Để học tốt này, sinh viên cần tham khảo phương pháp học sau: Học lịch trình mơn học theo tuần, làm luyện tập đầy đủ tham gia thảo luận diễn đàn Đọc tài liệu: Giáo trình Lý thuyết Tài Tiền tệ, PGS TS Nguyễn Hữu Tài chủ biên, NXB Đại học KTQD Tiền tệ, Ngân hàng Thị trường tài chính, Frederic S Mishkin, NXB Khoa học Kỹ thuật, 2001 Sinh viên làm việc theo nhóm trao đổi với giảng viên trực tiếp lớp học qua email Trang Web môn học Nội dung Trong trước, nghiên cứu tổng quan hệ thống tài kinh tế thị trường Bài cho phép hiểu cụ thể hoạt động thị trường tài – phận cấu thành quan trọng hệ thống tài quốc gia Các vấn đề đặt ra: Đó thị trường tài hiểu nào? Thị trường tài thực chức vai trò kinh tế? Thị trường tài có cấu trúc nào? Các chủ thể loại hàng hoá tham gia vào hoạt động giao dịch thị trường tài chính? Mục tiêu Giúp sinh viên bắt đầu tiếp cận với khái niệm thị trường tài chính, nắm chức năng, vai trị thị trường tài Biết so sánh mục đích tham gia vào thị trường tài chủ thể khác kinh tế Giúp sinh viên nhận biết phận cấu thành thị trường tài Phân biệt thị trường cấp cấp 2, thị trường tiền tệ thị trường vốn, thị trường nợ thị trường vốn cổ phần, thị trường thức phi thức, sở giao dịch chứng khốn thị trường phi tập trung Biết công cụ chủ yếu mua bán thị trường tài Phân biệt cổ phiếu trái phiếu FIN101_Bai3_v1.0013105222 29 Bài 3: Thị trường tài Tình dẫn nhập Các giao dịch chứng khoán thị trường Ngày 1/3/2013, Chị Lan nhà đầu tư thị trường chứng khoán dùng tài khoản chứng khoán mua 1000 cổ phiếu NHTM cổ phần Cơng Thương (Mã CTG) niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh (HOSE) Việc mua cổ phiếu CTG diễn thị trường phi thức hay thị trường thức? Chị Lan có phải nhà đầu tư thị trường tiền tệ? Khi giao dịch thực hiện, có nghĩa chị Lan cho NHTM cổ phần Công Thương vay khoản tiền tương ứng với giá trị lô cổ phiếu? 30 FIN01_Bai3_v1.0013105222 Bài 3: Thị trường tài 3.1 Chức vai trị thị trường tài Khái niệm: Thị trường tài nơi diễn việc mua bán cơng cụ tài 3.1.1 Chức Thị trường tài đóng vai trị nịng cốt trình chuyển giao vốn từ chủ thể thừa vốn sang chủ thể thiếu vốn Dòng vốn dẫn chuyển từ người dư thừa vốn tới người thiếu vốn qua đường tài trực tiếp Tài trực tiếp Vốn dẫn chuyển trực tiếp từ chủ thể thừa vốn tới chủ thể có nhu cầu vốn Người cần vốn tài trợ vốn trực tiếp từ người dư thừa vốn cách bán chứng khoán Chứng khoán coi chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Việc dẫn vốn từ người tiết kiệm đến người đầu tư, kinh doanh thông qua thị trường tài giữ vị trí vơ quan trọng kinh tế, người có khoản tiết kiệm khơng phải người sẵn sàng có hội đầu tư sinh lời, việc dẫn vốn qua thị trường tài giúp cho họ có điều kiện sử dụng tiền tiết kiệm để đầu tư kiếm lời Ngược lại, có nhiều người có hội sản xuất kinh doanh, không đủ vốn, thông