BÁO CÁO PHÂN TÍCH CÔNG TY CỔ PHẦN PHÂN BÓN DẦU KHÍ CÀ MAU DCM-HSX

BÁO CÁO PHÂN TÍCH CƠNG TY CỔ PHẦN PHÂN BĨN DẦU KHÍ CÀ MAU DCM-HSX Tháng 11.2017 THƠNG TIN CỔ PHIẾU Cơng ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (PVCFC) tự hào nhà sản xuất THÔNG TIN NIÊM YẾT Cơng Ty cổ phần Phân bón dầu khí Cà Mau Tên Công ty Ngành nghề Sàn giao dịch Mã chứng khốn Vốn điều lệ Vốn hóa: 28/11/2017 Giá cổ phiếu tại: 28/11/2017 Phân bón, hóa chất HOSE DCM 5,294 tỷ đồng 6,829 tỷ đồng 12,900 đồng phân bón Urê hạt đục hàng đầu Việt Nam với nhà máy Đạm Cà Mau đạt công suất 800,000 tấn/năm Sau năm vào hoạt động, sản phẩm mang thƣơng hiệu “Đạm Cà Mau – Hạt ngọc mùa vàng” trở thành lựa chọn số bà nông dân khu vực ĐBSCL, nhƣ đƣợc tin dùng ngày rộng rãi khu vực khác thị trƣờng nội địa, chiếm 38% thị phần phân ure, đứng thứ Việt Nam Khơng dừng lại đó, thƣơng hiệu Đạm Cà Mau tiếp tục chủ động mở rộng thị trƣờng nƣớc với việc xuất sản phẩm urê chất lƣợng sang nƣớc Campuchia, Philippines, Thái Lan, Bangladesh thị CƠ CẤU CỔ ĐƠNG Tập đồn Dầu khí Quốc gia Việt Nam - PVN 75.56% Cty CP Quản lý Quỹ Đầu tư Tài Dầu khí Cổ đơng nước ngồi 8.70% trƣờng khó tính nhƣ Nhật Bản Hàn Quốc Trên quan điểm đầu tƣ, Chúng khuyến nghị GIỮ cổ phiếu DCM mức giá 2.67% Cổ đông khác 13.07% ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƢ - Vị trí địa lý thuận lợi để phát triển cạnh tranh giá thành: Nằm BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU khu cơng nghiệp khí điện đạm Cà Mau, với lợi địa lý giúp ổn định nguồn cung cấp (điện khí) giảm chi phí liên quan tới giá thành sản phẩm (như vận chuyển, logistic) Đặc biệt thị trường tiêu thụ rộng lớn với tỉnh Tây nam bộ, nơi có diện tích canh tác lúa hoa màu khác lớn nước Thị phần Đạm Cà Mau: 55% Vùng Tây Nam Bộ, 25% Vùng Đông Nam Bộ, 38% Thị trường Campuchia Trong dài hạn, yếu tố lợi cạnh tranh lớn - Hoạt động sản xuất kinh doanh an toàn, liên tục kể từ vào hoạt động: Nhà máy với công nghệ đại, thiết bị đồng tiêu chuẩn châu Âu, đảm bảo hàng năm sản xuất cung cấp khoảng 800,000 Ure cho nhu cầu ngồi nước, đóng vai trị quan trọng việc đảm bảo cung cấp phân CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CƠ BẢN Doanh thu Lợi nhuận gộp EBITDA Lợi nhuận ròng EPS (đ) Cổ tức tiền (đ) Lợi suất cổ tức 2014 6,044 1,457 798 1,591 - 2015 5,582 1,631 712 1,142 1,175 1,200 12% bón cho nhu cầu thị trường 2016 4,910 1,314 632 1,086 1,011 500 5% - Tiềm phát triển xuất khẩu: Từ năm 2015, Công ty (PVCFC) hợp tác với đối tác Campuchia gồm: Yetak Group Co., Ltd, Ta Mchas Sre Co., Ltd, Heng Pich Pich Chay Import & Export Co., Ltd Dư địa tăng trưởng thị trường Campuchia lớn mà nhu cầu urê Campuchia khoảng 250,000 tấn/năm, 90% urê hạt đục, tập trung tiêu thụ vùng nông nghiệp trọng điểm khu vực Biển Hồ tỉnh giáp ranh với biên giới Việt Nam KẾT QUẢ ĐỊNH GIÁ Phƣơng pháp PE 10,892 đồng - Phân bón đƣợc đƣa dạng chịu thuế 0%: Khí tự nhiên chiếm tới Phƣơng pháp PB 13,568 đồng Phƣơng pháp FCFE 21,100 đồng 60% chi phí nguyên vật liệu sản xuất phân bón DCM, chịu thuế VAT đầu vào 10%, sách thuế 0% áp dụng, tin vui doanh nghiệp giảm lượng chi phí, gia tăng lợi nhuận hàng trăm tỷ đồng nhờ hoàn thuế giá trị gia tăng đầu vào so với sách khơng áp PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 thuế trước - Tình hình tài ngày tốt lên: DCM có tài tốt lên với lượng nắm giữ khoảng 814 tỷ đồng tiền khoản tương đương tiền, với 2,300 tỷ đồng đầu tư tài Khấu hao 5,200 tỷ 13,000 tỷ tài sản cố định Nợ phải trả giảm dần qua năm Với dịng tiền mạnh, cơng ty bớt giảm phụ thuộc vào vốn vay phải trả lãi dễ dàng đầu tư dự án - Nguồn nguyên liệu khí đƣợc cung cấp ổn định: nguồn khí đầu vào ký hợp đồng dài hạn PVGAS đảm bảo cho nhà máy hoạt động ổn định Giá khí đầu vào giai đoạn 2015 – 2018 Tập đồn Dầu khí Việt Nam (PVN) – cơng ty mẹ đảm bảo lợi nhuận đạt 12% vốn chủ sở hữu RỦI RO ĐẦU TƢ - Ảnh hƣởng biến động tỷ giá khoản vay nợ ngoại tệ: Cơng ty có khoản vay nợ dài hạn ngoại tệ với Vietinbank Ngân hàng TMCP Đại chúng Việt Nam với số tiền gốc tương ứng 220,000,000 USD 48,071,638 USD, biến động tỷ giá hàng năm làm gia tăng chi phí hoạt động, ảnh hưởng đến kết kinh doanh công ty - Giảm hỗ trợ từ PVN: Từ năm 2019, Công ty không cịn hỗ trợ giá khí từ Tập đoàn mà áp theo chế giá thị trường nên ảnh hưởng đáng kể tới kết kinh doanh Mặc dù vậy, đánh giá lực hoạt động kinh doanh công ty nâng cao năm qua, hội để công ty hoạt động độc lập, cắt giảm chi phí nâng cao hiệu TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG VÀ KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ III VÀ 9T.2017 Tình hình sản xuất kế hoạch Năm 2017 cơng ty đặt kế hoạch sản lượng tiêu thụ dự kiến 752,000 ure thương mại, 30,000 sản phẩm loại kinh doanh 75,000 phân bón khác thị trường với tổng doanh thu dự kiến 5,300 tỷ đồng (tăng 10% so với 2016) Theo Đạm Cà Mau, cơng ty hồn thành tiêu sản xuất năm 2017 vào ngày 8/11/2017, sớm 53 ngày so với kế hoạch với sản lượng tiêu thụ cán mốc 101% Ước tính tháng cịn lại, Đạm Cà Mau nỗ lực để đạt số 880.01 nghìn sản xuất (117% so với kế hoạch), 875.24 nghìn tiêu thụ (116%), tổng doanh thu 5,948 tỷ đồng (112% so với kế hoạch), lợi nhuận trước thuế tương đương 667 tỷ đồng Cơng ty đón nhiều thuận lợi năm 2017 nguồn cung cấp khí ổn định, cơng tác bảo dưỡng vận hành máy móc thực tốt, giúp