Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin rủi ro trên báo cáo thường niên của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ PHAN THỊ HOÀNG TÚ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN MỨC ĐỘ CÔNG BỐ THÔNG TIN RỦI RO TRÊN BÁO CÁO THƢỜNG NIÊN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM TĨM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 834 03 01 Đà Nẵng - Năm 2021 Cơng trình đƣợc hồn thành TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐHĐN Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS Đoàn Thị Ngọc Trai Phản biện 1: TS Nguyễn Hữu Cường Phản biện 2: TS Hồ Văn Nhàn Luận văn bảo vệ trước Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ kế toán họp Trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng vào ngày 21 tháng năm 2021 Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm Thông tin-Học liệu, Đại học Đà Nẵng - Thư viện trường Đại học Kinh tế, ĐHĐN PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Việt Nam quốc gia phát triển với kinh tế thị trường tương đối ổn định Trong bối cảnh kinh tế xã hội nay, việc hình thành phát triển thị trường chứng khốn bước phát triển tất yếu kinh kế thị trường Việt Nam với kinh tế vận hành theo chế thị trường nên đòi hỏi phải có thị trường chứng khốn để làm cầu nối nhà đầu tư doanh nghiệp Thị trường chứng khoán ngày thể vai trị phát triển kinh tế quốc gia Với Việt Nam, TTCK trải qua nhiều biến động ln khẳng định vai trị thúc đẩy phát triển kinh tế Việc công bố thông tin rủi ro BCTN theo văn hướng dẫn gợi ý, chưa quy định rõ mức độ chi tiết tiêu phải công bố, thực tế mức độ công bố thông tin rủi ro phụ thuộc vào tính tự nguyện cơng ty niêm yết Thật vậy, vấn đề công bố thông tin tác giả giới bắt đầu nghiên cứu đầu thập niên năm 70 phát triển mạnh mẽ thập niên năm 90 Các nhà nghiên cứu quốc gia khác thực nhiều nghiên cứu nhiều quốc gia khác Mỹ, Anh, Nhật,… nhiều thời điểm khác Ở Việt Nam chủ đề dần quan tâm năm gần Việc đánh giá mức độ công bố thông tin rủi ro xác định yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin rủi ro nghiên cứu có khác địa điểm nghiên cứu, thời gian nghiên cứu mẫu nghiên cứu khác Nên nghiên cứu thực nghiệm giai đoạn cần thiết nhằm giải thích tượng tiến triển công bố thông tin giai đoạn từ bổ sung vào sở lý thuyết cơng bố thông tin Hơn nữa, nghiên cứu công bố thông tin rủi ro nghiên cứu phụ thuộc vào thời gian địa điểm nghiên cứu Từ đó, việc nghiên cứu, thực trạng mức độ công bố thông tin rủi ro yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin rủi ro giai đoạn cần thiết Từ lý trên, em chọn đề tài: “Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin rủi ro báo cáo thường niên công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” để làm đề tài nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Đánh giá mức độ CBTT rủi ro BCTN CTYN thị trường chứng khoán Việt Nam Xác định đánh giá mức độ ảnh hưởng nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT rủi ro BCTN CTYN thị trường chứng khoán Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu Mức độ CBTT rủi ro BCTN CTNY thị trường chứng khoán Việt Nam nào? Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT rủi ro CTNY thị trường chứng khoán Việt Nam? Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 4.1 Đối tượng nghiên cứu Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT rủi ro BCTN CTNY thị trường chứng khoán Việt Nam 4.2 Phạm vi nghiên cứu Về thời gian: Luận văn đánh giá CBTT rủi ro BCTN công ty năm 2019 Về không gian: Các công ty phi tài niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Phƣơng pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài 6.1 Ý nghĩa khoa học Đề tài đánh giá mức độ CBTT rủi ro CTNY thị trường chứng khoán Việt Nam nghiên cứu ảnh hưởng nhân tố đến mức độ CBTT rủi ro Kết nghiên cứu cung cấp chứng khoa học nhân tố ảnh hưởng đến CBTT rủi ro từ bổ sung vào sở lý thuyết công bố thông tin rủi ro 6.2 Ý nghĩa thực tiễn Nghiên cứu xác định làm rõ mức độ CBTT rủi ro nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT rủi ro BCTN CTNY thị trường chứng khốn Việt Nam Ngồi ra, nghiên cứu góp phần đưa giải pháp, hàm ý nhằm cải thiện mức độ CBTT rủi ro BCTN CTNY thị trường chứng khoán Việt Nam Tổng quan tài liệu nghiên cứu Cấu trúc đề tài Cấu trúc đề tài bao gồm nội dung sau: Chương 1: Cơ sở lý luận thực tiễn nhân tố ảnh hưởng đến công bố thông tin công ty niêm yết thị trường chứng khoán Chương 2: Thiết kế nghiên cứu Chương 3: Kết nghiên cứu Chương 4: Các hàm ý kết luận CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CÔNG BỐ THÔNG TIN RỦI RO CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 1.1 CƠNG TY NIÊM YẾT VÀ CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1.1 Khái quát chung công ty niêm yết 1.1.1.1 Khái niệm công ty niêm yết Theo điều 4, Luật chứng khốn 2019 có đưa định nghĩa niêm yết chứng khốn, theo đó, niêm yết chứng khốn việc đưa chứng khốn có đủ điều kiện niêm yết vào giao dịch hệ thống giao dịch cho chứng khoán niêm yết 1.1.1.2 Điều kiện trở thành công ty niêm yết 1.1.2 Khái quát chung công bố thông tin rủi ro doanh nghiệp 1.1.2.1 Khái niệm công bố thông tin công bố thông tin rủi ro a Cơng bố thơng tin Có nhiều cách hiểu khác thông tin Tùy theo lĩnh vực ngành nghề có cách hiểu khác Theo từ điển Bách khoa Việt Nam thơng tin hiểu điều hiểu biết, tri thức thu qua nghiên cứu, khảo sát trao đổi đối tượng khác Dưới góc độ nhận thức luận, thơng tin kết phản ánh thực khách quan, biểu hệ thống ngôn ngữ, ký hiệu, hình ảnh Cịn góc độ thống kê, thơng tin hệ thống tin báo, liệu, giúp người nhận loại trừ trạng thái không chắn b Rủi ro Nghiên cứu sử dụng khái niệm rủi ro theo trường phái truyền thống, rủi ro xem không may mắn, tổn thất mát, nguy hiểm yếu tố liên quan đến nguy hiểm, khó khăn điều khơng chắn xảy cho người c Công bố thông tin rủi ro 1.1.2.2 Phân loại công bố thông tin Công bố thông tin gồm hai loại công bố thông tin bắt buộc công bố thông tin tự nguyện 1.1.2.3 Vai trị cơng bố thơng tin Trên TTCK, cơng ty niêm yết có vai trò chủ thể cung cấp cho thị trường, cơng ty phải tn thủ chặt chẽ quy định phát luật công bố thông tin Dưới góc độ xã hội hiểu CBTT công ty niêm yết việc công ty niêm yết công bố rộng rãi thông tin tài phi tài liên quan đến mặt hoạt động mà nhà đầu tư dễ dàng tiếp nhận thơng tin Dưới góc độ pháp lý, CBTT cơng ty niêm yết việc công ty tuân thủ yêu cầu chế độ báo cáo, công khai thông tin cơng chúng phát sinh định kỳ bất thường, tùy thuộc vào loại thông tin mà công ty phải công bố 1.1.2.4 Yêu cầu công bố thông tin rủi ro công ty niêm yết 1.2 ĐO LƢỜNG MỨC ĐỘ CÔNG BỐ THÔNG TIN RỦI RO DOANH NGHIỆP 1.2.1 Phƣơng pháp đếm Đếm phương pháp trực tiếp để đo lường công bố Mặc dù phương pháp thơ sơ, hiệu đo lường số lượng chất lượng Mức độ công bố đo lường đơn giản cách đếm từ câu liên quan đến rủi ro trước chuyển số thành lôgarit tự nhiên 1.2.2 Xây dựng mục 1.2.3 Biến giả Sử dụng biến giả phương pháp khác để phân biệt người công bố người không công bố người cung cấp thông tin công bố chất lượng cao người công bố thông tin chất lượng