Ảnh Hưởng Của Các Cú Sốc Giá Dầu Đến Các Yếu Tố Kinh Tế Vĩ Mô

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN XUÂN THÙY ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC CÚ SỐC GIÁ DẦU ĐẾN CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ Ở CÁC QUỐC GIA CHÂU Á -THÁI BÌNH DƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN XUÂN THÙY ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC CÚ SỐC GIÁ DẦU ĐẾN CÁC YẾU TỐ KINH TẾ VĨ MÔ Ở CÁC QUỐC GIA CHÂU Á -THÁI BÌNH DƯƠNG Chuyên ngành: Tài chính- Ngân hàng Mã Số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS.NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN TP Hồ Chí Minh – Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Trong trình thực Luận văn Thạc sĩ với đề tài “Ảnh hưởng cú sốc giá dầu đến yếu tố kinh tế vĩ mơ quốc gia Châu Á- Thái Bình Dương”, vận dụng kiến thực học tập với trao đổi, hướng dẫn góp ý Giáo viên hướng dẫn để thực đề tài Luận văn Thạc sĩ Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, số liệu kết Luận văn Thạc sĩ hồn tồn trung thực có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Các kết Luận văn chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu Luận văn thực hướng dẫn TS Nguyễn Thị Uyên Uyên TP.HCM, Ngày 15 Tháng 10 Năm 2016 Học viên thực Luận văn Nguyễn Xuân Thùy MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁCHÌNH VẼ, ĐỒ THỊ LỜI CAM ĐOAN TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý thực nghiên cứu 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Phương pháp nghiên cứu 1.4 Ý nghĩa nghiên cứu đề tài 1.5 Kết cấu đề tài CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Các loại cú sốc giá dầu 2.2 Các kênh truyền dẫn cú sốc giá dầu đến kinh tế vĩ mô 10 2.3 Những chứng thực nghiệm tác động cú sốc giá dầu đến kinh tế vĩ mô 16 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 26 3.1 Ảnh hưởng loại cú sốc giá dầu đến yếu tố kinh tế vĩ mơ - phân tích SVAR 28 3.2 Dữ liệu phân tích mơ tả biến 34 CHƯƠNG KẾT QUẢ PHÂN TÍCH THỰC NGHIỆM 40 4.1 Kiểm định tương quan chéo 40 4.2 Kiểm định tính dừng 41 4.3 Kết ước lượng mơ hình VAR- SVAR 45 4.3.2 Kiểm định tính ổn định mơ hình 48 4.3.3 Kết ước lượng ma trận ràng buộc mơ hình 49 4.3.4 Kết phân tích ảnh hưởng cú sốc giá dầu đến yếu tố kinh tế vĩ mô quốc gia Châu Á - Thái Bình Dương 52 4.3.5 Kiểm định mơ hình ước lượng 64 CHƯƠNG KẾT LUẬN 68 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT  CPI : Consumer Price Index : Chỉ số giá tiêu dùng  GDP : Gross Domestic Product : Tổng sản phẩm quốc nội  IRF : Impulse response function : Hàm phản ứng xung  OLS : Ordinary least squares : Phương pháp bình phương bé  VAR : Vector autoregression : Mơ hình vec-tơ tự hồi quy  SVAR : Structural vector autoregressive : Mơ hình vec-tơ tự hồi quy cấu trúc  PSVAR : Panel structural vector autoregressive models : Mơ hình vec-tơ tự hồi quy liệu bảng DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng Bảng 2.1 Tên Bảng Bảng tóm tắt nghiên cứu thực nghiệm tác động Trang 22 - 23 cú sốc giá dầu đến yếu tố vĩ mô kinh tế Bảng 2.2 Bảng tóm ảnh hưởng cú sốc giá dầu đến yếu 24 tố kinh tế vĩ mô Bảng 2.3 Kỳ vọng kết ảnh hưởng cú sốc giá dầu đến 25 yếu tố kinh tế vĩ mô quốc gia Châu Á – Thái Bình Dương Bảng 3.1 Những cú sốc giá dầu khác 29 Bảng 3.2 Thứ tự biến mơ hình SVAR 32 Bảng 3.3 Kỳ vọng chiều hướng tác động cú sốc giá 33 dầu lên yếu tố kinh tế vĩ mô Bảng 3.4 Tóm tắt biến sử dụng 37 - 38 Bảng 3.5 Thống kê mô tả biến 39 