qua thị trường tài họ vay mượn vốn để đầu tư Thị trường tài cịn giúp cho dân chúng vay mượn để đáp ứng nhu cầu chi tiêu mua nhà ở, tơ giúp cho người sản xuất tiêu thụ hàng hố Như vậy, thị trường tài giúp cho việc chuyển vốn từ người khơng có hội đầu tư sinh lợi tới người có hội đầu tư, qua đó, thị trường tài giúp nâng cao suất hiệu toàn kinh tế Nó trực tiếp cải thiện mức sống người tiêu dùng cách giúp họ thoả mãn nhu cầu mua sắm trước tích luỹ đủ tiền 3.1.2 Vai trị Thị trường tài phận quan trọng bậc nhất, chi phối toàn hoạt động kinh tế hàng hố Thị trường tài phát triển góp phần thúc đẩy mạnh mẽ phát triển kinh tế – xã hội quốc gia Thị trường tài có vai trị quan trọng sau: FIN101_Bai3_v1.0013105222 31 Bài 3: Thị trường tài Thứ nhất, thị trường tài thúc đẩy việc tích luỹ tập trung vốn để đáp ứng nhu cầu vốn xây dựng sở vật chất kỹ thuật kinh tế Nếu khơng có thị trường tài việc huy động vốn để xây dựng cơng trình sở hạ tầng Chính phủ quyền địa phương bị hạn chế ngân sách phủ thường eo hẹp, khơng đủ đáp ứng nhu cầu xây dựng chi tiêu Thêm vào đó, sức sản xuất xã hội ngày phát triển quy mô sản xuất ngày mở rộng nhu cầu tiền vốn thân hay qua đường vay ngân hàng truyền thống khơng thể đáp ứng mặt thời gian số lượng Vì vậy, thị trường tài phát triển thơng qua đơn vị sản xuất địa phương phát hành trái phiếu cổ phiếu huy động nhanh chóng khối lượng vốn lớn đáp ứng nhu cầu Thứ hai, thị trường tài giúp cho việc sử dụng vốn có hiệu Việc sử dụng vốn có hiệu khơng quan trọng người có tiền đầu tư mà người vay tiền để đầu tư Người có tiền tiết kiệm, tiền nhàn rỗi nhận thức rõ giá trị thời gian đồng tiền mà họ nắm giữ Đồng tiền không sinh lợi để két sắt gối đầu giường, mà tiền sinh lãi từ gửi tiết kiệm mua cổ phần Thông thường lãi thu qua đầu tư chứng khoán cao lãi trái phiếu Nhà nước hay lãi gửi tiết kiệm, người vay vốn thị trường tài phải sử dụng vốn vay cách hợp lý trả lại cho người vay tạo thu nhập tích luỹ cho Thứ ba, hoạt động thị trường tài tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực sách mở cửa, cải cách kinh tế phủ Thơng qua thị trường tài chính, việc phát hành trái phiếu nước ngoài, bán cổ phần tạo điều kiện thu hút vốn đầu tư nước vào ngành sản xuất kinh doanh, dịch vụ nước Thị trường tài nhìn chung nhạy cảm hoạt động kinh tế, thị trường tạo điều kiện thúc đẩy kinh tế phát triển, đồng thời thưóc đo hiệu hoạt động kinh tế Giá trị cổ phiếu công ty ví dụ điển hình, thị giá cổ phiếu tỷ lệ thuận với số lợi nhuận mà công ty đạt Chỉ số chung thị trưịng chứng khốn phản ánh mức tăng trưởng kinh tế quốc gia thời gian ngắn, trung dài hạn Thị trường tài giúp Chính phủ NHTW thực sách tài khóa sách tiền tệ thơng qua việc mua bán chứng khoán thị trường, từ đạt mục tiêu định thời kỳ Thứ tư, thị trường tài phản ánh mối quan hệ cung cầu hàng hóa