thấp Iatridis (2008) sử dụng biến giả dành cho biến công ty nhà cung cấp thông tin chất lượng cao nhà cung cấp thông tin chất lượng thấp El- Gazzar cộng (2011) sử dụng biến giả công ty tìm thấy để báo cáo điểm yếu kiểm sốt nội khơng khơng 1.2.4 Các phép đo cơng bố sẵn có 1.2.5 Khảo sát vấn Thực điều tra vấn phương pháp gián tiếp khác để nhận thức lại mức độ thuộc tính việc cơng bố thơng tin 1.3 CÁC LÝ THUYẾT CĨ LIÊN QUAN ĐẾN CƠNG BỐ THƠNG TIN RỦI RO a Lý thuyết đại diện (Agency theory) Lý thuyết đại diện (Agency theory) có nguồn gốc từ lý thuyết kinh tế phát triển Alchian Demsetz năm 1972, sau Jensen Meckling phát triển thêm vào năm 1976 Theo lý thuyết đại diện, quản trị công ty định nghĩa mối quan hệ người đứng đầu với cổ đông Vai trò đại diện HĐQT với chức quản lý việc phục vụ cổ đông thông qua việc phê chuẩn định nhà quản lý giám sát việc thực định b Lý thuyết tín hiệu (Signaling theory) Lý thuyết tín hiệu việc cơng bố thơng tin tự nguyện phương tiện cho tổ chức để phân biệt với người khác tính hiệu suất chất lượng Việc sử dụng hiệu suất cao kiểm toán viên lớn coi yếu tố thúc đẩy cho loại hình cơng bố thơng tin c Lý thuyết thông tin bất cân xứng (Asymetric information) Trong hai thập kỷ qua, lý thuyết thị trường với thông tin bất cân xứng (asymetric information) trở thành lĩnh vực quan trọng sống động nghiên cứu kinh tế Ngày nay, mơ hình với thơng tin khơng hồn hảo (imperfect information) công cụ thiếu nhà kinh tế Mơ hình có phạm vi ứng dụng rộng rãi 1.4 ẢNH HƢỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN VIỆC CÔNG BỐ THÔNG TIN RỦI RO CỦA DOANH NGHIỆP Một số nghiên cứu thực nghiệm cung cấp chứng cho thấy nhiều đặc điểm khác ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin cơng ty Nhóm đặc điểm bao gồm bảy biến số: loại ngành, quy mô, khả sinh lời, tính khoản, địn bẩy tài chính, tính độc lập HĐQT Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH CHƢƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 2.1 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU Quy trình nghiên cứu thực theo bước sau: Bước1: Xác định vấn đề nghiên cứu, câu hỏi mục đích nghiên cứu Bước 2: Đưa mục tiêu nghiên cứu Tham khảo tài liệu có liên quan với đề tài nghiên cứu trước Bước 3: Xác định biến mô hình nghiên cứu định tính định lượng Bước 4: Kiểm tra giả thuyết nghiên cứu xác định mối quan hệ yếu tố mơ hình thơng qua việc phân tích hồi quy tuyến tính đa biến Các phân tích áp dụng để đánh giá mối quan hệ biến độc lập, bao gồm: Quy mơ cơng ty; Địn bẩy tài chính; Khả sinh lời; Khả toán, Đơn vị kiểm tốn, Tính độc lập HĐQT; Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH Bước 5: Nhận xét đánh giá kết nghiên cứu Bước 6: Kết luận, kiến nghị đưa giải pháp 2.2 XÂY DỰNG GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU H1: Mức độ công bố thông tin rủi ro báo cáo thường niên khác ngành công nghiệp dịch vụ H2: Quy mơ doanh nghiệp có ảnh hưởng tích cực đến mức độ cơng bố thơng tin rủi ro H3: Địn bẩy tài có ảnh hưởng đến mức độ cơng bố thơng tin rủi ro 10 mã hóa giúp tránh vấn đề đếm kép Nếu sử dụng đơn vị đo lường lớn câu đoạn văn bao gồm thơng tin cách xa bối cảnh thông tin rủi ro Luận văn sử dụng phương pháp phân tích nội dung để đạt hiệu cao cách phân tích liệu nghiên cứu Theo đó, tác giả đo lường mức độ công bố thông tin rủi ro theo nghiên cứu trước cách sử dụng phân tích nội dung thủ công cách sử dụng câu đơn vị đo lường thông qua số câu chứa thông tin rủi ro làm phương pháp đo lường Trong tác giả chọn nghĩa rủi ro theo nghĩa tiêu cực, danh mục từ khóa liên quan đến rủi ro như: thua, thất bại, nguy hiểm, chống lại, mối đe dọa, thảm khốc, làm hại, dự phòng, thiếu, thiếu sót, thất vọng, thiếu hụt, khuyết, sụp đổ, khủng hoảng, hoãn lại, trốn tránh, xấu, thảm họa, tàn phá, bi kịch, khủng bố, lỗi, không hài long, không đạt yêu cầu, không thuận lợi, không mong muốn, sai lầm, khan hiếm, xung đột, rắc rối, lỗi thời, giảm giá trị, suy yếu, lũ lụt, động đất, bão, lốc xốy, thảm khốc, méo mó, bất lợi, thử thách, sốc, phá hoại, thất vọng, phi đạo đức, độc hại, phơi nhiễm, bất lợi, truy tố, trộm cắp, khả tốn, khơng tn thủ, kiện tụng, vi phạm, hư hại, làm gián đoạn, tai nạn, khó khăn, lừa đảo, lừa dối, giả mạo, phá sản, rối loạn, không ổn định,… 2.3.2 Đo lƣờng biến độc lập Việc đo lường biến độc lập thực sau: 11 Bảng 2.2 Bảng tóm tắt đo lường biến độc lập STT Ký hiệu Đo lƣờng biến Tên biến Biến giả 1: công ty thuộc ngành INDUSTRY Loại ngành công nghệ 0: không thuộc ngành công nghệ Quy mô doanh SIZE GEAR Địn bẩy tài ROE Khả sinh lời LNST / Tổng VCSH TTHH Tính khoản Tài sản NH / Nợ NH nghiệp Logarit tổng tài sản Tổng nợ phải trả / Tổng vốn chủ sở hữu Biến giả 1: cơng ty kiểm tốn độc BIG4 Đơn vị kiểm tốn lập thuộc nhóm Big4 0: khơng thuộc nhóm Big4 IND Tính độc lập HĐQT Tỷ lệ tổng số thành viên không điều hành tổng số thành viên Biến giả Sự kiêm nhiệm 1: Chủ tịch tách khỏi DUAL chủ tịch Giảm đốc điều hành HĐQT với GĐĐH 0: Chủ tịch vừa Giám đốc điều hành 12 2.3.3 Mơ hình nghiên cứu Mơ hình hồi quy thiết lập: CBTTRR =β0 + β1*INDUSTRY + β2*SIZE + β3*GEAR+ β4*ROE+ β5*TTHH+ β6*BIG4 +β7*IND +β8*DUAL + εi 2.4 CHỌN MẪU NGHIÊN CỨU VÀ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH Nghiên cứu thực chọn mẫu từ công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Sau nhiều năm hoạt động số lượng công ty niêm yết ngày tăng Hiện nay, tổng công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam khoảng 845 cơng ty (nguồn: cafef.vn) Do tác giả chọn 100/845 cơng ty làm mẫu nghiên cứu bao gồm cơng ty phi tài Nguồn liệu nghiên cứu lấy tổng hợp liệu công ty, báo cáo thường niên năm 2019 đăng tải website thức doanh nghiệp Danh sách công ty thể phần Phụ lục Nghiên cứu thực để đánh giá quản lý rủi ro cách đo lường mức độ công bố thông tin rủi ro, xác định yếu tố liên quan Mức độ công bố thông tin rủi ro đo lường phương pháp phân tích nội dung Các nhân tố ảnh hưởng xác định cách phần tích mơ hình hồi quy đa biến, sử dụng phần mềm Stata 15 để xử lý liệu bảng 13 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1 ĐÁNH GIÁ MỨC ĐỘ CÔNG BỐ THÔNG TIN RỦI RO CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1.1 Thống kê mô tả mức độ công bố thông tin rủi ro Phần cung cấp số liệu thống kê mô tả biến phụ thuộc, mô tả mức độ công bố thông tin rủi ro thuyết minh báo cáo tài năm 2019 cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Bảng 3.1 Bảng thống kê mô tả biến số câu chứa thông tin rủi ro thuyết minh báo cáo tài Các tiêu Mức độ cơng bố thơng tin rủi ro (RD) Giá trị Giá trị Giá trị nhỏ lớn trung bình 19 11.44 Nguồn: Kết phân tích liệu Nhận xét: Qua bảng số liệu cho thấy Mức độ công bố thông tin rủi ro bình quân 100 doanh nghiệp trung bình vào khoảng 11.44 đơn vị chứa thông tin rủi ro cơng bố; doanh nghiệp có mức độ cơng bố thông tin rủi ro cao 19 câu doanh nghiệp có mức độ cơng bố thơng tin rủi ro thấp câu Giữa giá trị lớn giá trị nhỏ có khoảng cách 19, cho thấy mức độ công bố thông tin rủi ro doanh nghiệp 14 chưa đồng đều, có chênh lệch lớn 3.1.2 Đánh giá mức độ công bố thông tin Kết thống kê mô tả số mức độ công bố