Tự do hóa tài chính và tăng trưởng kinh tế việt nam (tt)

MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC VIẾT TẮT TÓM TẮT LUẬN VĂN LỜI MỞ ĐẦU Error! Bookmark not defined CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VAI TRỊ CỦA TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ Error! Bookmark not defined 1.1 Cơ sở lý luận tự hóa tài Error! Bookmark not defined 1.1.1 Khái niệm: Error! Bookmark not defined 1.1.2 Phân loại Error! Bookmark not defined 1.1.3 Nội dung tự hóa tài Error! Bookmark not defined 1.2 Tác động tự hóa tới tăng trƣởng kinh tếError! Bookmark not defined 1.2.1 Tác động tích cực Error! Bookmark not defined 1.2.2 Tác động tiêu cực Error! Bookmark not defined 1.3 Tổng quan nghiên cứu đánh giá tác động tự hóa tài tới tăng trƣởng kinh tế Error! Bookmark not defined 1.3.1 Các nghiên cứu giới Error! Bookmark not defined 1.3.2 Các nghiên cứu Việt Nam Error! Bookmark not defined CHƢƠNG THỰC TRẠNG TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2016 Error! Bookmark not defined 2.1 Quá trình tự hóa tài Việt Nam giai đoạn 2007-2016 Error! Bookmark not defined 2.1.1 Tự hóa lãi suất Error! Bookmark not defined 2.1.2 Tự hóa tỷ giá hối đối Error! Bookmark not defined 2.1.3 Tự hóa tài khoản vốn Error! Bookmark not defined 2.2 Mức độ tự hóa tài Việt NamError! Bookmark not defined Vai trị tự hóa tài tới tăng trƣởng kinh tế Việt Nam 2.3 Error! Bookmark not defined 2.3.1 Thành tựu đạt Error! Bookmark not defined 2.3.2 Hạn chế Error! Bookmark not defined CHƢƠNG ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH ĐẾN TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007-2016 Error! Bookmark not defined 3.1 Thủ tục ƣớc lƣợng mơ hình kiểm định mơ hình VAR Error! Bookmark not defined 3.2 Mơ hình ƣớc lƣợng thực nghiệm Error! Bookmark not defined 3.2.1 Chỉ định mơ hình thực nghiệm Error! Bookmark not defined 3.2.2 Mô tả liệu Error! Bookmark not defined 3.2.3 Xử lý tính mùa vụ làm trơn số liệu Error! Bookmark not defined 3.2.4 Các kiểm định Error! Bookmark not defined 3.3 Phân tích kết hồi quy………………………………………………… 55 3.3.1 Kiểm định Granger………………………………………………………… 55 3.3.2 Hàm phản ứng……………………………………………………………….57 3.3.3 Phân rã phương sai………………………………………………………… 59 CHƢƠNG MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM PHÁT HUY VAI TRỊ CỦA TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH GĨP PHẦN THÚC ĐẨY TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ Ở VIỆT NAM Error! Bookmark not defined 4.1 Kiến nghị lãi suất Error! Bookmark not defined 4.2 Kiến nghị tỷ giá Error! Bookmark not defined 4.3 Kiến nghị tài khoản vốn Error! Bookmark not defined 4.4 Kiến nghị mở cửa thƣơng mại Error! Bookmark not defined KẾT LUẬN Error! Bookmark not defined TÀI LIỆU THAM KHẢO Error! Bookmark not defined PHỤ LỤC Error! Bookmark not defined DANH MỤC VIẾT TẮT CSTT Chính sách tiền tệ FDI Đầu tư trực tiếp nước FII Đầu tư gián tiếp nước GDP Tổng thu nhập quốc nội GSO Tổng cục thống kê IMF Quỹ tiền tệ quốc tế KT-XH Kinh tế- Xã hội NHNN Ngân hàng nhà nước NHTW Ngân hàng trung ương NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần M2 Cung tiền MPI Cổng thông tin điện tử kế hoạch đầu tư SBV Ngân hàng nhà nước Việt Nam TCTD Tổ chức tín dụng TTTC Thị trường tài TDHTC Tự hóa tài TTKT Tăng trưởng kinh tế WTO Tổ chức thương mại giới DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Diễn biến sách tỷ giá hối đoái Việt Nam (2007-2015)Error! Bookmark not Bảng 2.2: Đầu tư trực tiếp nước cấp phép giai đoạn 2007- 2016Error! Bookmark n Bảng 2.3: Đầu tư trực tiếp nước cấp giấy