thị trường, giá thị trường loại cổ phiếu trái phiêu xác định thông qua thị trường Như thị trường tài góp phần định giá cho cơng cụ tài Đồng thời nhờ có thị trường tài mà cơng cụ mua bán nhanh chóng phạm vi rộng, điều có nghĩa tính khoản loại chứng khoán tăng lên 32 FIN01_Bai3_v1.0013105222 Bài 3: Thị trường tài 3.1.3 Các chủ thể thị trường tài Hộ gia đình, cá nhân Các hộ gia đình có nguồn thu nhập tạm thời nhàn rỗi người cung ứng vốn, chủ yếu thông qua việc mua trái phiếu Chính phủ, trái phiếu cơng ty, cổ phiếu thị trường chứng khoán gửi tiền vào ngân hàng Hộ gia đình vay thị trường tài để đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh yêu cầu chi tiêu khác Doanh nghiệp Khi doanh nghiệp toán nhận nguồn thu nhập thời điểm chưa phát sinh nhu cầu sử dụng, doanh nghiệp có xu hướng sử dụng số vốn vay đầu tư mua trái phiếu cổ phiếu thị trường Bên cạnh đó, việc thiếu vốn sản xuất kinh doanh điều thường xẩy hoạt động doanh nghiệp Không phải lúc doanh nghiệp giải vấn đề cách vay ngân hàng Hơn nữa, muốn mở rộng sản xuất, đầu tư thêm trang thiết bị, sở vật chất, doanh nghiệp thưòng cần vốn lớn với thời gian dài, NHTM thường đáp ứng yêu cầu Cách phổ biến doanh nghiệp huy động vốn cách phát hành cổ phiếu trái phiếu thị trường tài Các trung gian tài Các ngân hàng sinh vay vay Mặc dù ngân hàng trung gian việc vay cho vay, khơng phải chủ thể cuối cùng, đóng vai trị quan trọng việc cho vốn chu chuyển từ chủ thể sang chủ thể khác Các ngân hàng vay từ chủ thể khác kinh tế cách nhận tiền gửi từ khách hàng hay phát hành loại giấy tờ có giá, sau ngân hàng lại dùng số vốn vay đầu tư vào chứng khốn khác thị trường Chính phủ Chính phủ có tiền nhàn rỗi tìm cách sinh lợi dạng mua trái phiếu gửi tiền vào ngân hàng Ngồi ra, phủ vay thị trường tài cách phát hành tín phiếu trái phiếu kho bạc, công trái quốc gia để bù đắp cho thiếu hụt ngân sách nhà nước Ngân hàng trung ương Khác với chủ thể trên, NHTW tham gia thị trường tài khơng mục tiêu lợi nhuận Hành vi mua hay bán chứng khoán thị trường cách NHTW thực mục tiêu nhiệm vụ sách tiền tệ quốc gia FIN101_Bai3_v1.0013105222 33 Bài 3: Thị trường tài 3.2 Cấu trúc thị trường tài 3.2.1 Thị trường nợ thị trường vốn cổ phần Thị trường nợ Phương pháp chung mà công ty sử dụng để vay vốn thị trường tài đưa cơng cụ vay nợ, ví dụ trái khốn hay vay từ ngân hàng Cơng cụ vay nợ thoả thuận có tính chất hợp đồng, người vay tốn cho ngưịi nắm giữ công cụ nợ khoản tiền lãi cố định, hoàn trả tiền vốn vào cuối kỳ hạn Nếu kỳ hạn tốn cơng cụ nợ năm, người ta gọi cơng cụ nợ ngắn hạn, từ năm trở lên gọi công cụ nợ trung dài hạn Thị trường nợ thị trường diễn việc mua bán công cụ nợ kể Thị trường vốn cổ phần Phương pháp thứ hai để thu hút vốn công ty phát hành cổ phiếu Người nắm giữ cổ phiếu sở hữu phần tài sản công ty có quyền chia lợi