Bảng 4.1 Kiểm định tương quan chéo (cross-section 40 independence) Bảng 4.2 Kết kiểm định tính dừng Pesaran (2007) 42 Bảng 4.3 Kết kiểm định tính dừng Levin–Lin–Chu, 2002 43 Bảng 4.4 Độ trễ tối ưu cho mơ hình PVAR –PSVAR 47 Bảng 4.5 Kiểm định tính ổn định mơ hình 48 Bảng 4.6 Kết ước lượng ma trận ràng buộc 50 - 51 Bảng Tên Bảng Trang Bảng 4.7 Kết ước lượng ma trận ràng buộc C 52 Bảng 4.8 Kết ước lượng VAR 53 Bảng 4.9 Kết phân tích phân rã phương sai ảnh hưởng 56 cú sốc giá dầu đến tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Bảng 4.10 Kết phân tích phân rã phương sai ảnh hưởng 57 cú sốc giá dầu đến số giá tiêu dùng (CPI) Bảng 4.11: Kết phân tích phân rã phương sai ảnh hưởng 58 cú sốc giá dầu đến biến động tỷ giá (EX) Bảng 4.12 Kết phân tích phân rã phương sai ảnh hưởng 60 cú sốc giá dầu đến biến động trong lãi suất chiếu khấu (DR) Bảng 4.13 Bảng tổng hợp kết nghiên cứu 64 Bảng 4.14 Kết kiểm định tượng tự tương quan LM Test 65 Statistic Bảng 4.15 Kết kiểm định tượng tự tương quan 66 Portmanteau Test Bảng 4.16 Kết kiểm định tượng phương sai thay đổiKiểm định White 67 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình vẽ Tên hình Trang Hình 2.1 Sơ đồ kênh truyền dẫn cú sốc giá dầu đến 11 kinh tế vĩ mơ Hình 4.1 Đồ thị biểu diễn thay đổi theo thời gian 44 chuỗi liệu Hình 4.2 Đồ thị phân tích phản ứng xung (impulse) cú sốc giá dầu yếu tố kinh tế vĩ mơ quốc gia Châu Á- Thái Bình Dương 55 TÓM TẮT Dựa theo chứng thực nghiệm nghiên cứu “Ảnh hưởng cú sốc giá dầu đến yếu tố kinh tế vĩ mô Châu Á” Cunado, J., cộng (2015) với mẫu nghiên cứu gồm 13 quốc gia Châu Á- Thái Bình Dương, nghiên cứu thực với mục tiêu phân tích ảnh hưởng cú sốc giá dầu (cú sốc cung dầu - oil supply shocks, cú sốc tổng cầu dầu - aggregate demand shocksvà cú sốc phát sinh nhu cầu phòng ngừa rủi ro giá dầu - oil market specific demand shocks) đến yếu tố kinh tế vĩ mô, bao gồm, tổng sản phẩm quốc nội (GDP), tỷ giá hối đoái (EX),chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lãi suất chiết khấu (DR) Thơng qua mơ hình SVAR với liệu bảng, có tần suất theo năm, từ năm 1997 đến năm 2015, nghiên cứu “Ảnh hưởng cú sốc giá dầu đến yếu tố kinh tế vĩ mơ nước Châu Á- Thái Bình Dương” đạt kết sau: Thứ nhất, xảy ba cú sốc giá dầu, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) giảm 0.5%, CPI tăng trung bình 15% Bởi vì, 13 quốc gia mẫu quốc gia có sản lượng dầu mỏ nhập chiếm đến 33% tổng nhu cầu lượng sử dụng, nên giá dầu yếu tố cấu thành chủ yếu chi phí sản xuất Do đó, giá dầu tăng bắt nguồn từ cú sốc giá dầu, chi phí sản xuất gia tăng, làm giá tăng sản lượng kinh tế sụt giảm Thứ hai, xảy cú sốc giá dầu làm lãi suất chiết khấu (DR) tăng từ 2%- 3% tỷ giá hối đoái (EX) giảm trung bình 3% Đây hiệu ứng cân thực (Mork, 1994) trường hợp lãi suất cơng cụ thực thi sách tiền tệ quan điều hành (Cunado, J., cộng 2015), biểu quốc gia khu vực có biện pháp nới lỏng sách tiền tệ để thúc đẩy cho phát triển kinh tế, hạn chế sụt giảm sản lượng (Brown Yule, 2002) hiệu ứng kỳ vọng (Milani, 2009), người dân gia tăng tiết kiệm lo sợ tác động mạnh giá dầu theo hiệu ứng chuyển giao thu nhập tổng cầu (Dohner, 1981) Từ khóa chính: Cú sốc, giá dầu, kinh tế vĩ mơ, mơ hình VAR, PSVAR 68 CHƯƠNG KẾT LUẬN Vậy, dựa việc phân tích mơ hình PSVAR, ảnh hưởng cú sốc giá dầu đến yếu tố kinh tế vĩ mô quốc gia Châu Á- Thái Bình Dương tổng hợp kết lại ý sau: Thứ nhất, cú sốc giá dầu có xu hướng làm giảm tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Kết