phép Giai đoạn 2007-2016Error! Book Bảng 2.4: Mức độ tự hóa lĩnh vực Việt Nam so với số quốc gia Error! Bookmark not defined Bảng 2.5: Chỉ tiêu ICOR Việt Nam giai đoạn 2007-2016Error! Bookmark not defined Bảng 2.6: Các nước có sức hấp dẫn FDI giới từ 2007-2009Error! Bookmark not Bảng 3.1: Các biến mơ hình tự hồi quy Véc-tơ VARError! Bookmark not defined Bảng 3.2: Mô tả thống kê biến sử dụng mơ hìnhError! Bookmark not defined Bảng 3.3: Kết kiểm định tính dừng Error! Bookmark not defined Bảng 3.4: Kết kiểm định tính dừng Error! Bookmark not defined Bảng 3.5: Kết lựa chọn độ trễ tối ưu theo AIC SICError! Bookmark not defined Bảng 3.6: Kiểm định Lag Exclusion Wald Test Error! Bookmark not defined Bảng 3.7: Kiểm định tương quan Error! Bookmark not defined Bảng 3.8: Kết kiểm định nhân Granger Error! Bookmark not defined Bảng 3.9: Phân rã phương sai biến DLY_SA Error! Bookmark not defined DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Vốn đầu tư trực tiếp nước cấp phép giai đoạn 2007-2016Error! Bookmar Hình 2.2: Vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi cấp phép giai đoạn 2007-2016Error! Bookm Hình 2.3: ICOR Việt Nam, giai đoạn 2007-2015 Error! Bookmark not defined Hình 3.1: Độ ổn định mơ hình Error! Bookmark not defined Hình 3.2.Hàm phản ứng mơ hình VAR Error! Bookmark not defined TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN NGUYỄN THỊ MẾN TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƢỞNG KINH TẾ VIỆT NAM Chun ngành: Kinh tế học vĩ mơ TĨM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ HÀ NỘI, NĂM 2017 TÓM TẮT LUẬN VĂN Những năm qua, xu hướng tồn cầu hóa kinh tế tiếp tục phát triển quy mô, mức độ, hình thức biểu với tác động tích cực, tiêu cực Trong “hai thập kỷ gần đây, giới chứng kiến” khủng hoảng lớn như: khủng hoảng tài chính- tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài tồn cầu bắt nguồn từ Mỹ năm 2008 “Một nguyên nhân khủng hoảng” tự hóa tài Ngồi tác động tích cực mở rộng tiện ích “của hệ thống tài ngân hàng, gia” tăng quy mơ dịng vốn đầu tư, “cải thiện cân đối vĩ mô kinh tế…, tự hóa tài dẫn đến” rủi ro tiềm ẩn, khó lường tác động tiêu cực tới tăng trưởng kinh tế Hiện nay, có nhiều viết học giả nghiên cứu vấn đề này, chưa có kết luận thống tác động tự hóa tài đến tăng trưởng kinh tế, đặc biệt thị trường Nghiên cứu thực nhằm giải câu hỏi liệu tự hóa tài có thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam hay không tác động sau Việt Nam gia nhập WTO thông qua nghiên cứu thực nghiệm kế thừa nghiên cứu trước Để làm rõ vấn đề trên, tác giả chọn đề tài nghiên cứu: “Tự hố tài tăng trưởng Việt Nam” Với mong muốn đánh giá tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2007-2016, luận văn đặt mục tiêu cụ thể là: Tổng quan vấn đề lý luận tự hóa tài vai trị “thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, phân tích tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn” 2007– 2016, đề xuất giải pháp thực tự hóa tài để “góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam” đến năm 2020 Với mục tiêu cụ thể đó, đề tài nghiên cứu sử “dụng phương pháp nghiên cứu định lượng” với số liệu thu thập theo quý từ năm 2006 đến năm 2016 Nội dung gồm phần chính: - Chương 1: Cơ sở lý luận tự hóa tài tăng trưởng kinh tế - Chương 2: Thực trạng tự hóa tài Việt Nam giai đoạn 2007-2016 - Chương 3: Đánh giá tác động tự hóa tài đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2007-2016 - Chương 4: Một số kiến nghị nhằm phát huy vai trị tự hóa tài chính góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam Chƣơng luận văn