nhuận từ thu nhập rịng cơng ty (sau trừ chi phí thuế) Việc sở hữu cổ phiếu khác với sở hữu công cụ nợ (trái phiếu công ty) chỗ người sở hữu cổ phiếu nhận tiền lãi sau cơng ty tốn cho chủ nợ (người sở hữu cơng cụ nợ) Nhưng lợi ích việc nắm giữ cổ phần vốn chỗ, cổ đông hưởng lợi trực tiếp lợi nhuận giá trị tài sản công ty tăng lên Trong đó, người nắm giữ cơng cụ nợ lại khơng nhận từ khoản lợi nhuận Thị trường vốn cổ phần thị trường diễn việc mua bán loại cổ phiếu kể So sánh thị trường Nợ thị trường Vốn cổ phần Tiêu chí 3.2.2 Thị trường Thị trường Nợ Vốn cổ phần Mối quan hệ chủ thể phát hành nhà đầu tư Mối quan hệ tín dụng Mối quan hệ đồng sở hữu Thu nhập Được biết trước Không biết trước Thời hạn Được biết trước Không biết trước Độ rủi ro Thấp Cao Tính hấp dẫn Ưa thích an tồn Ưa thích rủi ro, mạo hiểm Thị trường cấp thị trường cấp hai Thị trường cấp Thị trường cấp thị trường tài diễn việc mua bán chứng khoán phát hành hay chứng khoán Các loại hàng hố cổ phiếu, trái phiếu cơng ty phủ, phát hành đem bán thị trường Việc mua bán chứng khoán thị trường cấp thường tiến 34 FIN01_Bai3_v1.0013105222 Bài 3: Thị trường tài hành thơng qua trung gian ngân hàng Ngân hàng thường xem ngân hàng đầu tư hay ngân hàng bảo hiểm cho việc phát hành thông qua việc bảo đảm giá cố định chứng khoán trình phát hành Ngân hàng bảo hiểm thường trực tiếp bỏ tiền để mua hết lơ chứng khốn (với giá thấp thơng báo), sau bán lại thị trường với giá cao (giá công bố) để kiếm lời Thị trường cấp hai Thị trường cấp hai thị trường mua bán lại chứng khoán phát hành (chứng khoán cũ) Khi cá nhân mua chứng khốn thị trường cấp hai cá nhân – người vừa bán nó, nhận tiền bán chứng khốn, cơng ty – người phát hành chứng khốn lần khơng thu tiền Một công ty thu vốn chứng khốn bán lần đầu tiêu thị trường cấp Việc mua bán thị trường cấp hai thường thực thông qua công ty môi giới Thị trường cấp hai thực hai chức năng: Thứ nhất, tạo điều kiện dễ dàng để bán cơng cụ tài nhằm thu tiền mặt, tức làm cho cơng cụ tài “lỏng” thêm Tính “lỏng” thêm cơng cụ tài khiến chúng ưa chuộng dễ dàng cho công ty phát hành bán chúng thị trường cấp Thứ hai, thị trường cấp hai xác định giá chứng khoán mà công ty phát hành bán thị trường cấp Những hãng mua chứng khoán thị trường cấp tốn cho cơng ty phát hành với họ cho thị trường cấp hai chấp nhận Giá chứng khốn thị trường cấp hai cao, giá cơng ty phát hành nhận phát hành chứng khoán thị trường cấp một, cao vậy, cơng ty phát hành nhận tổng vốn đầu tư cao Chính lý mà nghiên cứu thị trường tài chính, người ta thường tập trung vào nghiên cứu phương thức diễn biến thị trường cấp hai thị trường cấp So sánh thị trường cấp thị trường cấp Tiêu chí Số lượng Thị trường cấp (Sơ cấp) (Thứ cấp) Ít Đông đảo Phạm vi Nhỏ Rộng Chức Cung cấp vốn trực tiếp cho chủ thể huy động vốn Không cung cấp vốn trực tiếp cho chủ thể phát hành mà giúp luân chuyển quyền sở hữu người nắm giữ cơng cụ tài Tạo hàng hóa Định giá làm tăng tính lỏng cho cơng cụ tài → Thúc đẩy việc phát hành tăng quy mô thị trường sơ cấp chủ thể tham gia Mối quan hệ thị trường FIN101_Bai3_v1.0013105222 Thị trường cấp 35 Bài 3: Thị trường tài 3.2.3 Thị trường thức phi thức Thị trường thức Là thị trường tuân thủ 100% quy định đặt giám sát chặt chẽ Chính phủ quan quản lý Có thể ví dụ hoạt động mua bán chứng khoán, hoạt động Sở giao dịch coi thị trường thức Ở người mua người bán (hoặc đại lý môi giới họ) gặp vị trí trung tâm có thời gian giao dịch cụ thể để tiến hành buôn bán Thị trường phi thức Là thị trường khơng tn thủ 100% quy định Sự giám sát Chính phủ quan quản lý chặt chẽ so với thị trường thức Một ví dụ điển hình thị trường phi thức thị trường trao tay (Over the Counter Market), nhà bn địa điểm khác có danh mục chứng khoán đứng sẵn sàng mua bán chứng khoán theo kiểu mua bán thẳng với họ, có ý định chấp nhận giá họ Do nhà buôn bán thẳng có tiếp xúc với qua mạng máy tính biết người đặt cho người kia, nên thị trường theo kiểu có tính cạnh tranh cao khơng khác nhiểu so vói thị trưịng trung tâm giao dịch nói So sánh thị trường thức thị trường phi thức Tiêu chí Sự quản lý Chính phủ Chặt chẽ Ít chặt chẽ Khả tiếp cận nguồn vốn Khó khăn hơn, có nhiều ràng buộc Dễ dàng hơn, ràng buộc Độ rủi ro Ít Cao Mối quan hệ thị trường 3.2.4 Thị trường phi thức Thị trường thức Hỗ trợ luân chuyển vốn quy mơ thị trường thức khơng đáp ứng đủ nhu cầu Thị trường tiền tệ thị trường vốn Cơ sở để phân biệt loại thị trường dựa sở kỳ hạn toán cơng cụ tài mua bán thị trường Thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ thị trường tài chính, có cơng cụ ngắn hạn (kỳ hạn toán năm) mua bán Chứng khoán thị trường tiền tệ thường mua bán rộng rãi với chứng khốn dài hạn có xu hưởng lỏng Hay nói cách khác, hàng hố mua bán thị trường tiền tệ có tính khoản cao Ngồi ra, chứng khốn ngắn hạn có giao động giá trị nhỏ với chứng khoán dài hạn, chúng khoản đầu tư an tồn 36 FIN01_Bai3_v1.0013105222 Bài 3: Thị trường tài Là doanh nghiệp kinh doanh tiền tệ, NHTM thường tác nhân tham gia mua bán chủ yếu thị trường Khi ngân hàng nhận tiền gửi khách hàng, phát hành loại phiếu như: sổ tiền gửi có kỳ hạn, chứng tiền gửi (CD), vay tiền cách bán kỳ phiếu, tín phiếu Q trình làm xuất hàng hoá, dễ dàng cho việc mua bán, toán, chuyển dịch cất trữ để sinh lời Thị trường vốn Thị trường vốn thị trường diễn việc mua bán cơng cụ vay nợ dài hạn cổ phiếu, trái phiếu Thị trường vốn lại phân thành ba phận: thứ thị trường cổ phiếu, chiếm tỷ lệ lớn thị trường vốn; phận lớn thứ hai thị trường vốn khoản cho vay chấp; nhóm thứ ba thị trường vốn thị trường trái phiếu dài hạn phủ công ty So sánh thị trường tiền tệ thị