sản phẩm DCM lựa chọn tối ưu với người dân DBSCL Campuchia Cơ chế giá khí nhiên liệu DCM hưởng ưu đãi giá khí đến hết năm 2018, chi tiết hơn, năm 2017, PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 mức giá khí tạm tính Cơng ty phải trả cho tập đoàn cho năm 2017 1.52USD/mmBTU Mức giá khí tạm tính Tập đồn xem xét điều chỉnh thức có biến động ảnh hưởng đến kết sản xuất kinh doanh Công ty để đảm bảo hiệu sản xuất kinh doanh phân bón Cơng ty với mức tỷ suất lợi nhuận trước thuế vốn chủ sở hữu bình quân 12%/năm Kết kinh doanh Chỉ tiêu Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu tài Chi phí tài Chi phí quản lý Chi phí bán hàng Lợi nhuận hoạt động kinh doanh Lợi nhuận trƣớc thuế Lợi nhuận sau thuế EPS(đồn g) 9T 2017 9T 2016 % thay đối 35.28% 4,196 3,164 32.62% 705 39.01% 2,967 2,411 23.06% 178 151 17.88% 1,229 753 63.21% 44 42 4.76% 120 242 -50.41% 52 61 -14.75% 157 244 -35.66% 62 53 16.98% 263 167 57.49% 68 59 15.25% 294 197 49.24% 40 20 100.00 % 635 387 64.08% 40 35 14.29% 638 404 57.92% 39 34 14.71% 604 383 57.70% 44 64 -31.25% 644 63.04% Q3.2017 Q3.2016 1,158 856 980 % thay đổi 1,050 Năm 2017, DCM đặt kế hoạch 5,328 tỷ đồng doanh thu 633 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế Trong Quý III/2017, doanh thu DCM đạt 1,158 tỷ đồng, tăng 35.43% so với kỳ năm 2016 Giá vốn hàng bán kỳ đạt 980 tỷ đồng, tằng 39.20% so với kỳ năm 2016 Lợi nhuận gộp tăng 17.88% so với kỳ, đạt 178 tỷ đồng Doanh thu từ hoạt động tài đạt 44 tỷ đồng, không thay đổi nhiều so với kỳ năm 2016 Chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 68 62 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 17.24% 16.98% so với kỳ năm 2016 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 40 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với số liệu năm 2016, nhiên lợi nhuận trước thuế không tăng mạnh so với kỳ (40 tỷ đồng so với 36 tỷ đồng năm 2016) giảm mạnh khoản thu nhập khác Lợi nhuận sau thuế đạt 39 tỷ đồng, tăng tỷ đồng so với kỳ 2016 PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 Lũy kế tháng đầu năm 2017, doanh thu lợi nhuận gộp đạt 4,196 tỷ đồng 1,229 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 32.61% 63.08% Doanh thu chủ yếu đến từ việc bán phân ure, đạt 3,772 tỷ đồng Doanh thu từ hoạt động tài ghi nhận mức giảm từ 242 tỷ kỳ năm 2016 xuống 120 tỷ đồng cơng ty khơng cịn ghi nhận nhiều lãi từ chênh lệch tỷ giá ( 7.7 tỷ đồng tháng đầu năm 2017 so với 122.5 tỷ đồng kỳ 2016) Chi phí tài giảm mạnh gần 90 tỷ đồng so với kỳ năm 2016 phần lớn công ty chịu lỗ chênh lệch tỷ giá tỷ đồng, số năm trước 79 tỷ đồng bên cạnh chi phí lãi vay giảm gần 15 tỷ đồng với với số năm 2016 Chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp tăng mạnh (293 tỷ đồng 263 tỷ đồng tương ứng so với 196 167 tỷ đồng năm 2016) công ty đẩy mạnh đầu tư cho hoạt động quảng cáo, tiếp thị khiến doanh thu lợi nhuận tăng mạnh so với kỳ, LNTT LNST đạt 637 tỷ đồng 603 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 58.06% 57.44% so với kỳ 2016 Như vậy, tháng đầu năm Cơng ty hồn thành 78.75% kế hoạch doanh thu 95.26% kế hoạch lợi nhuận sau thuế Dự báo Dựa theo lực sản xuất, nhu cầu tiêu thụ thị trường sản lượng sản xuất năm qua, dự báo sản lượng phân bón năm 2017 dự kiến mức 880 nghìn Đạm Cà Mau Do cơng suất nhà máy Đạm Cà Mau đạt mức tối đa, chúng tơi dự kiến sản lượng phân bón sản xuất kinh doanh năm 2018 trì mức 880,000 Giá khí đầu vào ổn định từ PVN nên giá vốn hàng bán khơng có nhiều biến động Ƣớc tính doanh thu năm 2017 đạt 5,950 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế năm 2017 đạt 667 tỷ đồng, tăng 6.7% so với kỳ 2016 Năm 2018, Cơng ty đƣợc trợ giá khí từ PVN nên doanh thu tăng lên 10% giá bán ure giới có xu hƣớng tăng, đạt 6,500 tỷ đồng Lợi nhuận sau thuế trì mức 680 tỷ đồng Từ năm 2019, Đạm Cà Mau khơng hưởng ưu đãi giá khí đầu vào Tuy nhiên, với năm phát triển, doanh nghiệp có bước tiến mạnh mẽ việc mở rộng thị phần, phát triển mạnh mẽ hệ thống phân phối, mang thương hiệu đến với người dân hết sản phẩm đông đảo thị trường chấp nhận, tiêu thụ tốt Do vậy, động lực để Đạm Cà Mau nâng cao suất, tiết giảm chi phí để hướng đến mục tiêu doanh thu lợi nhuận cao PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tịa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hồn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tòa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 Cơ cấu vốn cổ đông tháng 11.2017 GIỚI THIỆU VỀ CƠNG TY  Tên cơng ty: CƠNG TY CỔ PHẦN PHÂN BĨN DẦU KHÍ CÀ MAU  Tên quốc tế: PETROVIETNAM CAMAU FERTILIZER JOINT STOCK Cơ cấu cổ đông 15.74% COMPANY  Tên viết tắt: PVCFC  Trụ sở: Lô D, Khu CN Phƣờng 1, Đƣờng Ngô Quyền, Phƣờng 1, Tp Cà Mau 8.70% 75.56%  Điện thoại: 0780.3819000  Fax: 0780.3590501  E-mail: contact@pvcfc.com.vn  Website: http://www.pvcfc.com.vn/ Lịch sử hình thành: Tập đồn Dầu khí Quốc gia Việt Nam - PVN  Công ty TNHH MTV Phân bón Dầu khí Cà Mau tiền thân Ban QLDA Cụm Khí Điện Đạm Cà Mau, trực thuộc Tập đồn Dầu khí Quốc gia Việt Nam sở Cơng ty CP Quản lý Quỹ Đầu tư Tài Dầu khí hữu 100% vốn thành lập theo Quyết định số 474/QĐ-HĐTV ngày Cổ đông khác 09/03/2011 Chủ tịch Hội đồng Thành viên Tập đồn Dầu khí Việt Nam, sau chấp thuận Thủ tướng Chính phủ  Năm 2012 năm Công ty TNHH MTV Phân bón Dầu khí Cà Mau vào hoạt