luận phù hợp với lý thuyết truyền dẫn cú sốc giá dầu nhắc đến nghiên cứu Brown Yule (2002); Tang cộng (2010)và kết nghiên cứu thực nghiệm củaCunado, J., cộng (2015) Tuy nhiên, ba cú sốc giá dầu làm GDP thay đổi chưa tới 1% Có nghĩa rằng, cú sốc giá dầu không ảnh hưởng nhiều tới GDP quốc gia Châu Á- Thái Bình Dương, kết luận phù hợp với kết nghiên cứu thực nghiệm Cunado, J., cộng (2015) quốc gia Nhật Bản, Ấn Độ, Hàn Quốc Indonesia Thứ hai, cú sốc giá dầu có xu hướng làm tăng số giá tiêu dùng (CPI) CPI yếu tố bị ảnh hưởng nhiều xảy cú sốc giá dầu Trong đó, cú sốc cung dầu (oil supply shocks) ảnh hưởng mạnh đến CPI Có nghĩa rằng, xảy cú sốc nguồn cung cấp lượng chi phí giá thay đổi mạnh Kết luận phù hợp với với lý thuyết truyền dẫn cú sốc giá dầu, nhắc đến nghiên cứu Jones Kaul (1996) Tang cộng (2010), lý thuyết lạm phát chi phí đẩy, kết nghiên cứu thực nghiệm Cunado, J., cộng (2015) Thứ ba, cú sốc giá dầu có xu hướng làm giảm tỷ giá hối đối (EX), cú sốc cung dầu (oil supply shocks) ảnh hưởng mạnh nhiều đến EX Điều tương đồng với kết nghiên cứu thực nghiệm Cunado, J., cộng (2015) quốc gia Nhật Bản, Ấn Độ, Hàn Quốc Indonesia Thứ tư, cú sốc cung dầu (oil supply shocks) cú sốc phát sinh nhu cầu phòng ngừa rủi ro giá dầu (oil market specific demand shocks) có xu hướng làm tăng lãi suất chiết khấu (DR) Theo Kilian (2015) hai cú sốc bắt nguồn từ khan nguồn cung dầu mỏ hai cú sốc tạo gia tăng lãi suất chiết khấu (DR), phù hợp với lý thuyết truyền dẫn cú sốc giá dầu nhắc đến 69 nghiên cứu Brown Yule (2002);Tang cộng (2010), cú sốc tổng cầu dầu (aggregate demand shocks) tạo mức ảnh hưởng đến DR nhiều hai cú sốc cịn lại Các cú sốc giá dầu có xu hướng làm tăng lãi suất chiết khấu (DR), phù hợp với lý thuyết truyền dẫn cú sốc giá dầu nhắc đến nghiên cứu Brown Yule, 2002), Tang cộng (2010).Trái lại, cú sốc tổng cầu dầu (aggregate demand shocks) làm giảm lãi suất chiết khấu (DR), Hiệu ứng cân thực (real balances effect) đề cập nghiên cứu Mork (1994); Tang cộng (2010), biểu lãi suất cơng cụ thực thi sách tiền tệ quan điều hành, để hạn chế tác động tiêu cực cú sốc tổng cầu dầu (aggregate demand shocks) kinh tế, giải thích nghiên cứu Cunado, J., cộng (2015) Nhìn chung, cú sốc giá dầu gia tăng ảnh hưởng đến yếu tố kinh tế vĩ mô quốc gia Châu Á- Thái Bình Dương, phù hợp với lý thuyết truyền dẫn cú sốc giá dầu kinh tế tương tự với kết nghiên cứu Cunado, J., cộng (2015) liệu quốc gia Nhật Bản, Ấn Độ, Hàn Quốc Indonesia Nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệp cho thấy xảy cú sốc giá dầu khác làm giá dầu tăng cao kinh tế vĩ mơ chịu tác động theo chiều hướng tiêu cực, sản lượng giảm (GDP giảm), lạm phát tăng (CPI tăng), đồng tiền bị giá (EX giảm) lãi suất chiết khấu tăng (DR tăng) Những phát giúp cho nhà hoạch định sách Việt Nam có sách phù hợp có biến động nguồn cung cấp lượng dầu mỏ Chẳng hạn, thời điểm cuối năm 2016, giá dầu có xu hướng tăng cao biến động trị từ bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 năm 2016 Các nước xuất dầu mỏ (OPEC) cắt giảm sản lượng theo thỏa thuận đạt trước đó, nước xuất dầu khác Nga cắt giảm sản lượng gần 1.8 triệu thùng/ngày vào thời điểm tháng 12 năm 2016 Như vậy, với tác động việc giá dầu tăng kinh tế Việt Nam có xu hướng sụt giảm nhà hoạch định sách áp dụng sách theo chiều hướng để hạn chế sụt giảm kinh tế 70 kiểm soát lạm phát Tuy nhiên, ảnh hưởng cú sốc giá dầu lên yếu tố kinh tế vĩ mô Việt Nam cụ thể theo số nào, nghiên cứu không thảo