nêu vấn đề “của tự hóa tài chính” tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế dựa lý luận kinh tế nghiên cứu lịch sử “Theo IMF, tự hố tài (Financial Liberalization) q trình giảm thiểu cuối huỷ bỏ kiểm soát Nhà nước hoạt động hệ thống tài quốc gia, làm cho hệ thống hoạt động tự hiệu theo quy luật thị trường Nội dung tự hóa tài chính” đề cập đến: Tự hóa lãi suất, tự hóa tỷ giá tự hóa tài khoản vốn Thông qua công cụ: Lãi suất, tỷ giá, tài khoản vốn, “tự hóa tài tác động tới” tăng trưởng kinh tế theo hướng tích cực tiêu cực Một mặt, tự hóa tài giúp “phân bổ nguồn lực cách hiệu quả” phạm vi quốc gia toàn cầu; Làm gia tăng tiết kiệm “và đầu tư, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế”; Thúc đẩy cải cách quốc gia, hồn thiện hệ thống thể chế “chính sách, cải thiện chất lượng tăng trưởng”; Tránh chi phí kiểm soát vốn; “Nâng cao vị thế, lực cạnh tranh các” doanh nghiệp Mặt khác, “Tự hóa tài làm tăng thêm khả gây khủng hoảng tài chính”; Làm trầm trọng vấn đề thơng tin bất đối xứng làm quyền điều tiết thị trường tài Chính phủ Thông qua tổng quan nghiên cứu “thế giới nói chung Việt Nam nói riêng”, kết luận cho kết tương tự bên cạnh kinh tế thành công việc kết hợp tốt cơng cụ sách mang lại hướng tác động tích cực, cịn tồn trường hợp tự hóa tài dẫn đến đổ vỡ kinh tế Các nhân tố đại diện cho tự hóa tài tác động tới tăng trưởng kinh tế cần phải kể đến là: Lãi suất, tỷ giá, vốn đầu tư nước ngoài, độ mở kinh tế, độ sâu tài chính,… Đây học kinh nghiệm để Việt Nam đưa sách cụ thể phù hợp với lộ trình tự hóa tài Việt Nam Tiếp theo, Chƣơng luận văn đề cập tới thực trạng tự hóa tài Việt Nam giai đoạn 2007-2016 Nội dung chương tác giả muốn làm rõ: Q trình tự hóa tài Việt Nam giai đoạn 2007-2016, mức độ tự hóa tài Việt Nam cuối tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam Q trình tự hóa tài Việt Nam thể qua nội dung là: “Tự hóa lãi suất, tự hóa tỷ giá hối đối, tự hóa” tài khoản vốn Trong giai đoạn 2007-2016, q trình tự hóa lãi suất bị ngưng lại, thay vào kiểm sốt chặt chẽ NHNN nhằm phục vụ mục tiêu kinh tế vĩ mơ Nhà nước Q trình tự hóa tỷ giá diễn với bước “thận trọng để đảm bảo ổn định giá” đồng VNĐ tránh cú sốc nới lỏng kiểm soát tỷ giá Từ chế tỷ giá neo cố định bước sang chế tỷ giá trung tâm Cơ chế tỷ giá linh hoạt có điều tiết góp phần nâng cao tính cạnh tranh khả “phản ứng kinh tế đối với” thay đổi kinh tế “thế giới điều kiện” mở cửa hội nhập kinh tế Quốc tế Tỷ giá trở thành công cụ quan trọng để kiểm soát luồng vốn vào Việt Nam Bên cạnh đó, “Q trình tự hóa tài khoản vốn” diễn mạnh mẽ làm gia tăng quy mơ số lượng chất lượng dịng vốn đầu tư nước Tuy nhiên, theo nhận định nhà kinh tế “dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi là” dịng vốn dễ biến động khó kiểm sốt Đồng thời, theo đánh giá chuyên gia Việt Nam đạt mức độ tự hóa tài trung bình Sau gia nhập WTO, “tự hóa tài Việt Nam” thể nhiều mặt tự thương mại quốc tế tự tiền tệ đánh giá mức (hầu mở cửa), “mức độ tự hóa tài đầu tư, tài chính”, tài sản mức thấp đánh giá mức kiềm chế (dưới 49,9 điểm), tự hóa kinh doanh nước đánh giá mức độ (Mở cửa vừa phải) Ngoài ra, tác giả dành phần cuối Chương để trình bày thành tựu đạt hạn chế “tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam” Thành tựu cần kể phải đến là: Giúp phân bổ nguồn lực cách hiệu quả, gia tăng tiết kiệm đầu tư cho kinh tế, nâng cao vị lực cạnh tranh doanh nghiệp Việt Nam, góp phần cải cách “hồn thiện hệ thống thể chế sách” Việt Nam Bên cạnh đó, hạn chế khơng thể phủ nhận là: “Tự hóa lãi suất bị cản trở nhiều” nguyên nhân “khách quan, chủ quan