trường vốn Tiêu chí Thời hạn Chủ thể tham gia Hàng hóa Đặc trưng hàng hóa Chức 3.3 Thị trường tiền tệ Thị trường Vốn Ngắn hạn Trung – dài hạn Hộ gia đình, doanh nghiệp, phủ, trung gian tài chính, NHTW… Hộ gia đình, doanh nghiệp, phủ, trung gian tài chính, NHTW… Tín phiếu kho bạc, tín phiếu NHNN, thương phiếu, CDs ngắn hạn, hối phiếu ngân hàng chấp nhận, tín dụng ngắn hạn Cổ phiếu, trái phiếu, CDs trung – dài hạn, tín dụng trung dài hạn Thời hạn ngắn, tính khoản cao, rủi ro thấp, biến động giá, lợi nhuận thấp Thời hạn dài, tính khoản thấp, rủi ro cao, biến động giá, lợi nhuận cao Đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn: tiêu dùng trước mắt gia đình, vốn lưu động doanh nghiệp… Đáp ứng nhu cầu vốn trung – dài hạn: đầu tư dự án, đầu tư TSCĐ doanh nghiệp Các cơng cụ thị trường tài Để hiểu đầy đủ việc làm cách để thị trường tài thực vai trị quan trọng việc dẫn vốn từ người cho vay – người tiết kiệm tới người vay – người chi tiêu, cần nghiên cứu loại chứng khoán mua bán thị trường tài Trước hết tập trung vào công cụ mua bán thị trường tiền tệ sau đến cơng cụ mua bán thị trường vốn 3.3.1 Các cơng cụ thị trường tiền tệ Do có kỳ hạn tốn ngắn, cơng cụ vay nợ mua bán thị trường tiền tệ chịu mức dao động giá tổi thiểu loại đầu tư rủi ro FIN101_Bai3_v1.0013105222 37 Bài 3: Thị trường tài Tín phiếu kho bạc Là cơng cụ vay nợ ngắn hạn Chính phủ, thường phát hành với kỳ hạn toán 3, 6, nhỏ 12 tháng Chúng trả lãi với mức lãi suất cố định hoàn trả vốn đến hạn toán chúng tốn lãi việc bán lần đầu có giảm giá Tức là, với giá thấp so với khoản tiền định tốn hết hạn Ví dụ, bạn mua tín phiếu kho bạc kỳ hạn năm tháng 3/2012 với số tiền triệu đồng, tín phiếu tốn 10 triệu đồng vào tháng 3/2013 Tín phiếu kho bạc loại lỏng tất công cụ thị trường tiền tệ, vậy, chúng mua bán nhiều Chúng loại công cụ an tồn tất loại cơng cụ thị trường tiền tệ, Chính phủ ln đáp ứng nợ phải trả cách tăng thuế phát hành giấy bạc Tuy nhiên khả sinh lời loại cơng cụ thấp tín phiếu kho bạc chủ yếu ngân hàng nắm giữ, có lượng nhỏ hộ gia đình, cồng ty trung gian tài khác nắm giữ Giấy chứng nhận tiền gửi ngân hàng Giấy chứng nhận tiền gửi (CD) công cụ vay nợ NHTM bán cho người gửi Người gửi toán lãi hàng năm theo tỷ lệ định đến kỳ hạn tốn, hồn trả gốc theo giá mua ban đầu CD bán lại thị trường cấp hai Hiện công cụ hầu hết NHTM lớn phát hành thu thành công to lớn, với tổng số dư vượt tổng số dư tín phiếu kho bạc Chúng nguồn vốn đặc biệt quan trọng mà NHTM thu hút từ cá nhân, công ty, quỹ tương trợ thị trường tiền tệ, tổ chức từ thiện quan phủ Thương phiếu Đây giấy nợ hoạt động tín dụng thương mại phát sinh hoạt động mua bán chịu doanh nghiệp với Tùy thuộc vào việc doanh nghiệp bán chịu hay mua chịu phát hành thương phiếu mà người ta gọi hối phiếu hay lệnh phiếu Trong đó: Hối phiếu