thông tin rủi ro doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam cho thấy rằng: Mức độ cơng bố thơng tin rủi ro doanh nghiệp trung bình đạt 11.44 kết chứng tỏ nhiều thông tin rủi ro doanh nghiệp chưa công bố báo cáo thường niên Mức độ công bố thông tin rủi ro thấp nghĩa nhiều doanh nghiệp chưa cơng bố cơng bố thơng tin rủi ro 3.2 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN MỨC ĐỘ CÔNG BỐ THÔNG TIN RỦI RO CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 3.2.1 Phân tích thống kê mơ tả biến độc lập - Loại ngành (INDUSTRY): Trong 100 doanh nghiệp có 52 (chiếm 52%) doanh nghiệp thuộc ngành cơng nghiệp 48 (chiếm 48%) doanh nghiệp thuộc loại ngành khác - Quy mơ cơng ty (SIZE): Mơ hình sử dụng giá trị logarit số 10 tổng tài sản công ty Theo thống kê mẫu, quy mơ cơng ty trung bình 11.96; giá trị nhỏ 10.19 giá trị lớn 15.73 - Địn bẩy tài (GEAR): Mơ hình sử dụng tỷ lệ tổng nợ phải trả tổng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Giá trị trung bình địn bẩy tài 1.028 Trong tỷ lệ địn bẩy tài thấp 0.02 cao 2.83 - Khả sinh lời (ROE): Mơ hình sử dụng tỷ lệ lợi nhuận sau thuế tổng vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Khả sinh lời 15 trung bình 0.04; giá trị nhỏ -1.544 giá trị lớn 2.204 - Khả tốn (TTHH): Mơ hình sử dụng tỷ lệ tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn doanh nghiệp Kết thống kê cho thấy, khả tốn trung bình 2.57 Trong giá trị cao 13.3 giá trị thất 0.04 - Đơn vị kiểm toán (BIG4): Trong 100 doanh nghiệp có 20 (chiếm 20%) doanh nghiệp kiểm toán Big4 80 (chiếm 80%) doanh nghiệp khơng kiểm tốn Big4 - Tính độc lập HĐQT (IND): Đặc điểm Hội đồng quản trị thể thông qua nhiều tiêu, đề tài lựa chọn tiêu mức độ độc lập Hội đồng quản trị để nghiên cứu ảnh hưởng quản trị công ty tới mức độ công bố thông tin rủi ro doanh nghiệp Mơ hình sử dựng tỷ lệ thành viên HĐQT không tham gia điều hành tổng số thành viên HĐQT doanh nghiệp - Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH (DUAL): Trong 100 doanh nghiệp có doanh nghiệp (chiếm 5%) có chủ tịch HĐQT không kiêm giám đốc 95 doanh nghiệp (chiếm 95%) có chủ tịch HĐQT kiêm giám đốc 3.2.2 Phân tích tƣơng quan biến mơ hình Kết phân tích tương quan cho thấy, biến GEAR (Địn bẩy tài chính), TTHH (Khả tốn) IND (Tính độc lập HĐQT) khơng có ý nghĩa xét đến mối tương quan với RD (Mức độ công bố thông tin rủi ro) Điều thể qua hệ số Sig biến GEAR (Đòn bẩy tài chính), TTHH (Khả tốn) IND (Tính độc lập HĐQT) 0.32; 0.091; 0.085 lớn 0.05 (tức lớn 5%) Do đó, tác giả tiến hành loại bỏ biến tiếp tục phân tích tương quan với biến cịn lại INDUSTRY (Loại ngành), SIZE (Quy mơ công ty), ROE (Khả 16 sinh lời), BIG4 (Đơn vị kiểm toán) DUAL (Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH Dựa kết phân tích tương quan lần biến cho thấy biến phụ thuộc Mức độ công bố thông tin rủi ro có mối tương quan dương/cùng chiều với biến INDUSTRY (Loại ngành), SIZE (Quy mô doanh nghiệp), ROE (Khả sinh lời), BIG4 (Đơn vị kiểm toán), DUAL(Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH); điều thể qua hệ số tương quan 0.497; 0.312; 0.335; 0.333 0.247 lớn Các hệ số Sig biến INDUSTRY (Loại ngành), SIZE (Quy mô doanh nghiệp), ROE (Khả sinh lời), BIG4 (Đơn vị kiểm toán), DUAL(Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH) 0.000; 0.002; 0.001; 0.001; 0.000; 0.013 nhỏ 5% (tức nhỏ 0.05) điều đảm bảo mối tương quan biến có ý nghĩa thống kê để tác giả tiến hành chạy mơ hình hồi quy tuyến tính Như vậy, tiến hành phân tích mơ hình hồi quy tuyến tính, tác giả đưa biến INDUSTRY (Loại ngành), SIZE (Quy mô doanh nghiệp), ROE (Khả sinh lời), BIG4 (Đơn vị kiểm toán), DUAL(Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH) vào phân tích để xác định biến ảnh hưởng đến RD (Mức độ công bố thông tin rủi ro) doanh nghiệp 3.2.3 Kết hồi quy kiểm định mơ hình 3.2.3.1 Kết mơ hình hồi quy Như vậy, phương trình hồi quy (theo hệ số chưa chuẩn hóa) mơ hình thể mối quan hệ biến INDUSTRY (Loại ngành), SIZE (Quy mô doanh nghiệp), ROE (Khả sinh lời), BIG4 (Đơn vị kiểm toán), DUAL(Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH), GEAR (Địn bẩy tài chính), TTHH (Khả 17 tốn) IND (Tính độc lập HĐQT) ảnh hưởng đến biến RD (Mức độ công bố thông tin rủi ro) là: RD = -0.869 + 3.2*INDUSTRY + 0.794*SIZE + 0.893*GEAR + 1.579*ROE + 0.431*TTHH + 1.39*BIG4 – 3.58*IND + 1.307*DUAL + Ei Từ kết hồi quy cho thấy biến Mức độ công bố thông tin rủi ro có quan hệ tuyến tính biến INDUSTRY (Loại ngành), SIZE (Quy mô doanh nghiệp), ROE (Khả sinh lời), BIG4 (Đơn vị kiểm toán), DUAL(Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH), GEAR (Địn bẩy tài chính), TTHH (Khả tốn) IND (Tính độc lập HĐQT) Để cụ thể hóa, tác giả tách riêng biến để phân tích, để thấy ảnh hưởng biến đến biến Mức độ công bố thông tin rủi ro hệ số Beta chuẩn hóa Mức độ ảnh hưởng cao đến biến Mức độ công bố thông tin rủi ro biến INDUSTRY (Loại ngành) (beta chuẩn hóa 0.461, tác động chiều), công ty thuộc ngành cơng nghiệp Mức độ cơng bố thơng tin rủi ro cao doanh nghiệp không thuộc ngành công nghiệp 0.461 đơn vị Tiếp đến khả tốn (beta chuẩn hóa 0.308, tác động chiều), biến khả toán tốt (tăng lên đơn vị) Mức độ cơng bố thông tin rủi ro tăng lên 0.308 đơn vị Biến khả sinh lời (beta chuẩn hóa 0.199, tác động chiều), biến khả sinh lời tốt (tăng lên đơn vị) Mức độ cơng bố thông tin rủi ro tăng lên 0.199 đơn vị Biến quy mơ cơng ty (beta chuẩn hóa 0.194, tác động chiều), doanh nghiệp có quy mơ lớn Mức độ cơng bố thơng tin rủi ro cao doanh nghiệp có quy mơ nhỏ 0.194 đơn vị 18 Biến công ty kiểm tốn (beta chuẩn hóa 0.194, tác động chiều), cơng ty có kiểm tốn Big4 Mức độ công bố thông tin rủi ro cao công ty khơng có kiểm tốn Big4 0.194 đơn vị Biến IND (Tính độc lập HĐQT) (beta chuẩn hóa -0.188, tác động ngược chiều), cơng ty có thành viên HĐQT khơng điều hành cao Mức độ công bố thông tin rủi ro thấp công ty có thành viên HĐQT khơng điều hành thấp 0.188 đơn vị Biến địn bẩy tài (beta chuẩn hóa 0.181, tác động chiều), cơng ty có địn bẩy tài lớn Mức độ công bố thông tin rủi ro cao công ty có địn bẩy tài thấp 0.181 đơn vị Và cuối biến Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH (beta chuẩn hóa 0.181, tác động chiều), doanh nghiệp có chủ tịch HĐQT khơng kiêm giám đốc Mức độ cơng bố thông tin rủi ro cao công ty có chủ tịch HĐQT kiêm giám đốc 0.181 đơn vị 3.2.3.2 Đánh giá kiểm định mức độ phù hợp mơ hình Kết phân tích hồi quy tuyến tính cho thấy mơ hình có R2 0.569 R2 hiệu chỉnh 0.531 Kết cho thấy độ thích hợp mơ hình 56.9%, hay nói cách khác 56.9% biến thiên biến Mức độ công bố thông tin rủi ro giải thích biến: INDUSTRY (Loại ngành), SIZE (Quy mơ doanh nghiệp), ROE (Khả sinh lời), BIG4 (Đơn vị kiểm toán), DUAL(Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH), GEAR (Địn bẩy tài chính), TTHH (Khả tốn) IND (Tính độc lập HĐQT) Tiếp theo, tác giả kiểm định phù hợp mơ hình kiểm định F thơng qua phân tích phương sai 19 Sử dụng kiểm định F phân tích phương sai với giá trị F 15.022 để kiểm định giả thuyết phù hợp mơ hình hồi quy nhằm xem xét biến Mức độ công bố thơng tin rủi ro có quan hệ tuyến tính với biến độc