luận thêm Nghiên cứu cung cấp tiền đề để nhà phân tích khác áp dụng để phân tích ảnh hưởng cú sốc giá dầu lên yếu tố kinh tế vĩ mô cho riêng trường hợp Việt Nam Hạn chế hướng mở rộng đề tài: Mặc dù kết nghiên cứu đạt mục tiêu nghiên cứu ban đầu đề ra, nghiên cứu cịn nhiều hạn chế Cụ thể, việc phân tích mơ hình hồi quy dựa dự liệu bảng khơng thể phân tích chi tiết theo quốc gia khu vực Châu Á – Thái Bình Dương, nên nghiên cứu cịn mang tính tổng quan Ngồi ra, quốc gia khu vực có sách khác quản lý kinh tế khác Vì vậy, cần thiết để mở rộng nghiên cứu cách phân tích ảnh hưởng cú sốc giá dầu đến yếu tố kinh tế vĩ mô với mẫu quốc gia riêng lẻ khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, với bổ sung sách quản lý quốc gia Hơn nữa, biến đại diện cho số hoạt động kinh tế toàn cầu, sử dụng biến đại diện khác tổng sản lượng sản xuất thép toàn cầu, dựa nghiên cứu Francescovà J L Vespignani (2015) Theo Francescovà J L Vespignani (2015), thép thô (crude steel) nguyên liệu đầu vào then chốt nhiều ngành cơng nghiệp, xây dựng, vận tải, đóng gói, vật dụng gia đình nơng nghiệp Lập luận Hiệp hội Thép giới (World Steel Association (WSA) đưa Theo đó, thép nguyên liệu then chốt ngành công nghiệp là: ngành xây dựng (các cơng trình tịa nhà văn phịng, nhà dân dụng, bán lẻ, khu cơng nghiệp, trường học, bệnh viện, sân vận động, cốt thép cho trụ bê tông, trụ cầu, cáp treo, ống dẫn nước v.v ; ngành vận tải (linh kiện cho phương tiện vận chuyển, bánh xe, trục xe ); ngành lượng (vật liệu đường ống dẫn khí đốt, dầu hỏa, thành phần chủ yếu linh kiện máy móc thiết bị dùng ngành nắng lượng ); đóng gói bao bì (đối với thực phẩm bình thường, thiết bị khác bình xịt sơn, hóa chất ); hàng gia 71 dụng (như tủ lạnh, máy giặt, lị nướng, thiết bị bếp ); nơng nghiệp (vật liệu xây dựng nơng trại, chế tạo máy móc, cơng cụ dùng nơng nghiệp ) Vì thế, kinh tế tồn cầu có xu hướng phát triển nhu cầu thép tăng theo thay đổi theo thời gian tổng sản lượng sản xuất thép tồn cầu dự báo cho hoạt động kinh tế toàn cầu Nên, tổng sản lượng sản xuất thép tồn cầu dùng làm biến đại diện cho hoạt động kinh tế toàn cầu, hay nói khác tổng sản lượng sản xuất thép toàn cầu đại diện cho tổng nhu cầu dầu giới, số đo lường hoạt động kinh tế toàn cầu, đại diện tổng nhu cầu dầu giới Cuối cùng, vấn đề khác đáng ý bất đối xứng có tác động thay đổi giá dầu xử lý cách rõ ràng việc ước lượng nhiều mơ hình hồi quy khác, ngồi SVAR Tóm lại, hướng mở rộng nghiên cứu “Ảnh hưởng cú sốc giá dầu đến yếu tố kinh tế vĩ mô nước Châu Á- Thái Bình Dương” phân tích riêng lẻ theo quốc gia, sử dụng thêm nhiều biến vĩ mô khác để dại diện, thêm biến đại diện cho sách quản lý kinh tế quốc gia phân tích tính bất đối xứng có tác động thay đổi giá dầu thông qua nhiều mơ hình hồi quy khác DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục báo cáo thống kê trích dẫn: Báo cáo thống kê Cơ quan quản lý thông tin lượng giới năm 1997- 2015 http://www.bp.com/en/global/corporate/about-bp/energy-economics/statisticalreview-of-world-energy/statistical-review-downloads.html Báo cáo thống kê Hệ thống đại lý giao thông vận tải 1997- 2015 https://people.hofstra.edu/geotrans/eng/ch7en/conc7en/bdi.html Báo cáo thống kê Ngân hàng giới 1997- 2015 http://data.worldbank.org/data-catalog/world-development-indicators Báo cáo hàng năm công ty tư vấn quản lý chiến lược kinh doanh toàn cầu BCG (Vương quốc Anh), BP Statistical Review of World Energy, 2012, June