giấy đòi nợ người bán phát hành yêu cầu người mua toán khoản tiền vào thời gian xác định Lệnh phiếu giấy nhận nợ người mua phát hành cam kết toán khoản tiền cho người bán vào thời gian xác định Do khoản mua chịu hàng hóa thời gian ngắn nên thương phiếu cơng cụ tài ngắn hạn Hối phiếu ngân hàng chấp nhận Hối phiếu ngân hàng chấp nhận hối phiếu công ty phát hành, ngân hàng đóng dấu bảo lãnh chấp nhận tốn lên Ngân hàng cam kết cơng ty bảo lãnh khơng tốn trách nhiệm ngân hàng đứng tốn hộ Để ngân hàng chấp nhận bảo lãnh, công ty phát hành hối phiếu phải gửi tiền buộc vào tài khoản 38 FIN01_Bai3_v1.0013105222 Bài 3: Thị trường tài ngân hàng đủ để trả cho hối phiếu Tuy nhiên có trường hợp cơng ty khơng cần phải có khoản ký quỹ có đủ uy tín với ngân hàng Ngồi tài khoản ký quỹ, cơng ty phải nộp cho ngân hàng khoản phí gọi phí bảo lãnh Phí bảo lãnh tính theo tỷ lệ phần trăm so với số tiền bảo lãnh Nếu cơng ty khơng có khả tốn, ngân hàng buộc phải tốn theo số tiền ghi hối phiếu Công ty phát hành hối phiếu có thêm khả chấp nhận mua hàng hố nước ngồi nhà xuất ngoại quốc biết trường hợp công ty phá sản, hối phiếu ngân hàng tốn đầy đủ 3.3.2 Các cơng cụ thị trường vốn Các công cụ thị trường vốn công cụ nợ cổ phiếu, với kỳ hạn năm hay vô hạn Khác với công cụ thị trưịng tiền tệ, cơng cụ thị trường vốn có độ lệch tiêu chuẩn lớn nhiều, mức độ rủi ro lớn lợi tức thường cao Cổ phiếu Là chứng (hoặc bút toán ghi sổ) chứng nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần tài sản thu nhập doanh nghiệp Tức chứng thực quyền sở hữu phần vốn tài sản công ty quyền chia cổ tức Cổ phiếu chia làm hai loại: o o Cổ phiếu thơng thường loại cổ phiếu có thu nhập khơng cố định, lợi tức biến động tuỳ theo biến động lợi nhuận công ty Tuy nhiẽn, thị giá cổ phiếu lại nhạy cảm thị trường, không phụ thuộc vào lợi nhuận cơng ty mà cịn phụ thuộc nhiều nhân tố khác môi trường kinh tế, thay đổi lãi suất, hay nói cách khác tuân theo quy luật cung cầu Cụ thể nữa, thị giá cổ phiếu thông thường phụ thuộc vào tăng trưởng kinh tế nói chung biến động theo chiều nghịch với biến động lãi suất trái phiếu phủ, công cụ vay nợ dài hạn lãi suất cố định lãi suất huy động tiền gửi ngân hàng Cổ phiếu ưu đãi loại cổ phiếu có quyền nhận thu nhập cố định theo tỷ lệ lãi suất định, không phụ thuộc vào lợi nhuận công ty Tuy nhiên, thị giá cổ phiếu phụ thuộc vào thay đổi lãi suất trái phiếu kho bạc tình hình tài công ty Như vậy, việc đầu tư vào cổ phiếu không đơn giản nhận cổ tức, mà quan trọng giá cổ phiếu mua bán thị trường dao động mang lại lợi nhuận nhiều số cổ tức thu Khi cổ phiếu công ty nhiều người mua, chứng tỏ thị trường tin tưởng vào khả phát triển công ty tương lai ngược lại Một nhà đầu tư chứng khốn khơng phải giỏi xác định thời điểm mua bán, mà phải biết trung hoà rủi ro cách xây dựng