động sản xuất kinh doanh đưa sản phẩm Đạm Cà Mau thị trường Nhà máy Đạm Cà Mau với công suất 800.000 tấn/năm  Ngày 11/3/2014, Hội đồng Thành viên Tập đồn Dầu khí Việt Nam định Cổ phần hóa Cơng ty TNHH MTV Phân bón Dầu khí Cà Mau  Đến thời điểm 15/01/2015, PVCFC hoàn tất chào bán cổ phần lần đầu cho đối tượng Nhà nước, người lao động đấu giá công khai theo phương án duyệt, riêng phương án chào bán cho nhà đầu tư chiến lược chưa hoàn tất  Ngày 09/01/2015, PVCFC tổ chức thành công Đại hội đồng cổ đông thành lập, vào ngày 15/01/2015, Cơng ty thức trở thành cơng ty cổ phần theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 2001012298 Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Cà Mau cấp  Vốn điều lệ công ty thời điểm cổ phần hóa theo giấy phép kinh doanh số 2001012298 Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Cà Mau cấp lần đầu ngày 24/03/2011 đăng ký thay đổi lần thứ ngày 15/01/2015 5,294,000,000,000 đ (Năm nghìn hai trăm chín mươi bốn tỷ đồng) Ngành nghề kinh doanh: PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969  Sản xuất hóa chất bản, phân bón hợp chất ni tơ  Bán bn, bán lẻ phân bón, hóa chất sử dụng công - nông nghiệp PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339  Tư vấn hướng dẫn kỹ thuật sử dụng phân bón hóa chất  Kho bãi lưu giữ bốc xếp hàng hóa  Nghiên cứu phát triển thực nghiệm khoa học tự nhiên kỹ thuật  Kiểm tra phân tích kỹ thuậ  Bảo dưỡng, sửa chữa máy móc, thiết bị  Kinh doanh ngành nghề khác phù hợp với quy định pháp luật Vốn điều lệ: Vốn điều lệ Công ty đến 11/2017 đạt 5,294 tỷ đồng, tương đương với 529,400,000 cổ phần Cơ cấu cổ đông đến 11.2017: STT Cơ cấu cổ đơng Tập đồn Dầu khí Quốc gia Việt Nam PVN Cơng ty CP Quản lý Quỹ đầu tư Tài Dầu khí Cổ đông khác Tổng Cổ phần sở hữu Tỷ lệ % 400,023,057 75.56% 46,051,662 8.70% 83,325,281 15.74% 529,400,000 100.00% Nguồn: BCTC DCM Sản phẩm Đạm Cà Mau LĨNH VỰC HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Ngành nghề kinh doanh Nhà máy Đạm Cà Mau nằm khu cơng nghiệm Khí – Điện – Đạm Cà Mau, thuộc xã Khánh An, huyện U Minh, tỉnh Cà Mau Từ năm 2011 đến nay, lĩnh vực kinh doanh PVCFC sản xuất, kinh doanh xuất nhập phân bón, hóa chất dầu khí Sản phẩm chủ lực Đạm Cà Mau hạt đục sản xuất Việt Nam tính tới thời điểm Đạm Cà Mau – Hạt ngọc mùa vàng mang nhiều tính vượt trội đáp ứng nhu cầu, lợi ích khách hàng, ưa chuộng sử dụng khắp nước sau năm mắt Sản phẩm Ure hạt đục, chiếm 90% doanh thu hàng năm Đạm Cà Mau có khả phân giải Nito chậm, giúp trồng hấp thu dinh dưỡng hiệu quả, làm cho xanh bền tiết kiệm phân bón, cỡ hạt đồng đều, không mạt nên dễ rải dễ phối trộn Sản phẩm N.Humate+Te dòng sản phẩm công ty nghiên cứu, sản xuất dây chuyền công nghệ đại giúp giảm thất thoát phân đạm, bổ sung dinh dưỡng cho trồng, giúp tăng suất, tỷ lệ đậu trái cao, kích thích hệ vi sinh vật phát triền giúp đất trở nên màu mỡ PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tòa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 Sản phẩm N46.Plus đời năm 2016 giúp tiết kiệm 20-30% lượng phân bón, giúp xanh tốt suất vượt trội (tăng 7%), thân thiện với môi trường dễ phối trộn với loại phân bón khác Sản lƣợng Ure sản xuất tiêu thụ DCM Hệ thống phân phối (nghìn tấn) Với lực giao hàng tối đa 4,950 tấn/ngày, Nhà máy Đạm Cà Mau đáp ứng nhu cầu khách hàng mùa vụ cao điểm Công ty triển khai 804 814 797 773 797 782 800 807 806 thiết lập hệ thống kho bãi thị trường chủ động vận chuyển hàng đến 900 Thị trường mục tiêu PVCFC gồm Tây Nam Bộ, Đơng Nam Bộ 700 Campuchia Đây thị trường có nhiều tiềm phát triển quy mô diện 481 481 600 500 khu vực, đáp ứng kịp thời nhu cầu tiêu thụ phân bón tích trồng trọt vùng rộng lớn; địa hình chủ yếu đồng bằng, khí hậu thuận lợi cho canh tác, phát triển nông nghiệp phục vụ nhu cầu nước đặc biệt 400 xuất mặt hàng nơng sản có giá trị cao; khoảng cách địa lý từ Nhà 300 máy Đạm Cà Mau đến vùng tiêu thụ gần so với thị trường khác 200 Điểm nội bật cần lưu ý nhu cầu urê thị trường có quy mơ lớn, sức 100 tiêu thụ ổn định Những điều giúp PVCFC phát huy tối đa mạnh so với đối thủ, điều kiện địa lý, giảm thiểu chi phí logistic, trì giá bán hợp lý 2012 2013 2014 Sản xuất 2015 2016 nhằm cạnh tranh vượt trội so với đối thủ thị trường Tiêu thụ Thị trường Tây Nam Bộ với 4.1 triệu đất trồng lúa coi thị trường tiêu thụ phân bón lớn nước, nhu cầu urê hàng năm khoảng 700,000 tấn, chiếm 1/3 nhu cầu urê nước Thị phần Đạm Cà Mau thị trường liên tục cải thiện với thị phần 45% (năm 2013), 55% (2014), 58% (2015), đứng số tiếp tục trì vị so với đối thủ cạnh tranh Thị trường Đông Nam Bộ chủ yếu tập trung sản xuất, trồng trọt loại công nghiệp cà phê, cao su, hồ tiêu, điều mặt hàng xuất chủ lực nên nhu cầu tiêu thụ urê lớn, với mức tiêu thụ hàng năm khoảng 400.000 - 420.000 tấn, chiếm 25% nhu cầu urê nước Tại thị trường này, dù gặp nhiều khó khăn việc cạnh tranh so với sản phẩm khác thị phần Đạm Cà Mau cải thiện hàng năm với thị phần 19% (2013), 25% (2014), 22% (2015), đứng thứ hai, sau thị phần Đạm Phú Mỹ Thị trường Campuchia nằm tiếp giáp với khu vực ĐBSCL có tập quán canh tác chủ yếu sử dụng urê hạt đục (tỷ lệ đạt 95%) thị trường quan trọng PVCFC với nhu cầu tiêu thụ urê khoảng 250,000-280,000 tấn/năm Việc tiêu thụ Đạm Cà Mau triển khai thông qua hình thức xuất trực tiếp cho đại lý Thị