http://www.bp.com/en/global/corporate/energy-economics/statistical-review-ofworld-energy.html Báo cáo Tổng hợp dự báo thị trường dầu thô giới giai đoạn 2016 – 2035, Viện dầu khí Việt Nam https://www.vpi.pvn.vn/upload/file/TCDK/2016/Thang%202/Doan%20Tien%2 0Quyet.pdf Báo cáo thống kê dự báo nhu cầu lượng giới Công ty Tư vấn Năng lượng - Wood Mackenzie (WM) bao gồm: Wood Mackenzie Global macro oils long-term outlook h1 2015 report 5/2015; Wood Mackenzie Global macro oils long-term outlook h2 2015 report 12/2015; Wood Mackenzie Global macro oils short-term outlook january 2016 report 1/2016 http://www.woodmac.com/ Nghiên cứu thống kê Quỹ tiền tệ giới, International Monetary Fund, 2010 Asia’s importance growing in global economy.IMF Survey Online https://www.imf.org/en/News/Articles/2015/09/28/04/53/socar051210a Danh mục tài liệu tiếng Việt: Bùi Văn Vinh, 2011 Mối quan hệ nhân tố kinh tế vĩ mô thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn Thạc sĩ, Đại học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh Đỗ Ngọc Anh, 2011.Relationships between Vietnam's stock prices and United States's stock prices, exchange rates, gold prices, crude oil prices Luận văn Thạc sĩ Đại học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh 10 Hồng Ngọc Nhậm, 2007 Giáo Trình Kinh Tế Lượng Đại học Kinh Tế TP.HCM 11 Lê Bảo Lâm, 2014 Kinh tế Vi Mô Đại học Kinh Tế TP.HCM 12 Nguyễn Văn Tiến, 2005 Tài quốc tế đại kinh tế mở Nhà xuất Thống Kê 13 Nguyễn Ngọc Thanh, 2011 Bài Tập Kinh Tế Lượng Đại học kinh tế TP Hồ Chí Minh 14 Nguyễn Thị Liên Hoa, 2012 Tác động cú sốc giá dầu đến kinh tế Việt Nam dự báo cho giai đoạn 2012 – 2020 Đề tài nghiên cứu khoa học cấp trường Trường Đại Học Kinh Tế 15 Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Ngọc Định, 2011.Tài Chính Quốc Tế Nhà xuất Thống Kê 16 Trần Ngọc Thơ, 2007 Tài Chính Doanh Nghiệp Hiện Đại Đại học kinh tế TP Hồ Chí Minh 17 Võ Thị Thảo Nguyên, 2014 Mối quan hệ biến động mang tính chu kỳ kinh tế vĩ mơ, thị trường chứng khốn giá dầu Việt Nam Luận văn Thạc sĩ, Đại học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh Danh mục tài liệu Tiếng Anh: 18 Agren M, 2006.Does oil price uncertainty transmit to stock markets?.Uppsala University Department of Economics in its series Working Paper Series with number 2006:23 http://www.nek.uu.se/Pdf/wp2006_23.pdf 19 Baba, Engle, Kraft and Kroner,1990.Multivariate Simultaneous Generalized Arch EconometricTheory, 11, No.1 March.,1995 pp.122-150, http://links.jstor.org/sici?sici=0266 4666%28199503%2911%3A1%3C122%3AMSGA%3E2.0.CO%3B2-Q 20 Blanchard and J Galí, 2009 The Macroeconomic Effects of Oil Price Shocks Why Are the 2000s so Different from the 1970s?The National Bureau of Economic Research, (373 - 421) 21 Basher Sadorky, 2006.Oil price risk and emerging stock markets Global Finance Journal 17 (2006) 224–251 22 Baumeister, C., Peersman, G., 2013 The role of time‐varying price elasticities in accounting for volatility changes in the crude oil market J Appl Econom 28 (7), 1087–1109 23 Blanchard, O., Quah, D., 1989 The dynami c effects of aggregate demand and supply disturbances The American Economic Review 79, 655– 673 24 Bernanke, Ben S., 1986 Alternative Explanations of the MoneyIncome Correlation Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, pp 49100 25 Bollerslev, Tim, 1986 Generalized autoregressive conditional heteroscedasticity University of California at San Diego, La Jolla, CA 92093, USA Institute ofEconomics, University