danh mục chứng khốn có mức độ rủi ro khác chu kỳ giao động chênh lệch FIN101_Bai3_v1.0013105222 39 Bài 3: Thị trường tài So sánh cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi Ngoài dựa theo tính chất ghi danh cổ phiếu cịn bao gồm: cổ phiếu ghi danh cổ phiếu vô danh Trái phiếu Là chứng xác nhận quyền đòi nợ nhà đầu tư nhà phát hành Tùy theo tiêu thức phân loại ta có loại trái phiếu khác nhau: Dựa vào chủ thể phát hành: Trái phiếu phủ, trái phiếu địa phương trái phiếu doanh nghiệp Dựa vào phương thức trả lãi: Trái phiếu toán lãi lần đáo hạn trái phiếu toán lãi định kỳ (coupon) Dựa vào thay đổi lãi suất: Trái phiếu có lãi suất cố định lãi suất thả Dựa vào khả chuyển đổi: Trái phiếu khơng có khả chuyển đổi có khả chuyển đổi Vay chấp Vay chấp tiền cho cá nhân công ty kinh doanh vay để đầu tư vào cơng trình kiến trúc Nhà cửa, đất đai dùng làm vật chấp cho vay Hình thức chiếm phần lớn nguồn tài trợ công ty, chí cịn chiếm tỷ trọng lớn nước phát triển Ngân hàng tổ chức tiết kiệm người cho vay hàng đầu lĩnh vực Những tổ chức cung cấp vốn cho thị trường vay chấp cách bán trái khoán dùng tiền để mua chấp Đây khoản cho vay mang lại nguồn thu nhập lớn cho ngân hàng lại mảng kinh doanh ẩn chứa nhiều rủi ro 40 FIN01_Bai3_v1.0013105222 Bài 3: Thị trường tài Tóm lược cuối Sinh viên sau học hết phải nắm vấn đề sau: Khái niệm, chức năng, vai trị thị trường tài Các chủ thể tham gia thị trường Các thị trường cấu thành nên thị trường tài Phân biệt thị trường: Thị trường tiền tệ thị trường Vốn, thị trường nợ thị trường Vốn cổ phần, thị trường cấp cấp 2, thị trường thức phi thức Các cơng cụ tài chủ yếu mua bán thị trường Phân biệt cổ phiếu trái phiếu Phân biệt cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi FIN101_Bai3_v1.0013105222 41 Bài 3: Thị trường tài Câu hỏi ơn tập Các chức thị trường tài chính? Vai trị thị trường tài q trình phát triển kinh tế – xã hội? Thị trường tài cấu thành thị trường nội dung hoạt động thị trường đó? So sánh thị trường cấu thành nên thị trường tài Nội dung kinh tế cơng cụ chủ yếu thị trường tài chính? So sánh cổ phiếu trái phiếu So sánh cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi 42 FIN01_Bai3_v1.0013105222 ... thành nên thị trường tài Phân biệt thị trường: Thị trường tiền tệ thị trường Vốn, thị trường nợ thị trường Vốn cổ phần, thị trường cấp cấp 2, thị trường thức phi thức Các cơng cụ tài chủ yếu... hạn toán cơng cụ tài mua bán thị trường Thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ thị trường tài chính, có cơng cụ ngắn hạn (kỳ hạn tốn năm) mua bán Chứng khoán thị trường tiền tệ thường mua bán... hệ thị trường 3.2.4 Thị trường phi thức Thị trường thức Hỗ trợ luân chuyển vốn quy mơ thị trường thức khơng đáp ứng đủ nhu cầu Thị trường tiền tệ thị trường vốn Cơ sở để phân biệt loại thị trường