phần Đạm Cà Mau thị trường Campuchia lớn Với sách ưu PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 tiên phát triển nông nghiệp, dự báo nhu cầu tiêu thụ urê nước vòng năm tới tăng mạnh đạt khoảng 400,000-450,000 tấn/năm diện tích đất trồng trọt mở rộng; số vụ canh tác tăng lên tiếp thu kỹ thuật bón phân nơng dân làm cho việc sử dụng phân bón nhiều so với giai đoạn trước Thị phần Đạm Cà Mau thị trường liên tục gia tăng năm trở lại với 30% (2013), 35% (2014) 36% (2015) Trong giai đoạn 2012-2016, sản lượng Đạm Cà Mau liên tục gia tăng thể bước tiến vượt bậc PVCFC việc cải thiện vị ngành, theo đó, năm 2012, tổng khối lượng tiêu thụ đạt 444,000 tấn; năm 2013 đạt 747,000 năm 2014 đạt 806,000 tấn, năm 2015 773,440 & năm 2016 813,760 Nguồn nguyên liệu Nguồn nguyên liệu khí tự nhiên mua Lô PM3 CAA Lô 46 – Cái Nước từ Tập đồn Dầu khí vịng 20 năm kể từ ngày vận hành thức, với sản lượng 457.38 triệu m3 khí tiêu chuẩn năm Dự án đường ống dẫn khí PM3-Cà Mau phần dự án cụm Khí – Điện – Đạm Cà Mau cung cấp khí thiên nhiên làm nhiên liệu cho Nhà máy Điện Nhà máy Đạm Cà Mau Đường ống dẫn khí bắt nguồn từ giàn Bunga Raya (BR-B) lô PM3 vùng thoả thuận thương mại Việt Nam Malaysia (CAA) thuộc vùng chống lấn biển Việt Nam Malaysia Vịnh Thái Lan với trữ lượng khai thác thương mại quyền mua khí chia 50:50 cho nước chủ nhà Việt Nam Malaysia Lượng khí bao tiêu cho năm Hợp đồng 1,29 tỷ Sm3 đến năm 2023 gia hạn cho giai đoạn theo thống hai nước Việt Nam Malaysia Dự án Lơ 46 - Cái Nước thuộc phần biển ngồi khơi Việt Nam chứng minh mặt địa chất phần mỏ Đông Bunga Kekwa (chiếm khoảng 25% trữ lượng khí mỏ này) PVN/PV GAS quyền mua 100% sản lượng khí Lơ 46 - Cái Nước Lượng khí bao tiêu cho năm Hợp đồng 206 triệu Sm3 đến năm 2023 gia hạn cho giai đoạn theo thống hai nước Việt Nam Malaysia Mức giá khí hợp đồng giá khí để đảm bảo hiệu sản xuất kinh doanh phân bón Công ty với mức tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu bình qn 12%/năm Giá khí hợp đồng tạm tính để phát hành hóa đơn thực toán hàng tháng, năm 2017, mức giá tạm tính Cơng ty phải trả cho Tập đồn 1.52USD/mmBTU Mức giá khí tạm tính Tập đồn xem xét điều chỉnh thức có biến động ảnh hưởng đến kết kinh doanh PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tòa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 công ty để đảm bảo tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu bình quân 12%/năm Sơ đồ công nghệ quyền tổng hợp amoniac Nhà máy Đạm Cà Mau công nghệ Nhà máy Đạm Cà Mau PVCFC đầu tư với tổng kinh phí ban đầu 900 triệu USD công suất 800,000 sản phẩm/năm Công nghệ áp dụng cho Nhà máy công nghệ tiên tiến đại Hầu hết thiết bị chính, quan trọng có xuất xứ từ EU/G7 Các tiêu chuẩn áp dụng cho Nhà máy tiêu chuẩn Quốc tế (ASME, API, JIS…) tiêu chuẩn bắt buộc mơi trường an tồn phịng cháy chữa cháy (PCCC) Việt Nam Dựa vào sơ đồ, Nhà máy có 03 cơng đoạn sản xuất nằm ở: Xưởng Amonia; Xưởng Urê; Tạo hạt Theo đó, ứng dụng công nghệ công đoạn cụ thể sau: - CƠNG NGHỆ XƢỞNG AMMONIA: Xưởng Ammonia có cơng suất 1,350 tấn/ ngày Ammonia 1,790 tấn/ngày CO2 áp dụng công nghệ 02 nhà quyền Haldor Topsoe SA – Đan Mạch BASF Bản quyền công nghệ Haldor Topsoe SA đánh giá cao toàn giới công nghệ tiêu hao lượng thấp, hiệu suất cao Công nghệ quyền sơ đồ tháp tổng hợp URÊ - CÔNG NGHỆ XƢỞNG URÊ: Xưởng Urê có cơng suất 2,385 tấn/ngày áp dụng cơng nghệ tổng hợp Urê Snamprogetti sử dụng NH3 tự phân tách sở trình bay tái sinh tuần hồn tồn bộ, với cơng suất trung bình vượt thiết kế 103% Công nghệ thường xuyên cập nhật để nâng cao tính tự động hóa độ an tồn cơng nghệ cao áp mơi trường dễ cháy nổ Bên cạnh đó, cơng nghệ sử dụng xưởng Ure thực theo nguyên lý “total recycle” – thu hồi triệt để nguyên liệu phản ứng, nồng độ khí thải thấp, thân thiện với mơi trường - CƠNG NGHỆ TẠO HẠT: Cơng nghệ vê viên tạo hạt áp dụng hãng Toyo Engineering Corp – Nhật Bản (TEC) TEC sở hữu cơng nghệ tạo hạt có tên gọi “Spout-Fluid Bed Granulation” phát triển vận hành thành công xưởng tạo hạt đạm với công suất cao 3,250 tấn/ngày Thiết bị lọc bụi theo công nghệ TEC thu hồi bụi tốt giảm giá thành lắp đặt Bụi đạm có khơng khí thải khơng có Rủi ro Cũng Cơng ty khác ngành, Đạm Cà Mau phải đối mặt với rủi ro như: rủi ro cung cầu, rủi ro cạnh tranh, rủi ro phát triển sản phẩm mới, rủi ro vận hành sản xuất, rủi ro môi trường, rủi ro lãi suất rủi ro tỷ giá Cụ thể: - Rủi ro đặc thù: Do hoạt động ngành SXKD phân bón nên PVCFC chịu ảnh hưởng lớn từ thị trường phân bón giới nước Giá phân bón nước biến động theo giá phân bón giới giới giảm tương lai gia tăng mạnh nguồn cung phân bón giới đẩy PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 mạnh sản xuất phân bón nước - Giá nguyên liệu đầu vào tăng áp lực cạnh tranh với phân bón nhập khẩu, mà đặc biệt urê giá rẻ nhập từ Trung Quốc thách thức lớn cho doanh nghiệp ngành nói chung PVCFC nói riêng Ngồi ra, doanh nghiệp kinh doanh phân bón cịn phải đối mặt với tình trạng phân bón giả, chất lượng với giá thành rẻ hơn, quy định điều kiện sản xuất, kinh doanh, xuất nhập phân bón khắt khe thơng qua Nghị định 202/2013/NĐ-CP Như vậy, doanh nghiệp phân bón mặt phải cạnh tranh gay gắt với doanh nghiệp thị trường nội địa, mặt khác phải cạnh tranh với thị trường xuất phân bón với giá thành rẻ giới - Rủi ro tỷ giá: Rủi ro tỷ giá hối