of Aarhus, Denmark Received May 1985, final version received February 1986 26 Brown, Stephen P.A., and Mine K Yücel, 2002 Energy Prices and Aggregate Economic Activity: An Interpretative Survey Quarterly Review of Economics and Finance 42(2): 193–08 27 Burbridge, J., and A Harrison., 1984.Testing for the effects of oil-price rises using vector autoregressions International Economic Review 251 459-484 28 Caporin, M., McAleer, M., 2008.Scalar BEKK and indirect DCC J Forecasting 27, 537–549 29 Caporin, M., McAleer, M., 2011.Do we really need both BEKK and DCC? A tale of two covariance models Journal of Economics Survey http://dx.doi.org/10.1111/j.1467-6419.2011.00683.x 30 Cobo-Reyes, R., and G.P Quiros, 2005.The effect of oil price on industrial production and on stock returns Working paper from the Department of Economic Theory and Economic History of the University of Granada in its series ThEPapers with number 05/18 http://www.ugr.es/~teoriahe/RePEc/gra/wpaper/thepapers05_18.pdf 31 Cuong C M Ishaq Bhatti, 2012.Copula model dependency between oil prices and stock markets: Evidence from China and Vietnam Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Volume 22, Issue 4, October 2012, Pages 758–773, http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1042443112000248 32 Cunado cộng sự, 2015 Macroeconomic impacts of oil price shocks in Asian economies Energy Policy (2015), http://dx.doi.org/10.1016/j.enpol.2015.05.004i 33 Dagher L, Hariri S El, 2013.The impact of glob al oil price shocks on the Lebanese stock market American University of Beirut, Department of Economics, P.O.Box 11-0236, Riad El-Solh, Beirut 1107 2020, Lebanon 34 Darby, M.R 1982.The price of oil and world inflation and recession American Economic Review 72(4):738-751 35 Degiannakis, S., Filis, G., Kizys, R., 2014.The effects of oil price shocks on stock market volatility: Evidence from European data Energy Journal 35, 35– 56 36 Dohner, Robert S, 1981.Energy Prices, Economic Activity and Inflation: Survey of Issues and Results, in Knut Anton Mork, ed Energy Prices Inflation and Economic Activity, Cambridge, Mass.: Ballinger 37 Engle, R.F., Kroner, K.F., 1995 Multivariate simultaneous generalized ARCH Economics Theory 11, 122–150 38 Engle, F.R., 2002 Dynamic conditional correlation: a simple class of multivariate GARCH models, Journal of Bussiness Economics Statitstic 20, 339–350 39 Ferderer, J Peter 996 “Oil Price Volatility and the Macroeconomy: A Solution to the Asymmetry Puzzle,” Journal of Macroeconomics 18: 1-16 40 Filis G 2010.Macro economy, stock market and oil prices: Do meaningful relationships exist among their cyclical fluctuations? Energy Economics 32 2010 877–886 http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0140988310000551 41 Filis GDavid C Broadstock a, b,2014.Oil price shocks and stock market returns: New evidence from the United States and China.Journal of International Financial Markets, Institutions and Money 33 (2014) 417–433 42 Filis G., 2010 Dynamic correlation between stock market and oil prices: The case of oil-importing and oil-exporting countries International Review of Financial Analysis 20 (2011) 152–164 43 Filis G., Chatziantoniou, I., 2014.Financial and monetary policy responses to oil price shocks: evidence from oil-importing and oil-exporting countries Quant Finance Account 42, 709–729 Review http://link.springer.com/article/10.1007%2Fs11156-013-0359-7 44 Filis.G and