lập với mức ý nghĩa Sig 0.000 nhỏ 0.05, điều cho thấy phù hợp mơ hình, tức kết hợp biến độc lập có mơ hình giải thích thay đổi biến phụ thuộc, hay nói cách khác có biến độc lập ảnh hưởng đến Mức độ công bố thông tin rủi ro Tóm lại, mơ hình hồi quy đa biến thỏa mãn điều kiện đánh giá kiểm định độ phù hợp cho việc rút kết nghiên cứu 3.2.4 Kiểm tra đa cộng tuyến Kết cho thấy, hệ số VIF biến INDUSTRY (Loại ngành), SIZE (Quy mơ doanh nghiệp), GEAR (Địn bẩy tài chính), ROE (Khả sinh lời), TTHH (Khả tốn), BIG4 (Đơn vị kiểm tốn), IND (Tính độc lập HĐQT) DUAL(Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH) 1.028; 1.226; 1.397; 1.056; 1.312; 1.102; 1.051; 1.099 nằm mức cho phép (tức nhỏ 10), cho thấy mơ hình khơng bị đa cộng tuyến, nghĩa tượng đa cộng tuyến không xảy 3.2.5 Kiểm định tự tƣơng quan Việc kiểm tra mơ hình có tự tương quan điều quan trọng việc kiểm định tự tương quan tiến hành thông qua kiểm định Durbin – Watson nhằm kiểm định giả định tính độc lập sai số (khơng có tự tương quan) Nếu phần dư khơng có tương quan chuỗi bậc với giá trị d nằm khoảng từ đến Theo kết mơ hình hồi quy cho thấy, giá trị d = 1.544 nằm vùng chấp nhận, nghĩa khơng có tự tương quan chuỗi bậc hay nói cách khác khơng có tương quan phần dư (Hoàng Trọng 20 Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2008) 3.2.6 Kiểm định phân phối chuẩn phần dƣ Biểu đồ có dạng hình chng, giá trị trung bình 1.44x10-16 gần giá trị độ lệch chuẩn (0.959) gần Như vậy, kết luận phân phối phần dư xấp xỉ chuẩn Biểu đồ - plot cho ta thấy điểm quan sát không phân tán xa đường thẳng kỳ vọng nên kết luận giả thiết phân phối chuẩn không bị vi phạm 3.2.7 Kiểm định mô hình hồi quy tuyến tính Đồ thị cho thấy phần dư phân tán ngẫu nhiên vùng xung quanh đường thẳng qua tung độ 0, kết luận mơ hình tuyến tính Như vậy, sau thực phân tích hồi quy, tác giả cho thấy biến tác động đến Mức độ công bố thông tin rủi ro doanh nghiệp, đó, biến loại ngành doanh nghiệp tác động mạnh nhất, biến khả toán, khả sinh lời, quy mơ cơng ty, cơng ty kiểm tốn, tính độc lập HĐQT, địn bẩy tài chính, Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH 3.2.8 Đánh giá bàn luận kết nghiên cứu Kết nghiên cứu chứng tỏ biến nghiên cứu đưa để đánh giá mức độ ảnh hưởng quản trị cơng ty biến kiểm sốt có liên quan tất biến INDUSTRY (Loại ngành), SIZE (Quy mơ doanh nghiệp), GEAR (Địn bẩy tài chính), ROE (Khả sinh lời), TTHH (Khả tốn), BIG4 (Đơn vị kiểm tốn), IND (Tính độc lập HĐQT) DUAL(Sự kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH) có ý nghĩa tương quan với mức độ công bố thông tin rủi ro doanh nghiệp 21 CHƢƠNG CÁC HÀM Ý VÀ KẾT LUẬN 4.1 HÀM Ý 4.1.1 Về mức độ độc lập thành viên HĐQT Thành viên HĐQT có trách nhiệm thực nhiệm vụ trung thực, thận trọng quyền lợi tối cao cổ đơng doanh nghiệp Để đảm bảo có tách rời giám sát điều hành doanh nghiệp, doanh nghiệp cần hạn chế mức độ thành viên HĐQT kiêm nhiệm điều hành doanh nghiệp, làm cho Ban giám đốc độc lập 4.1.2 Về kiêm nhiệm Chủ tịch HĐQT Giám đốc điều hành Không nên xây dựng cấu trúc kiêm nhiệm vị trí giám đốc điều hành vị trí chủ tịch Hội đồng quản trị ảnh hưởng tiêu cực đến mức độ CBTT rủi ro doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam 4.1.3 Các kiến nghị khác 4.1.3.1 Đối với nhà nước Nhà nước quan quản lý nên hoàn thiện hệ thống pháp luật quản lý công bố thông tin rủi ro, mở rộng, hướng dẫn cụ thể việc CBTT nói chung CBTT rủi ro nói riêng minh bạch, rõ ràng xác Cùng với việc hồn thiện hệ thơng pháp luật, Nhà nước quan quản lý cần tuyên truyền rộng rãi đến Doanh