làm hạn chế khả phân bổ hiệu nguồn vốn, sách tỷ giá chưa thực linh hoạt, Khoảng cách tiết kiệm đầu tư cao, lệ thuộc nhiều vào nguồn vốn nước ngồi, hiệu đầu tư cơng thấp” Từ sở lý luận chương phân tích thực trạng chương 2, Chƣơng luận văn tác giả xây dựng mơ hình VAR nhằm ước lượng nhân tố tự hóa tài tác động tới tăng trưởng kinh tế giai đoạn 2007 – 2016 Việc ước lượng mơ hình trải qua bước sau: Bước : Xử lý chuỗi có tính mùa vụ, kiểm định tính dừng chuỗi thời gian, thực biến đổi đến chuỗi dừng Bước 2: Ước lượng mơ hình VAR thực kiểm định tìm độ trễ thích hợp: theo tiêu chuẩn AIC, SIC, LR Bước 3: Kiểm định lựa chọn mơ hình + Tính ổn định mơ hình + Kiểm định tính tương quan phần dư Bước 4: Phân tích kết hồi quy + Kiểm định Granger + Hàm phản ứng + Phân rã phương sai Số liệu sử dụng để đưa vào mơ hình chuỗi số liệu gồm có: Tổng sản phẩm quốc nội, vốn đầu tư nước ngồi, tỷ giá hối đối, độ sâu tài chính, độ mở kinh tế Việc lựa chọn chuỗi số liệu nhằm đại diện cho biến độc lập, xác định mối quan hệ biến với biến phụ thuộc Dựa sở lý thuyết mối quan hệ biến số đại diện cho tự hóa tài tăng trưởng kinh tế, thông qua kết nghiên cứu thực nghiệm chương thực trạng q trình tự hóa tài Việt Nam thời gian qua, tác giả lựa chọn mô hình nghiên cứu thực nghiệm đánh giá tác động nhân tố tự hóa tài đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam thông qua biến: Y, O, M, RER Trong đó: LY_SA logarit biến Y_SA (Biến GDP thực sau hiệu chỉnh yếu tố mùa vụ); LCAP logarit biến CAP (Biến vốn đầu tư nước ngoài); LM_SA logarit biến M_SA (Biến độ sâu tài sau hiệu chỉnh yếu tố mùa vụ); LO_SA logarit biến O_SA (Biến độ mở kinh tế sau hiệu chỉnh yếu tố mùa vụ) LRER logarit biến E (Biến tỷ giá hối đoái) Các kết luận chương cho thấy tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2007-2016 mang hướng tích cực tiêu cực Biến tỷ giá vốn đầu tư nước có tác động dương tới tăng trưởng kinh tế, tác động biến tỷ giá tới tăng trưởng kinh tế mạnh so với tác động vốn đầu tư nước ngồi Độ mở kinh tế có tác động dương quý đầu tiên, sau gây tác động âm tới tăng trưởng kinh tế Điều cho thấy thách thức Việt Nam gia nhập vào thị trường quốc tế với độ mở cao, nguyên nhân hầu hết doanh nghiệp Việt Nam cịn non trẻ, hàng hóa, cơng nghệ, tiến khoa học cơng nghệ cịn vấp phải nhiều cạnh tranh từ quốc gia giới Bên cạnh đó, biến độ sâu tài có tác động yếu tới tăng trưởng, cần thời gian đủ dài để nhìn thấy tác động biến tới tăng trưởng kinh tế Kết luận hịan tồn trùng khớp với nhận định chương mức độ tự hóa tài sản Việt Nam mức thấp, đánh giá mức kiềm chế Thông qua thực trạng Chương tác động tiêu cực chương 3, tác giả đưa kiến nghị nhằm mục tiêu thúc đẩy tác động tích cực từ tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế Chƣơng Các sách đưa kịp thời nhằm đảm bảo lộ trình tự hóa tài Việt Nam tầm nhìn 2020, bao gồm: Nhóm kiến nghị liên quan tới lãi suất, tỷ giá, tài khoản vốn, độ mở kinh tế ... mức độ tự hóa tài Việt Nam cuối tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam Quá trình tự hóa tài Việt Nam thể qua nội dung là: ? ?Tự hóa lãi suất, tự hóa tỷ giá hối đối, tự hóa? ?? tài khoản... phần chính: - Chương 1: Cơ sở lý luận tự hóa tài tăng trưởng kinh tế - Chương 2: Thực trạng tự hóa tài Việt Nam giai đoạn 2007-2016 - Chương 3: Đánh giá tác động tự hóa tài đến tăng trưởng kinh tế. .. vấn đề lý luận tự hóa tài vai trị “thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, phân tích tác động tự hóa tài tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn” 2007– 2016, đề xuất giải pháp thực tự hóa tài để “góp phần