Degiannakis, S., Floros, C., 2011 Dynamic correlation between stock market and oil prices: The case ofoil-importing and oil-exporting countries.International Review of Financial Analysis 20, 152–164 45 Francesco Ravazzoloavà Joaquin L Vespignanib+, 2015.A New Monthly Indicator of Global Real Economic Activity Working paper, Centre for Applied Macro- and Petroleum Economics CAMP April 13, 2015 46 Fried, Edward R and Charles L Schultze, 1975 Overview, in Fried and Schultze, eds Higher Oil Prices and the World Economy, Washington, D.C.: The Brookings Institution 47 Geske, R., and R Roll., 1983.The fiscal and monetary linkage between stock returns and inflation Journal of Finance 38:1 –32 48 Gisser, M., and T.H Goodwin, 1986 Crude oil and the macroeconomy: Tests of some popural notions Journal of Money, Credit and Banking 181 95-103 49 Gjerde, Ø and F Sættem., 1999.Causal relations among stock returns and macroeconomic variables in a small, open economy Journal of International Financial Markets, Institutions and Money 9:61 –74 50 Goswami, G., and S.C Jung, 1998.Stock Market and Economic Forces: Evidence from Korea Global Finance Conference, May, Mexico City 51 Hamilton, J.D 1983.Oil and the macroeconomy since World War II Journal of Political Economy 92(2):228-248 52 Jam, D.H, 2000.What is an oil shock? Working paper http://www.nber.org/papers/w7755 53 Jones, C.M., and G Kaul., 1996.Oil and stock markets Journal of Finance 51(2):463-491 54 John W Keating, 1992., https://research.stlouisfed.org/publications/review/92/09/Vector_Sep_Oct1992.p df 55 Kang, Wensheng, Ratti, Ronald A., Yoon, Kyung Hwan, 2014 The Impact of Oil Price Shocks on the Stock Market Return and Volatility Relationship.Journal of International Financial Markets, Institutions and Money.S1042- 4431(14)00127-9 http://dx.doi.org/doi:10.1016/j.intfin.2014.11.002 56 Kilian, L., 2009 Not all oil shocks are alike: Disentangling demand and supply shocks in the crude oil market Am Economic Review 99, 1053–1069 https://www.aeaweb.org/articles.php?doi=10.1257/aer.99.3.1053 57 Lee, K., Ni, S., 2002 On the dynamic effects of oil price shocks: a study using industry level data J Monetary Econ 49 (4), 823–852 58 Lee and Song, 2009 Oil and Macroeconomy The Case of Korea The National Bureau of Economic Research, Volume 20, (263 - 290) 59 Maghyereh, A., 2004.Oil price shocks and emerging stock markets: A generalized VAR approach International Journal of Applied Econometrics and Quantitative Studies 1(2):27-40 60 Miller, J.I., and R.A Ratti., 2009.Crude oil and stock markets: Stability, instability, and bubbles Energy Economics Inpress Available online by ScienceDirect.Mork (1989) 61 Milani (2009).Expectations, learning, and the changing relationship between oil prices and the macroeconom, Journal of Economic Dynamics and Control, E31, E32, E52, E58, Q43 62 Mory, Javier F 1993 “Oil Prices and Economic Activity: Is the Relationship Symmetric?” The Energy Journal 14(4): 151-61 63 Nakov, A., Pescatori, A., 2010.Oil and the great moderation.Journal of Economics 120, 131–156 64 Nandha, M., Faff, R., 2008.Does oil move equity prices? A global view Journal of Energy Economics 30, 986–997 65 NarayanP.K., andNarayanS.2009.Carbon dioxide emissions andeconomic growth: panel data evidence from developing countries Energy Policy 38: 661666 66 Narayan, P.K., Sharma, S.S., 2011.New evidence on oil price and firm returns, Journal of Banking and Finance 35, 