đoái chủ yếu liên quan đến khoản vay đầu tư giá khí đầu vào tốn ngoại tệ (USD) gây ảnh hưởng đến dịng tiền đơn vị - Rủi ro lãi suất: Rủi ro thay đổi lãi suất Công ty chủ yếu liên quan đến nợ lãi vay thả khoản vay đầu tư Hiện khoản vay có lãi suất thả LIBOR cộng 2.5% - 2.6%/năm điều chỉnh theo kỳ trả nợ tháng tháng TRIỂN VỌNG THỊ TRƢỜNG PHÂN BÓN URÊ Xu hƣớng cung cầu urê giới Phân bón loại sản phẩm đặc thù, khơng có sản phẩm thay đóng vai trị tối quan trọng an ninh lương thực toàn cầu Nhu cầu tiêu thụ urê thuộc 270 khu vực sản xuất trồng trọt giới Bắc Mỹ, Mỹ La Tinh, Châu Nhu cầu phân bón giới giai đoạn 2016-2021 (Triệu tấn) Âu, đặc biệt Châu Á Riêng Châu Á chiếm 67% nhu cầu giới Xếp 265 thứ khu vực Bắc Mỹ với 10% nhu cầu giới với mức urê khoảng 16-17 260 triệu tấn/năm Mỹ La Tinh thị trường tiêu thụ thứ đạt khoảng 7% nhu cầu 255 giới Tại Châu Á, Trung Quốc quốc gia tiêu thụ hàng đầu với xấp xỉ 60 250 triệu vào 2015, dự kiến đạt 63.7 triệu vào năm 2020 Tiếp theo 245 Ấn Độ với mức tiêu thụ ổn định giai đoạn 2013-2015 32-33 triệu tấn/năm 240 tăng lên khoảng 35.4 triệu vào năm 2020 Các nước Indonesia, 235 2016 2017 2018 2019 Nhu cầu phân bón 2020 2021 Pakistan tiêu thụ ổn định khoảng 6-6.5 triệu tấn/năm giai đoạn 2013-2015 dự báo tăng nhẹ lên mức triệu vào năm 2020 Thái Lan tiêu thụ ổn định 2.5 triệu tấn/năm Theo báo cáo IFA, nguồn cung phân Urê tiếp tục tăng đến năm 2017 đạt mức 199 triệu Sự tăng trưởng nguồn cung phân Urê chủ yếu xuất PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 phát từ quốc gia Đông Á, Đông Nam Á, Bắc Mỹ Mỹ Latin Trước mắt Nhu cầu phân bón nƣớc ngắn hạn, thị trường Ure giới đối mặt với tình trạng cung vượt cầu nhẹ, nhiên, điều chưa phản ảnh hết thực tế việc cơng suất sản xuất Nhu cầu phân bón nước (Triệu tấn) lớn nhiều so với sản lượng điều chỉnh Sự tăng trưởng chủ yếu đến từ việc mở rộng nhà máy nhà máy đưa vào hoạt động giai đoạn 2013 – 2020, khiến tăng công suất thêm 32 triệu Về triển vọng xuất Các nước Trung Đông chiếm vị trí xuất hàng đầu giới với lượng xuất 2013 NPK 2014 SA Kali 2015 DAP ổn định hàng năm đạt xấp xỉ 18 triệu giai đoạn từ 2013-2020 2016 Ure Các nước khối Liên Xơ cũ có khuynh hướng giảm XK từ mức triệu năm 2013 xuống 7.2 triệu vào năm 2015 trì mức triệu vào 2020 Khu vực Châu Phi bật so với khu vực khác với mức xuất tăng từ 3.9 Giá phân ure giới triệu năm 2013 lên mức triệu vào 2014; 8.5 triệu vào năm 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 2015 đạt mức tối đa 11 triệu vào năm 2020 Châu Á thuộc nhóm khu vực xuất thứ với mức tỷ lệ giảm dần từ 7.5 triệu vào năm 2013 xuống 5.9 triệu vào năm 2015 dự báo đến 2020 5.5 triệu Tại Châu Á, Trung Quốc tạm thời cường quốc xuất tốc độ giảm mạnh: năm 2013 xuất triệu tấn; năm 2014 xuất 3.2 triệu tấn, năm 2015 xuất 2.5 triệu Oct-17 Sep-17 Aug-17 Jul-17 Jun-17 May-17 Apr-17 Mar-17 Jan-17 Feb-17 Dec-16 Nov-16 Oct-16 đến 2020 không xuất Ba nước khối Đông Nam Á Indonesia, Malaysia, Việt Nam cạnh tranh xuất Nhu cầu tiêu thụ nƣớc Giá phân ure giới Nguồn: IndexMundi Giá Ure nƣớc Trong nước ta, tổng nhu cầu phân bón loại vào khoảng 11 triệu tấn, bao gồm khoảng 900 nghìn DAP, triệu NPK, 1.8 triệu phân lân, 900 nghìn SA, gần triệu kali 2.2 triệu Ure Nếu tính tổng thể, sản xuất nước đáp ứng khoảng 80% nhu cầu phân bón loại Nói riêng phân đạm, nhu cầu phân đạm hàng năm Việt Nam khoảng 2.2 triệu Trước phải nhập hồn tồn Đến nay, có nhà máy sản xuất phân đạm với tổng công suất tương đương 2.6 triệu tấn/năm bao gồm: nhà máy đạm Hà Bắc thuộc tỉnh Bắc Giang, công suất 500,000 tấn/năm; nhà máy đạm Phú Mỹ Khu công nghiệp Phú Mỹ tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu công suất 800,000 tấn/năm; nhà máy đạm Ninh Bình có cơng suất 550,000 tấn/năm Đạm Cà Mau với công suất 800,000 tấn/năm Nguồn: PVFCCo PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 Tình hình biến động giá Ure triển vọng năm 2018 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 Dự báo giá Urê Từ năm 2012, giá Ure giới có xu hướng giảm nguồn cung dồi Giá phân bón Ure nước chịu ảnh hưởng giảm theo Sau chạm đáy nhiều năm vào 30/7/2016, giá Urê có bước phục hồi mạnh mẽ Kể từ thời cách năm, vào 10/2016, giá hàng hóa tăng 36% Ngun nhân dẫn đến tình trạng cho nhà máy sản xuất Urê Trung Quốc phải cắt giảm sản lượng hoạt động với trung bình 50% cơng suất, đóng cửa tình trạng nhiễm mơi trường ngày tăng cao Điều đưa sản lượng không đủ đáp ứng nhu cầu nội địa, đồng thời khiến cho lượng hàng xuất quốc gia sản xuất phân bón lớn giới bị giới hạn, đẩy giá mặt hàng tăng đột biến Nguồn: PSI tổng hợp Thời điểm 31/10/2016 giá Urê giới dao động quanh mức 190 USD/tấn FOB (Free On Board) giá hàng hóa lên tới 263 USD/tấn FOB, tức đạt mức tăng 36% Tại thị trường Trung Quốc, so với thời điểm ngày 16/11/2016, giá Urea tăng 17% Và đà tăng tiếp diễn áp lực thiếu nguồn cung nên chưa có tín hiệu cải thiện Trong nước, giá đạm Urê Cà Mau vào tháng 4/2017 quanh mức 6,200 – 6,400 đồng/kg Nhưng vào thời điểm cuối tháng 9/2017, chợ Trần Xuân Soạn, Tp Hồ Chí Minh giá Urê Cà Mau bán mức 7,000 -7,200 đồng/kg Chúng tơi cho ngành phân bón chạm đáy giai đoạn 20152016 giá phân bón giảm tình trạng cạnh tranh khốc liệt Triển vọng năm 2018 ngành có nhiều điểm sáng sủa, lạc quan có yếu tố tác động tích cực:  Nhu cầu tiêu thụ phân bón tăng trở lại