nghiệp mức độ, tầm quan trọng việc CBTT rủi ro cung cấp tài liệu, luồng thông tin để doanh nghiệp tiếp cận vận dụng 22 vào tình hình thực tế cơng ty Bên cạnh Nhà nước quan quản lý cần chủ động thường xuyên rà soát quy định CBTT rủi ro 4.1.3.2 Đối với công ty niêm yết Các nhà quản lý, quản trị DN cần phải hiểu rõ vai trò, yêu cầu, tầm quan trọng việc CBTT rủi ro làm sở cho việc CBTT rủi ro doanh nghiệp Khi nhận thức đủ nhà lãnh đạo tự nguyện CBTT rủi ro để tối đa hóa hiệu hoạt động kinh doanh, thu hút đầu tư thực tốt việc tuân thủ quy định, xung đột, tranh giành lợi ích bên liên quan 4.2 KẾT LUẬN 4.2.1 Kết đạt đƣợc Kết nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT rủi ro doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam cho thấy mức độ CBTT rủi ro thấp Kết ảnh hưởng nhân tố như: loại ngành doanh nghiệp, quy mơ doanh nghiệp, địn bẩy tài chính, khả sinh lời, khả tốn, cơng ty kiểm tốn, tính độc lập HĐQT kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT với GĐĐH 4.2.2 Hạn chế Do thời gian nghiên cứu có hạn nên đề tài khơng trách thiếu sót lỗ hổng nghiên cứu Sau số hạn chế đề tài, nghiên cứu xem xét để khắc phục: - Mẫu nghiên cứu đề tài lựa chọn phạm vi 100 doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam, số liệu phân tích giới hạn năm 2019 nên kết chưa thực phản ánh xác cho phạm vi tổng thể 23 KẾT LUẬN Dựa vào kết nghiên cứu Chương 3, luận văn góp phần giúp người đọc hiểu thực trạng CBTT rủi ro doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam Ở chương tác giả đưa khuyến nghị để nâng cao chất lượng CBTT rủi ro doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam Bên cạnh tác giả đưa giải pháp hạn chế luận văn để làm sở cho nghiên cứu tương lai Bên cạnh đó, qua nghiên cứu luận văn cho hiểu vấn đề tồn thị trường Chứng khoán Việt Nam mức độ CBTT rủi ro doanh nghiệp Qua cho thấy thực trạng vấn đề CBTT rủi ro chưa nhận quan tâm doanh nghiệp, hệ thống quy định, văn chưa thực sâu vào vấn đề nên kinh tế thị trường vấn đề CBTT rủi ro doanh nghiệp có vai trò lớn việc liên quan đến tồn phát triển doanh nghiệp Việc thiếu minh bạch, thiếu thông tin CBTT rủi ro nguyên nhân dẫn đến định sai lầm đối tượng sử dụng thông tin như: nhà đầu tư, khách hàng, đơn vị quản lý Kết nghiên cứu đề tài khuyến nghị nêu tác giả với mong muốn góp phần nhỏ giúp doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam nhận thức tầm quan trọng, vai trò yêu cầu việc CBTT rủi ro thị trường chứng khoán Các doanh nghiệp nên trọng yếu tố thuộc quản trị công ty tác động đên mức độ CBTTRR doanh nghiệp Từ quan quản lý có sách, giải pháp thích hợp nhằm giảm thiểu sai phạm quản lý Nhà 24 nước quan quản lý giảm thiểu sai phạm, thiếu sót việc CBTT rủi ro doanh nghiệp từ DN cơng bố thơng tin xác, kịp thời minh bạch góp phần giúp cho đơn vị sử dụng thông tin đưa định phù hợp ... trạng mức độ công bố thông tin rủi ro yếu tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin rủi ro giai đoạn cần thiết Từ lý trên, em chọn đề tài: ? ?Các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin rủi ro. .. VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CÔNG BỐ THÔNG TIN RỦI RO CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 1.1 CƠNG TY NIÊM YẾT VÀ CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN... giá mức độ ảnh hưởng nhân tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT rủi ro BCTN CTYN thị trường chứng khoán Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu Mức độ CBTT rủi ro BCTN CTNY thị trường chứng khoán Việt Nam nào? Các nhân