3253–3262 67 O'Neill, T.J., J Penm, and R.D Terrell., 2008.The role of higher oil prices: a case of major developed countries Research in Finance 24:287–299 68 Park, J., and R.A Ratti., 2008.Oil price shocks and stock markets in the U.S and 13 European countries Energy Economics 30:2587–2608 69 Peersman, G., 2005 What caused the early millennium slowdown? Evidence based on vector autoregressions J Appl Econom 20, 185–207 70 Peersman, G., Van Robays, I., 2009 Oil and the euro area economy Econ Policy 24, 603–651 71 Sentana E, Demos A, 1998.Testing for GARCH effects: A one-sided approach, Journal of Econometrics 86 (1998) 97—127 72 Stephen A Ross,1976.The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing Journal of Economic Theory 13, December, 1976, 341- 360 73 Sims, Christopher A,1986.Are Forecasting Models Usable for Policy Analysis? Federal Reserve Bank of MinneapolisQuarterly Review Winter 1986 pp 2-16 74 Silvennoinen, A., Terasvirta, T., 2009 In: Andersen, T.G., Davis, R.A., Kreiss, J.P., Mikosch, T Eds Multivariate GARCH models Handbook of Financial Time Series Springer, Berlin/Heidelber, pp 201–229 75 Segal, P., 2011.Oil price shocks and the macroeconomy Oxford Review of Economics Policy 27, 169–185 76 Tang, W., Wu, L., Zhang, Z.X., 2010.Oil price shocks and their short and longterm effects on the Chinese economy Energy Econconomics 32, S3–S14 77 Vasslou and Xing 2004.Default risk equity returns The journal of Finance, LIX (2) 831- 868 PHỤ LỤC Kiểm định Granger Causality VAR Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests Date: 08/22/16 Time: 11:49 Sample: 1997 2015 Included observations: 234 Dependent variable: QOIL Excluded Chi-sq df Prob YW 4.79277 0.0286 POIL 28.0754 GDP 0.0619 0.8035 CPI 2.83274 0.0924 EX 0.53856 0.463 DR 1.60896 0.2046 All 63.9227 Dependent variable: YW Excluded Chi-sq df Prob QOIL 10.9443 0.0009 POIL 14.6677 0.0001 GDP 8.38E-06 0.9977 CPI 0.09402 0.7591 EX 0.02676 0.8701 DR 0.00153 0.9688 All 15.6014 0.0161 Dependent variable: POIL Excluded Chi-sq df Prob QOIL 0.43621 0.509 YW 25.9184 GDP 0.24977 0.6172 CPI 3.00165 0.0832 EX 1.33383 0.2481 DR 0.79852 0.3715 All 36.5668 Dependent variable: GDP Excluded QOIL Chi-sq df Prob 0.6166 0.4323 YW 0.08618 0.7691 POIL 0.00015 0.9903 CPI 3.23794 0.072 EX 0.86908 0.3512 DR 1.5417 0.2144 All 4.76399 0.5744 Dependent variable: CPI Excluded Chi-sq df Prob QOIL 40.1958 YW 5.84986 0.0156 POIL 24.407 GDP 1.34626 0.2459 EX 0.82281 0.3644 DR 0.37228 0.5418 All 69.2228 Dependent variable: EX Excluded Chi-sq df Prob QOIL 6.25484 0.0124 YW 0.00942 0.9227 POIL 6.06139 0.0138 GDP 0.37514 0.5402 CPI 0.29773 0.5853 DR 0.22933 0.632 All 9.44911 0.1499 Dependent variable: DR Excluded Chi-sq df Prob QOIL 0.44642 0.504 YW 8.62244 0.0033 POIL 0.00096 0.9754 GDP 18.2916 CPI 2.37708 0.1231 EX 3.36174 0.0667 All 30.3191 ... động cú sốc giá dầu lên yếu tố kinh tế vĩ mô ngược lại Đồng thời chế truyền dẫn cú sốc giá dầu lên yếu tố kinh tế vĩ mơ Từ rút kết luận ảnh hưởng tác động các cú sốc giá dầu yếu tố kinh tế vĩ mô. .. xung (impulse) cú sốc giá dầu yếu tố kinh tế vĩ mô quốc gia Châu Á- Thái Bình Dương 55 TĨM TẮT Dựa theo chứng thực nghiệm nghiên cứu ? ?Ảnh hưởng cú sốc giá dầu đến yếu tố kinh tế vĩ mô Châu Á” Cunado,... retunrs(roilprice), đại diện cho giá trị thực dầu thô, chịu ảnh hưởng từ 03 cú sốc: Cú sốc tổng cung, tổng cầu bất ổn thângiá dầu - Ràng buộc ảnh hưởng cú sốc giá dầu đến yếu tố kinh tế vĩ mô: theo lập luận