nhờ tình hình thời tiết thuận lợi Với việc El Nino chấm dứt, lượng mưa có khả tăng lên, hạn hán suy giảm tình trạng xâm nhập mặn khu vực canh tác miền Nam cải thiện giúp ngành nơng nghiệp chuyển biến tích cực, dẫn đến nhu cầu phân bón hồi phục từ mức đáy năm 2016 Bên cạnh đó, La Nina tiếp tục trì kỳ vọng mang lại mưa nhiều rửa trôi đất, làm tăng nhu cầu tiêu thụ sản phẩm phân bón  Giá phân bón tăng nhẹ chịu ảnh hƣởng tăng giá nhiên liệu, lƣợng giá phân bón giới Theo Index Mundi, Giá ure thị trường giới tăng mạnh tháng cuối năm 2017 Đà tăng giá ure giới tiếp tục trì giúp giá ure nội địa tăng lên, nhiên có độ trễ định trước phản ánh vào giá bán ure thị PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 trường Việt Nam Bên cạnh đó, giá mặt hàng nơng sản kỳ vọng tăng nhìn chung dẫn đến phục hồi nhu cầu giá phân bón  Các sách có lợi cho ngành phân bón đƣợc ban hành: sách đưa phân bón từ mặt hàng khơng chịu thuế VAT sang chịu thuế 0% giúp doanh nghiệp tiết kiệm đến 2,500 tỷ đồng chi phí năm (theo Bộ Công thương), tạo sức cạnh tranh giá với hàng nhập Ngồi ra, Chính phủ đặt mục tiêu thắt chặt quản lý nhằm hạn chế nạn phân bón giả nhập lậu năm 2017 góp phần tạo mơi trường phát triển tốt cho doanh nghiệp KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG VÀ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH Kêt kinh doanh: Doanh thu lợi nhuận Năm 2012 năm nhà máy Đạm Cà Mau cho mắt sản phẩm mang Doanh thu lợi nhuận gộp (Tỷ đồng) thương hiệu “Đạm Cà Mau – Hạt Ngọc mùa vàng”, đạt 500,000 sau 10 tháng 7,000 35.00% vào hoạt động 6,000 30.00% Kết kinh doanh Đạm Cà Mau phụ thuộc vào giá Ure thị trường Từ năm 5,000 25.00% 2014 đến giá phân Ure giới liên tục giảm khiến cho giá bán doanh thu 4,000 20.00% Đạm Cà Mau doanh nghiệp phân bón khác giảm sâu Doanh thu 3,000 15.00% 2,000 10.00% giảm, Đạm Cà Mau hỗ trợ giá từ PVN nên lợi nhuận gộp nhìn 1,000 5.00% chung khơng biến động mạnh Doanh thu chủ yếu đến từ việc kinh doanh Ure 0.00% nước, chiếm gần 90% cấu doanh thu Đạm Cà Mau hàng năm Doanh thu 2012 2013 2014 2015 Doanh thu 2016 năm 2014 6,444 tỷ đồng, giảm xuống 5,669 tỷ đồng năm 2015 4,972 tỷ đồng năm 2016 Tuy nhiên giá vốn hàng bán giảm mạnh giá dầu giới đến từ kinh doanh Amoniac trì mức 109 tỷ đồng năm 2014 92 tỷ đồng Lợi nhuận gộp Tỷ lệ lợi nhuận gộp năm 2016 Ngoài ra, Đạm Cà Mau đẩy mạnh việc chiếm thị phần xuất Ure sang thị trường Campuchia, với doanh thu tăng từ 263 tỷ đồng năm 2015 lên 411 tỷ đồng năm 2016, chiếm 38% thị phần cung cấp Ure Campuchia Cơ cấu doanh thu DCM 100% 1.60% 1.40% năm 2015, đạt 712 tỷ đồng Lý Đạm Cà Mau chưa có lợi nhuận cao 3.10% 5.78% 1.90% 95% 1.70% 90% Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt mức cao năm gần vào 4.41% 4.22% vào hoạt động năm, chi phí khấu hao cịn lớn, ngồi cịn đến từ 1.99% 1.86% việc phải trả lãi vay hàng năm Công ty hưởng sách ưu đãi thuế với mức ưu đãi 10% vòng 15 năm miễn thuế năm kể từ Công 97.00% 95.00% 85% 92.52% 93.60% 2014 2015 93.92% ty có thu nhập chịu thuế (2012), giảm 50% thuế phải nộp năm Năm 2016 năm DCM hưởng ưu đãi giảm 50% thuế 80% 2012 2013 Urê Ammonia PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 2016 Doanh thu lợi nhuận: (tỷ đồng) Khác PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tòa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 Chỉ tiêu PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 2013 2014 2015 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 2016 Doanh thu Cơ cấu giá vốn hàng bán DCM Tăng trưởng Lợi nhuận gộp Tỷ lệ lợi nhuận gộp/doanh thu 100% Lợi nhuận từ HĐKD 98% 96% Tỷ lệ lợi nhuận HĐKD/DT 5.32% 8.92% 9.54% 94% Lợi nhuận trƣớc thuế 1.66% Tỷ lệ LNTT/Doanh thu 92% 90% 1.27% 1.99% 88% 86% 93.02% 6,044 5,582 4,910 - -3.50% -7.64% -12.04% 1,197 1,457 1,631 1,314 19.11% 24.11% 29.22% 26.76% 495 798 712 632 7.90% 13.20% 12.76% 12.87% 532 856 714 658 8.49% 14.16% 12.79% 13.40% Lợi nhuận sau thuế 531 820 712 624 Tỷ lệ LNST/Doanh thu 8.43% 13.53% 12.68% 12.71% 528 818 708 624 LNST cổ đông công ty mẹ 89.81% 6,263 88.47% 84% Chi phí 82% 2014 2015 Urê 2016 Ammonia Chi phí giá vốn hàng bán năm gần chiếm tỷ lệ cao 70-80% Khác năm qua trì ổn định Trong cấu chi phí, tỷ trọng lớn thuộc chi phí khấu hao tài sản cố định chiếm 36% tổng số 3,595 tỷ đồng chi phí giá vốn hàng Cơ cấu chi phí bán năm 2016 Giá vốn kinh doanh ure chiếm tỷ trọng lớn nhất, lên đến 3,180 tỷ 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 10.40% 8.46% đồng năm 2016, giảm từ mức 3,674 tỷ đồng năm 2015 Ngoài phải kể đến chi 11.73% 7.64% phí quản lý nhân cơng, đạt mức 414 tỷ đồng chi phí mua ngồi, đạt mức 290 tỷ đồng năm 2016 Chi phí tài khoản chi phí lớn hàng năm chiếm tỷ lệ cao Chi phí 89.60% 81.13% 63.61% 69.89% đạt mức 432 tỷ đồng năm 2016, giảm từ mức 663 tỷ đồng năm 2015, đạt tương ứng 8.7% 11.9% cấu doanh thu Trong đó, hầu hết đến từ lãi tiền vay lỗ chênh lệch tỷ giá Chính chi phí lỗ tỷ giá, đạt mức 211 tỷ năm 2016 2013 2014 2015 2016 411 tỷ đồng năm 2015, làm cho hiệu hoạt động công ty bị ảnh hưởng nhiều Tỷ lệ chi phí thuế/Tổng chi phí Tỷ lệ CPQL/Tổng chi phí Chi phí quản lý doanh nghiệp trì mức 3.6-5% doanh thu hàng năm Tỷ lệ chi phí tài chính/Tổng chi phí với giá trị dao động từ 205 tỷ đồng đến 254 tỷ đồng Tỷ lệ giá vốn hàng bán/Tổng chi phí Cơ cấu chi phí Lợi nhuận rịng, ROA, ROE (Đơn vị: Tỷ đồng) Chỉ tiêu Doanh thu Giá vốn hàng bán 2013 6,263 5,065 2014 6,044 4,586 2015 5,582 3,951 2016 4,910 3,596 Tỷ lệ giá vốn hàng bán/Doanh thu 80.9% 75.9% 70.8% 73.2% 588 437 478 327 663 232 432 206 8.8% 1,000 25.00% 800 20.00% Trong đó: Chi phí lãi vay Tỷ lệ chi phí tài chính/Doanh thu 9.4% 7.9% 11.9% 600 15.00% Chi phí quản lý doanh nghiệp - - 205 254 0% 0% 3.7% 5.2% 400 10.00% 200 5.00% - 0.00% 2012 2013 2014 Lợi nhuận ròng PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 2015 ROA Chi phí tài Tỷ lệ CPQL/Doanh thu Chi phí thuế TNDN hành Tỷ lệ chi phí thuế TNDN/Doanh thu 35 34 0% 0.6% 0% 0.7% Nguồn: Báo cáo tài kiểm toán, Báo cáo thường niên DCM 2016 ROE PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tòa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 Tình hình tài Tài sản Tài sản nguồn vốn (Đơn vị: Tỷ đồng) Tổng tài sản công ty có xu hướng giảm dần qua năm, chủ yếu tài 18,000 50% 16,000 45% 14,000 40% 12,000 10,000 8,000 Cơ cấu tài sản nguồn vốn tiếp tục ổn định Tài sản ngắn hạn có giảm nhẹ từ 35% 4,431 tỷ đồng năm 2015 xuống 4,034 tỷ đồng năm 2016, phần lớn đến từ việc 30% Cơng ty giảm khoản tiền gửi có kỳ hạn ngân hàng, từ 1,032 tỷ đồng xuống 25% 332 tỷ đồng năm 2016 Ngồi ra, năm 2016 Cơng ty có khoản phải thu từ tập 20% 6,000 sản cố định khấu hao với giá trị hàng năm khoảng 1,200 tỷ đồng 15% đồn Dầu khí trị giá 393 tỷ đồng, xác định điều chỉnh theo giá khí tạm 4,000 10% tốn năm 2016 1.959 USD/mmBTU theo định Tổng giám đốc tập 2,000 5% đồn Dầu khí Việt Nam - 0% 2012 2013 2014 2015 2016 Tài sản dài hạn giảm gần 1,100 tỷ so với năm 2015, chiếm tỷ trọng lớn Tài sản ngắn hạn khấu hao năm đạt mức 1,200 tỷ đồng Tài sản dài hạn Nguồn vốn Tỷ trọng Vốn chủ sở hữu Cơ cấu nguồn vốn nghiêng Nợ phải trả, nợ dài hạn chiếm tỷ trọng lớn Mặc dù với việc trả nợ gốc kỳ, lợi nhuận tăng lên làm cho tỷ lệ vốn nợ vốn chủ sở hữu dần cân Nợ phải trả ngắn hạn khơng có nhiều biến động, nhiên nợ dài hạn giảm dần qua năm công ty bắt đầu trả khoản vay kỳ hạn năm, khiến nợ dài hạn giảm mạnh 1,215 tỷ đồng xuống 4,538 tỷ đồng năm 2016 Trong cấu nợ dài hạn, Cơng ty có khoản vay trị giá 220 triệu USD từ nhóm ngân hàng BNP Paribas, Ngân hàng xuất nhập Trung Quốc Ngân hàng Credit Agricole với bên vay tập đồn Dầu khí, ký năm 2011, thời hạn vay 120 tháng khoản vay từ Vietinbank năm 2009, bên vay tập đồn Dầu khí Mục đích khoản vay để tốn chi phí đầu tư cho dự án Đạm Cà Mau Tính tới thời điểm tháng 6/2017, giá trị khoản vay lại Đạm Cà Mau khoảng 231 triệu USD, từ nhóm ngân hàng BNP Paribas đạt 3,246 tỷ đồng, giá trị khoản vay từ Vietinbank 1,689 tỷ đồng Phần vốn chủ sở hữu khơng có biến động mạnh trì quanh mức 6,000 tỷ đồng qua năm, năm 2016 giảm 383 tỷ so với năm 2015 Lƣu chuyển dòng tiền Lưu chuyển dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh mức dương lớn, điểm mạnh DCM doanh nghiệp phân bón khác, phản ánh chất lượng lợi nhuận đảm bảo dịng tiền cho hoạt động cơng ty Năm 2015 cơng ty tiếp tục kiểm sốt tốt dòng tiền từ hoạt động kinh doanh với 321 tỷ PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tòa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 đồng, sang năm 2016, số tăng lên 1,086 tỷ đồng Dòng tiền lớn từ hoạt động sản xuất kinh doanh giúp công ty hàng năm toán khoản nợ vay năm qua thực sách cổ tức tiền mặt ổn định cho cổ đơng năm tới Dịng tiền từ hoạt động tài âm cơng ty phải trả lãi vay hàng năm trì sách trả cổ tức đặn cho cổ đơng, sách cho thấy khả tài tốt Đạm Cà Mau Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền tương đương tiền cuối kỳ 2013 2014 2015 2016 529 819 708 624 1,792 4,270 321 1,374 85 -3,035 470 394 -1,333 -1,635 -1,640 -1,882 2,353 1,952 1,215 1,100 Nguồn: Báo cáo tài kiểm tốn, Báo cáo thường niên DCM ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP Chúng thực định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp chiết khấu dòng tiền so sánh Phƣơng pháp chiết khấu dòng tiền - FCFE Chúng thực xây dựng giả định kế hoạch kinh doanh công ty năm tới sở thông tin lực sản xuất kinh doanh công ty thơng tin thị trường mà chúng tơi có được, cụ thể:  Sản lượng phân bón sản xuất kinh doanh hàng năm công ty dao động đạt mức 830,000 năm đến năm 2021  Hoạt động công ty đảm bảo ổn định nguồn nhiên liệu khí cung cấp  Giá bán đầu công ty thực ổn định theo chế sau năm 2018, có tính đến chi phí khấu hao giảm mạnh khoản vốn vay đầu tư ngoại tệ trả xong Điều đảm bảo cho công ty tỷ lệ lợi nhuận gộp ổn định hàng năm  Cơng ty kiểm sốt tốt tình hình phải thu, phải trả Kết giá trị cổ phiếu theo phƣơng pháp chiết khấu dòng tiền FCFE là: 21,100/cổ phần Giá trị nguồn vốn chủ sở hữu (đồng) Khối lượng CP lưu hành (cổ phần) Giá trị cổ phần (đồng) PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 11,170,444,000,000 529,400,000 21,100 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339  Phƣơng pháp so sánh Chúng tơi thực tính tốn PE, PB trung bình theo cách tập hợp PE, PB cơng ty ngành phân bón, gồm BFC, DPM, LAS, NFC, VAF Giá trị cổ phiếu DCM theo phương pháp so sánh là: Phƣơng pháp P/E: Chỉ tiêu Giá trị P/E ngành Đơn vị 8.48 Thu nhập ròng 680.00 Tổng số cổ phần 529,400,000 EPS = (tỷ VND) (CP) 1,284 Price= EPS * P/E 10,892 (VND) Phƣơng pháp P/B: Chỉ tiêu Giá trị P/B = Giá trị sổ sách = Tổng số cổ phần hữu = PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 Đơn vị 1.10 6,530 529,400,000 Giá trị sổ sách cổ phần = 12,335 Price 13,568 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 (tỷ VND) ( CP) (VND) PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 BÁO CÁO TÀI CHÍNH LƢU CHUYỂN DỊNG TIỀN BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH ChỈ tiêu Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận trước thuế 2014 2015 2016 6,044 5,582 4,910 Khấu hao tài sản cố định 1 Lãi, lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái 115 301 72 Tăng (giảm) hàng tồn kho 210 -192 16 41 -14 -422 113 52 -3 4,269 321 1,373 3,595 1,314 Doanh thu hoạt động tài 180 226 281 Tăng (giảm) khoản phải thu Chi phí tài 478 663 431 Trong đó: Chi phí lãi vay 327 232 206 Chi phí bán hàng 169 276 275 Tăng (giảm) khoản phải trả Tiền tăng (giảm) từ hoạt động kinh doanh 205 254 799 712 633 60 26 Chi phí khác Lợi nhuận khác 58 2,271 26 0 856 715 659 35 34 820 712 624 818 708 624 Lãi (lỗ) cty liên doanh/liên kết Lợi nhuận trƣớc thuế Chi phí thuế TNDN hành Chi phí thuế TNDN hỗn lại Lợi nhuận sau thuế Lợi ích cổ đơng thiểu số Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ Tiền từ hoạt động đầu tư Tăng (giảm) đầu tư TSCĐ Tăng giảm thu chi cho vay, mua công cụ nợ Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia -88 -157 -172 -3,068 -3,963 -5100 121 164 164 Tiền tăng (giảm) từ hoạt động đầu tư -3,035 470 393 -1,263 -1,390 Tiền từ hoạt động tài Góp vốn, huy động vốn cổ phiếu Tiền thu từ vay 921 Tiền trả nợ gốc vay -2,403 2014 2015 2016 Tiền trả nợ gốc thuê tài Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu 5,372 4,431 4,034 Tiền từ hoạt động tài Tiền tương đương tiền 1,951 1,215 813 Đầu tư tài ngắn hạn 3,068 2,702 2,300 BẢNG CÂN ĐỐI TÀI SẢN TÀI SẢN NGẮN HẠN Các khoản phải thu Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác TÀI SẢN DÀI HẠN Phải thu dài hạn Tài sản cố định Tài sản dài hạn khác TỔNG TÀI SẢN NỢ PHẢI TRẢ Dòng tiền mặt ròng 88 79 481 Tiền mặt đầu kỳ 230 391 374 Tiền mặt cuối kỳ 34 42 65 11,171 10,047 8,932 0 11,004 9,848 8,754 167 103 99 16,543 14,478 12,967 10,978 8,245 7,116 Hệ số toán thời 1.31 1.83 1.59 Hệ số toán nhanh 1.25 1.67 1.44 Số vòng quay khoản phải thu 72.29 69.92 10.19 Số vòng quay hàng tồn kho 20.58 10.10 9.61 0.39 0.39 0.38 Hệ số nợ 0.66 0.57 0.55 Hệ số nợ/Vốn chủ sở hữu 1.97 1.32 1.22 Tỷ suất lãi gộp/Doanh thu 25.68% 29.23% 26.77% Tỷ suất lợi nhuận k.doanh/Doanh thu 15.72% 12.76% 12.89% ROA 11.80% 8.39% 6.27% ROE 17.29% 11.36% 10.59% Hệ số khoản Hệ số hoạt động 2,535 5,821 4,581 Hệ số đòn bẩy VỐN CHỦ SỞ HỮU 5,545 6,233 5,850 Vốn đầu tư CSH 5,545 6,233 5,850 0 0 12,967 -115 1,215 1,100 2,424 14,478 -848 2,063 2016 6,864 -401 2,352 1,215 4,113 16,543 -634 -1,882 2015 Nợ dài hạn TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN -390 -1,640 1,951 Nợ ngắn hạn Vốn quỹ khác -453 -1,635 2014 HỆ SỐ TÀI CHÍNH Số vịng quay tổng tài sản Lãi chưa phân phối 1,292 1,227 -13 3,950 Thu nhập khác 658 1,351 1,631 Lợi nhuận từ HĐKD 2016 714 Các khoản dự phịng 4,586 Chi phí quản lý doanh nghiệp 2015 856 Điều chỉnh: 1,457 Lợi nhuận gộp 2014 Hệ số sinh lời Hệ số khác Lợi nhuận ròng/CP (EPS) Nguồn: Báo cáo tài kiểm tốn DCM 2,335 1,338 1,171 Giá trị sổ sách cổ phần(BPS) 13,507 11,774 11,051 Cổ tức cổ phần tiền 1,000 2,000 3,000 1.64% 3.10% 11.32% Dividend Yeild PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tịa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 HỆ THỐNG KHUYẾN NGHỊ Hệ thống khuyến nghị PSI xây dựng dựa mức chênh lệch kết định giá giá cổ phiếu thị trường thời điểm định giá, có giá trị tháng kể từ thời điểm phát hành báo cáo Có mức khuyến nghị cho cổ phiếu, tương ứng với mức chênh lệch Các khuyến nghị thay đổi sau lần cập nhật đánh giá lại để phù hợp với tình hình kết hoạt động doanh nghiệp  MUA: giá thị trường thấp giá định giá 15%  GIỮ: giá thị trường nằm biên độ giá định giá +/- 15%  BÁN: giá thị trường cao giá định giá 15% CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN DẦU KHÍ Tịa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Hoàn Kiếm, Hà Nội ĐT: + 84 3934 3888 - Fax: +84 3934 3999 Website: www.psi.vn TUYÊN BỐ MIỄN TRÁCH NHIỆM Bản quyền năm 2015 thuộc Cơng ty CP Chứng khốn Dầu khí (PSI) Những thông tin sử dụng báo cáo thu thập từ nguồn đáng tin cậy PSI khơng chịu trách nhiệm tính xác thông tin Quan điểm thể báo cáo (các) tác giả không thiết liên hệ với quan điểm thức PSI Khơng thông tin ý kiến viết nhằm mục đích quảng cáo hay khuyến nghị mua/bán chứng khốn Báo cáo khơng phép chép, tái cá nhân tổ chức chưa phép PSI PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tòa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339 PSI – Hà Nội Hội sở: Tầng tòa nhà Hanoitourist, số 18 Lý Thường Kiệt, Quận Hoàn Kiếm, Tp Hà Nội Điện thoại: (84-4) 3934 3888 Fax: (84-4) 3934 3999 PSI – Chi nhánh TP Hồ Chí Minh Lầu 1, Tòa nhà PFVCCo, 43 Mạc Đĩnh Chi, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Điện thoại: (84-8) 3914 6789 Fax: (84-8) 3914 6969 PSI – Chi nhánh Vũng Tàu Tầng 5, tòa nhà Silver Sea, số 47 Ba Cu, Tp Vũng Tàu Điện thoại: (84-64) 254520/22/23/24/26 Fax: (84-64) 625 4521 PSI – Chi nhánh Đà Nẵng Tầng 3, tòa nhà số 53 Lê Hồng Phong, Quận Hải Châu, Tp Đà Nẵng Điện thoại: (84-511) 389 9338 Fax: (84-511) 389 9339